建材行業(yè)市場(chǎng)分析1

建材行業(yè)市場(chǎng)分析1.年度綜述：版塊承壓，期待底部反轉(zhuǎn)1.1.2022年回顧2022年全年上證指數(shù)下跌15.13%，建材行業(yè)下跌26.13%，跑輸大盤(pán)11個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)各行業(yè)中漲跌幅位列第30位。申萬(wàn)建材子行業(yè)中，各行業(yè)均出現(xiàn)下跌，其中水泥、玻璃玻纖、裝修建材分別下跌26.07%、25.51%、26.50%。1.2.2023展望中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至16日在北京舉行。會(huì)議總結(jié)了2022年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署2023年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時(shí)要堅(jiān)決依法打擊違法犯罪行為。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問(wèn)題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)。要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。此次會(huì)議特別提到“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”的工作，滿足行業(yè)合理的融資需求。這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次就房地產(chǎn)提出“三保”政策，表明保交樓仍是穩(wěn)定需求側(cè)信心的基礎(chǔ)，是保民生的重要舉措，更是房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定的前提?！氨＝粯恰比匀皇侵刂兄?，也將是房地產(chǎn)政策出臺(tái)的重要著力點(diǎn)之一，2023年“保交樓”專項(xiàng)借款及配套資金將繼續(xù)加快落地，“保交樓”有望取得更多實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)。結(jié)合此前地產(chǎn)相關(guān)政策密集發(fā)布，竣工端建材行業(yè)基本面有望迎來(lái)修復(fù)?！敖鹑?6條”+“地產(chǎn)三支箭”+全面降準(zhǔn)，房企融資環(huán)境不斷改善。多部門(mén)共同推進(jìn)，多次出臺(tái)政策，從供應(yīng)端到需求端穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。中央“保交樓”政策密集出臺(tái)，竣工端工程量有望提升，帶動(dòng)建材市場(chǎng)基本面邊際修復(fù)。此外，疫情管控不斷優(yōu)化，有助于降低疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)抑制作用，帶動(dòng)消費(fèi)的復(fù)蘇。2023年此前被抑制的建材消費(fèi)更新需求有望逐步釋放；國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施加快落地，消費(fèi)支持措施效果繼續(xù)釋放，有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇步伐加快。2.消費(fèi)建材：至暗時(shí)刻已過(guò)，疫后復(fù)蘇在即2.1.疫情行業(yè)雙重影響，22年地產(chǎn)受壓下行新房銷售2022年表現(xiàn)疲軟，疫情對(duì)銷售情況有較大沖擊。上半年由于上海疫情較為嚴(yán)重，數(shù)據(jù)表現(xiàn)一直下滑，1-5月新房銷售額累計(jì)同比-31.5%，銷售面積累計(jì)同比-23.6%。下半年后期由于全國(guó)疫情的放開(kāi)，全民整體購(gòu)房計(jì)劃減緩，數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀?？傮w而言，1-11月新房累計(jì)銷售額118648億元，同比-26.6%，累計(jì)銷售面積121250萬(wàn)平方米，同比-23.3%。房屋新開(kāi)工持續(xù)下滑，11月受到疫情影響下降超預(yù)期。22年房屋新開(kāi)工數(shù)據(jù)表現(xiàn)一路下滑，1-11月份，房屋新開(kāi)工面積111632萬(wàn)平方米，同比下降38.9%。22年上半年新開(kāi)工數(shù)據(jù)下降速度較快，主要受到短期內(nèi)多地疫情反彈與長(zhǎng)期內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性短缺問(wèn)題的影響；下半年由于政府政策與資金的支持下降速度相對(duì)較緩，但11月受到全國(guó)疫情放開(kāi)的影響，新開(kāi)工數(shù)據(jù)大幅度下降，開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋新開(kāi)工面積7910萬(wàn)平，同比-50.8%，降幅比上月擴(kuò)大15.7pct，同比降幅甚至達(dá)到過(guò)去10年最高。反觀竣工端在保交樓政策帶動(dòng)下，正緩步復(fù)蘇。22年上半年我國(guó)房屋竣工面積累計(jì)同比一直在下降，直到7月的累計(jì)同比-23.3%開(kāi)始止步下滑，主要是由于政府推出的保交樓相關(guān)政策與資金持續(xù)落位的驅(qū)動(dòng)，房屋竣工面積有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。下半年8-10月連續(xù)三個(gè)月竣工數(shù)據(jù)繼續(xù)邊際修復(fù)，竣工面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)降幅連續(xù)收窄，分別為：-21.1%、-19.9%、-18.7%。但11月份由于全國(guó)疫情放開(kāi)的影響，竣工累計(jì)同比數(shù)據(jù)下降為-19%，降幅有擴(kuò)大的趨勢(shì)。2.2.政策利好不斷釋放，疫后復(fù)蘇值得期待現(xiàn)金流制約下的地產(chǎn)板塊持續(xù)下行，融資利好不斷出臺(tái)。2020年8月監(jiān)管部門(mén)發(fā)布的三線四檔要求使得地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展模式在高監(jiān)管下“高速降檔”，逐漸演化成2021年底頭部房企債務(wù)危機(jī)的集中暴露。融資困難加劇、銷售回款變慢，大部分房企資金徹底斷裂，也出現(xiàn)了大面積的樓房爛尾和房貸“斷供潮”。如萬(wàn)科2021年利潤(rùn)13年來(lái)首次大幅度下降，毛利率為21.82%，同比下滑7個(gè)百分點(diǎn)；中海地產(chǎn)2021年毛利率23.54%，同比下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。直至2022年一季度，房企業(yè)績(jī)?nèi)匀粦K淡，繼續(xù)延續(xù)下行趨勢(shì)。對(duì)此政府22年不斷推出地產(chǎn)企業(yè)融資利好政策，如射出信貸、債券、股權(quán)三支箭等以緩解優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)的資金壓力，恢復(fù)居民購(gòu)房信心。同時(shí)，需求端的刺激政策頻頻出臺(tái)，助力修復(fù)基本盤(pán)。在融資端“三箭齊發(fā)”后，房企供給端矛盾逐漸解除，當(dāng)下房地產(chǎn)松綁，疫情也逐漸放開(kāi)，房地產(chǎn)下一步放松需力保需求復(fù)蘇。因此政府也出臺(tái)了相關(guān)政策，如22年1、5、8月央行三次下調(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)(LPR)、五限松綁、一人購(gòu)房全家?guī)偷日邘?dòng)住房需求的釋放。疫情或會(huì)帶來(lái)短期擾動(dòng)，竣工持續(xù)修復(fù)可期。目前我國(guó)疫情態(tài)勢(shì)逐步放開(kāi)，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組今日也發(fā)布了《關(guān)于對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”的總體方案》。方案中針對(duì)檢測(cè)、判定、出入境管理等方面均作出了更為寬松的具體要求。隨著各地已經(jīng)度過(guò)或正在度過(guò)感染高峰，后續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望持續(xù)推進(jìn)。并且在保交樓政策的加持下，各大房企目前的工作重心仍為竣工層面，竣工數(shù)據(jù)的持續(xù)修復(fù)值得期待。數(shù)據(jù)上，根據(jù)東北證券地產(chǎn)組發(fā)布的《房地產(chǎn)行業(yè)2023年投資策略：心有所向，身必隨往》中的預(yù)測(cè)，2023年竣工面積9.08億平，同比+5.3%。新開(kāi)工降幅或會(huì)有所收窄，但壓力尚存。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，土地成交數(shù)據(jù)與新開(kāi)工數(shù)據(jù)有較大關(guān)聯(lián)，根據(jù)規(guī)定，開(kāi)發(fā)商在拿到《國(guó)有土地使用證》證滿二年未動(dòng)工開(kāi)發(fā)的，政府可以無(wú)償收回土地使用權(quán)。對(duì)于土地閑置認(rèn)定滿1年以上未滿2年的，將按規(guī)定收取土地閑置費(fèi)。所以地產(chǎn)商一般會(huì)在一年內(nèi)對(duì)拿到的土地進(jìn)行開(kāi)工處理。從土地成交數(shù)據(jù)與新開(kāi)工數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上看，一般新開(kāi)工數(shù)據(jù)滯后土地成交數(shù)據(jù)6-9個(gè)月。百城成交土地占地面積半年度累計(jì)同比2022年下半年降幅開(kāi)始收窄，預(yù)計(jì)2023年2季度開(kāi)始新開(kāi)工數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)。2.3.細(xì)分行業(yè)空間格局正優(yōu)化，龍頭演繹強(qiáng)者恒強(qiáng)原材料經(jīng)歷劇烈上漲之后，漸漸回歸常態(tài)。2021年，瀝青，乳液伴隨石油價(jià)格上漲，同比分別上漲16.31%，63%。2022H1因地緣政治等因素石油價(jià)格持續(xù)上漲繼續(xù)帶動(dòng)石油化工相關(guān)產(chǎn)品瀝青、乳液等化工產(chǎn)品上漲。瀝青2022H1同比漲幅26.89%，環(huán)比上漲20.00%，6月觸及價(jià)格高點(diǎn)5500元/噸并維持，7月上旬開(kāi)始回落；乳液2022H1同比上漲21%，環(huán)比3.04%。乳液、瀝青等原料已經(jīng)從7月開(kāi)始回落，23年企業(yè)原材料壓力有望持續(xù)減弱回歸常態(tài)。行業(yè)出清仍在繼續(xù)，格局變革正在進(jìn)行。2021年的原材料上漲已經(jīng)讓中小企業(yè)叫苦不迭，防水行業(yè)中，2021年中國(guó)規(guī)模以上防水企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)1261.59億元，同比增長(zhǎng)16.06%，其中東方雨虹占比25.31%，2021年中國(guó)規(guī)模以上防水企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)75.64億元，較2020年增加了1.7億元，同比增長(zhǎng)2.26%?？梢?jiàn)2021年隨著原材料價(jià)格大幅上漲，規(guī)上企業(yè)收入與利潤(rùn)增速匹配失衡，表明已經(jīng)有部分企業(yè)出現(xiàn)增收不增利或虧損情況。涂料行業(yè)也是如此，行業(yè)龍頭市占率提升明顯。根據(jù)涂界發(fā)布的2022中國(guó)建筑涂料品牌25強(qiáng)榜單，排名第一的是立邦——市占率13.33%，而去年榜單中同為第一的立邦市占率僅為9.11%，提升超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)，排名前五名的品牌市占率均有不同程度的提升。我國(guó)目前建筑涂料品牌CR3為23.94%，同比上一年提升8.3pct。龍頭品牌市占率逐步提升，行業(yè)格局正逐步優(yōu)化，中小企業(yè)出清仍在持續(xù)。企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)觸底，低基數(shù)+產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇曙光已現(xiàn)。消費(fèi)建材企業(yè)大部分毛利率已經(jīng)在2022H1到達(dá)拐點(diǎn)，隨著原材料價(jià)格的調(diào)整以及整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的恢復(fù)，毛利率有望處于上升通道。從收入以及利潤(rùn)角度看，龍頭消費(fèi)建材公司凈利潤(rùn)先于收入恢復(fù)，如東方雨虹、三棵樹(shù)、偉星新材單Q3利潤(rùn)同比增速出現(xiàn)顯著改善，22年低基數(shù)下，尤其龍頭企業(yè)23年業(yè)績(jī)值得期待。3.周期品：行業(yè)景氣提升，關(guān)注玻纖板塊3.1.玻纖：價(jià)格探底，需求回升3.1.1.需求端：下游景氣度仍存玻纖產(chǎn)品下游應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓展。玻纖下游主要應(yīng)用場(chǎng)景為建筑建材、電子電氣、交通運(yùn)輸、管罐、工業(yè)應(yīng)用及新能源環(huán)保。其中，建筑建材及管罐應(yīng)用方向偏周期性，而電子電氣、交通運(yùn)輸（汽車輕量化）、新能源環(huán)保（風(fēng)電應(yīng)用）則偏成長(zhǎng)性，因此玻纖按行業(yè)具有“周期”+“成長(zhǎng)”雙重屬性。伴隨著國(guó)家政策的推動(dòng)以及技術(shù)要求的不斷升級(jí)，玻纖產(chǎn)品的成長(zhǎng)屬性將不斷增強(qiáng)。海外需求逐步出現(xiàn)回落。2022年1-7月玻璃纖維及制品出口量及出口金額同比保持增長(zhǎng)，但增幅逐漸收窄；2022年8-10月玻璃纖維及制品出口量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)需求出現(xiàn)回落?！笆奈濉逼陂g風(fēng)能需求將持續(xù)旺盛。2021年風(fēng)電總裝機(jī)量47.57GW，受2020年政策補(bǔ)貼搶裝潮的影響，2021年裝機(jī)量同比下降34%，但較2020年之前年份仍有大幅增長(zhǎng)。2022年1-11月累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)量22.52GW，同比下降8.83%。據(jù)中國(guó)風(fēng)電新聞網(wǎng)，2022年中國(guó)風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模達(dá)103GW，2023年裝機(jī)量增長(zhǎng)趨勢(shì)較為確定。此外，根據(jù)《風(fēng)能北京宣言》，“十四五”期間需保證年均新增裝機(jī)5000萬(wàn)千瓦以上，2022年據(jù)此目標(biāo)仍有差距，裝機(jī)需求有望在2023年釋放。此外，海上風(fēng)電表現(xiàn)愈發(fā)亮眼。2021年中國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量16.9GW，同比增長(zhǎng)達(dá)到339.53%。根據(jù)《2022全球海上風(fēng)電大會(huì)倡議》，2050年全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量至少要達(dá)到2000GW。到“十四五”末，我國(guó)海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量需達(dá)到100GW以上，到2030年累計(jì)達(dá)200GW以上，到2050年累計(jì)不少于1000GW。受成本制約影響，海上風(fēng)電仍將拉動(dòng)玻纖的需求。汽車輕量化領(lǐng)域?qū)?yīng)玻纖產(chǎn)品應(yīng)用方面，玻纖增強(qiáng)塑料因兼具機(jī)械性能強(qiáng)及質(zhì)輕的特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于替代傳統(tǒng)金屬，以達(dá)到減重減排的目的。續(xù)航是新能源車重要的指標(biāo)，雙碳背景下，新能源車對(duì)于汽車輕量化的要求更為迫切。新能源汽車產(chǎn)銷兩旺。2021年新能源汽車產(chǎn)量與銷量分別為367.7萬(wàn)輛及352.05萬(wàn)輛，同比增加153%、157%。2022年維持高增速，截止11月，新能源汽車產(chǎn)量為634.50萬(wàn)輛，銷量為606.68萬(wàn)輛，分別同比增加99%及103%。預(yù)計(jì)2023年新能源車產(chǎn)銷量仍將保持較快增速，據(jù)中汽協(xié)估計(jì)，預(yù)測(cè)2023年我國(guó)新能源汽車銷量為900萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%。工業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭逐漸轉(zhuǎn)好。2022年11月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2%，增速有所放緩，但整體已較上半年有所增加，與2020年增速狀態(tài)仍有差距。11月份制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比9.3%，維持較高增速。隨著后期專項(xiàng)債逐步落實(shí)，基建及工業(yè)領(lǐng)域增長(zhǎng)有望提速，帶動(dòng)玻纖相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求提升。地產(chǎn)底部復(fù)蘇，基建逐步發(fā)力，汽車輕量化及風(fēng)電快速發(fā)展，2023年玻纖需求有望逐步回暖。根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)21年8月發(fā)布的玻纖行業(yè)十四五規(guī)劃，玻纖需求增速約高于當(dāng)期國(guó)家GDP增速約3個(gè)百分點(diǎn)，若行業(yè)產(chǎn)能增速低于該水平，則行業(yè)供需基本平衡。國(guó)家發(fā)改委預(yù)測(cè)“十四五”GDP潛在增長(zhǎng)率為5%至5.5%，則國(guó)內(nèi)玻纖需求增速有望達(dá)到8%以上。3.1.2.供給端：新增產(chǎn)能總體有限，供需關(guān)系或?qū)⒏纳飘a(chǎn)能方面，2022年12月，全國(guó)玻璃纖維總產(chǎn)能為744.7萬(wàn)噸/年。其中，在產(chǎn)產(chǎn)能環(huán)比持平，為658萬(wàn)噸/年。截止2022年12月，國(guó)內(nèi)共新點(diǎn)火產(chǎn)線9條，新增產(chǎn)能78萬(wàn)噸/年。其中，無(wú)堿粗紗5條產(chǎn)線共計(jì)46萬(wàn)噸/年；風(fēng)電紗1條6萬(wàn)噸/年；短切紗1條15萬(wàn)噸/年；電子紗1條10萬(wàn)噸/年；高硼硅陶瓷砂1萬(wàn)噸/年。2022年新增冷修產(chǎn)線5條，產(chǎn)能共計(jì)29.8萬(wàn)噸/年；新增停產(chǎn)產(chǎn)線2條，產(chǎn)能共計(jì)4.5萬(wàn)噸。2022年凈新增產(chǎn)能43.7萬(wàn)噸。2023年預(yù)計(jì)新增玻纖產(chǎn)線（含改造）6條，產(chǎn)能78萬(wàn)噸/年。其中，粗紗預(yù)計(jì)產(chǎn)能增加巨石（桐鄉(xiāng)）8萬(wàn)噸、巨石（九江）20萬(wàn)噸、重慶國(guó)際15萬(wàn)噸、泰山玻纖15萬(wàn)噸共計(jì)58萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。此外，合股紗增加長(zhǎng)海股份15萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，長(zhǎng)海股份（天馬集團(tuán)）增加風(fēng)電及新能源汽車用高端紗5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能?？紤]到項(xiàng)目點(diǎn)火時(shí)間延期可能以及冷修計(jì)劃，2023年產(chǎn)能保持適度增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能總體有限。2023年預(yù)計(jì)需求轉(zhuǎn)好，供需關(guān)系或?qū)⒌玫礁纳?，我們看好玻纖及制品價(jià)格將迎來(lái)底部抬升。3.1.3.庫(kù)存：連續(xù)下降，仍居高位庫(kù)存方面，玻纖庫(kù)存持續(xù)下降，11月達(dá)61.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少9%，同比增加211%。玻纖庫(kù)存整體呈連續(xù)下降的趨勢(shì)，庫(kù)存壓力持續(xù)得到緩解，但仍居歷史高位。3.1.4.價(jià)格：粗紗止頹，電子紗價(jià)格回暖粗紗方面，2022年上半年維持2021年高景氣度走勢(shì)，價(jià)格處于較高水平，與2021年基本持平。6月受海外需求量減少影響，玻纖出口數(shù)量出現(xiàn)較大規(guī)模下滑，疊加國(guó)內(nèi)需求疲軟及高庫(kù)存因素影響，粗紗價(jià)格出現(xiàn)下滑。目前粗紗價(jià)格處于歷史低位，截止12月30日，重點(diǎn)企業(yè)粗紗均價(jià)4,287.5元/噸，同比下降30.92%，周環(huán)比下降0.1%。我們認(rèn)為當(dāng)前粗紗價(jià)格處于底部，預(yù)計(jì)隨著地產(chǎn)基建恢復(fù)、風(fēng)電裝機(jī)量發(fā)力以及新能源汽車產(chǎn)銷量攀升，粗紗價(jià)格有望得到大幅提升。電子紗方面，受產(chǎn)能大幅擴(kuò)張影響，2022年上半年價(jià)格出現(xiàn)較大幅度降低，10月到達(dá)底部。隨著供需關(guān)系逐步協(xié)調(diào)，電子紗價(jià)格自10月出現(xiàn)回升。截止12月30日，重點(diǎn)企業(yè)電子紗均價(jià)10,100元/噸，同比下降30.34%，環(huán)比持平。3.2.玻璃：行業(yè)需求或迎邊際改善3.2.1.現(xiàn)狀：需求提升在即，價(jià)格探底2022年玻璃需求出現(xiàn)下滑。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，我國(guó)有70%的玻璃應(yīng)用于建筑家具行業(yè)，家電、汽車、高新技術(shù)行業(yè)需求占比分別為15%、5%、10%，其中，建材行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)在很大程度上決定玻璃需求市場(chǎng)的總體趨勢(shì)。2022年受地產(chǎn)不景氣影響，玻璃需求出現(xiàn)下滑，隨著“保交樓”政策不斷推進(jìn)以及地產(chǎn)投資逐步好轉(zhuǎn)，玻璃需求將迎來(lái)邊際改善。玻璃需要連續(xù)生產(chǎn)，直到8~10年一次的冷修，因此在下游需求較差的時(shí)候供給仍較多。受下游房地產(chǎn)持續(xù)下行及疫情反復(fù)影響，玻璃冷修產(chǎn)線逐漸增加，平板玻璃產(chǎn)量連續(xù)四個(gè)月呈下行態(tài)勢(shì)。2022年前11個(gè)月全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量累計(jì)同比-3.6%；2022年11月全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量當(dāng)月同比-5.6%，降幅均有所擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截止到2022年12月28日，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5434萬(wàn)重箱，環(huán)比-2.1%。浮法庫(kù)存呈現(xiàn)下降，但庫(kù)存量較年初仍在高位，且需求隨著時(shí)間進(jìn)入淡季，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。個(gè)別生產(chǎn)線冷修，但并不集中，預(yù)期供應(yīng)小幅度下降。玻璃現(xiàn)貨及期貨價(jià)格近期出現(xiàn)上浮但整體仍居低位。截止12月30日，玻璃期貨活躍合約收盤(pán)價(jià)1660.0元/噸，周環(huán)比上升6.8%，月環(huán)比上升19.8%，同比下降4.3%。截止12月20日，浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)1620.6元/噸，旬環(huán)比上升0.3%，月環(huán)比下降2.0%，同比下降27.2%。受年前囤貨需求及市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)影響，玻璃價(jià)格出現(xiàn)上漲，但較2021年中旬及2022年年初看仍處于低位，價(jià)格恢復(fù)尚需時(shí)日。3.2.2.原材料端：23年純堿價(jià)格有望回落截止12月30日，全國(guó)重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)2696.00元/噸，周環(huán)比上升1.3%，月環(huán)比上升2.9%，同比上升2.0%。全國(guó)純堿期貨價(jià)2740.00元/噸，周環(huán)比增長(zhǎng)3.32%，月環(huán)比增長(zhǎng)1.59%，環(huán)比增長(zhǎng)25.52%。純堿期貨價(jià)格自6月份以來(lái)出現(xiàn)較大下滑，隨后小幅震蕩，11月隨著防疫政策得到優(yōu)化，純堿期貨價(jià)格快速上升至2700元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格則相對(duì)平穩(wěn)，基差逐步得到修復(fù)。產(chǎn)能方面，23年下半年純堿供應(yīng)將處于寬松的狀態(tài)。根據(jù)遠(yuǎn)興能源相關(guān)公告，銀根礦業(yè)阿拉善塔木素天然堿開(kāi)發(fā)利用項(xiàng)目一期純堿500萬(wàn)噸/年、小蘇打40萬(wàn)噸/年，計(jì)劃于2023年6月建設(shè)完成。待遠(yuǎn)興投產(chǎn)后，純堿供需格局將逐步寬松，預(yù)計(jì)純堿價(jià)格將會(huì)從高位回落。3.3.水泥：基建拉動(dòng)需求，錯(cuò)峰生產(chǎn)供給收縮3.3.1.需求端：基建托底水泥需求水泥是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要基礎(chǔ)材料，用途廣泛，在目前的技術(shù)條件下，尚無(wú)成熟的廣泛使用的替代品。水泥下游需求結(jié)構(gòu)以房地產(chǎn)、基建、農(nóng)村建設(shè)為主，占比各在三分之一左右浮動(dòng)。水泥行業(yè)屬于投資拉動(dòng)型的行業(yè)，與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模、國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)行業(yè)和農(nóng)村建設(shè)緊密相關(guān)，具有一定周期性特點(diǎn)。水泥產(chǎn)量與房屋新開(kāi)工面積、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資相關(guān)性較高。2022年前11個(gè)月基建固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比11.6%，繼續(xù)保持回暖態(tài)勢(shì)，托底水泥市場(chǎng)需求；2022年前11個(gè)月房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比-9.8%，地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大。樓市仍在探底階段。2022年前11個(gè)月全國(guó)商品房銷售面積累計(jì)同比-23.3%；2022年前11個(gè)月全國(guó)商品房施工面積累計(jì)同比-6.5%；2022年前11個(gè)月全國(guó)商品房新開(kāi)工面積累計(jì)同比-38.9%；2022年前11個(gè)月全國(guó)商品房竣工面積累計(jì)同比-19.0%，降幅均出現(xiàn)擴(kuò)大。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，2022年水泥行業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)大幅下滑60%至680億。據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)等公開(kāi)信息顯示，2022年全年地方政府債券發(fā)行近7.3萬(wàn)億元。其中，新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模首次突破4萬(wàn)億元，達(dá)到4.76萬(wàn)億元，創(chuàng)下專項(xiàng)債發(fā)行七年來(lái)的新高，反映政府投資力度加大以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，地方債的發(fā)行規(guī)模將可能帶動(dòng)基建投資實(shí)現(xiàn)全年兩位數(shù)的增長(zhǎng)目標(biāo)，并且盡快形成更多的實(shí)物工作量。地產(chǎn)方面，隨著“保交樓”政策以及“三支箭”相繼發(fā)出，2023年地產(chǎn)投資有望提振帶動(dòng)工程量提升。3.3.2.供給端：錯(cuò)峰生產(chǎn)政策仍將持續(xù)供給端方面，水泥2022年前11個(gè)月全國(guó)水泥產(chǎn)量累計(jì)同比-10.8%；2022年11月全國(guó)水泥產(chǎn)量當(dāng)月同比-4.7%。近期，陜西、河北、山東、河南等地相繼發(fā)布水泥冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案，錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)基本上都超過(guò)100天，水泥產(chǎn)量大幅減少。與此同時(shí)，下游基建端仍在孕育，地產(chǎn)仍探底，導(dǎo)致水泥廠家生產(chǎn)意愿不強(qiáng)烈。庫(kù)存方面，據(jù)百年建筑網(wǎng)，截止12月30日，全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比62.51%，較上周環(huán)比增加0.82%。產(chǎn)能方面，據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)信息研究中心初步統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)新點(diǎn)火新型干法水泥熟料生產(chǎn)線共有19條，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能3419萬(wàn)噸/年。截止到2022年底，全國(guó)新型干法水泥生產(chǎn)線設(shè)計(jì)熟料年產(chǎn)能18.4億噸。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2023年將會(huì)有3000萬(wàn)噸左右熟料產(chǎn)能新點(diǎn)火。生產(chǎn)方面，截止12月30日，全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率47.81%，較上周下降0.48%。22年全年錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間較往年有所延長(zhǎng)，錯(cuò)峰停窯時(shí)間的延長(zhǎng)，在22年市場(chǎng)需求偏弱的行情下，能一定地緩解企業(yè)庫(kù)存壓力，另一方面也能使水泥生產(chǎn)企業(yè)降低生產(chǎn)成本且符合未來(lái)“碳達(dá)峰”“碳中和”的理念。截止2022年底，部分城市已頒布2023年相應(yīng)的錯(cuò)峰生產(chǎn)方案，錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)在今后的行業(yè)發(fā)展中將成為常態(tài)化趨勢(shì)。此外，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)變。歷年行業(yè)集中度穩(wěn)中有增，據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)信息研究中心統(tǒng)計(jì)，截止到2020年底，全國(guó)前十家大企業(yè)集團(tuán)的水泥熟料產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的57%，較2015年提升了3個(gè)