庫存英文文獻(xiàn)(物流)

CorporateinventorymanagementwithvaluemaximizationinviewCorporateinventorymanagementwithvaluemaximizationinviewAbstract:The

basic

financial

purpose

of

the

firm

is

maximization

of

its

value.

An

inventory

management

should

also

contribute

to

the

realization

of

this

basic

aim.

Many

current

assets(流動(dòng)資產(chǎn))

management

models

which

we

can

find

in

the

literature

relating

to

financial

management

were

constructed

with

the

assumption

of

book

profit

maximization

as

the

basic

aim.

These

models

could

be

lacking

what

relates

to

another

aim,

i.e.,

maximization

of

the

enterprise

value.

This

article

presents

the

value

based

inventory

management

model

modification.

Keywords:inventory

management,

value

based

management,

free

cash

flow

Thebasicfinancialaimofanenterpriseismaximizationofitsvalue.Atthesametime,alargeboththeoreticalandpracticalmeaninghastheresearchfordeterminantsincreasingthefirmvalue.Thefinancialliteraturecontainsinformationaboutnumerousfactorsinfluencingthevalue.Amongthosefactors,thereisthenetworkingcapital,andelementscreatingit,suchasthelevelofcashtiedintheaccountreceivable,inventoriesandoperationalcashbalances.Thegreatpartofclassicfinancialmodelsproposalsrelatingtotheoptimumcurrentassetsmanagementwasconstructedwithnetprofitmaximizationinview.Itisthereasonwhythesemodelsneedreconstruction,whichwillbesuitableforfirmswhichwanttomaximizetheirvalue.Theestimationoftheinfluenceofchangesinfirmdecisionsinthesphereofinventormanagementisacompromisebetweenlimitingofriskbyhavingagreaterinventorylevelandlimitingacostsofinventory.itistheessentialproblemofthecorporatefinancialmanagement.Thebasicfinancialinventorymanagementaimisholdingtheinventoryontheminimalacceptablelevelbecauseofitscosts.holdinginventorytiesthecapitalusedtofinancetheinventoryandlinkswiththeinventorystorage,insurance,transport,obsolescence,wastingandspoilagecosts.ontheotherhand,thelowlevelofinventorycouldbesourceofproblemswithmeetingthesupply(Michalski2004).關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)

一個(gè)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)目標(biāo)是使它的價(jià)值最大化。同時(shí)，大量具有理論與實(shí)際意義的研究中包含有提高企業(yè)價(jià)值的決定因素。金融文獻(xiàn)中包含眾多影響企業(yè)價(jià)值的因素的信息。在這些因素中，有的是凈營運(yùn)資本和創(chuàng)建它的元素，如應(yīng)收賬款下的現(xiàn)金量，庫存和運(yùn)營現(xiàn)金余額。經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)模型，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)如何最佳管理提供了很大程度的建議，借鑒這些模型有利于構(gòu)建凈利潤最大化模型。這就是為什么需要這些重構(gòu)模型的原因，這將適用于最大化公司價(jià)值方面上。企業(yè)在善變的庫存領(lǐng)域中進(jìn)行估計(jì)般的決策的原因其實(shí)是庫存水平高帶來的風(fēng)險(xiǎn)與限制庫存成本下的妥協(xié)。它是企業(yè)管理的基本問題。限于成本水平，財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)是使持有庫存在可接受范圍內(nèi)盡可能最小。財(cái)務(wù)通常會(huì)為持有庫存中的倉儲(chǔ)，保險(xiǎn)，運(yùn)輸，廢舊，浪費(fèi)和折舊成本報(bào)賬。另一方面，低的庫存水平可能是無法滿足供應(yīng)的問題根源（米哈爾斯基2004）。從中我們可以得知：1.財(cái)務(wù)目標(biāo)：使企業(yè)價(jià)值最大化2.包含決定企業(yè)價(jià)值的因素這些信息的文獻(xiàn)的重要性3.為了使公司價(jià)值最大化，經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)模型的參考是必要的4.企業(yè)的庫存決策模棱兩可的原因：保持高水平庫存風(fēng)險(xiǎn)高；限制庫存，既保持低庫存也有風(fēng)險(xiǎn)，平衡兩者而產(chǎn)生決策的模棱5.為解決4的問題，文中提到使持有庫存在可接受范圍內(nèi)盡可能最小，但這樣做可能會(huì)使造成供應(yīng)無法滿足的情況Ifadvantagesfromholdingtheininventoryonaleveldefinedbythefirmisgreaterthanthenegativeinfluenceofanalternativecostsfromitsholding,thenthefirmsvaluewillgrow.

Thechangeoftheaccountsreceivablelevelaffectsthefirmvalue.如果公司保持一定的庫存水平，并且優(yōu)勢(shì)大于持有的替代成本的消極影響，那么公司的價(jià)值就會(huì)上升。應(yīng)收賬款的變化也會(huì)影響公司的價(jià)值。

經(jīng)濟(jì)附加值=稅后凈盈利-貼現(xiàn)率x（凈營運(yùn)資金+長期投資）稅后凈盈利=（銷售收入-現(xiàn)金支出）x（1-稅率）

凈營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

=應(yīng)收賬款+庫存+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物-應(yīng)付帳款

庫存管理政策的制定創(chuàng)造了公司新的庫存水平，它對(duì)公司的價(jià)值有影響。它是庫存資金替代成本和一般庫存管理費(fèi)用的結(jié)果。

第一步和第二步都涉及到了未來流動(dòng)資金的修改和企業(yè)價(jià)值變化的結(jié)果。在圖1中，我們發(fā)現(xiàn)了庫存管理決策對(duì)公司價(jià)值的影響。

這些決策改變了未來現(xiàn)金流量（FCFF）的變化。這些決定也可能影響公司（由于操作風(fēng)險(xiǎn)的存在，如果庫存水平太低可能打破生產(chǎn)周期的結(jié)果的可能性）和公司資本融資的速率。這些三個(gè)組成部分的變化影響了公司價(jià)值的創(chuàng)造（ΔVP）-圖1。

庫存變化（公司的管理政策變動(dòng)的結(jié)果）影響了公司凈營運(yùn)資本水平，以及經(jīng)營庫存管理費(fèi)用的水平。這些運(yùn)營成本是存儲(chǔ)，保險(xiǎn)，運(yùn)輸，廢棄，浪費(fèi)和庫存變質(zhì)的結(jié)果（謝爾1989年）。EOQANDVBEOQTheeconomicorderquantitymodelisamodelwhichmaximizesthefirmincomebythetotalinventorycostsminimization(Figure2).

經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型是一個(gè)通過使總庫存成本最小從而使公司收入最大的模型EOQANDVBEOQ（補(bǔ)充）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型從圖中可以看出，系統(tǒng)的最大庫存量為Q，最小庫存量為0，不存在缺貨。庫存按值為D的固定需求率減少。當(dāng)庫存量降到訂貨點(diǎn)RL時(shí)，就按照固定訂貨量Q發(fā)出訂貨。經(jīng)過一固定的訂貨提前期，新的一批訂貨Q到達(dá)，庫存量立即達(dá)到Q。顯然，平均庫存量為Q/2。EOQANDVBEOQ