中化國(guó)際研究報(bào)告新材料業(yè)務(wù)固本強(qiáng)基-碳三項(xiàng)目擘畫新篇

中化國(guó)際研究報(bào)告新材料業(yè)務(wù)固本強(qiáng)基_碳三項(xiàng)目擘畫新篇1公司概況：發(fā)端于中化集團(tuán)化工貿(mào)易業(yè)務(wù)1.1公司發(fā)端于中化集團(tuán)化工貿(mào)易業(yè)務(wù)1.1.1植根于紅色基因，打破海外封鎖母公司中化集團(tuán)前身為中國(guó)化工進(jìn)出口總公司。中化國(guó)際隸屬于中國(guó)中化集團(tuán)，母公司的前身最早可以追溯到1950年成立的中國(guó)進(jìn)出口公司。公司成立之初旨在打破西方國(guó)家對(duì)新中國(guó)的封鎖禁運(yùn)，統(tǒng)籌全國(guó)國(guó)營(yíng)貿(mào)易，完成國(guó)家進(jìn)出口計(jì)劃，調(diào)節(jié)全國(guó)和地方的物資供求。1965年中國(guó)進(jìn)出口公司改組為中國(guó)化工進(jìn)出口總公司，2003年更名為中國(guó)中化中化集團(tuán)公司，是隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委的央企，下設(shè)能源、化工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)和金融五大事業(yè)部。2021年中國(guó)中化集團(tuán)與中國(guó)化工集團(tuán)聯(lián)合重組，成立中國(guó)中化控股有限責(zé)任公司。中化國(guó)際是中國(guó)中化集團(tuán)化工板塊主體公司。中化國(guó)際成立于1998年12月，前身中化國(guó)際貿(mào)易股份有限公司，脫胎于中國(guó)中化集團(tuán)橡膠、塑料、化工品和儲(chǔ)運(yùn)業(yè)務(wù)，是中化集團(tuán)旗下第一家上市公司，也是目前中化集團(tuán)旗下化工板塊的主業(yè)公司。母公司及上市公司發(fā)展歷程與新中國(guó)大宗商品對(duì)外貿(mào)易發(fā)展歷程關(guān)系密切，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)突破西方封鎖做出過(guò)重要貢獻(xiàn)。經(jīng)過(guò)數(shù)十年發(fā)展，公司已經(jīng)發(fā)展成一個(gè)專注于化工領(lǐng)域的綜合性產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。1.1.2緊鄰央企集團(tuán)，穩(wěn)定膨脹發(fā)展2021年5月，中國(guó)中化集團(tuán)有限公司與中國(guó)化工集團(tuán)有限公司攜手重組，成立中國(guó)中化控股有限公司有限公司有限責(zé)任公司。中化控股有限公司有限公司就是國(guó)資委監(jiān)管的關(guān)鍵國(guó)有骨干企業(yè)。中化集團(tuán)發(fā)動(dòng)設(shè)立并且控股有限公司有限公司中化投資發(fā)展、中化資管和中化股份三家子公司，再由中化股份所抱持中化國(guó)際54.21%的股份。國(guó)務(wù)院國(guó)資委為中化國(guó)際實(shí)際掌控人。重組膨脹與有機(jī)快速增長(zhǎng)并舉。通過(guò)持續(xù)的重組資源整合與有機(jī)快速增長(zhǎng)發(fā)展融合，公司已經(jīng)變成在中間體及新材料、聚合物添加劑等領(lǐng)域具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)大型國(guó)有控股有限公司有限公司上市公司，客戶遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司已已連續(xù)多年被《財(cái)富》雜志評(píng)選活動(dòng)為中國(guó)上市公司100強(qiáng)，曾榮獲“中國(guó)上市公司環(huán)境治理百?gòu)?qiáng)”榜首、“中國(guó)最佳董事會(huì)”、“中國(guó)最受尊敬的上市公司”等諸多榮譽(yù)。公司2022年虛現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入874.49億元，歸母凈利潤(rùn)13.11億元。公司2018-2022營(yíng)收無(wú)機(jī)減至長(zhǎng)率7.84%，歸母凈利潤(rùn)無(wú)機(jī)增長(zhǎng)率7.20%。2013年公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)控?fù)P農(nóng)化工，進(jìn)軍精細(xì)化工領(lǐng)域。同年公司收購(gòu)江蘇圣奧，開(kāi)始布局橡膠助劑業(yè)務(wù)；2017年江蘇儀征產(chǎn)業(yè)園5000噸芳綸項(xiàng)目正式啟動(dòng)，該項(xiàng)目為全球第三大芳綸項(xiàng)目；2019年1月，公司收購(gòu)西班牙ABS生產(chǎn)商Elix，擴(kuò)展ABS特種塑料業(yè)務(wù)；2022年收購(gòu)江蘇富比亞，進(jìn)軍塑料添加劑業(yè)務(wù)。2022年2月23日，總規(guī)劃投資139.13億元的連云港碳三產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目首批裝置開(kāi)始試生產(chǎn)，該項(xiàng)目為公司有史以來(lái)最大的綠地投資項(xiàng)目。通過(guò)積極進(jìn)行并購(gòu)布局和產(chǎn)能擴(kuò)張，公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。1.2精干主業(yè)，在新材料領(lǐng)域顯露出鋒芒1.2.1強(qiáng)化實(shí)體業(yè)務(wù)由于歷史原因，公司在貿(mào)易和物流領(lǐng)域業(yè)務(wù)比重較低。近年來(lái)公司逐漸強(qiáng)化實(shí)體獨(dú)立自主生產(chǎn)類產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，逐漸崩潰以貿(mào)易業(yè)務(wù)為主體的經(jīng)營(yíng)模式。同時(shí)其原化工貿(mào)易業(yè)務(wù)仍然維持較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力。公司就是亞洲最輕的化工品分銷商之一，主要經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易產(chǎn)品牽涉到工程塑料、通用型塑料、精細(xì)化工品、生物化工等。此外，公司具備完善的國(guó)內(nèi)汽車料營(yíng)銷業(yè)務(wù)，牽涉到涵蓋改性ABS、改性PA及改性PC在內(nèi)的300多個(gè)牌號(hào)的產(chǎn)品。2020年公司營(yíng)收541億元，化工品貿(mào)易業(yè)務(wù)占比36%，達(dá)致193億元。2022年公司營(yíng)收達(dá)致874億元，與2020年較之增幅61.55%，同年公司貿(mào)易業(yè)務(wù)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收212億元，占到至總收入的比例下降至了24%。目前，公司通過(guò)縮減鐵礦石、焦煤焦炭等與化工主業(yè)關(guān)聯(lián)度較低的方向的貿(mào)易業(yè)務(wù)，強(qiáng)化與主業(yè)關(guān)聯(lián)密切的丙烷等有關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)，優(yōu)化了貿(mào)易板塊的結(jié)構(gòu)。1.2.2分拆非核心方向業(yè)務(wù)剝離農(nóng)化、橡膠及物流業(yè)務(wù)。由于歷史原因，公司有較大比例的農(nóng)化業(yè)務(wù)。根據(jù)集團(tuán)對(duì)公司的總體發(fā)展定位，近年來(lái)公司逐漸將業(yè)務(wù)重心向精細(xì)化工新材料實(shí)體業(yè)務(wù)側(cè)重，相繼退出物流、農(nóng)化、以及部分化工貿(mào)易業(yè)務(wù)。2021年初，公司從關(guān)聯(lián)公司先正達(dá)購(gòu)入揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)39.88%的股份，累計(jì)持股達(dá)到79.88%，并將揚(yáng)農(nóng)旗下化工中間品和新材料業(yè)務(wù)整合進(jìn)上市公司；同時(shí)揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)向先正達(dá)出售旗下?lián)P農(nóng)化工36.17%的股份，剝離農(nóng)用化學(xué)品業(yè)務(wù)。2022年12月，公司宣布向海南橡膠出售所持合盛集團(tuán)36%的股份，所持其股份降至29.2%，逐漸剝離與核心主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高的天然橡膠業(yè)務(wù)，構(gòu)建起精干專業(yè)的主業(yè)平臺(tái)，形成以化工新材料為核心，化工材料營(yíng)銷為重要基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。1.2.3鞏固拳頭產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)打造多個(gè)拳頭產(chǎn)品，鞏固細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)地位。通過(guò)持續(xù)地投資新建產(chǎn)能、拓展產(chǎn)品線、并購(gòu)行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的等措施，公司的環(huán)氧樹(shù)脂、芳綸、橡膠防老劑等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和市場(chǎng)地位已居于國(guó)內(nèi)或世界前列，不斷鞏固業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。公司2013年并購(gòu)圣奧化學(xué)，進(jìn)軍橡膠助劑，并發(fā)展成為全球最大的橡膠防老劑供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)全球首家綠色工藝技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。2022年收購(gòu)富比亞，切入塑料添加劑行業(yè)，鞏固橡塑助劑領(lǐng)域地位。連云港碳三產(chǎn)業(yè)一期項(xiàng)目建設(shè)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)能18萬(wàn)噸/年，使公司環(huán)氧樹(shù)脂總產(chǎn)能達(dá)到35萬(wàn)噸/年。2022公司生產(chǎn)4500余噸對(duì)位芳綸，預(yù)計(jì)2024年擴(kuò)產(chǎn)到8000噸/年，成為國(guó)內(nèi)主流的芳綸供應(yīng)商之一。此外，公司在鋰電領(lǐng)域目前已形成10000噸/年三元負(fù)極材料追加新增產(chǎn)能，同時(shí)在建好不好3000噸鋰電回收中試線，積極主動(dòng)布局回收資質(zhì)和渠道。在醫(yī)藥身心健康領(lǐng)域，公司直屬企業(yè)中化身心健康在醫(yī)療器械、營(yíng)養(yǎng)原料、食品添加劑、醫(yī)藥等細(xì)分領(lǐng)域特長(zhǎng)，脫胎換骨為行業(yè)領(lǐng)先的研產(chǎn)銷量一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商。其明星產(chǎn)品以軟骨素、氨糖為核心，在北美歐洲的市場(chǎng)份額一直位列國(guó)內(nèi)前三名。1.3科學(xué)至上，轉(zhuǎn)化成嶄新脫胎換骨基因在發(fā)展理念方面，中國(guó)中化集團(tuán)堅(jiān)持“以生命科學(xué)和材料科學(xué)為引領(lǐng)，以基礎(chǔ)化工為支撐，以環(huán)境科學(xué)為保障，科技驅(qū)動(dòng)的世界一流綜合性化工企業(yè)”的總體戰(zhàn)略定位，秉承“科學(xué)至上”理念，深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，積極響應(yīng)國(guó)家可持續(xù)發(fā)展號(hào)召。中化國(guó)際“FINE”目標(biāo)引領(lǐng)綠色制造體系。圍繞“強(qiáng)本固基”、“科學(xué)創(chuàng)新”、“伙伴網(wǎng)絡(luò)”、“綠色生產(chǎn)”四大行動(dòng)路徑，系統(tǒng)性規(guī)劃可持續(xù)的一體化循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，大力研發(fā)清潔技術(shù)與綠色產(chǎn)品。堅(jiān)持科技驅(qū)動(dòng)，依托連云港一體化產(chǎn)業(yè)基地和中衛(wèi)、儀征、濱海、曹縣等特色化工園區(qū)，大力發(fā)展高分子聚合物材料及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，打造多條具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈。加碼資金投入研發(fā)，打造出技術(shù)創(chuàng)新化工平臺(tái)。公司以化工新材料和工程化技術(shù)為兩大核心技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)，持續(xù)大力大力推進(jìn)IPD技術(shù)創(chuàng)新管理體系，構(gòu)筑二級(jí)研發(fā)架構(gòu)與一體化技術(shù)創(chuàng)嶄新體系，全面提高科研實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。2022年，中化國(guó)際科研資金投入12.56億元，申請(qǐng)專利288件。公司具備研發(fā)人員992人，通過(guò)“攜手內(nèi)部合作研發(fā)、挖掘外部市場(chǎng)機(jī)遇、打造出技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品”三大維度全面大力大力推進(jìn)科技研發(fā)，不斷夯實(shí)在行業(yè)內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，公司已經(jīng)形成健全科研系統(tǒng)，以科技創(chuàng)新中心為總部智庫(kù)，內(nèi)設(shè)1個(gè)國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心，6大科技研發(fā)平臺(tái)，3個(gè)博士后工作站，3個(gè)院士工作站，不斷大力大力推進(jìn)在化工中間體，橡塑添加劑，鋰電池等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新。2南同固基，新材料優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)地位鞏固2.1環(huán)氧樹(shù)脂：復(fù)產(chǎn)延鏈，助力市場(chǎng)份額再下一城2.1.1性能優(yōu)良，市場(chǎng)需求端的老樹(shù)Shajapur花環(huán)氧樹(shù)脂就是熱固性樹(shù)脂的主要品種之一，成膜性能和電氣性能出眾。環(huán)氧一棵脂（EpoxyResin）就是分子鏈中所不含多個(gè)環(huán)氧基團(tuán)的高分子化合物，通過(guò)研磨轉(zhuǎn)至變?yōu)闊峁绦援a(chǎn)物。通常為雙酚A與多元醇異構(gòu)化的反應(yīng)產(chǎn)物。環(huán)氧樹(shù)脂具有力學(xué)性能不好，分子結(jié)構(gòu)球狀，成膜性能出眾，研磨收縮率小，絕緣、防腐性不好，耐熱性不好等特點(diǎn)，被廣為應(yīng)用于復(fù)合材料、涂料及膠粘劑、電子電氣等各個(gè)領(lǐng)域。2019至2022年間，我國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)量無(wú)機(jī)增長(zhǎng)率7.98%，其中2022年總產(chǎn)量達(dá)致141萬(wàn)噸。2022年表觀消費(fèi)量約為166萬(wàn)噸。近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)電領(lǐng)域環(huán)氧樹(shù)脂表觀消費(fèi)量約占整個(gè)環(huán)氧樹(shù)脂市場(chǎng)的20%，年消費(fèi)量約為30萬(wàn)噸，就是僅次于涂料的第二大應(yīng)用領(lǐng)域，就是環(huán)氧樹(shù)脂增長(zhǎng)速度最快的下游之一。雙酚A型環(huán)氧樹(shù)脂就是環(huán)氧樹(shù)脂最主流品種。環(huán)氧樹(shù)脂種類較多，根據(jù)分解成環(huán)路氧結(jié)構(gòu)的反應(yīng)類型相同，可以分為激增甘油醚類、激增甘油酯類、激增甘油胺類、脂肪族環(huán)氧樹(shù)脂。雙酚A型環(huán)氧樹(shù)脂屬于激增甘油醚類，就是環(huán)氧樹(shù)脂的最主要Fanjeaux種，雙酚A型環(huán)氧樹(shù)脂占至我國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)量的將近90%。其主要原材料雙酚A和環(huán)氧氯丙烷等養(yǎng)胃、成本高昂，材料性能優(yōu)良。特種配方改性環(huán)氧樹(shù)脂就是為滿足用戶下游客戶市場(chǎng)需求，在基礎(chǔ)環(huán)氧樹(shù)脂中混入相同類型、相同比例的固化劑、稀釋劑以及其他添加劑等配方后對(duì)其改性的產(chǎn)品。特種配方改性環(huán)氧樹(shù)脂通過(guò)相同加工工藝與進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)材料融合變成新型樹(shù)脂基為復(fù)合材料，應(yīng)用領(lǐng)域廣為，涵蓋風(fēng)電葉片用樹(shù)脂、新型復(fù)合材料用樹(shù)脂等，同時(shí)也可以單獨(dú)應(yīng)用于電子電氣絕緣PCB。環(huán)氧復(fù)合材料就是大型風(fēng)機(jī)葉片的寵兒材料。風(fēng)力發(fā)電機(jī)組在嚴(yán)苛的環(huán)境中長(zhǎng)期不停運(yùn)轉(zhuǎn)，不僅必須承受彪悍的風(fēng)載荷，還要阻擋氣體沖刷、砂石粒子沖擊以及強(qiáng)烈的紫外線照射等外界沖刷。隨著風(fēng)力發(fā)電機(jī)功率不斷提高，安裝發(fā)電機(jī)的塔座和捕捉風(fēng)能的葉片也Conseill小，葉片質(zhì)量也越來(lái)越大，對(duì)葉片的建議也越來(lái)越高：質(zhì)量輕且原產(chǎn)扁平，外形尺寸精度掌控準(zhǔn)確；具有最佳的疲勞強(qiáng)度和機(jī)械性能，能阻擋暴風(fēng)等極端嚴(yán)苛條件和隨即負(fù)荷的考驗(yàn)；葉片旋轉(zhuǎn)時(shí)的振動(dòng)頻率特性曲線正常，表達(dá)給整個(gè)發(fā)電系統(tǒng)的負(fù)荷穩(wěn)定性不好；耐腐蝕、抗炎紫外線照射和抗雷擊的性能不好；發(fā)電成本較低，維護(hù)費(fèi)用最低。因此，輕質(zhì)高強(qiáng)、耐蝕性不好、具有可以設(shè)計(jì)性的環(huán)氧復(fù)合材料變成大型風(fēng)機(jī)葉片的寵兒材料。2.1.2延鏈復(fù)產(chǎn)，規(guī)模位列國(guó)內(nèi)首位追加新增產(chǎn)能銳減，規(guī)模位列國(guó)內(nèi)首位。2022年子公司江蘇瑞恒新材料有限公司在連云港嶄新18萬(wàn)噸/年環(huán)氧樹(shù)脂項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司環(huán)氧樹(shù)脂總追加新增產(chǎn)能少于35萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模位列國(guó)內(nèi)第一。此外，子公司江蘇瑞祥化工正在建設(shè)9.5萬(wàn)噸/年環(huán)氧樹(shù)脂及5.5萬(wàn)噸/年助劑項(xiàng)目，項(xiàng)目推行后規(guī)模和產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。通過(guò)連云港項(xiàng)目的推行，公司修筑行業(yè)內(nèi)唯一的“PDH-丙烯-苯酚丙酮&雙酚A/環(huán)氧氯丙烷-環(huán)氧樹(shù)脂”一體化全系列產(chǎn)業(yè)鏈。公司橫貫“原料—中間體—下游產(chǎn)品”全線，原料多數(shù)自建好服務(wù)設(shè)施，項(xiàng)目副產(chǎn)物能贏得充分利用，全線生產(chǎn)三賜死排放量太太少，潔凈高效率生產(chǎn)，為國(guó)內(nèi)環(huán)氧產(chǎn)業(yè)鏈原料服務(wù)設(shè)施流程最長(zhǎng)、最為完善的企業(yè)之一。2.1.3周期底部，靜待否極泰來(lái)近兩年環(huán)氧行業(yè)復(fù)產(chǎn)較多，環(huán)氧樹(shù)脂目前處于價(jià)格和盈利能力處于將近3年的景氣低位。這將有利于行業(yè)性格局重塑快速，以及落后追加新增產(chǎn)能出清，促進(jìn)國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)向集約化、規(guī)?；l(fā)展，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升。公司在這一輪低景氣時(shí)期，秉承積極主動(dòng)膨脹戰(zhàn)略，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額、拓展產(chǎn)品線布局、完善產(chǎn)業(yè)鏈。在下游領(lǐng)域，已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)產(chǎn)品稀釋劑等的研發(fā)生產(chǎn)，融合樹(shù)脂用戶的服務(wù)設(shè)施使用，已構(gòu)成基礎(chǔ)樹(shù)脂、溶劑樹(shù)脂、液態(tài)樹(shù)脂、溴化樹(shù)脂、水性樹(shù)脂、特種樹(shù)脂等6個(gè)系列、30多個(gè)品種。生物法環(huán)氧氯丙烷和環(huán)氧樹(shù)脂等一體化產(chǎn)業(yè)鏈的循環(huán)經(jīng)濟(jì)水平和技術(shù)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力,處于行業(yè)領(lǐng)先水平。料在下一輪行業(yè)景氣中周期中入一步大幅提高市場(chǎng)份額和行業(yè)地位。風(fēng)電行業(yè)具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。根?jù)全球風(fēng)能理事會(huì)對(duì)2050碳排放失靈的路徑分析，未來(lái)風(fēng)電容量存非常小缺口。2027年全球風(fēng)電新增裝機(jī)量料達(dá)致157GW，其中涵蓋36GW的海上風(fēng)力發(fā)電。中國(guó)就是全球最輕風(fēng)力渦輪機(jī)和零部件生產(chǎn)中心，未來(lái)全球風(fēng)力發(fā)電站建設(shè)或?yàn)閲?guó)內(nèi)生產(chǎn)商平添可觀的訂單。我國(guó)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》明確提出，至2025年，非化石能源消費(fèi)比重提高至20%左右；單位GDP能耗5年總計(jì)下降13.5%。目前我國(guó)風(fēng)力發(fā)電量占總發(fā)電量比重約9%，同比增長(zhǎng)速度多于16%。截至2023年2月，我國(guó)風(fēng)電發(fā)電機(jī)裝機(jī)容量總計(jì)達(dá)致3.71億千瓦，同比快速增長(zhǎng)11%，沿用自2018年以來(lái)的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。近年來(lái)我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)量隨之增加，2022年風(fēng)電總產(chǎn)量5752.7億千瓦時(shí)，同比快速增長(zhǎng)29.85%；總發(fā)電量7624億千瓦時(shí)，同比快速增長(zhǎng)16.29%。隨著雙碳總體目標(biāo)的大力大力推進(jìn)，風(fēng)電續(xù)期將穩(wěn)步為環(huán)氧樹(shù)脂應(yīng)用領(lǐng)域提供更多更多了寬闊空間。中國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量世界第一，海外裝機(jī)量全球領(lǐng)先。根據(jù)全球風(fēng)能理事可以（GWEC）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球新增風(fēng)險(xiǎn)裝機(jī)容量77.6GW，全球總?cè)萘可儆谥?06GW。其中，中國(guó)新增裝機(jī)容量占總新增容量的49%。中國(guó)海外風(fēng)電裝機(jī)容量遙遙領(lǐng)先。中國(guó)風(fēng)電行業(yè)的高景氣度受益于新能源玩游戲補(bǔ)貼政策（FiT），2022年即使FiT政策告一段落，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量經(jīng)歷了相符70%的大幅大幅下滑，但就是依然存5052MW的規(guī)模，名列全球首位。風(fēng)電項(xiàng)目持續(xù)的投產(chǎn)建設(shè)對(duì)國(guó)內(nèi)上游等材料的市場(chǎng)需求形成持續(xù)助推。2.2防老助劑：登岸建廠，打造出護(hù)城河再寬一尺2.2.1防老劑為延長(zhǎng)橡膠產(chǎn)品使用壽命的關(guān)鍵助劑防老劑就是延長(zhǎng)橡膠制品使用壽命的關(guān)鍵助劑，通過(guò)遷址至制品表面與臭氧等導(dǎo)致老化物質(zhì)發(fā)生反應(yīng)或者形成保護(hù)膜，從而達(dá)致延長(zhǎng)制品使用壽命的目的。主必須應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)用為各類橡膠制品，涵蓋輪胎、膠管、膠帶等。從構(gòu)成來(lái)看，防老劑主必須存胺類、酚類、喹啉類以及雜環(huán)類等，其中以胺類防老劑應(yīng)用領(lǐng)域最為廣為。對(duì)苯二胺類防老劑具有出眾的抗臭氧、耐疲倦性能，對(duì)環(huán)境和身心健康危害小，在橡膠防范老劑領(lǐng)域處于主導(dǎo)地位，其主要品種涵蓋IPPD（4010NA）和6PPD（4020）。而RT培司（對(duì)胺基二苯胺）就是生產(chǎn)兩個(gè)品種防老劑的關(guān)鍵中間體。產(chǎn)品利潤(rùn)集中在中上游，生產(chǎn)商定價(jià)能力強(qiáng)。對(duì)苯二胺類防老劑座落在產(chǎn)業(yè)鏈中游，主要原料為甲基異丁基酮（MIBK）和苯胺。2022年，國(guó)內(nèi)防老劑總追加新增產(chǎn)能達(dá)致69.1萬(wàn)噸，追加新增產(chǎn)能前十的廠商總追加新增產(chǎn)能53.1萬(wàn)噸，占比76.8%，行業(yè)集中度高，新增生產(chǎn)企業(yè)太太少，追加新增產(chǎn)能快速增長(zhǎng)以現(xiàn)有企業(yè)膨脹居多。生產(chǎn)原產(chǎn)緊臨消費(fèi)端的，下游客戶集中度高。國(guó)內(nèi)橡膠防老劑市場(chǎng)需求端的企業(yè)集中在山東、華東等地區(qū)。輪胎、橡膠工業(yè)制品、膠鞋、乳膠等行業(yè)為主要消費(fèi)領(lǐng)域，其中輪胎行業(yè)占到至比達(dá)至65%。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指出，確認(rèn)春節(jié)假期影響，2023年一季度全國(guó)輪胎行業(yè)全鋼胎平均值開(kāi)工率67.6%，同比快速增長(zhǎng)19.3%；全國(guó)半鋼胎平均值開(kāi)工率72.7%，同比快速增長(zhǎng)8.02%。2023年一季度全國(guó)外胎產(chǎn)量1.29億噸，較去年同季度數(shù)據(jù)1.24億噸快速增長(zhǎng)4%，下游市場(chǎng)需求均衡恢復(fù)正常。2.2.2公司6PPD份額全球居首，技術(shù)優(yōu)勢(shì)著重子公司圣奧化學(xué)主營(yíng)胺類和喹啉類防老劑，明星產(chǎn)品為6PPD。6PPD就是一種性能卓越的抗臭氧劑和抗氧劑，多用做天然橡膠、順丁橡膠、異戊橡膠、丁苯橡膠、丁腈橡膠、氯丁橡膠等，對(duì)疲倦和臭氧滲水防塵性能優(yōu)良。公司目前防老劑追加新增產(chǎn)能約16.5萬(wàn)噸，追加新增產(chǎn)能規(guī)模全球第一。公司內(nèi)設(shè)安徽圣奧、山東圣奧等多家生產(chǎn)基地，同時(shí)投入使用泰國(guó)圣奧海外基地，泰國(guó)圣奧工廠6PPD設(shè)計(jì)追加新增產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸/年，電磁輻射客戶集中度較低的東南亞地區(qū)。公司采用轉(zhuǎn)換成胺化法制取防老劑6PPD的工藝，優(yōu)勢(shì)明顯。目前市場(chǎng)主流生產(chǎn)工藝為貴金屬催化劑釜式反應(yīng)，主要采用銅基催化劑，該方法不僅仍須高溫高壓反應(yīng)環(huán)境，同時(shí)極容易導(dǎo)致MIBK被還原成淪為MIBA、苯環(huán)甲醇等多個(gè)副反應(yīng)，引致原材料損耗、產(chǎn)品純度增加。此外，銅基催化劑容易在反應(yīng)中發(fā)生損耗，產(chǎn)品中銅殘存較多。公司胺化催化劑適用于于于固定床已已連續(xù)反應(yīng)工藝，反應(yīng)過(guò)程連續(xù)性高、原料損耗小，同時(shí)能夠解決產(chǎn)物中催化劑殘存問(wèn)題，同時(shí)具備提高產(chǎn)品純度和增加成本的效果。原材料RT培司壁壘較低，公司采用環(huán)保硝基法生產(chǎn)，非常大減少三廢。RT康司就是6PPD生產(chǎn)的關(guān)鍵中間產(chǎn)物，相同生產(chǎn)方式成本差異非常大。RT培司主要存二苯胺法，甲酰苯胺法和硝基法。二苯胺法和甲酰苯胺法會(huì)分解成大量所不含氯化鉀的廢水，同時(shí)產(chǎn)生的氯化氫氣體可以破損裝置，三廢處理成本高。通過(guò)硝基苯法制備RT培司的工藝副產(chǎn)物絕大部分就是水，且反應(yīng)中的催化劑可再生利用，大幅度提高反應(yīng)效率。目前圣奧化學(xué)具備硝基法規(guī)模生產(chǎn)RT培司的能力，旗下山東圣奧具備年產(chǎn)10萬(wàn)噸RT培司生能力，泰安圣奧具備年產(chǎn)2萬(wàn)噸產(chǎn)線，安徽圣奧具備年產(chǎn)4萬(wàn)噸產(chǎn)線。公司防老劑業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。2021年原材料MIBK供需短缺，價(jià)格從2020年的平均值7000元/噸漲至少于20000元/噸，防老劑產(chǎn)品售價(jià)從2020年每噸平均值12000元調(diào)低至少于30000元。公司防老劑銷售額2021年同比減至加73.3%，2022年同比增加25.6%。2022年業(yè)務(wù)銷售額站上50億元臺(tái)階。2.2.3泰國(guó)工廠順利投產(chǎn)，業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固泰國(guó)工廠就是公司海外防老劑業(yè)務(wù)拓展的第一步。2020年3月9日，中化國(guó)際在泰國(guó)春武里府洛喀麥隆工業(yè)園的聚合物添加劑工廠正式宣布正式宣布動(dòng)工建設(shè)，建有年產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸防老劑生產(chǎn)線。產(chǎn)線于2022年5月正式宣布正式宣布駕車投產(chǎn)，截至2023年3月6PPD防老劑總計(jì)產(chǎn)量多于1萬(wàn)噸。在泰國(guó)工廠占地面積約6.4萬(wàn)平方米，總投資約2.9億元人民幣，投入使用后具備年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸橡膠防老劑的生產(chǎn)能力，將填補(bǔ)東南亞市場(chǎng)橡膠防老劑生產(chǎn)的空白，為客戶的東南亞生產(chǎn)基地提供更多更多本地化供應(yīng)。春武里府洛喀麥隆寶云工業(yè)園座落在泰國(guó)國(guó)家級(jí)商業(yè)圈東部經(jīng)濟(jì)走廊（EEC，指北柳、春武里和羅勇三府），泰國(guó)政府致力于將其打造出為一個(gè)集海陸空三維交通系統(tǒng)為一體的國(guó)際交通必須地，地理位置得天獨(dú)厚。2.2.4原料偏緊共振市場(chǎng)需求回落，6PPD景氣度或企穩(wěn)向不好原料兩端MIBK或長(zhǎng)期偏緊。6PPD主要原料為MIBK和苯胺。2022年12月25日，MIBK國(guó)內(nèi)最輕生產(chǎn)企業(yè)鎮(zhèn)江李長(zhǎng)榮裝置由于環(huán)保問(wèn)題長(zhǎng)期停車，MIBK年供給總量由原來(lái)的13.5萬(wàn)噸激增將近5萬(wàn)噸，導(dǎo)致一季度MIBK、防老劑產(chǎn)品價(jià)格上漲。但現(xiàn)有MIBK復(fù)產(chǎn)計(jì)劃短時(shí)間內(nèi)難以全面全面覆蓋李長(zhǎng)榮停建引致的缺口。市場(chǎng)需求兩端的回落可以引致新一輪供需不相匹配，MIBK或在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于供應(yīng)略偏太緊的狀態(tài)。輪胎市場(chǎng)需求呈現(xiàn)長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。輪胎行業(yè)主要分為替代市場(chǎng)和服務(wù)設(shè)施市場(chǎng)，前者主要就是現(xiàn)有車輛輪胎替代，后者主要就是新車輪胎服務(wù)設(shè)施。全球汽車保有量穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，2021年全球汽車保有量平均值增長(zhǎng)速度少于4%，輪胎服務(wù)設(shè)施市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)；替代市場(chǎng)在經(jīng)歷疫情疲弱后已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始反彈，平添新一輪輪胎市場(chǎng)需求。全球輪胎銷量在2019年超過(guò)至18余億條，2021年復(fù)原性快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度達(dá)致8%，達(dá)致17.26億條，此后和易持穩(wěn)步回升快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2.2.5重組富比亞，多樣助劑品類版圖2022年，中化國(guó)際全面全面收購(gòu)江蘇富比亞化學(xué)品有限公司，進(jìn)一步完善橡塑內(nèi)嵌劑業(yè)務(wù)版圖。富比亞目前共具備多于2萬(wàn)噸/年塑料添加劑生產(chǎn)能力，產(chǎn)品涵蓋年產(chǎn)能5000噸光穩(wěn)定劑、5000噸紫外線吸收劑、1萬(wàn)噸磷系阻燃劑等，其中CEPPA阻燃劑追加新增產(chǎn)能為全球最輕。公司充分利用現(xiàn)有工藝流程和管理水平，自查優(yōu)化富比亞現(xiàn)有業(yè)務(wù)線，未來(lái)將進(jìn)一步拓展在塑料添加劑領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，打造出橡膠添加劑和塑料添加劑“雙核心”業(yè)務(wù)格局。塑料添加劑業(yè)務(wù)能中化塑料貿(mào)易業(yè)務(wù)的下游客戶群體高度協(xié)同。2.3對(duì)位芳綸：厚積薄發(fā)，追加新增產(chǎn)能膨脹推動(dòng)2.3.1“三高產(chǎn)品”：高度壁壘、高端應(yīng)用領(lǐng)域，高度對(duì)外依賴芳綸為三大高性能纖維之一。芳綸多推行二胺、酰氯低溫酯化制成，其產(chǎn)品具有出眾的工程塑料、耐溫、絕緣性能，其最著重的性能就是高強(qiáng)度和高模量，強(qiáng)度就是鋼強(qiáng)度的3倍，就是滌綸工業(yè)絲的4倍，初始模量可以少于414～1019cN/dtex，為滌綸工業(yè)絲的4~10倍，為聚酰胺纖維的10倍以上。根據(jù)分子結(jié)構(gòu)，芳綸產(chǎn)品可以以分成對(duì)位、間位和鄰位三種，目前商業(yè)價(jià)值較低的主要就是間十一位芳綸和對(duì)位芳綸。其中，間位芳綸耐高溫、工程塑料絕緣的性能更好，多被用做消防防護(hù)服、電絕緣防范護(hù)服等；對(duì)位芳綸模量、強(qiáng)度更高，廣泛應(yīng)用在個(gè)人防塵、防塵、纜繩等領(lǐng)域，目前主要的間位芳綸產(chǎn)品存杜邦公司的Nomex和帝人集團(tuán)的Teijinconex。高性能芳綸大量應(yīng)用于高端生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域。芳綸下游本該涵蓋光纜、輕量化材料、環(huán)保濾膜以及個(gè)人防塵等業(yè)務(wù)，同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)制品的進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)、瘦身、提升抗性的效果。在電子通訊方面，芳綸纖維就是最理想的光纜非金屬進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)材料，其強(qiáng)度就是相同質(zhì)量鋼絲的5倍，熱膨脹系數(shù)就是負(fù)值，加熱不伸展。在輕量化材料領(lǐng)域，芳綸能夠替代各類交通工具的諸如剎車片、整流罩、工程塑料內(nèi)飾、車體結(jié)構(gòu)等多個(gè)部件，在保證強(qiáng)度的同時(shí)降低重量。在環(huán)保領(lǐng)域，芳綸超濾膜具備出眾過(guò)濾器性能，而且可以降級(jí)循環(huán)利用，制備短纖維、紡紗，生產(chǎn)芳綸手套，布袋除塵器等。在個(gè)人防塵和海洋研發(fā)領(lǐng)域，芳綸產(chǎn)品全面全面覆蓋從個(gè)人防護(hù)服至海運(yùn)繩纜等，這類產(chǎn)品永久工程塑料、防割耐磨、抗撕裂，全面優(yōu)于普通纖維。美日兩國(guó)雙寡頭寡頭寡頭壟斷芳綸市場(chǎng)。2021年全球?qū)ξ环季]總追加新增產(chǎn)能8-9萬(wàn)噸，美國(guó)杜邦追加新增產(chǎn)能約3.5萬(wàn)噸，日本帝人追加新增產(chǎn)能約3.2萬(wàn)噸，兩家企業(yè)占到至2021全球總產(chǎn)能多于80%。2022年，全球芳綸名義追加新增產(chǎn)能約14-15萬(wàn)噸，同比快速增長(zhǎng)約11%，國(guó)內(nèi)對(duì)位芳綸總追加新增產(chǎn)能約1.5萬(wàn)噸，；全球?qū)ξ环季]消費(fèi)量10.8萬(wàn)噸，同比快速增長(zhǎng)約6%。其中，國(guó)內(nèi)對(duì)位芳綸消費(fèi)量2.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)高模量、高強(qiáng)度芳綸追加新增產(chǎn)能較低，供需缺口非常大，主要依賴進(jìn)口。2.3.2十年布局，成功同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)芳綸項(xiàng)目突破公司十年布局，在對(duì)位芳綸領(lǐng)域終榮獲突破。2011年，中化國(guó)際與揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)共同布局芳綸產(chǎn)業(yè)，成立了江蘇瑞盛新材料科技有限公司。瑞盛新材于2016年和蘇州兆少于成立合資公司中化高纖，由瑞盛新材控股有限公司有限公司85%，蘇州兆少于控股有限公司有限公司15%，以兆少于現(xiàn)有生產(chǎn)線為基礎(chǔ)研發(fā)建立500噸芳綸中試線。經(jīng)過(guò)將近10年時(shí)間，總計(jì)少于4億元的研發(fā)資金投入，于2018年同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，成功投入使用中試裝置。試產(chǎn)成功后在揚(yáng)州建設(shè)規(guī)?；a(chǎn)線，并于2020年底順利投產(chǎn)5000噸對(duì)位芳綸生產(chǎn)線，合計(jì)追加新增產(chǎn)能5500噸。公司另籌建年產(chǎn)500噸對(duì)位芳綸纖維項(xiàng)目，年產(chǎn)1000噸單向無(wú)緯布差別化產(chǎn)品生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，拓寬產(chǎn)品類別。2021年中國(guó)中化集團(tuán)和中國(guó)化工集團(tuán)拆分后，中國(guó)化工集團(tuán)旗下藍(lán)星集團(tuán)的對(duì)位芳綸業(yè)務(wù)也資源整合至中化高纖。2.3.3供不應(yīng)求，積極主動(dòng)復(fù)產(chǎn)搶占市場(chǎng)國(guó)內(nèi)供需缺口仍然大，國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊。目前國(guó)內(nèi)對(duì)位芳綸大量需要進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化率偏低，尤其是高端產(chǎn)品基本依賴進(jìn)口。隨著傳統(tǒng)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代，汽車輕量化、民用防護(hù)領(lǐng)域、新能源等新興領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)和新興應(yīng)用的不斷開(kāi)發(fā)，國(guó)內(nèi)芳綸企業(yè)起步較晚，雖然國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位的泰和新材、中化國(guó)際等步入產(chǎn)能擴(kuò)張期，但現(xiàn)有產(chǎn)能仍無(wú)法覆蓋國(guó)內(nèi)總需求。公司下游客戶主要集中在通信行業(yè)和橡膠增強(qiáng)行業(yè)。通信光纜的升級(jí)需要材料的突破。對(duì)位芳綸高強(qiáng)度、高模量、抗拉伸，能夠很好的替代現(xiàn)有光纜材料，增強(qiáng)抗性的同時(shí)減輕重量。在5G通訊的快速普及背景下，我國(guó)光纜行業(yè)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)，2022年全國(guó)光纜總長(zhǎng)度已達(dá)5958萬(wàn)千米，增量市場(chǎng)潛力大，存量市場(chǎng)替換需求高，下游應(yīng)用廣闊。橡膠行業(yè)主要應(yīng)用場(chǎng)景是輪胎，在疫情后替換市場(chǎng)和配套市場(chǎng)都有回暖，總體需求穩(wěn)重帶升。現(xiàn)有追加新增產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷，公司追加新增產(chǎn)能膨脹節(jié)奏大力大力推進(jìn)。公司就是國(guó)內(nèi)第二大對(duì)位芳綸可以可供應(yīng)商，對(duì)位芳綸高強(qiáng)高模產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性達(dá)致行業(yè)領(lǐng)先水平，同時(shí)開(kāi)拓了芳綸泡膠線、鋰電用芳綸織物等多個(gè)下游。2022年公司5500噸生產(chǎn)線滿產(chǎn)滿銷。公司啟動(dòng)了，儀征產(chǎn)業(yè)園芳綸項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目，計(jì)劃2024年同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)2500噸對(duì)位芳綸復(fù)產(chǎn)，總追加新增產(chǎn)能達(dá)致8000噸。同時(shí)，公司旗下?lián)P農(nóng)集團(tuán)也在籌建寧夏中衛(wèi)產(chǎn)業(yè)園的對(duì)位芳綸項(xiàng)目，規(guī)劃年產(chǎn)能7500噸。2.4己二胺：采用另辟蹊徑的己內(nèi)酰胺路線2.4.1己內(nèi)酰胺法繞開(kāi)“卡脖子”關(guān)鍵原料己二胺主要用做生產(chǎn)聚酰胺，比如尼龍66、尼龍610等，也用做制取二異氰酸酯，以及用作脲醛樹(shù)脂、環(huán)氧樹(shù)脂等的固化劑、有機(jī)交聯(lián)劑等，就是關(guān)鍵的化工中間體。傳統(tǒng)主流生產(chǎn)工藝就是通過(guò)己二腈甲醇制備己二胺，但是己二腈長(zhǎng)期就是“卡脖子”產(chǎn)品，供給主要由少數(shù)跨國(guó)公司掌控。公司研發(fā)的己內(nèi)酰胺工藝以己內(nèi)酰胺為原料制取己二胺，由此繞開(kāi)己二腈環(huán)節(jié)。寧夏瑞泰建成國(guó)內(nèi)首條己內(nèi)酰胺法尼龍66生產(chǎn)線。寧夏瑞泰科技股份有限公司是揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)在西部重點(diǎn)打造的重要生產(chǎn)基地。寧夏瑞泰尼龍66新材料項(xiàng)目包括年產(chǎn)4萬(wàn)噸尼龍66、年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸己二胺生產(chǎn)裝置，總投資9.8億元，于2021年4月開(kāi)工建設(shè)，2022年2月完成建設(shè)。2022年5月5日，寧夏瑞泰科技股份有限公司尼龍66新材料項(xiàng)目一次性開(kāi)車成功，這也是國(guó)內(nèi)首套己內(nèi)酰胺制己二胺裝置，采用連續(xù)化催化、加氫兩步反應(yīng)工藝。從歷史價(jià)格波動(dòng)情況來(lái)看，己內(nèi)酰胺工藝與傳統(tǒng)己二腈工藝互有高低。但己內(nèi)酰胺法的初期投資較低，環(huán)境污染小、且對(duì)于尼龍產(chǎn)業(yè)鏈自主可控具有重要意義。3之要新篇：碳三產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投產(chǎn)在即為為3.1中化國(guó)際首個(gè)百億級(jí)自營(yíng)項(xiàng)目碳三項(xiàng)目投產(chǎn)在即為為。2017年，基于新材料板塊發(fā)展的仍須，中國(guó)中化選址連云港徐圩新區(qū)作為新材料業(yè)務(wù)發(fā)展基地，成立“中化連云港循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園”，由旗下中化國(guó)際主導(dǎo)，揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)子公司瑞恒新材料有限公司承包。目前，產(chǎn)業(yè)園區(qū)存涵蓋瑞恒一期A氯苯系列項(xiàng)目，瑞恒一期B芳烴衍生系列項(xiàng)目等多條生產(chǎn)線。為了進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，公司規(guī)劃投資建設(shè)碳三產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資金額139.13億元，回收期預(yù)計(jì)為6.37年。碳三產(chǎn)業(yè)一期項(xiàng)目分后兩個(gè)階段建設(shè)，其中一階段新建涵蓋年產(chǎn)55萬(wàn)噸異丙苯、65萬(wàn)噸苯酚丙酮，二階段新建涵蓋年產(chǎn)60萬(wàn)噸丙烷過(guò)氧化氫制丙烯（PDH）、24萬(wàn)噸雙酚A、40萬(wàn)噸環(huán)氧丙烷（PO）、15萬(wàn)噸環(huán)氧氯丙烷（ECH）和55萬(wàn)噸雙氧水生產(chǎn)裝置及有關(guān)公輔工程設(shè)施。項(xiàng)目新增勞動(dòng)定員500人，占地面積約63.66公頃。2022年12月，公司苯酚丙酮、雙酚A項(xiàng)目駕車投產(chǎn)；2023年5月