企業(yè)籌資方式的比較與選擇

PAGE2-企業(yè)籌資方式的比較與選擇內(nèi)容摘要：任何企業(yè)都離不開資金，資金流貫穿于企業(yè)的每一項生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)的創(chuàng)立、生存、發(fā)展，都必須以一次次的籌資、投資、再籌資為前提。本文針對目前主要的幾種籌資方式，對各種籌資方式進行了比較。通過分析影響企業(yè)籌資的因素，闡明企業(yè)應該如何根據(jù)自身的資本結(jié)構(gòu)，在成本和風險最小化的前提下選擇正確的籌資方式。關(guān)鍵詞：籌資方式籌資成本籌資風險概述：企業(yè)籌資就是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，通過各種方式從外部有關(guān)單位或個人以及企業(yè)內(nèi)部籌措和集中資金的活動。籌集資金是企業(yè)理財活動的起點，也是企業(yè)生存和發(fā)展的必要前提。企業(yè)籌資戰(zhàn)略的主要任務是對現(xiàn)有資金市場充分認識的基礎上，根據(jù)企業(yè)的實際財務狀況，選擇資金成本最低的籌資方案，確定籌資渠道和方法，以最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)來實施企業(yè)的籌資戰(zhàn)略目標，從而實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化。一、企業(yè)的主要籌資方式：籌資方式是指企業(yè)取得資金所采取的具體方法和形式。在實行經(jīng)濟體制改革前，企業(yè)籌資基本上由財政撥款供給，實行的是“資金供給制”。自1983年起，國家實行“撥改貸”的資金管理辦法，企業(yè)依靠銀行借貸融通資金。進入20世紀90年代，企業(yè)籌資渠道呈多元化趨勢。目前主要的籌資方式主要由以下幾種：吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式籌集國家、其他法人、個人和外商等直接投入的資金。它不以股票為媒介，主要適用非股份制企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌措自有資本的一種基本方式。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，對企業(yè)具有經(jīng)營管理權(quán)。吸收直接投資的優(yōu)點：吸收直接投資所籌措的資金屬于企業(yè)的自有資金，與借入資金相比，能增強企業(yè)的信譽和負債能力，對擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，壯大企業(yè)實力具有重要的作用。吸收直接投資企業(yè)不僅可以籌集貨幣資金，而且能夠直接獲得企業(yè)所需的先進設備和技術(shù)，與僅能籌集貨幣資金的籌資方式比較，有利于企業(yè)形成生產(chǎn)經(jīng)營能力，盡快開拓市場。與此同時，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，企業(yè)經(jīng)營狀況好，就向投資者多支付一些報酬，反之向 其投資者支付一些報酬或不支付報酬。吸收直接投資的缺點：首先由于向投資者支付的報酬是根據(jù)其出資份額和企業(yè)經(jīng)營好壞來確定的，所以籌集資金需要負擔的資金成本較高，尤其是企業(yè)經(jīng)營狀況較好時。其次，直接籌資沒有證券作為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。最后，投資者根據(jù)自己的出資額，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有相應的管理權(quán)。發(fā)行普通股發(fā)行股票是指股份有限公司依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)及公司章程以發(fā)行股票的形式向國家、其他企業(yè)和個人籌集資金，形成資本金的一種籌資方式。它是股份公司籌措資股權(quán)資本的基本方式。普通股的優(yōu)點：普通股籌集的是長期穩(wěn)定的資金，沒有固定的償還日期，對于促進公司的長期持續(xù)穩(wěn)定具有重要意義。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營狀況決定是否發(fā)放股利，因此，普通股籌資沒有固定的股利負擔。普通股的缺點：就發(fā)行成本而言，費用從高到低依次是：普通股，優(yōu)先股，公司債券，長期借款。普通股的發(fā)行費用較高。普通股股利從所得稅后的凈利潤中支付，而債務籌資的利息在所得稅前扣除。而且普通股股東享有投票選舉權(quán)，分散公司的控制權(quán)從而影響企業(yè)的經(jīng)營決策。發(fā)行債券發(fā)行債券是指企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)及債券發(fā)行協(xié)議，發(fā)行有價證券，并以企業(yè)的債權(quán)為書面承諾，答應在未來的特定日期，按事先規(guī)定的利率償還本息的一種籌資方式。債券籌資優(yōu)點：債券的發(fā)行費一般比股票低，利息允許在所得稅前支付，并且可以享受減扣所得稅的優(yōu)惠。債券持有人對企業(yè)的經(jīng)營沒有決策權(quán)，無權(quán)干涉企業(yè)的管理事務。債券到期，只需要支付給債權(quán)人固定的利息即可。通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債，企業(yè)可以主動、合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，確定負債與資本的有效比例。債券籌資的缺點：債券發(fā)行的限制條件較多，因而限制了該種籌資方式的使用。國家的有關(guān)法律對企業(yè)的債權(quán)籌資額度有一定的限制。企業(yè)不僅需要在約定日期給債權(quán)持有人支付固定利息，而且當債券到期時，要償還本金，是企業(yè)面臨較大的債務風險。銀行借款銀行借款是指企業(yè)向銀行申請貸款，通過銀行信貸形式籌集資金的一種籌資方式。這種方式普遍適用于大部分企業(yè)，即可以籌集長期負債資金，也可以籌集短期負債資金銀行借款籌資的優(yōu)點：企業(yè)發(fā)行各種有價債券籌資時，需要做較多的準備工作，程序比較復雜，并且要業(yè)籌集資金的能力，已作為一種軟實力，其重要性逐漸凸顯出來。而企業(yè)以何種方式籌資，又是籌資的重中之重。因此，在籌集資金的過程中，企業(yè)必須進行大量的調(diào)查研究，損益分析，結(jié)合企業(yè)自身的財務狀況、資本結(jié)構(gòu)，選擇適合自身的籌資方式。參考文獻：[1]孫瑜.企業(yè)籌資方式的選擇《經(jīng)濟師》2007[2]李榮蘭.論我國企業(yè)籌資方式的選擇《企業(yè)導報》201