中級會計師-財務(wù)管理-突擊強化題-第06章投資管理

中級會計師-財務(wù)管理-突擊強化題-第06章投資管理[單選題]1.某投資項目某年的營業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為1000（江南博哥）00元，不考慮所得稅，則該年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()元。A.250000B.200000C.750000D.100000正確答案：B參考解析：年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝收入－付現(xiàn)成本＝600000－400000＝200000（元）。[單選題]4.某公司預(yù)計M設(shè)備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.4625D.5375正確答案：B參考解析：該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量＝報廢凈殘值－（報廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝3500－（3500－5000）×25%＝3875（元）。[單選題]5.已知某設(shè)備原值60000元，稅法規(guī)定殘值率為10%，最終報廢殘值5000元，該公司所得稅率為40%，則該設(shè)備最終報廢由于殘值帶來的現(xiàn)金流入量為()元。A.5400B.6000C.5000D.4600正確答案：A參考解析：該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量＝報廢凈殘值－（報廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝5000－（5000－6000）×40%＝5400（元）。[單選題]6.某公司預(yù)計M設(shè)備報廢時的凈殘值為5000元，稅法規(guī)定凈殘值為3500元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.4625D.5375正確答案：C參考解析：該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量＝報廢時凈殘值－（報廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝5000－（5000－3500）×25%＝4625（元）。[單選題]7.某公司預(yù)計M設(shè)備報廢時的凈殘值為5000元，稅法規(guī)定凈殘值為3500元，該公司適用的所得稅稅率為0%，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.5000D.5375正確答案：C參考解析：該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量＝報廢時凈殘值－（報廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝5000－（5000－3500）×0%＝5000（元）。[單選題]8.某公司預(yù)計M設(shè)備報廢時的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.4625D.5000正確答案：D參考解析：報廢殘值收入與稅法規(guī)定殘值一致時，殘值現(xiàn)金流入等于殘值回收5000元；不涉及所得稅問題。[單選題]9.某工程項目現(xiàn)需要投入3億元，如果延遲一年建設(shè)，投入將增加10%，假設(shè)利率為5%，則項目延遲造成的投入現(xiàn)值的增加額是()億元。A.0.14B.0.17C.0.3D.0.47正確答案：A參考解析：項目延遲造成的投入現(xiàn)值的增加額＝3×（1＋10%）/（1＋5%）－3＝0.14（億元）。[單選題]10.下列各項中，其計算結(jié)果等于項目投資方案年金凈流量的是()。A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)C.該方案每年相等的現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)D.該方案每年相關(guān)的現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)正確答案：B參考解析：投資方案年金凈流量＝該方案凈現(xiàn)值×（1/年金現(xiàn)值系數(shù)）。所以，選項B正確。[單選題]11.已知某投資項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項目的現(xiàn)值指數(shù)為()。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25正確答案：D參考解析：根據(jù)凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－100＝25萬元；則未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝125萬元；則；現(xiàn)值指數(shù)＝（100＋25）/100＝1.25。選項D正確?！炯记伞慨?dāng)凈現(xiàn)值為正的情況下，現(xiàn)值指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值/原始投資額的現(xiàn)值＝1＋25/100＝1.25。[單選題]12.某投資項目需要在第一年年初投資840萬元，壽命期為10年，每年可帶來營業(yè)現(xiàn)金流量180萬元，已知按照必要收益率計算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0,則該投資項目的年金凈流量為()萬元。A.60B.120C.96D.126正確答案：A參考解析：年金現(xiàn)金凈流量＝（180×年金現(xiàn)值系數(shù)7－840）/年金現(xiàn)值系數(shù)7＝60（萬元）。[單選題]13.下列各項中，不會對投資項目內(nèi)含收益率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是()。A.原始投資B.現(xiàn)金凈流量C.項目計算期D.資本成本率正確答案：D參考解析：資本成本率屬于比較的對象，計算內(nèi)含收益率時，需要根據(jù)本身項目的投資額與未來現(xiàn)金流為基礎(chǔ)計算。[單選題]14.某投資項目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值大于零；按15%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)含收益率一定是()。A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%正確答案：D參考解析：內(nèi)含收益（報酬）率是凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說明內(nèi)含報酬率在13%－15%之間。所以選項D正確。分析：五句話；一定大于13%；一定小于15%；一定不能小于13%；一定不能大于15%；可能是13%－15%之間的任何數(shù)值。[單選題]15.某投資項目在折現(xiàn)率為10%時，凈現(xiàn)值為100萬元；當(dāng)折現(xiàn)率為14%時，凈現(xiàn)值為－150萬元，則該項目的內(nèi)含收益率為()。A.12.4%B.11.33%C.11.6%D.12.67%正確答案：C參考解析：采用內(nèi)插法計算：（IRR－10%）/（14%－10%）＝（0－100）/（－150－100）；解得內(nèi)含收益率＝（0－100）/（－150－100)×(14%－10%)＋10%＝11.6%[單選題]16.某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇（四選一）。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.92；乙方案的內(nèi)含報酬率為9%；丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的壽命期為11年，年金凈流量為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正確答案：C參考解析：甲方案現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行；乙方案內(nèi)含報酬率小于基準貼現(xiàn)率，不可行；丙方案與丁方案屬于壽命期不同的互斥方案，用年金凈流量法比較，年金凈流量大的方案為優(yōu)。丙方案的年金凈流量＝960/6.1446＝156.23（萬元）；丁方案的年金凈流量為136.23萬元，丙方案的年金凈流量大于丁方案的年金凈流量，因此丙方案是最優(yōu)方案。[單選題]17.投資項目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且項目的壽命期長于其動態(tài)投資回收期，則該投資項目的凈現(xiàn)值()。A.大于0B.無法判斷C.等于0D.小于0正確答案：A參考解析：壽命期>動態(tài)回收期，則該項目的凈現(xiàn)值一定大于零。[單選題]18.如果某投資項目在建設(shè)起點一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報酬率對該項目進行財務(wù)可行性評價時，下列說法正確的是()。A.如果折現(xiàn)（成本）率小于內(nèi)含報酬（收益）率，則項目凈現(xiàn)值大于1B.如果折現(xiàn)（成本）率大于內(nèi)含報酬（收益）率，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于1C.如果折現(xiàn)（成本）率大于內(nèi)含報酬（收益）率，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于0D.如果折現(xiàn)（成本）率等于內(nèi)含報酬（收益）率，則項目動態(tài)回收期小于項目壽命期正確答案：B參考解析：指標(biāo)凈現(xiàn)值/現(xiàn)值指數(shù)/內(nèi)含報酬率決策內(nèi)含報酬率（收益率）>設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV>0；PI>1；壽命期>動態(tài)回收期內(nèi)含報酬率（收益率）＝設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV＝0；PI＝1；壽命期＝動態(tài)回收期內(nèi)含報酬率（收益率）<設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV<0；PI<1；壽命期<動態(tài)回收期[單選題]19.某公司計劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年。A.5B.6C.10D.15正確答案：B參考解析：靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量＝4＋6＝10（萬元），原始投資額為60（萬元），所以靜態(tài)投資回收期＝60/10＝6（年），選項B正確。[單選題]20.某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元，營運資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，則該項目的靜態(tài)投資回收期是()年。A.3.35B.3.40C.3.60D.4.00正確答案：C參考解析：靜態(tài)投資回收期＝最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)＋最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值÷下年凈現(xiàn)金流量＝3＋（50000－10000－12000－16000）/20000＝3.6（年）。[單選題]21.某投資項目各年的預(yù)計現(xiàn)金凈流量分別為：NCFO＝－200萬元，NCF1＝－50萬元，NCF2－3＝100萬元，NCF4－11＝250萬元，NCF12＝150萬元，則該項目包括投資期的靜態(tài)回收期為()。A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年正確答案：C參考解析：靜態(tài)投資回收期＝3＋50/250＝3.2（年）。[單選題]22.采用靜態(tài)投資回收期法進行項目評價時，下列表述中錯誤的是()。A.若每年現(xiàn)金凈流量不相等，則無法計算靜態(tài)回收期B.靜態(tài)回收期法沒有考慮資金時間價值C.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量D.靜態(tài)回收期法沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量正確答案：A參考解析：選項A；錯誤。若每年現(xiàn)金凈流量不相等時，設(shè)M是收回原始投資額的前一年，靜態(tài)回收期間＝靜態(tài)回收期＝M＋第M年尚未收回額/第M＋1期的凈流量。[單選題]23.下列投資決策方法中，最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策的是()。A.凈現(xiàn)值法B.靜態(tài)回收期法C.年金凈流量法D.動態(tài)回收期法正確答案：C參考解析：最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策方法是年金凈流量法。[單選題]24.對于兩個壽命期相同、原始投資額現(xiàn)值不同的互斥投資方案，下列各項中，最為適用的決策指標(biāo)是()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.動態(tài)回收期D.現(xiàn)值指數(shù)正確答案：B參考解析：在互斥投資方案的決策中，如果兩個項目壽命期相同，可以直接采用凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)。如果兩個項目的壽命期不同，可采用年金凈流量法。[單選題]25.對于兩個壽命期不同的互斥投資方案，下列各項中，最為適用的決策指標(biāo)是()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.動態(tài)回收期D.年金凈流量正確答案：D參考解析：在互斥投資方案的決策中，如果兩個項目壽命期相同，可以直接采用凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)。如果兩個項目的壽命期不同，可采用年金凈流量法。[單選題]26.關(guān)于項目決策的內(nèi)含收益率法，下列表述中正確的是()。A.項目的內(nèi)含收益率大于0，則項目可行B.內(nèi)含收益率指標(biāo)有時無法對互斥方案做出正確決策C.內(nèi)含收益率指標(biāo)沒有考慮資金時間價值因素D.內(nèi)含收益率不能反應(yīng)投資項目可能達到的收益率正確答案：B參考解析：選項A；內(nèi)含收益率（收入）大于設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本）時才是可行的；選項C；內(nèi)含收益率通過時間價值的內(nèi)插法計算；選項D；內(nèi)含收益率的計算結(jié)果實際是該項目可能達到的投資收益率?；コ馔顿Y項目的評價指標(biāo)只有凈現(xiàn)值/年金凈流量。[單選題]27.在固定資產(chǎn)更新決策中，舊設(shè)備原值為1000萬元，累計折舊為800萬元，變價收入為120萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮其他因素。舊設(shè)備變現(xiàn)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.150B.100C.140D.90正確答案：C參考解析：變現(xiàn)收入－（變現(xiàn)收入－賬面價值）×25%＝120－（120－200）×25%＝140（萬元）。[單選題]28.在固定資產(chǎn)更新決策中，舊設(shè)備原值為1000萬元，累計折舊為800萬元，變價收入為300萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮其他因素。舊設(shè)備變現(xiàn)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.150B.100C.275D.300正確答案：C參考解析：變現(xiàn)收入－（變現(xiàn)收入－賬面價值）×25%＝300－（300－200）×25%＝275（萬元）。[單選題]29.一般認為，企業(yè)利用閑置資金進行債券投資的主要目的是()。A.控制被投資企業(yè)B.謀取投資收益C.降低投資風(fēng)險（實體資產(chǎn)）D.增強資產(chǎn)流動性正確答案：B參考解析：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種原因有時會出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入、債息收入、證券買賣差價等方面，本題選項B正確。[單選題]30.市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是()。A.市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降B.長期使券的價值對市場利率的敏感性小于短期使券C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異正確答案：B參考解析：長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。所以選項B不正確。[單選題]31.某投資者年初以100元的價格購買A使券，當(dāng)年獲得利息收入5元，當(dāng)年年末以103元的價格出售該使券，則該使券的持有期間收益率為()。A.8%B.7.77%C.3%D.5%正確答案：A參考解析：持有期間收益率＝（103－100＋5）/100×100%＝8%。[單選題]32.某投資者購買×公司股票，購買價格為100萬元，當(dāng)期分得現(xiàn)金股利5萬元，當(dāng)期期末×公司股票市場價格上升到120萬元。則該投資產(chǎn)生的資本利得為()萬元。A.20B.15C.5D.25正確答案：A參考解析：該投資產(chǎn)生的資本利得＝股票價差收益＝120－100＝20（萬元）。[單選題]33.某種股票為固定成長股，當(dāng)前的市場價格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長率是5%，則該股票的內(nèi)部收益率為()。A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%正確答案：D參考解析：R＝D1/P0＋g＝2×(1＋5%)/40＋5%＝10.25%。[單選題]34.某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計未來股利年增長率為5%，則該股票的內(nèi)在價值是()元/股。A.10.0B.10.5C.11.5D.12.0正確答案：B參考解析：股票的內(nèi)在價值P＝D1/（R－g）＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元）。[單選題]35.（固定股利模型）假設(shè)投資者要求達到10%的收益率，某公司當(dāng)期每股股利（D0）為0.5，且一直保持不變，則該公司股票的價值為()元/股。A.4B.5C.6D.3正確答案：B參考解析：該公司股票的價值＝0.5/10%＝5（元）。[單選題]36.（固定股利模型）投資者要求達到14%的收益率，假設(shè)A股票的價格為5元/股，當(dāng)期每股股利（D0）為0.5，且一直保持不變，則該股票的內(nèi)部收益率()。A.12%B.10%C.13%D.14%正確答案：B參考解析：該公司股票的內(nèi)部收益率＝0.5/5＝10%。[單選題]37.相對于私募基金，公募基金的特點中錯誤的是()。A.監(jiān)管寬松B.面向社會公開發(fā)行C.募集對象不確定D.單個投資者金額較低正確答案：A參考解析：公募基金可以面向社會公眾公開發(fā)售，募集對象不確定，投資金額較低，適合中小投資者，由于公募基金涉及的投資者數(shù)量較多，因此受到更加嚴格的監(jiān)管并要求更高的信息透明度。[單選題]38.某投資者年初以100元的價格購買A債券基金，當(dāng)年獲得利息收入5元，當(dāng)年年末以103元的價格出售該債券基金，則該債券基金的持有期間收益率為()。A.8%B.7.77%C.3%D.5%正確答案：A參考解析：持有期間收益率＝（103－100＋5）/100×100%＝8%。[單選題]39.關(guān)于證券投資風(fēng)險表述，說法錯誤的是()。A.系統(tǒng)性風(fēng)險不能隨著資產(chǎn)種類的增加而降低B.非系統(tǒng)性風(fēng)險能隨著資產(chǎn)種類的增加而降低C.國家經(jīng)濟政策變化屬于系統(tǒng)風(fēng)臉D.基金投資風(fēng)險由基金托管人和基金管理人承擔(dān)正確答案：D參考解析：系統(tǒng)風(fēng)險（宏觀的）又稱為不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)，不能通過組合分散的風(fēng)險，包括利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、再投資風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險是可以通過多元性投資進行分散的。證券投資基金的特點：選項D；基金投資者可以獲得的收益等于基金投資收益減去基金應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的相關(guān)費用，各投資者依據(jù)所持有的份額比例進行分配，當(dāng)收益上升或下降時，各基金投資者獲得的收益也按照其持有比例上升或下降相應(yīng)的金額。參與基金運作的基金管理人和基金托管人僅按約定的比例收取管理費用和托管費用，無權(quán)參與基金收益分配?；鹜顿Y風(fēng)險由投資人承擔(dān)。[單選題]40.下列基金中，其基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益的基金是()。A.公司型基金B(yǎng).債券基金C.契約型基金D.股票基金正確答案：A參考解析：公司型基金則為獨立法人，依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。[單選題]41.某基金的全部資產(chǎn)中，有10%投資于股票，5%投資于短期國債，85%投資于公司債券。則該基金被認定為()。A.股票基金B(yǎng).貨幣市場基金C.混合基金D.債券基金正確答案：D參考解析：根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準，股票基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于股票的基金，債券基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金。僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。[單選題]42.下列各項中，不會影響項目投資內(nèi)含收益率大小的是()。A.項目壽命期B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量C.資本成本率D.原始投資額正確答案：C參考解析：內(nèi)含收益率是使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，即令“未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率，項目壽命期、營業(yè)現(xiàn)金凈流量、原始投資額均會影響其計算結(jié)果，而項目的資本成本率不會影響內(nèi)含收益率的大小。[單選題]43.下列屬于內(nèi)含收益率法的特點的是()。A.便于對壽命期不同的獨立投資項目進行評價B.沒有考慮項目壽命期的全部現(xiàn)金凈流量C.指標(biāo)受折現(xiàn)率高低的影響D.能直接考慮投資風(fēng)險大小正確答案：A參考解析：內(nèi)含收益率法考慮了項目壽命期的全部現(xiàn)金凈流量，選項B錯誤；內(nèi)含收益率不受折現(xiàn)率高低的影響，選項C錯誤；內(nèi)含收益率的缺點之一在于不易直接考慮投資風(fēng)險大小，選項D錯誤。[單選題]44.某投資項目某年的營業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，該企業(yè)為免稅的企業(yè)，則該年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()元。A.100000B.200000C.300000D.175000正確答案：B參考解析：年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入x（1－T）－付現(xiàn)成本x（1－T）＋非付現(xiàn)成本xT，由于企業(yè)為免稅企業(yè)，即所得稅稅率T為0，年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入x（1－0）－付現(xiàn)成本×（1－0）＋折舊額×0＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本＝600000－400000＝200000（元），或者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝（600000－400000－100000）×（1－0）＋100000＝200000（元），因此選項B正確。[單選題]45.ABC公司以平價購買剛發(fā)行的面值為1000元（5年期、每半年支付利息40元）的債券，該債券按年計算的持有至到期日的內(nèi)部收益率為()。A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%正確答案：D參考解析：考試不特指要求計算內(nèi)部收益率時指的是實際的內(nèi)部收益率。由于平價發(fā)行債券，票面利率等于名義內(nèi)部收益率，半年內(nèi)部收益率＝40/1000＝4%，則實際內(nèi)部收益率＝（1＋4％）2－1＝8.16％。[單選題]46.下列關(guān)于期權(quán)特征的表述中，正確的是()。A.歐式看漲期權(quán)的出售方擁有在到期日以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利B.美式看漲期權(quán)的出售方可以在到期日或到期日之前的任一交易日執(zhí)行以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利C.美式看跌期權(quán)的買入方擁有在到期日或到期日之前的任一交易日以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利D.歐式看跌期權(quán)的買入方擁有在到期日或到期日之前的任一交易日以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利正確答案：C參考解析：期權(quán)的選擇權(quán)是針對買入方而言的?？吹跈?quán)是賣權(quán)，看漲期權(quán)是買權(quán)。歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任一交易日執(zhí)行。[單選題]47.某公司計劃投資購買一臺設(shè)備，設(shè)備購置成本為300萬元，假設(shè)沒有建設(shè)期，投產(chǎn)開始時需墊支營運資金100萬元，項目終結(jié)收回，預(yù)計設(shè)備使用年限為10年，殘值為30萬元（與稅法規(guī)定的殘值一致），按直線法計提折舊，預(yù)計設(shè)備投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤53萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年。A.3.75B.5C.5.66D.7.55正確答案：B參考解析：設(shè)備年折舊額＝（300－30）/10＝27（萬元），靜態(tài)回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量＝53＋27＝80（萬元），原始投資額＝300＋100＝400（萬元），所以靜態(tài)回收期＝400/80＝5（年），選項B正確。[單選題]48.下列基金中，其基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益的是()。A.股票基金B(yǎng).債券基金C.契約型基金D.公司型基金正確答案：D參考解析：公司型基金為獨立法人，按照公司法以公司形態(tài)組成，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)利，并按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。[單選題]49.在對某獨立投資項目進行財務(wù)評價時，下列各項中，并不能據(jù)以判斷該項目具有財務(wù)可行性的是()。A.以必要收益率作為折現(xiàn)率計算的項目，現(xiàn)值指數(shù)大于1B.以必要收益率作為折現(xiàn)率計算的項目，凈現(xiàn)值大于0C.項目靜態(tài)投資回收期小于項目壽命期D.以必要收益率作為折現(xiàn)率計算的項目，年金凈流量大于0正確答案：C參考解析：在評價單一方案時，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含收益率大于要求的收益率，項目具有財務(wù)可行性，因此選項A、B、D正確。靜態(tài)投資回收期是輔助評價指標(biāo)，需要跟設(shè)定的期限進行比較來判斷項目是否可行，而不是跟項目壽命期進行比較，選項C錯誤。[單選題]50.對投資規(guī)模不同的兩個獨立投資項目進行評價，應(yīng)優(yōu)先選擇()。A.凈現(xiàn)值大的方案B.項目周期短的方案C.投資額小的方案D.內(nèi)含收益率大的方案正確答案：D參考解析：對于獨立投資方案評優(yōu)時，應(yīng)選擇內(nèi)含收益率高的方案為優(yōu)。對于互斥投資方案的評優(yōu)，一般應(yīng)采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行評優(yōu)。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項目壽命期的影響，因而在項目資本成本相同時，年金凈流量法是互斥投資方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。[單選題]51.某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資為45000元，營運資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。經(jīng)營期為6年，各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為：10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項目的靜態(tài)投資回收期是()年。A.3.35B.4.00C.3.60D.3.40正確答案：C參考解析：[單選題]52.市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，正確的是()。A.市場利率下降會導(dǎo)致債券價值下降B.長期債券的價值對市場利率的敏感性大于短期債券C.債券期限越長，債券價值越偏離面值D.債券票面利率與市場利率差異越大，債券價值越高正確答案：B參考解析：市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降，選項A錯誤；只有當(dāng)債券票面利率與市場利率不一致時，債券期限越長，債券價值越偏離面值，選項C錯誤；債券票面利率與市場利率之間的差異并沒有說是正的差異還是負的差異，因此不能得出差異越大，債券價值越高的結(jié)論，選項D錯誤。[單選題]53.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設(shè)起點一次投入，沒有建設(shè)期。若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期是2.5年，則按內(nèi)含收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A.3.2B.5.5C.2.5D.4正確答案：C參考解析：未來每年現(xiàn)金凈流量相等且建設(shè)期為0時，包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期＝原始投資額/未來每年現(xiàn)金凈流量＝2.5（年）。未來每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，8）－原始投資額＝0,（P/A,IRR,8）＝原始投資額/未來每年現(xiàn)金凈流量＝2.5。[單選題]54.下列有關(guān)證券投資基金的表述，正確的是()。A.證券投資的投資者和參與基金運作的基金管理人和基金托管人共同分享基金投資所獲取的收益B.公募基金適合中小投資者，私募基金的投資人是特定的投資者，單個投資者涉及的資金量較大C.基金投資者將資金委托基金管理人進行投資，基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力交于基金管理人，托管人負責(zé)監(jiān)督D.被動型基金選取特定的指數(shù)成分股作為投資對象，其收益與所復(fù)制的指數(shù)表現(xiàn)同步，不會超過跟蹤指數(shù)的收益正確答案：B參考解析：基金管理人和基金托管人作為提供服務(wù)的機構(gòu)，僅按照基金合同的規(guī)定收取一定比例的管理費用和托管費用，并不參與基金收益的分配，也不承擔(dān)基金投資產(chǎn)生的風(fēng)險。選項A錯誤。公募基金募集對象不確定，投資金額要求較低，適合中小投資者。私募基金的投資人是少數(shù)特定的投資者，單個投資者的投資金額較大，且風(fēng)險承受能力較高。選項B正確?；鸩扇?quán)力隔離的運作機制，基金管理人負責(zé)基金的投資操作，基金托管人負責(zé)基金財產(chǎn)的保管，基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力相互隔離。選項C錯誤。目前的被動型基金除完全復(fù)制指數(shù)成分股的投資策略外，也有指數(shù)增強型基金，即在復(fù)制的基礎(chǔ)上根據(jù)市場變化做適當(dāng)調(diào)整，以期獲得超跟蹤指數(shù)的收益。選項D錯誤。[單選題]55.下列說法正確的是()。A.對于買入看漲期權(quán)而言，到期日股票市價高于執(zhí)行價格時，凈損益大于0B.買人看跌期權(quán)，獲得在到期日或到期日之前按照執(zhí)行價格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利C.看漲期權(quán)買入方的最大凈收益為期權(quán)價格D.看漲期權(quán)出售方的最大凈收益為期權(quán)價格正確答案：D參考解析：買入看漲期權(quán)到期日價值＝max（股票市價－執(zhí)行價格，0），買入看漲期權(quán)凈損益＝買入看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格，由此可知，正確的說法應(yīng)該是“到期日價值大于0”，選項A的說法不正確?！翱吹跈?quán)”也稱為“賣出期權(quán)”，“看漲期權(quán)”也稱為“買人期權(quán)”，正確的說法應(yīng)該是：買人看跌期權(quán)，獲得在到期日或到期日之前按照執(zhí)行價格賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利；或買入看漲期權(quán)，獲得在到期日或到期日之前按照執(zhí)行價格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利，選項B的說法不正確。對于看漲期權(quán)買入方而言，最大凈損失為期權(quán)價格，而凈收益沒有上限，選項C的說法不正確。看漲期權(quán)出售方凈損益＝到期日價值＋期權(quán)價格＝期權(quán)價格－max（股票市價－執(zhí)行價格，0），由此可知，max（股票市價－執(zhí)行價格，0）的最小值為0，因此，出售方看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價格，選項D的說法正確。[多選題]1.投資人從交易所購買一項以A公司股票為標(biāo)的，看張期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為27元，執(zhí)行價格為27元，到期日為三個月后的今天，看漲期權(quán)價格為2.5元，假定到期日股票價格為37元，計算該看漲期權(quán)的到期日價值和凈損益()。A.到期日價值＝10元B.到期日價值＝0元C.凈損益＝7.5元D.凈損益＝－7.5元正確答案：AC參考解析：到期日價值＝（37－27）＝10（元）；凈損益＝10－2.5＝7.5（元）。[多選題]2.按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于發(fā)展性投資（擴大/擴張）的有()。A.開發(fā)新產(chǎn)品投資B.更新替換舊設(shè)備的投資C.企業(yè)間兼并收購的投資D.大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資正確答案：AC參考解析：B屬于維持性投資。[多選題]3.按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于維持性投資的有()。A.開發(fā)新產(chǎn)品投資B.更新替換舊設(shè)備的投資C.配套流動資金投資（日常存貨）D.大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資正確答案：BC參考解析：BC屬于維持性投資。[多選題]4.在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有()。A.稅后營業(yè)利潤＋折舊B.營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅C.（營業(yè)收入－付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）D.營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率正確答案：AB參考解析：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后營業(yè)利潤＋折舊＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率。所以，選項A、B正確。[多選題]5.采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有()。A.市場利率B.期望最低投資報酬率C.企業(yè)平均資本成本率D.投資項目的內(nèi)含收益率正確答案：ABC參考解析：確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準可以是：（1）以市場利率為標(biāo)準；（2）以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準；（3）以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準。[多選題]6.如果某投資項目在建設(shè)起點一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報酬（收益）率對該項目進行財務(wù)可行性評價時，下列說法正確的是()。A.如果內(nèi)含報酬（收益）率大于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項目凈現(xiàn)值大于0B.如果內(nèi)含報酬（收益）率小于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于1C.如果內(nèi)含報酬（收益）率小于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于0D.如果內(nèi)含報酬（收益）率等于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項目壽命期等于動態(tài)回收期正確答案：ABD參考解析：指標(biāo)凈現(xiàn)值/現(xiàn)值指數(shù)/內(nèi)含報酬率決策內(nèi)含報酬率（收益率）>設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV>0；PI>1；壽命期>動態(tài)回收期內(nèi)含報酬率（收益率）＝設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV＝0；PI＝1；壽命期＝動態(tài)回收期內(nèi)含報酬率（收益率）<設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV<0；PI<1；壽命期<動態(tài)回收期[多選題]7.下列投資項目財務(wù)評價指標(biāo)中，考慮了貨幣時間價值因素的有()，A.靜態(tài)回收期B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)含報酬（收益）率D.現(xiàn)値指數(shù)正確答案：BCD參考解析：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)都是考慮貨幣時間價值的財務(wù)評價指標(biāo)，靜態(tài)回收期不考慮貨幣時間價值的財務(wù)評價指標(biāo)。[多選題]8.在其它因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項目可行性越強的有()。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.內(nèi)含報酬（收益）率D.動態(tài)回收期正確答案：ABC參考解析：以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風(fēng)險就越小。所以選項D不正確。[多選題]9.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有()。A.忽視了資金的時間價值B.忽視了折舊對現(xiàn)金流的影響C.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目正確答案：CD參考解析：動態(tài)投資回收期要考慮資金的時間價值，選項A錯誤；投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo)，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對現(xiàn)金流的影響的，選項B錯。[多選題]10.下列投資項目評價指標(biāo)中，考虛了資金時間價值因索的有()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.年金凈流量D.動態(tài)回收期正確答案：ABCD參考解析：以上四各選項均考慮了貨幣時間價值因素。[多選題]11.下列投資項目財務(wù)評價指標(biāo)中，考慮了項目壽命期內(nèi)全部現(xiàn)金流量的有()，A.現(xiàn)值指數(shù)B.動態(tài)回收期C.年金凈流量D.內(nèi)含收益率正確答案：ACD參考解析：回收期間指標(biāo)（靜態(tài)和動態(tài)）均只是考慮額投資額回收部分的現(xiàn)金流量，未考慮超過原始投資額部分的現(xiàn)金流，其他指標(biāo)均是整個投資項目的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計算的。[多選題]12.使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項目的資本成本應(yīng)具備的條件包括()。A.項目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同B.公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資C.公司繼續(xù)采用相同的管理團隊為新項目運營D.項目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險不同正確答案：AB參考解析：要求經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險相同。[多選題]13.運用年金成本法對設(shè)備重置方案進行決策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有()。A.舊設(shè)備年營運成本B.舊設(shè)備殘值變價收入C.舊設(shè)備的初始購置成本D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價值正確答案：ABD參考解析：舊設(shè)備的初始購置成本是沉沒成本，不需要考慮，所以選項C錯誤。[多選題]14.下列情形中，債券實際利率與票面利率不一致的有()。A.債券溢價發(fā)行，每年年末付息一次，到期一次償還本金B(yǎng).債券折價發(fā)行，按年復(fù)利計息，到期一次還本付息C.債券面值發(fā)行，每年年末付息一次，到期一次償還本金D.債券面值發(fā)行，按年復(fù)利計息，到期一次還本付息正確答案：AB參考解析：分期付息到期還本債券，利息每年折現(xiàn)，本金按復(fù)利折現(xiàn)，實際利率與票面利率不一致的，折價或溢價發(fā)行，一致的面值發(fā)行。到期一次還本付息的，利息和本金均按復(fù)利計算和折現(xiàn)，分子分母口徑一致，實際利率與票面利率不一致，導(dǎo)致折價或溢價發(fā)行。到期一次還本付息的，利息如果按照單利計算，按照復(fù)利折現(xiàn)，則即使實際利率與票面利率一致，該債券也會出現(xiàn)折價。[多選題]15.債券票面利率大于市場利率的情況下，基于債券估價，下列表述中正確的有()。A.付息頻率提高債劵價値下降B.票面利率提高債券價值上升C.市場利率提高，債券價值下降D.使券期限延長，使券價值下降正確答案：BC參考解析：選項A；付息頻率提高，債券價值上升；選項B；票面利率與債券價值同向變動，票面利率越高，債券價值越大；選項C；市場利率與債券價值反向變動，市場利率提高，債券價值下降；選項D；折價債券，延長期限，價值下降，溢價債券，延長期限，價值上升。本題中債券，票面利率大于市場利率屬于溢價發(fā)行債券。[多選題]16.證券投資基金的特點有()。A.集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理B.通過組合投資實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的C.基金管理人和基金托管人承擔(dān)投資風(fēng)險和享有投資收益D.權(quán)力隔離的運作機制正確答案：ABD參考解析：參與基金運作的基金管理人和基金托管人僅按約定的比例收取管理費用和托管費用，無權(quán)參與基金收益分配。基金投資者利益共享且風(fēng)險共擔(dān)。[多選題]17.下列基金中，以期獲得超過跟蹤指數(shù)收益的基金有()。A.完全復(fù)制指數(shù)型基金B(yǎng).指數(shù)增強型基金C.主動型基金D.被動型基金正確答案：BC參考解析：主動型基金是力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金，被動型基金除完全復(fù)制指數(shù)成分股的投資策略外，也有指數(shù)增強型基金，即在復(fù)制的基礎(chǔ)上根據(jù)市場變化做適當(dāng)調(diào)整，以期獲得超跟蹤指數(shù)的收益。[多選題]18.有一項期權(quán)合約，合約規(guī)定持有人只能在到期日選擇是否以約定價格50元賣出甲股票，甲股票的當(dāng)前市價為50元，期權(quán)6個月后到期，期權(quán)價格為5元，則下列說法正確的有()。A.該期權(quán)為歐式期權(quán)B.該期權(quán)為美式期權(quán)C.該期權(quán)為看漲期權(quán)D.該期權(quán)為看跌期權(quán)正確答案：AD參考解析：因為只能在到期日行權(quán)，所以該期權(quán)為歐式期權(quán)。由于賦予期權(quán)持有人賣權(quán)，所以該期權(quán)為看跌期權(quán)，選項A、D正確。[多選題]19.某項目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知（P/A，14%，6）＝3.8887，（P/A，15%，6）＝3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含收益率法認定該項目具有可行性，則該項目的必要投資收益率不可能為()。A.16%B.13%C.14%D.15%正確答案：AD參考解析：根據(jù)題目可知：20×（P/A，內(nèi)含收益率，6）－76＝0，（P/A，內(nèi)含收益率，6）＝3.8，因此內(nèi)含收益率在14%~15%之間。又因為項目具有可行性，所以內(nèi)含收益率大于必要收益率，必要收益率不能大于等于15%，即選項A、D正確。[多選題]20.下列各項中，屬于證券投資非系統(tǒng)風(fēng)險的有()。A.變現(xiàn)風(fēng)險B.違約風(fēng)險C.價格風(fēng)險D.再投資風(fēng)險正確答案：AB參考解析：證券投資非系統(tǒng)風(fēng)險包括違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險；證券投資系統(tǒng)風(fēng)險包括價格風(fēng)險、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險。[多選題]21.私募股權(quán)投資基金主要通過退出項目實現(xiàn)收益，選擇恰當(dāng)?shù)臅r機，將被投資企業(yè)股權(quán)變現(xiàn)。其退出方式主要有()。A.股份上市轉(zhuǎn)讓或掛牌轉(zhuǎn)讓B.股權(quán)轉(zhuǎn)讓C.破產(chǎn)清算退出D.解散清算退出正確答案：ABCD參考解析：私募股權(quán)投資基金退出方式主要有股份上市轉(zhuǎn)讓或掛牌轉(zhuǎn)讓、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和清算退出三種方式，清算退出方式又分為破產(chǎn)清算退出和解散清算退出兩種形式。[多選題]22.有一項看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為61元，執(zhí)行價格為60元，6個月后到期，期權(quán)價格為5元。若到期日股票市價為67元，則下列說法正確的有()。A.空頭期權(quán)到期日價值為－7元B.多頭期權(quán)到期日價值為7元C.多頭期權(quán)到期凈損益為2元D.空頭期權(quán)到期凈損益為－2元正確答案：ABCD參考解析：買方（多頭）期權(quán)到期日價值＝股票到期日市價－執(zhí)行價格＝67－60＝7（元），賣方（空頭）期權(quán)到期日價值＝－7元，買方期權(quán)到期凈損益＝期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝7－5＝2（元），賣方期權(quán)到期凈損益＝期權(quán)到期日價值＋期權(quán)價格＝－7＋5＝－2（元）。[多選題]23.下列各項中，屬于證券資產(chǎn)特點的有()。A.可分割性B.高風(fēng)險性C.強流動性D.持有目的多元性正確答案：ABCD參考解析：證券資產(chǎn)的特點包括價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強流動性和高風(fēng)險性。[多選題]24.下列有關(guān)投資分類之間關(guān)系的表述中，正確的有()。A.項目投資都是直接投資B.證券投資都是間接投資C.對內(nèi)投資都是直接投資D.對外投資都是間接投資正確答案：ABC參考解析：按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)不同可將投資分為證券投資與項目投資，按投資活動與企業(yè)本身生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系不同可將投資分為間接投資與直接投資，這兩種分類是從不同的角度對投資進行分類，但兩者的內(nèi)涵和范圍是一致的，選項A、B正確。對內(nèi)投資只能是直接投資，但是對外投資雖然主要是間接投資，但也可能是直接投資，選項C正確、選項D錯誤。[判斷題]1.在固定資產(chǎn)投資決策中，當(dāng)稅法規(guī)定的凈殘值和預(yù)計凈殘值不同時，終結(jié)期現(xiàn)金流量的計算一般應(yīng)考慮所得稅的影響。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：在固定資產(chǎn)投資決策中，當(dāng)稅法規(guī)定的凈殘值和預(yù)計凈殘值不同時，終結(jié)期現(xiàn)金流量的計算一般應(yīng)考慮所得稅的影響。[判斷題]2.對單個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：對單個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可行，反之，則不可行。[判斷題]3.如果投資項目A的動態(tài)回收期小于投資項目B，那么項目A的收益率高于項目B。()。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：回收期僅僅考慮額原始投資額收回的時間，而收益率需要根據(jù)全部項目的收益計算，不能直接比較。[判斷題]4.在債券持有期間，當(dāng)市場利率上升時，債券價格一般會隨之下跌。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：市場利率上升，折現(xiàn)率提高，債券價格是未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)額，所以會隨之下降。[判斷題]5.不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則該債券的期限越長，其價值就越低。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：市場利率低于票面利率該債券溢價發(fā)行（富），債券期限延長，富的更富。（貧富差距加大）。[判斷題]6.市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性（非獨立性）的利率風(fēng)險。[判斷題]7.由于債券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此債券給持有者所帶來的未來收益僅僅為利息收益。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面：（1）名義利息收益；（2）利息再投資收益；（3）價差收益。[判斷題]8.基金持有期間的收益通常來源于所投資證券的資產(chǎn)回報和收入回報兩個部分。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：基金持有期間的收益通常來源于所投資證券的資產(chǎn)回報和收入回報兩個部分。[判斷題]9.封閉式基金份額持有人可以在合同約定的時間和場所對基金進行申購或贖回，即基金份額不固定。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：封閉式基金基金份額持有人不得在基金約定的運作期內(nèi)贖回基金，即基金份額在合同期限內(nèi)固定不變。開放式基金份額持有人可以在合同約定的時間和場所對基金進行申購或贖回，即基金份額不固定。[判斷題]10.投資對象集中于風(fēng)險較低的藍籌股、公司及政府債券等，更加關(guān)注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，屬于增長型基金。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：投資對象集中于風(fēng)險較低的藍籌股、公司及政府債券等，更加關(guān)注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，屬于收入型基金。[判斷題]11.對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資都是間接投資。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：對內(nèi)投資都是直接投資，因此前半句話正確，但是后半句話錯誤。對外投資是指向企業(yè)外部其他單位投放資金，主要是間接投資，但是通過聯(lián)合投資、合作經(jīng)營也可能是直接投資。[判斷題]12.投資者購買基金份額與基金公司之間會形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：基金反映一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額則成為基金的受益人。[判斷題]13.通過復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，選取特定的指數(shù)成分股作為投資對象屬于主動型基金。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：主動型基金是指力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。[判斷題]14.不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則該債券的期限越長，其價值就越低。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：如果債券的票面利率大于市場利率，則是溢價發(fā)行的債券，該債券的期限越長，其價值就越高。[判斷題]15.投資應(yīng)遵循的原則之一是結(jié)構(gòu)平衡原則，按照這一原則，企業(yè)應(yīng)對投資項目實施過程中的進程控制。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題的錯誤是混淆了結(jié)構(gòu)平衡和動態(tài)監(jiān)控原則的含義。結(jié)構(gòu)平衡原則是針對合理配置資源，而動態(tài)監(jiān)控原則才是要對投資項目實施過程監(jiān)控。[判斷題]16.對于看漲期權(quán)的買方，如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格，則看漲期權(quán)到期日價值為0。A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：在到期日股票價格高于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的到期口價值隨股票價格上升而上升。如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格，則看漲期權(quán)到期日價值為0。[判斷題]17.一般來說，股票投資相比債券投資具有更高的風(fēng)險，債券投資相比基金投資具有更高的風(fēng)險。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：證券投資基金的風(fēng)險水平取決于構(gòu)成基金組合投資的資產(chǎn)情況而定。[判斷題]18.某基金近三年的收益率分別為6%、7%、8%，則其幾何平均收益率＝。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：幾何平均收益率＝。[判斷題]19.凈現(xiàn)值法可直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。[問答題]1.甲公司擬投資100萬元購置一臺新設(shè)備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清；新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設(shè)備使用期滿時全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。要求：（1）計算新設(shè)備每年折舊額。（2）計算新設(shè)備投入使用后第1－4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1－4）。（3）計算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。（4）計算原始投資額。（5）計算新設(shè)備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）。正確答案：詳見解析參考解析：（1）年折舊額＝（100－5）/5＝19（萬元）；（2）NCF1－4＝稅后營業(yè)利潤＋折舊＝11＋19＝30（萬元）；（3）NCF5＝營業(yè)現(xiàn)金流量＋殘值＋收回的營運資金＝30＋5＋10＝45（萬元）；（4）原始投資額＝100＋10＝110（萬元）；（5）凈現(xiàn)值＝30×（P/A，12%，4）＋45×（P/F，12%，5）－100×20%－10－100×80%×（P/F，12%，1）＝30×3.0373＋45×0.5674－20－10－80×0.8929＝15.22（萬元）?；颍簝衄F(xiàn)值＝30×（P/A，12%，5）＋15×（P/F，12%，5）－100×20%－10－100×80%×（P/F，12%，1）＝30×3.6048＋15×0.5674－20－10－80×0.8929＝15.22（萬元）。[問答題]2.（現(xiàn)金流量）甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率25%，相關(guān)資料如下：資料一、公司為擴大生產(chǎn)經(jīng)營而準備購置一條新生產(chǎn)線，計劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營業(yè)收入3000萬元，增加付現(xiàn)成本1000萬元。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時需墊支營運資金700萬元，在項目終結(jié)時一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低收益率為8%，相關(guān)資金時間價值系數(shù)為：(P/A,8%,5)＝3.9927；(P/A,8%,6)＝4.6229；(P/F,8%,6)＝0.6302。要求：根據(jù)資料一，計算新生產(chǎn)線項目下列指標(biāo)：（1）第0年現(xiàn)金凈流量；（2）年折舊額；（3）第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量；（4）第6年的現(xiàn)金凈流量；（5）計算項目凈現(xiàn)值。正確答案：詳見解析參考解析：（1）第0年原始投資額＝6000＋700＝6700（萬元）；（2）折舊＝（6000－1200）/6＝800（萬元）；（3）第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（萬元）；（4）第6年的現(xiàn)金凈流量＝1700＋700＋1200＝3600（萬元）。（5）凈現(xiàn)值＝1700×（P/A，8%，5）3.9927＋3600×（P/F，8%，6）0.6302－6700＝2356.31（萬元）。或：凈現(xiàn)值＝1700×（P/A,8%，6）4.6229＋1900×（P/F，8%，6）0.6302－6700＝2356.31（萬元）。[問答題]3.甲公司是一家制造企業(yè)，計劃在2021年初新增一套設(shè)備，用于生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。相關(guān)資料如下：資料一、甲公司擬通過外部籌資購置新設(shè)備，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)設(shè)計的籌資組合方案如下：銀行借款籌資占40%，資本成本為7%；發(fā)行普通股籌資占60%，資本成本為12%。資料二、設(shè)備投資額為30000000元，建設(shè)期為0，運營期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為1500000元。設(shè)備投入運營之初，需墊支營運資金5000000元，該營運資金在運營期滿時全額收回。公司以籌資組合的資本成本率為項目折現(xiàn)率，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三、設(shè)備運營期間，預(yù)計年產(chǎn)銷量為40000件，單價為1000元件，單位變動成本為600元/件，變動成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括設(shè)備折舊費。資料四、貨幣時間價值系數(shù)表如下。要求：（1）根據(jù)資料一、計算籌資組合的平均資本成本率。（2）根據(jù)資料二、資料三和資料四，不考慮利息費用及其影響，計算：①第1－5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；②凈現(xiàn)值；正確答案：詳見解析參考解析：（1）籌資組合的平均資本成本率＝40%×7%＋60%×12%＝10%；（2）折舊＝（30000000－1500000）/5＝5700000（元）；①第1－4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝40000×1000×（1－25%）－40000×600×（1－25%）＋5700000×25%＝13425000（元）；第5年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝13425000＋1500000＋5000000＝19925000（元）。②凈現(xiàn)值＝13425000×（P/A,10%,5）＋（1500000＋5000000）×（P/F，10%,5）－（30000000＋5000000）＝19927340（元）?；騼衄F(xiàn)值＝13425000×（P/A，10%，4）＋19925000×（P/F，10%，5）－（30000000＋5000000）＝19927340（元）。[問答題]4.（投資項目折現(xiàn)率）某房地產(chǎn)公司計劃投資一個保健品項目A，預(yù)計該項目債務(wù)資金占30%（債務(wù)/股東權(quán)益＝0.3/0.7），債務(wù)資金年利率為6%。保健品上市公司代表企業(yè)為B公司，β權(quán)益＝0.9，債務(wù)/股東權(quán)益＝1/1，兩個企業(yè)所得稅稅率為25%。假設(shè)無風(fēng)險利率5%，市場組合的平均報酬率為10%，要求：計算A項目的加權(quán)平均資本成本。正確答案：詳見解析參考解析：（1）B公司的β權(quán)益轉(zhuǎn)換為無負債的β資產(chǎn)。β資產(chǎn)＝0.9÷[1＋（1/1）×（1－25%）]＝0.51；（2）將無負債的β值轉(zhuǎn)換為A項目有負債的股東權(quán)益β值：β權(quán)益＝0.51×[1＋0.3/0.7×（1－25%）]＝0.67；（3）根據(jù)β權(quán)益計算項目A的權(quán)益成本。權(quán)益成本＝5%＋0.67×（10%－5%）＝8.35%；（4）計算A項目的加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本＝6%×（1－25%）×（30%）＋8.35%×（70%）＝7.20%。[問答題]5.（年限不同）甲公司是－家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有關(guān)資料如下：資料一、公司項目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：(P/A,15%,2)＝1.6257；(P/A,15%,3)＝2.2832；(P/A,15%,5)＝3.3522；(P/A,15%,6)＝3.7845；(P/F,15%,3)＝0.6575；(P/F,15%,6)＝0.4323。資料二、甲公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元，運營期為3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第6年末收回墊支的營運資金。預(yù)計投產(chǎn)后第1－6年每年營業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。資料三、經(jīng)測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。（2）根據(jù)資料一和資料二，計算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。（3）根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。（4）根據(jù)要求（1）要求（2）要求（3）的結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)選擇A方案還是B方案。正確答案：詳見解析參考解析：（1）A方案凈現(xiàn)值＝2800×（P/A，15%，3）－5000＝1392.96（萬元）；A方案現(xiàn)值指數(shù)＝2800×（P/A,15%，3）/5000＝1.28。（2）B方案的年折舊額＝4200/6＝700（萬元）；B方案1－5年的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝2700×（1－25%）－700×（1－25%）＋700×25%＝1675（萬元）。B方案第6年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝2700×（1－25%）－700×（1－25%）＋700×25%＋營運資金800收回＝2475（萬元）。B方案凈現(xiàn)值＝1675×（P/A，15%，5）＋2475×（P/F，15%，6）－5000＝1675×3.3522＋2475×0.4323＝1684.88（萬元）。或者：1675×（P/A,15%,6）＋800×（P/F,15%,6－5000＝1684.88（萬元）B方案年金凈流量＝1684.88/（P/A，15%，6）＝445.21（萬元）。（3）凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策，故應(yīng)選擇年金凈流量法。（4）A方案的年金凈流量為610.09萬元>B方案的年金凈流量445.21萬元，故應(yīng)選擇A方案。[問答題]6.甲公司生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：資料四、因銷售增長而需要添置的設(shè)備有x和Y兩種型號可供選擇，二者具有同樣的功用，報價均為1500萬元。X設(shè)備可用5年，最終報廢殘值為300萬元，每年發(fā)生付現(xiàn)成本1000萬元；Y設(shè)備可用8年，經(jīng)測算年金成本為1400萬元。公司計算年金成本不考慮所得稅的影響，貼現(xiàn)率為10%，有關(guān)時間價值系數(shù)如下：(P/A,10%,5)＝3.7908；(P/F,10%,5)＝0.6209。要求：（1）X設(shè)備的每年付現(xiàn)成本；（2）X設(shè)備終結(jié)點的殘值流入；（3）計算x型設(shè)備的年金成本，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪種設(shè)備。正確答案：詳見解析參考解析：（1）X設(shè)備的每年付現(xiàn)成本＝1000（萬元）；（2）X設(shè)備終結(jié)點的殘值流入＝300（萬元）凈現(xiàn)值＝－1500－1000×3.7908（P/A,10%，5）＋300×0.6209（P/F，10%，5）＝－5104.53（元）。（3）X型設(shè)備的年金成本（流出）＝5104.53/3.7908（P/A，10%，5）＝1346.56（萬元）；X型設(shè)備的年金成本1346.56萬元，小于Y型設(shè)備的年金成本1400萬元，甲公司應(yīng)該選擇X型設(shè)備。[問答題]7.甲公司擬購置一套監(jiān)控設(shè)備，有X和Y兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的功能。X設(shè)備的購買成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命為6年。該設(shè)備采用直線法折舊，年折舊額為80000元，稅法殘值為0，最終報廢殘值為12000元。Y設(shè)備使用壽命為5年，經(jīng)測算，年金成本為105000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：(P/F,10%,6)＝0.5645；(P/A,10%,6)＝4.3553；要求：（1）計算x設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本。（2）計算x設(shè)備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。[補充]每年營業(yè)現(xiàn)金凈流出？（3）計算x設(shè)備的年金成本。（4）運用年金成本方式，判斷公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備。正確答案：詳見解析（1）X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本＝40000×（1－25%）＝30000（元）；（2）X設(shè)備每年的折舊抵稅額＝80000×25%＝20000（元）；最后一年末的稅后殘值收入＝12000－（12000－0）×25%＝9000（元）；補充：每年營業(yè)現(xiàn)金凈流出＝30000－20000＝10000（元）；（3）X設(shè)備的流出總現(xiàn)值（凈現(xiàn)值）＝－480000－10000×（P/A，10%；6）＋9000×（P/F，10%，6）＝－518472.5（元）。X設(shè)備的年金成本＝518472.5/（P/A，10%，6）＝119044.04（元）；（1）選擇Y設(shè)備。由于X設(shè)備的年金成本119044.04元>Y設(shè)備的年金成本為105000元，所以選擇Y設(shè)備。[問答題]8.（設(shè)備更新、年限相同）（有營業(yè)收入）乙公司是一家機械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%。為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：資料一、新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料資料二、相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表所示。要求：（1）計算與購置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①稅后年營業(yè)收入；②稅后年付現(xiàn)成本；③每年折舊抵稅；④殘值變價收入；⑤殘值凈收益納稅；⑥第1~5年現(xiàn)金凈流量（NCF1~~5）和第6年現(xiàn)金凈流量（NCF6）；⑦凈現(xiàn)值（NPV）。（2）已知使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值（NPV）為943.29萬元，根據(jù)上述計算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說明理由。正確答案：詳見解析參考解析：（1）①稅后年營業(yè)收入＝2800×（1－25%）＝2100（萬元）：②稅后年付現(xiàn)成本＝1500×（1－25%）＝1125（萬元）：③每年折舊抵稅＝700×25%＝175（萬元）：④殘值變價收入＝600（萬元）；（⑤殘值凈收益納稅＝（600－600）×25%＝0（萬元）：⑥NCF1~5＝2100－1125＋175＝1150（萬元）；NCFg＝1150＋600＝1750（萬元）；⑦凈現(xiàn)值（NPV)＝1150×（P/A,12%,5)＋1750×（P/F,12%,6)－4800＝1150×3.6048＋1750×0.5066－4800＝232.07（萬元）。（2）由于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值小于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以不應(yīng)該更新設(shè)備（應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備）。[問答題]9.（無營業(yè)收入）乙公司是一家機械制造企業(yè)，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設(shè)備（以下簡稱舊設(shè)備）已經(jīng)使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設(shè)備提前報廢，另行購建一套新設(shè)備。新設(shè)備的投資于更新起點一次性投入，并能立即投入運營。設(shè)備更新后不改變原有的生產(chǎn)能力，但營運成本有所降低。會計上對于新舊設(shè)備折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費用的影響。相關(guān)資料如表1所示：相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表2所示：經(jīng)測算，舊設(shè)備在其現(xiàn)有可使用年限內(nèi)形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5787.80萬元，年金成本（即年金凈流出量）為1407.74萬元。要求：（1）計算新設(shè)備的下列指標(biāo)：①原始投資額流出；②每年稅后付現(xiàn)成本：③每年折舊抵稅流入：【補充】每年營業(yè)現(xiàn)金凈流出？④終結(jié)點殘值現(xiàn)金流入。⑤計算新設(shè)備在其可使用年限內(nèi)形成的現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值（不考慮設(shè)備運營所帶來的營業(yè)收入，也不能把舊設(shè)備的變現(xiàn)價值作為新設(shè)備投資的減項）。（2）計算新設(shè)備的年金成本（即年金流出量）。（3）判斷乙公司是否應(yīng)該進行設(shè)備更新，并說明理由。正確答案：詳見解析參考解析：（1）原始投資額流出6000（萬元）；每年稅后付現(xiàn)成本流出＝800×（1－25%）＝600（萬元）；每年折舊抵稅流入＝560×25%＝140（萬元）；[補充]每年營業(yè)現(xiàn)金凈流出＝600－140＝460（萬元）；終結(jié)點殘值現(xiàn)金流入＝400（萬元）；凈現(xiàn)值＝－6000－460×（P/A,12%,n）＋400×（P/F,12%,n）＝－8470.29（萬元）。（2）新設(shè)備的年金成本（年均凈流出）＝8470.29÷5.6502＝1499.11（萬元）。（3）不應(yīng)該進行設(shè)備更新，因為新設(shè)備年金成本1499.11萬元大于舊設(shè)備年金成本1407.74萬元。[問答題]10.（設(shè)備更新、年限相同）（有營業(yè)收入）乙公司是一家機械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%。為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：資料一、新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料資料二、相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表所示。（1）計算與舊設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①舊設(shè)備的目前賬面價值；②繼續(xù)使用舊設(shè)備的投資現(xiàn)金流出；③稅后年付現(xiàn)成本/稅后年收入；④每年折舊抵稅；⑤殘值現(xiàn)金流入；⑥第1～5年現(xiàn)金凈流量（NCF1~5）和第6年現(xiàn)金凈流量（NCF。）；⑦凈現(xiàn)值（NPV）。（2）已知使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值（NPV）為232.07萬元，根據(jù)上述計算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說明理由。正確答案：詳見解析參考解析：（1）①舊設(shè)備的目前賬面價值＝4500－400×4＝2900（萬元）。②繼續(xù)使用舊設(shè)備的投資現(xiàn)金流出＝1900－（1900－2900）×25%＝2150（萬元）；③稅后年付現(xiàn)成本＝2000×（1－25%）＝1500（萬元）；稅后年營業(yè)收入＝2800×（1－25%）＝2100（萬元）；④每年折舊抵稅＝400×25%＝100（萬元）：⑤殘值流入＝400－（400－500）×25%＝425（萬元）；⑥NCF1~5＝2100－1500＋100＝700（萬元）；NCF6＝700＋425＝1125（萬元）；⑦凈現(xiàn)值（NPV)＝700×（P/A,12%,5)＋1125×（P/F,12%,6)－2150＝700×3.6048＋1125×0.5066－2150＝943.29（萬元）。（2）由于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值232.07萬元小于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值943.29（萬元），所以不應(yīng)該更新設(shè)備（應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備）。[問答題]11.（固定股利模型）乙公司擬用2000萬元進行證券投資，并準備長期持有。其中，1200萬元購買A公司股票，800萬元購買B公司債券，有關(guān)資料如下：（1）目前無風(fēng)險收益率為6%，市場平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。（2）A公司當(dāng)前每股市價為12元。預(yù)計未來每年的每股股利均為2.7元。（3）B公司債券的必要收益率為7%。要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價模型計算A公司股票的必要收益率。（2）計算A公司股票的價值，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購買。（3）計算乙公司證券投資組合的必要收益率。正確答案：詳見解析參考解析：（1）A公司股票的必要收益率＝6%＋1.2×（16%－6%）＝18%；（2）A公司股票的價值＝2.7/18%＝15（元）因為市價低于價值，所以值得購買。（3）乙公司證券投資組合的必要收益率＝1200/2000×18%＋800/2000×7%＝13.6%。[問答題]12.公司擬購買由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，資金權(quán)重分別為20%、30%、50%，A、B、C三種股票的貝塔系數(shù)分別為0.8、2和1.5，無風(fēng)險收益率為4%，市場平均收益率為10%，購買日C股票價格為11元/股，當(dāng)年已發(fā)放股利（D0）為每股0.9元，預(yù)期股利按3%的固定比率逐年增長，投資者要求達到的收益率為13%。要求：（1）計算組合的貝塔系數(shù)。（2）使用資本資產(chǎn)定價模型，計算該組合必要收益率。（3）使用股票股價模型計算C股票價值，并根據(jù)此判斷c股票是否值得單獨購買。正確答案：詳見解析參考解析：（1）該組合的貝塔系數(shù)＝20%×0.8＋30%×2＋50%×1.5＝1.51。（2）該組合的必要收益率＝4%＋1.51×（10%－4%）＝13.06%。（3）C股票價值＝0.9×（1＋3%）/（13%－3%）＝9.27（元/股）；C股票價值9.27元/股小于C股票價格11元/股，C股票不值得單獨購買。[問答題]13.某投資者準備購買甲公司的股票，當(dāng)前甲公司股票的市場價格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，預(yù)計每年的股利均為0.6元/股。已知甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為6%，市場平均收益率為10%。要求：（1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的計算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價模型計算甲公司股票的價值，據(jù)此判斷是否值得購買，并說明理由。（3）采用股票估價模型計算甲公司股票的內(nèi)部收益率。正確答案：詳見解析參考解析：（1）甲公司股票的必要收益率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%；（2）甲公司股票的價值＝0.6/12%＝5（元/股）；甲公司股票的價值5元/股大于股票的市場價格4.8元/股，該股票值得購買。（3）公司股票的內(nèi)部收益率＝0.6/4.8＝12.5%。[問答題]14.某投資者準備購買甲公司的股票，并打算長期持有。甲公司股票當(dāng)前的市場價格為32元/股，預(yù)計未來3年每年股利均為2元/股，隨后股利年增長率為10%。甲公司股票的β系數(shù)為2，當(dāng)前無風(fēng)險收益率為5%，市場平均收益率為10%。有關(guān)貨市時間價值系數(shù)如下：(P/F,10%,3)＝0.7513；(P/A,10%,3)＝2.4869；(P/F,15%,3)＝0.6575；(P/A,15%,3)＝2.2832；要求：（1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的計算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價模型計算甲公司股票的價值。（3）根據(jù)要求（2）的計算結(jié)果，判斷甲公司股票是否值得購買，并說明理由。正確答案：詳見解析參考解析：（1）甲公司股票的必要收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15%；（2）甲公司股票價值＝2×（P/A，15%，3）＋2×（1＋10%）/（15%－10%）×（P/F，15%，3）＝2×2.2832＋2.2/5%×0.6575＝33.50（元/股）。（3）甲公司股票價值大于當(dāng)期股票價格，值得購買。[問答題]15.甲公司是一家制造企業(yè)，計劃在2021年初新增一套設(shè)備，用于生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。相關(guān)資料如下：資料一、甲公司擬通過外部籌資購置新設(shè)備，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)設(shè)計的籌資組合方案如下：銀行借款籌資占40%，資本成本為7%；發(fā)行普通股籌資占60%，資本成本為12%。資料二、設(shè)備投資額為30000000元，建設(shè)期為0，運營期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為1500000元。設(shè)備投入運營之初，需墊支營運資金5000000元，該營運資金在運營期滿時全額收回。公司以籌資組合的資本成本率為項目折現(xiàn)率，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三、設(shè)備運營期間，預(yù)計年產(chǎn)銷量為40000件，單價為1000元件，單位變動成本為600元/件，變動成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括設(shè)備折舊費。資料四、貨幣時間價值系數(shù)表如下。要求：（1）根據(jù)資料一