財(cái)務(wù)管理學(xué)實(shí)用教程(第二版) 第一章

財(cái)務(wù)管理FinancialManagement

1.1財(cái)務(wù)管理的概念1.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)1.4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境知識(shí)要點(diǎn)第一章目標(biāo)策劃(1)了解財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位和作用。(2)掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)管理等重要概念，掌握財(cái)務(wù)管理對(duì)象的內(nèi)容。(3)掌握財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)的不同觀點(diǎn)及其評(píng)價(jià)，了解財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)。(4)熟悉財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。(5)了解財(cái)務(wù)管理的預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制、分析評(píng)價(jià)的概念、方法和步驟，掌握各個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)容。教學(xué)目標(biāo)CASE八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

1997年11月八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港宣告破產(chǎn)。八佰伴是最早與我國(guó)零售業(yè)合資的日資企業(yè)。除日本本土外，八佰伴在美國(guó)、新加坡、香港等16個(gè)國(guó)家從事海外業(yè)務(wù)。八佰伴破產(chǎn)的原因主要有：高負(fù)債（負(fù)債率100%）、高投資、高投機(jī)。八佰伴破產(chǎn)的根本原因是財(cái)務(wù)決策失誤。CASE

觀察日常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象

請(qǐng)關(guān)注以下財(cái)務(wù)管理現(xiàn)象：(1)當(dāng)企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如何評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大??？(2)當(dāng)企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)，需要進(jìn)行科學(xué)理財(cái)，其理財(cái)目標(biāo)是什么？(3)當(dāng)企業(yè)準(zhǔn)備開(kāi)拓市場(chǎng)而需要大量資金時(shí)，應(yīng)該采取怎樣的資金籌集模式？(4)當(dāng)企業(yè)有若干個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該怎樣做出投資決策？(5)當(dāng)企業(yè)面臨激烈的市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，應(yīng)該如何確定產(chǎn)品的價(jià)格，如何降低成本和費(fèi)用？(6)當(dāng)企業(yè)賬戶中擁有足夠多的現(xiàn)金時(shí)，如何確定最佳的現(xiàn)金余額，以既能保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又不會(huì)使多余資金閑置？(7)當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中獲取了一定的利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)該分配給股東多少利潤(rùn)？(8)當(dāng)企業(yè)進(jìn)行股票和債券投資時(shí)，如何評(píng)價(jià)股票和債券的內(nèi)在價(jià)值？(9)當(dāng)企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？(10)當(dāng)企業(yè)賺取了一定的利潤(rùn)時(shí)，如何在國(guó)家、企業(yè)、投資者和職工之間進(jìn)行分配？

財(cái)務(wù)管理的概念1.1

1.1.1企業(yè)財(cái)務(wù)

1．國(guó)家財(cái)務(wù)與企業(yè)財(cái)務(wù)(1)國(guó)家財(cái)務(wù)，是國(guó)家以生產(chǎn)資料所有者身份所進(jìn)行的國(guó)有資金的投入和產(chǎn)出活動(dòng)以及所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。(2)企業(yè)財(cái)務(wù)，是指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的財(cái)務(wù)活動(dòng)和所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系的總稱(chēng)，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分。企業(yè)財(cái)務(wù)把資金作為研究對(duì)象：一是研究資金運(yùn)動(dòng)，即如何合理配置和有效使用企業(yè)資金；二是研究資金運(yùn)動(dòng)所反映的財(cái)務(wù)關(guān)系，即如何合理設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)制度和管理結(jié)構(gòu)，妥善處理和協(xié)調(diào)各相關(guān)利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。2．企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

財(cái)務(wù)活動(dòng)指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中涉及資金的活動(dòng)，即籌集、運(yùn)用和分配資金的活動(dòng)。1)籌資活動(dòng)2)投資活動(dòng)3)耗資活動(dòng)4)收入活動(dòng)5)分配活動(dòng)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)示意圖

3．企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)中所形成的同各相關(guān)方的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，即企業(yè)在籌資、投資、耗資、收入和分配活動(dòng)中形成的與各方面的廣泛聯(lián)系。1)企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者、受資者的關(guān)系是同分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。2)企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來(lái)客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、購(gòu)銷(xiāo)客戶的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系。3)企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是依法納稅和依法征稅的稅收權(quán)利義務(wù)關(guān)系4)企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部的各職能部門(mén)和生產(chǎn)單位既分工又合作，共同形成一個(gè)企業(yè)系統(tǒng)。5)企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)和職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是企業(yè)向職工支付工資、津貼、獎(jiǎng)金、各種福利等勞動(dòng)報(bào)酬的過(guò)程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)表面上是物質(zhì)運(yùn)動(dòng)和資金運(yùn)動(dòng)，實(shí)質(zhì)上反映的是人與人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)及其所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，就是企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)。1.1.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理

1．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)管理(FinancialManagement)是企業(yè)根據(jù)經(jīng)濟(jì)法規(guī)制度，利用價(jià)值形式組織企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程的財(cái)務(wù)活動(dòng)，并處理在這種價(jià)值運(yùn)動(dòng)中形成的財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。簡(jiǎn)而言之，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的管理，是企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分。2．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)，更具體地說(shuō)，是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。

3．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括：籌資管理、投資管理、耗資管理、收入管理和分配管理。1)籌資管理籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)和必要條件。企業(yè)籌資要本著節(jié)約原則，合理確定籌資總規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)，既要保證必要的資金需求又不浪費(fèi)。2)投資管理投資管理是財(cái)務(wù)管理的中心和重點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，將籌集到的資金用于對(duì)內(nèi)和對(duì)外投資，并對(duì)此進(jìn)行管理。

3)耗資管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必然發(fā)生資金的消耗，耗資管理就是對(duì)費(fèi)用發(fā)生和成本費(fèi)用的管理。耗資管理通過(guò)降低成本費(fèi)用，發(fā)揮資金利用效率，達(dá)到企業(yè)利潤(rùn)的提升。4)收入管理收入管理是對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品和對(duì)外投資取得的收入以及獲取的其他收入進(jìn)行的管理。收入管理的重點(diǎn)是對(duì)銷(xiāo)售收入的管理。5)分配管理財(cái)務(wù)管理的最終目的就是獲取收益，增加股東財(cái)富。分配管理就是對(duì)企業(yè)資金分配的管理，即對(duì)企業(yè)利潤(rùn)獲取和利潤(rùn)分配的管理。

4．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)

財(cái)務(wù)管理是一種價(jià)值管理財(cái)務(wù)管理是一種綜合性的管理財(cái)務(wù)管理是一種廣泛性的管理財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)(GoalsofFinancialManagement)又稱(chēng)理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)目標(biāo)生存——以收抵支、償債發(fā)展——籌資獲利——用資效率財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.21.2.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)1)經(jīng)濟(jì)效益最大化2)利潤(rùn)最大化3)股東財(cái)富最大化4)企業(yè)價(jià)值最大化5)權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化6)利益相關(guān)者的利益最大化經(jīng)濟(jì)效益最大化（EcnomicBenefitsMaximization）經(jīng)濟(jì)效益一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重中之重，黨和政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)“要把經(jīng)濟(jì)工作轉(zhuǎn)到以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心的軌道上來(lái)”，要“始終把提高經(jīng)濟(jì)效益作為全部經(jīng)濟(jì)工作的中心”。評(píng)價(jià)：（1）有客觀依據(jù)（2）缺少可操作性利潤(rùn)最大化（ProfitMaximization）

合理之處：（a）利潤(rùn)的獲取代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，也體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)國(guó)家的貢獻(xiàn)大小，利潤(rùn)越多就說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。（b）利潤(rùn)的獲取對(duì)于企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者和職工都是有利的。（c）利潤(rùn)指標(biāo)簡(jiǎn)單、易于理解和操作。存在的問(wèn)題：（a）沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。（b）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。（c）沒(méi)有反映利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系。（d）容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。股東財(cái)富最大化（StockholderWealthMaximization）

股東財(cái)富最大化的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是股票市價(jià)或每股市價(jià)。股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)代表股東財(cái)富合理之處：（a）考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值（b）考慮了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬因素（c）對(duì)于上市公司而言，容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。存在的問(wèn)題：（a）適用范圍較窄（b）忽視了股東以外的其他利益相關(guān)者的利益（c）股票價(jià)格往往不能準(zhǔn)確體現(xiàn)股東財(cái)富企業(yè)價(jià)值最大化（CompanyValueMaximization）

合理之處：（a）考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素（b）避免了管理上的片面性和短期行為（c）兼顧了股東以外的利益相關(guān)者的利益（d）有利于社會(huì)資源合理配置存在的問(wèn)題：（a）計(jì)量方法的缺陷（b）實(shí)際應(yīng)用上的困難（c）市場(chǎng)上表現(xiàn)出的企業(yè)價(jià)值可能無(wú)法真正體現(xiàn)其實(shí)有價(jià)值權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化（ReturnonEquityCapitalMaximization）或每股利潤(rùn)最大化合理之處：（a）反映了權(quán)益資本與凈利潤(rùn)的關(guān)系（b）可以反映企業(yè)資本的使用效益，也可反映因改變資本結(jié)構(gòu)而給企業(yè)收益率帶來(lái)的影響（c）在利用權(quán)益資本利潤(rùn)率對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，可將年初所有者權(quán)益按資金時(shí)間價(jià)值折成終值，這樣就能客觀地考察企業(yè)權(quán)益資本的增值情況，較好地滿足投資者的需要。（d）容易理解，便于操作存在的問(wèn)題：（a）沒(méi)有全面考慮時(shí)間價(jià)值（b）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素利益相關(guān)者的利益最大化合理之處：考慮了與企業(yè)利益相關(guān)者的利益并要求其最大化。該觀點(diǎn)考慮的是如何均衡和協(xié)調(diào)利益分配關(guān)系，提出了平等保護(hù)各產(chǎn)權(quán)主體利益的要求，強(qiáng)調(diào)各種專(zhuān)用資源結(jié)合在一起才能產(chǎn)生生產(chǎn)力，才能給企業(yè)帶來(lái)持久收益，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。存在的問(wèn)題：在實(shí)際應(yīng)用中，利益相關(guān)者的價(jià)值的確定沒(méi)有明確的計(jì)算模式。而利益相關(guān)者的利益大小完全取決于契約的安排和各利益相關(guān)方在契約簽訂過(guò)程中的博弈，而這又取決于各方對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)的大小?？偠灾鞣N觀點(diǎn)各有利弊，由于企業(yè)的情況各不相同，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)因企業(yè)的不同而有所不同。財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)都注重企業(yè)的長(zhǎng)期利益，以企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)為目標(biāo)，與企業(yè)目標(biāo)相一致。1.2.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)1．籌資管理目標(biāo)：以較低的資金成本，籌足企業(yè)發(fā)展所需的資金；以較低的籌資風(fēng)險(xiǎn)，籌足企業(yè)發(fā)展所需的資金。2．投資管理目標(biāo)：使投