202109 汽車行業(yè)：新能源汽車數(shù)據(jù)點評系列十三海外新能源歐洲滲透率持續(xù)提升

業(yè)評級告日期1-09-24告網(wǎng)業(yè)評級告日期1-09-24汽車行汽車行業(yè)：新能源汽車數(shù)據(jù)點評系列十三續(xù)提升核心觀點：KBA8月銷量為5.3萬輛，同比增長60.9%。分動力類型來看，純電動乘用車和插混合乘用車銷量分別為pct需求提升O均碳排放水平高于其2021年的碳排放目標上限值，壓力較大。2021華域汽相對市場表現(xiàn)41%32%23%6%11/2001/2103/2105/2107/2111/2001/2103/2105/2107/21 滬深30009/21 汽車03686zhanglegfcomcn03682anjunganggfcomcn03684fzlishuanggfSFCCENoBEY95335145chongjinggfcomcn請注意，張樂,閆俊剛,李爽并非香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動。21-08-0121-08-0121-06-2921-06-29免責聲明1/20告網(wǎng)汽車司估值和財務分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)E2020A2021E2020A2021E2020A2021E1.SH0/8/26824.267.SH/4/2704.68K/4/2706.794.814.68銀輪股份.SZ/8/3017.38普集團9.SH/8/20.3226.0417.09按照最新收盤價計算免責聲明2/20告網(wǎng)汽車 1 免責聲明3/20告網(wǎng)汽車圖1：歐洲八國月度新能源乘用車銷量(萬輛) 5 圖5：德國新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%) 6 6圖7：德國純電動乘用車分車型銷量(輛) 7圖8：法國新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%) 7 圖10：英國新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%) 8 圖12：挪威新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%) 8 圖14：挪威純電動乘用車分車型銷量(輛) 9 新能源車月度銷量(萬輛) 10圖18：歐洲八國廣義混合動力乘用車(HV)月度銷量(萬輛)和滲透率變化情況 圖19：德國HV月度銷量(萬輛)和滲透率變化情況(%) 12HV和滲透率變化情況(%) 12 HV和滲透率變化情況(%) 12 圖26：Model3歐美月度銷量(萬輛)和環(huán)比增速 17ModelY 17 圖29：大眾ID.4月度銷量(輛)和環(huán)比增速(%) 17 ZOE 圖35：奔馳新能源車歐洲和美國合計銷量(輛) 18 免責聲明4/20告網(wǎng)汽車一、歐洲八國新能源乘用車滲透率提升至23.8%1%和41.9%。滲透率來看，歐洲八國2021年8月新能源乘用車滲透率為23.8%，同比增加11.8pct。供給約束下歐洲八國乘用車銷量為52.0萬輛，同比下降21.2%，但新能源圖1：歐洲八國月度新能源乘用車銷量(萬輛)501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 19年20年21年數(shù)據(jù)來源：各國政府官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖2：歐洲八國新能源乘用車滲透率情況(%)0%120/320/520/720/920/1121/121/321/521/7數(shù)據(jù)來源：各國政府官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖3：歐洲八國乘用車分動力類型銷量占比(%)0%20/120/420/720/1021/121/421/7：各國政府官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖4：歐洲新能源乘用車分國家銷量占比(%)0%20/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/7：各國政府官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心免責聲明5/20%告網(wǎng)%汽車率突圖5：德國新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%)86420%20/120/420/720/1021/121/421/7EV銷量/左軸PHEV銷量/左軸新能源車同比增速/右軸圖6：德國乘用車銷量(萬輛)和新能源滲透率(%)5-..20/120/420/720/1021/121/421/7軸免責聲明6/20告網(wǎng)汽車圖7：德國純電動乘用車分車型銷量(輛)0年1-8月銷量根據(jù)CCFA數(shù)據(jù)，法國新能源乘用車8月銷量為1.7萬輛，同比增長60.3%。分動力類型來看，純電動乘用車和插電式混合動力乘用車銷量分別為1.0萬輛和0.7萬輛，同比增速分別為77.4%和42.2%。從滲透率來看，法國新能源乘用車8月滲透率為19.8%，同比增加9.3pct，圖8：法國新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%)40%40%0%0%0%0%0%%321020/120/420/720/1021/121/421/7EV銷量/左軸PHEV銷量/左軸新能源車同比增速/右軸5-5%20/720/1021/121/421/7免責聲明7/20告網(wǎng)汽車同比增速分別為32.2%和72.8%。從滲透率來看，英國新能源乘用車8月滲透率為pct。圖10：英國新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%)4321020/120/420/720/1021/121/421/7%%%%%%EV銷量/左軸PHEV銷量/左軸新能源車同比增速/右軸5-20/220/520/8新能源車銷量/左軸40%35%30%25%20%15%10%5%0%滲透率/右軸20/1121/221/5乘用車銷量/右軸.1%和38.2%。從滲透率來看，挪威8月新能源滲透率維持高位為87.7%。分車型來看，福特861輛、774輛、649輛和475輛。名爵ZS和小鵬G3在挪威1-8月的累計銷量分別為圖12：挪威新能源車銷量(萬輛)和同比增速(%)1.81.7 0.90.80.80.90.90.80.80.80.80.70.80.80.70.60.50.5 20/120/420/720/1021/121/421/7EV銷量/左軸PHEV銷量/左軸新能源車同比增速/右軸87.7%87.7%20/120/420/720/1021/121/421/7%%%%%%%%%%新能源車銷量/左軸乘用車銷量/右軸滲透率/右軸免責聲明8/20告網(wǎng)汽車圖14：挪威純電動乘用車分車型銷量(輛)0001年8月銷量1年8月銷量根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2021年8月美國新能源乘用車銷量4.9萬輛，同比增長t2%%。分車型來看，特斯拉在美國8月銷量為2.3萬輛，其中Model3和ModelY的銷量D新能源車滲透率或加速上行。圖15：美國新能源車月度銷量(萬輛)圖16：美國新能源車分類型銷量(萬輛)和滲透率765432103月4月3月4月5月 月11月12月6月7月654321-44.4%%%2020/12020/52020/92021/12021/5EV銷量PHEV銷量滲透率/右軸免責聲明9/20告網(wǎng)汽車特新能源車月度銷量(萬輛)210el免責聲明10/20告網(wǎng)汽車11.6萬輛，滲透率持續(xù)提升注：本部分混動為廣義混動，主要包含了高壓混動和48V微混兩條路線。根據(jù)各國政府官網(wǎng)，歐洲八國廣義混合動力乘用車2021年8月合計銷量11.6萬車滲透率有望進一步提升。8月義混合動力乘用車滲透率均呈持續(xù)提升態(tài)勢，2021年8月滲透率分別為18.7%、%和28.9%，同比分別增加7.2pct、13.7pct、16.6pct、7.1pct和13.8pct。圖18：歐洲八國廣義混合動力乘用車(HV)月度銷量(萬輛)和滲透率變化情況(%)5019/119/319/519/719/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/7免責聲明11/20告網(wǎng)汽車圖19：德國HV月度銷量(萬輛)和滲透率變化情況(%)543210%19/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/7圖20：英國HV銷量(萬輛)和滲透率變化情況(%)8642019/119/519/920/120/520/921/121/5圖22：法國HV銷量(萬輛)和滲透率變化情況(%)432100%19/119/519/920/120/520/921/121/5HV量HV滲透率54321019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/7321019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/421/7免責聲明12/20告網(wǎng)汽車以德國為例來看混合動力車型，德國2021年8月混合動力乘用車銷量排名前三s表1：德國在售廣義混合動力車型和2021年8月銷量(輛)A48V輕混A68V輕混3系8V輕混福特8V輕混5系8V輕混YarissonV輕混/強混X8V輕混f8V輕混8V輕混XC8V輕混RA58V輕混鈴木A38V輕混58V輕混8V輕混鈴木278V輕混388V輕混0381X8V輕混T8V輕混68V輕混免責聲明13/20告網(wǎng)汽車ARKANA8V輕混ZZ福特8V輕混XC8V輕混銳斯6免責聲明14/20告網(wǎng)汽車三、車企歐洲碳排放合規(guī)兩極分化，寶馬、戴姆勒21年1-7月符合歐盟碳排放要求車企歐洲碳排放合規(guī)兩極分化，寶馬、戴姆勒21年1-7月平均碳排放低于其目gCOgCO2，低于其2021年的碳排放目標上限值。現(xiàn)代、大眾和FCA的當前的平均碳排放水平高于其2021年的碳排放目標上限值，壓力的共享歐洲碳排放額度的聯(lián)盟在2021年1-7月的平均碳排放水平均低于其2021年的碳排放目標上限值。在歐洲新注冊的乘用車二氧化碳平均排放水平從分車企在歐洲的新能源車銷量占比情況來看，2021年1-7月戴姆勒、寶馬在t免責聲明15/20告網(wǎng)汽車占比免責聲明16/20告網(wǎng)汽車四、重點車型追蹤圖26：Model3歐美月度銷量(萬輛)和環(huán)比增速4321020/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/7圖27：ModelY美國月度銷量(萬輛)和環(huán)比增速020/320/520/720/920/1121/121/321/521/7%%%%%%ModelY美國銷量環(huán)比增速/右軸圖28：大眾ID.3歐洲月度銷量(萬輛)和環(huán)比增速(%)3210120/71 %%-100%-150% ID.3歐洲銷量環(huán)比增速/右軸圖29：大眾ID.4月度銷量(輛)和環(huán)比增速(%)000000%0%0%0%0%0%21/221/421/621/8ID.4歐洲銷量ID.4美國銷量合計環(huán)比增速/右軸圖30：奧迪e-tron美國和歐洲合計銷量(萬輛)20/120/420/720/1021/121/421/7/右軸NiroEV輛)020/120/420/720/1021/121/421/7%