202111 電力設(shè)備及新能源行業(yè)EV觀察系列10月國內(nèi)新能車銷量：10月新能源銷量繼續(xù)同環(huán)比增長

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告1摘要：摘要：環(huán)比增長10月新能源汽車產(chǎn)銷為39.7萬輛和38.3萬輛，同增133.2%和134.9%，環(huán)增12.46%和7.20%。從品牌和車型來看，多款車型表現(xiàn)亮眼。雖然受芯片短缺影響，造車新勢力車企在前10個月的發(fā)展大都存在跌落現(xiàn)象，但整體看來，其在大方向上都保持上升態(tài)勢。我們預(yù)計2021年國內(nèi)電動車銷量有望超過300萬輛，同比增長119%；預(yù)計2022年電動車銷量達(dá)500萬輛。動力電池：黃金時代下的競速賽，高鎳和鐵鋰兩大趨勢確定10月動力電池裝機量約15.4GWh，同比增長162.67%，環(huán)比下降1.76%。整體來看，頭部企業(yè)10月份裝機份額維持穩(wěn)定。整體來看，10月磷酸鐵鋰裝機量環(huán)比有所下滑，三元電池裝機量同環(huán)比持續(xù)高增長。目前特斯拉、大眾和奔馳等主流車企“高鎳+LFP”電池布局逐漸清晰。排產(chǎn)方面，產(chǎn)業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢。主要車企積極布局充換服務(wù)，配套完善提升消費信心10月全國公共充電樁保有量為106.23萬臺，累計數(shù)據(jù)環(huán)比增長1.72%，同增59.38%；從充電電量來看，2021年10月全國公共充電樁充電電量達(dá)10.15億kWh，環(huán)比下降4.34%，同比高增43%。充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，對配售電市場化具有重要作用，未來有望實現(xiàn)能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。2021年以來，各省市相繼出臺關(guān)于加快電動車充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實施規(guī)劃及意見。特斯拉、大眾、蔚來等主要車企也紛紛配套完善充換電服務(wù)，疊加政策推動，我們認(rèn)為充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望穩(wěn)步成長。投資建議投資建議：短期看，中下游排產(chǎn)飽滿，下半年將延續(xù)快速增長態(tài)勢；中長期角度看，在碳中和碳達(dá)峰的最終目標(biāo)指引下，新能源車將成為高確定高增長的“賽道”。建議圍繞負(fù)極環(huán)節(jié)重點推薦璞泰來、中科電氣、貝特瑞、杉杉股份、翔豐華；b、隔膜環(huán)節(jié)重點推薦恩捷股份和星源材質(zhì)；c、銅箔環(huán)節(jié)重點推薦諾德股份和嘉元科技。2)正極材料技術(shù)路線向LFP和高鎳發(fā)展，重點推薦：德方納米、容百科技、當(dāng)升科技。3)電池環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益需求高增長，且成本部分傳導(dǎo)及原材料價格松動帶來盈利逐步回升，重點推薦：寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)(電子組覆蓋)、孚能科技。4)高景氣的各環(huán)節(jié)龍頭公司，重點推薦：天賜材料、新宙邦、格林美、科達(dá)利、三花智控。風(fēng)險提示終端新能車銷量不及預(yù)期，政策不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇致價格超預(yù)期下降。電力設(shè)備及新能源動態(tài)報告11月18日推薦維持評級行業(yè)與滬深300走勢比較分析師：鄧永康0876734ongkangmszqco研究助理：李京波S040876734相關(guān)研究ingbomszqcom1.行業(yè)周(月)報:中美達(dá)成減碳共識，銷數(shù)據(jù)持續(xù)上行成長邏輯再梳理本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告2告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源1嚴(yán)峻形勢下逆勢增長，10月電車銷量快速增長 32黃金時代下的競速賽，高鎳和鐵鋰兩大趨勢確定 83主要車企積極布局充換服務(wù)，配套完善提升消費信心 12 本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告3告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源1嚴(yán)峻形勢下逆勢增長，10月電車銷量快速增長十月，我國宏觀經(jīng)濟運行總體穩(wěn)定，但國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻。汽車行業(yè)努力克服電力供應(yīng)緊張、原材料價格高位運行等諸多不利因素影響，以及車規(guī)級芯片供應(yīng)形勢稍好于三季度，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，總體形勢有好轉(zhuǎn)跡象。汽車產(chǎn)銷分別完成233.0萬輛和233.3萬輛，環(huán)比分別增長12.2%和12.8%，同比分別下降8.8%和9.4%，降幅比9月分別收窄9.1和10.2個百分點。新能源汽車產(chǎn)銷分別完成39.7萬輛和38.3萬銷，同比均增長1.3倍。本月新能源產(chǎn)銷繼續(xù)刷新記錄，從細(xì)分車型來看，純電動汽車、插電式混合動力汽車的產(chǎn)銷也均刷新記錄。10月新能源汽車市場滲透率繼續(xù)維持歷史高位，為16.4%，新能源乘用車市場滲透率達(dá)到18.2%。2020-2021新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)(輛)000000,000,00000000000202020212020%0%%%1月12月23月34月45月56月67月78月89月9資料來源：中汽協(xié)，民生證券研究院2020-2021新能源汽車銷量數(shù)據(jù)(輛)202020202021環(huán)比000000,000,00000000000%0%%%2月3月4月5月6月7月8月9月1-10月累計銷量持續(xù)向好，滲透率大幅躍升。從累計數(shù)據(jù)上來看，2021年1-10月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別為253.7萬輛和252.6萬輛，同比分別上升120.7%和185.3%。10月單月新能源車滲透率達(dá)16.42%，產(chǎn)品驅(qū)動力下的中國市場，新能源車滲透率持續(xù)躍遷。中國新能源車月度銷量累計數(shù)據(jù)(輛)00,0000,0000,000001234567891011120%0%0%0%0%0%0%%%究院中國新能源車月度滲透率數(shù)據(jù)究院純電銷量持續(xù)提升，占比保持穩(wěn)定。10月，我國純電動車產(chǎn)銷同比齊增，產(chǎn)銷量共完成別同比增長1.3和1.3倍，占電動車總產(chǎn)銷量的82.87%和82.51%；本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告4告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成6.8萬輛和6.7萬輛，同比分別增長1.6和1.5倍，占電動車2020-2021純電動車月銷量(輛)00000202020212021同比月月月%0%究院2020-2021插電混動車月銷量(輛)0000202020212021同比%究院多款車型表現(xiàn)亮眼。根據(jù)乘聯(lián)會分車型銷量數(shù)據(jù)，宏光MINI10月銷量略微增長，單月量為1.33萬輛，市場份額為4.20%。此外，比亞迪秦PLUSDM-i等車型也表現(xiàn)亮眼，國內(nèi)銷量1.74萬輛，市場份額為5.49%，比亞迪系列穩(wěn)定于銷量前十隊列，理想ONE，歐拉好貓等表現(xiàn)優(yōu)異。00000020%15%10%5%0%,000,0000000015%10%0%研究院資料來源：乘聯(lián)會，民生證券研究院新能源車的級別-A00級恢復(fù)活力。從十月看來，A00級批發(fā)銷量9.4萬，份額達(dá)到新能源車的25.45%；A0級批發(fā)銷量5.1萬，份額達(dá)到新能源車的13.83%；A級電動車占新能源從2021年至今來看，A00級累計銷量64.65萬，占新能源車總銷量的27.4%；A級銷量66.44萬，占比回升至28.1%；B/C級合計銷量為78.66萬，占比為33.3%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告54506440444884015394140953654324631952195200227707告網(wǎng)4506440444884015394140953654324631952195200227707動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源2021年初至今中國新能源車分級別銷量占比2020年中國新能源車分級別銷量占比227.4%33.3%11.2%28.1%A00A0AB/C223.0%32.0%10.0%35.0%A00A0AB/C生證券研究院資料來源：中汽協(xié)，乘聯(lián)會，民生證券研究院造車新勢力強勢表現(xiàn)，銷量同環(huán)比雙高增。在10月份中，蔚來汽車只交付了3667輛汽車，同比下降27.5%。同時，在前10個月中，其累計銷量為70062輛，仍排在造車新勢力車企的前列。小鵬汽車、理想汽車、哪吒汽車、威馬、零跑汽車等五家車企的銷量變化則相對平穩(wěn)，小鵬汽車交付量10138輛，同比增長233%。理想汽車交付7649輛理想ONE，同比增長107.2%。哪吒汽車交付8107輛，同比增長294%。零跑汽車交付3654臺，同比增長256%。雖然受芯片短缺影響，造車新勢力車企在前10個月的發(fā)展大都存在跌落現(xiàn)象，但整體看來，其在大方向上都保持上升態(tài)勢。三大造車新勢力月度銷量表(輛)1200010000800060004000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月證券研究院二線新勢力月度銷量表(輛)900080007000600090008000700060006991311385000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月證券研究院優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)增加，產(chǎn)品驅(qū)動提速。目前，在中國市場，包括合資車企、自主品牌、新勢力和外資車企仍在持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)車型。2021年以來，有超40款涵蓋SUV、轎車和微型車類別的車型陸續(xù)在中國新能源車市場上市，隨著優(yōu)質(zhì)供給的持續(xù)增加，中國新能源車市場的產(chǎn)品驅(qū)動將提速。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告6告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源表1:2021年以來中國市場上市和擬上市新能源車型統(tǒng)計(部分)X轎車/跑車型協(xié)會，民生證券研究院2021年國內(nèi)電動車銷量有望達(dá)到300萬輛，同比增長103%。參考前10個月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)、主要車企的暢銷車型市場表現(xiàn)及一、二季度產(chǎn)業(yè)鏈上下游各主要環(huán)節(jié)排產(chǎn)情況，截止2021年10月中國新能源車銷量已累計超250萬輛，下半年進(jìn)入產(chǎn)銷旺季后，銷量有望持續(xù)提升，我們上調(diào)此前240萬輛的全年預(yù)期，預(yù)計2021年全年中國新能源車銷量有望達(dá)到300萬輛，同年度車型1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合計9A888oM6%0A7%%0.8oM408%408%.6.6.7%.6.1%%6%81EoM81%0%42%CAGR2022年雙積分趨嚴(yán)，補貼延期將有利于新能源車銷量持續(xù)發(fā)展；而更重要的因素在于，中國已進(jìn)入產(chǎn)品驅(qū)動的黃金時代，隨著不同級別，不同價位面向不同細(xì)分人群的新能源車選擇多樣化，新能源車滲透率有望持續(xù)提升，我們預(yù)計2025年國內(nèi)電動車銷量有望達(dá)800萬輛，5年CAGR達(dá)42%，新能源車滲透率將有望超25%；全球2025年有望達(dá)到1500萬輛以上。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告7告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源中國新能源車銷量情況000中國銷量(萬輛)yoy0%證券研究院中國新能源車滲透率情況000輛)滲透率證券研究院本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告8123456789月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月塔菲爾新能源億緯鋰能動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源2黃金時代下的競速賽，高鎳和鐵鋰兩大趨勢確定受益新能源車高景氣，動力電池產(chǎn)量裝機量均同比高增。10月動力電池產(chǎn)量共計25.1GWh，同比增長155.01%，環(huán)比增長8.62%，其中三元電池產(chǎn)量9.2GWh，占總產(chǎn)量36.67%，同比增環(huán)比增長17.72%。從裝機量來看，10月動力電池裝機量約15.4GWh，同比增長162.67%，環(huán)比下降1.76%，其中三元電池共計6.97GWh，同比上升104.28%，環(huán)比增長13.53%；磷酸鐵鋰電池共計8.43GWh，同比上升249.54%，環(huán)比下降11.61%。動力電池產(chǎn)量和裝機量持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上。動力電池裝機量情況(MWh)動力電池產(chǎn)量情況(MWh)%%%%00%000000%%000000寧德時代裝機穩(wěn)居榜首，LG化學(xué)顯著下滑。當(dāng)月共有45家動力電池企業(yè)實現(xiàn)裝車配套，整體來看，頭部企業(yè)10月份裝機份額維持穩(wěn)定。TOP10企業(yè)合計裝機電量約14.33GWh，占整體裝機量的92.9%。其中寧德時代實現(xiàn)動力電池裝機7.69GWh，市場份額約49.9%。億緯鋰能裝機量從9月的第八位上升至第六位。另外，比亞迪、國軒高科、中航鋰電等廠商也表現(xiàn)亮00裝機量(MWH)占比60%50%40%30%20%10%0%33%3%6%58%24%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告9%.00%0.00%%000%.00%0.00%%000動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源正極路線二分天下，高鎳和鐵鋰并行高增。2014-2018年，由于政策方面的因素三元材料占比由30.3%上升至49.3%，逐步成為國內(nèi)市場占比最大的鋰電池正極材料。自2020年三月開始，由于安全性方面的優(yōu)勢，LFP搭載乘用車裝機量同比有所上升，2021年10月磷酸鐵鋰裝機量達(dá)15.5GWh，同比上升249.54%，環(huán)比下降11.61%，市場份額達(dá)54.70%；三元電池10月磷酸鐵鋰裝機量環(huán)比有所下滑，三元電池裝機量同環(huán)比持續(xù)高增長。磷酸鐵鋰和三元電池裝機量(MWh)磷酸鐵鋰三元磷酸鐵鋰市場份額12000000070.00%00%.00%%0.00%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月磷酸鐵鋰和三元電池產(chǎn)量(MWh)磷酸鐵鋰三元磷酸鐵鋰市場份額1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月目前電動汽車用正極材料主要是三元和磷酸鐵鋰。三元正極材料對應(yīng)的鋰電池在同等條件下具有能量密度高，續(xù)航能力強的特點；而磷酸鐵鋰電池具有安全性好，成本低的特點，兩者被廣泛應(yīng)用在電動汽車領(lǐng)域。其中，三元材料又可以分為NCM(鎳鈷錳)和NCA(鎳鈷鋁)表3:正極材料的分類和應(yīng)用 (V)可逆容量材料比容量(Wh/kg)優(yōu)缺點應(yīng)用領(lǐng)域4440鐵鋰三元(NCM)三元(NCA)0不同正極材料對應(yīng)不同車型和產(chǎn)品，未來兩種路線長期共存，高鎳和鐵鋰兩種趨勢已確立。此前，在特斯拉電池日上，特斯拉宣布準(zhǔn)備針對不同的車型和產(chǎn)品使用不同的類型的材料。磷酸鐵鋰將在未來被廣泛用于Model3和儲能領(lǐng)域；同時，鎳錳二元正極材料將用于少部分儲能和其他長續(xù)航乘用車型；高鎳將被用于皮卡和卡車；目前Model3和ModelY皆已推出磷酸鐵鋰版本；與此同時，大眾在8月中國汽車論壇上，明確未來將采用磷酸鐵鋰電池；梅賽德斯本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告10告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源-奔馳則在10月的戰(zhàn)略發(fā)布會上，提出中低續(xù)航版本采用磷酸鐵鋰電池的想法。目前，在主流車企的引領(lǐng)下，不同正極材料對應(yīng)不同車型的路線得到推崇，預(yù)計未來磷酸鐵鋰路線與高鎳三元路線將長期共存。動力電池行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，第二梯隊尚不明朗。動力電池行業(yè)的準(zhǔn)入門檻和壁壘高，主要體現(xiàn)在前期資金投入大(單GWh固定資產(chǎn)投入2-3億元)、優(yōu)質(zhì)客戶論證周期長(海外客戶需要2-3年以上)、前期研發(fā)投入大、技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)品迭代速度快。目前行業(yè)格局為寡頭壟斷，集中度高。從全球裝機量來看，2021上半年，全球動力電池裝機前三仍由CATL、LG新能源和松下占據(jù)，份額分別為30%、24%和15%(CATL有所份額較去年同期上升，LG新能源和松下則主要由中韓廠商構(gòu)成。2021年上半年全球動力電池裝機分廠商情況%%%%資料來源：SNE，民生證券研究院2020全球動力電池裝機分廠商情況9%9%%%18%資料來源：SNE，民生證券研究院優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能為王，頭部廠商開啟“軍備競賽”。動力電池的競爭，是圍繞成本、客戶和產(chǎn)能規(guī)模的競爭，隨著優(yōu)質(zhì)的動力電池廠商全球化供應(yīng)能力的增強，對于以供應(yīng)鏈能力為基礎(chǔ)的優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)能的要求越來越高，在此基礎(chǔ)上，動力電池廠商紛紛開啟優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的“軍備競賽”，加速擴產(chǎn)，以形成規(guī)模和客戶配套雙重優(yōu)勢，其中預(yù)計寧德時代、LG新能源今年年底產(chǎn)能規(guī)模(含合資)將超200GWh。8月12日，寧德時代宣布將募集資金582億元投資于新建擴產(chǎn)項目，預(yù)計新增產(chǎn)能達(dá)137GWh。在此基礎(chǔ)上，包括兩巨頭在內(nèi)，SKI、億緯鋰能等廠商紛紛加速產(chǎn)能擴產(chǎn)，目前寧德時代和LG新能源已有規(guī)模產(chǎn)能分別達(dá)700/400GWh，而SKI和億緯鋰能已規(guī)劃產(chǎn)能也分別超過200GWh和150GWh。目前動力電池的產(chǎn)能“軍備競賽”業(yè)已開啟，具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的全球供應(yīng)商將更具優(yōu)勢。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告11告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源表4:電池廠商優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能“軍備競賽”開啟廠商性質(zhì)20202021E2022E2023E已有規(guī)劃今年新增規(guī)劃產(chǎn)能3330新擴建動力電池項目，包含擴建四川宜賓基地、江蘇基地和新建寧德期。募集資金450億元新擴建動力電池項LG新能源65100資98合性電池工廠007077能-101)在荊門投資建設(shè)年產(chǎn)105GWh的產(chǎn)業(yè)園；2)與林洋能源合資建設(shè)10GWh鐵鋰化在排產(chǎn)方面，產(chǎn)業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢。從目前的排產(chǎn)情況來看，進(jìn)入四季度，目前動力電池產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域行業(yè)高景氣態(tài)勢延續(xù)，盡管由于石墨化等產(chǎn)能不足，部分環(huán)節(jié)環(huán)比增幅有限，但總體而言，11月排產(chǎn)相較10月，各環(huán)節(jié)環(huán)比仍有提升，其中，我們選取的電池/正極/負(fù)極/隔膜/電解液等不同環(huán)節(jié)樣本企業(yè)排產(chǎn)分別提升12%/2%/37%/1%/16%，隨著下游整車廠尤其是新能源車廠需求持續(xù)高漲，電池產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣態(tài)勢。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告122021-0920212021-092021-082021-072021-062021-052021-042021-032021-022021-012020-092020-082020-072020-06動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源3主要車企積極布局充換服務(wù)，配套完善提升消費信心各地充電樁建設(shè)加速推進(jìn)，后期增勢有望維持。受益于新能源汽車景氣提升對充電基礎(chǔ)設(shè)施的需求上漲，和北京、上海等地相關(guān)充電樁政策和規(guī)劃落地，以及全國范圍內(nèi)對充電樁關(guān)注度的提升，2021年10月全國公共充電樁保有量為106.23萬臺，累計數(shù)據(jù)環(huán)比增長1.72%，同比實現(xiàn)59.38%的高增長；而從充電電量來看，2021年10月全國公共充電樁充電電量達(dá)10.15億kWh，環(huán)比下降4.34%，同比高增43%。充電樁保有量和充電電量的高速增長體現(xiàn)了我國新能源汽車使用景氣度的持續(xù)提升。充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度保有量情況00000000環(huán)比%%%%充電樁目前建設(shè)區(qū)域較為集中，未來將逐步輻射全國。充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度充電電量情況0充電量(千萬KWh)充電量(千萬KWh)同比2021-092021-082021-072021-062021-052021-042021-032021-022021-012020-092020-082020-072020-06在上海市最新發(fā)布的《上海市加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施計劃》中，提出上海將在今年加強充電樁建設(shè)，計劃2021年新建1萬個公共充電樁；海南省也在2021年充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中提出全省計劃新建充電樁1萬個。各省市相繼出臺關(guān)于加快電動車充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實施意見。截至2021年10月，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)區(qū)域仍較為集中，廣東省以165822臺的保有量連續(xù)九個月排名第一；位列二三的分別是上海和北京，東部沿海地區(qū)、中原大省為公共充電基礎(chǔ)設(shè)施的主要建設(shè)區(qū)域，前十名省份充電樁數(shù)量占比達(dá)71.63%；而從充電電量來看，前十名省份占比集中度也居于高位，其中電流流向以公交車，乘用車為主；隨著國網(wǎng)領(lǐng)銜之下的高速公路快充網(wǎng)絡(luò)逐步建設(shè)，疊加電動化趨勢逐步朝中西部擴散，預(yù)計未來充電基礎(chǔ)設(shè)施也將逐步輻射全國。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告13告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源公共充電樁保有量前十省份(臺)2021年10月公共充電基礎(chǔ)設(shè)施充電熱力圖0000具有多重作用的充電樁后期增長勢頭有望持續(xù)。除了為電動汽車發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外，充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，對配售電市場化具有重要作用，未來充電樁有望實現(xiàn)能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。我們認(rèn)為在電力市場化改革，政策利好的持續(xù)推動下，充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望實現(xiàn)爆發(fā)，在國常會通過的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中，提出加強充換電、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快形成快充為主的高速公路和城鄉(xiāng)公共充電網(wǎng)絡(luò)。在十三屆全國人大四次會議的政府工作報告中，也指出要增加停車場、充電樁、換電站等設(shè)施，加快建設(shè)動力電池回收利用體系。對作為公共設(shè)施的充電樁建設(shè)給予財政支持，并鼓勵開展換電模式國已有超過700座換電站。主要車企積極布局充換服務(wù)，為電動化鋪平道路。2月3日，特斯拉上海超級充電樁工廠正式建成投產(chǎn)，初期規(guī)劃年產(chǎn)能10000根超級充電樁，且主要為V3超級充電樁。該產(chǎn)品是特斯拉目前最先進(jìn)的充電樁設(shè)備，充電15分鐘最高可補充250公里續(xù)航電量；截至21年3月，特斯拉超級充電樁在大陸數(shù)量正式突破6000。此前特斯拉也宣布將于荷蘭開放充電樁充電。在3月15日舉辦的PowerDay上，大眾明確表示，就目前中國的充電設(shè)備仍存在充電耗時長和充電樁數(shù)量不足的短板問題，大眾預(yù)計2021年與一汽、江淮和星星充電組建成立CAMS合資公司，在中國8個城市投入建設(shè)600個充電站、5000根充電樁，并預(yù)計2025年將達(dá)到1.7萬根充電樁的規(guī)模，屆時落成的超級充電站的充電功率將從120kW起步，另有180kW甚至300kW的高功率。國產(chǎn)新勢力方面，3月29日蔚來與麥德龍達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將在充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面深化合作，蔚來將在全國范圍內(nèi)的部分麥德龍商場建設(shè)充換電站，根據(jù)首屆蔚來能源日發(fā)布信息，從2022年至2025年，蔚來在中國市場每年新增600座換電站；至2025年底，蔚來換電站全球總數(shù)將超4000座，其中中國以外市場的換電站約1000座。電驅(qū)電控“賽道”有望受益。根據(jù)英搏爾公告，乘用車單車電驅(qū)電控價值量達(dá)到100008642020102011201220132014201550%%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告14增長率(右)增長率(右)告網(wǎng)增長率(右)增長率(右)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源年全球新能源車銷量達(dá)到1500萬輛以上，則對應(yīng)市場空間超過千億。大眾在中國市場充電樁布局蔚來積極布局換電業(yè)務(wù)布局00000000000植物生長調(diào)節(jié)制劑(折百)20102011201220132014201525%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告15告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源4投資建議逆勢增長，10月新能車銷量繼續(xù)同環(huán)比增長。10月新能源汽車產(chǎn)銷為39.7萬輛和38.3萬銷，同增133.2%和134.9%，環(huán)增12.46%和7.20%。從品牌和車型來看，多款車型表現(xiàn)亮眼。雖然受芯片短缺影響，造車新勢力車企在前10個月的發(fā)展大都存在跌落現(xiàn)象，但整體看來，其在大方向上都保持上升態(tài)勢。我們預(yù)計2021年國內(nèi)電動車銷量有望超過300萬輛，同比增長119%+；預(yù)計2022年電動車銷量達(dá)500萬輛。動力電池：黃金時代下的競速賽，高鎳和鐵鋰兩大趨勢確定。10月動力電池裝機量約15.4GWh，同比增長162.67%，環(huán)比下降1.76%。整體來看，頭部企業(yè)10月份裝機份額維持穩(wěn)定。整體來看，10月磷酸鐵鋰裝機量環(huán)比有所下滑，三元電池裝機量同環(huán)比持續(xù)高增長。目前特斯拉、大眾和奔馳等主流車企“高鎳+LFP”電池布局逐漸清晰。排產(chǎn)方面，產(chǎn)業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢。主要車企積極布局充換服務(wù)，配套完善提升消費信心。10月全國公共充電樁保有量為106.23萬臺，累計數(shù)據(jù)環(huán)比增長1.72%，同增59.38%；從充電電量來看，2021年10月全國公共充電樁充電電量達(dá)10.15億kWh，環(huán)比下降4.34%，同比高增43%。充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷，對配售電市場化具有重要作用，未來有望實現(xiàn)能量的雙向流動，起到削峰填谷的作用。2021年以來，各省市相繼出臺關(guān)于加快電動車充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實施規(guī)劃及意見。特斯拉、大眾、蔚來等主要車企也紛紛配套完善充換電服務(wù)，疊加政策推動，我們認(rèn)為充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望穩(wěn)步成長。投資建議：短期看，中下游排產(chǎn)飽滿，下半年將延續(xù)快速增長態(tài)勢；中長期角度看，在碳中和碳達(dá)峰的最終目標(biāo)指引下，新能源車將成為高確定高增長的“賽道”。建議圍繞三條主線布局：1)全球電動車產(chǎn)銷持續(xù)超預(yù)期，建議重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈供給缺口環(huán)節(jié)：a、負(fù)極環(huán)節(jié)重點推薦璞泰來、中科電氣、貝特瑞、杉杉股份、翔豐華；b、隔膜環(huán)節(jié)重點推薦恩捷股份和星源材質(zhì)；c、銅箔環(huán)節(jié)重點推薦諾德股份和嘉元科技。2)正極材料技術(shù)路線向LFP和高鎳發(fā)展，重點推薦：德方納米、容百科技、當(dāng)升科技。3)電池環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益需求高增長，且成本部分傳導(dǎo)及原材料價格松動帶來盈利逐步回升，重點推薦：寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)(電子組覆蓋)、孚能科技。4)高景氣的各環(huán)節(jié)龍頭公司，重點推薦：天賜材料、新宙邦、格林美、科達(dá)利、三花智控。與財務(wù)指標(biāo)現(xiàn)價重點公司S20A21E22E20A21E22E9.SH泰來55.SZ185.BJ.47804.SH杉杉股份0.SZ7.798.SZ46812.SZ99.1865.SH百科技本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告16告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源9.SZ方納米41.45.32.473.SZ2.680.SH德股份018.SH技0390.SZ88.904.SZ緯鋰能07.SZ2.1717.SH09.SZ87.SZ.17940.SZ格林美050.SZ達(dá)利.7350.SZ花智控78民生證券研究院(欣旺達(dá)為電子組覆蓋)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告17告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源5風(fēng)險提示終端新能車銷量不及預(yù)期：若終端新能源車需求不及預(yù)期，則供應(yīng)鏈增速將受到限制；政策不達(dá)預(yù)期：優(yōu)惠和積分政策若不達(dá)預(yù)期，則影響市場供需格局；行業(yè)競爭加劇致價格超預(yù)期下降：中游材料和下游電池擴產(chǎn)若超預(yù)期，競爭加劇下廠商利潤將受到壓制。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告18告網(wǎng)動態(tài)研究/電力設(shè)備及新能源插圖目錄2020-2021新能源汽車產(chǎn)量數(shù)據(jù)(輛) 32020-2021新能源汽車銷量數(shù)據(jù)(輛) 3中國新能源車月度銷量累計數(shù)據(jù)(輛) 3月度滲透率數(shù)據(jù) 32020-2021純電動車月銷量(輛) 42020-2021插電混動車月銷量(輛) 4中國2021年10月新能源乘用車銷量TOP10 4能源乘用車銷量TOP10 42021年初至今中國新能源車分級別銷量占比 52020年中國新能源車分級別銷量占比 5三大造車新勢力月度銷量表(輛) 5二線新勢力月度銷量表(輛) 5 動力電池裝機量情況(MWh) 8動力電池產(chǎn)量情況(MWh) 8動力電池10月裝機TOP10 8 磷酸鐵鋰和三元電池裝機量(MWh) 9磷酸鐵鋰和三元電池產(chǎn)量(MWh) 92021年上半年全球動力電池裝機分廠商情況 102020全球動力電池裝機分廠商情況 10充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度保有量情況 12充電公共基礎(chǔ)設(shè)施月度充電電量情況 12公共充電樁保有量前十省份(臺) 132021年10月公共充電基礎(chǔ)設(shè)施充電熱力圖 13充電樁布局 14電業(yè)務(wù)布局 14表格目錄表1:2021年以來中國市場上市和擬上市新能源車型統(tǒng)計(部分) 6表2:2021全年新能車產(chǎn)銷有望達(dá)到300萬輛 6 1本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必