中級(jí)會(huì)計(jì)師-財(cái)務(wù)管理-突擊強(qiáng)化題-第06章投資管理

中級(jí)會(huì)計(jì)師-財(cái)務(wù)管理-突擊強(qiáng)化題-第06章投資管理[單選題]1.某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為1000（江南博哥）00元，不考慮所得稅，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為()元。A.250000B.200000C.750000D.100000正確答案：B參考解析：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝收入－付現(xiàn)成本＝600000－400000＝200000（元）。[單選題]4.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.4625D.5375正確答案：B參考解析：該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量＝報(bào)廢凈殘值－（報(bào)廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝3500－（3500－5000）×25%＝3875（元）。[單選題]5.已知某設(shè)備原值60000元，稅法規(guī)定殘值率為10%，最終報(bào)廢殘值5000元，該公司所得稅率為40%，則該設(shè)備最終報(bào)廢由于殘值帶來(lái)的現(xiàn)金流入量為()元。A.5400B.6000C.5000D.4600正確答案：A參考解析：該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量＝報(bào)廢凈殘值－（報(bào)廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝5000－（5000－6000）×40%＝5400（元）。[單選題]6.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為5000元，稅法規(guī)定凈殘值為3500元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.4625D.5375正確答案：C參考解析：該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量＝報(bào)廢時(shí)凈殘值－（報(bào)廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝5000－（5000－3500）×25%＝4625（元）。[單選題]7.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為5000元，稅法規(guī)定凈殘值為3500元，該公司適用的所得稅稅率為0%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.5000D.5375正確答案：C參考解析：該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量＝報(bào)廢時(shí)凈殘值－（報(bào)廢凈殘值－稅法規(guī)定凈殘值）×所得稅稅率＝5000－（5000－3500）×0%＝5000（元）。[單選題]8.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為()元。A.3125B.3875C.4625D.5000正確答案：D參考解析：報(bào)廢殘值收入與稅法規(guī)定殘值一致時(shí)，殘值現(xiàn)金流入等于殘值回收5000元；不涉及所得稅問(wèn)題。[單選題]9.某工程項(xiàng)目現(xiàn)需要投入3億元，如果延遲一年建設(shè)，投入將增加10%，假設(shè)利率為5%，則項(xiàng)目延遲造成的投入現(xiàn)值的增加額是()億元。A.0.14B.0.17C.0.3D.0.47正確答案：A參考解析：項(xiàng)目延遲造成的投入現(xiàn)值的增加額＝3×（1＋10%）/（1＋5%）－3＝0.14（億元）。[單選題]10.下列各項(xiàng)中，其計(jì)算結(jié)果等于項(xiàng)目投資方案年金凈流量的是()。A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)C.該方案每年相等的現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)D.該方案每年相關(guān)的現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)正確答案：B參考解析：投資方案年金凈流量＝該方案凈現(xiàn)值×（1/年金現(xiàn)值系數(shù)）。所以，選項(xiàng)B正確。[單選題]11.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為()。A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25正確答案：D參考解析：根據(jù)凈現(xiàn)值＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－100＝25萬(wàn)元；則未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝125萬(wàn)元；則；現(xiàn)值指數(shù)＝（100＋25）/100＝1.25。選項(xiàng)D正確?！炯记伞慨?dāng)凈現(xiàn)值為正的情況下，現(xiàn)值指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值/原始投資額的現(xiàn)值＝1＋25/100＝1.25。[單選題]12.某投資項(xiàng)目需要在第一年年初投資840萬(wàn)元，壽命期為10年，每年可帶來(lái)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量180萬(wàn)元，已知按照必要收益率計(jì)算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0,則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為()萬(wàn)元。A.60B.120C.96D.126正確答案：A參考解析：年金現(xiàn)金凈流量＝（180×年金現(xiàn)值系數(shù)7－840）/年金現(xiàn)值系數(shù)7＝60（萬(wàn)元）。[單選題]13.下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含收益率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是()。A.原始投資B.現(xiàn)金凈流量C.項(xiàng)目計(jì)算期D.資本成本率正確答案：D參考解析：資本成本率屬于比較的對(duì)象，計(jì)算內(nèi)含收益率時(shí)，需要根據(jù)本身項(xiàng)目的投資額與未來(lái)現(xiàn)金流為基礎(chǔ)計(jì)算。[單選題]14.某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值大于零；按15%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)含收益率一定是()。A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%正確答案：D參考解析：內(nèi)含收益（報(bào)酬）率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說(shuō)明內(nèi)含報(bào)酬率在13%－15%之間。所以選項(xiàng)D正確。分析：五句話(huà)；一定大于13%；一定小于15%；一定不能小于13%；一定不能大于15%；可能是13%－15%之間的任何數(shù)值。[單選題]15.某投資項(xiàng)目在折現(xiàn)率為10%時(shí)，凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元；當(dāng)折現(xiàn)率為14%時(shí)，凈現(xiàn)值為－150萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為()。A.12.4%B.11.33%C.11.6%D.12.67%正確答案：C參考解析：采用內(nèi)插法計(jì)算：（IRR－10%）/（14%－10%）＝（0－100）/（－150－100）；解得內(nèi)含收益率＝（0－100）/（－150－100)×(14%－10%)＋10%＝11.6%[單選題]16.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇（四選一）。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.92；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9%；丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為960萬(wàn)元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的壽命期為11年，年金凈流量為136.23萬(wàn)元。最優(yōu)的投資方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正確答案：C參考解析：甲方案現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行；乙方案內(nèi)含報(bào)酬率小于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，不可行；丙方案與丁方案屬于壽命期不同的互斥方案，用年金凈流量法比較，年金凈流量大的方案為優(yōu)。丙方案的年金凈流量＝960/6.1446＝156.23（萬(wàn)元）；丁方案的年金凈流量為136.23萬(wàn)元，丙方案的年金凈流量大于丁方案的年金凈流量，因此丙方案是最優(yōu)方案。[單選題]17.投資項(xiàng)目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且項(xiàng)目的壽命期長(zhǎng)于其動(dòng)態(tài)投資回收期，則該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值()。A.大于0B.無(wú)法判斷C.等于0D.小于0正確答案：A參考解析：壽命期>動(dòng)態(tài)回收期，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值一定大于零。[單選題]18.如果某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是()。A.如果折現(xiàn)（成本）率小于內(nèi)含報(bào)酬（收益）率，則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于1B.如果折現(xiàn)（成本）率大于內(nèi)含報(bào)酬（收益）率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于1C.如果折現(xiàn)（成本）率大于內(nèi)含報(bào)酬（收益）率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于0D.如果折現(xiàn)（成本）率等于內(nèi)含報(bào)酬（收益）率，則項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期正確答案：B參考解析：指標(biāo)凈現(xiàn)值/現(xiàn)值指數(shù)/內(nèi)含報(bào)酬率決策內(nèi)含報(bào)酬率（收益率）>設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV>0；PI>1；壽命期>動(dòng)態(tài)回收期內(nèi)含報(bào)酬率（收益率）＝設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV＝0；PI＝1；壽命期＝動(dòng)態(tài)回收期內(nèi)含報(bào)酬率（收益率）<設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV<0；PI<1；壽命期<動(dòng)態(tài)回收期[單選題]19.某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬(wàn)元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年。A.5B.6C.10D.15正確答案：B參考解析：靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量＝4＋6＝10（萬(wàn)元），原始投資額為60（萬(wàn)元），所以靜態(tài)投資回收期＝60/10＝6（年），選項(xiàng)B正確。[單選題]20.某投資項(xiàng)目需在開(kāi)始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元，營(yíng)運(yùn)資金墊支5000元，沒(méi)有建設(shè)期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是()年。A.3.35B.3.40C.3.60D.4.00正確答案：C參考解析：靜態(tài)投資回收期＝最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的年數(shù)＋最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值÷下年凈現(xiàn)金流量＝3＋（50000－10000－12000－16000）/20000＝3.6（年）。[單選題]21.某投資項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量分別為：NCFO＝－200萬(wàn)元，NCF1＝－50萬(wàn)元，NCF2－3＝100萬(wàn)元，NCF4－11＝250萬(wàn)元，NCF12＝150萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括投資期的靜態(tài)回收期為()。A.2.0年B.2.5年C.3.2年D.4.0年正確答案：C參考解析：靜態(tài)投資回收期＝3＋50/250＝3.2（年）。[單選題]22.采用靜態(tài)投資回收期法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，下列表述中錯(cuò)誤的是()。A.若每年現(xiàn)金凈流量不相等，則無(wú)法計(jì)算靜態(tài)回收期B.靜態(tài)回收期法沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值C.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量D.靜態(tài)回收期法沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量正確答案：A參考解析：選項(xiàng)A；錯(cuò)誤。若每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，設(shè)M是收回原始投資額的前一年，靜態(tài)回收期間＝靜態(tài)回收期＝M＋第M年尚未收回額/第M＋1期的凈流量。[單選題]23.下列投資決策方法中，最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策的是()。A.凈現(xiàn)值法B.靜態(tài)回收期法C.年金凈流量法D.動(dòng)態(tài)回收期法正確答案：C參考解析：最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策方法是年金凈流量法。[單選題]24.對(duì)于兩個(gè)壽命期相同、原始投資額現(xiàn)值不同的互斥投資方案，下列各項(xiàng)中，最為適用的決策指標(biāo)是()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.動(dòng)態(tài)回收期D.現(xiàn)值指數(shù)正確答案：B參考解析：在互斥投資方案的決策中，如果兩個(gè)項(xiàng)目壽命期相同，可以直接采用凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)。如果兩個(gè)項(xiàng)目的壽命期不同，可采用年金凈流量法。[單選題]25.對(duì)于兩個(gè)壽命期不同的互斥投資方案，下列各項(xiàng)中，最為適用的決策指標(biāo)是()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.動(dòng)態(tài)回收期D.年金凈流量正確答案：D參考解析：在互斥投資方案的決策中，如果兩個(gè)項(xiàng)目壽命期相同，可以直接采用凈現(xiàn)值作為決策指標(biāo)。如果兩個(gè)項(xiàng)目的壽命期不同，可采用年金凈流量法。[單選題]26.關(guān)于項(xiàng)目決策的內(nèi)含收益率法，下列表述中正確的是()。A.項(xiàng)目的內(nèi)含收益率大于0，則項(xiàng)目可行B.內(nèi)含收益率指標(biāo)有時(shí)無(wú)法對(duì)互斥方案做出正確決策C.內(nèi)含收益率指標(biāo)沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素D.內(nèi)含收益率不能反應(yīng)投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率正確答案：B參考解析：選項(xiàng)A；內(nèi)含收益率（收入）大于設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本）時(shí)才是可行的；選項(xiàng)C；內(nèi)含收益率通過(guò)時(shí)間價(jià)值的內(nèi)插法計(jì)算；選項(xiàng)D；內(nèi)含收益率的計(jì)算結(jié)果實(shí)際是該項(xiàng)目可能達(dá)到的投資收益率?；コ馔顿Y項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)只有凈現(xiàn)值/年金凈流量。[單選題]27.在固定資產(chǎn)更新決策中，舊設(shè)備原值為1000萬(wàn)元，累計(jì)折舊為800萬(wàn)元，變價(jià)收入為120萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮其他因素。舊設(shè)備變現(xiàn)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為()萬(wàn)元。A.150B.100C.140D.90正確答案：C參考解析：變現(xiàn)收入－（變現(xiàn)收入－賬面價(jià)值）×25%＝120－（120－200）×25%＝140（萬(wàn)元）。[單選題]28.在固定資產(chǎn)更新決策中，舊設(shè)備原值為1000萬(wàn)元，累計(jì)折舊為800萬(wàn)元，變價(jià)收入為300萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。不考慮其他因素。舊設(shè)備變現(xiàn)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為()萬(wàn)元。A.150B.100C.275D.300正確答案：C參考解析：變現(xiàn)收入－（變現(xiàn)收入－賬面價(jià)值）×25%＝300－（300－200）×25%＝275（萬(wàn)元）。[單選題]29.一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是()。A.控制被投資企業(yè)B.謀取投資收益C.降低投資風(fēng)險(xiǎn)（實(shí)體資產(chǎn)）D.增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性正確答案：B參考解析：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種原因有時(shí)會(huì)出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價(jià)證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入、債息收入、證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)等方面，本題選項(xiàng)B正確。[單選題]30.市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是()。A.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降B.長(zhǎng)期使券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期使券C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小D.債券票面利率與市場(chǎng)利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異正確答案：B參考解析：長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券。所以選項(xiàng)B不正確。[單選題]31.某投資者年初以100元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)A使券，當(dāng)年獲得利息收入5元，當(dāng)年年末以103元的價(jià)格出售該使券，則該使券的持有期間收益率為()。A.8%B.7.77%C.3%D.5%正確答案：A參考解析：持有期間收益率＝（103－100＋5）/100×100%＝8%。[單選題]32.某投資者購(gòu)買(mǎi)×公司股票，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為100萬(wàn)元，當(dāng)期分得現(xiàn)金股利5萬(wàn)元，當(dāng)期期末×公司股票市場(chǎng)價(jià)格上升到120萬(wàn)元。則該投資產(chǎn)生的資本利得為()萬(wàn)元。A.20B.15C.5D.25正確答案：A參考解析：該投資產(chǎn)生的資本利得＝股票價(jià)差收益＝120－100＝20（萬(wàn)元）。[單選題]33.某種股票為固定成長(zhǎng)股，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則該股票的內(nèi)部收益率為()。A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%正確答案：D參考解析：R＝D1/P0＋g＝2×(1＋5%)/40＋5%＝10.25%。[單選題]34.某投資者購(gòu)買(mǎi)A公司股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)股利年增長(zhǎng)率為5%，則該股票的內(nèi)在價(jià)值是()元/股。A.10.0B.10.5C.11.5D.12.0正確答案：B參考解析：股票的內(nèi)在價(jià)值P＝D1/（R－g）＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元）。[單選題]35.（固定股利模型）假設(shè)投資者要求達(dá)到10%的收益率，某公司當(dāng)期每股股利（D0）為0.5，且一直保持不變，則該公司股票的價(jià)值為()元/股。A.4B.5C.6D.3正確答案：B參考解析：該公司股票的價(jià)值＝0.5/10%＝5（元）。[單選題]36.（固定股利模型）投資者要求達(dá)到14%的收益率，假設(shè)A股票的價(jià)格為5元/股，當(dāng)期每股股利（D0）為0.5，且一直保持不變，則該股票的內(nèi)部收益率()。A.12%B.10%C.13%D.14%正確答案：B參考解析：該公司股票的內(nèi)部收益率＝0.5/5＝10%。[單選題]37.相對(duì)于私募基金，公募基金的特點(diǎn)中錯(cuò)誤的是()。A.監(jiān)管寬松B.面向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行C.募集對(duì)象不確定D.單個(gè)投資者金額較低正確答案：A參考解析：公募基金可以面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售，募集對(duì)象不確定，投資金額較低，適合中小投資者，由于公募基金涉及的投資者數(shù)量較多，因此受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管并要求更高的信息透明度。[單選題]38.某投資者年初以100元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)A債券基金，當(dāng)年獲得利息收入5元，當(dāng)年年末以103元的價(jià)格出售該債券基金，則該債券基金的持有期間收益率為()。A.8%B.7.77%C.3%D.5%正確答案：A參考解析：持有期間收益率＝（103－100＋5）/100×100%＝8%。[單選題]39.關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)表述，說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能隨著資產(chǎn)種類(lèi)的增加而降低B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能隨著資產(chǎn)種類(lèi)的增加而降低C.國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變化屬于系統(tǒng)風(fēng)臉D.基金投資風(fēng)險(xiǎn)由基金托管人和基金管理人承擔(dān)正確答案：D參考解析：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（宏觀的）又稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)，不能通過(guò)組合分散的風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)多元性投資進(jìn)行分散的。證券投資基金的特點(diǎn)：選項(xiàng)D；基金投資者可以獲得的收益等于基金投資收益減去基金應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的相關(guān)費(fèi)用，各投資者依據(jù)所持有的份額比例進(jìn)行分配，當(dāng)收益上升或下降時(shí)，各基金投資者獲得的收益也按照其持有比例上升或下降相應(yīng)的金額。參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人僅按約定的比例收取管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，無(wú)權(quán)參與基金收益分配。基金投資風(fēng)險(xiǎn)由投資人承擔(dān)。[單選題]40.下列基金中，其基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益的基金是()。A.公司型基金B(yǎng).債券基金C.契約型基金D.股票基金正確答案：A參考解析：公司型基金則為獨(dú)立法人，依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。[單選題]41.某基金的全部資產(chǎn)中，有10%投資于股票，5%投資于短期國(guó)債，85%投資于公司債券。則該基金被認(rèn)定為()。A.股票基金B(yǎng).貨幣市場(chǎng)基金C.混合基金D.債券基金正確答案：D參考解析：根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類(lèi)別的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，股票基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于股票的基金，債券基金為基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金。僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金?；旌匣鹗侵竿顿Y于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。[單選題]42.下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響項(xiàng)目投資內(nèi)含收益率大小的是()。A.項(xiàng)目壽命期B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量C.資本成本率D.原始投資額正確答案：C參考解析：內(nèi)含收益率是使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即令“未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率，項(xiàng)目壽命期、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量、原始投資額均會(huì)影響其計(jì)算結(jié)果，而項(xiàng)目的資本成本率不會(huì)影響內(nèi)含收益率的大小。[單選題]43.下列屬于內(nèi)含收益率法的特點(diǎn)的是()。A.便于對(duì)壽命期不同的獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)B.沒(méi)有考慮項(xiàng)目壽命期的全部現(xiàn)金凈流量C.指標(biāo)受折現(xiàn)率高低的影響D.能直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小正確答案：A參考解析：內(nèi)含收益率法考慮了項(xiàng)目壽命期的全部現(xiàn)金凈流量，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；內(nèi)含收益率不受折現(xiàn)率高低的影響，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；內(nèi)含收益率的缺點(diǎn)之一在于不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[單選題]44.某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，該企業(yè)為免稅的企業(yè)，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為()元。A.100000B.200000C.300000D.175000正確答案：B參考解析：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營(yíng)業(yè)收入x（1－T）－付現(xiàn)成本x（1－T）＋非付現(xiàn)成本xT，由于企業(yè)為免稅企業(yè)，即所得稅稅率T為0，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營(yíng)業(yè)收入x（1－0）－付現(xiàn)成本×（1－0）＋折舊額×0＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本＝600000－400000＝200000（元），或者年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)成本＝（600000－400000－100000）×（1－0）＋100000＝200000（元），因此選項(xiàng)B正確。[單選題]45.ABC公司以平價(jià)購(gòu)買(mǎi)剛發(fā)行的面值為1000元（5年期、每半年支付利息40元）的債券，該債券按年計(jì)算的持有至到期日的內(nèi)部收益率為()。A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%正確答案：D參考解析：考試不特指要求計(jì)算內(nèi)部收益率時(shí)指的是實(shí)際的內(nèi)部收益率。由于平價(jià)發(fā)行債券，票面利率等于名義內(nèi)部收益率，半年內(nèi)部收益率＝40/1000＝4%，則實(shí)際內(nèi)部收益率＝（1＋4％）2－1＝8.16％。[單選題]46.下列關(guān)于期權(quán)特征的表述中，正確的是()。A.歐式看漲期權(quán)的出售方擁有在到期日以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利B.美式看漲期權(quán)的出售方可以在到期日或到期日之前的任一交易日?qǐng)?zhí)行以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利C.美式看跌期權(quán)的買(mǎi)入方擁有在到期日或到期日之前的任一交易日以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利D.歐式看跌期權(quán)的買(mǎi)入方擁有在到期日或到期日之前的任一交易日以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利正確答案：C參考解析：期權(quán)的選擇權(quán)是針對(duì)買(mǎi)入方而言的。看跌期權(quán)是賣(mài)權(quán)，看漲期權(quán)是買(mǎi)權(quán)。歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任一交易日?qǐng)?zhí)行。[單選題]47.某公司計(jì)劃投資購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備購(gòu)置成本為300萬(wàn)元，假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)開(kāi)始時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金100萬(wàn)元，項(xiàng)目終結(jié)收回，預(yù)計(jì)設(shè)備使用年限為10年，殘值為30萬(wàn)元（與稅法規(guī)定的殘值一致），按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)設(shè)備投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)53萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年。A.3.75B.5C.5.66D.7.55正確答案：B參考解析：設(shè)備年折舊額＝（300－30）/10＝27（萬(wàn)元），靜態(tài)回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量＝53＋27＝80（萬(wàn)元），原始投資額＝300＋100＝400（萬(wàn)元），所以靜態(tài)回收期＝400/80＝5（年），選項(xiàng)B正確。[單選題]48.下列基金中，其基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益的是()。A.股票基金B(yǎng).債券基金C.契約型基金D.公司型基金正確答案：D參考解析：公司型基金為獨(dú)立法人，按照公司法以公司形態(tài)組成，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)利，并按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。[單選題]49.在對(duì)某獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，下列各項(xiàng)中，并不能據(jù)以判斷該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性的是()。A.以必要收益率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，現(xiàn)值指數(shù)大于1B.以必要收益率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值大于0C.項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期D.以必要收益率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，年金凈流量大于0正確答案：C參考解析：在評(píng)價(jià)單一方案時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含收益率大于要求的收益率，項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，因此選項(xiàng)A、B、D正確。靜態(tài)投資回收期是輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，需要跟設(shè)定的期限進(jìn)行比較來(lái)判斷項(xiàng)目是否可行，而不是跟項(xiàng)目壽命期進(jìn)行比較，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。[單選題]50.對(duì)投資規(guī)模不同的兩個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，應(yīng)優(yōu)先選擇()。A.凈現(xiàn)值大的方案B.項(xiàng)目周期短的方案C.投資額小的方案D.內(nèi)含收益率大的方案正確答案：D參考解析：對(duì)于獨(dú)立投資方案評(píng)優(yōu)時(shí)，應(yīng)選擇內(nèi)含收益率高的方案為優(yōu)。對(duì)于互斥投資方案的評(píng)優(yōu)，一般應(yīng)采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行評(píng)優(yōu)。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而在項(xiàng)目資本成本相同時(shí)，年金凈流量法是互斥投資方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。[單選題]51.某投資項(xiàng)目需在開(kāi)始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資為45000元，營(yíng)運(yùn)資金墊支5000元，沒(méi)有建設(shè)期。經(jīng)營(yíng)期為6年，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為：10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是()年。A.3.35B.4.00C.3.60D.3.40正確答案：C參考解析：[單選題]52.市場(chǎng)利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，正確的是()。A.市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降B.長(zhǎng)期債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性大于短期債券C.債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離面值D.債券票面利率與市場(chǎng)利率差異越大，債券價(jià)值越高正確答案：B參考解析：市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；只有當(dāng)債券票面利率與市場(chǎng)利率不一致時(shí)，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離面值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；債券票面利率與市場(chǎng)利率之間的差異并沒(méi)有說(shuō)是正的差異還是負(fù)的差異，因此不能得出差異越大，債券價(jià)值越高的結(jié)論，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[單選題]53.已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，沒(méi)有建設(shè)期。若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期是2.5年，則按內(nèi)含收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A.3.2B.5.5C.2.5D.4正確答案：C參考解析：未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等且建設(shè)期為0時(shí)，包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期＝原始投資額/未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量＝2.5（年）。未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，8）－原始投資額＝0,（P/A,IRR,8）＝原始投資額/未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量＝2.5。[單選題]54.下列有關(guān)證券投資基金的表述，正確的是()。A.證券投資的投資者和參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人共同分享基金投資所獲取的收益B.公募基金適合中小投資者，私募基金的投資人是特定的投資者，單個(gè)投資者涉及的資金量較大C.基金投資者將資金委托基金管理人進(jìn)行投資，基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力交于基金管理人，托管人負(fù)責(zé)監(jiān)督D.被動(dòng)型基金選取特定的指數(shù)成分股作為投資對(duì)象，其收益與所復(fù)制的指數(shù)表現(xiàn)同步，不會(huì)超過(guò)跟蹤指數(shù)的收益正確答案：B參考解析：基金管理人和基金托管人作為提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)，僅按照基金合同的規(guī)定收取一定比例的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，并不參與基金收益的分配，也不承擔(dān)基金投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。公募基金募集對(duì)象不確定，投資金額要求較低，適合中小投資者。私募基金的投資人是少數(shù)特定的投資者，單個(gè)投資者的投資金額較大，且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高。選項(xiàng)B正確?；鸩扇?quán)力隔離的運(yùn)作機(jī)制，基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資操作，基金托管人負(fù)責(zé)基金財(cái)產(chǎn)的保管，基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力相互隔離。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。目前的被動(dòng)型基金除完全復(fù)制指數(shù)成分股的投資策略外，也有指數(shù)增強(qiáng)型基金，即在復(fù)制的基礎(chǔ)上根據(jù)市場(chǎng)變化做適當(dāng)調(diào)整，以期獲得超跟蹤指數(shù)的收益。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[單選題]55.下列說(shuō)法正確的是()。A.對(duì)于買(mǎi)入看漲期權(quán)而言，到期日股票市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈損益大于0B.買(mǎi)人看跌期權(quán)，獲得在到期日或到期日之前按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某種資產(chǎn)的權(quán)利C.看漲期權(quán)買(mǎi)入方的最大凈收益為期權(quán)價(jià)格D.看漲期權(quán)出售方的最大凈收益為期權(quán)價(jià)格正確答案：D參考解析：買(mǎi)入看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0），買(mǎi)入看漲期權(quán)凈損益＝買(mǎi)入看漲期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格，由此可知，正確的說(shuō)法應(yīng)該是“到期日價(jià)值大于0”，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確?！翱吹跈?quán)”也稱(chēng)為“賣(mài)出期權(quán)”，“看漲期權(quán)”也稱(chēng)為“買(mǎi)人期權(quán)”，正確的說(shuō)法應(yīng)該是：買(mǎi)人看跌期權(quán)，獲得在到期日或到期日之前按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出某種資產(chǎn)的權(quán)利；或買(mǎi)入看漲期權(quán)，獲得在到期日或到期日之前按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某種資產(chǎn)的權(quán)利，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。對(duì)于看漲期權(quán)買(mǎi)入方而言，最大凈損失為期權(quán)價(jià)格，而凈收益沒(méi)有上限，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確?？礉q期權(quán)出售方凈損益＝到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格＝期權(quán)價(jià)格－max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0），由此可知，max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）的最小值為0，因此，出售方看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價(jià)格，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。[多選題]1.投資人從交易所購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)以A公司股票為標(biāo)的，看張期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為27元，執(zhí)行價(jià)格為27元，到期日為三個(gè)月后的今天，看漲期權(quán)價(jià)格為2.5元，假定到期日股票價(jià)格為37元，計(jì)算該看漲期權(quán)的到期日價(jià)值和凈損益()。A.到期日價(jià)值＝10元B.到期日價(jià)值＝0元C.凈損益＝7.5元D.凈損益＝－7.5元正確答案：AC參考解析：到期日價(jià)值＝（37－27）＝10（元）；凈損益＝10－2.5＝7.5（元）。[多選題]2.按照企業(yè)投資的分類(lèi)，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資（擴(kuò)大/擴(kuò)張）的有()。A.開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品投資B.更新替換舊設(shè)備的投資C.企業(yè)間兼并收購(gòu)的投資D.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資正確答案：AC參考解析：B屬于維持性投資。[多選題]3.按照企業(yè)投資的分類(lèi)，下列各項(xiàng)中，屬于維持性投資的有()。A.開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品投資B.更新替換舊設(shè)備的投資C.配套流動(dòng)資金投資（日常存貨）D.大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資正確答案：BC參考解析：BC屬于維持性投資。[多選題]4.在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有()。A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊B.營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅C.（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）D.營(yíng)業(yè)收入×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率正確答案：AB參考解析：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率。所以，選項(xiàng)A、B正確。[多選題]5.采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性時(shí)，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有()。A.市場(chǎng)利率B.期望最低投資報(bào)酬率C.企業(yè)平均資本成本率D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率正確答案：ABC參考解析：確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：（1）以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)；（2）以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)；（3）以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。[多選題]6.如果某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報(bào)酬（收益）率對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是()。A.如果內(nèi)含報(bào)酬（收益）率大于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0B.如果內(nèi)含報(bào)酬（收益）率小于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于1C.如果內(nèi)含報(bào)酬（收益）率小于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于0D.如果內(nèi)含報(bào)酬（收益）率等于設(shè)定折現(xiàn)（成本）率，則項(xiàng)目壽命期等于動(dòng)態(tài)回收期正確答案：ABD參考解析：指標(biāo)凈現(xiàn)值/現(xiàn)值指數(shù)/內(nèi)含報(bào)酬率決策內(nèi)含報(bào)酬率（收益率）>設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV>0；PI>1；壽命期>動(dòng)態(tài)回收期內(nèi)含報(bào)酬率（收益率）＝設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV＝0；PI＝1；壽命期＝動(dòng)態(tài)回收期內(nèi)含報(bào)酬率（收益率）<設(shè)定的貼現(xiàn)率（成本率）；NPV<0；PI<1；壽命期<動(dòng)態(tài)回收期[多選題]7.下列投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素的有()，A.靜態(tài)回收期B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)含報(bào)酬（收益）率D.現(xiàn)値指數(shù)正確答案：BCD參考解析：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)都是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，靜態(tài)回收期不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。[多選題]8.在其它因素不變的情況下，下列財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項(xiàng)目可行性越強(qiáng)的有()。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.內(nèi)含報(bào)酬（收益）率D.動(dòng)態(tài)回收期正確答案：ABC參考解析：以回收期的長(zhǎng)短來(lái)衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。所以選項(xiàng)D不正確。[多選題]9.動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有()。A.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值B.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響C.沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目正確答案：CD參考解析：動(dòng)態(tài)投資回收期要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo)，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響的，選項(xiàng)B錯(cuò)。[多選題]10.下列投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考虛了資金時(shí)間價(jià)值因索的有()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.年金凈流量D.動(dòng)態(tài)回收期正確答案：ABCD參考解析：以上四各選項(xiàng)均考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素。[多選題]11.下列投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮了項(xiàng)目壽命期內(nèi)全部現(xiàn)金流量的有()，A.現(xiàn)值指數(shù)B.動(dòng)態(tài)回收期C.年金凈流量D.內(nèi)含收益率正確答案：ACD參考解析：回收期間指標(biāo)（靜態(tài)和動(dòng)態(tài)）均只是考慮額投資額回收部分的現(xiàn)金流量，未考慮超過(guò)原始投資額部分的現(xiàn)金流，其他指標(biāo)均是整個(gè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計(jì)算的。[多選題]12.使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本應(yīng)具備的條件包括()。A.項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同B.公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資C.公司繼續(xù)采用相同的管理團(tuán)隊(duì)為新項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)D.項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)不同正確答案：AB參考解析：要求經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相同。[多選題]13.運(yùn)用年金成本法對(duì)設(shè)備重置方案進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有()。A.舊設(shè)備年?duì)I運(yùn)成本B.舊設(shè)備殘值變價(jià)收入C.舊設(shè)備的初始購(gòu)置成本D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價(jià)值正確答案：ABD參考解析：舊設(shè)備的初始購(gòu)置成本是沉沒(méi)成本，不需要考慮，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。[多選題]14.下列情形中，債券實(shí)際利率與票面利率不一致的有()。A.債券溢價(jià)發(fā)行，每年年末付息一次，到期一次償還本金B(yǎng).債券折價(jià)發(fā)行，按年復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息C.債券面值發(fā)行，每年年末付息一次，到期一次償還本金D.債券面值發(fā)行，按年復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息正確答案：AB參考解析：分期付息到期還本債券，利息每年折現(xiàn)，本金按復(fù)利折現(xiàn)，實(shí)際利率與票面利率不一致的，折價(jià)或溢價(jià)發(fā)行，一致的面值發(fā)行。到期一次還本付息的，利息和本金均按復(fù)利計(jì)算和折現(xiàn)，分子分母口徑一致，實(shí)際利率與票面利率不一致，導(dǎo)致折價(jià)或溢價(jià)發(fā)行。到期一次還本付息的，利息如果按照單利計(jì)算，按照復(fù)利折現(xiàn)，則即使實(shí)際利率與票面利率一致，該債券也會(huì)出現(xiàn)折價(jià)。[多選題]15.債券票面利率大于市場(chǎng)利率的情況下，基于債券估價(jià)，下列表述中正確的有()。A.付息頻率提高債劵價(jià)値下降B.票面利率提高債券價(jià)值上升C.市場(chǎng)利率提高，債券價(jià)值下降D.使券期限延長(zhǎng)，使券價(jià)值下降正確答案：BC參考解析：選項(xiàng)A；付息頻率提高，債券價(jià)值上升；選項(xiàng)B；票面利率與債券價(jià)值同向變動(dòng)，票面利率越高，債券價(jià)值越大；選項(xiàng)C；市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，市場(chǎng)利率提高，債券價(jià)值下降；選項(xiàng)D；折價(jià)債券，延長(zhǎng)期限，價(jià)值下降，溢價(jià)債券，延長(zhǎng)期限，價(jià)值上升。本題中債券，票面利率大于市場(chǎng)利率屬于溢價(jià)發(fā)行債券。[多選題]16.證券投資基金的特點(diǎn)有()。A.集合理財(cái)實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化管理B.通過(guò)組合投資實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的C.基金管理人和基金托管人承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和享有投資收益D.權(quán)力隔離的運(yùn)作機(jī)制正確答案：ABD參考解析：參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人僅按約定的比例收取管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，無(wú)權(quán)參與基金收益分配?；鹜顿Y者利益共享且風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。[多選題]17.下列基金中，以期獲得超過(guò)跟蹤指數(shù)收益的基金有()。A.完全復(fù)制指數(shù)型基金B(yǎng).指數(shù)增強(qiáng)型基金C.主動(dòng)型基金D.被動(dòng)型基金正確答案：BC參考解析：主動(dòng)型基金是力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金，被動(dòng)型基金除完全復(fù)制指數(shù)成分股的投資策略外，也有指數(shù)增強(qiáng)型基金，即在復(fù)制的基礎(chǔ)上根據(jù)市場(chǎng)變化做適當(dāng)調(diào)整，以期獲得超跟蹤指數(shù)的收益。[多選題]18.有一項(xiàng)期權(quán)合約，合約規(guī)定持有人只能在到期日選擇是否以約定價(jià)格50元賣(mài)出甲股票，甲股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，期權(quán)6個(gè)月后到期，期權(quán)價(jià)格為5元，則下列說(shuō)法正確的有()。A.該期權(quán)為歐式期權(quán)B.該期權(quán)為美式期權(quán)C.該期權(quán)為看漲期權(quán)D.該期權(quán)為看跌期權(quán)正確答案：AD參考解析：因?yàn)橹荒茉诘狡谌招袡?quán)，所以該期權(quán)為歐式期權(quán)。由于賦予期權(quán)持有人賣(mài)權(quán)，所以該期權(quán)為看跌期權(quán)，選項(xiàng)A、D正確。[多選題]19.某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬(wàn)元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬(wàn)元。已知（P/A，14%，6）＝3.8887，（P/A，15%，6）＝3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含收益率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資收益率不可能為()。A.16%B.13%C.14%D.15%正確答案：AD參考解析：根據(jù)題目可知：20×（P/A，內(nèi)含收益率，6）－76＝0，（P/A，內(nèi)含收益率，6）＝3.8，因此內(nèi)含收益率在14%~15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以?xún)?nèi)含收益率大于必要收益率，必要收益率不能大于等于15%，即選項(xiàng)A、D正確。[多選題]20.下列各項(xiàng)中，屬于證券投資非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有()。A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)B.違約風(fēng)險(xiǎn)C.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)D.再投資風(fēng)險(xiǎn)正確答案：AB參考解析：證券投資非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；證券投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]21.私募股權(quán)投資基金主要通過(guò)退出項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收益，選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，將被投資企業(yè)股權(quán)變現(xiàn)。其退出方式主要有()。A.股份上市轉(zhuǎn)讓或掛牌轉(zhuǎn)讓B.股權(quán)轉(zhuǎn)讓C.破產(chǎn)清算退出D.解散清算退出正確答案：ABCD參考解析：私募股權(quán)投資基金退出方式主要有股份上市轉(zhuǎn)讓或掛牌轉(zhuǎn)讓、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和清算退出三種方式，清算退出方式又分為破產(chǎn)清算退出和解散清算退出兩種形式。[多選題]22.有一項(xiàng)看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為61元，執(zhí)行價(jià)格為60元，6個(gè)月后到期，期權(quán)價(jià)格為5元。若到期日股票市價(jià)為67元，則下列說(shuō)法正確的有()。A.空頭期權(quán)到期日價(jià)值為－7元B.多頭期權(quán)到期日價(jià)值為7元C.多頭期權(quán)到期凈損益為2元D.空頭期權(quán)到期凈損益為－2元正確答案：ABCD參考解析：買(mǎi)方（多頭）期權(quán)到期日價(jià)值＝股票到期日市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝67－60＝7（元），賣(mài)方（空頭）期權(quán)到期日價(jià)值＝－7元，買(mǎi)方期權(quán)到期凈損益＝期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格＝7－5＝2（元），賣(mài)方期權(quán)到期凈損益＝期權(quán)到期日價(jià)值＋期權(quán)價(jià)格＝－7＋5＝－2（元）。[多選題]23.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的有()。A.可分割性B.高風(fēng)險(xiǎn)性C.強(qiáng)流動(dòng)性D.持有目的多元性正確答案：ABCD參考解析：證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括價(jià)值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強(qiáng)流動(dòng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。[多選題]24.下列有關(guān)投資分類(lèi)之間關(guān)系的表述中，正確的有()。A.項(xiàng)目投資都是直接投資B.證券投資都是間接投資C.對(duì)內(nèi)投資都是直接投資D.對(duì)外投資都是間接投資正確答案：ABC參考解析：按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)不同可將投資分為證券投資與項(xiàng)目投資，按投資活動(dòng)與企業(yè)本身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系不同可將投資分為間接投資與直接投資，這兩種分類(lèi)是從不同的角度對(duì)投資進(jìn)行分類(lèi)，但兩者的內(nèi)涵和范圍是一致的，選項(xiàng)A、B正確。對(duì)內(nèi)投資只能是直接投資，但是對(duì)外投資雖然主要是間接投資，但也可能是直接投資，選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤。[判斷題]1.在固定資產(chǎn)投資決策中，當(dāng)稅法規(guī)定的凈殘值和預(yù)計(jì)凈殘值不同時(shí)，終結(jié)期現(xiàn)金流量的計(jì)算一般應(yīng)考慮所得稅的影響。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：在固定資產(chǎn)投資決策中，當(dāng)稅法規(guī)定的凈殘值和預(yù)計(jì)凈殘值不同時(shí)，終結(jié)期現(xiàn)金流量的計(jì)算一般應(yīng)考慮所得稅的影響。[判斷題]2.對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項(xiàng)目可行，反之，則不可行。[判斷題]3.如果投資項(xiàng)目A的動(dòng)態(tài)回收期小于投資項(xiàng)目B，那么項(xiàng)目A的收益率高于項(xiàng)目B。()。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：回收期僅僅考慮額原始投資額收回的時(shí)間，而收益率需要根據(jù)全部項(xiàng)目的收益計(jì)算，不能直接比較。[判斷題]4.在債券持有期間，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格一般會(huì)隨之下跌。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：市場(chǎng)利率上升，折現(xiàn)率提高，債券價(jià)格是未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)額，所以會(huì)隨之下降。[判斷題]5.不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則該債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)值就越低。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：市場(chǎng)利率低于票面利率該債券溢價(jià)發(fā)行（富），債券期限延長(zhǎng)，富的更富。（貧富差距加大）。[判斷題]6.市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的貼現(xiàn)率，市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的貼現(xiàn)率，市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性（非獨(dú)立性）的利率風(fēng)險(xiǎn)。[判斷題]7.由于債券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此債券給持有者所帶來(lái)的未來(lái)收益僅僅為利息收益。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來(lái)源于三個(gè)方面：（1）名義利息收益；（2）利息再投資收益；（3）價(jià)差收益。[判斷題]8.基金持有期間的收益通常來(lái)源于所投資證券的資產(chǎn)回報(bào)和收入回報(bào)兩個(gè)部分。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：基金持有期間的收益通常來(lái)源于所投資證券的資產(chǎn)回報(bào)和收入回報(bào)兩個(gè)部分。[判斷題]9.封閉式基金份額持有人可以在合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所對(duì)基金進(jìn)行申購(gòu)或贖回，即基金份額不固定。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：封閉式基金基金份額持有人不得在基金約定的運(yùn)作期內(nèi)贖回基金，即基金份額在合同期限內(nèi)固定不變。開(kāi)放式基金份額持有人可以在合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所對(duì)基金進(jìn)行申購(gòu)或贖回，即基金份額不固定。[判斷題]10.投資對(duì)象集中于風(fēng)險(xiǎn)較低的藍(lán)籌股、公司及政府債券等，更加關(guān)注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，屬于增長(zhǎng)型基金。()A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：投資對(duì)象集中于風(fēng)險(xiǎn)較低的藍(lán)籌股、公司及政府債券等，更加關(guān)注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，屬于收入型基金。[判斷題]11.對(duì)內(nèi)投資都是直接投資，對(duì)外投資都是間接投資。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：對(duì)內(nèi)投資都是直接投資，因此前半句話(huà)正確，但是后半句話(huà)錯(cuò)誤。對(duì)外投資是指向企業(yè)外部其他單位投放資金，主要是間接投資，但是通過(guò)聯(lián)合投資、合作經(jīng)營(yíng)也可能是直接投資。[判斷題]12.投資者購(gòu)買(mǎi)基金份額與基金公司之間會(huì)形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：基金反映一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購(gòu)買(mǎi)基金份額則成為基金的受益人。[判斷題]13.通過(guò)復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，選取特定的指數(shù)成分股作為投資對(duì)象屬于主動(dòng)型基金。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：主動(dòng)型基金是指力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。[判斷題]14.不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則該債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)值就越低。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則是溢價(jià)發(fā)行的債券，該債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)值就越高。[判斷題]15.投資應(yīng)遵循的原則之一是結(jié)構(gòu)平衡原則，按照這一原則，企業(yè)應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的進(jìn)程控制。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：本題的錯(cuò)誤是混淆了結(jié)構(gòu)平衡和動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則的含義。結(jié)構(gòu)平衡原則是針對(duì)合理配置資源，而動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則才是要對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程監(jiān)控。[判斷題]16.對(duì)于看漲期權(quán)的買(mǎi)方，如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)到期日價(jià)值為0。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：在到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的到期口價(jià)值隨股票價(jià)格上升而上升。如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)到期日價(jià)值為0。[判斷題]17.一般來(lái)說(shuō)，股票投資相比債券投資具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，債券投資相比基金投資具有更高的風(fēng)險(xiǎn)。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)水平取決于構(gòu)成基金組合投資的資產(chǎn)情況而定。[判斷題]18.某基金近三年的收益率分別為6%、7%、8%，則其幾何平均收益率＝。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：幾何平均收益率＝。[判斷題]19.凈現(xiàn)值法可直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：B參考解析：凈現(xiàn)值法不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。[問(wèn)答題]1.甲公司擬投資100萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清；新設(shè)備購(gòu)入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬(wàn)元，設(shè)備使用期滿(mǎn)時(shí)全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬(wàn)元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。要求：（1）計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。（2）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第1－4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1－4）。（3）計(jì)算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。（4）計(jì)算原始投資額。（5）計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）年折舊額＝（100－5）/5＝19（萬(wàn)元）；（2）NCF1－4＝稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊＝11＋19＝30（萬(wàn)元）；（3）NCF5＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＋殘值＋收回的營(yíng)運(yùn)資金＝30＋5＋10＝45（萬(wàn)元）；（4）原始投資額＝100＋10＝110（萬(wàn)元）；（5）凈現(xiàn)值＝30×（P/A，12%，4）＋45×（P/F，12%，5）－100×20%－10－100×80%×（P/F，12%，1）＝30×3.0373＋45×0.5674－20－10－80×0.8929＝15.22（萬(wàn)元）?；颍簝衄F(xiàn)值＝30×（P/A，12%，5）＋15×（P/F，12%，5）－100×20%－10－100×80%×（P/F，12%，1）＝30×3.6048＋15×0.5674－20－10－80×0.8929＝15.22（萬(wàn)元）。[問(wèn)答題]2.（現(xiàn)金流量）甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率25%，相關(guān)資料如下：資料一、公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而準(zhǔn)備購(gòu)置一條新生產(chǎn)線，計(jì)劃于2020年年初一次性投入資金6000萬(wàn)元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本1000萬(wàn)元。新生產(chǎn)線開(kāi)始投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金700萬(wàn)元，在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1200萬(wàn)元。公司所要求的最低收益率為8%，相關(guān)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：(P/A,8%,5)＝3.9927；(P/A,8%,6)＝4.6229；(P/F,8%,6)＝0.6302。要求：根據(jù)資料一，計(jì)算新生產(chǎn)線項(xiàng)目下列指標(biāo)：（1）第0年現(xiàn)金凈流量；（2）年折舊額；（3）第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量；（4）第6年的現(xiàn)金凈流量；（5）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）第0年原始投資額＝6000＋700＝6700（萬(wàn)元）；（2）折舊＝（6000－1200）/6＝800（萬(wàn)元）；（3）第1－5年每年的現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（萬(wàn)元）；（4）第6年的現(xiàn)金凈流量＝1700＋700＋1200＝3600（萬(wàn)元）。（5）凈現(xiàn)值＝1700×（P/A，8%，5）3.9927＋3600×（P/F，8%，6）0.6302－6700＝2356.31（萬(wàn)元）?；颍簝衄F(xiàn)值＝1700×（P/A,8%，6）4.6229＋1900×（P/F，8%，6）0.6302－6700＝2356.31（萬(wàn)元）。[問(wèn)答題]3.甲公司是一家制造企業(yè)，計(jì)劃在2021年初新增一套設(shè)備，用于生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。相關(guān)資料如下：資料一、甲公司擬通過(guò)外部籌資購(gòu)置新設(shè)備，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的籌資組合方案如下：銀行借款籌資占40%，資本成本為7%；發(fā)行普通股籌資占60%，資本成本為12%。資料二、設(shè)備投資額為30000000元，建設(shè)期為0，運(yùn)營(yíng)期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1500000元。設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)之初，需墊支營(yíng)運(yùn)資金5000000元，該營(yíng)運(yùn)資金在運(yùn)營(yíng)期滿(mǎn)時(shí)全額收回。公司以籌資組合的資本成本率為項(xiàng)目折現(xiàn)率，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三、設(shè)備運(yùn)營(yíng)期間，預(yù)計(jì)年產(chǎn)銷(xiāo)量為40000件，單價(jià)為1000元件，單位變動(dòng)成本為600元/件，變動(dòng)成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括設(shè)備折舊費(fèi)。資料四、貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如下。要求：（1）根據(jù)資料一、計(jì)算籌資組合的平均資本成本率。（2）根據(jù)資料二、資料三和資料四，不考慮利息費(fèi)用及其影響，計(jì)算：①第1－5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量；②凈現(xiàn)值；正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）籌資組合的平均資本成本率＝40%×7%＋60%×12%＝10%；（2）折舊＝（30000000－1500000）/5＝5700000（元）；①第1－4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝40000×1000×（1－25%）－40000×600×（1－25%）＋5700000×25%＝13425000（元）；第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝13425000＋1500000＋5000000＝19925000（元）。②凈現(xiàn)值＝13425000×（P/A,10%,5）＋（1500000＋5000000）×（P/F，10%,5）－（30000000＋5000000）＝19927340（元）?；騼衄F(xiàn)值＝13425000×（P/A，10%，4）＋19925000×（P/F，10%，5）－（30000000＋5000000）＝19927340（元）。[問(wèn)答題]4.（投資項(xiàng)目折現(xiàn)率）某房地產(chǎn)公司計(jì)劃投資一個(gè)保健品項(xiàng)目A，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目債務(wù)資金占30%（債務(wù)/股東權(quán)益＝0.3/0.7），債務(wù)資金年利率為6%。保健品上市公司代表企業(yè)為B公司，β權(quán)益＝0.9，債務(wù)/股東權(quán)益＝1/1，兩個(gè)企業(yè)所得稅稅率為25%。假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5%，市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率為10%，要求：計(jì)算A項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）B公司的β權(quán)益轉(zhuǎn)換為無(wú)負(fù)債的β資產(chǎn)。β資產(chǎn)＝0.9÷[1＋（1/1）×（1－25%）]＝0.51；（2）將無(wú)負(fù)債的β值轉(zhuǎn)換為A項(xiàng)目有負(fù)債的股東權(quán)益β值：β權(quán)益＝0.51×[1＋0.3/0.7×（1－25%）]＝0.67；（3）根據(jù)β權(quán)益計(jì)算項(xiàng)目A的權(quán)益成本。權(quán)益成本＝5%＋0.67×（10%－5%）＝8.35%；（4）計(jì)算A項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本＝6%×（1－25%）×（30%）＋8.35%×（70%）＝7.20%。[問(wèn)答題]5.（年限不同）甲公司是－家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：資料一、公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/A,15%,2)＝1.6257；(P/A,15%,3)＝2.2832；(P/A,15%,5)＝3.3522；(P/A,15%,6)＝3.7845；(P/F,15%,3)＝0.6575；(P/F,15%,6)＝0.4323。資料二、甲公司的資本支出預(yù)算為5000萬(wàn)元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期為3年，無(wú)殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬(wàn)元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬(wàn)元，采用直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值；墊支營(yíng)運(yùn)資金800萬(wàn)元，第6年末收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1－6年每年?duì)I業(yè)收入2700萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本700萬(wàn)元。資料三、經(jīng)測(cè)算，A方案的年金凈流量為610.09萬(wàn)元。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。（2）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。（3）根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時(shí)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。（4）根據(jù)要求（1）要求（2）要求（3）的結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)選擇A方案還是B方案。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）A方案凈現(xiàn)值＝2800×（P/A，15%，3）－5000＝1392.96（萬(wàn)元）；A方案現(xiàn)值指數(shù)＝2800×（P/A,15%，3）/5000＝1.28。（2）B方案的年折舊額＝4200/6＝700（萬(wàn)元）；B方案1－5年的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量＝2700×（1－25%）－700×（1－25%）＋700×25%＝1675（萬(wàn)元）。B方案第6年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝2700×（1－25%）－700×（1－25%）＋700×25%＋營(yíng)運(yùn)資金800收回＝2475（萬(wàn)元）。B方案凈現(xiàn)值＝1675×（P/A，15%，5）＋2475×（P/F，15%，6）－5000＝1675×3.3522＋2475×0.4323＝1684.88（萬(wàn)元）?；蛘撸?675×（P/A,15%,6）＋800×（P/F,15%,6－5000＝1684.88（萬(wàn)元）B方案年金凈流量＝1684.88/（P/A，15%，6）＝445.21（萬(wàn)元）。（3）凈現(xiàn)值法不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策，故應(yīng)選擇年金凈流量法。（4）A方案的年金凈流量為610.09萬(wàn)元>B方案的年金凈流量445.21萬(wàn)元，故應(yīng)選擇A方案。[問(wèn)答題]6.甲公司生產(chǎn)銷(xiāo)售A產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：資料四、因銷(xiāo)售增長(zhǎng)而需要添置的設(shè)備有x和Y兩種型號(hào)可供選擇，二者具有同樣的功用，報(bào)價(jià)均為1500萬(wàn)元。X設(shè)備可用5年，最終報(bào)廢殘值為300萬(wàn)元，每年發(fā)生付現(xiàn)成本1000萬(wàn)元；Y設(shè)備可用8年，經(jīng)測(cè)算年金成本為1400萬(wàn)元。公司計(jì)算年金成本不考慮所得稅的影響，貼現(xiàn)率為10%，有關(guān)時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/A,10%,5)＝3.7908；(P/F,10%,5)＝0.6209。要求：（1）X設(shè)備的每年付現(xiàn)成本；（2）X設(shè)備終結(jié)點(diǎn)的殘值流入；（3）計(jì)算x型設(shè)備的年金成本，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪種設(shè)備。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）X設(shè)備的每年付現(xiàn)成本＝1000（萬(wàn)元）；（2）X設(shè)備終結(jié)點(diǎn)的殘值流入＝300（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值＝－1500－1000×3.7908（P/A,10%，5）＋300×0.6209（P/F，10%，5）＝－5104.53（元）。（3）X型設(shè)備的年金成本（流出）＝5104.53/3.7908（P/A，10%，5）＝1346.56（萬(wàn)元）；X型設(shè)備的年金成本1346.56萬(wàn)元，小于Y型設(shè)備的年金成本1400萬(wàn)元，甲公司應(yīng)該選擇X型設(shè)備。[問(wèn)答題]7.甲公司擬購(gòu)置一套監(jiān)控設(shè)備，有X和Y兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的功能。X設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命為6年。該設(shè)備采用直線法折舊，年折舊額為80000元，稅法殘值為0，最終報(bào)廢殘值為12000元。Y設(shè)備使用壽命為5年，經(jīng)測(cè)算，年金成本為105000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/F,10%,6)＝0.5645；(P/A,10%,6)＝4.3553；要求：（1）計(jì)算x設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本。（2）計(jì)算x設(shè)備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。[補(bǔ)充]每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流出？（3）計(jì)算x設(shè)備的年金成本。（4）運(yùn)用年金成本方式，判斷公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備。正確答案：詳見(jiàn)解析（1）X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本＝40000×（1－25%）＝30000（元）；（2）X設(shè)備每年的折舊抵稅額＝80000×25%＝20000（元）；最后一年末的稅后殘值收入＝12000－（12000－0）×25%＝9000（元）；補(bǔ)充：每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流出＝30000－20000＝10000（元）；（3）X設(shè)備的流出總現(xiàn)值（凈現(xiàn)值）＝－480000－10000×（P/A，10%；6）＋9000×（P/F，10%，6）＝－518472.5（元）。X設(shè)備的年金成本＝518472.5/（P/A，10%，6）＝119044.04（元）；（1）選擇Y設(shè)備。由于X設(shè)備的年金成本119044.04元>Y設(shè)備的年金成本為105000元，所以選擇Y設(shè)備。[問(wèn)答題]8.（設(shè)備更新、年限相同）（有營(yíng)業(yè)收入）乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%。為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：資料一、新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料資料二、相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表所示。要求：（1）計(jì)算與購(gòu)置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①稅后年?duì)I業(yè)收入；②稅后年付現(xiàn)成本；③每年折舊抵稅；④殘值變價(jià)收入；⑤殘值凈收益納稅；⑥第1~5年現(xiàn)金凈流量（NCF1~~5）和第6年現(xiàn)金凈流量（NCF6）；⑦凈現(xiàn)值（NPV）。（2）已知使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值（NPV）為943.29萬(wàn)元，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說(shuō)明理由。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）①稅后年?duì)I業(yè)收入＝2800×（1－25%）＝2100（萬(wàn)元）：②稅后年付現(xiàn)成本＝1500×（1－25%）＝1125（萬(wàn)元）：③每年折舊抵稅＝700×25%＝175（萬(wàn)元）：④殘值變價(jià)收入＝600（萬(wàn)元）；（⑤殘值凈收益納稅＝（600－600）×25%＝0（萬(wàn)元）：⑥NCF1~5＝2100－1125＋175＝1150（萬(wàn)元）；NCFg＝1150＋600＝1750（萬(wàn)元）；⑦凈現(xiàn)值（NPV)＝1150×（P/A,12%,5)＋1750×（P/F,12%,6)－4800＝1150×3.6048＋1750×0.5066－4800＝232.07（萬(wàn)元）。（2）由于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值小于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以不應(yīng)該更新設(shè)備（應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備）。[問(wèn)答題]9.（無(wú)營(yíng)業(yè)收入）乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設(shè)備（以下簡(jiǎn)稱(chēng)舊設(shè)備）已經(jīng)使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設(shè)備提前報(bào)廢，另行購(gòu)建一套新設(shè)備。新設(shè)備的投資于更新起點(diǎn)一次性投入，并能立即投入運(yùn)營(yíng)。設(shè)備更新后不改變?cè)械纳a(chǎn)能力，但營(yíng)運(yùn)成本有所降低。會(huì)計(jì)上對(duì)于新舊設(shè)備折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費(fèi)用的影響。相關(guān)資料如表1所示：相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表2所示：經(jīng)測(cè)算，舊設(shè)備在其現(xiàn)有可使用年限內(nèi)形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5787.80萬(wàn)元，年金成本（即年金凈流出量）為1407.74萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算新設(shè)備的下列指標(biāo)：①原始投資額流出；②每年稅后付現(xiàn)成本：③每年折舊抵稅流入：【補(bǔ)充】每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流出？④終結(jié)點(diǎn)殘值現(xiàn)金流入。⑤計(jì)算新設(shè)備在其可使用年限內(nèi)形成的現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值（不考慮設(shè)備運(yùn)營(yíng)所帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入，也不能把舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值作為新設(shè)備投資的減項(xiàng)）。（2）計(jì)算新設(shè)備的年金成本（即年金流出量）。（3）判斷乙公司是否應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新，并說(shuō)明理由。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）原始投資額流出6000（萬(wàn)元）；每年稅后付現(xiàn)成本流出＝800×（1－25%）＝600（萬(wàn)元）；每年折舊抵稅流入＝560×25%＝140（萬(wàn)元）；[補(bǔ)充]每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流出＝600－140＝460（萬(wàn)元）；終結(jié)點(diǎn)殘值現(xiàn)金流入＝400（萬(wàn)元）；凈現(xiàn)值＝－6000－460×（P/A,12%,n）＋400×（P/F,12%,n）＝－8470.29（萬(wàn)元）。（2）新設(shè)備的年金成本（年均凈流出）＝8470.29÷5.6502＝1499.11（萬(wàn)元）。（3）不應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備更新，因?yàn)樾略O(shè)備年金成本1499.11萬(wàn)元大于舊設(shè)備年金成本1407.74萬(wàn)元。[問(wèn)答題]10.（設(shè)備更新、年限相同）（有營(yíng)業(yè)收入）乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%。為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：資料一、新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料資料二、相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表所示。（1）計(jì)算與舊設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①舊設(shè)備的目前賬面價(jià)值；②繼續(xù)使用舊設(shè)備的投資現(xiàn)金流出；③稅后年付現(xiàn)成本/稅后年收入；④每年折舊抵稅；⑤殘值現(xiàn)金流入；⑥第1～5年現(xiàn)金凈流量（NCF1~5）和第6年現(xiàn)金凈流量（NCF。）；⑦凈現(xiàn)值（NPV）。（2）已知使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值（NPV）為232.07萬(wàn)元，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說(shuō)明理由。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）①舊設(shè)備的目前賬面價(jià)值＝4500－400×4＝2900（萬(wàn)元）。②繼續(xù)使用舊設(shè)備的投資現(xiàn)金流出＝1900－（1900－2900）×25%＝2150（萬(wàn)元）；③稅后年付現(xiàn)成本＝2000×（1－25%）＝1500（萬(wàn)元）；稅后年?duì)I業(yè)收入＝2800×（1－25%）＝2100（萬(wàn)元）；④每年折舊抵稅＝400×25%＝100（萬(wàn)元）：⑤殘值流入＝400－（400－500）×25%＝425（萬(wàn)元）；⑥NCF1~5＝2100－1500＋100＝700（萬(wàn)元）；NCF6＝700＋425＝1125（萬(wàn)元）；⑦凈現(xiàn)值（NPV)＝700×（P/A,12%,5)＋1125×（P/F,12%,6)－2150＝700×3.6048＋1125×0.5066－2150＝943.29（萬(wàn)元）。（2）由于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值232.07萬(wàn)元小于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值943.29（萬(wàn)元），所以不應(yīng)該更新設(shè)備（應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備）。[問(wèn)答題]11.（固定股利模型）乙公司擬用2000萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。其中，1200萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)A公司股票，800萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)B公司債券，有關(guān)資料如下：（1）目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。（2）A公司當(dāng)前每股市價(jià)為12元。預(yù)計(jì)未來(lái)每年的每股股利均為2.7元。（3）B公司債券的必要收益率為7%。要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。（2）計(jì)算A公司股票的價(jià)值，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購(gòu)買(mǎi)。（3）計(jì)算乙公司證券投資組合的必要收益率。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）A公司股票的必要收益率＝6%＋1.2×（16%－6%）＝18%；（2）A公司股票的價(jià)值＝2.7/18%＝15（元）因?yàn)槭袃r(jià)低于價(jià)值，所以值得購(gòu)買(mǎi)。（3）乙公司證券投資組合的必要收益率＝1200/2000×18%＋800/2000×7%＝13.6%。[問(wèn)答題]12.公司擬購(gòu)買(mǎi)由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，資金權(quán)重分別為20%、30%、50%，A、B、C三種股票的貝塔系數(shù)分別為0.8、2和1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)平均收益率為10%，購(gòu)買(mǎi)日C股票價(jià)格為11元/股，當(dāng)年已發(fā)放股利（D0）為每股0.9元，預(yù)期股利按3%的固定比率逐年增長(zhǎng)，投資者要求達(dá)到的收益率為13%。要求：（1）計(jì)算組合的貝塔系數(shù)。（2）使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算該組合必要收益率。（3）使用股票股價(jià)模型計(jì)算C股票價(jià)值，并根據(jù)此判斷c股票是否值得單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）該組合的貝塔系數(shù)＝20%×0.8＋30%×2＋50%×1.5＝1.51。（2）該組合的必要收益率＝4%＋1.51×（10%－4%）＝13.06%。（3）C股票價(jià)值＝0.9×（1＋3%）/（13%－3%）＝9.27（元/股）；C股票價(jià)值9.27元/股小于C股票價(jià)格11元/股，C股票不值得單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)。[問(wèn)答題]13.某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)甲公司的股票，當(dāng)前甲公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，預(yù)計(jì)每年的股利均為0.6元/股。已知甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為10%。要求：（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的價(jià)值，據(jù)此判斷是否值得購(gòu)買(mǎi)，并說(shuō)明理由。（3）采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的內(nèi)部收益率。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）甲公司股票的必要收益率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%；（2）甲公司股票的價(jià)值＝0.6/12%＝5（元/股）；甲公司股票的價(jià)值5元/股大于股票的市場(chǎng)價(jià)格4.8元/股，該股票值得購(gòu)買(mǎi)。（3）公司股票的內(nèi)部收益率＝0.6/4.8＝12.5%。[問(wèn)答題]14.某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)甲公司的股票，并打算長(zhǎng)期持有。甲公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為32元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)3年每年股利均為2元/股，隨后股利年增長(zhǎng)率為10%。甲公司股票的β系數(shù)為2，當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)平均收益率為10%。有關(guān)貨市時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/F,10%,3)＝0.7513；(P/A,10%,3)＝2.4869；(P/F,15%,3)＝0.6575；(P/A,15%,3)＝2.2832；要求：（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的價(jià)值。（3）根據(jù)要求（2）的計(jì)算結(jié)果，判斷甲公司股票是否值得購(gòu)買(mǎi)，并說(shuō)明理由。正確答案：詳見(jiàn)解析參考解析：（1）甲公司股票的必要收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15%；（2）甲公司股票價(jià)值＝2×（P/A，15%，3）＋2×（1＋10%）/（15%－10%）×（P/F，15%，3）＝2×2.2832＋2.2/5%×0.6575＝33.50（元/股）。（3）甲公司股票價(jià)值大于當(dāng)期股票價(jià)格，值得購(gòu)買(mǎi)。[問(wèn)答題]15.甲公司是一家制造企業(yè)，計(jì)劃在2021年初新增一套設(shè)備，用于生產(chǎn)一種新產(chǎn)品。相關(guān)資料如下：資料一、甲公司擬通過(guò)外部籌資購(gòu)置新設(shè)備，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的籌資組合方案如下：銀行借款籌資占40%，資本成本為7%；發(fā)行普通股籌資占60%，資本成本為12%。資料二、設(shè)備投資額為30000000元，建設(shè)期為0，運(yùn)營(yíng)期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1500000元。設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)之初，需墊支營(yíng)運(yùn)資金5000000元，該營(yíng)運(yùn)資金在運(yùn)營(yíng)期滿(mǎn)時(shí)全額收回。公司以籌資組合的資本成本率為項(xiàng)目折現(xiàn)率，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資料三、設(shè)備運(yùn)營(yíng)期間，預(yù)計(jì)年產(chǎn)銷(xiāo)量為40000件，單價(jià)為1000元件，單位變動(dòng)成本為600元/件，變動(dòng)成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括設(shè)備折舊費(fèi)。資料四、貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如下。要求：（1）根據(jù)資料一