同一控制下企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法時(shí)的影響分析

同一控制下企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法時(shí)的影響分析

2001年，美國(guó)金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)廢除了權(quán)益組合法，并成立了購(gòu)買(mǎi)法。在英國(guó)權(quán)益結(jié)合法應(yīng)用的案例很少,雖然允許企業(yè)合并時(shí)運(yùn)用,但是因?yàn)槠涔逃械娜毕荻艿狡毡榈呐u(píng),大多數(shù)企業(yè)合并都采用購(gòu)買(mǎi)法。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)對(duì)權(quán)益結(jié)合法的使用也規(guī)定了嚴(yán)格的限制條件,并且已經(jīng)建議取消權(quán)益結(jié)合法。我國(guó)2006年財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)———企業(yè)合并》,把企業(yè)合并明確地劃分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并,要求同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法,非同一控制下的企業(yè)合并采用購(gòu)買(mǎi)法。一、權(quán)益與購(gòu)買(mǎi)法的重要性和特點(diǎn)(一)同一控制下的被并企業(yè)合并后,其導(dǎo)致的當(dāng)期費(fèi)用新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中規(guī)定同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法,認(rèn)為企業(yè)合并是所有者權(quán)益的結(jié)合,而非企業(yè)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi),參與合并的任何一方都不能認(rèn)定是購(gòu)買(mǎi)方,不涉及對(duì)被并企業(yè)公允價(jià)值的確定,同一控制的實(shí)質(zhì)決定了同一控制下的企業(yè)合并在合并前后沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。權(quán)益結(jié)合法的特點(diǎn)是:按賬面價(jià)值計(jì)價(jià),不反映商譽(yù);無(wú)論合并在會(huì)計(jì)年度的哪個(gè)時(shí)點(diǎn)上,被并企業(yè)的整個(gè)年度的收益和留存收益均包括在主并企業(yè)內(nèi);合并時(shí)所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用,均確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用;參與合并企業(yè)的會(huì)計(jì)方法不一致,應(yīng)追溯調(diào)整,使其一致,重編前期財(cái)務(wù)報(bào)表。(二)主并企業(yè)+其他企業(yè)合并新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定,非同一控制下的企業(yè)合并采用購(gòu)買(mǎi)法。購(gòu)買(mǎi)法,顧名思義,即視主并企業(yè)取得被并企業(yè)的凈資產(chǎn)為一種購(gòu)買(mǎi)行為,這種交易與企業(yè)從外界購(gòu)入機(jī)器設(shè)備、存貨等并無(wú)差別,其特點(diǎn)是:公允價(jià)值與取得凈資產(chǎn)的差額全額分配給可辨認(rèn)的資產(chǎn)以及負(fù)債;非同一控制下的企業(yè)合并中,主并企業(yè)合并成本大于合并中取得的被并企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分作為商譽(yù)確認(rèn),商譽(yù)在持有期間不再攤銷(xiāo),而是在每一會(huì)計(jì)年度末進(jìn)行減值測(cè)試,計(jì)提減值準(zhǔn)備;主并企業(yè)當(dāng)年的收益包括當(dāng)年主并企業(yè)本身實(shí)現(xiàn)的收益,以及合并日后被并企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的收益。二、權(quán)益組合法的選擇(一)提升集團(tuán)整體競(jìng)爭(zhēng)力同一控制下的企業(yè)合并,由于合并雙方在合并前后都受到同一方或相同多方的直接控制或間接控制,這種合并很多時(shí)候是企業(yè)集團(tuán)從整體利益出發(fā),進(jìn)行資源整合,以提升集團(tuán)整體競(jìng)爭(zhēng)力。在合并前后的最終控制方是不變的,最終控制方在合并前后都要承擔(dān)參與合并企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并享受收益,且控制著企業(yè)的資源。從最終控制方來(lái)說(shuō),在合并前后風(fēng)險(xiǎn)和收益都沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化,只是集團(tuán)內(nèi)資源的重新優(yōu)化配置,企業(yè)的最終控制權(quán)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移,沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變更。因此,同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理,將主并企業(yè)取得的資產(chǎn)、負(fù)債,采用被并企業(yè)在合并基準(zhǔn)日的賬面價(jià)值進(jìn)行計(jì)量,符合同一控制下企業(yè)合并的實(shí)質(zhì)。(二)入口產(chǎn)出，都存在購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的新計(jì)量基礎(chǔ)同一控制下的企業(yè)合并其參與合并各方在合并前后并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)、控制權(quán)、管理權(quán)都是與以前連續(xù)的,合并后的企業(yè)仍在繼續(xù)經(jīng)營(yíng),沒(méi)有發(fā)生經(jīng)濟(jì)資源的流入流出,因而也就不存在購(gòu)買(mǎi)價(jià)格,也就不存在新的計(jì)量基礎(chǔ)。同一控制下的企業(yè)合并,一般都是政府或集團(tuán)主導(dǎo)下的非企業(yè)行為或企業(yè)集團(tuán)成員之間的組織架構(gòu)調(diào)整或資產(chǎn)和負(fù)債的重新組合。這種方式下,主要是在最終控制方的主持下完成的,是集團(tuán)內(nèi)部的事項(xiàng),不是市場(chǎng)中的交易,合并對(duì)價(jià)或發(fā)行股票的價(jià)值主要是最終控制方意愿的體現(xiàn),不能完全體現(xiàn)市場(chǎng)的因素,因此,無(wú)法認(rèn)定參與合并的哪一方是購(gòu)買(mǎi)方,也就不存在討價(jià)還價(jià)的公平交易基礎(chǔ),也就不存在公允價(jià)值,此時(shí),采用賬面價(jià)值對(duì)合并進(jìn)行計(jì)量更加合理。三、在同一控制下，權(quán)益結(jié)合法對(duì)公司的合并案例進(jìn)行分析(一)子公司或集體資產(chǎn)合并到目前為止,我國(guó)已經(jīng)公告合并預(yù)案的同一控制下的企業(yè)合并,并采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的案例有12起(見(jiàn)表1)。從主并方和被并方的控股股東可以判斷出主并企業(yè)和被并企業(yè)之間的關(guān)系:其中TCL集團(tuán)、上港集團(tuán)、東軟股份、中國(guó)鋁業(yè)、葛洲壩股份、中國(guó)玻纖、建峰化工、公用科技合并案屬于母公司與子公司之間的合并,新潮實(shí)業(yè)、第一百貨、欣網(wǎng)視訊屬于同一最終控制人的兄弟公司之間的合并,而濰柴動(dòng)力屬于母公司與孫公司之間的合并。從(表1)中可以看出,在全部12起處于同一控制下的企業(yè)合并案例中,就有11例合并案的控股股東與國(guó)有或集體資產(chǎn)有關(guān)。其中3起合并案的最終控制者為直屬?lài)?guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的大型中央企業(yè),如中國(guó)鋁業(yè)公司、中國(guó)葛洲壩集團(tuán)公司、中國(guó)建材集團(tuán);東北大學(xué)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司則為校屬企業(yè);新牟國(guó)際集團(tuán)公司為村辦集體企業(yè);還有6起合并案的最終控制者為地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)下屬的企業(yè)。只有南京欣網(wǎng)視訊合并案的最終控制者上海富欣投資發(fā)展有限公司為民營(yíng)企業(yè)。實(shí)際上,我國(guó)上市公司中有相當(dāng)大一部分是從一些大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)中分離出來(lái)的一個(gè)部門(mén)或其分公司,母公司往往會(huì)通過(guò)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)合并來(lái)增強(qiáng)上市子公司的競(jìng)爭(zhēng)能力,或以此來(lái)實(shí)現(xiàn)公司整體上市。尤其是近年來(lái),國(guó)家積極推動(dòng)中央企業(yè)進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部重組整合,明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系,以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。很多企業(yè)的并購(gòu)重組都是發(fā)生在受中央、地方國(guó)資委控制的國(guó)有企業(yè)之間或者同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)兩個(gè)或多個(gè)子公司的合并,而在(表1)的12起合并案例中就有11起是同屬于國(guó)有或集體資產(chǎn)下的企業(yè)合并。在這個(gè)過(guò)程中,必然會(huì)出現(xiàn)很多同一控制下的企業(yè)合并,因此,有必要對(duì)此類(lèi)型合并的會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行明確規(guī)定,以規(guī)范企業(yè)的實(shí)務(wù)操作,如果將同一控制下的企業(yè)合并排除在準(zhǔn)則的適用范圍之外,將無(wú)法真正解決我國(guó)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中出現(xiàn)的問(wèn)題。(二)造成中小型企業(yè)與資本市場(chǎng)在合并發(fā)展中資源不足的因素企業(yè)合并的主要?jiǎng)右蛉缦?(1)合并方式的便利。換股合并使得企業(yè)并購(gòu)不受交易規(guī)模的限制,可以在一定程度上擺脫并購(gòu)中資金規(guī)模的限制。同時(shí),換股合并還避免了短期大量資金流出的壓力,由于換股合并支付的對(duì)價(jià)是股票,避免了由于收購(gòu)而舉債使得公司背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān),為合并后的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了寬松的環(huán)境,降低了并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。另外,由于換股合并中出讓方所得是股票,唯有在出售時(shí)需要對(duì)利得加以課稅,因而在稅收上也對(duì)出讓方較為有利。(2)企業(yè)發(fā)展的壓力。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展,許多的上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展到一定階段后,盈利增長(zhǎng)和發(fā)展速度放緩甚至下滑,公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度的下滑。面對(duì)來(lái)自市場(chǎng)和股東的壓力,企業(yè)為進(jìn)一步提高其盈利能力、增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力,使企業(yè)的產(chǎn)品、市場(chǎng)、規(guī)模等再上一個(gè)臺(tái)階,迫切需要通過(guò)外延式擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng),資本市場(chǎng)則為企業(yè)通過(guò)合并發(fā)展提供了更為便利的條件。(3)規(guī)范企業(yè)的運(yùn)行環(huán)境。證券市場(chǎng)設(shè)立之初是定位于為國(guó)有企業(yè)服務(wù)的,當(dāng)時(shí)很多國(guó)有企業(yè)通過(guò)分拆業(yè)務(wù)主體的方式上市,這就不可避免的形成了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易,并且極大地浪費(fèi)了資源。這12起合并案全部都是在關(guān)聯(lián)公司間進(jìn)行的,其目的在于規(guī)范運(yùn)行、降低成本、節(jié)約資源,實(shí)現(xiàn)資源的共享和取得規(guī)模效應(yīng)。(4)外部競(jìng)爭(zhēng)的因素。中國(guó)加入WTO后,中國(guó)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)變得越來(lái)越直接、越來(lái)越激烈,而國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱,國(guó)內(nèi)的很多行業(yè)仍處于無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)中,中國(guó)企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中得以生存壯大,就必須借助資本市場(chǎng)進(jìn)行資源的重新優(yōu)化配置。(5)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的影響。黨的十六大提出加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,優(yōu)化資源配置,調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局,促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)做大做強(qiáng)的政策,掀起了新一輪的國(guó)有企業(yè)改革和國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略性重組,其目的是培養(yǎng)出一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的大型企業(yè),這就推動(dòng)了國(guó)有大型企業(yè)進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部重組整合,明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系,以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。(三)同一控制下不同企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其變動(dòng)2006年新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中明確規(guī)定了同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法,那么同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法將對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生怎樣的影響,此時(shí)企業(yè)之間的合并是否會(huì)存在著操縱利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。(表2)將對(duì)這些企業(yè)合并前后的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì),并就以上問(wèn)題進(jìn)行分析。從(表2)可知,從12家處于同一控制下的采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行合并的企業(yè)來(lái)看,這些企業(yè)合并前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)并未有太大的變化。在每股收益指標(biāo)上,除了東軟股份外,其他企業(yè)的增減幅度都在0.1左右;在每股凈資產(chǎn)指標(biāo)上,除了濰柴動(dòng)力和建峰化工外,增減的幅度基本上也都在0.1左右;在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上,除新潮實(shí)業(yè)、上港集團(tuán)、建峰化工外,其他企業(yè)的指標(biāo)變化都很小;在凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)上,除TCL集團(tuán)、東軟股份、中國(guó)玻纖外,其余企業(yè)的指標(biāo)增減幅度亦很小。因此,從這些財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看,同一控制下的企業(yè)采用權(quán)益結(jié)合法并未使存續(xù)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)大面積、大幅度的上漲,企業(yè)合并中不存在明顯的利潤(rùn)操縱動(dòng)機(jī)。但權(quán)益結(jié)合法也留下了操縱利潤(rùn)的空間。首先,流動(dòng)資產(chǎn)增值部分在正常情況下合并后一年即可轉(zhuǎn)為利潤(rùn);其次,主并企業(yè)也可以出售或處置部分固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)獲得即時(shí)利潤(rùn);另外,換股合并后被并企業(yè)的整體性出售也可能為主并企業(yè)帶來(lái)巨額的利潤(rùn)。總之,從換股合并基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看,上市公司對(duì)權(quán)益結(jié)合法的使用未出現(xiàn)明顯的操縱利潤(rùn)的痕跡;但是,由于我國(guó)還缺乏具體的規(guī)范,針對(duì)合并之后上市公司對(duì)被并企業(yè)的資產(chǎn)處置行為沒(méi)有約束,致使權(quán)益結(jié)合法的使用為上市公司合并后的利潤(rùn)操縱留下了空間,特別是在被并企業(yè)的資產(chǎn)大幅增值的情況下,主并企業(yè)僅僅通過(guò)處置資產(chǎn)就可以獲得巨額收益。(四)同一控制下企業(yè)合并的效果企業(yè)采用合并方式進(jìn)行擴(kuò)張,就是為了降低企業(yè)生產(chǎn)成本,提高經(jīng)濟(jì)效益,達(dá)到優(yōu)化配置資源,加速成長(zhǎng),增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。下面將通過(guò)對(duì)主并企業(yè)在合并前后幾個(gè)季度的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,揭示同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法后對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有什么影響。企業(yè)的凈利潤(rùn)指標(biāo)直接體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力;凈資產(chǎn)收益率則是衡量企業(yè)的投資帶來(lái)收益高低的重要指標(biāo),更重要的還是企業(yè)是否具有增發(fā)新股籌集資金的重要條件之一。因此,本文將對(duì)凈利潤(rùn)(N-Profit)和凈資產(chǎn)收益率(ROE)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì),分析企業(yè)合并所產(chǎn)生的效果。由于在所有12起同一控制下企業(yè)合并中就有4起是2006年的案例,5起是2007年的案例,為了便于數(shù)據(jù)的采集,所以本文采用合并前一季度、合并當(dāng)季、合并后第一季度、合并后第二季度、合并后第三季度的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率的數(shù)據(jù),對(duì)這些采用權(quán)益結(jié)合法的同一控制下的企業(yè)合并的效果進(jìn)行一個(gè)短期分析。從表中統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可以看出,這12家同一控制下的企業(yè)合并案例中,在凈利潤(rùn)方面,除了TCL集團(tuán)的凈利潤(rùn)略有下降外,其他的企業(yè)合并案中主并企業(yè)的凈利潤(rùn)都呈上升趨勢(shì),且大多數(shù)的主并企業(yè)的凈利潤(rùn)率都大幅度的上升超過(guò)一半,這說(shuō)明這12家企業(yè)合并案中的絕大部分的企業(yè)合并后的盈利能力都有所提高;在凈資產(chǎn)收益率方面,上港集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)、東軟股份、葛洲壩、中國(guó)玻纖五家企業(yè)都呈現(xiàn)大幅度的上升,其他的主并企業(yè)在凈資產(chǎn)收益率方面并無(wú)太大改觀,甚至出現(xiàn)部分下滑的情況。綜上所述,在12家企業(yè)合并案中,上港集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)、東軟股份、葛洲壩、中國(guó)玻纖這五家主并企業(yè)的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)了大幅度的上升,并且凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率基本上都上升了一半以上;而其他的7家主并企業(yè)在凈利潤(rùn)方面也大都呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。由此可知,這12起采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行合并會(huì)計(jì)處理的同一控制下的企業(yè)合并案實(shí)現(xiàn)了合并的協(xié)同效應(yīng)。因此,在現(xiàn)時(shí)的中國(guó)市場(chǎng)上,權(quán)益結(jié)合法的存在還是有其必然性的。首先權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用是由現(xiàn)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)上企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系決定的;其次,通過(guò)(表2)對(duì)12家主并企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,可以發(fā)現(xiàn)同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理,并不存在明顯的利潤(rùn)操縱現(xiàn)象;另外,通過(guò)對(duì)(表3)的分析,可以發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的合并之后的盈利能力和經(jīng)營(yíng)狀況有了很顯著的改善,凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅上升。由此可見(jiàn),同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法,不僅符合現(xiàn)時(shí)我國(guó)市場(chǎng)上企業(yè)之間特殊的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,而且也符合了國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策的要求,加強(qiáng)了行業(yè)企業(yè)的集中度,增強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)的規(guī)模,實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。(五)不同會(huì)計(jì)處理方法計(jì)算的數(shù)據(jù)分析結(jié)果。根據(jù)對(duì)于為了考察不同的企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法的選擇對(duì)存續(xù)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響,本文試圖用購(gòu)買(mǎi)法來(lái)進(jìn)行合并會(huì)計(jì)處理,分析對(duì)存續(xù)公司產(chǎn)生的影響。因此選擇了我國(guó)第一起上市公司之間的合并案——“第一百貨合并華聯(lián)商廈”,以及2007年新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》正式在上市公司中實(shí)施后,首起同一控制下的企業(yè)合并案——“中國(guó)葛洲壩集團(tuán)股份有限公司合并中國(guó)葛洲壩水利水電工程集團(tuán)有限公司”。通過(guò)對(duì)這兩個(gè)同一控制下企業(yè)合并案的分析,選取每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行模擬運(yùn)算,分別計(jì)算這三個(gè)指標(biāo)在采用權(quán)益結(jié)合法和購(gòu)買(mǎi)法下差別。(1)權(quán)益結(jié)合法下的每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。根據(jù)下列公式計(jì)算:每股收益=凈利潤(rùn)/總股數(shù);每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/總股數(shù);凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)。(2)將兩個(gè)案例按照購(gòu)買(mǎi)法進(jìn)行模擬計(jì)算。由于數(shù)據(jù)獲取的困難,本文將以合并基準(zhǔn)日的主并上市公司的股價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算合并價(jià)差(這里以主并上市公司的每股市價(jià)與為換股合并新發(fā)股數(shù)的乘積表示被并企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)成本),假設(shè)其每年提取的商譽(yù)減值準(zhǔn)備為10%。購(gòu)買(mǎi)法下的每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率根據(jù)下列公式計(jì)算:合并價(jià)差=為換股新定向發(fā)行的股數(shù)*合并基準(zhǔn)日主并上市公司當(dāng)日收盤(pán)價(jià)-被合并公司合并基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值;商譽(yù)=為換股新定向發(fā)行的股數(shù)*合并基準(zhǔn)日主并上市公司當(dāng)日收盤(pán)價(jià)-被合并公司合并基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)評(píng)估后的價(jià)值(作為被合并公司當(dāng)日凈資產(chǎn)公允價(jià)值)(3)模擬運(yùn)算法結(jié)果分析。根據(jù)上述的公式進(jìn)行計(jì)算可以得到(表4)。從(表4)可見(jiàn),通過(guò)模擬運(yùn)算,可以得知企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法的選擇對(duì)合并后的每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生了巨大的影響。權(quán)益結(jié)合法下的每股收益和凈資產(chǎn)收益率都比購(gòu)買(mǎi)法下增加了一半以上,而權(quán)益結(jié)合法下的每股凈資產(chǎn)也比購(gòu)買(mǎi)法下減少了許多。由此可見(jiàn),不同會(huì)計(jì)處理方法的選擇對(duì)合并后的財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生了重大影響。權(quán)益結(jié)合法下的每股收益高于購(gòu)買(mǎi)法,而且權(quán)益結(jié)合法下的每股凈資產(chǎn)低于購(gòu)買(mǎi)法,再加上購(gòu)買(mǎi)法下商譽(yù)的減值計(jì)提,使得模擬計(jì)算的權(quán)益結(jié)合法下的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于購(gòu)買(mǎi)法下的凈資產(chǎn)收益率。因此,采用權(quán)益結(jié)合法將使得合并后企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于采用購(gòu)買(mǎi)法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理下的企業(yè)。在我國(guó),企業(yè)的每股收益和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)非常重要,如上市公司的配股、特別處理、停牌處理?xiàng)l件等都與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)有關(guān),作為主并企業(yè)的上市公司或者合并后新股上市的公司來(lái)說(shuō),很難接受因采用購(gòu)買(mǎi)法導(dǎo)致利潤(rùn)指標(biāo)銳減的結(jié)果。在上文中,也已經(jīng)驗(yàn)證了同一控制下采用權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行合并的企業(yè)并沒(méi)有明顯的操縱合并企業(yè)利潤(rùn)的行為。因此同一控制下的企業(yè)合并時(shí)采用權(quán)益結(jié)合法,不僅不會(huì)出現(xiàn)企業(yè)操縱利潤(rùn)的情況,又能使存續(xù)公司在合并后有較好的收益指標(biāo),應(yīng)該說(shuō)權(quán)益結(jié)合法是同一控制下的企業(yè)合并較為理想的選擇。(六)葛洲壩股份的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法的選擇是否對(duì)企業(yè)的股價(jià)存在影響,學(xué)術(shù)界并未達(dá)成共識(shí)。同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法會(huì)否對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響,下面將對(duì)第一百貨合并案和葛洲壩合并案的存續(xù)企業(yè)在合并前后的股價(jià)變動(dòng)進(jìn)行分析,并探討合并會(huì)計(jì)處理方法對(duì)于股價(jià)的影響。(圖1)和(圖2)是百聯(lián)股份(第一百貨合并華聯(lián)商廈后的存續(xù)企業(yè)更名為百聯(lián)股份)和葛洲壩股份在合并公告日前后20天的股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)(其中百聯(lián)股份的合并公告日為2004年4月8日,葛洲壩股份的合并公告日為2007年4月6日)。從(表5)中可以看出,在合并公告日前后五個(gè)季度中,百聯(lián)股份的凈利潤(rùn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)都基本是持平或者上升;而葛洲壩股份的各個(gè)指標(biāo)也是同樣的呈現(xiàn)持平或者上升的趨勢(shì)。從財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)分析,葛洲壩股份的股價(jià)走勢(shì)在合并公告日前后都和財(cái)務(wù)指標(biāo)的趨勢(shì)基本是一致的;而百聯(lián)股份的股價(jià)走勢(shì)在合并公告日之前是和財(cái)務(wù)指標(biāo)的趨勢(shì)一致的,但在合并公告日后和財(cái)務(wù)指標(biāo)的趨勢(shì)是背離的。究其原因,可能是葛洲壩股份的盈利能力、經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)指標(biāo)比較符合投資者對(duì)公司的期望,因此在資本市場(chǎng)上受到了投資者的肯定和追捧,股價(jià)在合并公告日前后都呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。而百聯(lián)股份雖然其財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較為樂(lè)觀的態(tài)勢(shì),但可能由于其發(fā)展現(xiàn)狀尚未達(dá)到投資者預(yù)期的目標(biāo),因此在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)的不盡如人意,股價(jià)在合并公告日后就呈現(xiàn)大幅下落。因此,公司在資本市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)可能并不