九財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第九章

財(cái)務(wù)報(bào)表分析第九章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述熟悉財(cái)務(wù)比率分析的類型與方法；掌握現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)分析；了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟與方法；學(xué)習(xí)目標(biāo)第九章財(cái)務(wù)報(bào)表分析掌握杜邦分析體系。

引例劉姝威600字打破藍(lán)田神話劉姝威，在《上市公司虛假會計(jì)報(bào)表識別技術(shù)》一書的寫作過程中，發(fā)現(xiàn)藍(lán)田公司存在嚴(yán)重問題，在機(jī)密級《金融內(nèi)參》上發(fā)表600字文章《應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款》，此后引發(fā)了轟動全國的“藍(lán)田事件”。這為她帶來過訴訟和人身威脅，也成為終結(jié)藍(lán)田神話的“最后一根稻草”，她做了那個(gè)“指出皇帝沒穿衣服”的孩子。劉姝威的文章主要通過對藍(lán)田公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行全方位分析，指出相關(guān)問題，主要包括：

1.藍(lán)田股份已無力還債2000年流動比率是0.77，速動比率是0.35，凈營運(yùn)資金是-1.3億元。2.銷售額有作假嫌疑根據(jù)資料，公司不可能以“錢貨兩清”和客戶上門提貨的銷售方式，一年銷售12.7億水產(chǎn)品，2000年農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。

3.藍(lán)田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是虛假的藍(lán)田股份在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平，藍(lán)田股份在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)是虛假的。

4.藍(lán)田股份已成為提款機(jī)根據(jù)一系列公開報(bào)道分析：第一，中國藍(lán)田集團(tuán)總公司沒有凈收入來源，藍(lán)田的現(xiàn)金流量流向集團(tuán)總公司，藍(lán)田股份已成為集團(tuán)總公司的提款機(jī)；第二，藍(lán)田沒有足以維持正常經(jīng)營和按時(shí)償還銀行貸款的現(xiàn)金流量來源。第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告的一部分。財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告和其他相關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一系列的分析方法和指標(biāo)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行研究與評價(jià)，為信息使用者的經(jīng)濟(jì)預(yù)測或決策提供依據(jù)的一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動。它是一個(gè)認(rèn)識過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的答案，只能作出評價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況。一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象1.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動2.利潤表利潤表與企業(yè)的基本活動3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表與企業(yè)的基本活動三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟1

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345確立分析標(biāo)準(zhǔn)明確分析目的制定分析方案收集、核實(shí)并整理有關(guān)信息分析現(xiàn)狀得出分析結(jié)論第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（1）趨勢分析（2）橫向比較（3）預(yù)算差異分析1.比較分析法第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述2.因素分析法（1）比率因素分解法例如：資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售利潤率（2）差異因素分解法定基替代法：分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值以測定各因素影響。連環(huán)替代法：依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值以測定各因素影響?；冢ㄓ?jì)劃）指標(biāo)：M0=A0×B0×C0報(bào)告期（實(shí)際）指標(biāo)：M1=A1×B1×C1替代A因素：MA=A1×B0×C0A因素的影響=MA-M0替代B因素：MB=A1×B1×C0B因素的影響=MB-MA替代C因素：MC=A1×B1×C1C因素的影響=MC-MB因素影響的匯總=MC-M0=M1-MO=△M先數(shù)量后質(zhì)量先主要后次要五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性1.財(cái)務(wù)報(bào)表自身的局限性（4）財(cái)務(wù)報(bào)表是依據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則或原則制作的，

不同國家的標(biāo)準(zhǔn)可能不同。（2）已披露的財(cái)務(wù)信息存在會計(jì)估計(jì)誤差。（1）沒有披露企業(yè)的全部信息。（3）管理層的各項(xiàng)會計(jì)政策選擇，可能使

財(cái)務(wù)報(bào)表扭曲企業(yè)的實(shí)際情況。第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述2.財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象異常的審計(jì)報(bào)告大額的關(guān)聯(lián)方交易（1）（2）（4）（3）第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上市公司必須披露定期報(bào)告。定期報(bào)告包括年度報(bào)告、中期報(bào)告、第一季報(bào)、第三季報(bào)。上市公司應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會計(jì)年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)編制完成年度報(bào)告，一般是4月30日前；中期報(bào)告由上市公司在半年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)（即七八月份）完成；季報(bào)由上市公司在會計(jì)年度前3個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的30日內(nèi)（即第一季報(bào)在4月份；第三季報(bào)在10月份）編制完成。定期報(bào)告的披露要求為：必須在中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）指定的國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上披露其正文。例如，在上海證券交易所上市交易的公司指定披露的網(wǎng)址為，在深圳證券交易所上市交易的公司指定披露的網(wǎng)址為；同時(shí)，應(yīng)至少在一種由中國證監(jiān)會指定的全國性報(bào)紙上披露其年度報(bào)告摘要。關(guān)于上市公司年報(bào)、季報(bào)的披露時(shí)間的規(guī)定資料卡第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述基于均衡披露上市公司年報(bào)的考慮，交易所一般會事先與上市公司協(xié)調(diào)并確定一個(gè)相對固定的披露日期，以保證年報(bào)披露有序進(jìn)行。中國證監(jiān)會的有關(guān)通知要求：“按照均衡分布披露的原則，在年度報(bào)告摘要披露的規(guī)定時(shí)間內(nèi)，每日最多安排25家上市公司在指定報(bào)刊上公布年度報(bào)告摘要?！迸度掌谝坏┐_定，如果沒有特殊原因，一般不作變更。資料卡第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述3.比較基礎(chǔ)問題五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

比較分析時(shí)要選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn)：歷史數(shù)據(jù)比較又稱趨勢分析。經(jīng)營環(huán)境是變化的，今年比去年利潤提高了，不一定說明已經(jīng)達(dá)到應(yīng)達(dá)到的水平，甚至不一定說明管理有了改進(jìn)。同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較又稱為橫向比較。選一組有代表性的企業(yè)求其平均數(shù)，作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個(gè)行業(yè)的平均數(shù)更有意義，也可以選擇競爭對手的數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)。計(jì)劃預(yù)算比較是實(shí)際與計(jì)劃的差異分析。實(shí)際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預(yù)算不合理，兩者的區(qū)分并非易事。第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析短期償債能力分析

長期償債能力分析

資產(chǎn)管理能力（營運(yùn)能力）分析盈利能力分析

發(fā)展能力分析

第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本金和利息）的能力。償債能力比率是判斷企業(yè)負(fù)債的安全性和短期負(fù)債的償還能力的比率。償債能力的大小在很大程度上反映了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)程度。按債務(wù)到期時(shí)間不同，償債能力分為短期償債能力和長期償債能力兩部分。償債能力（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較1.運(yùn)營資金營運(yùn)資金是指用于支持企業(yè)流動資產(chǎn)的那一部分資本，即企業(yè)為維持日常經(jīng)營活動所需要的凈投資額。

營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債營運(yùn)資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較，實(shí)務(wù)中較少用。一、短期償債能力比率2.短期債務(wù)存量比率（2）速動比率

流動比率反映企業(yè)的短期償債能力。它不僅表示短期債權(quán)人債權(quán)的安全程度，還反映了企業(yè)每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償債的保障。流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債速動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)中的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等可在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。非速動資產(chǎn)：存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等。

速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

＝（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負(fù)債（1）流動比率（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率，其表明每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。

現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債2.短期債務(wù)存量比率（二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較

短期債務(wù)(用流動負(fù)債代表)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。

現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障?，F(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負(fù)債一、短期償債能力比率（一）總債務(wù)存量比率1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映多少資產(chǎn)來源于負(fù)債，常用來衡量企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的50%，因此，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于50%時(shí)，債權(quán)人的利益就缺乏保障。

資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債÷資產(chǎn)）×100%二、長期償債能力比率2.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)（1）產(chǎn)權(quán)比率（2）權(quán)益乘數(shù)（一）總債務(wù)存量比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）3.長期資本負(fù)債率

長期資本負(fù)債率是指非流動負(fù)債占長期資本的百分比，反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)。

由于流動負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，因而資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。

長期資本負(fù)債率＝非流動負(fù)債÷（非流動負(fù)債＋股東權(quán)益）×100%（一）總債務(wù)存量比率二、長期償債能力比率1.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，衡量企業(yè)償付借款利息的能力，表明l元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費(fèi)用（二）總債務(wù)流量比率二、長期償債能力比率2.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，表明1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益?，F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用（二）總債務(wù)流量比率二、長期償債能力比率3.現(xiàn)金流量債務(wù)比

現(xiàn)金流量債務(wù)比表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力，比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金流量債務(wù)比＝（經(jīng)營現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額）×100%（二）總債務(wù)流量比率二、長期償債能力比率第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析三、資產(chǎn)管理比率

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析三、資產(chǎn)管理比率

（二）存貨周轉(zhuǎn)率在短期償債能力分析和分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)使用銷售收入計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。評估存貨管理業(yè)績時(shí)，應(yīng)使用銷售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。兩種周轉(zhuǎn)率的差額是毛利引起的。存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售收入（銷售成本）÷平均存貨（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

三、資產(chǎn)管理比率（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率；周轉(zhuǎn)越快，銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝360÷（銷售收入／平均總資產(chǎn)）三、資產(chǎn)管理比率第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析四、盈利能力比率

（一）銷售利潤率

銷售利潤率(銷售凈利率)反映每1元銷售收入帶來的凈利潤，表示銷售收入的收益水平。該比率越大表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。銷售利潤率＝凈利潤÷銷售收入×100%第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析四、盈利能力比率

（二）

銷售毛利率

銷售毛利率表示每1元銷售收入扣除銷售成本后有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)。銷售毛利率＝﹝（銷售收入﹣銷售成本）÷銷售收入﹞×100%（三）資產(chǎn)利潤率

資產(chǎn)利潤率反映企業(yè)從1元資產(chǎn)中得到的凈利潤。資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。資產(chǎn)利潤率＝凈利潤÷總資產(chǎn)×100%四、盈利能力比率（四）權(quán)益凈利率

權(quán)益凈利率，即凈資產(chǎn)收益率，它反映了股東1元資本賺取的凈收益，可以衡量企業(yè)總體盈利能力。權(quán)益凈利率＝凈利潤÷股東權(quán)益×100%四、盈利能力比率（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析3.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2.1.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量五、現(xiàn)金流量分析流入流出結(jié)構(gòu)（二）現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表比較分析五、現(xiàn)金流量分析1.償債能力分析213經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和全部債務(wù)之比經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和流動負(fù)債之比現(xiàn)金（含現(xiàn)金等價(jià)物）期末余額和流動負(fù)債之比2.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和凈資產(chǎn)之比每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和總股本之比3.期末貨幣資金余額和逾期未付款項(xiàng)數(shù)額之比（二）現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表比較分析五、現(xiàn)金流量分析2.盈利能力及支付能力分析1.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和凈利潤之比

該指標(biāo)能在一定程度上反映利潤質(zhì)量，即企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的賬面利潤中，實(shí)際有多少現(xiàn)金支撐，比率越高，利潤質(zhì)量越高。該指標(biāo)只有在企業(yè)經(jīng)營正常，既能創(chuàng)造利潤又能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈流量時(shí)才可比。（三）現(xiàn)金流量表和利潤表比較分析五、現(xiàn)金流量分析

2.銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和主營業(yè)務(wù)收入之比（三）現(xiàn)金流量表和利潤表比較分析五、現(xiàn)金流量分析該指標(biāo)可以大致說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及銷售質(zhì)量。收到現(xiàn)金的數(shù)額比重大，說明銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。六、上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)分析每股收益=凈利潤÷普通股股數(shù)

EPS是衡量上市公司盈利能力最常用的指標(biāo)。分析時(shí)應(yīng)注意：EPS不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)；股票是一個(gè)“份額”概念，不同股票的每一份在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同即換取每股收益的投入量不同；EPS多不一定意味著多分紅，還要看股利分配政策。（一）每股收益六、上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)分析市盈率=每股市價(jià)÷每股收益反映對每元凈利潤所愿付的價(jià)格，可用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。分析時(shí)應(yīng)注意：不能用于不同行業(yè)公司的比較；當(dāng)EPS很小或虧損時(shí)，很高的市盈率不說明任何問題。（二）市盈率（PE）股利支付率=每股股利÷每股收益反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。（三）股利支付率六、上市公司特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)分析市凈率=每股市價(jià)÷