中國影視傳媒產(chǎn)業(yè)分析以華誼兄弟為例

發(fā)展趨勢(shì)電影業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值轉(zhuǎn)移：從制作向發(fā)行轉(zhuǎn)移生產(chǎn)制作成本高；結(jié)果的不確定性強(qiáng)；高附加值的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)；對(duì)衍生文化娛樂產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)作用大。從最早期的以制片為主到參與創(chuàng)意研發(fā)、投融資和發(fā)行為主。發(fā)行環(huán)節(jié)也已經(jīng)取代了制作環(huán)節(jié)，成為電影產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的核心環(huán)節(jié)。對(duì)比結(jié)果未來四五年將是中國電影發(fā)展的黃金時(shí)期。

華誼兄弟公司簡(jiǎn)介

公司是中國最知名的綜合性娛樂軍團(tuán)之一，中國最著名的電影品牌，由王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立。從1998年投資馮小剛電影《沒完沒了》以來，分別出品、制作發(fā)行電影達(dá)50多部。是國內(nèi)實(shí)現(xiàn)電影、電視劇和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)板塊有效整合的典范，在產(chǎn)業(yè)鏈完整性和影視資源豐富性方面較為突出。在公司統(tǒng)一平臺(tái)的整體運(yùn)作下，電影、電視劇的制作、發(fā)行業(yè)務(wù)與藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)形成了顯著的協(xié)同效應(yīng)。產(chǎn)品包括電影、電視劇，主要服務(wù)包括藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)。上市時(shí)間2009.10.30制作、復(fù)制、發(fā)行:專題、專欄、綜藝、動(dòng)畫片、廣播劇、電視劇;企業(yè)形象策劃;影視文化信息咨詢服務(wù);影視廣告制作、代理、發(fā)行;國產(chǎn)影片發(fā)行；經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù),影視項(xiàng)目的投資管理,攝制電影。產(chǎn)業(yè)板塊“金字塔”——王中軍電影電視劇藝人經(jīng)紀(jì)影院網(wǎng)游娛樂公關(guān)演出地產(chǎn)旅游新媒體延伸的大電影產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券研究所

營運(yùn)能力分析償債能力分析盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)201120102011年比2010年同比增長(zhǎng)2009凈資產(chǎn)收益率0.120.1020%0.06每股收益0.340.2536%0.18主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率0.270.1759%0.17報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)總收入較上年同期相比下降16.73%，其中，電影業(yè)務(wù)收入較上年同期相比下降67.02%，主要是因?yàn)槭茈娪皺n期、制作及發(fā)行等因素的影響。上年同期公司發(fā)行的電影《唐山大地震》、《狄仁杰之通天帝國》、《非誠勿擾II》等均創(chuàng)造了較好的票房成績(jī)。公司其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入呈現(xiàn)整體上升趨勢(shì)。公司整體經(jīng)營業(yè)績(jī)情況較上年同期相比提升，主要是因?yàn)楣旧鲜泻螅瑖?yán)格按照募集資金使用計(jì)劃，擴(kuò)大公司主要業(yè)務(wù)板塊的生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)一步完善以“內(nèi)容+渠道+衍生”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，積極開拓新的銷售渠道、盈利模式進(jìn)一步提升公司盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，公司凈資產(chǎn)收益率較上年同期相比上升了2.72個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楣菊w利潤(rùn)增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)增加所致。凈資產(chǎn)收益率年份08091011華誼27.445.719.6112.03華策30.598.112.08權(quán)益乘數(shù)年份08091011華誼2.241.161.31.46華策30.598.112.08總資產(chǎn)報(bào)酬率年份08091011華誼15.67.418.049.16華策29.5413.2511.62主營業(yè)務(wù)凈利率年份08091011華誼16.631413.9222.74華策33.4534.1338.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份08091011華誼0.940.530.570.4華策0.880.390.334電影博納影業(yè)新麗傳媒馮氏依賴癥電視劇華錄百納華策影視制作成本院線金逸影視萬達(dá)院線內(nèi)部虧損

博納影業(yè)華誼兄弟博納影業(yè)全娛樂市場(chǎng)布局全電影產(chǎn)業(yè)鏈布局橫向業(yè)務(wù)群協(xié)同效應(yīng)全電影產(chǎn)業(yè)鏈上下通吃品牌影響力馮小剛金字招牌發(fā)行力博納影業(yè)保利博納（POLYBONA）是目前中國最大規(guī)模的以電影發(fā)行為核心競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)化電影公司。公司成立于1999年，是國內(nèi)首家獲國家廣電總局電影局頒發(fā)“電影發(fā)行許可證”的民營企業(yè)。。2003年，被中國保利集團(tuán)并購，正式成立保利博納，涉足電影投資制作領(lǐng)域。目前已成為國內(nèi)最成功的民營電影發(fā)行公司，在海外更是贏得了“中國的米拉麥克斯”的美譽(yù)。于冬已經(jīng)成為國內(nèi)最成功的民營電影公司的管理者之一。2009年10月華誼兄弟作為“中國娛樂第一股”在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市；2010年10月，“電視劇第一股”華策影視成為A股創(chuàng)業(yè)板第二家影視上市公司。2010年12月9日，保利博納公司成功在美國納斯達(dá)克證券交易所上市，募集資金大約9960萬美元。證券代號(hào)：BONA2012年5月15日，博納影業(yè)集團(tuán)在京宣布，與美國傳媒巨頭新聞集團(tuán)簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議，新聞集團(tuán)買入博納19.9%流通股，成為博納影業(yè)集團(tuán)僅次于創(chuàng)始人于冬的單一股東。

財(cái)務(wù)狀況2011年（美元）比2010年增長(zhǎng)率總收入1.26億138.85%毛利潤(rùn)5970萬126.9%凈利潤(rùn)1820萬69.4%

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

1.中國最大的民營電影發(fā)行商；

2.在電影產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中的廣泛體現(xiàn)將強(qiáng)化我們的核心發(fā)行業(yè)務(wù)；

3.通過多個(gè)渠道建立起的強(qiáng)大發(fā)行能力；

4.強(qiáng)大的運(yùn)營規(guī)模和縝密的風(fēng)險(xiǎn)管理策略將確保我們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；

5.擁有強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)和業(yè)內(nèi)專家，以及知名的國際私募股權(quán)股東。

挑戰(zhàn)

1.過于依賴數(shù)量有限的幾部成功影片，而且電影產(chǎn)業(yè)的某些因素很難預(yù)測(cè)；

2.制作和發(fā)行電影自身存在風(fēng)險(xiǎn)；

3.適應(yīng)和成功拓展非影院發(fā)行渠道的能力；

4.保留和吸引高級(jí)管理人才和核心員工的能力；

5.中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和趨勢(shì)，如不利的經(jīng)濟(jì)條件導(dǎo)致電影產(chǎn)業(yè)下滑；

6.政府對(duì)電影、電視、人才機(jī)構(gòu)和廣告產(chǎn)業(yè)的約束及協(xié)調(diào)；7.為遵守相關(guān)法律法規(guī)，我們的企業(yè)架構(gòu)基于一系列合同協(xié)議。

戰(zhàn)略

1.繼續(xù)利用我們的發(fā)行規(guī)模來強(qiáng)化在整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中的表現(xiàn)，從而確保我們?cè)谥袊娪鞍l(fā)行市場(chǎng)的領(lǐng)先地位；

2.繼續(xù)拓展海外電影發(fā)行業(yè)務(wù)；3.繼續(xù)開發(fā)互補(bǔ)業(yè)務(wù)，以及新的電影發(fā)行平臺(tái)；

4.拓展新的娛樂形式，強(qiáng)化我們的內(nèi)容，建立起強(qiáng)大的授權(quán)業(yè)務(wù)；

5.成為中國優(yōu)秀創(chuàng)作人才所選擇的電影發(fā)行商和制作方。

2012年業(yè)務(wù)展望電影2011年發(fā)行電影（15）

《我知女人心》《夜驚魂》《不再讓你孤單》《財(cái)神客?！贰禜ello,樹先生！》《竊聽風(fēng)云2》《源代碼》《大魔術(shù)師》《龍門飛甲》《白蛇傳說》《桃姐》等。博納出品的影片已經(jīng)連續(xù)三年獲得金像獎(jiǎng)最佳影片大獎(jiǎng)（分別是第29屆金像獎(jiǎng)最佳影片《十月圍城》、第30屆金像獎(jiǎng)最佳影片《打擂臺(tái)》、第31屆金像獎(jiǎng)最佳影片《桃姐》）劉偉強(qiáng)監(jiān)制、王晶導(dǎo)演的《大上?！罚瑑纱霸S文強(qiáng)”周潤(rùn)發(fā)、黃曉明聯(lián)袂演出上海灘的愛恨情仇。楊采妮的導(dǎo)演處女作《圣誕玫瑰》。徐克導(dǎo)演保駕護(hù)航擔(dān)任監(jiān)制，郭富城、桂綸鎂、夏雨(微博)、秦海璐、廖啟智、萬茜等兩岸三地眾多優(yōu)秀演員加盟演出?！洱堥T飛甲》大獲成功之后，徐克導(dǎo)演將繼續(xù)與博納合作拍攝3D影片，《林海雪原》和《白發(fā)魔女傳》均有望在2012年啟動(dòng)。古天樂、吳彥祖、劉青云原班人馬拍攝的《竊聽風(fēng)云3》，預(yù)計(jì)在2012年開機(jī)。博納2012年影片投資金額預(yù)計(jì)為10億元人民幣，其中自有資金4億元，其他融資渠道資金6億元，以優(yōu)質(zhì)的電影項(xiàng)目撬動(dòng)資本杠桿，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。電視劇2011年博納的電視劇業(yè)務(wù)也成為了新的亮點(diǎn)。博納重金投資的（80集）大型史詩電視連續(xù)劇《楚漢傳奇》，陳道明、何潤(rùn)東(微博)等群星加盟）已于2011年第三季度開始拍攝，計(jì)劃于2012年12月，首輪播映權(quán)已被四家衛(wèi)視搶購。影院業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈下游影院業(yè)務(wù)方面