證券投資學(xué)7-公司分析

證券投資學(xué)第七章：公司分析北京語言大學(xué)主要內(nèi)容公司競爭能力分析公司盈利能力分析公司管理能力分析公司財務(wù)狀況分析公司經(jīng)營風(fēng)險分析北京語言大學(xué)7.1公司競爭能力分析

公司競爭能力的強弱主要看該公司的規(guī)模大小，看他的產(chǎn)品所占市場份額的大小，因此可以通過對公司現(xiàn)狀及銷售各要素進行分析來判斷其在行業(yè)中的競爭地位。北京語言大學(xué)公司競爭能力分析的角度從公司競爭環(huán)境看其競爭能力的強弱從公司產(chǎn)品的銷售狀況判斷其競爭能力的強弱公司增長能力分析北京語言大學(xué)一、從公司競爭環(huán)境看其競爭能力的強弱同類型公司數(shù)量的多少及地區(qū)分布狀況；同類型公司規(guī)模集中度、生產(chǎn)集中度、市場占有率、知名度等情況；同類型公司銷售要素的狀況；主要包括銷售途徑、銷售機構(gòu)分布、信用狀況、銷售力量強弱、銷售制度現(xiàn)狀等。同類型公司的競爭優(yōu)勢所在；

研究競爭環(huán)境就是要弄清公司在產(chǎn)業(yè)中的競爭地位，這是把握其競爭成敗的決定因素。北京語言大學(xué)二、從公司產(chǎn)品的銷售狀況判斷其競爭能力的強弱銷售額*銷售額的增長率*銷售額的穩(wěn)定性*銷售額的發(fā)展性*

對公司銷售狀況的分析主要從產(chǎn)品銷售的絕對量、相對量、穩(wěn)定性、發(fā)展性等四個方面著手北京語言大學(xué)三、公司增長能力分析資產(chǎn)收益增長率每股盈利增長率產(chǎn)品創(chuàng)新率研發(fā)經(jīng)費比率銷售額增長率再投資率

考核公司增長能力的主要指標有資產(chǎn)收益增長率、每股盈利增長率、產(chǎn)品創(chuàng)新率和研發(fā)經(jīng)費比例等。北京語言大學(xué)7.2公司盈利能力分析

——公司盈利能力的大小是其持續(xù)生存和發(fā)展的必要條件，也是決定其股票價值高低的重要因素。北京語言大學(xué)一、盈利能力的含義盈利能力就是公司獲取利潤的能力，是公司組織生產(chǎn)活動、銷售活動和財務(wù)管理水平高低的綜合體現(xiàn)，也是公司在市場競爭中立于不敗之地的根本保證。北京語言大學(xué)二、盈利能力的主要分析指標銷售毛利率銷售凈利率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率北京語言大學(xué)三、盈利能力分析的主要方法在分析盈利能力的同時，還需將上述指標進行若干年的縱向趨勢分析和各年的盈利結(jié)構(gòu)分析，以了解上市公司的成長性。北京語言大學(xué)7.3公司管理水平分析

公司管理水平的高低是一個綜合指標，它不僅涉及到公司的硬件——設(shè)備、技術(shù)水平，更重要的是要求公司有系統(tǒng)的軟件，既有高素質(zhì)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和職工、有完善健全的經(jīng)營制度和管理制度等。北京語言大學(xué)一、企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質(zhì)和能力意義：在當今的商業(yè)競爭中，人的因素是決定競爭成敗的最重要的因素。企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質(zhì)和能力被認為是推動企業(yè)發(fā)展的決定力量。方法：投資者分析公司管理水平，首先必須對公司領(lǐng)導(dǎo)、管理人員及職員進行分析，要了解公司領(lǐng)導(dǎo)者的學(xué)識、經(jīng)營管理能力及成功管理的典型事例，了解公司所有人員的總體素質(zhì)，從年齡、知識、學(xué)歷、技術(shù)、經(jīng)驗等諸方面進行評價，把綜合素質(zhì)高和能力強的公司作為投資的首選目標。北京語言大學(xué)二、公司管理組織策略及其運轉(zhuǎn)效能管理組織是公司的中心。公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動是一個非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，必須有科學(xué)、高效的管理組織體系，這個系統(tǒng)才能順利運行。從兩方面分析：公司產(chǎn)、供、銷及資金融通等環(huán)節(jié)管理組織的狀況及相互協(xié)調(diào)情況。主要指標有：資產(chǎn)總值周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)公司內(nèi)部經(jīng)營管理制度的健全情況和有效程度。主要包括：公司各項管理規(guī)章制定及執(zhí)行情況公司內(nèi)部激勵的政策和措施職工的主人翁精神公司的精神面貌公司內(nèi)部勞資的協(xié)調(diào)能力北京語言大學(xué)三、維護本公司主導(dǎo)公司地位的能力如果公司管理部門能使本公司的銷售增長率高于本行業(yè)其他公司，從而使本公司占機場份額不斷擴大，那說明本公司的管理部門在這一方面的能力很強。北京語言大學(xué)四、擴張能力公司擴張能力的強弱可以從公司內(nèi)部和外部兩方面得到反映。內(nèi)涵擴張:主要是通過運用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品、購置新設(shè)備、修建新廠房來實現(xiàn)。外延擴張：主要通過接管、兼并其他同類公司等形式來實現(xiàn)。北京語言大學(xué)五、保持較高毛利率的能力公司經(jīng)營管理的一個重要任務(wù)就是盡量降低成本，提高毛利率。公司銷售收入下降，導(dǎo)致毛利率下降，立即就是投資者得出公司管理水平差的結(jié)論；銷售收入增加，而營業(yè)利潤下降，或銷售收入增長，營業(yè)利潤也增長（增長速度慢于銷售收入），而毛利率下降，說明公司管理混亂，成本上升。北京語言大學(xué)六、合理融資能力合理融資是公司尚存和穩(wěn)健發(fā)展的重要保證。公司的融資能力包括內(nèi)部融資能力和外部融資能力。內(nèi)部融資：主要指公司稅后盧潤的分配政策，即紅利政策。外部融資：主要包括向商業(yè)銀行借款、發(fā)行債券或股票籌資。北京語言大學(xué)七、運用現(xiàn)代管理方法的能力現(xiàn)代化的公司必須有先進的現(xiàn)代化管理方法，必須有一整套完整的、科學(xué)的管理制度，運用先進的生產(chǎn)管理、成本管理、質(zhì)量管理、財務(wù)管理、經(jīng)營管理和人員管理的理論，并輔之于計算機等先進的管理手段，以提高管理效率。北京語言大學(xué)一、財務(wù)分析包括哪些基本方法對比分析法比率分析法因素分析法趨勢分析法7.4財務(wù)狀況分析北京語言大學(xué)1.對比分析法

對上市公司財務(wù)指標進行對比分析的方法主要包括：（1）將分析期的財務(wù)實際數(shù)據(jù)與計劃數(shù)據(jù)進行對比，以分析實際與計劃的差異，比較計劃的實際完成情況；（2）將分析期的實際數(shù)據(jù)與過去某期的實際數(shù)據(jù)進行對比，以比較分析期實際數(shù)據(jù)與過去某期實際數(shù)據(jù)的差異，揭示所比較的指標的增減變動情況，從而預(yù)測公司未來的發(fā)展趨勢；（3）把公司的實際數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進水平的數(shù)據(jù)進行比較，從而確定公司財務(wù)狀況與本行業(yè)平均或先進水平的財務(wù)狀況的差異。北京語言大學(xué)2.比率分析法比率分析是指對同一張財務(wù)報表的若干不同項目或不同類別之間，或在兩張不同財務(wù)報表的有關(guān)項目之間，用相對數(shù)揭示它們之間的相互關(guān)系，以分析和評價公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及其發(fā)展趨勢。北京語言大學(xué)制造成本權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)售銷凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入－全部成本+其它利潤－所得稅長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn)管理費用銷售費用財務(wù)費用其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收帳款存貨凈利÷銷售銷售÷資產(chǎn)總額

杜邦財務(wù)分析體系北京語言大學(xué)3.因素分析法因素分析法又稱連環(huán)替代法，是指在財務(wù)指標對比分析確定差異的基礎(chǔ)上，利用各種因素的順序替代，從數(shù)值上測定各個相關(guān)因素對有關(guān)財務(wù)指標差異的影響程度的一種方法。這種分析方法首先確定某個指標的影響因素及各因素的相互關(guān)系，然后依次把其中一個當作可變因素進行替換，最后再分別找出每個因素對差異的影響程度。一般地，因素的排列順序為：先數(shù)量指標，后價值指標；先外延，后內(nèi)涵。北京語言大學(xué)4.趨勢分析法趨勢分析法是將公司連續(xù)幾年的財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行比較，以分析公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化情況及發(fā)展趨勢的一種方法。從比較的時期基準來分，有環(huán)比法和定比法。環(huán)比法是對逐年數(shù)字進行比較分析的方法；定比法是以某一年為固定基準對逐年數(shù)字進行對比分析的方法。北京語