2023年重金屬污染防治行業(yè)分析報告

2023年重金屬污染防治行業(yè)分析報告目錄一、重金屬污染現(xiàn)狀 41、重金屬危害集中體現(xiàn)于難降解與難發(fā)現(xiàn) 42、重金屬污染食品的主要途徑 63、當前重金屬污染形勢嚴峻 6（1）重金屬土壤污染：隱蔽性強、危害大 6（2）重金屬水污染：安全事件頻發(fā)，關(guān)注度高 8（3）重金屬大氣污染：易形成交叉污染，監(jiān)測網(wǎng)絡有待完善 9二、“十四五”期間重金屬防治投資巨大 101、重金屬污染土壤修復“十四五”期間投入或達數(shù)千億元，全面修復總投入或超十萬億 102、水污染治理：“十四五”綜合治理投入約1828億元 113、重金屬空氣污染治理：“十四五”工業(yè)煙粉塵治理投入約470億元 11三、行業(yè)重點公司簡況 121、聚光科技：分析儀器綜合性企業(yè) 13（1）環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè) 14（2）實驗室儀器業(yè)務：掌握核心科技 152、永清環(huán)保：土壤修復區(qū)域龍頭 16（1）重金屬土壤修復業(yè)務拓展順利 16（2）率先研發(fā)離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術(shù)，具備先發(fā)優(yōu)勢 17（3）區(qū)域壟斷，優(yōu)先受益于湘江治理規(guī)劃 173、電科院：“三高”優(yōu)質(zhì)投資品種 18（1）主營業(yè)務：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商 18（2）高增長：特高壓投資翻倍，高壓檢測業(yè)務有望維持高增長 19（3）高壁壘：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商 21（4）高愿景：打造“中國第一，世界知名”的綜合電器檢測基地 22（5）競爭優(yōu)勢 23（6）風險分析 24四、風險分析 251、重金屬污染防治投資進度不如預期 252、限售股解禁對股價可能形成壓制 25一、重金屬污染現(xiàn)狀重金屬通常是指比重在5以上的金屬。重金屬廣泛分布于大氣圈、巖石圈、生物圈和水圈中。正常情況下，重金屬自然本底濃度不會達到有害的程度。但隨著大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)和排污以及大范圍施用農(nóng)藥，有毒有害金屬如鉛、鎘、汞、砷、鉻、銻等進入大氣、水體和土壤，引起環(huán)境的重金屬污染。重金屬環(huán)境污染通過食物鏈形成食源性重金屬污染。1、重金屬危害集中體現(xiàn)于難降解與難發(fā)現(xiàn)重金屬對人體的危害性集中體現(xiàn)于重金屬的難以降解以及難以發(fā)現(xiàn)。一般有機化合物可通過自然界自身物理的、化學的或生物的凈化，降低或解除有害性；而重金屬具有富集性，難以在環(huán)境中降解，通過食物鏈的生物放大作用下成千百倍富集，然后進入人體，很難自然排出或徹底清除，對人體的危害一般是終生不可逆。重金屬進入人體后，與蛋白質(zhì)及各種酶發(fā)生相互作用，使它們失去活性；也可能在某些器官中富集，需要經(jīng)過長時間積累才會顯示毒性，難以被發(fā)現(xiàn)。食品安全領(lǐng)域重金屬污染主要是鉛、鎘、汞、鉻和類金屬砷，其中鎘、砷（及其化合物）和鎘（六價鉻）為致癌物質(zhì)。2、重金屬污染食品的主要途徑食品受到重金屬污染主要由三種途徑：1）自然稟賦。某些自然地質(zhì)條件特殊，環(huán)境中本底重金屬含量高，如礦區(qū)、海底火山活動地區(qū)，因地層有毒金屬含量高而使動植物有毒金屬含量顯著高于一般地區(qū)；2）環(huán)境污染。工業(yè)生產(chǎn)中排放的含重金屬的廢氣、廢水和廢渣，含重金屬的農(nóng)藥和化肥的使用，造成水體及土壤的重金屬污染，進而污染食物鏈；3）過程污染。食品加工、存儲、運輸和銷售過程中接觸的機械、管道、容器以及因工藝需要加入的添加劑中含有的重金屬元素導致食品的污染。3、當前重金屬污染形勢嚴峻（1）重金屬土壤污染：隱蔽性強、危害大我國土壤重金屬污染來源主要來自于工業(yè)活動、農(nóng)藥、廢水、污泥、城市垃圾和大氣沉降等。鉛、鎘污染主要來自于金屬冶煉排放及汽車尾氣沉降；砷污染主要來自于殺蟲劑、殺菌劑、殺鼠劑和除草劑的農(nóng)業(yè)施用；汞污染主要來自于含汞廢水排放。重金屬土壤污染隱蔽性強，主要體現(xiàn)在：1）難發(fā)現(xiàn)，通常需要專業(yè)實驗儀器分析方可鑒定；2）潛伏期長，土壤污染具備長期性，累積性和傳遞性，部分污染至少有20年以上的潛伏期。我國重金屬土壤污染形勢嚴峻，據(jù)21世紀經(jīng)濟報報道，鎘、鉛、砷土壤污染已遍布全國，我國重金屬污染耕地面積達2000萬公頃（或3億畝），為全國總耕地面積的1/6；中國科學院地理科學與資源研究所環(huán)境修復研究中心主任陳同斌估算，中國耕地重金屬污染面積約10%，該數(shù)據(jù)受認可度較高。（2）重金屬水污染：安全事件頻發(fā)，關(guān)注度高重金屬水污染主要來源于：1）工業(yè)污染。工業(yè)廢水如電鍍廢水、冶煉工業(yè)廢水、輕工業(yè)廢水未經(jīng)處理而排入下水道、水溝、江河湖海等。2）農(nóng)業(yè)污染。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中農(nóng)藥、獸藥、化肥、動植物遺體分解對水體的污染。3）生活污染。金屬、電池等難自然降解生活垃圾對水體的污染。近年水體的重金屬污染、化學污染事件頻發(fā)，公眾對用水安全關(guān)注顯著提高。據(jù)新華網(wǎng)報道，有關(guān)部門對118個城市連續(xù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，約有64%的城市地下水遭受嚴重污染，33%的地下水受到輕度污染，基本清潔的城市地下水只有3%。（3）重金屬大氣污染：易形成交叉污染，監(jiān)測網(wǎng)絡有待完善我國重金屬大氣污染主要來自于工業(yè)生產(chǎn)、汽車尾氣排放以及汽車輪胎磨損產(chǎn)生的有害氣體和粉塵等。大氣重金屬污染危害體現(xiàn)于二次污染和交叉污染：1）工業(yè)活動中如金屬冶煉、火力發(fā)電及化工產(chǎn)生含重金屬顆粒物，在風力運輸過程中，部分重金屬發(fā)生化學轉(zhuǎn)化，造成二次污染；2）大氣重金屬通過自然沉降和雨水淋溶進入土壤和水體，形成交叉污染。目前我國大氣監(jiān)測項目主要是SO2/NOX/PM三項，尚未全面展開大氣重金屬污染監(jiān)測項目，沒有建立重金屬立體監(jiān)測網(wǎng)絡。二、“十四五”期間重金屬防治投資巨大1、重金屬污染土壤修復“十四五”期間投入或達數(shù)千億元，全面修復總投入或超十萬億據(jù)媒體報道，《全國土壤環(huán)境保護“十四五”規(guī)劃》已進入國務院審批程序，該規(guī)劃顯示，“十四五”期間，用于全國污染土壤修復的中央財政資金將達300億元，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)總投資或達數(shù)千億元。根據(jù)媒體報道的耕地重金屬污染面積，如果是全面100%修復的話，我們估算全國耕地修復總投入需13.82萬億元，關(guān)鍵假設如下：1）我們采用中國科學院的估算，假定重金屬污染耕地面積為1.8億畝，既1200億平方米；2）土壤修復主要是針對受污染土壤的第一層和第二層，土層深度在1米以內(nèi)（0.5-0.8米），我們假定需修復土層深度為0.6米，每立方米耕地重量為1.2噸，得出每平方米需修復土壤重量為0.72噸，3）土壤修復費用與土壤污染類型、程度及修復方式相關(guān)，目前應用廣、經(jīng)濟可行的修復技術(shù)是電動修復技術(shù)，是一般處理費用的1/5左右，每噸費用約150元，不需不攪動土層，見效快；而徹底、穩(wěn)定的方式是客土、換土和深耕翻土等工程措施，每噸費用在1000元以上，投資高、工程量大；我們假定每噸平均修復費用為160元。2、水污染治理：“十四五”綜合治理投入約1828億元我國污水處理及再生利用集中于城鎮(zhèn)，包括工業(yè)廢水處理和城市污水處理。《“十四五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》估算，“十四五”期間全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃投資近4300億元，其中污水處理合計約1828億元，具體包括新增城鎮(zhèn)污水處理能力投資1040億元，升級改造城鎮(zhèn)污水處理廠投資137億元，污泥處理處置設施建設投資347億元，以及再生水利用設施建設投資304億元。我國尚未出臺專項重金屬水污染治理規(guī)劃。3、重金屬空氣污染治理：“十四五”工業(yè)煙粉塵治理投入約470億元我國空氣污染治理政策偏重于是脫硫脫銷，對二氧化硫、氮氧化物和煙塵進行限制，對于重金屬空氣污染，相關(guān)治理領(lǐng)域為工業(yè)煙粉塵治理。2021年10月環(huán)保部發(fā)布的《重點區(qū)域大氣污染防治“十四五”規(guī)劃》顯示，“十四五”期間重點區(qū)域大氣污染防治投資需求約3500億元。其中二氧化硫治理約730億元，氮氧化物治理約530億元，工業(yè)煙粉塵治理約470億元。三、行業(yè)重點公司簡況我們從重金屬監(jiān)測、治理、重金屬人體危害診斷及相關(guān)醫(yī)藥研發(fā)層面，整理出四條投資主線：1）實驗室檢測/環(huán)境監(jiān)測服務：華測檢測、電科院2）實驗儀器/環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)提供商：聚光科技、天瑞儀器、先河環(huán)保、雪迪龍3）環(huán)境治理：a)水污染治理：津膜科技、元力股份、首創(chuàng)股份、興蓉投資、萬邦達；b)土壤污染修復：永清環(huán)保、維爾利、兄弟科技；c)空氣污染治理、重金屬除塵：龍凈環(huán)保、科林環(huán)保、盛運股份、菲達環(huán)保、三維絲4）醫(yī)療診斷、職業(yè)病認定及藥品研發(fā)服務：華測檢測、電科院、迪安診斷、泰格醫(yī)藥藍色代表現(xiàn)有可提供的產(chǎn)品或服務；綠色代表未來進入業(yè)務1、聚光科技：分析儀器綜合性企業(yè)公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的分析儀器供應商，提供環(huán)境監(jiān)測、食品安全、工業(yè)安全、公共安全等領(lǐng)域的分析檢測及信息化管理整體解決方案，主要產(chǎn)品為激光在線氣體分析系統(tǒng)、紫外在線氣體分析系統(tǒng)、環(huán)境氣體監(jiān)測系統(tǒng)、環(huán)境水質(zhì)監(jiān)測系統(tǒng)、數(shù)字環(huán)保信息系統(tǒng)、近紅外光譜分析系統(tǒng)等，廣泛應用于環(huán)保、冶金、石化、化工、能源、食品、農(nóng)業(yè)、交通、水利、建筑、制藥等眾多行業(yè)。工業(yè)過程分析與環(huán)境監(jiān)測為公司傳統(tǒng)核心業(yè)務，2021年上半年占比分別為39.0%、28.3%，實驗室分析業(yè)務是公司自去年8月收購北京吉天而切入，今年上半年錄得超過5000萬的銷售收入，收入及毛利占比分別為13.6%、16.8%。（1）環(huán)境監(jiān)測龍頭企業(yè)聚光科技于2015年以技術(shù)開發(fā)難度高的廢氣污染源監(jiān)測系統(tǒng)進入環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，以高性價比快速搶占市場，公司于2018年在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域以8.3%的占有率排名第一。公司CEMS煙氣排放監(jiān)測產(chǎn)品采用全程伴熱紫外光譜的測量方法，與傳統(tǒng)冷凝紅外非分光測量相比，具備免預處理、響應快、不易受干擾、精確度高等優(yōu)勢。公司水質(zhì)監(jiān)測系統(tǒng)主要是WMS-2000和WMS-3000地表水在線監(jiān)測系統(tǒng)，在線分析儀COD-2000是公司自主研發(fā)、擁有知識產(chǎn)權(quán)的水質(zhì)化學耗氧量自動檢測儀器，可靠性高，需要維護量較小。（2）實驗室儀器業(yè)務：掌握核心科技公司于2020年8月收購北京吉天，填補公司實驗室分析儀器業(yè)務空白。北京吉天是我國少數(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的廠商，主導產(chǎn)品ASF系列原子熒光光譜儀是公司原創(chuàng)的分析技術(shù)，技術(shù)和產(chǎn)品處于世界領(lǐng)先水平。相對于國外主流產(chǎn)品原子吸收分析儀，原子熒光光譜儀在汞、鉛、砷、鉻等重金屬檢測具備明顯優(yōu)勢。2、永清環(huán)保：土壤修復區(qū)域龍頭（1）重金屬土壤修復業(yè)務拓展順利公司是從事提供綜合環(huán)境治理服務，主要業(yè)務包括重金屬土壤修復；鋼鐵、有色、化工等重污染、高耗能的煙氣治理、熱電聯(lián)產(chǎn)、余熱發(fā)電等環(huán)保工程的承包和咨詢；環(huán)境評價、環(huán)境規(guī)劃等環(huán)境咨詢業(yè)務。公司于2020年下半年產(chǎn)生重金屬土壤修復業(yè)務收入，全年占比不足6%，2021年上半年，公司全面拓展重金屬土壤修復業(yè)務，參與湘江流域重金屬污染治理并獲得湖南郴州永興縣重金屬治理訂單，業(yè)務占比快速提升至29%，成為公司業(yè)績增長主要引擎。（2）率先研發(fā)離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術(shù)，具備先發(fā)優(yōu)勢公司是我國第一家成功研發(fā)離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術(shù)，能有效防止重金屬污染物向水體滲透，對單一、復合型重金屬污染土壤治理有顯著修復功效，可有效降低土壤各種重金屬的遷移。其工作原理是利用離子礦化穩(wěn)定劑與污染土壤中不穩(wěn)定的重金屬離子發(fā)生礦化反應，使其生成多種重金屬礦石晶體，從而避免進入生態(tài)系統(tǒng)。新技術(shù)的研發(fā)、鑒定、應用及市場認可需要技術(shù)積累及時間，我們認為，公司在未來一定時期內(nèi)能夠受益于技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢。（3）區(qū)域壟斷，優(yōu)先受益于湘江治理規(guī)劃公司是湖南省唯一上市的環(huán)保公司，公司快速切入重金屬污染土壤治理業(yè)務并成功取得當?shù)赜唵?。得益于公司在技術(shù)和市場的先發(fā)優(yōu)勢，公司在湖南重金屬土壤修復市場形成獨家壟斷。2020年3月國務院批復《湘江流域重金屬污染治理實施方案》，湘江流域重金屬污染治理總體規(guī)劃為927個，總投資595億元，其中“十四五”期間將完成856個項目，投資505億元。我們認為隨著《方案》細則的落實，公司未來有望持續(xù)獲得相應訂單。3、電科院：“三高”優(yōu)質(zhì)投資品種公司于2021年12月收購蘇州國環(huán)環(huán)境檢測有限公司100%股權(quán)，切入獨立第三方環(huán)境檢測服務領(lǐng)域。蘇州國環(huán)具備“職業(yè)衛(wèi)生技術(shù)服務機構(gòu)資質(zhì)”，可提供職業(yè)病危害評價服務。我們預計蘇州國環(huán)業(yè)務將于2022年1季度并表。（1）主營業(yè)務：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商公司主要從事發(fā)電設備、輸變電設備、高壓電器、高壓成套開關(guān)設備、低壓電器、低壓成套開關(guān)設備、機床電器、船用電器、核電電器、汽車電子電氣、風力發(fā)電設備、太陽能光伏系統(tǒng)、節(jié)能產(chǎn)品、抗震、有毒有害物質(zhì)、電磁兼容性等各類領(lǐng)域的檢測服務、儀器設備計量校準、檢測裝備研制和標準情報研究服務。公司是我國唯一一家同時提供高低壓電器檢測的服務機構(gòu)。公司于2015年開始建設高壓電器實驗系統(tǒng)，2019年2月開始投產(chǎn)35KV高壓電器檢測業(yè)務，收入規(guī)?？焖偬嵘邏簷z測業(yè)務收入比重由2019年的37.61%提升至2021年的57.30%。公司高壓電器檢測業(yè)務主要來自企業(yè)委托和企業(yè)自愿認證；公司低壓監(jiān)測業(yè)務主要來自產(chǎn)品強制性認證檢測（CCC）、企業(yè)委托和監(jiān)督抽查檢測。（2）高增長：特高壓投資翻倍，高壓檢測業(yè)務有望維持高增長電網(wǎng)投資給力。國家電網(wǎng)2022年電網(wǎng)投資計劃為3128億元，持續(xù)穩(wěn)定增長，其中特高壓投資為520億，較2021年的238億元將近翻倍。2022年國網(wǎng)計劃開工建設“四交三直”7條特高壓線路，即淮南-南京-上海、浙北-福州、雅安-武漢、蒙西-長沙特高壓交流線路；寧東-浙江、錫盟-泰州、蒙西-湖北特高壓直流線路。根據(jù)社會責任報告和十四五規(guī)劃，國網(wǎng)公司規(guī)劃自2022年起的8年間，投資約1.2萬億元，投產(chǎn)特高壓線路9.4萬公里、變電容量3.2億千伏安、換流容量4.6億千瓦。至2015年、2018年和2021年，分別建成“兩縱兩橫”、“三縱三橫”和“五縱五橫”特高壓“三華”同步電網(wǎng)。2015年建成7回特高壓直流，2021年建成27回特高壓直流工程。2015年特高壓跨區(qū)輸電能力達到2.1億千瓦，保證3.5億千瓦清潔能源送出和消納。到2021年特高壓和跨區(qū)輸電能力達到4.5億千瓦，保證5.5億千瓦清潔能源送出和消納。公司未來有望保持高增速。公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入35,005萬元，同比增長48.18%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤14,172萬元，61.47%；2022年一季度業(yè)績預增15-40%。公司業(yè)務結(jié)算方式實行預售檢測款或與檢測過程同步收費，僅給予少數(shù)長期合作大客戶少量的信用額度和一定的信用期限。2021年末公司預收款項為5,555萬元，同比增長154.2%，奠定高增長堅實基礎(chǔ)。（3）高壁壘：我國唯一同時提供高低壓電器檢測服務商資金投入高：投建完整的高壓檢測實驗室，除了購置實驗系統(tǒng)，還需構(gòu)建整套供電系統(tǒng)，投入以億計，據(jù)2021年年報顯示，電科院募投及非募集資金投資項目金額合計17.04億元（剔除規(guī)劃銀行貸款）。技術(shù)沉淀、經(jīng)驗積累要求高。電器檢測核心技術(shù)體現(xiàn)于大容量短路電流的產(chǎn)生、高速數(shù)據(jù)采集、試驗參數(shù)調(diào)整、試驗系統(tǒng)保護以及試驗系統(tǒng)智能控制，實驗過程中關(guān)鍵電壓限制、過電壓控制、瞬間有效、準確測量參數(shù)等需要長久地技術(shù)沉淀和經(jīng)驗積累。市場準入。電器檢測機構(gòu)需通過所在地質(zhì)量技術(shù)部門計量認證評審，獲得計量認證（CMA），方可向社會提供檢測服務；若需獲得國際仍可，則不需通過CNAS實驗室認定。（4）高愿景：打造“中國第一，世界知名”的綜合電器檢測基地全球化。公司于2020年通過國際電工委員會電工產(chǎn)品合格測試與認證組織（英文簡稱：IECEE）CB體系的CB實驗室預評審。2021年4月，公司通過IECEE同行評審專家現(xiàn)場評審；6月，獲得IECEE簽發(fā)的IECEECB實驗室證書，正式被授權(quán)成為CB實驗室，由此獲得與國際同行平等競爭地位，加快公司國際化進程，提升品牌價值。業(yè)務延伸。1）公司于2021年底收購蘇州國環(huán)環(huán)境檢測有限公司，切入獨立第三方環(huán)境檢測領(lǐng)域。蘇州國環(huán)具備“職業(yè)衛(wèi)生技術(shù)服務機構(gòu)資質(zhì)”，可提供職業(yè)病危害評價服務。2）公司于2022年初投資控股成都三方電氣有限公司，增強電工電子產(chǎn)品安規(guī)檢測、電磁兼容性測試、機電產(chǎn)品司法鑒定及檢測設備研制等能力，快速建立機械電工產(chǎn)品檢測與鑒定一體化服務平臺；3）公司計劃于2022年4月增資認購華信技術(shù)檢驗有限公司，將持有60%股權(quán)，構(gòu)建認證檢測信息平臺，建立和健全有關(guān)認證資源的信息采集、審核、更新和維護工作機制。（5）競爭優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢。公司地處蘇州，是長江以南唯一從事高壓電器檢測的機構(gòu)。我國55%左右的高壓電器設備制造集中于華東地區(qū)，由于高壓電器設備通常是高重量、大體積、運輸成本較高，因而公司的區(qū)位優(yōu)勢明顯。獨立第三方優(yōu)勢。目前國內(nèi)具備高壓電器檢測能力的檢測機構(gòu)為四家：西高院、武高所、沈高所以及電科院。電科院和沈高所是獨立第三方檢測機構(gòu)，西高院是西電電氣的全資子公司，武高所是國家電網(wǎng)的直屬檢測中心。（6）風險分析國電常州項目投產(chǎn)，威脅公司區(qū)域壟斷地位。2019年7月，國家電網(wǎng)公司（常州）電氣設備檢測中心于常州國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)動工，一期項目規(guī)劃占地200畝，建設周期5年，總投資14.3億元，包括大功率試驗站、特高壓試驗大廳、環(huán)境機械試驗大廳和直流試驗大廳，可提供各個電壓等級的電工電氣設備的質(zhì)量檢測、型式試驗、產(chǎn)品鑒定、質(zhì)量仲裁等業(yè)務。國電常州項目投產(chǎn)后，將對電科院區(qū)域壟斷地位形成實質(zhì)性挑戰(zhàn)。在建工程轉(zhuǎn)固，折舊壓力上升。2021年折舊占總體營業(yè)成本高達51.43%；目前在建工程為7.64億元，轉(zhuǎn)固后短期對折舊成本形成壓力，進而影響毛利水平。四、風險分析1、重金屬污染防治投資進度不如預期重金屬污染防治投入資金來源構(gòu)成因治理項目、區(qū)域不同而有所差異，一般而言，中央財政會支持一部分（40%以內(nèi)），其余配套資金由地方或企業(yè)負責。中央政府、地方財政的資金若不能按時到位，將影響污染防治進度。2、限售股解禁對股價可能形成壓制創(chuàng)業(yè)板自去年10月底迎來解禁潮，相關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市的投資標的公司面臨限售股本解禁對股價形成的壓力。

2023年胰島素行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價和醫(yī)保報銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進入多省基藥增補目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應跟上，這直接導致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿病（葡萄糖代謝異常）的人口遠多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動物臟器中獲取，但是動物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強的排異反應，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應運而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價格相對便宜，性價比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題1、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時候一般會選用口服降糖藥來進行治療，在治療后期機體對于口服降糖藥不敏感的時候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強機體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機體對于口服降糖藥有一個耐受的過程，胰島β細胞在藥品刺激下超負荷運分泌胰島素，時間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補充，這個時候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素。基礎(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進餐后血糖濃度快速升高的時候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進餐時間幾乎同步，因此注射胰島素的時候也應模擬體內(nèi)分泌的過程，在進餐時注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點應該是體內(nèi)胰島素含量最低的時候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風險；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標有劑量刻度，每次使用能夠較為精準的定量，其使用的注射筆用針頭非常細小，因此能減少注射時的痛苦和患者的精神負擔。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個測算，以便使得投資者有一個定性的認識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進口胰島素之間也有價格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進行價格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價格有了一個大致的了解，那么一個糖尿病人一天應該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復雜，個體差別較大，為了便于計算，我們采用簡易的計算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會略高一些約為45IU/天）。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會小一些，大概為0.2IU/kg，對應每天使用量為13IU。對病人每天胰島素用量有了一個大致的認識，我們就可以根據(jù)中標價格來推算每天的費用。3、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計算方式與日均費用的測算方式向大家闡述清楚了，下面我們對胰島素內(nèi)市場容量進行測算，由于臨床個體情況可能差別較大，我們的測算結(jié)果不一定十分精確，但能夠為大家提供一個數(shù)量級上定性的認識。我們再重點看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設基層患者全部使用國產(chǎn)二代胰島素，那么其市場容量應該在200億元左右。四、基層需求推動二代胰島素放量1、二、三代胰島素聚焦市場不同市場對于糖尿病市場的潛力，以及胰島素在國內(nèi)市場的持續(xù)增長已經(jīng)沒有太大分歧，市場的分歧點在于三代胰島素出來之后，二代胰島素的市場是否會被逐步替代，二代胰島素基層放量的邏輯是否成立。經(jīng)過分析，我們認為三代胰島素與二代胰島素目前面對的患者群體重疊部分較少，三代胰島素主要在一線城市進行銷售，而二代胰島素主要面向基層市場。目前總體市場情況應該是一線城市在逐步用三代替代二代，基層市場再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外資企業(yè)仍集中在一線城市，通化東寶等國內(nèi)企