中國光伏步入新征程強(qiáng)者恒強(qiáng)構(gòu)筑健康生態(tài)

目錄光伏由補(bǔ)貼時(shí)代邁向需求時(shí)代，光伏需求持續(xù)高增 3補(bǔ)貼時(shí)代需求波動(dòng)性大，景氣周期圍繞各國政策 3平價(jià)上網(wǎng)驅(qū)動(dòng)下，各國需求天花板打開 4中國政策持續(xù)出臺促進(jìn)規(guī)范行業(yè)為光伏可持續(xù)健康發(fā)展鑄造牢固底牌 光伏四大環(huán)節(jié)供需緩解，成本與工藝構(gòu)筑核心競爭力 風(fēng)險(xiǎn)提示 14P-N-N普遍是動(dòng)能轉(zhuǎn)化為電能，對材料的剛度、強(qiáng)度都有很高的要求，這就導(dǎo)致原材料的用量相對剛性，成本下降潛力有限。光伏發(fā)電原理迥異于其他所有發(fā)電形式，成本下降潛力巨大。光伏發(fā)電僅需要產(chǎn)生PN結(jié)，工作環(huán)境受力極小，對于產(chǎn)品厚度、剛度、強(qiáng)度要求小，因此可以持續(xù)降低原材料用量。同時(shí)理論效率天花板確定，提高轉(zhuǎn)換效率的思路也十分清楚，降成本的空間大。圖1：PN結(jié)能夠產(chǎn)生光生伏特效應(yīng) 圖2：效率的持續(xù)提升是降低成本的關(guān)鍵資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》

資料來源：NREL補(bǔ)貼時(shí)代需求波動(dòng)性大，景氣周期圍繞各國政策補(bǔ)貼時(shí)代各國輪動(dòng)，呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)性。1994200320000.44歐元/kWh（25年）2006200720082009年退坡，同時(shí)有了裝機(jī)限額，年起意大利取消了每年的限額，裝機(jī)爆發(fā)；隨后組件價(jià)格大幅下降，補(bǔ)貼下調(diào)慢成本下降快導(dǎo)致裝機(jī)量爆發(fā)，并多次出現(xiàn)搶裝，最終導(dǎo)致財(cái)政不堪重負(fù)，激發(fā)民眾對于光伏的矛盾（漲電費(fèi)，201年意大利政府被迫重2012年意大利裝機(jī)量大幅下滑第四階段圍繞中美日2013年明確20127美2016年2022年。圖3：光伏全球新增裝機(jī)增速經(jīng)歷了4輪景氣（縱坐標(biāo)為新增裝機(jī)同比增速）資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》平價(jià)上網(wǎng)驅(qū)動(dòng)下，各國需求天花板打開技術(shù)+政策2008光伏上網(wǎng)電價(jià)及分布式光伏度電補(bǔ)貼，各省的補(bǔ)貼力度略有不同，補(bǔ)貼102021年起新建的集中31TWTW時(shí)代，同年我國戶用分布式也停止補(bǔ)貼。碳中和和安全能源需求成為進(jìn)一步核心驅(qū)動(dòng)要44.264.15億成為我國裝機(jī)規(guī)模第二大電源?，F(xiàn)階段光伏的門檻主要來自接入容量和調(diào)峰的剛性限制，若與火電進(jìn)一步配合調(diào)峰，與儲(chǔ)能互相促進(jìn)其進(jìn)一步發(fā)展發(fā)揮削峰填谷的功能，則光伏可成為最主要的發(fā)電方式之一。圖4：2020年光伏和風(fēng)電都來到了化石能源成本區(qū)間資料來源：IRENARenewableCostDatabase圖5：全球平準(zhǔn)化度電成本平均已至0.05美元/kWh以下資料來源：IRENARenewableCostDatabase2023年國內(nèi)需求維持高增，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)量可超。289.211.6%1-7202220231-7月光伏新增裝機(jī)150%23年國內(nèi)光伏需求超預(yù)期，除了組件價(jià)格下降帶來的市場驅(qū)動(dòng)，地方政府政策驅(qū)動(dòng)與運(yùn)營商開發(fā)指標(biāo)同樣利好光伏發(fā)展，全年裝機(jī)量預(yù)計(jì)可達(dá)150-200GW。圖6：2023年1-5月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到61.21GW，同比增長158.16%資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》表1：預(yù)計(jì)國內(nèi)2023年光伏新增裝機(jī)150-200GW資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》264.3億美元，同比+10.6%，1-7294.3+3.3%2022Q41-7月海外出口大幅提升，凸顯海1-7月逆變器出口69.2+71.4%.各逆變器廠商都以全球出貨量翻番作為全年目標(biāo)，預(yù)計(jì)出口量繼續(xù)保持同比增加。圖7：1-5月組件出口204.90億美元，同比+15.03%資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》圖8：1-5月逆變器出口52.01億美元，同比+205.49%資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》202372022年同期水平，歐洲目前是最大的組件出口市場，20231-757.8GW，同比+10.1%/前置倉存在和技術(shù)的迭70-90GW，同比+40%-80%。去年底以來，隨著通關(guān)流程明確，頭部企業(yè)對美出貨邊際有所改善，美國316.48億美元，同比+170.16%2023年光伏組20231-76.9GW，同比+42.79%；5月出口組件2.09億美元，同比-18.81%，日照條件良好疊加一帶一路政策影響下，中東作為新興市場有望成為海外市場新的增長點(diǎn)。圖9：美國3月組件進(jìn)口16.48億美元，同比+170.16%資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》圖10：2023年5月中國出口中東地區(qū)組件2.09億美元，同比-18.81%（包括伊朗、以色列、約旦、黎巴嫩、阿曼、卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、也門等九國）資料來源：國泰君安證券《硅料底部探明，景氣拐點(diǎn)上行——光伏行業(yè)2023年中期投資策略》展鑄造牢固底牌速提升。雙碳戰(zhàn)略下，以光伏發(fā)電為代表的新能源已進(jìn)入大規(guī)模、市場化、高質(zhì)量發(fā)展階段。在《十四五+文件名稱頒布部門文件內(nèi)容國家發(fā)改文件名稱頒布部門文件內(nèi)容國家發(fā)改《十四五“可再生能源委、國家能規(guī)劃錨定碳達(dá)峰、碳中和與2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，按照2025年非化石能源消費(fèi)占比發(fā)展規(guī)劃》源局、財(cái)政20%左右任務(wù)要求，大力推動(dòng)可再生能源發(fā)電開發(fā)利用，積極擴(kuò)大可再生部等9部門能源非電利用規(guī)模新型儲(chǔ)能可作為獨(dú)立儲(chǔ)能參與電力市場，具備獨(dú)立計(jì)量、控制等技術(shù)條件，接入《國家發(fā)展改革委、國國家發(fā)展改調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)可被電網(wǎng)監(jiān)控和調(diào)度，符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和電力市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)等家能源局關(guān)于推進(jìn)電力革委、國家有關(guān)方面要求，具有法人資格的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目，可轉(zhuǎn)為獨(dú)立儲(chǔ)能，作為獨(dú)立主體源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能能源局綜合參與電力市場。鼓勵(lì)以配建形式存在的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目，通過技術(shù)改造滿足同等技互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見司術(shù)條件和安全標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可選擇轉(zhuǎn)為獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目。批準(zhǔn)8項(xiàng)光伏新標(biāo)準(zhǔn)國家能源局根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)目錄顯示，與光伏相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)共5項(xiàng)，涉及組件、支架監(jiān)造、太陽能熱發(fā)電廠發(fā)電量及廠用電率計(jì)算、光伏發(fā)電設(shè)備可靠性評價(jià)規(guī)程，實(shí)施日期為2022年11月13日《減污降碳協(xié)同培效實(shí)施方案》生態(tài)環(huán)境部等7部門化試點(diǎn)。推進(jìn)水環(huán)境治理協(xié)同控制，在污水處理廠推廣建設(shè)太陽能發(fā)電設(shè)施?！豆I(yè)能效提升行動(dòng)計(jì)劃》工信部等6部門快推進(jìn)工業(yè)用能多元化、綠色化、支持具備條件的工業(yè)企業(yè)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)工業(yè)綠色微電網(wǎng)，加快分布式光伏、分散式風(fēng)電、智慧能源管控等一體化統(tǒng)開發(fā)運(yùn)行，推進(jìn)多能高效互補(bǔ)利用。鼓勵(lì)通過電力市場購買綠色電力，就近大規(guī)模高比例利用可再生能源。推動(dòng)智能光伏創(chuàng)新升級和行業(yè)特色應(yīng)用創(chuàng)新"光伏+"模式，推進(jìn)光伏發(fā)電多元布局。農(nóng)業(yè)農(nóng)村減排固碳實(shí)施農(nóng)業(yè)農(nóng)村可再生能源替代。因地制宜推廣應(yīng)用太陽能、風(fēng)能等綠色用能模式，增加農(nóng)村地方案部、國家發(fā)展改革委區(qū)清潔能源供應(yīng)。推廣太陽能熱水器、太陽能燈、太陽屋頂、魚塘等發(fā)展光伏農(nóng)業(yè)《"十四五"新型城填化實(shí)施方案》國家發(fā)展改革委產(chǎn)、余熱供暖、熱泵等多種清潔供暖方式，推行合同能源管理等節(jié)能管理模式。《國家電網(wǎng)有限公司關(guān)2022次可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金撥付情況的公告》國家電網(wǎng)公司2022年年度預(yù)算第1次請款，財(cái)政部共預(yù)計(jì)撥付公司可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金年度預(yù)算3,993,719萬元，其中：風(fēng)力發(fā)電1,051,809萬元、太陽能發(fā)電2606.737萬元、生物質(zhì)能發(fā)電335173萬元《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案(2022—2030年)》科技部等9部門大型海上風(fēng)電機(jī)組整機(jī)設(shè)計(jì)制造與安裝試驗(yàn)技術(shù)、抗臺風(fēng)型海上漂浮式風(fēng)電機(jī)2的光伏電池新技術(shù)；3)光儲(chǔ)直柔供配電。研究光儲(chǔ)直柔供配電關(guān)鍵設(shè)備與柔性化技術(shù)，建筑光伏一體化技術(shù)體系，區(qū)域-建筑能原系統(tǒng)原菌荷儲(chǔ)用技術(shù)及裝備《加快電力裝備綠色低碳創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》工信部及高電壓、高功率、高效散熱的逆變器以及智能故障檢測、快速定位等關(guān)鍵技5G、先進(jìn)計(jì)算、人工智能等新一代信息技術(shù)的集成運(yùn)維技術(shù)和智多能互補(bǔ)集成。研究光伏組件資源化利用實(shí)施路徑。太陽能裝備。推動(dòng)TOPCon、HJT、IBC等晶體硅太陽能電池技術(shù)和鈣鈦礦、疊層電池組件技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，開展新型高效低成本光伏電池技術(shù)研究和應(yīng)用，開展智能光伏試點(diǎn)示范和行業(yè)應(yīng)用?！秶夷茉淳志C合司關(guān)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目建檔立卡流程?？稍偕茉窗l(fā)電企業(yè)通過國家可再生能源發(fā)于開展可再生能源發(fā)電項(xiàng)目建檔立卡工作的通國家能源局電項(xiàng)目管理系統(tǒng)在線填報(bào)可再生能源發(fā)電項(xiàng)目建檔立卡信息，包括項(xiàng)目名稱、項(xiàng)知》目類別、所屬行業(yè)、建設(shè)規(guī)模、開工時(shí)間、投產(chǎn)時(shí)間、產(chǎn)權(quán)屬性等信息。光伏方陣用地。光伏方陣用地不得占用耕地，占用其他農(nóng)用地的，應(yīng)根據(jù)實(shí)際合關(guān)于支持光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)范用地管理有關(guān)工作的通知自然資源部辦公廳、國家林業(yè)和草原局辦公室等400毫米以50%的灌木林地，不得采伐林木、割灌及破壞原有植被，不得將喬木林地、竹林地等采伐改造為灌木林地后架設(shè)光伏板1間距，具體自然資源部辦公廳由各地結(jié)合實(shí)地確定，并采取有效水士保持措施，確保灌木覆蓋度等生長狀態(tài)不低于林光互補(bǔ)前水平。光伏方陣按規(guī)定使用灌木林地辦公室的，施工期間應(yīng)辦理臨時(shí)使用林地手續(xù)，運(yùn)營期間相關(guān)方簽訂協(xié)知國家能源局綜合司議，項(xiàng)目服務(wù)期滿后應(yīng)當(dāng)恢復(fù)林地原狀。光伏方陣用地涉及占用基本草原外草原的，地方林草主管部門應(yīng)科學(xué)評估本地區(qū)草原資源與生態(tài)狀況，合理確定項(xiàng)目的適建區(qū)域、建設(shè)模式與建設(shè)要求。鼓勵(lì)采用“草光互補(bǔ)”模式。綠證是我國可再生能源電量環(huán)境屬性的唯一證明，是認(rèn)定可再生能源電力生產(chǎn)、《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國家能源局消費(fèi)的唯一憑證。國家對符合條件的可再生能源電量核發(fā)綠證，1個(gè)綠證單位對1000千瓦時(shí)可再生能源電量。通知要求，規(guī)范綠證核發(fā)，對全國風(fēng)電（含分散式風(fēng)電和海上風(fēng)電、太陽能發(fā)電（含分布式光伏發(fā)電和光熱發(fā)電、常規(guī)水所生產(chǎn)的全部電量核發(fā)綠證，實(shí)現(xiàn)綠證核發(fā)全覆蓋。資料來源：北極星太陽能光伏網(wǎng)、發(fā)改委、工信部、國家電網(wǎng)公司，力11.3-11.847.2-48.5GW6%-8%。2）47.2-8.81.2823年二季度毛利率和凈利率分32.2%21.8%圖11：2023年6月硅料產(chǎn)量為12.16萬噸，Q2合計(jì)34.36萬噸141210864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

120%100%0%2021 2022 2023 2022yoy 2023yoy資料來源：InfoLink、圖12：硅料價(jià)格于2023年3月逐步回落（單位：元/kg）多晶硅致密料2021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-0602021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06資料來源：InfoLink、+年硅片過剩進(jìn)入激20.0%9.8%表3：2021年底硅片名義產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過剩（單位：GW）資料來源：硅業(yè)分會(huì)表4：光伏高純石英砂供需測算資料來源：公司公告、CPIA.TOPCon非硅成本較約高0.03-0.05元/W，后續(xù)依靠降低硅材用量、減低銀漿用量、簡化工藝、提升規(guī)模效應(yīng)等有望進(jìn)一步降低成本。以TOPConNNTOPcon0.08-0.1元/w，2023名義產(chǎn)能將有望達(dá)到477GW23Q3-Q423TOPCon電池環(huán)135GW。表5：新型電池技術(shù)預(yù)計(jì)將迎快速發(fā)展（單位：GW）資料來源：InfoLink注：新技術(shù)包含TOPCon、HJT、xBC等32圖13：TOPCon產(chǎn)能預(yù)估23年底達(dá)到477GW（單位：GW）資料來源：InfoLink、圖14：下游N型TOPcon溢價(jià)約0.08-0.1元/w資料來源：蓋錫咨詢、2023益于上游及輔材端讓利，盈利能力有所企穩(wěn)。海外市場主導(dǎo)后，組件品牌效應(yīng)愈發(fā)突出，光伏“去補(bǔ)貼化”趨勢下淘汰落后產(chǎn)能疊加疫情對行提升82%-硅片-電池片-組件的一體化企業(yè)，有望進(jìn)一步展現(xiàn)公司在全產(chǎn)業(yè)鏈競爭實(shí)力。圖15：組件市占率繼續(xù)提升firstsolar正泰

晶科5%日升5%阿特斯7%

天合資料來源：InfoLink、圖16：當(dāng)前光伏一體化單位毛利測算0.80.50.40.30.0