內(nèi)部控制效果、企業(yè)信息化與企業(yè)價值

內(nèi)部控制效果、企業(yè)信息化與企業(yè)價值

南通大學(xué)財務(wù)處張逸林內(nèi)部控制效果、企業(yè)信息化與企業(yè)價值南通大學(xué)財務(wù)處張逸林本文選取進入信息化排名500強3次以上的上市公司2014年數(shù)據(jù)為樣本，從內(nèi)部控制效果、企業(yè)信息化兩個企業(yè)可控資源的實施因素考慮，探討了其對企業(yè)價值的影響。研究表明：企業(yè)內(nèi)部控制整體效果與企業(yè)價值顯著正相關(guān)；企業(yè)信息化基礎(chǔ)投資、信息化應(yīng)用狀況和信息化效益對企業(yè)價值有一定的影響；在企業(yè)信息化建設(shè)和內(nèi)部控制的雙重作用下，能有效促進企業(yè)價值的提高。企業(yè)價值企業(yè)信息化內(nèi)部控制一、引言近年來國內(nèi)外相繼發(fā)生企業(yè)倒閉破產(chǎn)等事件，種種事實都表明了會計信息失真、內(nèi)部管理無章會給企業(yè)帶來災(zāi)難，進而揭示出企業(yè)中內(nèi)部控制缺乏與失效的重大問題。于是國內(nèi)外；開始注重；對內(nèi)部控制的研究與完善。在美國，其國會和政府加速頒布了薩班斯法案，以法律的形式要求上市公司披露內(nèi)部控制評價報告并審計。在國內(nèi)，為滿足內(nèi)部控制需要，五部委繼聯(lián)合頒布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》后又于2010年發(fā)布《內(nèi)部控制配套指引》。強制披露內(nèi)部控制信息，逐步完善內(nèi)部控制體系。另一方面，計算機通訊網(wǎng)絡(luò)與信息化技術(shù)的不斷發(fā)展與應(yīng)用，使人們意識到計算機信息技術(shù)已深深融入到社會生活的方方面面。我國正處在這個變革的浪潮中，“互聯(lián)網(wǎng)+”的影響與變化無處不在。目前，信息技術(shù)革命百尺竿頭，經(jīng)濟、文化等多領(lǐng)域發(fā)展深受影響。以計算機技術(shù)為代表的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)推動社會進入信息化時代，致使現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營和管理與計算機網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)高度結(jié)合，使企業(yè)生產(chǎn)更加快捷，決策更加準確，管理更加高效。本文試圖從內(nèi)部控制效果、企業(yè)信息化兩個企業(yè)可控資源的實施因素考慮，分別探討兩因素獨立和協(xié)同時對企業(yè)價值的影響。二、理論分析與研究假設(shè)完善的內(nèi)部控制對企業(yè)價值有正向作用。內(nèi)部控制效果越好，企業(yè)價值增值就越明顯。內(nèi)部控制是企業(yè)價值的基石與保障，而伴隨企業(yè)價值的提升，內(nèi)部控制質(zhì)量也會提高。二者交互影響。首先，從內(nèi)部控制的目標角度分析。內(nèi)部控制以實現(xiàn)組織經(jīng)營效益、經(jīng)濟活動合規(guī)合法、財務(wù)報告信息正確真實為最終目標。第一，組織經(jīng)營效益目標是保證企業(yè)經(jīng)營效率效果。提高運營效率可以提升企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度和貨幣資金占用率、提高經(jīng)營效果會實現(xiàn)企業(yè)凈利潤快速增長，二者產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)正向影響企業(yè)價值。第二，合規(guī)目標和財務(wù)報告目標的取得是降低道德風(fēng)險和數(shù)據(jù)造假的反向作用，進而提升企業(yè)價值。其次，從內(nèi)部控制效果視角直接體現(xiàn)對企業(yè)價值的作用機理。內(nèi)部控制綜合效果以實現(xiàn)降低代理成本、減少道德風(fēng)險的逆向選擇、合理利用和嚴格控制企業(yè)風(fēng)險和實現(xiàn)財富最大化等目的來提高企業(yè)價值。在內(nèi)部控制體系的完善過程中，內(nèi)部控制始終以保障企業(yè)的正常運行，盡力創(chuàng)造價值為根本。隨著內(nèi)部控制范圍的不斷寬泛，框架體系的愈加科學(xué)與全面，內(nèi)部控制成為研究熱點，同時也將企業(yè)價值上升到一定理論高度。從以財務(wù)報告為指引到以價值為導(dǎo)向思想的成功過渡，要求企業(yè)內(nèi)部控制從始至終都要實現(xiàn)以價值最大化為方向。內(nèi)部控制的整體效果是企業(yè)價值增值的必然要求。雖然我國企業(yè)內(nèi)部控制的研究處于早期的引入和前期的建立階段，但相關(guān)的概念確定、制度建設(shè)、評價標準都顯有成果，所以，本研究通過引入迪博數(shù)據(jù)庫中的內(nèi)部控制綜合評價分數(shù)進行研究，表示企業(yè)內(nèi)部控制程度的整體效果。因此，本文提出假設(shè)H1：H1：完善的內(nèi)部控制可以提高企業(yè)價值信息化的推進能夠變企業(yè)傳統(tǒng)管理運行模式為現(xiàn)代運行環(huán)境，整合企業(yè)各項資源，提高經(jīng)營效率，降低信息化建設(shè)投入風(fēng)險。同時作為公司治理手段之一，企業(yè)信息化建設(shè)還能夠降低企業(yè)生產(chǎn)運營和管理成本，提升公司治理水平，最終提高企業(yè)價值和績效。信息技術(shù)的全覆蓋和企業(yè)信息化的建設(shè)，前期可能導(dǎo)致企業(yè)備受財務(wù)投資巨大的壓力，企業(yè)業(yè)績下滑，企業(yè)整體價值下降，但是埃森管理咨詢公司的研究報告《2009中國企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟危機：信息技術(shù)成就卓越績效》認為企業(yè)信息化建設(shè)的終極目的是有益于企業(yè)價值的提高。因此，本文提出假設(shè)H2：H2：企業(yè)信息化的開展有助于提高企業(yè)價值而企業(yè)對信息化建設(shè)的關(guān)注程度與決心，本文將它定位于戰(zhàn)略高度，從長期來思考它對企業(yè)價值的作用，認為其間接提高企業(yè)價值。H2a：如果企業(yè)高度重視信息化發(fā)展，則可以提升企業(yè)價值思想上深刻認識企業(yè)信息化的重要性后，企業(yè)對其的資本投入及基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)生的價值，可以歸類為企業(yè)信息化投資附帶的價值，繼而促進了企業(yè)價值的實現(xiàn)。H2b：高比率的企業(yè)信息化投入可以提高企業(yè)價值隨著各種軟件產(chǎn)品的問世，讓人們認識到信息系統(tǒng)的引入與融合，既便捷又有效率，這些辦公自動化產(chǎn)品、系統(tǒng)等應(yīng)用可以幫助企業(yè)進行決策，進而提高企業(yè)價值。H2c：企業(yè)決策信息化可以提高企業(yè)價值員工教育素質(zhì)的高低和掌握技能的專業(yè)水平，有利于為企業(yè)信息化建設(shè)提供人才后備力量，他們既快又好的反應(yīng)方便企業(yè)信息化建設(shè)的實施，從而促進企業(yè)價值的提高。H2d：具有較好的人力資源條件可以更好的提高企業(yè)價值隨著企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)高度重視開展信息化，制定詳細可行的信息化發(fā)展戰(zhàn)略，設(shè)置相應(yīng)崗位與職位，完善公司組織架構(gòu)，適當(dāng)提高企業(yè)信息化投入，全范圍應(yīng)用信息系統(tǒng)，建立后臺支持數(shù)據(jù)庫等一系列措施后，企業(yè)業(yè)務(wù)流程化，管理智能化，會給企業(yè)帶來整體綜合效益。H2e：信息化實施后帶來的高效益可以提高企業(yè)價值因此，企業(yè)對信息化建設(shè)的高度重視，對信息化投資的改善和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，良好地應(yīng)用信息系統(tǒng)以及具有高質(zhì)量的企業(yè)人力資源，企業(yè)就可以實現(xiàn)又高又好的企業(yè)價值，進而有效地提高公司治理能力。從對內(nèi)部控制和企業(yè)信息化兩個研究對象分析中可以看出，不管是內(nèi)部控制效果的作用，還是企業(yè)信息化整體水平或信息化具體對象的作用，以及某些在內(nèi)部控制和企業(yè)信息化相互機制引導(dǎo)下的效果，都對企業(yè)價值的提升有一定積極影響。因此，本文提出假設(shè)H3：H3：在信息化環(huán)境下企業(yè)實現(xiàn)有效的內(nèi)部控制，會產(chǎn)生更高的企業(yè)價值三、研究設(shè)計（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源所選樣本來自國家信息化測評中心對中國企業(yè)信息化水平排名中的企業(yè)。本文選取進入信息化排名500強3次以上的上市公司2014年數(shù)據(jù)為樣本。之所以如此劃定范圍是這些參評企業(yè)信息化建設(shè)比較成熟，信息化開展覆蓋面比較全面，企業(yè)使用信息管理系統(tǒng)等達到一定年限且信息化建設(shè)帶來的效益在財報中開始凸顯。使得我們對企業(yè)信息化、內(nèi)部控制與企業(yè)價值的研究有跡可循。此外，在實證分析中會用到企業(yè)信息化實施前的數(shù)據(jù)，故在這里本文以信息化測評中心成立的時間為判定上市公司實施信息化建設(shè)的起始時間。下面兩類公司被剔除樣本企業(yè):（1）將銀行保險證券類企業(yè)進行刪除，在資金流動性方面金融行業(yè)和非金融行業(yè)存在很大差異，橫向研究沒有相似性，所以類剔；（2）去掉財務(wù)數(shù)據(jù)不全及信息化實施年限較短的企業(yè)，由于信息化實施年限較短，信息化效益沒有顯現(xiàn)和數(shù)據(jù)的缺失造成研究沒有價值。最后共得樣本97個，所用數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。（二）變量定義（1）被解釋變量。本文選用托賓Q值來表示企業(yè)價值。由于在實際情況中，企業(yè)重置成本難以獲取。因此，本文將其替換成企業(yè)年末總資產(chǎn)。而企業(yè)市場價值包括股票市值和債務(wù)市值，在本文將其簡化等于流通股份市值加上非流通股份數(shù)值加上負債期末合計。計算公式如下：Q=企業(yè)市場價值/資產(chǎn)重置成本=（年末流通市值+非流通股份價值+負債合計）/年末總資產(chǎn)，即：托賓Q值=市場價值/期末總資產(chǎn)。其中，市場價值=股權(quán)市值+債務(wù)資本市值=普通股*股價+外資股*股價*匯率+（總股數(shù)-普通股-外資股）*所有者權(quán)益/實收資本+負債合計。（2）解釋變量。內(nèi)部控制水平。本文主要研究內(nèi)部控制結(jié)合企業(yè)信息化對企業(yè)價值的影響，直接選擇迪博內(nèi)部控制綜合指數(shù)衡量企業(yè)內(nèi)部控制效果。信息化戰(zhàn)略，是指企業(yè)通過開展信息化建設(shè)來提高自身的核心競爭力、獲取競爭優(yōu)勢的一系列綜合的、長期的、較詳細的發(fā)展規(guī)劃。該套指標體系是通過分析上市公司的發(fā)展計劃、公司組織架構(gòu)和信息化崗位與職位設(shè)定三個方面來評價樣本企業(yè)在行業(yè)中的發(fā)展趨勢。其中企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略直接反映了企業(yè)在中長期發(fā)展計劃中開展信息化的目標，也體現(xiàn)了企業(yè)關(guān)于信息化治理在公司經(jīng)營計劃中的戰(zhàn)略地位。在企業(yè)內(nèi)部，公司董事們在思想上意識到信息化建設(shè)的重要性，那么企業(yè)經(jīng)營者要想盡快推進企業(yè)信息化治理就必須建立獨立的信息化組織機構(gòu)、設(shè)立重要信息化崗位等形成完善的公司組織架構(gòu)，為順利開展企業(yè)信息化提供強有力的組織保障。信息化基礎(chǔ)建設(shè)。企業(yè)信息化基礎(chǔ)投資建設(shè)過程，是一項負重致遠的艱巨任務(wù)，需要雄厚財力的支持。電子設(shè)備的購置，信息軟件的引用，以及大量信息技術(shù)人員的培訓(xùn)學(xué)習(xí)費，種種這些都需要資金源源不斷地流入。企業(yè)信息基礎(chǔ)投資是企業(yè)信息化建設(shè)的基礎(chǔ)，是企業(yè)信息化發(fā)展程度及建設(shè)有效執(zhí)行的強有力保證。對于推動企業(yè)信息化水平的提高，投資比重的多寡起實質(zhì)性作用。所以說在企業(yè)信息化推進過程中，企業(yè)信息化投資比例至關(guān)重要。本文將信息化投資比作為信息化建設(shè)的一個指標，即信息化投入IV（Investment）=企業(yè)信息化投入總額/固定資產(chǎn)投資總額*100%信息化應(yīng)用狀況，當(dāng)企業(yè)轉(zhuǎn)向信息化治理時，公司會逐漸實現(xiàn)日程安排、發(fā)文管理、會議管理、電子郵件等辦公自動化，然后在主要業(yè)務(wù)上實施流程信息化，最后達到管理信息化應(yīng)用的水平。隨著信息化覆蓋率的逐步提高，企業(yè)會根據(jù)數(shù)據(jù)分析處理系統(tǒng)、最優(yōu)選擇系統(tǒng)、人工智能專家系統(tǒng)等進行決策。因此，本文采用決策信息化程度判定企業(yè)信息化應(yīng)用狀況的程度。人力資源，即本科以上學(xué)歷員工占總員工比例。其反映了當(dāng)企業(yè)進行信息化變革時，自身員工的文化轉(zhuǎn)變能力，學(xué)習(xí)新鮮事物的接受能力和對信息化技能的應(yīng)用能力等，體現(xiàn)了企業(yè)實現(xiàn)信息化的總體人力資源條件。信息化效益。對于企業(yè)實施信息化后帶來的經(jīng)濟效益的衡量本文采用利潤增長率、貨幣資金占用率和資金運轉(zhuǎn)效率。貨幣資金占用率和資金運轉(zhuǎn)效率反映企業(yè)盈利能力益，利潤增長率反映企業(yè)的發(fā)展能力，三者綜合反映了企業(yè)信息化效益狀況。（3）控制變量。本文借鑒了以前學(xué)者的相關(guān)研究選取企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度和行業(yè)作為控制變量。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。從眾多實證研究文章中，都可以得出企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)價值有顯著影響的結(jié)論。林鐘高（2007）從實證研究角度證實企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模是影響企業(yè)價值的因素之一。本文用企業(yè)年末總資產(chǎn)的對數(shù)作為企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的指標。即企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）=LN（公司年末總資產(chǎn)）。資本結(jié)構(gòu)。李義超、蔣振聲（2001）、皮毅（2004）通過實證分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值顯著負相關(guān)。本文選用資產(chǎn)負債率來表示資本結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)負債率(DEBT)=年末負債總額/年末資產(chǎn)總額*100%。股權(quán)集中度，是指股東因持股比例的差異而體現(xiàn)出股權(quán)集中或是分散的量化指標。該量化指標主要評價企業(yè)各股東權(quán)利的大小，它對企業(yè)價值的影響是通過權(quán)利制衡來實現(xiàn)的。當(dāng)股權(quán)高度集中時,第一大股東擁有絕對控股地位，很有可能會發(fā)生控股股東與小股東利益沖突，繼而尋求自身利益最大化,影響企業(yè)價值。本文用企業(yè)第一大股東持股比例來表示股權(quán)集中度。第一大股東持股比例越大,表示公司股東權(quán)力越大，股權(quán)相對集中。即，股權(quán)集中度（SHRCR）=公司第一大股東持股比例。行業(yè)，在影響企業(yè)信息化的外部因素中還有很多，同樣作為本文模型中的控制變量是行業(yè)變量。不同行業(yè)間信息化發(fā)展步伐的快慢，以及對信息化技術(shù)的掌握熟練程度和實際應(yīng)用效果不同，使得企業(yè)信息化水平對企業(yè)價值的影響存在一定差異性。因此本文進行實證研究時會控制行業(yè)變量。綜上所述，所取的變量見表1所示。表1主要變量描述（三）模型構(gòu)建為驗證上述內(nèi)部控制效果對企業(yè)價值影響的假設(shè)，構(gòu)建回歸模型，模型如下：模型1：內(nèi)部控制對企業(yè)價值為驗證上述有關(guān)企業(yè)信息化水平對企業(yè)價值影響的假設(shè)，構(gòu)建多元回歸模型，模型如下：模型2：企業(yè)信息化戰(zhàn)略對企業(yè)價值模型3：企業(yè)信息化基礎(chǔ)設(shè)施對企業(yè)價值模型4：企業(yè)信息化人才建設(shè)對企業(yè)價值模型5：企業(yè)信息化應(yīng)用對企業(yè)價值模型6：企業(yè)信息化效益對企業(yè)價值模型7：企業(yè)信息化建設(shè)對企業(yè)價值為驗證上述有關(guān)內(nèi)部控制效果在企業(yè)信息化水平下對企業(yè)價值影響的假設(shè)，構(gòu)建多元回歸模型，模型如下：模型8：內(nèi)部控制效果、企業(yè)信息化水平對企業(yè)價值四、實證分析（一）描述性統(tǒng)計表2主要反映了抽樣企業(yè)關(guān)于被解釋變量、解釋變量和控制變量的描述性統(tǒng)計情況。該表綜合介紹了統(tǒng)計數(shù)據(jù)的情況。從表2的統(tǒng)計結(jié)果，對變量特征本文可以得出以下分析：（1）所選用樣本公司的企業(yè)價值——托賓Q的均值在1.45左右，是大于1的。根據(jù)TobinQ計算公式的意義，當(dāng)上市企業(yè)的市值高于該公司的重置成本時，公司選擇增加投資會創(chuàng)造更大的利益，也說明了樣本公司的經(jīng)營狀況整體處于盈利水平。但在統(tǒng)計數(shù)據(jù)中表示企業(yè)價值變量的最大值為3.475292，最小為0.767517，說明上市公司的運營管理情況參差不齊，相互間的企業(yè)價值高低不等。（2）表示內(nèi)部控制整體效果變量的高值為895.21分，低值為389.49分，標準差為84.43302。企業(yè)信息化建設(shè)水平最大值為140.202分，最小值為42.83424分，標準差為23.32661。其兩個指標的標準差都遠遠大于2，充分說明我國上市公司內(nèi)部控制的完善情況和企業(yè)開展信息化建設(shè)程度存在較大差距，內(nèi)部控制綜合效果和企業(yè)信息化治理水平良莠不齊，也驗證了本文立題的現(xiàn)實意義。（3）統(tǒng)計數(shù)據(jù)中代表信息化變量的信息化發(fā)展戰(zhàn)略、信息化應(yīng)用狀況和信息化綜合效益三個二級指標的標準差都較大，信息化基礎(chǔ)建設(shè)和人力資源的標準差雖小于2，但最大值和最小值差距很大。這些現(xiàn)象充分表明上市公司因所處經(jīng)營階段不同，產(chǎn)品差異化等因素，其對信息化建設(shè)的重視度強弱不一，采取信息化建設(shè)的措施也各有重點。（4）從上表呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)本文也可以分析出各控制變量的整體情況：企業(yè)因行業(yè)不同，故資產(chǎn)規(guī)模有差異；因風(fēng)險承受度不同，故資本結(jié)構(gòu)存在差距；因所處發(fā)展階段不同，故股權(quán)集中度表現(xiàn)不一。因此將其作為控制變量是合理且必要的。（二）相關(guān)性分析表3說明了各主要變量間相關(guān)影響信息。由表3可知，大多數(shù)模型中自變量的相關(guān)性都在0.2以下，因此，本文認為一定程度上的相關(guān)性不會對實證結(jié)果造成難以估量的不良影響。表2描述性統(tǒng)計表3主要變量相關(guān)性分析（三）回歸分析本文實證分析了內(nèi)部控制總體效果對企業(yè)價值的影響，本文根據(jù)模型1通過對97個樣本數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，得出表4所示結(jié)果。從表4中可以看出，內(nèi)部控制效果在10%的顯著水平上與企業(yè)價值正相關(guān)，且系數(shù)0.00152。這說明模型1在整體上通過了F檢驗，也驗證了在本文中提出的內(nèi)部控制效果與企業(yè)價值正向相關(guān)的假設(shè)。充分說明了有效的內(nèi)部控制可以提高企業(yè)價值，同時揭示企業(yè)內(nèi)部控制的搭建對企業(yè)良好地持續(xù)地經(jīng)營起關(guān)鍵性作用。關(guān)于三個控制變量，本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)大小、資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度與企業(yè)價值呈顯著負相關(guān)，即企業(yè)公司規(guī)模適中、資本結(jié)構(gòu)安全，股權(quán)分散，對企業(yè)價值的提高有促進作用。研究結(jié)論說明公司資產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)運轉(zhuǎn)周期越長，會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟問題，進而引起企業(yè)價值降低。關(guān)于資產(chǎn)負債率的反向影響，如以前學(xué)者論述一樣。隨資產(chǎn)負債率的增加，企業(yè)風(fēng)險水平不斷增加，企業(yè)價值呈拋物線趨勢先升后降，故二者不是簡單的線性關(guān)系。最后，股權(quán)集中的企業(yè)往往會出現(xiàn)大股東因追求自身利益而侵犯小股東利益的現(xiàn)象而并非謀求企業(yè)價值最大化。表4內(nèi)部控制效果與企業(yè)價值的回歸分析為檢驗企業(yè)信息化水平與企業(yè)價值的相關(guān)性關(guān)系，本文先從表示企業(yè)信息化實施情況的各要素研究開始，根據(jù)模型2、模型3、模型4、模型5、模型6對企業(yè)信息化各要素的有效性與企業(yè)價值的相關(guān)性進行回歸分析，具體結(jié)果如表5所示。模型2至6是為了研究企業(yè)信息化各要素水平與企業(yè)價值的相關(guān)性問題，本文主要運用多元線性回歸的方法對企業(yè)信息化各要素與企業(yè)價值之間的關(guān)系進行了分析，從上面五張表可以得出，各模型的修正R2都超過了了0.2，最大值達到了0.289，說明以上檢驗都能很好解釋各變量間的關(guān)系。從多元回歸分析中，模型3、模型5和模型6都通過了F檢驗并且在10%的置信水平上顯著，其系數(shù)分別為0.207、0.00428和0.00714，說明了企業(yè)信息化基礎(chǔ)投資、信息化應(yīng)用狀況和信息化效益與企業(yè)價值間的正向線性關(guān)系。表明了企業(yè)增大信息化建設(shè)投入、應(yīng)用相匹配的信息系統(tǒng)、提高企業(yè)利潤增長率和加快資金運轉(zhuǎn)度等可以提高企業(yè)價值。驗證了假設(shè)H2b、假設(shè)H2c、假設(shè)H2e三個假設(shè)。但企業(yè)信息化戰(zhàn)略和信息化人力資源要素與企業(yè)價值正相關(guān)，卻不顯著，但本文也不能下結(jié)論說二者對企業(yè)價值的提升沒有作用。信息化戰(zhàn)略與企業(yè)價值沒有顯著關(guān)系可能是因為到目前為止企業(yè)對于信息化的重視度雖有關(guān)注但沒有上升到戰(zhàn)略的高度；雖存在相關(guān)人員或部門進行管理，但負責(zé)人不是管理者高層，管理部門不獨立設(shè)置。再加上信息化戰(zhàn)略變量不可量化，例如信息化戰(zhàn)略和信息化組織結(jié)構(gòu)等主觀評判可能造成其與企業(yè)價值不顯著相關(guān)。在以前學(xué)者的研究中，信息化人力資源變量的設(shè)計是信息技術(shù)員工占比。而在本文因樣本行業(yè)寬泛，很難準確區(qū)分信息技術(shù)員工與其他技術(shù)員工，則將變量改變?yōu)楸究埔陨蠁T工比例，故造成了該指標與企業(yè)價值關(guān)系不顯著的主要原因。否定了假設(shè)H2a和H2d。模型7是為了研究企業(yè)信息化水平與企業(yè)價值相關(guān)影響而建立的。從表5可知，模型7通過了F檢驗，系數(shù)為0.00441，并且在10%的置信水平上顯著，說明企業(yè)信息化綜合效果對企業(yè)價值起正向促進作用。而高達0.292的擬合度也凸顯出信息化效果對企業(yè)價值具有較強的解釋力。研究結(jié)論說明企業(yè)經(jīng)營效率的提高、信息資源的整合和企業(yè)價值的提升是企業(yè)信息化治理的綜合效果，并非單一某個信息化要素就能實現(xiàn)。該假設(shè)的正確性，啟示各上市公司在推進信息化建設(shè)時應(yīng)切實根據(jù)自身情況著手重點方面。為了研究內(nèi)部控制效果在企業(yè)信息化環(huán)境下與企業(yè)價值的影響，本文根據(jù)模型八進行回歸分析，得出表6結(jié)果。模型八主要是研究內(nèi)部控制效果與企業(yè)信息化二者協(xié)同時對企業(yè)價值的相關(guān)性問題。本文采用多元線性回歸的方法來分析在信息化環(huán)境下，完善的內(nèi)部控制對企業(yè)價值的作用。該模型將ICI變量設(shè)置成啞變量，當(dāng)其大于均值時，將其賦值為1，否則為0。本文默認為分值較高的企業(yè)其內(nèi)部控制框架健全，內(nèi)部控制效果顯著。故上述操作的結(jié)果是篩選出內(nèi)部控制質(zhì)量高的企業(yè)。從表6中可以看出，ITG與控制為啞變量的ICI交互項系數(shù)為0.00305，t值為2.39，在5%的置信水平上顯著。說明了在企業(yè)信息化環(huán)境下內(nèi)控控制效果越好，企業(yè)價值越高，也驗證了假設(shè)3的正確性。在此情況下，企業(yè)信息化變量與企業(yè)價值雖滿足了正相關(guān)的關(guān)系，但t值為0.85且顯著相關(guān)性達到了39.6%，不是很顯著。出現(xiàn)此結(jié)果，本文認為其一是統(tǒng)計數(shù)據(jù)覆蓋面窄，不能很好地解釋所有上市公司情況。其二是單獨回歸企業(yè)信息化水平與企業(yè)價值時，顯著性水平在10%下，導(dǎo)致在和內(nèi)部控制交互時，顯著性進一步降低。表5企業(yè)信息化與企業(yè)價值的回歸分析表6內(nèi)部控制效果在企業(yè)信息化環(huán)境下與企業(yè)價值的回歸分析五、結(jié)論與建議（一）結(jié)論本文得出下面四點結(jié)論：第一，企業(yè)內(nèi)部控制整體效果與企業(yè)價值顯著正相關(guān)。驗證了企業(yè)擁有完善的內(nèi)部控制體系，實現(xiàn)高效的內(nèi)部控制，企業(yè)價值越高。第二，從企業(yè)信息化治理角度可以看出，企業(yè)信息化發(fā)展戰(zhàn)略、信息化基礎(chǔ)投資、信息化人力資源、信息化應(yīng)用狀況和信息化效益對企業(yè)價值有一定的影響。除了企業(yè)信息化戰(zhàn)略和信息化人力資源的效果不太顯著外，其他三個指標都分別與企業(yè)價值呈顯著正相關(guān)線性關(guān)系。第三，企業(yè)加快推進信息化建設(shè)有利于企業(yè)價值的提高。由結(jié)論二和結(jié)論三可以得出，企業(yè)信息化建設(shè)過程不是單一的有信息化發(fā)展計劃，也不是純粹地增加信息化投入，更不是簡單地應(yīng)用信息技術(shù)。加快推進信息化建設(shè)需要將各個信息化舉措統(tǒng)一聯(lián)系起來形成一個有機體，有效整合物流、資金流和信息流資源，實現(xiàn)企業(yè)全面信息化覆蓋。除整合各個信息化措施為一整體外，本文仍需關(guān)注各個子單元模塊的有機化程度，其中包含信息化戰(zhàn)略地位、信息化基礎(chǔ)投資、信息化人力資源、信息技術(shù)應(yīng)用狀況等的有機聯(lián)系程度、適應(yīng)度和匹配度。只有整個系統(tǒng)攪合得恰到充分才能最大發(fā)揮信息化作用。而信息化實現(xiàn)的二級指標設(shè)計則是方便企業(yè)在以后的開展過程中結(jié)合自身實際情況有針對性地具體問題具體分析。第