第四章-產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡(is-lm模型)-課件

學(xué)習(xí)要點：1.通過學(xué)習(xí)，要求了解和掌握投資與利率的決定。2.了解和掌握IS曲線、LM曲線及IS-LM模型。3.理解凱恩斯理論體系的基本框架。第一頁10/15/20231第二頁，共60頁。第一節(jié)IS曲線投資的決定

IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義

IS曲線的推導(dǎo)

IS曲線的移動第二頁10/15/20232第三頁，共60頁。4.1.1投資的決定經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資，是指物質(zhì)資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、機(jī)器設(shè)備、存貨的增加，新住宅的建造等。

說明：在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，人們購買證券、土地和其他財產(chǎn)不能夠作為投資，只是資產(chǎn)權(quán)利的轉(zhuǎn)移。第三頁10/15/20233第四頁，共60頁。問題：廠商為什么要進(jìn)行投資？

是否要對新的實物資本進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤率（收益）與為購買這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款項所要求的實際利率（成本）的比較。

預(yù)期利潤率實際利率：投資值得預(yù)期利潤率實際利率：投資不值得第四頁10/15/20234第五頁，共60頁。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表（%）（2011年7月7日）

調(diào)整前利率調(diào)整后利率調(diào)整幅度一、各項貸款

六個月5.856.100.25一年6.316.560.25一至三年6.406.650.25三至五年6.656.900.25五年以上6.807.050.25二、個人住房公積金貸款

五年以下（含五年）4.204.450.25五年以上4.704.900.20第五頁10/15/20235第六頁，共60頁。投資是利率的減函數(shù)。投資函數(shù)：i=i（r）線性投資函數(shù)：i=i（r）=e-dr1.投資函數(shù)自發(fā)性投資０ir投資需求曲線第六頁10/15/20236第七頁，共60頁。2.資本邊際效率（MEC）

資本邊際效率（marginalefficiencyforcapital，MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。問題：貼現(xiàn)為何意？人們?yōu)槭裁匆N現(xiàn)？第七頁10/15/20237第八頁，共60頁。事例

設(shè)一筆投資（10000元）可以用3年，每一年提供的收益為5000元，第二年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為2000元，利率為6%，則這筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：第八頁10/15/20238第九頁，共60頁。由上例可以看出，現(xiàn)值貼現(xiàn)法很重要。如果不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的預(yù)期收益為（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于貨幣的時間價值因素，這筆投資在3年中所帶來的總收益按現(xiàn)值計算只有9956元?？梢娫诳紤]投資決策時必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。如果把上例中，利率改為4%，則為：第九頁10/15/20239第十頁，共60頁。

設(shè)R代表投資品的供給價格，R1、R2、R3、…Rn代表一系列未來不同年份的預(yù)期收益，r代表資本邊際效率，J代表該資本品在n年年末時的報廢價值。有公式如下:資本邊際效率（MEC）預(yù)期利潤率第十頁10/15/202310第十一頁，共60頁。資本邊際效率遞減規(guī)律

在技術(shù)和其他條件不變的情況下，資本邊際效率與資本品的價格成反向變動關(guān)系，即資本品投資越多，資本邊際效率越小。解釋：1.投資增加→新增資本品價格上升→新增投資的預(yù)期收益（即預(yù)期利潤率）下降

2.投資增加→產(chǎn)出增加→產(chǎn)品價格下跌→投資的預(yù)期利潤率降低第十一頁10/15/202311第十二頁，共60頁。投資邊際效率（MEI）如圖：MECMEI0iri0rcri由于資本品供給價格的上升而下降的資本邊際效率。第十二頁10/15/202312第十三頁，共60頁。4.1.2

IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義含義：一條反映利率和收入間相互關(guān)系（反方向變動）的曲線。這條曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場是均衡的。IS曲線向右下方傾斜，斜率為負(fù)值。第十三頁10/15/202313第十四頁，共60頁。ryy0ISr0O分析：兩部門經(jīng)濟(jì)

y=c+ic=α+βyi=e-dr第十四頁10/15/202314第十五頁，共60頁。4.1.3

IS曲線的推導(dǎo)

IS曲線是從投資與利率的關(guān)系（投資函數(shù)）、儲蓄與收入的關(guān)系（儲蓄函數(shù)）以及儲蓄與投資的關(guān)系（儲蓄等于投資）中推導(dǎo)出來的。

i=i（r）=e-drs=s（y）=-α+（1-β）yi=si（r）=s（y）第十五頁10/15/202315第十六頁，共60頁。兩部門IS曲線的推導(dǎo)（I=S法）ssiiyyrr450s（y）i（r）r1i1s1y1y1i2As2y2y2BISr2第十六頁10/15/202316第十七頁，共60頁。二部門經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為：上式可化為：1-β式中－d即是IS曲線的斜率IS曲線的斜率第十七頁10/15/202317第十八頁，共60頁。①關(guān)于d值（β不變）

d是投資需求對于利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資變動的程度。如果d值越大，即投資對于利率變化越敏感，IS曲線的斜率的絕對值就越小，即IS曲線越平緩。②關(guān)于β值（d不變）

β是邊際消費傾向，如果β值越大，IS曲線的斜率的絕對值也越小，即IS曲線越平緩。第十八頁10/15/202318第十九頁，共60頁。4

1.4

IS曲線的平移投資、儲蓄和政府支出、稅收、進(jìn)出口的變動，會導(dǎo)致IS曲線移動（平移）。討論：（1）哪些因素會導(dǎo)致IS曲線平移？（2）這些影響因素與IS曲線移動的方向之間有什么關(guān)系？第十九頁10/15/202319第二十頁，共60頁。結(jié)論（之一）投資增加時，會使投資曲線向右移動，IS曲線也會向右上方平移，移動幅度等于投資增量乘以投資乘數(shù)。反之亦然。儲蓄增加，會使儲蓄曲線向左移動，IS曲線也相應(yīng)向左下方平移，移動幅度等于儲蓄增量乘以投資乘數(shù)。反之亦然。第二十頁10/15/202320第二十一頁，共60頁。（1）擴(kuò)張性（膨脹性）財政政策●增加政府支出（g+tr）●減稅（2）緊縮性財政政策●

減少政府支出（g+tr）

●增稅分析：一國政府的財政政策刺激總需求，會使IS曲線向右上方移動。降低總需求，會使IS曲線向左下方移動。第二十一頁10/15/202321第二十二頁，共60頁。第二節(jié)LM曲線貨幣需求理論貨幣市場的均衡條件

LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義

LM曲線的推導(dǎo)

LM曲線的移動第二十二頁10/15/202322第二十三頁，共60頁。凱恩斯認(rèn)為，利率不是由儲蓄和投資決定的，而是由貨幣的供應(yīng)量和需求量所決定的。貨幣的實際供給量（m）一般由國家加以控制，是一個外生變量。因此，分析的重點是貨幣需求。凱恩斯主義觀點第二十三頁10/15/202323第二十四頁，共60頁。4.2.1貨幣需求理論對貨幣的需求

又稱為流動性偏好，是指，由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。第二十四頁10/15/202324第二十五頁，共60頁。人們持有貨幣是有代價的。人們愿意承擔(dān)代價而持有貨幣的動機(jī)有三類：交易動機(jī)；預(yù)防動機(jī)；投機(jī)動機(jī)。交易動機(jī)是企業(yè)和個人進(jìn)行正常交易的需要。由于收入和支出不同步，就得有足夠的現(xiàn)金應(yīng)付日常所需。這種交易動機(jī)的貨幣需求量，決定于收入水平、慣例和商業(yè)制度。貨幣的需求動機(jī)第二十五頁10/15/202325第二十六頁，共60頁。又稱謹(jǐn)慎動機(jī)，是指人們?yōu)轭A(yù)防事故、失業(yè)、疾病等意外而持有一定數(shù)量貨幣。它產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性，這種需求量也大致與收入成正比。預(yù)防動機(jī)結(jié)論：由交易動機(jī)、謹(jǐn)慎動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求量與收入成正比。第二十六頁10/15/202326第二十七頁，共60頁。投機(jī)需求是人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機(jī)會而持有一部分貨幣。有價證券價格的未來不確定性是對貨幣投機(jī)需求的必要前提，這一需求與利率成反方向變化。投機(jī)動機(jī)第二十七頁10/15/202327第二十八頁，共60頁。流動偏好陷阱當(dāng)利率極低，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或有價證券的價格不可能再上升只會跌落，因而會將所有有價證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免有價證券價格下跌遭受損失。這種情況就被稱為“流動偏好陷阱”或“凱恩斯陷阱”。第二十八頁10/15/202328第二十九頁，共60頁。對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)引起的需求總和。前兩者取決于收入，后者取決于利率。L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率變化而變化（r指百分?jǐn)?shù)值）第二十九頁10/15/202329第三十頁，共60頁。貨幣需求函數(shù)貨幣總需求L是交易性貨幣需求L1（包括交易需求和預(yù)防需求）與投機(jī)性貨幣需求L2之和：L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr實際貨幣需求函數(shù)第三十頁10/15/202330第三十一頁，共60頁。Lr(％)

貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2Lr(％)L1=L1(y)L2=L2(r)凱恩斯陷阱L1第三十一頁10/15/202331第三十二頁，共60頁。4.2.2貨幣市場的均衡條件貨幣供給是一個存量概念，它是一國在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行的所有硬幣、紙幣和銀行存款的總和。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關(guān)，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。第三十二頁10/15/202332第三十三頁，共60頁。貨幣需求函數(shù)貨幣市場的均衡條件討論：貨幣市場均衡條件的表達(dá)，即LM曲線的形狀。L=L1（y）+L2（r）m=L=L1（y）+L2（r）第三十三頁10/15/202333第三十四頁，共60頁。名義貨幣量和實際貨幣量名義貨幣供應(yīng)量：不管貨幣購買力如何而僅計算其票面價值的貨幣量。M=P?m實際貨幣供應(yīng)量：把名義貨幣量折算成為具有不變購買力的貨幣量，利用價格指數(shù)加以調(diào)整。m=M/P第三十四頁10/15/202334第三十五頁，共60頁。LL0rmEL0r0L2r1r2L1貨幣供給與貨幣需求的均衡第三十五頁10/15/202335第三十六頁，共60頁。4.2.3

LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義

含義：指L=m時，國民收入與利率之間存在著正方向變動關(guān)系的曲線。LM曲線上任意一點都對應(yīng)一個貨幣市場的均衡狀態(tài)，即貨幣需求與貨幣供給都是相等的，L=m。LM曲線向右上方傾斜，斜率為正值。第三十六頁10/15/202336第三十七頁，共60頁。yr0LMLM曲線第三十七頁10/15/202337第三十八頁，共60頁。

LM曲線是從貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系、貨幣的交易需求與收入的關(guān)系以及貨幣需求與貨幣供給相等的關(guān)系中推導(dǎo)出來的。

L1=L1（y）=kyL2=L2（r）=-hrm=Lm=L=L1（y）+L2（r）4.2.4

LM曲線的推導(dǎo)

第三十八頁10/15/202338第三十九頁，共60頁。yym1m1rr000m2m2m1（y）m2（r）0r1m2Am1Ay1Ar2m2Bm1By2BLMm2=L2(r)=-hr貨幣供給m=m1+m2m1=L1=kym=L1+L2第三十九頁10/15/202339第四十頁，共60頁。LM曲線的斜率

式中的（k/h）即為LM曲線的斜率

當(dāng)k為定值時，h越大，即貨幣需求對利率變動的敏感度越高，則（k/h）就越小，LM曲線越平緩。如h為定值時，k越大，即貨幣需求對收入變動的敏感度越高，則（k/h）就越大，LM曲線越陡峭。k:貨幣需求的收入彈性h:貨幣需求的利率彈性第四十頁10/15/202340第四十一頁，共60頁。yr(％)凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r2r1第四十一頁10/15/202341第四十二頁，共60頁。4.2.5

LM曲線的移動

假定LM曲線的斜率不變時，LM曲線的移動只能是因為實際貨幣供給量m變動引起的。實際貨幣供給量是由名義貨幣供給量M和價格水平P決定的，即m=M/P。因此，造成LM曲線移動的因素只能是：（1）名義貨幣供給量M；（2）價格水平（P）。第四十二頁10/15/202342第四十三頁，共60頁。(A)(D)L2L2L10L1L11L1m′=L1+L2(C)(B)ryL21L20y1yL20r0y000r0L1(y)LMLM'LM"名義貨幣供給量變動與LM曲線的移動投機(jī)需求交易需求貨幣供給第四十三頁10/15/202343第四十四頁，共60頁。結(jié)論情況1：P不變，M增加，m增加，LM曲線向右移動；反之，LM曲線向左移動。情況2：M不變，P上漲，m減少，LM曲線向左移動；反之，LM曲線向右移動。第四十四頁10/15/202344第四十五頁，共60頁。第三節(jié)IS-LM模型兩個市場同時均衡的利率和收入從失衡到均衡的調(diào)整均衡的變動第四十五頁10/15/202345第四十六頁，共60頁。4.3.1兩個市場同時均衡的利率和收入

IS曲線是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場均衡；LM曲線是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。

能夠同時使兩個市場均衡的組合點只有一個。第四十六頁10/15/202346第四十七頁，共60頁。解方程組得到（r，y）

LMISyr產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

Ey0r0LM方程IS方程第四十七頁10/15/202347第四十八頁，共60頁。4.3.2從失衡到均衡的調(diào)整

假設(shè)條件：

在產(chǎn)品市場上，若對產(chǎn)品的需求大于供給時，產(chǎn)量或產(chǎn)出y會提高。在貨幣市場上，若貨幣需求（L）大于貨幣供給（m），r就會上升。第四十八頁10/15/202348第四十九頁，共60頁。yry1相同收入，但利率高i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyy3ISIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義第四十九頁10/15/202349第五十頁，共60頁。yrLM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義第五十頁10/15/202350第五十一頁，共60頁。非均衡的區(qū)域區(qū)域產(chǎn)品市場貨幣市場Ⅰi<s超額產(chǎn)品供給L<m超額貨幣供給Ⅱi<s超額產(chǎn)品供給L>m超額貨幣需求Ⅲi>s超額產(chǎn)品需求L>m超額貨幣需求Ⅳi>s超額產(chǎn)品需求L<m超額貨幣供給LMISyr產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡EⅠⅡⅢⅣ第五十一頁10/15/202351第五十二頁，共60頁。y0rISLMEi<sL<mi<sL

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mⅡⅢⅣⅠ產(chǎn)品市場與貨幣市場的失衡第五十二頁10/15/202352第五十三頁，共60頁。兩個市場調(diào)節(jié)過程的特點貨幣市場調(diào)節(jié)快：這種調(diào)節(jié)僅僅是通過債券的買賣進(jìn)行的，債券的買賣迅速地調(diào)節(jié)利率，從而使貨幣市場經(jīng)常處于均衡狀態(tài)。就是說，一旦貨幣市場不均衡，人們會很快作出反應(yīng)，買賣債券，從而調(diào)節(jié)利率實現(xiàn)均衡。產(chǎn)品市場調(diào)節(jié)慢：需要