ESG食品飲料行業(yè)白皮書(shū)-2023.07

食品飲料行業(yè)

ESG

白皮書(shū)德勤風(fēng)馭2022年E

S

G

食

品

飲

料

行

業(yè)

白

皮

書(shū)第二產(chǎn)業(yè)合作單位：前言-

ESG和深入國(guó)民生活的食品飲料行業(yè)ESG

(Environmental,

Social

and

Governance)，即環(huán)境、社會(huì)與公司治理，是衡量一家公司社會(huì)責(zé)任感的重要指標(biāo)，評(píng)價(jià)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理績(jī)效方面的表現(xiàn)。始于2005

年時(shí)任聯(lián)合國(guó)秘書(shū)長(zhǎng)安南牽頭推出全球經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告《在乎者贏》，ESG

已從一個(gè)瑰色的先鋒理念逐漸轉(zhuǎn)換為極具必要性和實(shí)際意義的投資風(fēng)向標(biāo)，成為各國(guó)主流投資機(jī)構(gòu)投資實(shí)踐中的重要考量因素。自

2020

年我國(guó)提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)以來(lái)，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)也緊跟國(guó)際主流，將環(huán)境、社會(huì)和公司治理績(jī)效納入投資指標(biāo)考量。因此，于企業(yè)而言，提升

ESG

表現(xiàn)不是額外成本支出，而是提升盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力的重要舉措；于金融機(jī)構(gòu)而言，發(fā)展

ESG評(píng)級(jí)的目的不是為了在業(yè)務(wù)中篩選掉低評(píng)級(jí)的公司，而是為了更好地幫助低評(píng)級(jí)公司成長(zhǎng)，促進(jìn)企業(yè)及全社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)內(nèi)雙碳行動(dòng)勢(shì)在必行、國(guó)外負(fù)責(zé)任投資風(fēng)頭正盛的當(dāng)下，對(duì)

ESG

的深度解讀已成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、投資者成功投資的必經(jīng)之路。根據(jù)德勤風(fēng)馭自

2020

年起開(kāi)展的全

A

股上市公司

ESG

評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)，2022

年全

A

股

4800+

家上市公司中，共有

400+家上市公司

ESG

評(píng)級(jí)在

A

級(jí)

(

含

)

以上，占比

9.1%。因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)的

ESG

表現(xiàn)提升任重而道遠(yuǎn)。目錄Part

1:

德勤風(fēng)馭ESG評(píng)級(jí)框架介紹1.1有業(yè)務(wù)意義的

ESG

評(píng)級(jí)模型1.2有行業(yè)特色的

ESG

指標(biāo)框架Part

2:

食品飲料行業(yè)發(fā)展及ESG評(píng)級(jí)分2.1食品飲料行業(yè)發(fā)展概況德勤風(fēng)馭

ESG

評(píng)級(jí)使用的行業(yè)劃分是德勤自研的一套行業(yè)劃分系統(tǒng)-CICS

(DeloitteChina

Industrial

Classification

Standard)。由于市面上常用的行業(yè)劃分體系在數(shù)據(jù)可獲得性、業(yè)務(wù)針對(duì)性、可拓展性上存在不足，無(wú)法充分刻畫(huà)行業(yè)特性，德勤

ESG引入德勤

CICS

行業(yè)劃分體系作為風(fēng)險(xiǎn)敞口劃分依據(jù)，以便實(shí)現(xiàn)企業(yè)更為精準(zhǔn)的行業(yè)劃分，捕捉行業(yè)共性風(fēng)險(xiǎn)特征。2.2食品飲料行業(yè)

ESG

評(píng)級(jí)指標(biāo)及披露率分析2.3食品飲料行業(yè)評(píng)級(jí)簡(jiǎn)述2.4食品飲料行業(yè)違約率和可持續(xù)發(fā)展能力本白皮書(shū)關(guān)注的行業(yè)敞口為

CICS

一級(jí)行業(yè)下定義的食品飲料行業(yè)，全行業(yè)共納入評(píng)級(jí)

165

家

A

股主板上市企業(yè)。CICS

定義的食品飲料行業(yè)涵蓋主營(yíng)食品、酒、飲料、水、農(nóng)副產(chǎn)品等的制造、加工及銷(xiāo)售活動(dòng)的企業(yè)。食品飲料行業(yè)貼近居民日常生活，其發(fā)展與滿足我國(guó)居民如今日益增長(zhǎng)的物質(zhì)生活需求及實(shí)現(xiàn)全社會(huì)福祉密切相關(guān)。此外，食品飲料行業(yè)本身的生產(chǎn)及產(chǎn)品特點(diǎn)導(dǎo)致該行業(yè)成為水資源污染、固體廢棄物及廢氣排放監(jiān)管的重點(diǎn)行業(yè)，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期綠色可持續(xù)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)

“雙碳”

目標(biāo)有至關(guān)重要作用。因此，本白皮書(shū)將從風(fēng)控視角出發(fā)，重點(diǎn)分析食品飲料行業(yè)及重點(diǎn)企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)表現(xiàn)，幫助投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者了解食品飲料行業(yè)企業(yè)存在的

ESG機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)和支持企業(yè)采取可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)方式，保障社會(huì)公共基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)定，促進(jìn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。Part

3:

食品飲料行業(yè)可持續(xù)發(fā)展龍頭企業(yè)@2023DeloitteRiskX.

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ESG

白皮書(shū)企業(yè)的

ESG

評(píng)級(jí)反映了企業(yè)未來(lái)五年的可持續(xù)發(fā)展能力，因此構(gòu)建一個(gè)能夠反映企業(yè)Part

1:

德勤風(fēng)馭ESG評(píng)級(jí)框架介紹1.1

有業(yè)務(wù)意義的ESG評(píng)級(jí)模型可持續(xù)發(fā)展能力的因變量在模型構(gòu)建的過(guò)程中至關(guān)重要，尤其是在“選擇指標(biāo)入模”和“指標(biāo)權(quán)重制定”上。德勤風(fēng)馭提供量化驅(qū)動(dòng)的ESG評(píng)級(jí)模型（圖2），定義了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，并使評(píng)級(jí)流程更為科學(xué)化。德勤風(fēng)馭

ESG

評(píng)級(jí)方案圍繞著判斷企業(yè)的“可持續(xù)發(fā)展能力”展開(kāi)，基于上市企業(yè)公開(kāi)數(shù)據(jù)，研究企業(yè)

ESG

數(shù)據(jù)披露情況，有針對(duì)性地制定

ESG

底層數(shù)據(jù)收集需求，從“企業(yè)”和“行業(yè)”兩大維度評(píng)估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。如下圖（圖

1）所示，CICS1-26

行業(yè)

ESG

評(píng)級(jí)模型使用德勤獨(dú)家行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)與供需鏈數(shù)據(jù)，采用了

270+

個(gè)

ESG

指標(biāo)，討論了資源消耗、污染防治、氣候變化等一系列實(shí)質(zhì)性議題，并根據(jù)評(píng)分結(jié)果對(duì)企業(yè)評(píng)級(jí)。圖2：ESG指標(biāo)擇標(biāo)與定權(quán)圖1：ESG評(píng)估方法論德勤風(fēng)馭的

ESG

評(píng)級(jí)一共有

5

個(gè)級(jí)別，分別是：S、A、B、C、D（圖

3）。其中

S級(jí)比較特殊：在評(píng)級(jí)為

A

級(jí)的優(yōu)秀企業(yè)中，根據(jù)德勤風(fēng)馭對(duì)公用事業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算結(jié)果，只有評(píng)級(jí)當(dāng)年被

10

支及以上

ESG

基金投資的食品飲料企業(yè)才可被評(píng)為

S

級(jí)。德勤風(fēng)馭之所以使用“是否被

ESG

基金投資”作為評(píng)價(jià)相關(guān)企業(yè)

ESG

表現(xiàn)及未來(lái)投資回報(bào)情況的指標(biāo)，是因?yàn)?/p>

ESG

基金在投資時(shí)將環(huán)境、社會(huì)和治理三要素作為首要考慮因素，并以此為投資策略進(jìn)行選股選券、組合構(gòu)建以及評(píng)估投資對(duì)社會(huì)造成的影響。其評(píng)估結(jié)果更加全面準(zhǔn)確，數(shù)據(jù)齊全可得。因此，在德勤風(fēng)馭

ESG

評(píng)級(jí)視角下，當(dāng)一家

A

級(jí)企業(yè)被多家

ESG

基金作為投資標(biāo)的，說(shuō)明其可以借助優(yōu)異的

ESG

表現(xiàn)帶來(lái)較好的的投資回報(bào)。同時(shí)，這也標(biāo)志著企業(yè)從“被動(dòng)迎合”ESG

發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橛幸庠浮爸鲃?dòng)尋找”ESG

相關(guān)機(jī)會(huì)。對(duì)一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)里程碑式的節(jié)點(diǎn)。6@2023Deloitte

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thisdocument.7食品飲料行業(yè)

ESG

白皮書(shū)圖3：ESG評(píng)級(jí)檔位解釋跨投資組合的對(duì)比。德勤風(fēng)馭在全覆蓋《企業(yè)

ESG

指南》指標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拆解國(guó)家指標(biāo)披露要求、明確釋義，在已有四級(jí)指標(biāo)基礎(chǔ)上延伸出

272

個(gè)五級(jí)指標(biāo)（圖

4）。在每個(gè)評(píng)級(jí)周期中，德勤風(fēng)馭通過(guò)對(duì)

270+

個(gè)

ESG

底層指標(biāo)數(shù)據(jù)的深入挖掘，從中提煉

12

個(gè)重要

ESG

議題，對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行全方位評(píng)估。通過(guò)這一全面、有效、實(shí)操性強(qiáng)的

ESG

評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，德勤風(fēng)馭更好地衡量中國(guó)企業(yè)的

ESG

表現(xiàn)好壞，減少橫向比較的誤差。S企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，無(wú)明顯ESG風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)該企業(yè)實(shí)施ESG舉措為企業(yè)帶來(lái)商業(yè)及經(jīng)濟(jì)利益，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展ESG事業(yè)。A企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力非常好，自身積極采取ESG管理措施，且所在行業(yè)環(huán)保水平較好，不易受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)影響。企業(yè)E從事高ESG評(píng)級(jí)行業(yè)：企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力較好，所在行業(yè)環(huán)保水平高，行業(yè)不易受政策變動(dòng)產(chǎn)生動(dòng)蕩，但企業(yè)ESG發(fā)展?fàn)顩r較落后于同行，需提升ESG管理力度進(jìn)而提高企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。圖4：ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)數(shù)量SGB評(píng)級(jí)等級(jí)從事低ESG評(píng)級(jí)行業(yè)：企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力較好，積極采取ESG管理措施，但所在行業(yè)存在環(huán)境保護(hù)問(wèn)題，若行業(yè)環(huán)境政策波動(dòng)有可能影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平較差，所在行業(yè)環(huán)保水平較差，行業(yè)經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)容易影響企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益和成長(zhǎng)能力，企業(yè)較同行相比缺少有利ESG管理措施，具有一定ESG風(fēng)險(xiǎn)。CD認(rèn)為該企業(yè)不存在較好可持續(xù)發(fā)展前景，企業(yè)很少采取ESG管理措施，且所在行業(yè)存在較高環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，很容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)影響。1.2

有行業(yè)特色的ESG指標(biāo)框架當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外存在多種

ESG

信息披露指南和

ESG

指標(biāo)體系，但由于各機(jī)構(gòu)

ESG

信息披露指南未能做到統(tǒng)一，ESG

評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在指標(biāo)的選取、權(quán)重的賦予和結(jié)果的解讀等方面均存在很大差異，使得

ESG

披露中的數(shù)據(jù)失調(diào)，減弱了評(píng)價(jià)結(jié)果的科學(xué)性。另外，現(xiàn)存的

ESG

評(píng)價(jià)體系缺少合適的定量信息，數(shù)據(jù)質(zhì)量良莠不齊，缺少跨公司的可比性。同時(shí)，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力不僅與自身的

ESG

表現(xiàn)息息相關(guān)，更與所處行業(yè)的屬性密不可分。不同行業(yè)之間的公司

ESG

得分不具備可比性，因?yàn)椴煌袠I(yè)模型所采用的指標(biāo)以及指標(biāo)的權(quán)重均有差異。例如食品飲料企業(yè)由于其行業(yè)特征，普遍在環(huán)境（E）維度評(píng)分較低，在

ESG總分上不占優(yōu)勢(shì)。因此，通過(guò)模型校準(zhǔn)將分?jǐn)?shù)通過(guò)主標(biāo)尺映射到五級(jí)的德勤風(fēng)馭企業(yè)

ESG評(píng)級(jí)體系之后，不同行業(yè)間客戶的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)而可比，即

A

級(jí)的食品飲料客戶和

A

級(jí)的其他行業(yè)客戶在德勤風(fēng)馭的

ESG

評(píng)級(jí)框架下具有相同的綜合可持續(xù)發(fā)展能力。為了解決這些問(wèn)題，德勤風(fēng)馭結(jié)合國(guó)內(nèi)外權(quán)威

ESG

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的指標(biāo)和

ESG

信息披露指南，以及

ESG

指標(biāo)相關(guān)的前沿學(xué)術(shù)成果，設(shè)計(jì)了一套具有中國(guó)本土化特色的

ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該體系將

ESG

指標(biāo)分為通用敞口和行業(yè)敞口，考慮了投資者關(guān)注的企業(yè)自身重要指標(biāo)及行業(yè)因素，并從科學(xué)性、代表性、可得性等角度出發(fā)，引入了定量及定性指標(biāo)、正向和負(fù)向雙向指標(biāo)，使得不同實(shí)體披露的值均可進(jìn)行跨時(shí)間、跨行業(yè)、8@2023Deloitte

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thisdocument.9食品飲料行業(yè)

ESG

白皮書(shū)Part

2:

食品飲料行業(yè)發(fā)展及ESG評(píng)級(jí)分析圖6：2020-2022年食品飲料行業(yè)環(huán)境得分變化趨勢(shì)Industry

Score9.202.1

食品飲料行業(yè)發(fā)展概況9.109.008.908.808.70根據(jù)

2022

年中國(guó)食品飲料企業(yè)分布圖（圖

5），國(guó)內(nèi)食品飲料企業(yè)分布相對(duì)較密集的區(qū)域主要為廣東省、山東省、浙江省、上海市、湖南省等東部經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)省份及直轄市。同時(shí)，諸如新疆、內(nèi)蒙古等省份作為畜牧業(yè)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，可以為部分食品飲料產(chǎn)品生產(chǎn)提供充足且優(yōu)質(zhì)的原材料，因此也有較多相關(guān)企業(yè)的分布。國(guó)內(nèi)食品飲料企業(yè)分布相對(duì)較分散，其分布主要受「靠近消費(fèi)市場(chǎng)」及「靠近原料產(chǎn)地」這兩個(gè)典型區(qū)位因素驅(qū)動(dòng)。另一方面，分散的地理位置特征可能會(huì)阻礙食品飲料企業(yè)共享基礎(chǔ)設(shè)施等資源，許多新興的綠色生產(chǎn)技術(shù)也無(wú)法快速應(yīng)用到更多的相關(guān)企業(yè)。因此，國(guó)內(nèi)食品飲料企業(yè)較分散的分布特點(diǎn)會(huì)給該行業(yè)的ESG發(fā)展帶來(lái)一定不利因素。行業(yè)環(huán)境得分線性

(行業(yè)環(huán)境得分)202220202021數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum2.2

食品飲料行業(yè)ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)及披露率分析德勤風(fēng)馭的食品飲料行業(yè)

ESG

評(píng)級(jí)模型共覆蓋

140

個(gè)底層指標(biāo)。然而，國(guó)內(nèi)各級(jí)食品飲料企業(yè)平均

ESG指標(biāo)披露率僅為

47.64%，指標(biāo)披露完整度存在較大提升空間。由下圖（圖

7）可知，相較

A

級(jí)企業(yè)，B、C、D

級(jí)企業(yè)的底層指標(biāo)完整率分別低出15.98%、21.87%、23.35%。指標(biāo)數(shù)據(jù)披露的完整度和企業(yè)

ESG

得分高度相關(guān)，較低的指標(biāo)完整度會(huì)在很大程度上影響企業(yè)的

ESG

評(píng)分。例如，A、D

兩級(jí)企業(yè)平均指標(biāo)完整度相差

23%

左右，但

A

級(jí)企業(yè)平均得分比

D

級(jí)企業(yè)高出

43.5%。同時(shí)，較高的指標(biāo)完整度往往意味著企業(yè)較高的披露意愿和披露能力，反映出企業(yè)對(duì)自身

ESG

層面發(fā)展的關(guān)注及自信心。盡管企業(yè)的指標(biāo)完整度和其

ESG

表現(xiàn)存在正向關(guān)聯(lián)，但這不意味著完整披露企業(yè)

ESG

指標(biāo)必然能夠獲得更高的評(píng)分。實(shí)際上，指標(biāo)披露率只是評(píng)級(jí)模型的一個(gè)評(píng)估維度，其實(shí)際得分仍然取決于企業(yè)各維度的綜合表現(xiàn)。圖5：2022年中國(guó)食品飲料企業(yè)分布情況圖7：2020-2022年食品飲料行業(yè)ESG各等級(jí)企業(yè)指標(biāo)完整度完整率60%ESG評(píng)分650%40%30%20%10%0%543210數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantumESG平均評(píng)分根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)食品飲料行業(yè)的環(huán)境保護(hù)情況評(píng)級(jí)，該行業(yè)

2020

年至

2022

年三年間均為

C

級(jí)。這顯示出該行業(yè)在近三年的發(fā)展過(guò)程中對(duì)環(huán)境的污染情況相對(duì)全行業(yè)平均水平較高，對(duì)自然環(huán)境的保護(hù)水平有待進(jìn)一步提升。食品飲料行業(yè)上接農(nóng)業(yè)、下接制造業(yè)，在近年來(lái)國(guó)內(nèi)雙碳政策逐步落實(shí)、環(huán)保減排監(jiān)管趨嚴(yán)的市場(chǎng)大背景下，食品飲料業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)鏈降碳?jí)毫^大。加之食品飲料行業(yè)本身的生產(chǎn)過(guò)程會(huì)伴隨較多固體廢棄物及廢水、廢氣污染，因此該行業(yè)三年來(lái)所面臨的環(huán)保合規(guī)壓力較大。然而，從近三年食品飲料行業(yè)環(huán)境得分的變化趨勢(shì)可以看出（圖

6），該行業(yè)在自然環(huán)境保護(hù)、資源和能源消耗減少及降低污染水平等領(lǐng)域的綜合表現(xiàn)正在逐年提高，顯示出食品飲料行業(yè)近幾年綠色轉(zhuǎn)型及可持續(xù)化發(fā)展所帶來(lái)的初步成果。A級(jí)企業(yè)指標(biāo)完整度B級(jí)企業(yè)指標(biāo)完整度C級(jí)企業(yè)指標(biāo)完整度D級(jí)企業(yè)指標(biāo)完整度數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum聚焦到企業(yè)在各具體維度的表現(xiàn)上，我們可以發(fā)現(xiàn)

A

級(jí)企業(yè)和

D

級(jí)企業(yè)間各二級(jí)議題指標(biāo)得分均存在較大差距。如下圖（圖

8）所示，在

2022

年度

A

級(jí)企業(yè)和

D

級(jí)企10@2023Deloitte

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thisdocument.11食品飲料行業(yè)

ESG

白皮書(shū)2.3

食品飲料行業(yè)評(píng)級(jí)結(jié)果簡(jiǎn)述業(yè)的二級(jí)議題指標(biāo)平均得分對(duì)比中，環(huán)境（E）是兩級(jí)企業(yè)差距最大的維度。相較于D

級(jí)企業(yè)得分，A

級(jí)企業(yè)的

E

維度高

470%，S

維度高

174%，G

維度高

51%。由此可以看出，環(huán)境（E）和社會(huì)（S）維度是拉開(kāi)

A

級(jí)和

D

級(jí)企業(yè)分?jǐn)?shù)差距的主要原因。環(huán)境（E）維度下，「污染防治」、「資源消耗」和「全生命周期」是造成差距的主要議題；「社會(huì)響應(yīng)」和「員工權(quán)益」則是社會(huì)（S）維度下造成差距的主要議題。這些指標(biāo)上的得分差異能夠反映出食品飲料行業(yè)中的優(yōu)秀

ESG

表現(xiàn)企業(yè)為管理其環(huán)境和社會(huì)影響所作出的額外努力。例如在環(huán)境（E）層面，「污染防治」突顯了食品飲料行業(yè)管理污染物及廢棄物的努力；「資源消耗」反映了食品飲料行業(yè)公司減少水資源、能源及其他自然資源消耗上的承諾；而「全生命周期」則體現(xiàn)出企業(yè)在整個(gè)價(jià)值鏈上對(duì)整體環(huán)境影響的把控，包括產(chǎn)品的生產(chǎn)、貯存、運(yùn)輸和銷(xiāo)售等全方面。近年來(lái)，隨著上市公司

ESG

披露政策不斷出臺(tái)，食品飲料企業(yè)

ESG

績(jī)效表現(xiàn)有所提升。如下圖（圖

9）所示，在德勤風(fēng)馭的食品飲料行業(yè)

ESG

評(píng)級(jí)體系下，2020-2022年三年間食品飲料行業(yè)

ESG

均分從

2.41

提升到了

2.72，提升了

12.9%。其中，食品飲料企業(yè)提升最大的維度在于環(huán)境（E）維度，平均分由

1.08提升到

1.48，增長(zhǎng)率約

37%，體現(xiàn)了食品飲料企業(yè)在提升環(huán)境績(jī)效方面所做出的努力。但從另一角度來(lái)看，食品飲料企業(yè)環(huán)境維度表現(xiàn)的快速提升也可歸因于，相較其在社會(huì)和治理維度上的表現(xiàn)，食品飲料企業(yè)在環(huán)境維度的初始表現(xiàn)較差，未來(lái)提升空間較大。同時(shí)，食品飲料企業(yè)在社會(huì)（S）維度和企業(yè)治理（G）維度都有穩(wěn)定小幅提升，增長(zhǎng)率分別為

9%

和

7%。值得注意的是，受疫情影響，2020

年至

2021

年間國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)食品飲料的消費(fèi)意愿有所降低，食品飲料產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變與提升。國(guó)內(nèi)消費(fèi)者更加關(guān)注健康、綠色及高質(zhì)量產(chǎn)品。消費(fèi)需求的減少和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變使得食品飲料企業(yè)自

2020年以來(lái)的整體收入水平有所降低，反映到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)上，相關(guān)企業(yè)

2020年至

2021年的ESG平均分也出現(xiàn)一定降幅（數(shù)據(jù)來(lái)源：德勤風(fēng)馭

Green

Quantum

研究所）。這是由于食品飲料企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的變化促使其在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任績(jī)效和公司治理方面的投入產(chǎn)生波動(dòng)，從而影響到其最終的

ESG

評(píng)級(jí)表現(xiàn)。同時(shí)，行業(yè)排名靠前的食品飲料企業(yè)往往有較多的資源和意愿來(lái)平衡其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和社會(huì)影響的關(guān)系。這些企業(yè)通過(guò)投資于可持續(xù)生產(chǎn)實(shí)踐和相關(guān)技術(shù)的研發(fā)來(lái)減少其環(huán)境足跡以及為社會(huì)所帶來(lái)的負(fù)面影響。因此，這些企業(yè)較強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任感和合規(guī)能力往往可以幫助其提升社會(huì)聲譽(yù)和品牌形象。例如，在社會(huì)（S）層面中

A

級(jí)與

D

級(jí)企業(yè)得分相差較大的「社會(huì)響應(yīng)」和「員工權(quán)益」分別體現(xiàn)出企業(yè)在社區(qū)關(guān)系管理、員工公民責(zé)任的履行以及員工的健康、就業(yè)、發(fā)展等方面的努力。行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)秀企業(yè)往往更加注重公眾形象和社會(huì)責(zé)任，而企業(yè)在這些社會(huì)層面的參與與責(zé)任的踐行能夠?qū)ζ渑c客戶、員工和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)等利益相關(guān)者的關(guān)系產(chǎn)生積極影響。因此，獲得更高ESG評(píng)分的企業(yè)往往展示出更高的社會(huì)責(zé)任感且具有更好的品牌形象。圖9：2020-2022年食品飲料行業(yè)ESG總分及各分項(xiàng)分?jǐn)?shù)變化趨勢(shì)ESG3.00圖8：2022年食品飲料行業(yè)A級(jí)與D級(jí)企業(yè)各二級(jí)議題平均得分對(duì)比2.802.602.402.20分?jǐn)?shù)32.52A等級(jí)企業(yè)D等級(jí)企業(yè)1.51ESG評(píng)分結(jié)果線性

(ESG評(píng)分結(jié)果)2.002020202120220.50ESG二級(jí)指標(biāo)資源消耗污染防治氣候變化環(huán)境情況披露

全生命周期員工權(quán)益產(chǎn)品責(zé)任供應(yīng)鏈管理社會(huì)響應(yīng)治理結(jié)構(gòu)治理機(jī)制治理效能3.004.50數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum2.502.001.504.003.503.001.300.50同時(shí)我們需注意到，除上面列示的二級(jí)指標(biāo)外，A

級(jí)企業(yè)在企業(yè)發(fā)展的許多其他層面也展現(xiàn)出了極大的發(fā)展?jié)撃?。更高?/p>

ESG

指標(biāo)披露率反映出的是企業(yè)更強(qiáng)的披露意愿和

ESG

發(fā)展意識(shí)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中愿意主動(dòng)披露自身發(fā)展?fàn)顩r，接受來(lái)自消費(fèi)者、社會(huì)及政府的監(jiān)督，這體現(xiàn)出的是企業(yè)對(duì)于自身

ESG

發(fā)展現(xiàn)狀的認(rèn)可和自信。同時(shí)，這些表現(xiàn)優(yōu)秀的

A

級(jí)企業(yè)為了更好的

ESG

表現(xiàn)，往往在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立了更完備的環(huán)境保護(hù)方案，對(duì)履行社會(huì)責(zé)任有著更高的重視度，并且在公司治理方面采取了更為科學(xué)和以人為本的策略。這些因素最終在促成企業(yè)較高的

ESG

綜合評(píng)分的同時(shí)，也顯著地提升了其公司聲譽(yù)、風(fēng)控能力及公司效益。因此，提升企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展能力及披露意識(shí)、積極參與到ESG轉(zhuǎn)型實(shí)踐中將成為未來(lái)企業(yè)發(fā)展的新方向。202020212022202020212022202020212022數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum近年來(lái)，食品飲料行業(yè)及其關(guān)聯(lián)的上下游行業(yè)所面臨的降碳、環(huán)保合規(guī)等方面的壓力均有所增加，但食品飲料行業(yè)的環(huán)境（E）維度表現(xiàn)有循序漸進(jìn)的提升。具體來(lái)看，食品飲料行業(yè)在「資源消耗」、「氣候變化」、「環(huán)境情況披露」、「全生命周期」方面均有一定提升，僅在「污染防治」這一二級(jí)指標(biāo)得分上出現(xiàn)較小降幅（圖10）。另外，食品飲料企業(yè)在公司治理（G）維度的各二級(jí)指標(biāo)表現(xiàn)上也有相應(yīng)改善；在社12@2023Deloitte

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ESG

白皮書(shū)會(huì)（S）維度上除「社會(huì)響應(yīng)」出現(xiàn)一定降低以外，其他層面也都有一定提升。這為未來(lái)食品飲料企業(yè)

ESG

發(fā)展提供了指引。在環(huán)境層面，由于食品飲料生產(chǎn)過(guò)程中所產(chǎn)生的水資源污染情況較嚴(yán)重，相關(guān)企業(yè)需要更加重視污染的防治情況；在社會(huì)層面，食品飲料企業(yè)需要提升企業(yè)在所在社區(qū)的參與度，促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)發(fā)展和員工公民責(zé)任的履行。2.4

食品飲料行業(yè)違約率和可持續(xù)發(fā)展能力德勤風(fēng)馭的食品飲料行業(yè)

ESG評(píng)級(jí)模型從風(fēng)控視角出發(fā)、以

ESG表現(xiàn)為關(guān)鍵指標(biāo)，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供重要的風(fēng)險(xiǎn)洞察。根據(jù)德勤風(fēng)馭的食品飲料行業(yè)信用債違約數(shù)據(jù)（圖

12），2015

年至

2022

年間，A

級(jí)各企業(yè)平均信用債違約率低于

D

級(jí)企業(yè)約

0.84%。以

2021

年數(shù)據(jù)為例，A

級(jí)企業(yè)評(píng)級(jí)違約率僅為

0.62%，B

級(jí)企業(yè)與

C

級(jí)企業(yè)違約率依次遞增，D

級(jí)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)最高，違約率高達(dá)

1.34%。2015

年至

2024

年（含預(yù)測(cè)），食品飲料級(jí)行業(yè)各等級(jí)企業(yè)的平均違約率大體呈下降趨勢(shì)，但D級(jí)企業(yè)違約率出現(xiàn)較大波動(dòng)，表現(xiàn)出更強(qiáng)的不確定性（數(shù)據(jù)來(lái)源：德勤風(fēng)馭

Green

Quantum

研究所）。根據(jù)疫情及市場(chǎng)需求變化情況可推測(cè)，在外部環(huán)境改變時(shí)，企業(yè)

ESG

評(píng)級(jí)越高，受外界突發(fā)因素影響越小，韌性越強(qiáng)。因此，提升企業(yè)自身的

ESG表現(xiàn)能夠顯著降低企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，在德勤風(fēng)馭開(kāi)展企業(yè)信用債違約率測(cè)評(píng)的初期，出現(xiàn)了企業(yè)當(dāng)年信用評(píng)級(jí)不高，但

ESG

評(píng)級(jí)較高的現(xiàn)象；在隨后的二至三年內(nèi)，該企業(yè)的信用評(píng)級(jí)逐步提升，達(dá)到與其

ESG

評(píng)級(jí)相匹配的程度。這體現(xiàn)了德勤風(fēng)馭的

ESG評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)變化的預(yù)測(cè)作用，也證明了德勤風(fēng)馭的

ESG評(píng)級(jí)體系在洞察企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)方面的價(jià)值。圖10：2020年與2022年食品飲料企業(yè)各二級(jí)議題平均得分對(duì)比分?jǐn)?shù)2020年22022年1.510.50資源消耗污染防治氣候變化環(huán)境情況披露

全生命周期員工權(quán)益產(chǎn)品責(zé)任供應(yīng)鏈管理社會(huì)響應(yīng)治理結(jié)構(gòu)治理機(jī)制治理效能二級(jí)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum德勤風(fēng)馭

ESG

評(píng)級(jí)體系根據(jù)位比評(píng)級(jí)的方法，動(dòng)態(tài)地劃分

A、B、C、D

四個(gè)等級(jí)，使每年評(píng)級(jí)結(jié)果更具時(shí)效性，可持續(xù)地助力企業(yè)提升其

ESG

表現(xiàn)。在該評(píng)級(jí)體系下（圖11），2020-2022年食品飲料行業(yè)各等級(jí)門(mén)檻總體呈波動(dòng)式上升趨勢(shì)，其中

A

級(jí)門(mén)檻上升

15.5%；B

級(jí)門(mén)檻上漲

5.3%，C

級(jí)門(mén)檻上漲

3.6%。行業(yè)

ESG

最高分從

6.26

分增加到

6.44

分，提升了

2.9%。這體現(xiàn)出食品飲料行業(yè)

ESG

表現(xiàn)得到了整體提升。同時(shí)，各級(jí)門(mén)檻之間的不同增長(zhǎng)率反映出該行業(yè)頭部與尾部企業(yè)

ESG

表現(xiàn)差距的逐漸拉大。值得注意的是，疫情沖擊使食品飲料企業(yè)收入水平降低、對(duì)

ESG

發(fā)展的投入減少。與之對(duì)應(yīng)，該行業(yè)

2020-2021

年各等級(jí)門(mén)檻線也出現(xiàn)了降低，這說(shuō)明德勤風(fēng)馭食品飲料行業(yè)ESG評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)標(biāo)準(zhǔn)隨行業(yè)發(fā)展而及時(shí)更新，能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)ESG表現(xiàn)。圖12：2015-2024年食品飲料行業(yè)各級(jí)企業(yè)平均信用債違約率對(duì)比（含預(yù)測(cè)）違約率

(%)43210ABCD圖11：

2020-2022年食品飲料行業(yè)ESG各等級(jí)分?jǐn)?shù)區(qū)間變化趨勢(shì)D6.40C6.005.60BAA級(jí)門(mén)檻線2015201620172018201920202021

2022E

2023E

2024E

年份數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum5.204.804.404.003.603.20同時(shí)，由食品飲料行業(yè)各企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知（圖

13），企業(yè)

ESG評(píng)級(jí)越高，其收入水平與凈利潤(rùn)水平越高。值得注意的是，由于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)食品飲料業(yè)可持續(xù)發(fā)展評(píng)級(jí)為

C

級(jí)，相對(duì)鋼鐵、化工等重污染行業(yè)表現(xiàn)較好，因此食品飲料業(yè)中只包含了少量

D

級(jí)企業(yè)（共

7

家）。這導(dǎo)致

D

級(jí)企業(yè)中個(gè)別企業(yè)的突出表現(xiàn)會(huì)顯著提升整體的平均水平，所以

C

級(jí)與

D

級(jí)企業(yè)的凈利潤(rùn)和收入水平出現(xiàn)了輕微倒掛現(xiàn)象。但總體202020212022數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum14@2023Deloitte

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ESG

白皮書(shū)Part

3:

食品飲料行業(yè)可持續(xù)發(fā)展龍頭企業(yè)來(lái)看，ESG

評(píng)級(jí)更高的企業(yè)通常具有更強(qiáng)的營(yíng)收能力和凈利潤(rùn)水平，更有可能為股東創(chuàng)造更多的回報(bào)。此外，ESG

評(píng)級(jí)較高的企業(yè)往往具有更高的財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性，例如

A

級(jí)企業(yè)在

2016

年以后相較于行業(yè)平均水平呈現(xiàn)出更高的增長(zhǎng)率。因此，德勤風(fēng)馭

ESG評(píng)級(jí)體系不僅在風(fēng)險(xiǎn)控制方面對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)有重要意義，同時(shí)可以在評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面提供重要參考。根據(jù)德勤風(fēng)馭的

2022

年度

ESG

食品飲料行業(yè)評(píng)級(jí)，165

家企業(yè)中，17

家獲得

A

級(jí)，71

家獲得

B

級(jí)，70

家獲得

C

級(jí)，

7

家獲得

D

級(jí)評(píng)級(jí)。其中，青島啤酒、伊利股份、貴州茅臺(tái)等

6

家企業(yè)在

2022

年被

10

家及以上的

ESG

基金投資，說(shuō)明其具有優(yōu)異的的可持續(xù)發(fā)展前景，被德勤風(fēng)馭評(píng)為

2022

年度食品飲料行業(yè)

ESG

評(píng)級(jí)

S

級(jí)企業(yè)（圖14）。從各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，這

6家企業(yè)指標(biāo)披露率位于行業(yè)上游，ESG

單項(xiàng)評(píng)分均未出現(xiàn)明顯短板。從企業(yè)實(shí)際表現(xiàn)看，6

家企業(yè)總體可持續(xù)發(fā)展能力較好，在日常業(yè)務(wù)中積極采取

ESG

管理措施，通過(guò)主動(dòng)的

ESG

舉措為自身創(chuàng)造正向的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，是當(dāng)前食品飲料行業(yè)上市公司中德勤風(fēng)馭

ESG

綜合評(píng)級(jí)表現(xiàn)最優(yōu)的，對(duì)其他企業(yè)提升

ESG

表現(xiàn)有重要借鑒意義。圖13：2012-2024年食品飲料行業(yè)各級(jí)企業(yè)財(cái)務(wù)情況對(duì)比（含預(yù)測(cè)）凈利潤(rùn)

（百萬(wàn)元）A14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000BCD圖14：2022年食品飲料行業(yè)ESG評(píng)級(jí)S級(jí)企業(yè)證券代碼企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)

ESG評(píng)級(jí)

ESG評(píng)分E評(píng)分3.844.283.594.033.262.52S評(píng)分5.714.304.734.333.664.32G評(píng)分指標(biāo)披露率600600·

SH

青島啤酒600887·

SH

伊利股份600519·

SH

貴州茅臺(tái)SSSSSS6.106.045.995.985.555.45年份2012201320142015201620172018201920202021

2022E

2023E

2024E收入

（億元）800AB000858·

SZ五糧液002304·

SZ

洋河股份002311·

SZ

海大集團(tuán)數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantumCD600400200從地域分布上來(lái)看，國(guó)內(nèi)食品飲料行業(yè)

A

級(jí)企業(yè)作為行業(yè)內(nèi)

ESG

發(fā)展的領(lǐng)頭羊，主要分布于我國(guó)的東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和部分中西部省份（圖

15

左）。相較鋼鐵、化工等資源和能源密集型產(chǎn)業(yè)，食品飲料行業(yè)A級(jí)企業(yè)呈現(xiàn)出更分散的地理特征。這是由于食品飲料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品品類(lèi)豐富，原材料需求種類(lèi)跨度相對(duì)較大，對(duì)不同區(qū)位條件的依賴程度展現(xiàn)出多樣化特征。例如，伊利股份作為國(guó)內(nèi)奶制品生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，其本身對(duì)優(yōu)質(zhì)奶源的需求極大。除從外部購(gòu)買(mǎi)相關(guān)原料外，伊利同時(shí)建設(shè)了企業(yè)自身的智慧牧場(chǎng)以滿足生產(chǎn)需要。因此，以伊利為代表的對(duì)原材料品質(zhì)要求較高、需求量較大的食品飲料企業(yè)往往直接布局于原料產(chǎn)地。相比之下，以貴州茅臺(tái)和青島啤酒為代表的制酒企業(yè)，在當(dāng)?shù)赜凭玫闹凭频滋N(yùn)及獨(dú)特的釀造技術(shù)的基礎(chǔ)上，依靠便利的交通運(yùn)輸條件和更靠近產(chǎn)品市場(chǎng)的便捷性，逐漸發(fā)展成為當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)。0年份2012201320142015201620172018201920202021

2022E

2023E

2024E數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum16@2023Deloitte

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thisdocument.17食品飲料行業(yè)

ESG

白皮書(shū)值得注意的是，這些不同地區(qū)的龍頭企業(yè)在推進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展、實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，也愈發(fā)注重自身的可持續(xù)化發(fā)展和ESG轉(zhuǎn)型。由

2022

年中國(guó)食品飲料行業(yè)S

級(jí)企業(yè)分布圖（圖

15

右）可以看出，國(guó)內(nèi)S級(jí)食品飲料企業(yè)的地理分布呈現(xiàn)出“多點(diǎn)開(kāi)花”的趨勢(shì)，6家S級(jí)企業(yè)分別位于6個(gè)不同省份。這展現(xiàn)出國(guó)內(nèi)食品飲料企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身增長(zhǎng)及

ESG

發(fā)展時(shí)更加依靠不同地區(qū)當(dāng)?shù)靥厣珔^(qū)位條件的特點(diǎn)。同時(shí)，這也為未來(lái)我國(guó)食品飲料行業(yè)的可持續(xù)化發(fā)展提供了新思路，即以各地區(qū)龍頭企業(yè)為帶頭，充分利用當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)區(qū)位條件，引領(lǐng)相關(guān)區(qū)域內(nèi)其他食品飲料企業(yè)具有本地特色的綠色發(fā)展。圖15：2022年中國(guó)食品飲料行業(yè)S級(jí)及A級(jí)企業(yè)分布情況數(shù)據(jù)來(lái)源：GreenQuantum18@2023Deloitte

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thisdocument.19食品飲料行業(yè)

ESG

白皮書(shū)結(jié)語(yǔ)本系列白皮書(shū)是德勤風(fēng)馭自

2019

年起，連續(xù)第三年開(kāi)展的

A

股各個(gè)行業(yè)上市公司ESG

績(jī)效表現(xiàn)評(píng)級(jí)分析的研究成果。本白皮書(shū)關(guān)注的是德勤

CICS

行業(yè)劃分體系下的食品飲料行業(yè)敞口。過(guò)去三年，新冠疫情帶來(lái)的產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變以及環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的行業(yè)大背景對(duì)食品飲料產(chǎn)業(yè)可持續(xù)化發(fā)展進(jìn)程提出了更高要求。在這樣的挑戰(zhàn)下，A

股上市食品飲料行業(yè)企業(yè)

ESG

綜合表現(xiàn)仍有所提升，尤其表現(xiàn)在環(huán)境（E）和社會(huì)（S）維度。從

ESG

指標(biāo)披露的角度來(lái)看，A

股上市食品飲料企業(yè)相關(guān)報(bào)告發(fā)布率有所提高，但各家企業(yè)披露內(nèi)容詳實(shí)度參差不一，指標(biāo)數(shù)據(jù)完整度低，整體披露質(zhì)量有待改善；從風(fēng)控視角看，提升

ESG

表現(xiàn)能顯著降低企業(yè)信用債違約風(fēng)險(xiǎn)；從財(cái)務(wù)視角看，ESG表現(xiàn)和企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈顯著正相關(guān)性。聯(lián)系方式地址：上海市黃浦區(qū)延安東路

222

號(hào)郵箱：ibsupport@在后疫情時(shí)代，人類(lèi)仍然面臨氣候變化、地緣政治等一系列不確定性因素的挑戰(zhàn)。ESG

則作為促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段，為人類(lèi)社會(huì)帶來(lái)了一線曙光。在中國(guó)食品飲料行業(yè)面臨

“碳達(dá)峰、碳中和”

政策壓力下，上市食品飲料企業(yè)

ESG

表現(xiàn)必將受到投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者的持續(xù)關(guān)注。因此，食品飲料行業(yè)內(nèi)各企業(yè)將著力推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，引入現(xiàn)代化公司治理機(jī)制，在未來(lái)幾年內(nèi)進(jìn)一步提升行業(yè)上市公司的

ESG績(jī)效。德勤風(fēng)馭也希望通過(guò)開(kāi)展各行業(yè)企業(yè)的

ESG

績(jī)效評(píng)級(jí)，為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任提供有效的支持和賦能，為構(gòu)建