項(xiàng)目融資組織結(jié)構(gòu)

第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院主講：吳慶田教授電話-mail:wqt001@163.com第一節(jié)項(xiàng)目融資的參與者第二節(jié)項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)

第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)本章教學(xué)內(nèi)容商學(xué)院第一節(jié)項(xiàng)目融資的參與者第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院基本參與者：是項(xiàng)目融資方式的主體一般參與者案例3-1：菲律賓Pagbilao

發(fā)電廠項(xiàng)目第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院pagbilao電廠是一個(gè)bot項(xiàng)目，其規(guī)模為2×350mw。1991年9月簽定特許協(xié)議，1995年第四季度投入運(yùn)行。項(xiàng)目發(fā)起人是菲律賓國(guó)家電力公司與一些地方企業(yè)、香港的hhl公司及其全資子公司heil。設(shè)立項(xiàng)目公司——Pagbilao發(fā)電有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)作。項(xiàng)目總投資為88800萬(wàn)美元，其中：

電氣和機(jī)械設(shè)備53500萬(wàn)美元

土建工程費(fèi)用16650萬(wàn)美元

法律和專(zhuān)業(yè)費(fèi)用240萬(wàn)美元

保險(xiǎn)費(fèi)350萬(wàn)美元

前期費(fèi)用560萬(wàn)美元

項(xiàng)目管理費(fèi)1400萬(wàn)美元

試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用1550萬(wàn)美元

不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用2850萬(wàn)美元

建設(shè)期利息10700萬(wàn)美元

流動(dòng)資金100萬(wàn)美元

另外，政府負(fù)責(zé)建設(shè)施工用電的供電設(shè)施和通往電廠的交通設(shè)施，并免費(fèi)為電廠提供燃料（煤）。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院該項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債75：25，具體資金來(lái)源如下：

權(quán)益資金22000萬(wàn)美元：占25%

菲律賓國(guó)家電力公司10000萬(wàn)美元

一些地方企業(yè)10000萬(wàn)美元

香港hhl1000萬(wàn)美元he1l1000萬(wàn)美元

債務(wù)資金66800萬(wàn)美元：占75％

出口信貸機(jī)構(gòu)（包括美國(guó)進(jìn)出口銀行）53500萬(wàn)美元

商業(yè)銀行（東京銀行、花旗銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行）4800萬(wàn)美元

香港hhl4000萬(wàn)美元

香港he1l4500萬(wàn)美元

第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院香港hell提供的權(quán)益資金為可轉(zhuǎn)換股份，菲律賓政府為項(xiàng)目融資出示了履約擔(dān)保，支持國(guó)家電力公司的信譽(yù)與信用。貸款銀團(tuán)每一筆貸款的支付都必須經(jīng)過(guò)美國(guó)進(jìn)出口銀行批準(zhǔn)，同時(shí)商業(yè)貸款者從美國(guó)進(jìn)出口銀行的政治風(fēng)險(xiǎn)保證中受益。

項(xiàng)目以固定價(jià)格總承包合同由三菱公司進(jìn)行施工。對(duì)于成本超支，如果是建筑商違約而造成的，建筑商應(yīng)為項(xiàng)目提供附屬貸款，最高為20000萬(wàn)美元。如果不是由建筑商違約造成的，發(fā)起人應(yīng)為項(xiàng)目提供權(quán)益資金或準(zhǔn)權(quán)益資金。如果發(fā)起人和建筑商對(duì)是否違約有爭(zhēng)議，貸款人有權(quán)要求發(fā)起人為項(xiàng)目籌措超支資金。這些中間資金保證項(xiàng)目遇到問(wèn)題時(shí)能夠順利進(jìn)行。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院Pagbilao發(fā)電有限公司與日本三菱集團(tuán)簽訂了設(shè)備供應(yīng)合同，菲律賓國(guó)家電力公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的原材料供應(yīng)。國(guó)家電力公司與Pagbilao發(fā)電有限公司簽訂電能出售合同（無(wú)論提貨與否均需付款的合同）承購(gòu)全部產(chǎn)品。

經(jīng)貸款銀團(tuán)共同指定，借款方——項(xiàng)目公司認(rèn)可，指定美國(guó)紐約一家銀行為擔(dān)保受托方，開(kāi)設(shè)項(xiàng)目公司資產(chǎn)與收益賬戶。

項(xiàng)目公司為保證項(xiàng)目順利開(kāi)展向菲律賓國(guó)內(nèi)一家保險(xiǎn)公司投保，貸款銀團(tuán)向美國(guó)進(jìn)出口銀行投保政治風(fēng)險(xiǎn)，由美國(guó)進(jìn)出口銀行針對(duì)銀團(tuán)貸款提供擔(dān)保。2023/9/288

圖3-1菲律賓Pagbilao電力項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目公司：Pagbilao發(fā)電有限公司東京、花旗銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行

美國(guó)進(jìn)出口銀行

紐約一家銀行

國(guó)家電力公司

營(yíng)運(yùn)方菲律賓政府承建商三菱公司政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保

還款

電力收入剩余收入

建設(shè)合同貸款合同履約擔(dān)保經(jīng)營(yíng)合同電能出售合同國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)基本參與者項(xiàng)目投資者（或項(xiàng)目主辦方）是項(xiàng)目公司的投資者與股東

——國(guó)家電力公司與一些地方企業(yè)、香港的hhl公司及其全資子公司heil項(xiàng)目公司是為了項(xiàng)目建設(shè)和滿足市場(chǎng)需求而建立的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體——Pagbilao發(fā)電有限公司。

借款方在多數(shù)情況下就是項(xiàng)目公司，但是項(xiàng)目的承建方、經(jīng)營(yíng)公司等也可以成為借款方——本項(xiàng)目為項(xiàng)目公司。貸款銀行——本項(xiàng)目中為東京銀行、花旗銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行一般參與者承建商——負(fù)責(zé)項(xiàng)目工程的設(shè)計(jì)和建設(shè)，還可以通過(guò)合同將自己的部分工作分包給分包商。供應(yīng)商——負(fù)責(zé)設(shè)備與原材料的供應(yīng)，其收益來(lái)源于供應(yīng)合同本項(xiàng)目中，日本三菱集團(tuán)為設(shè)備供應(yīng)商，而國(guó)家電力公司原材料的供應(yīng)商。購(gòu)貨商（或承購(gòu)商）——通過(guò)協(xié)議承購(gòu)未來(lái)的產(chǎn)品和服務(wù)，本項(xiàng)目的承購(gòu)商為國(guó)家電力公司。擔(dān)保受托方——貸款銀行要求的東道國(guó)境外的資信較高的中立機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)項(xiàng)目公司資產(chǎn)與收益賬戶，從而避免項(xiàng)目公司違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。本項(xiàng)目為美國(guó)紐約一家銀行。保險(xiǎn)公司——保險(xiǎn)公司主要承擔(dān)分散一部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的工作，本項(xiàng)目中，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)公司投保，而貸款銀行向國(guó)外機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)出口銀行承擔(dān)了保險(xiǎn)公司的角色。東道國(guó)政府——作用是間接的，但卻很重要。本項(xiàng)目中，政府出示了履約擔(dān)保，支持國(guó)家電力公司的信譽(yù)與信用。其他參與方還包括財(cái)務(wù)融資顧問(wèn)、律師、專(zhuān)家等

融資顧問(wèn)項(xiàng)目投資者法律/稅務(wù)顧問(wèn)銀行租賃公司其它金融機(jī)構(gòu)管理公司工程公司設(shè)備/能源/原材料供應(yīng)商項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者項(xiàng)目公司第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院因此，項(xiàng)目融資主要參與者如下圖一、項(xiàng)目的實(shí)際投資者

簡(jiǎn)稱(chēng)項(xiàng)目投資者，是項(xiàng)目的發(fā)起人，項(xiàng)目的真正主辦人、出資者，也是項(xiàng)目的真正借款人，可以是政府、公司企業(yè)，也可以是兩者的混合體，可以是1家單獨(dú)的公司，也可以是多家公司組成的投資財(cái)團(tuán)簽署開(kāi)發(fā)協(xié)議。商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)二、項(xiàng)目公司

是項(xiàng)目的直接主辦人，是項(xiàng)目投資者轉(zhuǎn)為某項(xiàng)目的籌資與運(yùn)作管理而成立的獨(dú)立運(yùn)作的公司。◆這種做法，可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目借款不出現(xiàn)在項(xiàng)目發(fā)起方原有的資產(chǎn)負(fù)債表上，因?yàn)轫?xiàng)目單獨(dú)建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體將另行建賬，與項(xiàng)目發(fā)起方的現(xiàn)有賬目脫開(kāi)?！繇?xiàng)目公司成立并開(kāi)始接管項(xiàng)目運(yùn)作的時(shí)候，用股東協(xié)議取代開(kāi)發(fā)協(xié)議。項(xiàng)目公司通常會(huì)在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段的后期成立，除非項(xiàng)目的許可拿得比較早必須簽訂項(xiàng)目合同

第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院設(shè)立項(xiàng)目公司具有非常重要的作用：第一，把項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司上；第二，將項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大部分限制在項(xiàng)目公司中。三、借款人通常，借款方就是項(xiàng)目公司；有時(shí)，項(xiàng)目的借款方可能不止是一個(gè)；如果是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行借款時(shí)，有可能存在融資障礙，即國(guó)際上有些金融機(jī)構(gòu)不向國(guó)有企業(yè)提供貸款和進(jìn)行擔(dān)保。為克服這一障礙，可設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，如“受托借款機(jī)構(gòu)”。具體操作過(guò)程如下圖：第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院產(chǎn)品用戶國(guó)有項(xiàng)目公司貸款人承建商銷(xiāo)售收入產(chǎn)品承購(gòu)協(xié)議建設(shè)合同工程費(fèi)用貸款貸款還本付息利潤(rùn)信托協(xié)議受托借款機(jī)構(gòu)項(xiàng)目受托借款機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)四、項(xiàng)目貸款人——組成國(guó)際銀團(tuán)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)各國(guó)政府出口信貸機(jī)構(gòu)。一般以貸款和提供保證書(shū)兩種形式為項(xiàng)目融資。項(xiàng)目所在國(guó)政府商業(yè)銀行。是項(xiàng)目融資的最主要的資金來(lái)源，其他來(lái)源往往也是從商業(yè)銀行融資。公共基金機(jī)構(gòu)。包括人壽保險(xiǎn)公司、退休養(yǎng)老基金和慈善基金等。短期資金市場(chǎng)。大型商業(yè)金融公司租賃公司、典當(dāng)行

對(duì)于一個(gè)具體的項(xiàng)目，可以是一兩家也可以是多家組成銀團(tuán)，大型工程項(xiàng)目融資時(shí)一般由國(guó)際銀團(tuán)提供貸款，稱(chēng)為辛迪加貸款。商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)銀團(tuán)的組成：1）牽頭銀行

2）代理銀行

3）參與銀行從借款人角度看：銀團(tuán)融資可以提供機(jī)會(huì)與更多的銀行及金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，增進(jìn)相互了解，但如果參加的銀行過(guò)多，則為貸款管理帶來(lái)很多困難，若借款人想修改協(xié)議，要求2/3以上參加銀行同意，銀行分散在若干個(gè)國(guó)家，費(fèi)事費(fèi)時(shí)。選擇貸款銀行的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)本國(guó)了解和友好與項(xiàng)目規(guī)模適合對(duì)被融資項(xiàng)目及其所屬部門(mén)比較熟悉商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》第四條規(guī)定：貸款人從事項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備對(duì)所從事項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理能力，配備業(yè)務(wù)開(kāi)展所需要的專(zhuān)業(yè)人員，建立完善的操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

貸款人可以根據(jù)需要，委托或者要求借款人委托具備相關(guān)資質(zhì)的獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供法律、稅務(wù)、保險(xiǎn)、技術(shù)、環(huán)保和監(jiān)理等方面的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)或服務(wù)。

五、項(xiàng)目建設(shè)的工程公司/承包商第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院

是工程技術(shù)成敗的關(guān)鍵性因素，公司的技術(shù)水平、財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資信情況，可以在很大程度上影響貸款銀行對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)的判斷，是能否取得貸款的關(guān)鍵。在項(xiàng)目建設(shè)期，工程公司構(gòu)成項(xiàng)目融資的重要當(dāng)事人。固定價(jià)格合同、交鑰匙合同：降低貸款人的風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)，承包商還愿意將其應(yīng)得的一部分酬金投入項(xiàng)目作為股本。由于承包商在同貸款單位、項(xiàng)目發(fā)起方和各級(jí)政府機(jī)構(gòu)打交道方面十分有經(jīng)驗(yàn)，因此他們可以在如何進(jìn)行項(xiàng)目融資方面向其業(yè)主提供十分寶貴的建議。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院總價(jià)合同單價(jià)合同成本加酬金合同工程合同固定總價(jià)合同可調(diào)整總價(jià)合同固定工程量總價(jià)合同估計(jì)工程量單價(jià)合同純單價(jià)合同成本加固定百分比酬金合同成本加固定酬金合同成本加浮動(dòng)酬金合同目標(biāo)成本加獎(jiǎng)罰合同六、新產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者/服務(wù)的接受者/設(shè)施使用者

需用某種產(chǎn)品或服務(wù)的公司愿意為生產(chǎn)此種產(chǎn)品或提供此種服務(wù)的建設(shè)項(xiàng)目提供幫助。一般來(lái)講，他們采取長(zhǎng)期無(wú)貨亦付款合同或產(chǎn)量合同（又稱(chēng)無(wú)論提貨與否均需付款合同）的形式。商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)減少或分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；購(gòu)買(mǎi)者可以是項(xiàng)目發(fā)起人、獨(dú)立的第三方或東道國(guó)政府；相當(dāng)于保證書(shū)，保證項(xiàng)目的市場(chǎng)和現(xiàn)金流量，可以用作投資者或項(xiàng)目公司獲得貸款的保證書(shū)。七、項(xiàng)目設(shè)備、原材料、能源供應(yīng)商

設(shè)備融資商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)項(xiàng)目設(shè)備供應(yīng)商通常將設(shè)備供應(yīng)與出口信貸捆綁在一起，安排延期付款或者低息優(yōu)惠的出口信貸——促進(jìn)設(shè)備銷(xiāo)售，開(kāi)辟?lài)?guó)外市場(chǎng)；項(xiàng)目能源或原材料供應(yīng)商以長(zhǎng)期優(yōu)惠的價(jià)格為項(xiàng)目供應(yīng)能源和原材料——尋求穩(wěn)定的市場(chǎng)。八、項(xiàng)目管理公司商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)大多數(shù)工程項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司不負(fù)責(zé)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理；由獨(dú)立的項(xiàng)目管理公司與項(xiàng)目公司簽訂經(jīng)營(yíng)和管理協(xié)議（O&Mcontract），負(fù)責(zé)項(xiàng)目完工后的經(jīng)營(yíng)管理；有時(shí)也可能由項(xiàng)目發(fā)起人之一充當(dāng)項(xiàng)目管理公司。九、聘用的相關(guān)顧問(wèn)

項(xiàng)目融資專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)，各種關(guān)系、法律規(guī)定和手續(xù)非常復(fù)雜。國(guó)際上能夠從事這類(lèi)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人才數(shù)目有限，而且還往往將他們辦理過(guò)的項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)記錄作為內(nèi)部秘密不對(duì)外公開(kāi)。項(xiàng)目融資本身的工作量也大，一般項(xiàng)目發(fā)起方的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和精力都有限，難于勝任項(xiàng)目融資方面的工作，更何況項(xiàng)目發(fā)起方還有許多其他工作要做。商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)

因此，許多大項(xiàng)目都聘請(qǐng)各類(lèi)專(zhuān)門(mén)的顧問(wèn)處理項(xiàng)目融資的具體事務(wù)。聘請(qǐng)顧問(wèn)當(dāng)然要花錢(qián)，但一般付給融資顧問(wèn)的傭金要比由于他們的努力而節(jié)省下來(lái)的資金少得多。顧問(wèn)都積極地促使項(xiàng)目順利完成，因?yàn)橹挥许?xiàng)目獲得成功，他們才能取得咨詢(xún)酬金。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院

（一）融資顧問(wèn)/財(cái)務(wù)顧問(wèn)融資顧問(wèn)的主要任務(wù)是進(jìn)行可行性研究，規(guī)劃資金來(lái)源，安排具體的融資策略以及監(jiān)督和管理貸款協(xié)議。具體包括：

?為項(xiàng)目提供最優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)方案建議

?幫助準(zhǔn)備融資方案

?為融資來(lái)源和可能的融資條件提供咨詢(xún)

?幫助準(zhǔn)備項(xiàng)目的財(cái)務(wù)模型

?為項(xiàng)目合同的融資結(jié)果提供咨詢(xún)，并協(xié)助談判

?為把項(xiàng)目介紹到融資市場(chǎng)，負(fù)責(zé)準(zhǔn)備一份信息備忘錄

?為融資計(jì)劃的評(píng)估提供咨詢(xún)

?為選擇商業(yè)銀行或發(fā)行債券提供建議

?幫助對(duì)融資問(wèn)題的談判◆

融資顧問(wèn)的條件，或應(yīng)考慮因素：

¤了解項(xiàng)目的目標(biāo)和具體要求

¤熟悉項(xiàng)目所在國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、投資環(huán)境、法律和稅務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)程度

¤對(duì)項(xiàng)目及其所屬工業(yè)部門(mén)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、成本結(jié)構(gòu)、投資費(fèi)用有清楚的認(rèn)識(shí)和分析，

¤掌握當(dāng)前金融市場(chǎng)變化動(dòng)向和各種新的融資手段

¤在金融界有較高的地位，與主要銀行和金融機(jī)構(gòu)有良好的關(guān)系

¤具有較豐富的談判經(jīng)驗(yàn)和技巧，同負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的官員關(guān)系良好

¤有能力向項(xiàng)目提供一部分或全部資金，有能勝任該項(xiàng)目的工作人員。

第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院

◆可以充當(dāng)融資顧問(wèn)的主要有：商業(yè)銀行（設(shè)立項(xiàng)目融資部門(mén)）、投資銀行、大承包商、大金融公司、咨詢(xún)公司、大財(cái)團(tuán)。如2010年11月5日澳洲鐵礦石生產(chǎn)商Sundance資源公司，對(duì)其計(jì)劃投入34億美元開(kāi)發(fā)西非Mbalam鐵礦石的項(xiàng)目雇用中信證券公司為項(xiàng)目融資顧問(wèn)。他們?cè)谡勁羞^(guò)程中，周旋于各個(gè)利益主體之間，通過(guò)對(duì)融資方案的反復(fù)設(shè)計(jì)、分析、比較和談判，最后形成一個(gè)既能在最大程度上保護(hù)項(xiàng)目投資者的利益，又能為貸款銀行接受的融資方案。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院

◆融資顧問(wèn)有兩種方式：

¤只擔(dān)任項(xiàng)目投資者的顧問(wèn)，為其安排融資結(jié)構(gòu)和貸款，而不參加貸款銀團(tuán)

¤擔(dān)任項(xiàng)目投資者的顧問(wèn)，也參加貸款銀團(tuán)第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院◆融資顧問(wèn)對(duì)項(xiàng)目管理權(quán)的控制程度：¤融資顧問(wèn)和貸款銀行對(duì)項(xiàng)目管理的發(fā)言權(quán)要比傳統(tǒng)的公司融資大

¤融資成功后，多數(shù)融資顧問(wèn)代表貸款銀團(tuán)，有時(shí)參加項(xiàng)目管理決策，控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量。

◆融資顧問(wèn)費(fèi)用：按國(guó)際慣例，收取三部分費(fèi)用：¤聘用費(fèi)，按實(shí)際工作量收取（可固定費(fèi)用或基于花費(fèi)的時(shí)間支付費(fèi)用）¤項(xiàng)目成功費(fèi)或稱(chēng)融資安排費(fèi)，按項(xiàng)目的百分比收取，項(xiàng)目越大，百分比越低。這是其主要收入?！鑼?shí)際支出：如差旅費(fèi)等此外，若融資顧問(wèn)兼任貸款銀團(tuán)的經(jīng)理人，貸款期間，還會(huì)收取一定的管理費(fèi)。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院（二）法律顧問(wèn)

項(xiàng)目融資的大部分工作是關(guān)于合同結(jié)構(gòu)，有大量的法律文件，需要有經(jīng)驗(yàn)的法律顧問(wèn)來(lái)起草和把關(guān)，法律顧問(wèn)起重要的作用?！舴深檰?wèn)需要處理的文件：¤各種項(xiàng)目合同¤這些合同和項(xiàng)目融資要求之間的關(guān)系英國(guó)和美國(guó)的一些律師務(wù)所更能勝任，他們具有必要的綜合技能，項(xiàng)目融資時(shí)除聘請(qǐng)英美法律顧問(wèn)外，還有必要聘用熟悉東道國(guó)商務(wù)的當(dāng)?shù)胤墒聞?wù)所，因此，需要協(xié)調(diào)這兩部分律師的工作第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院

◆法律顧問(wèn)費(fèi)用：按時(shí)間收費(fèi)，因此需要有效利用他們的時(shí)間第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院（三）其他顧問(wèn)工程顧問(wèn)/技術(shù)顧問(wèn)環(huán)境顧問(wèn)市場(chǎng)顧問(wèn)：處理合同中沒(méi)有涉及的如燃料供應(yīng)、產(chǎn)品包銷(xiāo)等會(huì)計(jì)：為項(xiàng)目的會(huì)計(jì)賬目和納稅的問(wèn)題提供咨詢(xún)保險(xiǎn)顧問(wèn)：保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人十、政府

作用微觀方面宏觀方面促成項(xiàng)目融資完成（安慰函、保函等）提供良好的投資環(huán)境及種種優(yōu)惠政策商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)案例3-2：廣西來(lái)賓電廠項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)特許權(quán)土地良好的基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類(lèi)型的貸款貸款擔(dān)保項(xiàng)目產(chǎn)品的買(mǎi)主第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院為保證項(xiàng)目融資的成功，來(lái)賓B電廠的中方發(fā)起人聘請(qǐng)了法國(guó)的一家律師事務(wù)所和北京的一家律師事務(wù)所作為法律顧問(wèn)，聘請(qǐng)瑞士的一家投資銀行作財(cái)務(wù)顧問(wèn)，聘請(qǐng)了廣西設(shè)計(jì)院和華北電力設(shè)計(jì)院作技術(shù)顧問(wèn)，同時(shí)委托北京大地橋基礎(chǔ)設(shè)施公司作招標(biāo)代理人。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院在廣西來(lái)賓B電廠的投資設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)的整個(gè)過(guò)程中，廣西政府對(duì)該項(xiàng)目提供了大力支持

1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營(yíng)中取得的人民幣收入，在扣除費(fèi)用和繳納稅金以后，換成外匯匯出境外

2、如果由于政府政策的變化導(dǎo)致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化時(shí)，允許調(diào)整電價(jià)來(lái)解決。匯率的變化幅度在5%以?xún)?nèi)時(shí)，電價(jià)不能調(diào)整；超過(guò)5%時(shí)電價(jià)可以調(diào)整。

3、指定一家燃料公司供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料，并與項(xiàng)目公司簽訂燃料供應(yīng)協(xié)議，按協(xié)議保證供應(yīng)項(xiàng)目公司所需要的燃料。

4、保證每年至少購(gòu)買(mǎi)35億千瓦時(shí)的上網(wǎng)電量，并指定由廣西供電局與項(xiàng)目公司簽訂購(gòu)電合同和調(diào)度協(xié)議。

5、關(guān)于通貨膨脹問(wèn)題，規(guī)定由于燃料價(jià)格的變化可以調(diào)整電價(jià)。

6、項(xiàng)目公司可以享受?chē)?guó)家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠。

7、廣西政府免費(fèi)或以?xún)?yōu)惠的價(jià)格向項(xiàng)目公司提供電廠建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)所需要的土地、供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設(shè)施的使用。

8、在項(xiàng)目公司的整個(gè)特許權(quán)期限內(nèi)，所需要的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以給予支持。特許權(quán)協(xié)議（concessionagreement)(例：奧運(yùn)鳥(niǎo)巢特許權(quán)協(xié)議)又稱(chēng)雙邊協(xié)議、產(chǎn)品分享協(xié)議或參與協(xié)議。是東道國(guó)政府授予項(xiàng)目主辦人以勘探、開(kāi)發(fā)特定項(xiàng)目和從事經(jīng)營(yíng)的權(quán)利的法律文件。主要內(nèi)容

◆特許權(quán)范圍：權(quán)力的授予、授權(quán)范圍、特許期限——文件的核心內(nèi)容

◆項(xiàng)目建設(shè)方面的規(guī)定

◆融資及其方式

◆項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)及維護(hù)

◆收費(fèi)水平與計(jì)算方法——關(guān)鍵點(diǎn)◆能源物質(zhì)供應(yīng)

◆項(xiàng)目移交◆合同義務(wù)的轉(zhuǎn)讓

◆協(xié)議終止時(shí)，政府根據(jù)協(xié)議商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或無(wú)償收回整個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目公司保證政府所獲得的是一個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)并保養(yǎng)良好的項(xiàng)目

◆特許權(quán)協(xié)議所適用的法律商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)十一、其他參加者保險(xiǎn)公司信托銀行

商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》第十七條規(guī)定：貸款人應(yīng)當(dāng)與借款人約定專(zhuān)門(mén)的項(xiàng)目收入賬戶，并要求所有項(xiàng)目收入進(jìn)入約定賬戶，并按照事先約定的條件和方式對(duì)外支付。

貸款人應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目收入賬戶進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，當(dāng)賬戶資金流動(dòng)出現(xiàn)異常時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)查明原因并采取相應(yīng)措施。項(xiàng)目保證人

項(xiàng)目融資雖然是部分追索權(quán)或無(wú)追索權(quán)的貸款方式，但項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)并非全由貸款方承擔(dān)。國(guó)際上成功的項(xiàng)目融資大部分都要求與項(xiàng)目有關(guān)且有財(cái)務(wù)能力的某些當(dāng)事人出具保證書(shū)或做出承諾，以便分散貸款方的風(fēng)險(xiǎn)。

保證人主要有兩大類(lèi)：業(yè)主保證人和第三方保證人。

總結(jié)

商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)由于項(xiàng)目的參與者眾多，參與方之間是通過(guò)各種合同和協(xié)議連接起來(lái)的，因此，項(xiàng)目融資的各參與者彼此各有需求和優(yōu)勢(shì)，各自所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。成功的項(xiàng)目融資是充分發(fā)揮各個(gè)參與者的優(yōu)勢(shì)，將風(fēng)險(xiǎn)分配給最能承擔(dān)并管理這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的參與者?？梢?jiàn)項(xiàng)目融資就是這些參與者借助彼此之間協(xié)議進(jìn)行長(zhǎng)期博弈的結(jié)果。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院第二節(jié)項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)概述一、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)及其設(shè)計(jì)的含義項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，指項(xiàng)目的投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式，和項(xiàng)目投資者之間的法律合作關(guān)系。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：是指在項(xiàng)目所在國(guó)家的法律、法規(guī)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等外在客觀因素的制約條件下，尋求一種能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院二、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)目前融資項(xiàng)目多為由具有互利的目標(biāo)、能力和資源的多個(gè)投資者組成的合資集團(tuán)共同開(kāi)發(fā)、擁有和控制，出現(xiàn)這種趨勢(shì)原因是：

大型項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)有可能超出了一個(gè)公司的財(cái)務(wù)、管理或者風(fēng)險(xiǎn)承受能力，使用合資結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可以由所有的項(xiàng)目參加者共同承擔(dān)。

不同背景投資者之間的結(jié)合有可能為項(xiàng)目帶來(lái)巨大的互補(bǔ)性效益。投資者不同優(yōu)勢(shì)結(jié)合，有可能在安排項(xiàng)目融資時(shí)獲得較為有利的貸款條件。三、選擇（設(shè)計(jì)）項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的目標(biāo)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)最大限度地實(shí)現(xiàn)各個(gè)項(xiàng)目發(fā)起人的投資目標(biāo)和融資目標(biāo)商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)四、設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)所需考慮的因素項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式擁有公司股份或直接擁有部分項(xiàng)目資產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式分配產(chǎn)品或分配利潤(rùn)項(xiàng)目管理的決策方式與程序不同投資者的決策和管理權(quán)、實(shí)際參與管理的形式及程度、決策機(jī)制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和債務(wù)責(zé)任（隔離程度要求）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制對(duì)稅務(wù)優(yōu)惠利用程度的要求會(huì)計(jì)處理的要求考慮投資比例、財(cái)務(wù)策略、法律法規(guī)投資的可轉(zhuǎn)讓性（轉(zhuǎn)讓的靈活性）轉(zhuǎn)讓程序、轉(zhuǎn)讓成本、借款人違約的處理融資便利的要求補(bǔ)充資本注入的靈活性要求投資者的長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃資本運(yùn)作、資源控制第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)五、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的主要形式商學(xué)院第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)公司型合資結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu)非公司型合資結(jié)構(gòu)信托基金結(jié)構(gòu)前三種在項(xiàng)目融資中應(yīng)用較普遍。（一）公司型合資結(jié)構(gòu)1.含義公司型合資結(jié)構(gòu)(IncorporatedJointVenture又稱(chēng)股權(quán)式合資)投資者按照《公司法》共同組成有限責(zé)任公司（50）或股份有限公司（2-200發(fā)起人），共同經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、按股權(quán)額分配利潤(rùn)，公司與投資者完全分離的獨(dú)立的法律實(shí)體，即公司法人。

◆國(guó)際上大多數(shù)制造業(yè)、加工工業(yè)項(xiàng)目、早期的資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、我國(guó)的中外合資經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目融資公司采用公司型合資結(jié)構(gòu)。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院

2、公司型合資結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)商學(xué)院3、第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)4、對(duì)現(xiàn)金流量缺乏直接的控制第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)由于項(xiàng)目公司不是任一投資者的控股公司或子公司，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)前期的稅務(wù)虧損或優(yōu)惠無(wú)法轉(zhuǎn)移給投資者，只能保留在項(xiàng)目公司，并在一定年限內(nèi)使用，如果項(xiàng)目公司在幾年內(nèi)不贏利，稅務(wù)虧損就會(huì)有完全損失的可能，降低了項(xiàng)目的綜合投資效益。

在這種投資結(jié)構(gòu)中，還存在“雙重納稅”的現(xiàn)象，即項(xiàng)目公司如有盈利時(shí)要繳納公司所得稅，投資者取得的股東紅利還要繳納公司所得稅或個(gè)人所得稅，無(wú)形中降低了項(xiàng)目的綜合投資回報(bào)率。

稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差這對(duì)于希望利用項(xiàng)目的現(xiàn)金流量自行安排融資的投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)很不利的因素

為了克服公司型合資結(jié)構(gòu)帶來(lái)的這些缺陷，國(guó)外許多公司在法律許可的范圍內(nèi)盡量對(duì)簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)加以改造創(chuàng)造出種種復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取盡快、盡早地利用項(xiàng)目的稅務(wù)虧損(或優(yōu)惠)，提高投資的綜合經(jīng)濟(jì)效益。其中一種具有代表性的做法是在合資公司中做出某種安排，使得其中一個(gè)或幾個(gè)投資者可以吸收使用項(xiàng)目投資前期的稅務(wù)虧損(或優(yōu)惠)，同時(shí)又將所獲得的部分利益以某種形式與其他投資者分享。第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)如何應(yīng)對(duì)稅務(wù)安排方面的缺點(diǎn)？第三章項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)圖3-1