宏觀研究-顯微鏡下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)（2023年第27期）：7月政治局會(huì)議后可以關(guān)注哪些高頻指標(biāo)

治局會(huì)議后可以關(guān)注哪些高頻指標(biāo)顯微鏡下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)(2023年第27期)7月政治局會(huì)議后，我們認(rèn)為當(dāng)前可以通過關(guān)注水泥價(jià)格、30城商品房銷售量以及民航班機(jī)數(shù)量等高頻數(shù)據(jù)觀察財(cái)政政策、房地產(chǎn)政策優(yōu)化調(diào)整以及擴(kuò)大消口政治局會(huì)議內(nèi)容超預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)信心有明顯的提振。不過，當(dāng)前市場(chǎng)的反彈能否持續(xù)關(guān)鍵還是要看政策落實(shí)的情況和效果。從高頻數(shù)據(jù)的角度，可以觀：煤炭?jī)r(jià)格3季度以來整體處于上漲的趨勢(shì)，這既是庫存減低的信號(hào)，也是投資需求邊際回暖的信號(hào)。到目前為止，只有水泥、水泥熟料以及混凝土價(jià)格企穩(wěn)的特征，可以視為逆周期調(diào)節(jié)力度加大，特別是財(cái)政政策加力提效的結(jié)果。口其二，商品房銷售相關(guān)數(shù)據(jù)。這次政治局會(huì)議提出在房地產(chǎn)市場(chǎng)供需關(guān)系出現(xiàn)新變化的背景下，適時(shí)調(diào)整現(xiàn)行房地產(chǎn)政策。上周，住建部、一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)主管部門相繼表態(tài)跟進(jìn)政治局會(huì)議的最新要求。抓緊落實(shí)相關(guān)政30城商品房銷售數(shù)據(jù)以及二手房掛牌量和掛牌價(jià)指數(shù)可以反映房地產(chǎn)政優(yōu)化調(diào)整后在房地產(chǎn)銷售端的效果口其三，商品和服務(wù)消費(fèi)相關(guān)高頻數(shù)據(jù)。7月政治局會(huì)議提出通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)并并明確了汽車、電子產(chǎn)品、家居、體育休閑、文化旅游等擴(kuò)大》。不過，消費(fèi)領(lǐng)域高頻數(shù)據(jù)并不算豐富，可以關(guān)注乘用車當(dāng)周日均銷量數(shù)據(jù)、電影票房數(shù)據(jù)以及人員出行數(shù)據(jù)，尤其是民航班機(jī)數(shù)量目前仍未回到疫情前口總之，7月政治局會(huì)議后，市場(chǎng)情緒底、經(jīng)濟(jì)預(yù)期底可能已相繼確定，但市場(chǎng)回升的高度則要取決于逆周期調(diào)節(jié)政策落實(shí)的情況。盡管近期氣候因素可能對(duì)高頻數(shù)據(jù)造成一定的擾動(dòng)，但只要趨勢(shì)不變，那么權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值有S13080007zhangyipingcmschinacomcnS22050003口風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球衰退及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。觀定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明2正文目錄 5 表目錄 敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明3 3 敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明4 敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明5。企業(yè)開工率繼續(xù)上升(%).00.00開工率:瀝?:國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)(64家):綜合5/316/76/146/216/287/52年均值 7/197/26.00.002年均值50.0050.006/26/96/166/256/307/77/147/21資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明65/125/195/266/26/96/166/236/307/77/14鋼:主要鋼廠開工率:全國(guó)2022年均值.00.005/266/26/96/166/236/307/77/147/217/28.00.00敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明72年均值80.0080.006/26/96/166/236/307/77/147/215/266/26/96/166/236/307/72022年均值7/147/217/28敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明85/266/26/96/166/236/307/77/147/217/28圖8：全鋼胎開工率繼續(xù)下降(%).00.00 2年均值.00.006/26/96/166/236/30 1敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明9。圖9：浮法玻璃開工率繼續(xù)上升(%)浮法玻璃:開工率:當(dāng)周值2年均值75.005/266/26/96/166/236/307/775.007/282年均值6/96/166/236/307/147/21敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明102、產(chǎn)能利用率。圖11：鋼廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降(%) 2年均值6/26/96/166/236/307/147/21圖12：熱卷產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升(%)值5/266/26/96/166/236/307/72年均值 7/217/28敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明11。5/266/26/96/166/236/307/77/147/217/28圖14：浮法玻璃產(chǎn)能利用率下降(%)5/266/26/96/166/236/307/72年均值 7/217/28資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明12圖15：焦化產(chǎn)能利用率保持不變(%)值5/266/26/96/166/236/307/77/147/217/28資料來源：Wind、招商證券。00000000000000000000 2年均值 .00.00.006/26/96/166/256/307/147/21資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明13?0.00?0.00圖18：煤礦產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降(%)8c.008c.00敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明1480.0080.0070.0070.00.00.005/55/105/175/245/306/76/136/206/277/11個(gè)。敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明15生產(chǎn)日均產(chǎn)量:粗鋼:重點(diǎn)企業(yè)(旬)2022年均值000003/314/104/204/305/105/205/316/106/206/307/107/204/104/202年均值000004/305/105/205/316/10資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明16值5/195/266/26/96/166/236/30均值00000000值5/195/266/26/96/166/236/307/72年均值7/217/28敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說122020/122021/122022/120,0002022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明18%。%270%0-10-2-102-10敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明19泥均價(jià)跌至340元/噸，繼續(xù)刷新疫情以來的新低。圖27：水泥價(jià)格繼續(xù)下跌(元/噸)平均價(jià):P.O42.5散裝:全國(guó)平均平均價(jià):PO42.5水泥:西南平均價(jià):PO42.5水泥:華東0.00.02022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06資料來源：Wind、招商證券%。元/噸).00.002年均值.00.005/195/266/26/96/166/307/147/21資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明20元/立方，同比增速回升至-7.7%。圖29：混凝土價(jià)格繼續(xù)下跌(元/立方).00.00.00.00.00.00.00.00.002年均值7/127/197/26.00.00.00.00.00.00.00.00.005/245/316/76/146/216/28資料來源：Wind、招商證券元/噸。圖30：螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)上漲(元/噸)00.0000.0000.0000.0000.0000.0000.002年均值700.00500.00300.00100.000005/276/36/106/177/17/87/15敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明21圖31：熱卷價(jià)格繼續(xù)上漲(元/噸)00.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.002年均值800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00000.00006/36/106/176/247/17/87/15。元/噸)00.0050.0000.0050.0000.0050.0000.0050.0000.002年均值300.00250.00200.00150.00100.00050.00000.00006/36/106/176/247/17/157/22敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明22/噸。900.00700.00500.00300.00100.005/205/276/36/106/176/247/17/87/157/227/29.00.00.00.00.00。圖34：浮法玻璃價(jià)格繼續(xù)上漲(元/噸)00000000000000000000005/266/26/96/166/236/307/72年均值7/217/28.00.00.00.00.00.00敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明232年均值6/96/166/236/307/77/147/21美元/千克，環(huán)比持平，同比下跌78.6%。圖36：光伏級(jí)多晶硅價(jià)格保持不變(美元/千克)5/175/245/316/76/146/216/282年均值7/127/197/26資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明24圖37：碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)下跌(萬元/噸).00 2年均值.006/46/116/18 6/257/2 7/167/23%。圖38：豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌(元/千克)均價(jià):豬肉45.00015.002021/022021/062021/102022/022022/062022/102023/022023/06敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明25682022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明26圖40：水泥庫容比回升(%)5/195/266/26/96/166/236/307/77/147/21資料來源：Wind、招商證券0000000000000000 5/195/266/26/96/166/232年均值7/77/147/21.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明277/217/28。2年均值7/286/166/236/30敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明28萬噸。5/195/266/26/96/166/236/302年均值7/147/217/280000000000000000002年均值.006/16/86/156/227/67/137/20資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明29.005/195/266/26/96/166/236/302年均值7/147/217/28.002年均值7/77/147/217/28000006/96/166/23 資料來源：Wind、招商證券敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明30.005/125/195/266/26/96/166/236/307/77/147/217/28.00000001,000,0002021/092022/012022/052022/092023/012023/05敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明3102023/032023/032023/06敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明3200.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.00.00.00.00.00.00.00.00.00 30大中城市:商品房成交面積:當(dāng)周值5/266/26/96/166/236/307/72均值 7/217/2800046萬平方米。地占地面積:當(dāng)周值2022均值5/215/286/46/116/186/257/27/97/167/230500.00000.0000.00.00敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明33100大中城市100大中城市:成交土地溢價(jià)率:當(dāng)周值02022/052022/082022/112023/022023/052021-122022-062022-122023-06敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明342020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06