賦能未來：驅(qū)動醫(yī)療科技行業(yè)價值創(chuàng)造的關鍵 – McKinsey Greater China

每一年，全球都有數(shù)十億患者、家庭和醫(yī)務工作者的生活與醫(yī)療科技行業(yè)息息相關。從超聲波捕捉到新生兒的第一次心跳，到心電圖記錄下人生的最后一次心跳，醫(yī)療科技在人的生命中發(fā)揮著重要作用。在生與死之間，醫(yī)療科技以其無微不至的方式參與到我們的生活中：創(chuàng)可貼保護我們的傷口，血管支架重啟我們的生命通道，醫(yī)療機器人精準地切除腫瘤。數(shù)十年來，醫(yī)療科技創(chuàng)新不斷推動人們活得更長久、更健康、更幸福：1980年以來，醫(yī)療科技的飛速發(fā)展使美國人的平均壽命增加了5歲，中國人的平均壽命增加了11歲1。據(jù)估計，將有10%的美國人在體內(nèi)植入醫(yī)療器械2。全球范圍內(nèi)，醫(yī)療科技公司已雇傭逾200萬名員工3。醫(yī)療科技的價值在于其經(jīng)濟性：自2009年以來，醫(yī)療器械的價格漲幅僅為整體醫(yī)療消費價格指數(shù)漲幅的七分之一4。2023年，醫(yī)療科技行業(yè)的規(guī)模將增長到近6000億美元5，且由于醫(yī)療服務的不斷普及和創(chuàng)新，行業(yè)預計在2026年前將實現(xiàn)每年5~6%的增長6。醫(yī)療科技行業(yè)的影響力在不斷擴大。想象這幾個例子：一位兩個孩子的母親，由于房顫設備的創(chuàng)新，幸運地避免了中風；一位糖尿病患者，借助連續(xù)血糖監(jiān)測儀，無需每日扎手指驗血；一名工作繁重的護士，利用數(shù)字化遠程監(jiān)測設備，成功挽救了病人的生命?？傮w而言，醫(yī)療科技公司已為全球患者和醫(yī)護人員創(chuàng)造了逾200萬種醫(yī)療器械7。以患者利益為導向，醫(yī)療科技公司的創(chuàng)新大都優(yōu)先集中在最迫切的需求上（見圖1）。盡管過去十年醫(yī)療科技行業(yè)創(chuàng)造了諸多價值，但在不同的治療領域和地區(qū)，仍有許多未被滿足的需求。大家翹首以盼新的產(chǎn)品和解決方案。許多疾病可通過醫(yī)療科技進步得到改善或治愈，但這些患者尚未得到治療。在美國，2021年的死亡病例中有50%以上可預防8?；颊呔驮\體驗差異顯著。僅心血管疾病一項的經(jīng)濟負擔就將快速增長，預計2017年至2035年間將增加一倍9。醫(yī)療科技公司的領導者有機會也有責任推進行業(yè)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新，為全球患者和醫(yī)護人員創(chuàng)造價值。此外，企業(yè)也應該思考如何為股東開啟下一個價值創(chuàng)造的黃金時代。15年前，面臨宏觀經(jīng)濟危機及其他因素帶來的不確定性，醫(yī)療科技行業(yè)積極自我革新，加快創(chuàng)新步伐，帶領股東走向了高回報之路。在2010年代的大部分時間內(nèi)，醫(yī)療科技公司的價值創(chuàng)造表現(xiàn)亮眼，2012至2019年間的回報表現(xiàn)甚至超過了標普500指數(shù)近兩倍。然而，自2019年以來，投資者負面懷疑情緒復燃，標普500指數(shù)連年跑贏醫(yī)療科技板塊，增速最快的公司的回報已減半（見圖2）。國內(nèi)上市醫(yī)療科技企業(yè)2020年以來的年化股東總回報復合年增長率總體也未跑贏標普500且負數(shù)居多，但仍有一部分企業(yè)實現(xiàn)了增長局面10（見圖3）。未來十年，為患者和股東創(chuàng)造價值，將需要行業(yè)再度轉(zhuǎn)型，且需注重深度改革，而非小步改良。在此背景下，領導者可考慮采取一種或多種轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，引領未來價值創(chuàng)造：打造下一個前沿創(chuàng)新。全球每年仍有數(shù)百萬患者未得到有效醫(yī)療服務，醫(yī)療成本持續(xù)增長亦是一項長期挑戰(zhàn)，因此醫(yī)療科技創(chuàng)新的需求從未遇冷。得益于微型化、新材料化和數(shù)字化等技術進步，醫(yī)療科技公司可日益專注“尖端創(chuàng)新”，滿足市場需求。例如，經(jīng)導管技術等新型微創(chuàng)療法正在改善治療效果，為病情最嚴重的患者拓寬治療機會。通過遠程監(jiān)控解決方案，患者可從重癥監(jiān)護病房（ICU）轉(zhuǎn)移至更舒適的護理環(huán)境，不僅可降低成本，也可改善患者體驗。引領創(chuàng)新的企業(yè)將持續(xù)贏得患者、醫(yī)療工作者和股東的信任和青睞。從2017年到2023年5月，處于創(chuàng)新產(chǎn)品批準數(shù)量前25%的公司，其股東回報幾乎是處于第二和第三四分位的公司的兩倍（更是排名最后四分位的公司的四倍）11。隨著創(chuàng)新回報的提升，市場對創(chuàng)新背后的推動力量的期望也在提高。自2019年以來，研發(fā)支出加速增長，增速是行業(yè)銷售增速的兩倍（2010年代與銷售增速持平）12；2015至2019年間，臨床試驗數(shù)量趨穩(wěn)，現(xiàn)在則以每年11%的速度增長13；市場對臨床數(shù)據(jù)（安全性、有效性、經(jīng)濟性）的期望也在提升。隨著醫(yī)療科技創(chuàng)新走向新階段，通過內(nèi)生或外延的方式，公司需要制定最佳策略參與前沿創(chuàng)新，獲取相應的臨床證據(jù)，更好地服務患者，制勝市場競爭。重估改良型創(chuàng)新策略。顛覆型創(chuàng)新技術備受矚目，而改良型創(chuàng)新在回應用戶反饋和現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)化上仍至關重要。但是最近，改良型創(chuàng)新在公司的創(chuàng)新管線中占比過大，給患者帶來的利益相對有限。在對業(yè)務組合進行分析時，業(yè)界管理人員仍認為改良型創(chuàng)新是維持市場份額的重要手段，但遭到了醫(yī)生的質(zhì)疑和采購方的價格壓力。受此影響，自2012年以來，市場中增長緩慢的品類翻了一番14。隨著采購方的標準趨嚴，公司也必須在資源配置上提效創(chuàng)新。針對成熟產(chǎn)品，公司應將數(shù)字化解決方案和服務作為新的價值來源進行評估。如果成熟產(chǎn)品的價值再提升困難較大，領導者需要考慮重新分配資源。面向未來，公司在給改良型創(chuàng)新配備資源時應更加謹慎，并思考是否應該調(diào)整優(yōu)化缺乏尖端創(chuàng)新的業(yè)務。賦能新醫(yī)療場景轉(zhuǎn)移。面向患者，醫(yī)療服務提供方正競相推動醫(yī)療新場景，以此改善治療效果，降低醫(yī)療成本。醫(yī)療科技創(chuàng)新有望助力醫(yī)療場景變化。例如，微創(chuàng)類醫(yī)療器械可降低手術風險，加快術后恢復，降低恢復環(huán)境要求；通過聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)療系統(tǒng)，護理人員可在ICU外監(jiān)控患者病情，與患者交流。在美國，醫(yī)院是醫(yī)療科技領域最大的采購群體。但根據(jù)麥肯錫分析，其增速預計將滯后于幾乎所有其他類型的醫(yī)療服務機構（見圖4）15。國內(nèi)的醫(yī)療場景也在發(fā)生動態(tài)變化。例如，疫情培養(yǎng)了更多線上就診的行為習慣，包括互聯(lián)網(wǎng)診療和線上醫(yī)患互動等。此外，2018至2021年，縣級醫(yī)院診療人次的年復合增長率超過了總體診療人次16。2021年底發(fā)布的千縣工程方案和2022年底的中央貼息貸款等政策，又進一步幫助了更多的中大型縣域醫(yī)院提升服務水平。截至目前，醫(yī)療科技公司，特別是中小型公司，一直苦于如何高效地進軍新的醫(yī)療場景。隨著其它醫(yī)療機構在利潤池中占比逐漸增大，醫(yī)療科技公司應竭力優(yōu)化相應的價值主張和商業(yè)運營，提升自身在相關領域的競爭力。中國企業(yè)在出海美國等海外國家時，也應前瞻性地重視對重要醫(yī)療場景轉(zhuǎn)移的解讀，制定相應的市場滲透規(guī)劃。重塑全球增長戰(zhàn)略。地緣戰(zhàn)略已成為許多醫(yī)療科技公司CEO的首要議程之一。超過90%的中國領先醫(yī)療科技企業(yè)也將“出?！弊鳛槠浜诵膽?zhàn)略之一17。如今，尋路出海的企業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，包括不夠靈活的商業(yè)組織、復雜的監(jiān)管挑戰(zhàn)，制定創(chuàng)新路線圖時也面臨不同地區(qū)業(yè)務間的競爭。盡管歐洲是許多細分市場的創(chuàng)新發(fā)源地，但自歐盟醫(yī)療器械法規(guī)（EUMDR）出臺后，在歐盟地區(qū)運營的公司面臨新的成本挑戰(zhàn)，例如產(chǎn)品上市后的監(jiān)管等新要求18。同樣，由于歐洲醫(yī)院級的招標和合同政策規(guī)定，醫(yī)療科技公司不得不增加商業(yè)投資，才可為歐洲醫(yī)療機構提供產(chǎn)品和服務。在美國和日本，外科醫(yī)生專業(yè)程度高，醫(yī)護團隊積極應用前沿技術，因此兩地仍是重點市場，但競爭也在加劇，企業(yè)需要提升創(chuàng)新和服務水平，才能有效參與競爭。新冠疫情前，中國的增速是其他市場的兩倍19。雖然目前中國患者和醫(yī)療機構的滲透率仍不足，但跨國公司在中國面臨前所未有的短期挑戰(zhàn)，例如帶量采購的擴大及來自本土領頭企業(yè)的競爭。公司領導者應采取行動，制定全球布局目標，并針對具體地域量身定制戰(zhàn)略，包括重新評估商業(yè)模式、增加或削減投資、考慮通過本地收購項目促進盈利增長等。推進數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中的數(shù)智競爭。十多年來，醫(yī)療科技公司一直在推動數(shù)字化解決方案。但多個研發(fā)項目和客戶試點均以失敗告終，讓高管和董事會成員在心中給所謂的“數(shù)字革命”打下了問號。相反，在數(shù)字化方面取得成功的公司正在改變醫(yī)療模式，為患者、醫(yī)療服務機構和企業(yè)帶來了更豐厚的效益。將醫(yī)療設備與數(shù)字化相結合的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)正在重塑公司創(chuàng)造產(chǎn)品、進入市場并與利益相關方互動的方式。以數(shù)字化手術室為例，在互聯(lián)設備和數(shù)據(jù)的推動下，基于人工智能的臨床決策已成為許多脊柱和普通外科手術的重要組成部分。而數(shù)字化患者監(jiān)護方案正在幫助重癥護理人員更安全地減少患者對生命維持設備的依賴。每年，部分影像設備公司通過改善診療的數(shù)字解決方案，可獲得高達10億美元的收入20。未來十年間，一些高管或?qū)⒁驗樵?jīng)試點失敗而錯過數(shù)字化發(fā)展機遇。這些公司可能需要重新考慮和借鑒其他公司的成功經(jīng)驗，吸取2010年代的教訓，與客戶精誠合作，構建成功的數(shù)智解決方案。通過投資推進卓越執(zhí)行。受疫情影響，供應短缺、手術量變動以及醫(yī)院人手不足等挑戰(zhàn)，給醫(yī)療科技公司運營帶來了諸多不確定性。在經(jīng)歷了十年的穩(wěn)定經(jīng)濟增長后，新的不確定性也導致新試點項目和新舉措的推動更加困難。部分醫(yī)療科技公司過去一直在嘗試新的商業(yè)模式、加大供應鏈投資或試點數(shù)字化產(chǎn)品，如今卻面臨減資降本的壓力；部分甚至選擇“一刀切”式地削減項目資源。但我們發(fā)現(xiàn)，懂得取舍、懂得規(guī)模化投入的公司獲得了更大的成功。例如，一家公司最近評估了兩項投資：一是開發(fā)新的數(shù)字化產(chǎn)品；二是推進數(shù)字化賦能的新商業(yè)模式，提升公司臨床顧問與醫(yī)護團隊的交流時長和質(zhì)量。該公司大膽決策，停掉新產(chǎn)品開發(fā)項目，投入商業(yè)創(chuàng)新。除了立竿見影的成本節(jié)約和增長加速外，這一決策還幫助公司厘清了戰(zhàn)略重點，也讓員工的重點工作事項得到了統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。由此看來，公司應對正在進行的投資進行詳細評估，在充滿不確定性的時期，著眼長期收益，進行更好的投資決策。投資者愈發(fā)關注利潤率。醫(yī)療科技公司在2010年代創(chuàng)造了卓越的股東價值。行業(yè)增長和創(chuàng)新加速推升了股價。隨著業(yè)績的改善，投資者開始將未來增長預期納入投資考量，進一步刺激了股價攀升。這種對預期的考量帶來了新的價值創(chuàng)造模式：由于行業(yè)過去十年的增長率已翻了一番，投資者認為企業(yè)超越當前增長預期的可能性不大。與此同時，截至2023年第一季度，醫(yī)療科技公司的營業(yè)利潤率比2021年低200~400個基點，已回調(diào)至2010年代中期水平21。在這種情況下，盡管營收增長仍是價值創(chuàng)造的主要驅(qū)動力，但投資者也愈發(fā)關注利潤增長。自2016年以來，利潤預期和醫(yī)療科技公司估值之間的相關性翻了一倍以上（見圖5）22。所以除了投資營收