中國(guó)石化分析報(bào)告

分析報(bào)告一、 公司簡(jiǎn)介及產(chǎn)品分析〔一〕 公司背景及歷史沿革化工股份〔以下簡(jiǎn)稱“〕是一家上中下游一體化、石油石化主能源化工公司之一。是由化工集團(tuán)公司依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》，以獨(dú)家發(fā)起方式于2000年2月25日設(shè)立的股份制企業(yè)。 167.8億股H股股票于2000年10月18、19日分別在香港、紐約、倫敦三地交易所成功發(fā)行上市；2001年7月16日在上海證券交易所成功發(fā)行28億股A股。截至2007年底，股份公司總股本867億股，集團(tuán)公司持股占 75.84%，外資股占19.35%，社會(huì)公眾股占4.81%?！捕彻井a(chǎn)品化肥及其它化工生產(chǎn)與產(chǎn)品銷售、儲(chǔ)運(yùn)；石油、自然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術(shù)的進(jìn)出口、代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)；技術(shù)、信息的爭(zhēng)論、開發(fā)、應(yīng)用?！病舶ê铣蓸渲?、合成纖維單體及聚合物、合成纖維、合成橡膠、化肥和中間石化產(chǎn)品〕生產(chǎn)商和供給商，也IPO、最有投資價(jià)值上市公司、最正確投資者關(guān)系獎(jiǎng)等榮譽(yù)稱號(hào)。二、 公司所屬行業(yè)〔一〕石化的行業(yè)地位2009年，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)的格局未發(fā)生大的變化，重心仍在東部沿海一帶，但局部產(chǎn)業(yè)值的46.22009年全年石化行業(yè)工業(yè)增加值占全國(guó)工業(yè)增加值的12.00%，全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)3.46萬(wàn)家，實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)6.636.351.01200812.93270.70091.35612.9115.50.7070.11而中石油業(yè)績(jī)消滅連續(xù)兩年下滑，全年盈利1033.87億元，同比下跌89.7%。中海油，凈利33.6%的跌幅。國(guó)際三大石油巨頭埃克森美孚、殼牌以及BP200957%、52%、21.6%。2010年，全國(guó)石油和化工行業(yè)產(chǎn)值和主要石化產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)大幅增長(zhǎng)；對(duì)外貿(mào)易增速明顯加快；石油和化工市場(chǎng)總體平穩(wěn)，產(chǎn)銷根本順暢，價(jià)格保持穩(wěn)中上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。經(jīng)營(yíng)收入達(dá)1.940.775222.7下面通過(guò)近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)其營(yíng)運(yùn)力量與診斷，了解各財(cái)務(wù)指標(biāo)近年來(lái)的變化狀況和變化趨勢(shì)，特別是2009年，探求變化的緣由和內(nèi)在規(guī)律關(guān)系，嘗試著對(duì)的問(wèn)題進(jìn)展剖析，提出可能的財(cái)務(wù)觀點(diǎn)。三、 公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析下面通過(guò)近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)營(yíng)運(yùn)力量分析與診斷，了解各財(cái)務(wù)指標(biāo)近年來(lái)的變化狀況和變化趨勢(shì)，特別是2009年，探求變化的緣由和內(nèi)在規(guī)律關(guān)系，嘗試著對(duì)的問(wèn)題進(jìn)展剖析，提出可能的財(cái)務(wù)觀點(diǎn)?！惨弧称髽I(yè)營(yíng)運(yùn)力量分析與診斷企業(yè)的營(yíng)運(yùn)力量主要是指企業(yè)利用資產(chǎn)的力量和風(fēng)險(xiǎn)水平以及推測(cè)企業(yè)將來(lái)價(jià)值的進(jìn)展趨勢(shì)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流淌資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能準(zhǔn)時(shí)收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明肯定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為 現(xiàn)金的平均次數(shù)。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。20082009200820092010中國(guó)海油東華能源80.815960.65219.392767.962844.709936.723840.185443.254116.77682008年應(yīng)收賬款款項(xiàng)為1302009年上升至2662010年則為505營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1、441、352明其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率橫向比較并不糟糕，并具有肯定的優(yōu)勢(shì)?！捕称髽I(yè)獲現(xiàn)力量分析與診斷要有以下指標(biāo)銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、每股凈資產(chǎn)。1銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤(rùn)/的是銷售收入的收益水平。表1-7 與參照企業(yè)的銷售凈利潤(rùn)率表 位：%201020092008銷售凈利率4.55672.04454.6906中海油銷售凈利率17.090524.441235.6025銷售凈利率10.122110.623917.4408東華能源銷售凈利率1.61451.97523.28832、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益201020092008表1-10 與參照企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表 201020092008凈資產(chǎn)收益率16.258.9918.35中海油凈資產(chǎn)收益率14.89344.73435.0453凈資產(chǎn)收益率12.1714.419.7東華能源凈資產(chǎn)收益率6.76.1220.57化與中石油相對(duì)較平穩(wěn)。中石化由于2009年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的緣由，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益2009年也是大幅跳水，但總體上看，還是比較樂(lè)觀的。4、每股收益表1-12 與參照企業(yè)的每股收益表 單位：元201020092008每股收益0.7070.3420.652每股收益0.560.620.81東華能源每股收益0.1730.150.26源不僅波動(dòng)大，而且總體水平明顯比其他兩家石化企業(yè)低?！踩称髽I(yè)進(jìn)展力量分析與診斷1、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率2008收入增長(zhǎng)率2009收入增長(zhǎng)率2010收入增長(zhǎng)率表1-15 和參2008收入增長(zhǎng)率2009收入增長(zhǎng)率2010收入增長(zhǎng)率中國(guó)海油東華能源20.52256.916928.073426.1679-7.372047.5867-4.97243.964443.56223.67342.3687-43.4782從上表中我們覺察2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入小幅下降，而2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅攀升，銷售形勢(shì)良好。而在同行業(yè)中，中國(guó)海油表現(xiàn)最好，收入連年攀升，只是增幅有所降低?？偨Y(jié)了 2009年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的緣由，使得 2010年增長(zhǎng)加快。那么我們來(lái)通過(guò)實(shí)際數(shù)據(jù)看看 2009年業(yè)績(jī)到底為何下降，哪些閱歷值借鑒呢？1-162009年收入構(gòu)造表單位：億元工程主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢毛利率〔〕合計(jì)13450.52 10358.1529.8其中：煉油7035.71 5407.075.3其中：營(yíng)銷與分銷7830.917184.138.1其中：勘探與開采1238.35744.7034.1可以看出，煉油、營(yíng)銷與分銷是的核心主營(yíng)業(yè)務(wù)，在收入中占確定比例，但是毛利率不高，而勘探與開發(fā)毛利率卻高達(dá) 34、1%，是收入的主要來(lái)源之一。但是各業(yè)務(wù)與2008年相比均有所下降，2009年之所以實(shí)現(xiàn)盈利，主要?dú)w功于成品油價(jià)格的改革。從市場(chǎng)環(huán)境看，我國(guó)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格上升，經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高，但原油缺口加大煉油力量呈現(xiàn)構(gòu)造性過(guò)剩。因此接下來(lái)的時(shí)間里有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和進(jìn)展前景。2、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率， 反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)狀況。資產(chǎn)是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)歸還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長(zhǎng)是企業(yè)進(jìn)展的一個(gè)重要方面，進(jìn)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。200820092010200820092010中國(guó)海油東華能源3.0652143.400211.763358.373315.18677.543721.20216.539613.79808.695736.6529205.6328的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與銷售收入的增長(zhǎng)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)成正相關(guān)， 說(shuō)明正在為企業(yè)的后期進(jìn)展積蓄力氣。3、每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是反響企業(yè)每股凈資的變動(dòng)水平。200820092010200820092010中國(guó)海油東華能源9.680214.670317.027090.873014.263212.66686.92847.276511.714410.9835