2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需分析報告-培訓(xùn)課件

光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需分析報告1、方法論/研究模型以木桶原理為研究模型，論證2023年光伏供需格局。木桶原理一只木桶盛水的多少，并不取決于桶壁上最高的那塊木塊，而恰恰取決于桶壁上最短的那塊2、短板競爭光伏輔料的最小有效產(chǎn)能將限制光伏的產(chǎn)出上限；石英坩堝、POE粒子、IGBT輔料短板將限制光伏產(chǎn)出上限在400GW左右。400-420GW380-429GW

378-400GW石英坩堝POE粒子IGBT中環(huán)+隆基2023年硅片產(chǎn)能346GW；中環(huán)與隆基各鎖量與鎖價進口砂總量比例40%與35%其市場占有率在2023年將因此大幅提升（壟斷）400GW3、長板競爭從規(guī)劃產(chǎn)能來看，光伏制造端的硅料、硅片、電池片、組件四個環(huán)節(jié)產(chǎn)能均超過800GW。產(chǎn)能大的環(huán)節(jié)競爭最激烈，即長板競爭。803GW835GW217萬噸＞800多晶硅硅片899GW873GW電池片組件4、板內(nèi)競爭：集中度2023年光伏前五大企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能即能滿足400GW組件需求，新進入者競爭加劇。冠軍企業(yè)的盈利能力超過行業(yè)企業(yè)的總體水平。冠軍理論2023年TOP5產(chǎn)能多晶硅組件硅片電池片5、板間競爭：一體化為了保障供應(yīng)鏈安全、減少制造端中間環(huán)節(jié)成本、提升盈利水平、擴大市場份額，越來越多的光伏企業(yè)加大了一體化布局。電池－組件一體化成為趨勢，保證盈利的穩(wěn)定性和盈利的成長性，增強聯(lián)動，穿越市場周期。定位理論一體化戰(zhàn)略有利于提高經(jīng)營效率，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，提升控制力或獲得某種程度的壟斷，保證盈利的穩(wěn)定通威、隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯、日升、正泰、韓華、潤陽的電池片、組件一體化產(chǎn)能＞500GW性和盈利的成長性，增強聯(lián)動。但也存在企業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生惰性、各階段產(chǎn)生能力不平衡，不利于技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)風險。第一部分太陽能革命1、太陽能革命《未來四十年：太陽能革命愿景》從能源革命發(fā)展歷史、太陽能發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢出發(fā)，對未來能源進行基本量化分析，對“太陽能革命”的發(fā)展方向、趨勢、機遇、關(guān)鍵問題進行展望。太陽能資源無限如果以現(xiàn)有光伏技術(shù)條件下進行轉(zhuǎn)化，完全可以解決永續(xù)的能源提供，幾乎能夠滿足人類的能源消費需求能源消費電力化電力生產(chǎn)清潔化電力將加速增長電氣化水平不斷提升，現(xiàn)有的光伏技術(shù)經(jīng)歷了二十年左右的系統(tǒng)化、規(guī)模化發(fā)展，能夠支撐對化石能源的替代，并且未來還可能有巨大發(fā)展空間隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，電力化、清潔化的能源時代正在到來，由于成本下降，以及便利性、清潔性等優(yōu)勢，以光伏、風電為代表的新能源將成為未來電力領(lǐng)域的主宰，將為我國推進綠色發(fā)展提供可靠支撐。能源消費達峰后，隨著電氣化水平提高，電力需求仍將持續(xù)增長，電力行業(yè)不僅要承接交通、建筑、工業(yè)、AI算力等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的能源消耗和排放，還要對存量化石能源電源進行清潔替代。2、發(fā)電成本在實現(xiàn)雙碳目標的過程中，以光伏、風能為代表的可再生能源將是主力軍，推動全球能源轉(zhuǎn)型加速實現(xiàn)。在過十多年來，光伏發(fā)電成本下降了90%以上，成為全球最經(jīng)濟的發(fā)電方式。?

相較于傳統(tǒng)的煤炭、燃氣等化石燃料，全球不同地區(qū)的集中式光伏發(fā)電項目的LCOE已具有競爭優(yōu)勢。并且受俄烏沖突影響，傳統(tǒng)能源的價格不斷上漲，全球能源轉(zhuǎn)型和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進程加快。為降低對化石燃料等傳統(tǒng)能源的依賴，光伏發(fā)電在越來越多國家成為最具競爭力的電力形式，發(fā)展以光伏為代表的可再生能源已成為全球共識。國外多個國家均提高了本國光伏發(fā)電裝機容量的需求目標，光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)加速發(fā)展。2022年全球不同地區(qū)不同類型能源發(fā)電的LCOE預(yù)估3、人均能耗2021年中國人均能源消費量為2.57噸油當量，未來能源消費水平將突破現(xiàn)有發(fā)達國家的能源消費水平，甚至達到或超越美國、加拿大，實現(xiàn)高標準的能源消費水平。2060年中國以及全球?qū)崿F(xiàn)人均4-12噸油當量的能源消費。2021年中國與世界國家人均能源消費量對比（噸標煤）12.4314121089.557.075.735.194.84.9163.723.653.662.58420世界

OECD

中國G7美國

日本

英國

德國

法國

意大利

加拿大太陽能革命：中國人均能源消費量目標（噸標油當量）1214121088642.5742020212060（低）2060（中）2025（高）4、未來光伏發(fā)展空間預(yù)計通過30-40年的發(fā)展，中國基本完成太陽能革命，徹底解決能源可持續(xù)的根本任務(wù)，2060年建立太陽能提供的能源量將占到能源消費量的70%左右的能源體系，中國人均能源消耗達到4-12噸標油的獲得量，實現(xiàn)一個基本完美與理想的太陽能未來。成熟期光伏生命周期曲線1.06%成長期2050年太陽能提供的能源占能源消費總量比例6.45%-8.49%光伏累計裝機增速初創(chuàng)期14.58%-19.85%參考其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展，生命周期特征太陽能,

70%16.4%-25.72%其他能源,

10%2030年2050年2060年風能，10%-20%2022年2040年時間太陽能革命：中國太陽能光伏裝機情況預(yù)測假設(shè)2030204020502060參考情景中國人均消費（噸標油當量）累計裝機年均復(fù)合增長率316.4%3-3.641.05%82031-2040：14.58%2041-2050：8.49%快速發(fā)展情景一快速發(fā)展情景二中國人均消費（噸標油當量）累計裝機年均復(fù)合增長率-7.22041-2050：6.45%10.825.72%32031-2040：16.81%-1.06%12中國人均消費（噸標油當量）累計裝機年均復(fù)合增長率25.72%2031-2040：19.85%2041-2050：8.04%1.06%5、光伏裝機量根據(jù)《太陽能革命》的預(yù)測，到

2040

年中國伏新增裝機規(guī)模大約需要達到

1100GW-2000GW，并且必須連續(xù)安裝

30

年才能對全球能源轉(zhuǎn)型形成有效支撐，未來全球光伏裝機新增容量至少還有

10

倍以上的增長空間?？焖侔l(fā)展情景二：中國光伏裝機量(GW)參考情景：中國光伏裝機量(GW)快速發(fā)展情景一：中國光伏裝機量(GW)年均裝機累計裝機年均裝機累計裝機年均裝機累計裝機2,5002,0001,5001,00050036,0002,5002,0001,5001,00050036,000

2,50036,000年均新增裝機峰值：2044年，763GW年均新增裝機峰值：2041年，1100GW年均新增裝機峰值：2041年，2000GW31,00026,00021,00016,00011,0006,00031,00026,00021,00016,00011,0006,00031,00026,00021,00016,00011,0006,0002,0001,5001,0005001,0001,0001,0000-4,00000-4,000-4,00020202022202420262028203020322034203620382040204220442046204820502052205420562058206020202022

2024

20262028

2030

2032

20342036

2038

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2042

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2060第二部分短板（輔材）1、輔材--石英坩堝石英坩堝的上游是高純石英砂，下游應(yīng)用廣泛，主要包括光伏、半導(dǎo)體、光纖、通信、照明等市場，其中光伏市場需求增長較為迅猛。?

石英坩堝的上游是高純石英砂，高純石英砂主要于天然礦物，提純工藝復(fù)雜。?

根據(jù)上市公司歐晶科技招股說明書及中金測算，高純石英砂占石英坩堝成本的62%，是最重要的成本組成部分。輔材、人工、設(shè)備折舊、水電分別占比成本的6%、6%、2%、7%。上游石英制品下游應(yīng)用2012-2019年全球高純石英砂下游市場消費結(jié)構(gòu)1、輔材--石英坩堝石英坩堝是硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的關(guān)鍵耗材，其質(zhì)量對直拉單晶硅片影響重大。?

石英坩堝是單晶爐內(nèi)用于裝放高溫硅熔液的器皿，每拉制一爐硅棒即需更換一個石英坩堝，因此其是直拉法制造單晶硅片的重要耗材。石英坩堝具有雙層結(jié)構(gòu)：內(nèi)層與硅溶液直接接觸，其品質(zhì)影響最終的硅片產(chǎn)量和質(zhì)量，內(nèi)層對原材料純度要求較高，一般采用進口石英砂；外層主要用于散熱，一般采用國產(chǎn)石英砂。石英坩堝在下游產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用石英坩堝生產(chǎn)硅片示意圖石英坩堝結(jié)構(gòu)隨著坩堝制作工藝、拉棒技術(shù)的不斷優(yōu)化，為了滿足多次加料工藝，石英坩堝的尺寸從原有的16英寸發(fā)展到32英寸及以上，根據(jù)CPIA，2021年拉棒單爐投料量（一只坩堝用于多次拉棒生產(chǎn)的總投料量）從2020年的1,900kg已上升至2,800kg。目前，長壽命石英坩堝使用壽命已經(jīng)可達300~400小時。石英坩堝具有透明層（內(nèi)層）、涂層（中層）和不透明層（外層）三層結(jié)構(gòu)，內(nèi)層與硅溶液直接接觸，對高純石英砂的高純、低鋁、低堿、抗析晶的要求比較高，主要依賴進口高純石英砂；外層主要用于散熱，雖不直接與硅溶液接觸，但對石英砂的質(zhì)量也有一定要求，如果外層雜質(zhì)比較多，在300-400小時的拉晶過程中，雜質(zhì)有足夠的時間遷移到內(nèi)層，與硅溶液接觸，進而影響長晶和硅棒質(zhì)量。在當前高純石英砂緊缺的情況下，中外層一般使用國產(chǎn)高純石英砂，有的企業(yè)甚至會在內(nèi)層摻雜一定比例的國產(chǎn)高純石英砂。2022年石英坩堝需求量約62.04萬個。1、輔材--石英坩堝高純石英原料礦現(xiàn)被海內(nèi)外龍頭占據(jù)市場，由于高提純技術(shù)壁壘和礦石的稀缺性，龍頭高純石英砂供應(yīng)商占據(jù)較多市場份額，海外供應(yīng)商主要為美國尤尼明、挪威TQC公司、日本的石英砂公司等，國內(nèi)代表供應(yīng)商為石英股份。?

隨著新興戰(zhàn)略行業(yè)的不斷發(fā)展，市場對高純石英的需求量逐漸增多，高純石英原料存儲量呈現(xiàn)下滑的趨勢。2014年以來，高純石英原料的存儲量從9,494萬噸下降至2019年的7,287萬噸。?

對于尤尼明、TQC等海外龍頭而言，石英坩堝所需的石英砂屬于產(chǎn)品中的一個品類，更高等級的石英砂可用于半導(dǎo)體領(lǐng)域，用于制作石英坩堝的石英砂也可用于制作石英管和石英棒，因此產(chǎn)能供給相對緊張，此外，考慮到礦產(chǎn)資源的稀缺，龍頭廠商的擴產(chǎn)意愿相對較低。全球高純石英原料礦床分布根據(jù)現(xiàn)有資料，全球高純石英原料礦床分布于美國、挪威、澳大利亞、俄羅斯、毛里塔尼亞、中國、加拿大等7個國家。除中國外，共有14處礦床，其中,有生產(chǎn)礦山的7處,尚未開采生產(chǎn)的7處。美國斯普魯斯派恩(SprucePine)礦的高純石英原料資源規(guī)模最大，提供全球90%的高純石英砂。儲量結(jié)構(gòu)方面，巴西是高純石英砂全球第一大資源量國，2019年存儲量2,111萬噸，占比28.97%，礦石類型主要為天然水晶，但由于巴西基礎(chǔ)設(shè)施的落后和礦石質(zhì)量變化大，出口量較小；美國是第二大資源量國，2019年資源量為1,822萬噸，在全球占比25.0%，礦石類型主要為花崗偉晶巖；加拿大位列全球第三，2019年資源量為1,000萬噸，占比13.72%，礦石類型主要為脈石英。1、輔材--石英坩堝我國高純石英資源匱乏，還存在原料評價和勘探技術(shù)不足等，目前需求絕大部分依賴進口。隨著技術(shù)的提升，已經(jīng)有部分國內(nèi)石英砂可用于生產(chǎn)光伏硅片的石英坩堝外層，但是部分需要進行后道提純加工后才可滿足使用要求。?

我國用于制備高純石英原料主要為天然水晶和脈石英，根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2019年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國的脈石英和水晶2019年資源量為685萬噸。?

高純石英砂的擴產(chǎn)周期較長，新增1萬噸石英砂產(chǎn)能大約需要1.5-2年的建設(shè)周期，短期內(nèi)石英砂產(chǎn)能難以大幅提升。中國石英砂高度依賴于進口國內(nèi)石英砂礦石原料經(jīng)過加工后可制成高純石英砂40035030025020015010050礦石原料加工過程成品純度345.5334.5215.7166.288.954.19.431.83.511.68.320217.320177.820196.720200201520162018中國石英砂進口量（萬噸）

中國石英砂出口量（萬噸）1、輔材--石英坩堝石英坩堝的供給擴大受到上游原材料高純石英砂的限制，疊加下游光伏景氣度旺盛，現(xiàn)處于供應(yīng)緊缺狀態(tài)。石英坩堝供應(yīng)緊張在一定程度上影響硅片新產(chǎn)能充分釋放，有助于緩解硅片競爭壓力。?

石英坩堝主要的海外供應(yīng)商為MPM、Heraeus

Holding，國內(nèi)主要供應(yīng)商為晶盛機電、歐晶科技、江陰龍源等，目前國內(nèi)光伏石英坩堝國產(chǎn)化率已較高。?

在大尺寸升級加快、行業(yè)技術(shù)及成本曲線趨于扁平化的情況下，2022年單晶硅片環(huán)節(jié)迎來加速擴產(chǎn)潮，預(yù)計2022/23年底硅片總產(chǎn)能或超640/870GW。針對高純石英砂供不應(yīng)求的問題，行業(yè)頭部廠商憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢，提前做好相關(guān)產(chǎn)品配套布局；而部分中小廠商也在通過提升坩堝國產(chǎn)砂用量比例來應(yīng)對，但在坩堝壽命、更換頻率等方面也會造成負面影響。據(jù)悉，中環(huán)、隆基已簽訂80%的進口砂。石英坩堝生產(chǎn)工藝國內(nèi)外石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司江陰龍源石英制品有限公司寧夏晶隆石英有限公司南通路博石英材料股份有限公司陽光硅谷電子科技有限公司錦州佑鑫電子材料有限公司寧夏富樂徳石英材料有限公司錦州億仕達石英新材料有限公司江西中昱新材料科技有限公司MomentivePerformanceMaterialsHeraeusHolding1、輔材--石英坩堝光伏用石英坩堝及石英砂市場需求測算光伏用石英坩堝及石英砂市場需求測算2023E2023E供給端：內(nèi)層砂需求以進口砂為主，進口砂擴產(chǎn)彈性有限，假設(shè)供給不變。外層砂以國產(chǎn)供給為主，石英砂廠商有意愿擴產(chǎn)，但考慮到產(chǎn)能建設(shè)周期，我們預(yù)計2021年開始建設(shè)的新產(chǎn)能，例如菲利華等產(chǎn)能將于2023年以后釋放，主要產(chǎn)能增長來自于石英股份。需求端：23年全球光伏新增裝機量350GW，對應(yīng)硅片產(chǎn)量損耗系數(shù)為1.3，光伏硅片產(chǎn)量為455GW。預(yù)計23年，全球光伏用高純石英砂需求為9.7萬噸。由于石英坩堝在硅片總成本中占比較低（石英坩堝約占硅片生產(chǎn)成本的2%），下游廠商對石英坩堝價格變動相對不敏感。而對供給和質(zhì)量有更高的要求。根據(jù)中金的測算，高純石英砂價格每相較于基準價格上漲100%，在保持毛利率水平相對穩(wěn)定的情況下，每只石英坩堝的單價約上漲7,700元，傳導(dǎo)至硅片生產(chǎn)成本變動約0.015元/W。2、輔材--光伏膠膜光伏膠膜是光伏組件封裝輔材之一，主要用于粘結(jié)電池片及前后蓋板。目前組件封裝膠膜以

EVA、POE

和

EPE（共擠型

POE）為主，三者各有優(yōu)劣。2023年光伏裝機增長及N型電池滲透率提升雙重驅(qū)動下，POE膠膜需求量有望快速增長。?

EVA作為最主流的光伏組件封裝材料，具有較好的光學(xué)性能、粘結(jié)性、流動性和性價比優(yōu)勢，適配絕大多數(shù)P型組件，目前仍占市場主要份額；?

POE膠膜理化性能更優(yōu)，更加適配N型電池/組件。在P型雙玻和N型組件中面臨PID衰減問題；POE膠膜具有更強的阻水和抗老化性能，可大幅改善組件PID衰減等問題，但成本較高且原材料供應(yīng)受限；?

EPE由EVA+POE+EVA

三層復(fù)合并采用共擠出工藝制造而成，性能介于EVA

與POE膠膜之間，兼具兩者部分優(yōu)勢并提升性價比。組件示意圖膠膜類型：EVA、POE、EPE2、輔材--光伏膠膜EVA處于化工產(chǎn)業(yè)鏈偏中下游位置，直接原料為乙烯和醋酸乙烯，隨著EVA產(chǎn)能的快速擴張，對乙烯法醋酸乙烯需求大幅增長，而乙烯法醋酸乙烯在近5年未有有效擴能，供需矛盾日漸突出。?

EVA有4種生產(chǎn)工藝：溶液聚合、乳液聚合、懸浮聚合和高壓本體連續(xù)聚合法。當前工業(yè)化生產(chǎn)均為高壓本體連續(xù)聚合法，其可分為管式法或釜式法。巴塞爾的管式技術(shù)和ExxonMobil的釜式技術(shù)是當前生產(chǎn)光伏料的主流，相對而言巴塞爾管式法由于配備脈沖閥，反應(yīng)過程中可以沖刷反應(yīng)器內(nèi)壁，減輕聚合物粘結(jié)，減少晶點的形成，可以持續(xù)、高比例的產(chǎn)出光伏料。而釜式法由于未配備脈沖閥，在超高壓狀態(tài)下，EVA溶于乙烯和VA，并在管壁上遇冷析出，造成粘壁，時間越長析出越多，最終脫落形成晶點，因此釜式法在生產(chǎn)光伏料時需頻繁對反應(yīng)器進行清洗，光伏料比例偏低。EVA膠膜產(chǎn)業(yè)鏈EVA膠膜主要生產(chǎn)工藝2、輔材--光伏膠膜EVA國產(chǎn)化率已逐步提升。我國光伏膠膜行業(yè)集中度較高，呈現(xiàn)頭部主導(dǎo)、終端高增的格局。?

EVA擴產(chǎn)的核心問題在于設(shè)備供應(yīng)，由于反應(yīng)器壓力特別高，全球僅有1-2家海外企業(yè)能夠生產(chǎn)，進口和新生產(chǎn)設(shè)備的供貨周期在兩年以上。購買轉(zhuǎn)讓技術(shù)包過程涉及到談判與系統(tǒng)設(shè)計，需要約半年時間，設(shè)備的安裝與調(diào)試根據(jù)進度一般也需要半年到一年半時間。另外，產(chǎn)能投產(chǎn)后，需要半年到一年時間先生產(chǎn)LDPE再轉(zhuǎn)產(chǎn)EVA。之后還需約半年時間交付下游膠膜廠家試用，導(dǎo)致EVA光伏料產(chǎn)能的擴產(chǎn)周期延長至4-5年。2021年產(chǎn)能多為2015-2017年規(guī)劃。?

2022年我國光伏膠膜行業(yè)市占率排名前四的企業(yè)分別為福斯特、斯威克、海優(yōu)新材和賽伍技術(shù)，市占率合計達86%。其中福斯特市占率最高，達50%，其次為斯威克和海優(yōu)新材，市占率分別為17%和13%。全球EVA粒子供給測算（萬噸）2025年前我國EVA在建擬建情況光伏級光伏級設(shè)計產(chǎn)能(萬噸/年)設(shè)計產(chǎn)能(萬噸/年)種類企業(yè)企業(yè)2021

2022

2023E

2024E2021

2022

2023E

2024E楊子巴斯夫揚子石化燕山石化聯(lián)泓新科寧波臺塑斯爾邦201020157.230253010303020250.541424臺灣聚和韓國樂天韓華道達爾韓華化學(xué)LG化學(xué)1814162014308102.515292.514292.515292.515240.26.23555810.56126443.5544222224243現(xiàn)代&樂天新加坡TPC泰國TPI186186EVA斯爾邦636延長榆林中化泉州浙石化153204204167.8333日本東曹1.21.21.21.22225325127.25古雷石化新疆天利寧夏寶豐EVA產(chǎn)能合計(萬噸)EVA產(chǎn)能合計(萬噸)

272.2

35.4

83.5

102.5

129.2143.843.7

46.2

60.760.72、輔材--光伏膠膜具備較高的生產(chǎn)壁壘，上游核原材料包括α-烯烴和茂金屬催化劑。全球僅有少數(shù)國家掌握POE催化劑技術(shù)，國內(nèi)目前無量產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能全部集中在海外企業(yè)。?

α-烯烴是POE合成關(guān)鍵原料，原料高碳α-烯烴生產(chǎn)工藝遭到海外嚴密技術(shù)封鎖，目前國內(nèi)僅具備1-丁烯批量生產(chǎn)能力，擁有少量1-己烯產(chǎn)能，1-辛烯仍依賴進口。?

海外主流廠商基于自身工藝形成了各自獨有的催化劑體系；后端脫揮環(huán)節(jié)能耗占聚合物生產(chǎn)全過程的60%-70%，是POE生產(chǎn)的核心難點。但隨著海外茂金屬催化劑專利到期和國內(nèi)研發(fā)速度加快，國產(chǎn)企業(yè)正逐步突破POE生產(chǎn)的三大壁壘，部分廠商已完成中試生產(chǎn)。POE產(chǎn)業(yè)鏈POE催化劑技術(shù)2、輔材--光伏膠膜：當前POE粒子的供應(yīng)仍依賴于陶氏，LG，三井等企業(yè)，后續(xù)POE粒子供給能力的增長，也主要依賴于上述企業(yè)POE粒子產(chǎn)能切換給光伏行業(yè)，而國產(chǎn)POE的量在2024年后才能慢慢釋放。國內(nèi)目前已取得了一定的進展，相關(guān)布局廠商包括萬華化學(xué)、中國石化、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹等企業(yè)。?

隨著海外茂金屬催化劑專利到期和國內(nèi)研發(fā)速度加快，國產(chǎn)企業(yè)正逐步突破POE生產(chǎn)的三大壁壘，部分廠商已完成中試生產(chǎn)，正積極建設(shè)批量生產(chǎn)裝置，預(yù)計萬華化學(xué)量產(chǎn)進度最快，有望在2024年前后率先實現(xiàn)國產(chǎn)化量產(chǎn)。國產(chǎn)POE產(chǎn)能規(guī)劃及進展全球粒子供給測算

(萬噸)光伏級設(shè)計產(chǎn)能(萬噸/年)種類企業(yè)2021

2022

2023E2024E美國陶氏LG13020252020201551882012722158日本三井埃克森美孚沙特基礎(chǔ)工業(yè)萬華化學(xué)45POE13770.54POE產(chǎn)能合計(萬噸)235243147.5592、輔材--光伏膠膜：隨著N型擴產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放，POE

供應(yīng)緊張程度加劇，缺口占比不斷擴大。N型產(chǎn)能規(guī)劃（GW）?

若N型產(chǎn)品滲透率進一步上升，或者海外POE廠商未能按照預(yù)期供應(yīng)POE粒子給光伏行業(yè)，將有可能出現(xiàn)POE供應(yīng)不足的2022,82局面或者組件廠商不得不更多使用共擠膠膜的方案去替代純POE膠膜方案。591GW待建,2892023E,220全球裝機量及N型組件需求量預(yù)期（GW）20222502023E3502024E450備注全球裝機量（GW）組件需求量（ＧＷ）337.5472.5607.5容配比1.3薄膜組件占比PERC組件占比N型組件占比3%3%3%87%10%67%30%57%40%N型組件占比趨勢擴大N型組件量（GW）需求量測算（ＧＷ）TOPCON33.8142.8243273124.710194.424XBCHJT37242、輔材--光伏膠膜?

2022年光伏膠膜粒子總需求約156萬噸，其中EVA粒子需求為131萬噸，POE粒子約為26萬噸。?

根據(jù)測算，按照2023年：50%①+30%②+20%④的進行測算，預(yù)計23年P(guān)OE粒子需求為37-63萬噸。?

一：預(yù)計

2023-25

年行

業(yè)

TOPCon

電池對應(yīng)市場滲透率或分別約

30%/40%/51%，有望占據(jù)中長期主流地位；同時，考慮

HJT、xBC

類電池等技術(shù)逐步放量，預(yù)計N型電池滲透率將分別提升至35%/55%/70%以上，有望呈現(xiàn)多種技術(shù)路線共存紛呈的局面。?二：POE具有更優(yōu)異額水汽阻隔能力和離子阻隔能力，更適用于N型產(chǎn)品上，隨著N型產(chǎn)品的快速崛起，POE粒子需求有望迎來快速增長。目前TOPCon單薄組件主要使用EVA。各家組件廠商在TOPCon雙玻的膠膜組合上差異較大，一般是POE+EVA、POE+EPE，由于POE供應(yīng)持續(xù)趨緊，某些組件廠商開始朝著EPE+EPE模式切換，甚至廠商嘗試EXP或EPE共擠膠膜替代純POE膠膜的方案。3、輔材--光伏銀漿漿料企業(yè)有望受益于N型電池產(chǎn)能釋放。N型電池將帶來漿料耗量的增加。?

根據(jù)PV

Infolink統(tǒng)計，當前TOPCon銀耗在12.8-15.8mg/W，HJT銀耗在20.2-25mg/W，而傳統(tǒng)PERC因絲網(wǎng)印刷且漿料體系較為成熟，耗量僅為9.3-12.4mg/W。耗量上更多意味著N型電池漿料市場空間更大，當前PERC單瓦漿料成本約為0.05元/W，TOPCon和HJT單瓦漿料成本分別約為PERC的1.5、2.7倍。不同電池單瓦銀耗（mg/w）不同電池單瓦漿料成本（元/w）302520151050.140.120.120.2-2512.8-15.80.080.060.040.0209.3-12.40PERCTOPConHJTPERCTOPConHJT純銀漿HJT銀包銅3、輔材--光伏銀漿銀漿市場空間將維持20%左右的增速穩(wěn)定增長。隨著光伏終端需求的高速發(fā)展，且降本增效對于HJT和TOPCon高效電池片的需求增加，銀漿用量也相應(yīng)的增加。根據(jù)測算，如何進一步降低貴金屬，包括銀的耗量或者利用其他金屬來代替銀是今后光伏技術(shù)的一個重點發(fā)展方向。光伏銀漿需求測算（噸）?

近些年，全球銀的產(chǎn)量為２.５－３萬噸，光伏銀消耗只有3000噸不到。。其他行業(yè)大概消耗2.8萬噸銀左右，?

在全球各大經(jīng)濟體碳中和政策及平價上網(wǎng)的發(fā)展趨勢下，光伏行業(yè)迎來新的增長階段。中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計2021-2025年全球光伏新增裝機量將達到1050~1295GW。預(yù)計2026-2030年全球光伏新增裝機約為3000GW，2031-2035年全球光伏新增裝機約為4000GW，2036-2040年全球光伏新增裝機約為5000GW。?

考慮技術(shù)進步對銀漿用量的增加，例如TOPCon技術(shù)將增加20%左右的銀漿用量，HJT電池技術(shù)將增加50%+的銀漿用量。2020-2030年光伏對白銀需求測算，需求量將從2020年的2209噸增長至2025年的55247噸，2026-2030年將提升至年均9000噸，2031-2035年將提升至年均11500噸。約在2035年開始，存量銀漿消耗殆盡，對光伏行業(yè)繼續(xù)的發(fā)展起到制約因素。4、輔材--逆變器IGBT，中文全名為絕緣柵雙極型晶體管，是由雙極型三極管（BJT）和絕緣柵型場效應(yīng)

管（MOS）組成的功率半導(dǎo)體器件，為第三代功率半導(dǎo)體技術(shù)革命的代表性產(chǎn)品，具有高頻、

高電壓、大電流，易于開關(guān)等優(yōu)良性能，被業(yè)界譽為電力電子裝置的“CPU”，廣泛應(yīng)用于

工業(yè)控制、軌道交通、白色家電、新能源發(fā)電、新能源汽車等領(lǐng)域。IGBT產(chǎn)業(yè)鏈公司運作模式可分為Fabless、Foundry、IDM三類。光伏逆變器的分類：集中式逆變器、集散式逆變器、組串式逆變器及微型逆變器。IGBT芯片制造主要是在8寸/12寸成熟制程晶圓上完成。由于12英寸晶圓更具性能與成本優(yōu)勢，擴產(chǎn)以12寸為主。逆變器產(chǎn)業(yè)鏈廠商上游：晶圓的生產(chǎn)與制造中游：IGBT的制造與封裝測試下游：光伏逆變器的生產(chǎn)商4、輔材--逆變器光伏裝機量及逆變器替換的持續(xù)增長，對IGBT的需求也迅速攀升。近三年，中國光伏裝機量持續(xù)增長，拉動光伏逆變器產(chǎn)品新增市場需求；另一方面，光伏組件的壽命一般在20-25年，而逆變器中的IGBT等部件壽命在10-15年左右，在組件的壽命周期中，至少需要更換一次逆變器，逆變器更換需求市場較大。2017-2021年

中國光伏逆變器產(chǎn)量及出貨量（GW）300IGBT在光伏以及風力發(fā)電過程中的應(yīng)用24025020015010050173110.8108100.7756265.773.543102017020182019202020212022產(chǎn)量

出貨量4、輔材--逆變器此前光伏逆變器領(lǐng)域使用的IGBT幾乎都是進口品牌，但是海外供應(yīng)商

的IGBT大面積缺貨，光伏逆變器廠家生產(chǎn)非常緊張，近幾年國產(chǎn)加速替代。?

行業(yè)的高壁壘以及海外企業(yè)業(yè)務(wù)起步早而占據(jù)的先發(fā)優(yōu)勢，形成了全球IGBT市場由外資企業(yè)壟斷的行業(yè)格局。海外企業(yè)以英飛凌、富士機電、三菱、安森美為代表，其中英飛凌在分立器件，IGBT模塊領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。?

中國本土廠商在半導(dǎo)體分立器件領(lǐng)域起步較晚，與海外企業(yè)相比優(yōu)勢不明顯，2020年在IGBT單管與IGBT模塊領(lǐng)域排名前十的本土企業(yè)均僅有一家，分別是士蘭微與斯達半導(dǎo)，分別為2.1%與2.8%。2020年全球IGBT單管競爭格局英飛凌富士機電三菱14.30%供應(yīng)2.60%3.10%安森美東芝?

自2021年起，由于下游各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)GBT芯片的需求持續(xù)上升，而海外廠商擴產(chǎn)相對謹慎，疊加海外疫情的影響，IGBT廠商的交付周期延長，IGBT供需矛盾明顯。自2022年初，英飛凌、意法半導(dǎo)體等國際功率巨頭陸續(xù)漲價，目前安森美已停止部分供貨，IGBT交貨期由正常的8-12周拉長至39-52周，行業(yè)漲價加劇。?

IGBT作為功率半導(dǎo)體，產(chǎn)品迭代周期較長，因為新廠落地到驗證產(chǎn)線所需時間一般為1-3年，所以新增產(chǎn)能釋放需要時間。不追求摩爾定律，盡管海外企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢，當前供不應(yīng)求的背景下，下游廠商對接近海外產(chǎn)品水平的國產(chǎn)產(chǎn)品接受度提升。29.30%15.60%3.80%4.20%意法半導(dǎo)體立特瑞薩美格納半導(dǎo)體

4.60%士蘭微5.50%其他9.30%7.70%2020年全球IGBT模塊競爭格局英飛凌富士機電三菱20.90%塞米控威科36.50%斯達半導(dǎo)體

2.10%日立2.30%2.50%丹佛斯日立ABB電網(wǎng)2.70%博世2.80%3.30%5.80%其他11.40%9.70%4、輔材--逆變器?

光伏側(cè)2022年所需IGBT的產(chǎn)能為240GW，而IGBT的實際產(chǎn)量在200GW左右（一半由英飛凌提供），缺口30-40GW。駐，可以占到一大部分的比例，如果國產(chǎn)化穩(wěn)定的話，2023年大概率可以滿足光伏終端需求。和陽光的入?

自2022年下半年開始，隨著英飛凌等光伏逆變器IGBT主要供應(yīng)廠商將有超過30%的新產(chǎn)能釋放，再加上國產(chǎn)品牌廠商的技術(shù)進步和產(chǎn)能導(dǎo)入，2023年光伏逆變器供應(yīng)量會同比提高50%左右。但2023年中國和全球光伏新增裝機量也要提高30-50%，因此2023年光伏逆變器缺“芯”問題會有所緩解，但并不會達到過剩的程度。?

外企業(yè)IGBT

的企業(yè)為：美國國際整流器公司（IR）、意法半導(dǎo)體（STM）、英飛凌、Vincotech、安森美、三菱、東芝。?

國產(chǎn)逆變器企業(yè)：2022年陽光電源70GW，65GW。錦浪戶用段和組串式不低于18GW，固德威15GW，古瑞瓦特13-14GW。首航

5GW，主要做的組串.5、輔材--鎢鎢絲線徑細且耐磨損、強度高，是切割用高碳鋼絲母線的優(yōu)質(zhì)替代材料。鎢資源實行了開采總量控制的政策，每年產(chǎn)量比較穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，鎢等小金屬的戰(zhàn)略價值也逐步被發(fā)現(xiàn)，需求增加和（2021年供給就出現(xiàn)了緊缺，大約有3000噸）。絕對成為鎢的投資邏輯。據(jù)專業(yè)機構(gòu)預(yù)測，預(yù)計未來三年鎢精礦仍維持短缺狀態(tài)光伏硅片的切割是光伏組件生產(chǎn)的重要工藝之一。目前來看，切割的耗材主要是金剛線。但是。這兩年受光伏硅片大尺寸薄片化（減少硅料消耗，提高使用效率）進程的驅(qū)動，金剛線母線線徑逐年在變細，鋼絲母線線徑已達36微米，已經(jīng)基本達到了物理極限。鎢絲線徑細且耐磨損、強度高，是切割用高碳鋼絲母線的優(yōu)質(zhì)替代材料。供給：截止到去年年底，全球探明鎢礦儲量370萬噸，我國的鎢資源儲量占比已經(jīng)超過50%，主要分布在江西和湖南兩省。比如2022年全國鎢精礦的開采總量指標是10.9萬噸，同比只有不到1%的增幅。鎢資源分布情況其他,35.14%中國,51.35%俄羅斯,10.81%越南,2.70%6、總結(jié)有效產(chǎn)能約為400GW。石英坩堝POE粒子IGBT2022年高純石英砂供應(yīng)

6.4萬噸高純石英砂需求

7.8萬噸2023年8.4萬噸8.4萬噸420GW2022年31萬噸26萬噸325GW2023年47.5萬噸2022年2023年P(guān)OE供應(yīng)POE需求組件需求供應(yīng)需求缺口210GW250GW378-400GW378-400GW45-61萬噸380-429GW對應(yīng)組件325GW30-40GW第三部分長板1、2022擴產(chǎn)情況匯總據(jù)不完全統(tǒng)計，

2022年多晶硅、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)宣布的新/擴建產(chǎn)能規(guī)模分別達495.05萬噸、602.3GW、387.9GW、448.8GW。?

2022年多晶硅新項目投資規(guī)模基本都在5萬噸以上。除原有多晶硅龍頭企業(yè)擴大產(chǎn)能外，許多中下游企業(yè)也加入擴產(chǎn)陣營，包括中環(huán)、阿特斯、東方日升、天合光能、潤陽光伏在內(nèi)的硅片、光伏電池、組件企業(yè)均向多晶硅環(huán)節(jié)進行延伸。另外，部分企業(yè)跨界布局多晶硅業(yè)務(wù)。本輪擴產(chǎn)仍以中國企業(yè)為主，多晶硅環(huán)節(jié)除了REC宣布重啟太陽能級多晶硅生產(chǎn)外，基本無新的擴產(chǎn)計劃；電池和組件環(huán)節(jié)，仍主要以韓華和FirstSolar為主。2022年宣布的新建/擴建多晶硅項目產(chǎn)能：495萬噸2022年宣布的新建/擴建硅片項目產(chǎn)能：602.3GW2022年宣布的新建/擴建電池項目產(chǎn)能：388GW2022年宣布的新建/擴建組件項目產(chǎn)能：449GW韓華ST新海昱輝光能安徽1122韓華大恒1.522.5334.85556810101010101010131415151820232530353639內(nèi)蒙古東立4.85華晟高測股份晶澳1.85吉利硅谷南玻A橫店東磁中利集團晶優(yōu)光伏金剛玻璃昱輝光能華能57.51010亞洲硅業(yè)江蘇潤陽江蘇陽光晶諾新能源清電能源上機數(shù)控中來股份TCL中環(huán)東方日升天合6大恒3101010101010121515202020202020江蘇陽光東方希望陜煤集團京運通海源復(fù)材金剛玻璃潤陽3.34.8555元太光伏FirstSolar賽拉弗20華晟華能2225253035404046505050英利58華晟中來股份東方希望中環(huán)股份阿特斯中啟控股宇晶股份隆基捷登智能、寶…中環(huán)股份華耀光電江蘇陽光皇氏陽光尚德1010101010121320202020華耀光電億晶光電正泰天合阿特斯大全上機數(shù)控晶科阿特斯東方日升捷登智能、寶馨科…英發(fā)徳耀沐邦高科協(xié)鑫一道新能源億晶光電晶澳合盛硅業(yè)麗豪隆基其亞鋁業(yè)信義晶硅正泰宇澤半導(dǎo)體阿特斯雙良節(jié)能東方日升天合晶科23.524252627.33032304052.255773上機數(shù)控天合新特東方希望通威高景太陽能上機數(shù)控雙良節(jié)能合計寶豐鈞達股份晶澳東方希望隆基6570隆基晶科協(xié)鑫通威通威50495.05602.3合計387.9448.8合計合計0200400020040002004000200400數(shù)據(jù)：根據(jù)各公司擴產(chǎn)公告統(tǒng)計2、多晶硅硅料環(huán)節(jié)因資產(chǎn)投入重、爬坡周期長等技術(shù)因素，以及疫情擾動、能耗管控等外部因素，實際產(chǎn)出增量落后于其他環(huán)節(jié)，成為最近2年光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的供給瓶頸。2022年Q3開始，多晶硅新產(chǎn)能開始放量，若新進入者產(chǎn)能如期釋放，2023年底多晶硅總產(chǎn)能將達到217萬噸，可提供800GW組件生產(chǎn)需求。較2022年底增長75%（124萬噸）。多晶硅的產(chǎn)能釋放速度或快于光伏新增裝機，硅料平衡可能趨于過剩。?

2022年7月底，全球硅料總產(chǎn)能85萬噸，據(jù)統(tǒng)計，2023Q1和Q2兩個季度釋放產(chǎn)能即達到77萬噸。2022年Q3開始，多晶硅新產(chǎn)能開始放量，據(jù)統(tǒng)計，到2023年底多晶硅總產(chǎn)能將達到217萬噸，較2022年底增長75%（124萬噸）；2023年硅料預(yù)計產(chǎn)量全年供給約147萬噸，可支撐約576GW的組件產(chǎn)出，整體供應(yīng)充足。?

硅料新進入者受制于能評、環(huán)評、能耗控制、技術(shù)方案、廠房建設(shè)熟練度等原因，產(chǎn)能釋放進度仍有較大的不確定性，有待進一步的觀察。4002000多晶硅2021-2025年產(chǎn)能（萬噸）3812022年硅料實際產(chǎn)能投放時點276164多晶硅產(chǎn)能（萬噸）多晶硅產(chǎn)量（萬噸）2023年：170萬噸2171471801601402022年10月份、11月份硅料月度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，分別達到8.7萬噸、9.0萬噸，同比增幅超過100%。2022年前11個月硅料累計產(chǎn)出達到70萬噸，全年硅料產(chǎn)出約80萬噸。按照171512492262022年：124萬噸72.26262.756.355.8546154125120

2.7g/w的硅耗測算，可供支撐142022年247GW新增裝機量。100201820192020202120222023E2024E2025E35多晶硅2021-2023年產(chǎn)能（GW）8061,000多晶硅產(chǎn)能（GW）

多晶硅產(chǎn)量（GW）803.706040200158006004002000544459.26341267.41230232.22227208.52200206.672002021A

2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4

2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4201820192020202120222023E注：不考慮技術(shù)進步，硅片薄片化等影響，假設(shè)硅耗在2022-2027年間始終為2.7g/w(0.27萬噸/GW)，即1萬噸可生產(chǎn)3.7GW組件。3、硅片近兩年硅片環(huán)節(jié)大幅擴產(chǎn)。一方面來自隆基、中環(huán)行業(yè)原有玩家的擴產(chǎn)，一方面來自上機、雙良、高景、京運通、美科、宇澤等新入玩家的擴產(chǎn)。硅片產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)增長，2023年底硅片總產(chǎn)能將達到835GW，較2022年底增長40%（595GW）。雖然2023年硅片產(chǎn)能持續(xù)擴張，但高純石英砂緊缺或限制硅片實際產(chǎn)出。2023年硅片產(chǎn)能投放時點硅片2021-2025年產(chǎn)能（GW）2023年：835GW硅片產(chǎn)能（GW）

硅片產(chǎn)量（GW）946100090080070060050040030020010001000900877835110800

2022年：595GW6834675605700600500400300200100059551814369214341224149180127163122201820192020202120222023E

2024E

2025E2022A2023Q12023Q22023Q32023Q44、電池片電池片產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)增長，2023年底電池片總產(chǎn)能將達到899GW，較2022年底增長53%（588GW）；當前電池片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)正處在由P型向N型切換的產(chǎn)業(yè)窗口時期。2023年Q3將迎來電池片產(chǎn)能釋放的高峰期。?

在技術(shù)革命面前，行業(yè)新上產(chǎn)能會趨于謹慎，廠商有Perc產(chǎn)能的人才梯隊和豐富經(jīng)驗，但出于對N型革命的忌憚而不敢在常規(guī)路線上再做龐大投資；反過來想上Topcon產(chǎn)能，卻短時間內(nèi)缺乏相關(guān)人才。所以行業(yè)里普遍企業(yè)的操作是：先上500MW的中試線，在中試線上摸索經(jīng)驗、培訓(xùn)團隊，待到摸索成熟以后再大規(guī)模量產(chǎn)，對于行業(yè)內(nèi)的絕大多數(shù)廠家，目前均處于摸索和市場開拓的階段，所以目前階段出現(xiàn)了能上的不會上，會上的不能上的窘境，光伏電池新產(chǎn)能擴張曲線非常平緩，相關(guān)廠家就能獲取超額利潤。2023年電池片產(chǎn)能投放時點電池片2021-2025年產(chǎn)能（GW）12001000800120010008006004002000111410578992023年：899GW641536645885902022年：588GW694894102435160040020002741502051312081581012018

2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E電池片產(chǎn)能（GW）

電池片產(chǎn)量（GW）2022A2023Q12023Q22023Q32023Q42022年電池產(chǎn)能產(chǎn)量差異較大的原因是：總體產(chǎn)能過剩，開工率較低。大量產(chǎn)能轉(zhuǎn)向大尺寸的技改尚未完成。5、組件組件產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)增長，2023年底組件總產(chǎn)能將達到873GW，較2022年底增長33%（656GW）；2023年Q3將迎來組件產(chǎn)能釋放的高峰期。但由于POE

供應(yīng)將持續(xù)趨緊，產(chǎn)能缺口明顯，POE供給短缺或壓制部分TOPCon產(chǎn)能釋放。組件2021-2025年產(chǎn)能（GW）2023年組件產(chǎn)能投放時點2023年：873GW1143100090012001000800600400200010996993873800392022年：656GW7006005004003002001000176565204804654493293332471302121881061512018

2019

2020

2021

2022

2023E

2024E

2025E組件產(chǎn)能（GW）

組件產(chǎn)量（GW）2022A2023Q12023Q22023Q32023Q46、總結(jié)--光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)過剩比各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩均超過400GW，l

2023年，硅料產(chǎn)能將達886GW；硅片產(chǎn)能將達到835GW；電池片產(chǎn)能將為899GW；組件產(chǎn)能達873GW。l

光伏行業(yè)制造端各主要環(huán)節(jié)均將進入過剩的階段。產(chǎn)能的全面過剩，必將引起更加激烈的競爭，部分新進入者以及目前成本較高的落后產(chǎn)能將面臨停產(chǎn)，甚至淘汰出局，而那些具備規(guī)模、技術(shù)、管理、成本等相對優(yōu)勢的頭部企業(yè)則有望保持甚至進一步提升市場占有率，強者恒強。1.28-2.1光伏制造端各環(huán)節(jié)產(chǎn)能及終端需求情況（GW）2.14

2.088869008007006005004003002001.992022年四季度硅料新增產(chǎn)能5.05萬噸，12月產(chǎn)嗯那個環(huán)比增長近7.4%，國內(nèi)多晶硅開始過剩2.28多晶硅：148-240萬噸2.072.041.255112.121.94899873多晶硅：97--138萬噸8351.691.04656250595588536449412400多晶硅：35935935060-68萬噸288240221212.410001772021年2022年2023年第四部分板間及板內(nèi)競爭1、板內(nèi)競爭--多晶硅硅料老玩家均有大規(guī)模在建產(chǎn)能，其中協(xié)鑫、通威、新特、大全、東方希望等5家頭部企業(yè)預(yù)計在2022年新增35萬噸以上產(chǎn)能，占到行業(yè)新增供給78%。預(yù)計2023年產(chǎn)能前五大企業(yè)即能滿足400GW組件需求。主要硅料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（萬噸）2023年硅料企業(yè)產(chǎn)能情況（萬噸）＞400GW2022年底產(chǎn)能（萬噸）2023年底產(chǎn)能（萬噸）2024年底產(chǎn)能（萬噸）序號類型公司名稱2023年468000385000250000

225000

13000713300123456789通威股份332111.5206535121.53024.58835121.54024.58保利協(xié)鑫新疆大全新特能源東方希望亞洲硅業(yè)天宏瑞科內(nèi)蒙古東立鄂爾多斯洛陽中硅南玻通威協(xié)鑫科技新特能源大全新能源東方希望其余企業(yè)51.81.21.219.81.21.219.81.21.21老玩家全球多晶硅TOP5企業(yè)市占率101112131415161718192021222324252627產(chǎn)能產(chǎn)量TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比11177.90%25080%德國瓦克OCI66671%21770%70%60%50%40%30%20%10%0%3.11.853.11.81010101020101053.11.82010102020103010520015010050Hemlock青海麗豪新疆晶諾江蘇潤陽合盛硅業(yè)信義光能江蘇陽光寶豐多晶硅無錫上機吉利硅谷中來股份中環(huán)股份清電硅業(yè)58%148130544%592.1072.262.761.3962.2056.2753.955.854.10新玩家00001201820192020202120222023E0101210331.1101210380.100合計128.61、板內(nèi)競爭--硅片2022年硅片產(chǎn)量達341GW，同比增加59.3%，前五大企業(yè)市占率為71%，同比下降6個百分點。二線企業(yè)雙良、高景等大幅擴產(chǎn)，擠壓了龍頭企業(yè)的市占率，整體競爭格局趨于分散。預(yù)計2023年產(chǎn)能前四大企業(yè)即能滿足400GW組件需求。對高純石英砂鎖量鎖價的龍頭企業(yè)更具優(yōu)勢。硅料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能預(yù)計（MW）2023年硅片企業(yè)產(chǎn)能情況（MW）20221350001165005770042500350003500033000220002000017800150001500011500850060005000500035002500230020002000120050020231600001865006500057500600005000048000420003500022800150002500011500850020241550001950006250057500830005000052000395003500030200150003000010000850020251650001975006100061000100000500005500042500350003600016000380001200090002026175000192500620006100011000050000700004000035000410001600040000140009000＞400GWTCL中環(huán)隆基晶科2023年18650016000065000

60000363250晶澳高景雙良節(jié)能上機數(shù)控京運通環(huán)太美科阿特斯通合隆基TCL中環(huán)晶科高景其余企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量全球硅片CR5企業(yè)市占率宇澤錦州陽光協(xié)鑫科技RestofChina阜興TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比900800700600500400300200100082%80%78%76%74%72%70%68%66%81%80%6000550050005000150005500150004500200004500200000835豪安594華耀光電晶櫻350035003000250051876%2500250025002500友達晶材東方希望高佳230023002500250036972.00%4000400040004000200000071%224180163晶品1200000三一重工RestofEU合盛硅業(yè)天合250010001000100021434145045045045045014912720191222018050005000500050002020202120222023E00100008769502000094595035000993450總計5949508347501、板內(nèi)競爭--硅片由于中環(huán)與隆基各鎖量與鎖價進口砂總量比例40%與35%，預(yù)計其市占率將因此大幅提升，保守分別按35%，33%計算，各自對應(yīng)硅片產(chǎn)出140GW、132GW。而其他一體化組件廠與專業(yè)硅片廠對應(yīng)總量130GW，對應(yīng)總產(chǎn)能將出現(xiàn)嚴重開工不足，常年平均開工率維持在低位，重資產(chǎn)低開工率，高固定成本分攤必將逐漸失去市場競爭力。隆基、中環(huán)2023年硅片市占率預(yù)測隆基、中環(huán)2022年硅片市占率中環(huán)與隆基各鎖量與鎖價進口砂總量比例40%與35%其他,32%隆基,24%其他,48%隆基,35%中環(huán),28%中環(huán),33%隆基

中環(huán)

其他隆基

中環(huán)

其他2022年硅料的有效產(chǎn)能限制硅片的產(chǎn)出上限。2023年來看，限制硅料產(chǎn)出的環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)至高純石英砂，根據(jù)中國粉體技術(shù)網(wǎng)，100GW的硅片產(chǎn)出需要2-3萬噸的高純石英砂，考慮到在石英砂供給偏緊的形勢下部分廠商會選擇在坩堝外層及部分內(nèi)層使用一定比例的國產(chǎn)砂或人造砂，假設(shè)2023年高純石英砂的用量為2萬噸每100GW，根據(jù)EnergyTrend數(shù)據(jù)，2023年高純石英砂供應(yīng)量約為8.75萬噸，通過計算可得出2023年高純石英砂對應(yīng)的硅片約可支撐420-440GW的組件，綜合來看，若不考慮上游原材料企業(yè)超負荷生產(chǎn)的情況，2022-2023年硅片行業(yè)的實際產(chǎn)出與下游需求處于緊平衡狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)存在部分過剩的閑置產(chǎn)能。1、板內(nèi)競爭--電池片2022年電池片產(chǎn)量達351GW，同比增加68.8%，前五大企業(yè)市占率為55%，與去年基本持平。隆基、晶澳、晶科、天合等企業(yè)進一步提高一體化程度，擴大電池配套。海外電池企業(yè)除韓華外，出貨量均未超過2GW，規(guī)模較小。預(yù)計2023年產(chǎn)能前六大企業(yè)即能滿足400GW組件需求。主要電池片企業(yè)產(chǎn)能及規(guī)劃（GW）2023年電池片企業(yè)產(chǎn)能情況（MW）＞400GW202027.530202157.538202270202390428002023年

79280

76400

65200

59500

56800478980通威隆基6576.465通威隆基晶科晶澳天合捷泰其余企業(yè)晶科123040晶澳18324060產(chǎn)能產(chǎn)量全球電池片CR5企業(yè)市占率天合12355075TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比1000900800700600500400300200100060%阿特斯東方日升愛旭9.6718.22019.8253555.23%55%50%40%30%20%10%0%4447%8992236456537%48933%588潤陽9.5223237351410274205158韓華9.69.61215208131201915020201012018202120222023E1、板內(nèi)競爭--組件2022年組件產(chǎn)量達333GW，同比增加57.1%，前五大企業(yè)市占率為57%，同比下降2.5個百分點。隆基、晶科、晶澳、天合四家企業(yè)市占率接近。預(yù)計2023年產(chǎn)能前五大企業(yè)即能滿足400GW組件需求。主要組件企業(yè)產(chǎn)能及規(guī)劃（GW）2023年組件企業(yè)產(chǎn)能情況（MW）＞400GW2022年產(chǎn)能規(guī)劃2023年10400085900

71000

63000

60800446720隆基晶科851GW+5GW+20GW+10GW2GW+9.5GW+24GW+15GW隆基晶科晶澳通威阿特斯其余企業(yè)65天合晶澳65505GW+10GW+15GW5GW+5GW+11GW10GW產(chǎn)能全球組件CR5企業(yè)市占率產(chǎn)量TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比1000900800700600500400300200100057%60%阿特斯東方日升協(xié)鑫集成3254.64%50%40%30%20%10%0%46%22.12015GW電池及組件45GW87365635%34%480449329333正泰英利181518GW-247188212TCL中環(huán)13-151202013020191062018202120222023E2、板間競爭l

為了保障供應(yīng)鏈安全、減少制造端中間環(huán)節(jié)成本、提升盈利水平、擴大市場份額，2022年，越來越多的光伏企業(yè)加大了一體化布局。l

電池－組件一體化成為趨勢，保證盈利的穩(wěn)定性和盈利的成長性，增強聯(lián)動，穿越市場周期。2023年一體化企業(yè)產(chǎn)能情況硅片（MW）186,50065,000電池片（MW）86,400組件（MW）104,00085,900隆基晶科晶澳天合阿特斯韓華日升尚德正泰通威愛康潤陽65,20057,50059,50063,00015,00056,80071,00022,80028,70041,51010,00010,00025,80036,0005,70031,30014,50026,00079,28060,80038,90050039,5002,000合計346,800510,280532,0103、總結(jié)冠軍理論愛旭股份2022年業(yè)績預(yù)告：電池盈利持續(xù)提升2產(chǎn)能過剩并不證明不好，2021-2022年電池片環(huán)節(jié)全面過剩，但通威、愛旭依舊賺錢第四部分2023年光伏價格預(yù)測1、光伏價格走勢2022年前三季度光伏產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，多晶硅致密料價格突破30萬元/噸，硅片、電池及組件價格也呈不同幅度增長。隨著新增產(chǎn)能大規(guī)模釋放，多晶硅供需狀況在2022Q4出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，各環(huán)節(jié)價格顯著回落，光伏產(chǎn)品價格步入下跌通道。2023年1月下旬以來，隨著春節(jié)假期結(jié)束，光伏項目需求陸續(xù)啟動，光伏產(chǎn)品價格出現(xiàn)新一輪的博弈與調(diào)整，各環(huán)節(jié)價格出現(xiàn)止跌回升趨勢。截止2022年底，單晶致密料均價從高點306元/kg降至176.2元/kg，跌幅高達42.4%。制造端其他環(huán)節(jié)價格也出現(xiàn)不同程度的跌幅。2、2023多晶硅價格預(yù)測參考2008年底-2010年初、2011年初-2012年底、2018年初-2020年中三次多晶硅價格大幅下降的歷史走勢及供需對比，預(yù)測未來中短期的價格走勢。?從歷史的價格走勢來看，多晶硅供給過剩導(dǎo)致的價格下行，時間一般持續(xù)2年左右，價格下行的第一年價格下降幅度最為劇烈，第二年下降幅度收窄。當價格下降至部分企業(yè)的生產(chǎn)成本時光伏企業(yè)開始停產(chǎn)（部分財務(wù)情況較好的企業(yè)直到價格跌至現(xiàn)金成本才開始停產(chǎn)），直至供需反轉(zhuǎn)，價格開始反彈。只是價格下跌至回升之間，供需平衡的過程時間長短不一。?從目前規(guī)劃的擴產(chǎn)情況來看，2023-2024年的產(chǎn)能過剩程度超出歷史水平。參照歷史的價格走勢，我們預(yù)計2023年多晶硅價格將大幅急速下降，盡管伴隨著硅料價格的快速走低，部分規(guī)劃產(chǎn)能或?qū)o法落地，但預(yù)計2024年多晶硅低價仍將繼續(xù)。2、2023多晶硅價格預(yù)測多晶硅企業(yè)的成本及利潤：??現(xiàn)金成本是多晶硅企業(yè)可以開工的極限價格，預(yù)計2023年滿足組件需求對應(yīng)硅料產(chǎn)能的最高現(xiàn)金成本約5.2萬元/噸。預(yù)計2023年頭部多晶硅企業(yè)的現(xiàn)金成本約為4-5萬元/噸（全成本約5-6萬元/噸），參考歷史數(shù)據(jù)，即便當硅料價格降至歷史最低水平，頭部企業(yè)仍能實現(xiàn)20%-30%的毛利率

，基于此，預(yù)計年內(nèi)價格最低將有可能跌至6-8萬元/噸。?

考慮到春節(jié)節(jié)后硅料價格反彈、產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈及新增產(chǎn)能釋放時間，預(yù)計硅料價格下降幅度上半年相對較小，下半年相對較大。綜上，預(yù)計全年硅料價格均價范圍將在9-14萬元/噸。3、2023硅片價格預(yù)測由于高純石英砂緊缺，硅片環(huán)節(jié)有可能成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈比較緊缺的環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤會向硅片環(huán)節(jié)傾斜，尤其硅片龍頭具備進口砂保供，優(yōu)勢更為明顯。預(yù)計即使硅料價格持續(xù)下跌，硅片跟跌幅度也不可能同步，相反會吃進部分硅料降價的差價空間。預(yù)計全年硅料價格均價范圍將在2.4-3元/片。?

海外兩家石英砂供應(yīng)企業(yè)擴產(chǎn)進度不及預(yù)期，而坩堝內(nèi)層又必須采用進口石英砂，國產(chǎn)石英砂替代的效果不理想，石英坩堝的階段性供不應(yīng)求很大程度上影響專業(yè)化企業(yè)產(chǎn)能爬坡進度，這也是短期內(nèi)部分企業(yè)無法滿開的主要原因。2.2-2.3?

隨著硅料產(chǎn)能釋放，硅片開工率的提升，但石英砂的產(chǎn)能嚴重不足，而中環(huán)和隆基早已鎖定海外優(yōu)質(zhì)砂80%的產(chǎn)能，即便能夠買到硅料，二三線硅片廠的產(chǎn)能利用率照樣上不去；而且制造業(yè)的終局都是成本優(yōu)勢，一線成本淘汰二線，用掙到的錢投入下一代產(chǎn)品的擴產(chǎn)，最終走向寡頭競爭，長期掙格局優(yōu)勢帶來的錢。進口石英砂比例坩堝壽命40%30%400小時300小時?

坩堝占比硅片總成本正在放大，如果考慮石英砂短缺帶來的間接成本增加，占硅片總成本中的非硅成本比重已經(jīng)產(chǎn)生明顯負面影響，坩堝直接成本與間接成本對非保供龍頭企業(yè)來說，已經(jīng)比正常狀態(tài)下提升至龍頭企業(yè)一倍以上(龍頭企業(yè)非硅成本約0.11元左右，當下二，三線專業(yè)硅片廠與非降基一體化組件廠平均非硅成本已經(jīng)顯著提升到0.22元/瓦以上)。?

硅片端從原料采購入庫開始，到硅片成品按訂單交齊客戶需要平均28~30天。最近增加到50天左右:拉晶環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率則下降一半左右(原拉晶20天，切片8~10天)。也就是說當下非高品質(zhì)大尺寸坩堝保供龍頭產(chǎn)能已經(jīng)損失近半，即使維持滿產(chǎn)開工率，也只能有原來一半產(chǎn)能左右的實際有效產(chǎn)出。硅棒產(chǎn)出下降10%-20%坩堝內(nèi)層進口砂比例不能低于40%，因當下進口內(nèi)層砂市場供給越來越緊缺，坩堝廠把內(nèi)層砂比例降至30%左右，使得坩堝壽命由原來400小時，大幅縮短至300h，坩堝更換頻次明顯增加，由于坩堝突破底線合理配比形成坩堝品質(zhì)全面下降，導(dǎo)致拉晶過程中斷線率大幅度提升，二者雙重疊加生產(chǎn)效率與產(chǎn)出下降，下降10%-20%左右。拉棒?

參考PVInlink提供的硅片成本結(jié)構(gòu)，考慮硅料價格降至最低點6-8萬元/噸時，182mm尺寸的硅片成本預(yù)計將在2.1元/片左右，頭部企業(yè)成本預(yù)計在1.9元/片左右，預(yù)計頭部硅片企業(yè)毛利率將保持在15%-20%，硅片價格為2.2-2.3元/片，全年均價將落在2.4-3元/片。硅片周轉(zhuǎn)天數(shù)平均28~30天增加至50天4、2023電池片-組件價格預(yù)測隨著硅料價格的下降，預(yù)計硅片、電池、組件價格也將走低。?

電池：2022年新增投產(chǎn)的產(chǎn)能仍在爬坡調(diào)適效率，且今年新增PERC產(chǎn)能僅有少數(shù)，電池片仍具有一定優(yōu)勢，全年仍有機會穩(wěn)定現(xiàn)有的利潤水平。參考PVInlink提供的電池成本結(jié)構(gòu)，當硅料降至6-8萬元/噸時，預(yù)計電池成本將至0.43元/W左右，頭部企業(yè)成本約為0.42元/W，預(yù)計頭部企業(yè)毛利率將在15%-20%，電池價格最低點將至0.5元/W左右，全年均價預(yù)計為0.6-0.8元/W。?

組件：作為資本支出占比最低、晶硅成本占比較高、技術(shù)敏感性較小、客戶成本彈性最弱的環(huán)節(jié)，上游晶硅成本的變動，對組件環(huán)節(jié)毛利率的影響較大。在這一輪產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌中，預(yù)計組件企業(yè)的平均盈利水平將提升。參考PVInlink提供的電池成本結(jié)構(gòu)，當硅料降至6-8萬元/噸時，預(yù)計組件成本將降至1.1元/W左右，預(yù)計毛利率將恢復(fù)至15%-20%，預(yù)計組件價格最低點將降至1.3元/W左右，全年均價將在1.4-1.6元/W。5、2023電站收益率預(yù)測硅料漲價引發(fā)的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價潮已持續(xù)兩年。2021年后，組件價格打破過去10多年單邊下降的軌道開始漲價，這立即抑制了當年下游的裝機意愿。對照來看，2022年組件價格抬升至1.95元/瓦，但下游裝機增速超60%，創(chuàng)下紀錄。隨著23年硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放，供求關(guān)系重構(gòu)，硅料價格大概率將逐步下降。電站開發(fā)商的收益率隨之增高，投資意愿增強，這將拉動終端需求提升。集中式電站收益率敏感性分析稅后資本金內(nèi)含收益率稅后全投資內(nèi)含收益率分布式電站收益率敏感性分析組件價格組件價格①+③②+③

①+③+④

②+③+④①+③②+③①+③+④

②+③+④稅后全投資內(nèi)

稅后資本金內(nèi)組件價格2元/W10.05%9.23%9.38%8.11%9.23%2元/W6.44%6.08%6.15%6.67%5.58%6.08%含收益率含收益率1.8元/W

11.99%1.6元/W

13.58%1.4元/W

15.41%1.2元/W

17.54%10.50%10.60%1.8元/W7.24%7.87%8.56%8.63%6.63%7.23%7.89%6.82%2.0元/W1.8元/W1.6元/W1.4元/W1.2元/W6.92%7.52%8.18%8.91%9.72%11.19%12.67%14.38%16.35%18.65%11.94%13.61%15.55%11.99%13.58%15.41%10.50%11.94%13.61%1.6元/W1.4元/W1.2元/W7.24%7.87%8.56%6.63%7.23%7.89%①

按平均土地租金20元/㎡，即700元/畝①②③④土地租金600元/畝，即折現(xiàn)后約增加建設(shè)成本0.16元/W土地租金1500元/畝,即折現(xiàn)后約增加建設(shè)成本0.52元/W儲能配比10%2h，即0.312元/W②

分布式無需增加儲能，無產(chǎn)業(yè)配套產(chǎn)業(yè)配套2000萬，即0.2元/W注：

電站投資成本已考慮0.2元/w的居間費第五部分未來能源格局1、新型電力系統(tǒng)風電、光伏等新能源具有間歇性、波動性、隨機性等特點，水電也有季節(jié)性特征，而供能系統(tǒng)和電力系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定供應(yīng)、可控可調(diào)。新能源只有融合傳統(tǒng)能源，才能夠提供穩(wěn)定的電力供應(yīng)，反之煤電等傳統(tǒng)能源發(fā)電，也需要為新能源發(fā)展發(fā)揮好保障作用，保證我國能源體系“先立后破”，穩(wěn)步實現(xiàn)雙碳目標。源隨荷動→源網(wǎng)荷儲：源：多能互補解決電源質(zhì)量問題；儲：解決電源質(zhì)量問題；網(wǎng)：解決電源輸送問題；荷：解決電源消納問題。??截止到2021年底，我國共有33條特高壓線路投入使用。2022年1月，國家能源局印發(fā)《關(guān)于委托開展“十四五”規(guī)劃輸電通道配套水風光及調(diào)節(jié)電源研究論證的函》，委托相關(guān)單位結(jié)合大型風電、光伏基地建設(shè)要求就“十四五”規(guī)劃的12條特高壓通道配套水風光及調(diào)節(jié)電源進行研究論證，并就“十四五”期間需新增的輸電通道以及配套電源規(guī)模提出建議。???800kv直流可以送800萬千瓦到2000多公里的地方；1000kv交流可以送300萬千瓦左右到300-500公里左右。所以直流一般以點對點或者點對網(wǎng)的方式送電，如白鶴灘水電站裝機16臺100萬機組，二條800直流就送走了。1000交流主要是網(wǎng)對網(wǎng)的方式送電。2、儲能在新型電力系統(tǒng)中，儲能將成為至關(guān)重要的一環(huán)，是新能源消納以及電網(wǎng)安全保障必要保障，在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用電側(cè)都會得到廣泛的應(yīng)用，需求空間廣闊。在市場需求爆發(fā)以及政策鼓勵的雙重推動下，成熟的抽水蓄能、鋰電儲能呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，其他新型儲能技術(shù)也進入了