證券投資分析課件-002

第九章證券投資分析第九章證券投資分析1第九章證券投資分析第一節(jié)證券投資分析概述第二節(jié)證券投資基本分析第三節(jié)證券投技術(shù)分析2第九章證券投資分析第一節(jié)證券投資分析概述2第一節(jié)證券投資分析概述一、證券投資分析的意義二、證券投資分析的信息來源三、證券投資分析的主要方法3第一節(jié)證券投資分析概述一、證券投資分析的意義3一、證券投資分析的意義

（一）證券投資分析是實(shí)施科學(xué)投資決策的前提（二）證券投資分析是正確評(píng)估證券投資價(jià)值的基礎(chǔ)（三）證券投資分析是投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要（四）證券投資分析是投資者成功投資的關(guān)鍵4一、證券投資分析的意義

（一）證券投資分析是實(shí)施科學(xué)投資決策二、證券投資分析的信息來源

（一）公開渠道（二）商業(yè)渠道（三）實(shí)地訪查（四）其他渠道5二、證券投資分析的信息來源

（一）公開渠道5三、證券投資分析的主要方法

（一）基本分析法（二）技術(shù)分析法（三）證券組合分析法（四）行為金融分析法6三、證券投資分析的主要方法

（一）基本分析法6（一）基本分析法宏觀經(jīng)濟(jì)分析（1）先行指標(biāo)分析（2）同步性指標(biāo)（3）滯后性指標(biāo)這類指標(biāo)可以對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等。這類指標(biāo)的變化基本上與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變動(dòng)同步，如個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、GDP、社會(huì)商品銷售額。這類指標(biāo)的變化一般滯后于國民經(jīng)濟(jì)的變化，如失業(yè)率、庫存量、銀行未收回貸款規(guī)模等。7（一）基本分析法宏觀經(jīng)濟(jì)分析這類指標(biāo)可以對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)狀況提供2.行業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析：主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、所處的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)證券價(jià)格的影響。區(qū)域分析：主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響一方面，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的，從某種意義上說，投資某個(gè)上市公司，實(shí)際上市以某個(gè)產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象；另一方面，上市公司在一定程度上又受區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響，尤其在我國，各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，從而造成了我國證券市場(chǎng)所特有的“地獄板塊效應(yīng)”。82.行業(yè)分析一方面，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨3.公司分析（1）公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（2）公司產(chǎn)品與市場(chǎng)分析（3）公司證券投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)分析93.公司分析（1）公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析9基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，適用于波動(dòng)周期較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)；2.缺點(diǎn)：對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測(cè)的精度比較低，這些基本走勢(shì)若能夠預(yù)測(cè)出來，便不能夠被輕易左右，沒有人可以有實(shí)力改變世界商品市場(chǎng)的走勢(shì)，可見基本分析方法適合于長(zhǎng)線投資。10基本分析的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：10（二）技術(shù)分析法技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在三個(gè)假設(shè)之上，即市場(chǎng)的行為包含一切信息、價(jià)格沿趨勢(shì)移、歷史會(huì)重演。一般可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。11（二）技術(shù)分析法技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在三個(gè)假設(shè)之上，即市技術(shù)分析法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

技術(shù)分析是以市場(chǎng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)市場(chǎng)的反映比較直接，其結(jié)果也更接近市場(chǎng)實(shí)際，分析的結(jié)論時(shí)效性強(qiáng)，對(duì)短線投資有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。12技術(shù)分析法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：12

缺點(diǎn)

考慮問題的范圍狹窄，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)不能進(jìn)行有效判斷，在中國的證券市場(chǎng)，要得到較準(zhǔn)確的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)結(jié)論，僅僅靠技術(shù)分析是不夠的。技術(shù)分析的另一個(gè)缺點(diǎn)是不容易把握事物發(fā)展過程中量變與質(zhì)變的界線，事后來看，觀點(diǎn)似乎很清楚，但從當(dāng)時(shí)來看，很難抉擇。建立在單一技術(shù)方法上的投資決策系統(tǒng)失誤率較高，而同時(shí)使用多種技術(shù)分析方法，投資決策系統(tǒng)的效率又較低。13缺點(diǎn)13（三）證券組合分析法證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同愛好以及投資者的個(gè)人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法。證券組合分析的理論基礎(chǔ)是：證券或證券組合的收益由它的期望收益率表現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)則由其期望收益率的方差來衡量，理性投資者具有在期望收益率既定的條件下選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的證券和在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下選擇期望收益率最高的證券這兩個(gè)共同特征。14（三）證券組合分析法證券組合分析法是根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)證券組合分析法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：

在投資分析中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類和定量化描述，尋求收益和風(fēng)險(xiǎn)的制衡，在理論上證明了組合投資可以有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能夠運(yùn)用定量化的方法來求解證券組合中各個(gè)證券的最佳比例關(guān)系，克服了傳統(tǒng)證券組合方法在確定各組合證券比例中的盲目性，來實(shí)現(xiàn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳平衡。缺點(diǎn)模型計(jì)算復(fù)雜，對(duì)證券市場(chǎng)的假定條件過于苛刻，甚至這些條件與實(shí)際市場(chǎng)存在很大差距。15證券組合分析法的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：15（四）行為金融分析法行為金融分析法源于20世紀(jì)8年代，當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)不斷出現(xiàn)一些與經(jīng)典理論相悖，而經(jīng)典理論又無法解釋“異象”問題，如周末現(xiàn)象（某些下周一的信息提前反映到本周五的股票價(jià)格上）、假日現(xiàn)象等。一些投資者利用這些“異象”進(jìn)行投資，確實(shí)獲得了超常收益。16（四）行為金融分析法行為金融分析法源于20世紀(jì)8年代，當(dāng)時(shí)證行為金融分析法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)

能夠使投資者在證券投資過程中保證正確的視覺視角，特別是在市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)的心理分析上，往往具有很好的效果。缺點(diǎn)

該方法基于人的不同理性行為和心理假設(shè)，很難得到一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論用于指導(dǎo)投資者的行為。17行為金融分析法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)17第二節(jié)證券投資基本分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析二、行業(yè)分析三、公司分析18第二節(jié)證券投資基本分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析18一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析1.國內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)2.經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)3.通貨變動(dòng)19一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析19（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析財(cái)政政策貨幣政策收入政策20（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析財(cái)政政策20（三）國際金融市場(chǎng)環(huán)境分析國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)。國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，通過宏觀面和政策面間接影響證券市場(chǎng)國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過微觀層面直接影響證券市場(chǎng)21（三）國際金融市場(chǎng)環(huán)境分析國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，通過人民幣匯率預(yù)二、行業(yè)分析（一）經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（二）行業(yè)生命周期分析（三）行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析（四）影響行業(yè)發(fā)展的主要因素分析1.技術(shù)因素對(duì)行業(yè)的影響2.產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響3.相關(guān)行業(yè)變動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響4.經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)行業(yè)的影響二、行業(yè)分析（一）經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析22三、公司分析（一）公司基本分析（二）公司財(cái)務(wù)分析三、公司分析（一）公司基本分析23（一）公司基本分析公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析（1）成本優(yōu)勢(shì)分析（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析（3）質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)分析（4）市場(chǎng)占有率分析（5）品牌戰(zhàn)略分析（一）公司基本分析公司行業(yè)地位分析244.公司經(jīng)營能力分析（1）公司法人治理結(jié)構(gòu)（2）公司經(jīng)理層素質(zhì)（3）公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力5.公司盈利能力和公司成長(zhǎng)性分析（1）公司盈利預(yù)測(cè)（2）公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析（3）公司擴(kuò)張潛力分析4.公司經(jīng)營能力分析25（二）公司財(cái)務(wù)分析1.變現(xiàn)能力分析（1）流動(dòng)比率（2）速動(dòng)比率2.營運(yùn)能力分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）公司財(cái)務(wù)分析1.變現(xiàn)能力分析26

（二）公司財(cái)務(wù)分析

3.長(zhǎng)期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率（2）產(chǎn)權(quán)比率（3）有形資產(chǎn)值債務(wù)比率（4）已獲利息倍數(shù)4.盈利能力分析（1）營業(yè)凈利率（2）營業(yè)毛利率（3）資產(chǎn)凈利率（4）凈資產(chǎn)收益率

（二）公司財(cái)務(wù)分析

3.長(zhǎng)期償債能力分析27（二）公司財(cái)務(wù)分析5.投資收益分析（1）每股收益（2）市盈率（3）股利支付率（4）每股凈資產(chǎn)（5）市凈率6.會(huì)計(jì)報(bào)表附注分析（二）公司財(cái)務(wù)分析5.投資收益分析28一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)分析的基本假設(shè)“市場(chǎng)行為涵蓋一切信息”即市場(chǎng)反映一切----基礎(chǔ)“價(jià)格沿趨勢(shì)變動(dòng)，并保持趨勢(shì)”------技術(shù)分析的核心“歷史會(huì)重演”，人類的交易行為趨于一定的模式（心理因素）技術(shù)分析的三大假設(shè)第三節(jié)證券投資技術(shù)分析

一、技術(shù)分析的基本假設(shè)與理論基礎(chǔ)“市場(chǎng)行為涵蓋一切信息”即市29“技術(shù)”的精髓是“追隨”而不是“預(yù)測(cè)”，而“隨波逐流”者會(huì)有穩(wěn)定的回報(bào)?！凹夹g(shù)”的目標(biāo)是成果的合理化而不是最大化?！凹夹g(shù)”的基礎(chǔ)是“道氏理論”?！凹夹g(shù)”的性格是形態(tài)：K線組合形態(tài)，均線組合形態(tài)和指標(biāo)組合形態(tài)?！凹夹g(shù)”的命脈是均線。“技術(shù)”的應(yīng)用是整體的體系而不是單個(gè)的信號(hào)。“技術(shù)”的“底線”是止損。“技術(shù)”的精髓是“追隨”而不是“預(yù)測(cè)”，而“隨波逐流”者會(huì)有30（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。1、基本內(nèi)容：（1）市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為（2）市場(chǎng)波動(dòng)具有三種趨勢(shì)（主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)）（3）趨勢(shì)必須得到交易量的驗(yàn)證（4）收盤價(jià)是最重要的價(jià)格

注：

主要趨勢(shì)：通常持續(xù)一年以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。

次要趨勢(shì)：通常持續(xù)3個(gè)星期到3個(gè)月，調(diào)整幅度為基本趨勢(shì)的1/3至2/3。

短暫趨勢(shì)：持續(xù)時(shí)間通常不到3星期。（二）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——道氏理論道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)312.道氏理論在期貨市場(chǎng)應(yīng)用的局限性（1）道氏理論對(duì)大趨勢(shì)的判斷有較大的作用，對(duì)中趨勢(shì)和短趨勢(shì)的判斷作用不大；（2）道氏理論的可操作性較差。2.道氏理論在期貨市場(chǎng)應(yīng)用的局限性323.技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題（1）技術(shù)分析必須與基本分析相結(jié)合（2）多種結(jié)束分析方法綜合研判（3）理論與實(shí)踐相結(jié)合3.技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題（1）技術(shù)分析必須與基本分33二、技術(shù)分析的主要理論（一）K線理論1.K線的畫法下影線上影線開盤價(jià)開盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)收盤價(jià)收盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)二、技術(shù)分析的主要理論（一）K線理論下影線上影線開盤價(jià)開盤價(jià)342.K線的形狀大陽線、光頭陽線、長(zhǎng)下影陽線、長(zhǎng)下影陰線、帶尾陰線大陰線、光頭陰線、長(zhǎng)上影陽線、長(zhǎng)上影陰線、帶帽陰線帶帽陽線、帶尾陽線（關(guān)注行情變化）2.K線的形狀大陽線、光頭陽線、長(zhǎng)下影陽線、長(zhǎng)下影陰線、帶尾353.單一K線圖可能出現(xiàn)的典型型態(tài)（如下圖所示)（1）大陽線（光頭陽線）。開盤后買方勢(shì)強(qiáng)，價(jià)格一直上揚(yáng)到收盤，這種型態(tài)表示價(jià)格走勢(shì)非常強(qiáng)勁，后勢(shì)繼續(xù)看漲。（2）大陰線。開盤后賣方一直勢(shì)強(qiáng)，價(jià)格一路下跌，直到收盤，這種型態(tài)表示價(jià)格走勢(shì)非常弱，后勢(shì)繼續(xù)下跌。（3）先跌后漲型。陽柱越長(zhǎng)，下影線越長(zhǎng)，走勢(shì)越強(qiáng)，這種型態(tài)走勢(shì)較強(qiáng)。（4）下跌抵抗型。陰柱越長(zhǎng)，下影線越短，走勢(shì)越弱，這種型態(tài)比先跌后漲型走勢(shì)弱。（5）上升抵抗型。陽柱越長(zhǎng)，上影線越短，走勢(shì)越強(qiáng)。（6）先漲后跌型。陰柱越長(zhǎng)，上影線越長(zhǎng)，走勢(shì)越弱，這種型態(tài)總體走勢(shì)較弱。（7）反轉(zhuǎn)試探型。這種型態(tài)表示后市將出現(xiàn)相反的走勢(shì)。3.單一K線圖可能出現(xiàn)的典型型態(tài)（如下圖所示)（1）大陽線（36（二）切線理論

1.支撐線和阻力線支撐線：在價(jià)格波動(dòng)的過程中，將圖中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的價(jià)格最低點(diǎn)連接起來所形成的直線即支撐線。在此線附近，且有相當(dāng)大的買盤，支撐期貨價(jià)格。阻力線：在股票價(jià)格波動(dòng)過程中，將圖中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的價(jià)格最高點(diǎn)連接起來所形成的直線即阻力線。在此線附近，具有相當(dāng)大的賣盤，阻止期貨價(jià)格上漲。

（二）切線理論

1.支撐線和阻力線支撐線：在價(jià)格波動(dòng)的過程中37證券投資分析課件_00238

阻力線變成支撐線支撐線變成阻力線39阻力線變成支撐線支撐線變成阻力線39對(duì)于支撐線及阻力線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下特點(diǎn)1.當(dāng)價(jià)位向下跌破支撐線時(shí)，出現(xiàn)賣出信號(hào)，可作空頭，當(dāng)價(jià)位向上突破阻力線時(shí)，應(yīng)平倉空頭頭寸，同時(shí)可反手做多。2.按以上方法操作時(shí)，特別注意“跌破”及“突破”的有效性。一般認(rèn)為：阻力線的突破或支撐線的突破，必須有2%——3%以上的幅度才視為有效。3.水平的支撐線及阻力線一般出現(xiàn)在整數(shù)價(jià)位上，這個(gè)價(jià)位線亦可稱為關(guān)卡價(jià)，當(dāng)關(guān)卡阻力被突破以后，即為買進(jìn)信號(hào)，此時(shí)阻力線變成支撐線。當(dāng)支撐線被跌破后，即為賣出信號(hào)，此時(shí)支撐線反稱為阻力線。對(duì)于支撐線及阻力線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下特點(diǎn)1.當(dāng)價(jià)位向402.趨勢(shì)線

趨勢(shì)線反映期貨價(jià)格的基本走勢(shì)。有上升趨勢(shì)線和下降趨勢(shì)線。將波谷最明顯的二個(gè)谷點(diǎn)連接起來且向上傾斜的直線稱之為上升趨勢(shì)線；將最明顯的二個(gè)波峰頂點(diǎn)連接起來且向下傾斜的直線稱之為下降趨勢(shì)線。

當(dāng)趨勢(shì)線在時(shí)間上涵蓋長(zhǎng)達(dá)數(shù)月之久，稱之為主要趨勢(shì)或長(zhǎng)期趨勢(shì)線；較短時(shí)間的趨勢(shì)線，則稱之為次要趨勢(shì)線或短期趨勢(shì)線。2.趨勢(shì)線趨勢(shì)線反映期貨價(jià)格的基本走勢(shì)。有上升趨勢(shì)線和下41證券投資分析課件_00242對(duì)于趨勢(shì)線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)1.當(dāng)價(jià)格跌破上升趨勢(shì)線時(shí)，就是一個(gè)賣出信號(hào)，在沒有跌破之前，上升趨勢(shì)線就是每一次價(jià)格回落的支撐。當(dāng)價(jià)格向上突破下降趨勢(shì)線時(shí)，就是一個(gè)買入信號(hào)，在沒有突破下降趨勢(shì)之前，下降趨勢(shì)線就是每一次價(jià)格回升的阻力。在運(yùn)用以上要點(diǎn)時(shí)，要特別注意價(jià)格突破趨勢(shì)線的可信度。實(shí)際操作時(shí)，其可信度可以從以下幾個(gè)方面去判斷：（1）假如在一天交易時(shí)間里突破過趨勢(shì)線，但收市價(jià)并沒有超出趨勢(shì)線外面，這并不是突破，可以忽略它，而這趨勢(shì)線仍然有用。（2）如果收市價(jià)突破了趨勢(shì)線，必須超越2%——3%才有效。（3）當(dāng)突破趨勢(shì)線出現(xiàn)缺口，這種突破將是有效的，且是強(qiáng)有力的。對(duì)于趨勢(shì)線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)1.當(dāng)價(jià)格跌破上43上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線

44上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)線442.股票價(jià)格隨著固有趨勢(shì)線移動(dòng)的時(shí)間愈久，這條趨勢(shì)線愈有效。3.股票價(jià)格沿趨勢(shì)線運(yùn)行時(shí)，期價(jià)每次變動(dòng)都配合成交量的增加，當(dāng)有巨大成交量出現(xiàn)時(shí)，可能是中期行情終了的信號(hào)，緊隨著而來的將是反轉(zhuǎn)（價(jià)格走向徹底改變，以前上升變成下跌，反之亦然）行情的出現(xiàn)。4.趨勢(shì)線與水平線形成的角度愈陡，愈容易被一個(gè)短期的橫向整理所突破，因此，趨勢(shì)線愈平，愈具有技術(shù)意義。5.股價(jià)的上升與下跌，在各種趨勢(shì)的末期，均有加速上升與加速下跌的現(xiàn)象。因此，趨勢(shì)線反轉(zhuǎn)的頂點(diǎn)或底部，大都遠(yuǎn)離趨勢(shì)線。2.股票價(jià)格隨著固有趨勢(shì)線移動(dòng)的時(shí)間愈久，這條趨勢(shì)線愈有效。45（三）扇形原理

扇形是找到一點(diǎn)（通常是下降的低點(diǎn)和上升的高點(diǎn)），然后以此點(diǎn)為基礎(chǔ)，畫出很多條射線，這些射線就是未來可能成為支撐線和阻力線的直線。扇形有上升趨勢(shì)扇形線和下降趨勢(shì)扇形線。扇形線與趨勢(shì)線有很緊密的聯(lián)系，初看起來像趨勢(shì)線的調(diào)整。扇形線豐富了趨勢(shì)線的內(nèi)容，明確給出了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，不是局部短暫的反彈和回落（反彈和回落是指股票價(jià)格暫時(shí)與原來的股票價(jià)格走勢(shì)相反，很快又按到原來的方向運(yùn)行）的信號(hào)。（三）扇形原理

扇形是找到一點(diǎn)（通常是下降的低點(diǎn)和上升的高點(diǎn)46

上升趨勢(shì)扇形線下降趨勢(shì)扇形線47上升趨勢(shì)扇形線下降趨勢(shì)扇形線47對(duì)于扇形線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.趨勢(shì)要反轉(zhuǎn)必須突破層層阻力。要反轉(zhuǎn)向上，必須突破很多條壓力在頭上的壓力線；要反轉(zhuǎn)向下，必須突破很多條橫在下面的支撐線。稍微的突破或短暫的突破都不能認(rèn)為是反轉(zhuǎn)的開始，必須消除所有的阻止反轉(zhuǎn)的力量，才能最終確認(rèn)反轉(zhuǎn)的來臨。2.在上升趨勢(shì)中，先以兩個(gè)低點(diǎn)畫出上升趨勢(shì)線后，如果價(jià)格向下回落，跌破了剛畫的上升趨勢(shì)線，則以新出現(xiàn)的低點(diǎn)與原來的第一個(gè)低點(diǎn)相連接，畫出第二條上升趨勢(shì)線。再往下，如果第二條趨勢(shì)線又被向下突破，則同前面一樣，用新的低點(diǎn)與最初的低點(diǎn)相連接，畫出第三條上升趨勢(shì)線。對(duì)于扇形線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.趨勢(shì)要反轉(zhuǎn)483.圖中連續(xù)畫出的三條直線一旦被突破，它們的支撐和壓力角色就會(huì)相互轉(zhuǎn)換，這一點(diǎn)是符合支撐線和壓力線的普遍規(guī)律的。4.如上所畫三條趨勢(shì)線一旦突破，則趨勢(shì)將反轉(zhuǎn)。3.圖中連續(xù)畫出的三條直線一旦被突破，它們的支撐和壓力角色就49（四）速度線同扇形一樣，速度線也是用來判斷趨勢(shì)是否將要反轉(zhuǎn)。不過，速度線給出的是固定的直線。另外，速度線具有百分比線的思想，它是將每個(gè)上升或下降的幅度分成三等分進(jìn)行處理，所以，有時(shí)又把速度線稱為三分法。在制作速度線時(shí)，首先找到一個(gè)上升或下降過程的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，然后將高點(diǎn)和低點(diǎn)的垂直距離分成三等分；再連接低點(diǎn)（在上升趨勢(shì)中）與1/3分界點(diǎn)和2/3分界點(diǎn)，如下左圖所示，或連接高點(diǎn)（在下降趨勢(shì)中）與1/3分界點(diǎn)和2/3分界點(diǎn)，如下右圖所示，得到兩條直線，這兩條直線就是上升或下降趨勢(shì)的速度線。（四）速度線同扇形一樣，速度線也是用來判斷趨勢(shì)是否將要反轉(zhuǎn)。50

上升趨勢(shì)速度線下降趨勢(shì)速度線51上升趨勢(shì)速度線下降趨勢(shì)速度線51對(duì)于速度線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.速度線一旦被突破，其原來的支撐線變成壓力線，而壓力線則變成支撐線。2.在上升趨勢(shì)的調(diào)整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2/3速度線，則價(jià)格將試探下方的1/3速度線。如果1/3速度線被突破，則價(jià)格將一瀉而下，預(yù)示這一輪上升趨勢(shì)的結(jié)束，也就是轉(zhuǎn)勢(shì)。3.在下降趨勢(shì)的調(diào)整之中，如果向上反彈的程度突破了位于下方的2/3速度線，則價(jià)格將試探上方的1/3速度線。如果1/3速度線被突破，則價(jià)格將一路上行，標(biāo)志這一輪下降趨勢(shì)的結(jié)束，價(jià)格進(jìn)入上升趨勢(shì)。4.與別的切線不同，速度線有可能隨時(shí)變動(dòng)，一旦有了新高或新低，則速度線將隨之發(fā)生變動(dòng)，尤其是新高和新低離原來的高點(diǎn)和地點(diǎn)相距很很遠(yuǎn)時(shí)，更是如此。對(duì)于速度線，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.速度線一旦52（五）缺口理論

缺口是指股票價(jià)格在快速大幅變動(dòng)中有一段價(jià)格區(qū)域內(nèi)沒有任何交易，出現(xiàn)在股票價(jià)格圖上是一個(gè)空白，這個(gè)區(qū)域稱之為缺口。當(dāng)股票價(jià)格出現(xiàn)缺口，經(jīng)過幾天變動(dòng)，然后反轉(zhuǎn)過來，回到原來缺口的價(jià)位時(shí)，稱為缺口的封閉，又叫補(bǔ)空。缺口分普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、與消耗性缺口四種。（五）缺口理論缺口是指股票價(jià)格在快速大幅變動(dòng)中有一53

缺口

54缺口5455551.普通缺口：

在股票價(jià)格變化不大的成交密集區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)的缺口，稱為普通缺口，一般缺口不大，這種缺口通常發(fā)生在耗時(shí)較長(zhǎng)的整理形態(tài)或者反轉(zhuǎn)形態(tài)中，出現(xiàn)后很快就會(huì)在幾天內(nèi)填上。普通缺口的確認(rèn)可以幫助投資者判斷出當(dāng)前處于盤勢(shì)。1.普通缺口：56證券投資分析課件_00257對(duì)于普通缺口，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.普通缺口并無特別分析意義，一般在短時(shí)間內(nèi)便會(huì)完全填補(bǔ)。2.普通缺口在整理形態(tài)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)要比反轉(zhuǎn)形態(tài)時(shí)大得多。常因突發(fā)性的謠傳、消息造成此類缺口；或由于交易營業(yè)時(shí)間的限制，在前一天休市和第二天開市之間出現(xiàn)此類缺口。對(duì)于普通缺口，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.普通缺口582.突破缺口：

在成交密集的反轉(zhuǎn)或整理形態(tài)完成之后，股票價(jià)格突破阻力或跌破支撐時(shí)出現(xiàn)大幅度上漲或下跌所形成的缺口，稱為突破缺口。這種缺口的出現(xiàn)一般視為股票價(jià)格正式突破的標(biāo)志。在股票價(jià)格向上突破時(shí)，必帶有大成交量的配合。缺口越大，股票價(jià)格未來的變動(dòng)越劇烈。2.突破缺口：59對(duì)于突破性缺口，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有以下幾個(gè)要點(diǎn)：1.突破性缺口的分析意義較大，這種缺口用來辨認(rèn)突破信號(hào)的真?zhèn)?。如果股價(jià)突破支撐線或阻力線后，以一個(gè)很大的缺口跳離形態(tài)，則突破有效且強(qiáng)有力。2.突破性缺口一旦出現(xiàn)，獲勝的一方不是一路軋空上漲，就是一路殺多下跌。因此一般來說，突破性缺口，不像普通缺口會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)空。對(duì)于突破性缺口，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有以下幾個(gè)要點(diǎn)：1.突破性603.突破性缺口雖一般不會(huì)馬上補(bǔ)空，但它還是存在很快補(bǔ)空的可能性。這點(diǎn)我們可以從成交量的變化中觀察出來，如果突破缺口之前有大量成交，而缺口出現(xiàn)后成交量相對(duì)減少，那么迅速填補(bǔ)缺口的機(jī)會(huì)有50%。但若缺口形成之后成交量明顯增加，股價(jià)在繼續(xù)脫離形態(tài)時(shí)仍保持很大的成交量，那么缺口短期補(bǔ)空的可能性便會(huì)很低了。3.突破性缺口雖一般不會(huì)馬上補(bǔ)空，但它還是存在很快補(bǔ)空的可能613.持續(xù)性缺口：

指上漲或下跌過程中出現(xiàn)的缺口，它常在股票價(jià)格劇烈波動(dòng)的開始與結(jié)束之間一段時(shí)間內(nèi)形成。即股票價(jià)格到達(dá)缺口后，可能繼續(xù)變動(dòng)的幅度一般等于股票價(jià)格從開始移動(dòng)到這一缺口的幅度。3.持續(xù)性缺口：62對(duì)于持續(xù)性缺口，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.持續(xù)性缺口在技術(shù)分析中意義很大，它可以用來測(cè)算獲利的空間。它通常是股價(jià)突破后至下一個(gè)反轉(zhuǎn)式整理形態(tài)的中途出現(xiàn)，因此，持續(xù)性缺口能大約預(yù)測(cè)股價(jià)未來可運(yùn)動(dòng)的距離，所以又稱為量度缺口。其量度方法是從持續(xù)缺口開始股價(jià)繼續(xù)上漲或下跌的幅度等于突破缺口到持續(xù)性缺口的垂直距離。2.持續(xù)性缺口是在股價(jià)大幅度變動(dòng)中途產(chǎn)生的，因此，不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)封閉。對(duì)于持續(xù)性缺口，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.持續(xù)性633.股價(jià)在突破整理區(qū)域時(shí)急速上升或下跌，成交量在期初最大，然后在上升或下跌過程中不斷減少，當(dāng)原來具有優(yōu)勢(shì)一方重新取得優(yōu)勢(shì)后，放量跳空高開，或跳空下跌，便形成巨大的持續(xù)性缺口，這時(shí)，成交量在后續(xù)的上漲或下跌行情中慢慢減少，這是持續(xù)性缺口形成時(shí)成交量的變化情形。從成交量的變化也可以反過來辨認(rèn)是否持續(xù)性缺口。3.股價(jià)在突破整理區(qū)域時(shí)急速上升或下跌，成交量在期初最大，然644.消耗性缺口：股票價(jià)格在大幅度波動(dòng)過程中作最后一次跳躍，使股票價(jià)格大幅度變動(dòng)形成的缺口稱為消耗性缺口。這種缺口的分析意義是能夠說明維持原有變動(dòng)趨勢(shì)的力量已經(jīng)減弱，股票價(jià)格即將進(jìn)入整理或反轉(zhuǎn)形態(tài)。4.消耗性缺口：65對(duì)于消耗性缺口，實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.消耗性缺口同突破性缺口和持續(xù)性缺口一樣，在技術(shù)分析中具有重要的意義。消耗性缺口的出現(xiàn)，通常表示股價(jià)的趨勢(shì)將暫告一段落。如果在上升趨勢(shì)中出現(xiàn)，表示股價(jià)將下跌；若在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)，表示期價(jià)將上漲。2.由于消耗性缺口通常意味著行情反轉(zhuǎn)，對(duì)消耗性缺口的確認(rèn)，對(duì)交易者來說，顯得特別重要。在缺口發(fā)生的當(dāng)天或后一天成交量特別大，而且趨勢(shì)的未來交易量無法再放大，這就可能是消耗性缺口了。假如在缺口出現(xiàn)的后一天其收盤價(jià)停在缺口的邊緣，這便更可確定這是消耗性缺口了。3.消耗性缺口是行情即將到終點(diǎn)的現(xiàn)象，所以，通常在幾天內(nèi)被封閉。對(duì)于消耗性缺口，實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.消耗性缺66（六）波浪理論波浪理論形態(tài)分析的基礎(chǔ)——8浪循環(huán)拉爾夫·納爾遜·艾略特（RalphNelsonElliott)--------波浪理論創(chuàng)始人（六）波浪理論波浪理論形態(tài)分析的基礎(chǔ)——8浪循環(huán)拉爾夫·納爾67艾略特波浪理論68艾略特波浪理論68波浪理論數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)8浪循環(huán)圖上升趨勢(shì)推動(dòng)浪135上升趨勢(shì)調(diào)整浪24下跌趨勢(shì)浪3浪下跌趨勢(shì)調(diào)整浪B13524ABC12345abc12453abc1234512345abc12345重要低點(diǎn)連線的上升趨勢(shì)線預(yù)測(cè)未來支撐點(diǎn)下跌趨勢(shì)線推動(dòng)浪數(shù)為5浪+調(diào)整浪數(shù)為3浪，共8浪為一循環(huán)（所有時(shí)間周期均同理）重要高點(diǎn)連線的上升趨勢(shì)線預(yù)測(cè)未來目標(biāo)上升趨勢(shì)浪5浪下跌趨勢(shì)推動(dòng)浪AC上升波４浪（1,3,5,B）下跌波４浪（2,4,A,C）８浪一循環(huán)+＝波浪理論數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)8浪循環(huán)圖上升趨勢(shì)推動(dòng)浪135上升趨勢(shì)調(diào)整浪698浪循環(huán)圖說明波浪理論的推動(dòng)浪，浪數(shù)為5（1、2、3、4、5），調(diào)整浪的浪數(shù)為3（a\b\c），合起來為8。8浪循環(huán)中，前5段波浪構(gòu)成一段明顯的上升浪，其中包括3個(gè)向上的沖擊波及兩個(gè)下降的調(diào)整波。在3個(gè)沖擊波之后，是由3個(gè)波浪組成的一段下跌的趨勢(shì)，是對(duì)前一段5浪升勢(shì)的總調(diào)整。這是艾略特對(duì)波浪理論的基本描述。而在這8個(gè)波浪中，上升的浪與下跌的浪各占4個(gè)，可以理解為艾略特對(duì)于股價(jià)走勢(shì)對(duì)稱性的隱喻。在波浪理論中，最困難的地方是：波浪等級(jí)的劃分。如果要在特定的周期中正確地指認(rèn)某一段波浪的特定屬性，不僅需要形態(tài)上的支持，而且需要對(duì)波浪運(yùn)行的時(shí)間作出正確的判斷。換句話說，波浪理論易學(xué)難精，易在形態(tài)上的歸納、總結(jié)，難在價(jià)位及時(shí)間周期的判定。8浪循環(huán)圖說明波浪理論的推動(dòng)浪，浪數(shù)為5（1、2、3、4、570三、形態(tài)理論

（一）反轉(zhuǎn)形態(tài)

出現(xiàn)反轉(zhuǎn)型態(tài)后，股票價(jià)格由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)。常見的反轉(zhuǎn)型態(tài)有：頭肩型、圓弧型、雙重型態(tài)、三重型態(tài)、直角三角形、V型、菱型等。71三、形態(tài)理論

（一）反轉(zhuǎn)形態(tài)711.頭肩型

頭肩型是最基本的反轉(zhuǎn)型態(tài)。中間（頭）漲跌幅度最大，兩邊（兩肩）較低，如下左圖所示。頭肩型又分為頭肩頂型和頭肩底型，如下右圖所示。

頭肩型頭肩頂型與頭肩底型721.頭肩型頭肩型頭肩頂型與頭肩底型72頭肩型股價(jià)時(shí)間肩頭肩頸線肩底肩頸線股價(jià)時(shí)間股價(jià)突破頸線時(shí)，成交量不一定擴(kuò)大突破頸線時(shí)需要成交量的配合H頭肩型股價(jià)時(shí)間肩頭肩頸線肩底肩頸線股價(jià)時(shí)間股價(jià)突破頸線時(shí)，成73證券投資分析課件_002741999年12月23日開始成百集團(tuán)形成頭肩底形態(tài)751999年12月23日開始成百集團(tuán)形成頭肩底形態(tài)75對(duì)于頭肩形，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.頭肩形是一個(gè)長(zhǎng)期性趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向形態(tài)，頭肩形常出現(xiàn)于牛市的盡頭，而頭肩底形常出現(xiàn)于熊市的盡頭。2.當(dāng)頭肩頂?shù)念i線被跌破時(shí)，是賣出的信號(hào)；當(dāng)頭肩底的頸線被突破時(shí)，是買入信號(hào)。其價(jià)格上漲和下跌的幅度等于頭肩頂?shù)筋i線的距離。3.當(dāng)頸線被跌破或被突破時(shí)，需要成交量的配合，否則，可能出現(xiàn)假跌破和假突破。另外，當(dāng)頭肩頂形跌破頸線時(shí)，有可能會(huì)出現(xiàn)回升，回升應(yīng)該不超過頸線；頭肩底形突破頸線時(shí)，有可能回跌，回跌不應(yīng)低于頸線。對(duì)于頭肩形，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.頭肩形是一762.圓弧型態(tài)

圓弧形態(tài)分為圓弧頂及圓弧底，如下圖所示。對(duì)于圓弧頂來說，股票價(jià)格呈弧形上升或下降，即雖然股票價(jià)格不斷升高，但每一次漲幅不大，然后達(dá)到最高點(diǎn)又緩慢下落。對(duì)于圓弧底來說，走勢(shì)正好相反，股票價(jià)格首先緩慢下跌，至最低點(diǎn)又慢慢攀升，形成圓弧底。圓弧頂圓弧底772.圓弧型態(tài)

圓弧頂圓弧底77對(duì)于圓弧形，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.當(dāng)圓弧頂或圓弧底形成后，股價(jià)并不馬上下跌或上升，通常要橫向整理一段時(shí)間。2.一旦股價(jià)突破橫向整理區(qū)域，對(duì)于圓弧頂?shù)那闆r而言會(huì)出現(xiàn)很大的跌幅，此時(shí)是賣出的信號(hào)；對(duì)于圓弧底而言，則會(huì)出現(xiàn)大的漲幅，是買入的信號(hào)。對(duì)于圓弧形，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.當(dāng)圓弧頂或783.雙重型態(tài)

雙重型分為雙重頂（M頭）和雙重底（W底）兩種型態(tài)，如下圖所示。當(dāng)股票價(jià)格上升到某一高價(jià)位時(shí)，出現(xiàn)大成交量，股票價(jià)格隨后開始下跌，成交量跟著減少；然后，股票價(jià)格又上升至前一高價(jià)位幾乎相等的頂點(diǎn)，成交量隨之大增；之后，股票價(jià)格再次下跌，這樣形成雙重頂。雙重底與雙重頂形態(tài)正好相反，表現(xiàn)為股票價(jià)格先下跌后上升，然后再下跌后再次上升。793.雙重型態(tài)

79雙重頂（M頭）雙重底（W底）80雙重頂（M頭）雙重底（W底）80對(duì)于雙重形態(tài)，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.雙重頂頸線跌破，是可靠的賣出信號(hào)。而雙重底頸線突破，則是可靠的買入信號(hào)。2.雙頭的兩個(gè)最高點(diǎn)并不一定在同一水平，二者相差少于3%是可接受的。通常來說，第二個(gè)頭可能較第一個(gè)頭高出一些，原因是看好的力量企圖推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上升，但是卻沒法使股價(jià)上升超逾3%的差距。一般雙底的第二個(gè)底點(diǎn)都較第一個(gè)底點(diǎn)稍高，原因是一部分投資者在第二次回落時(shí)已開始買入，令期價(jià)無法再次跌回上次的低點(diǎn)。3.雙重頂?shù)淖钌俚扔陧敳考邦i線的距離，雙重底的最少漲幅等于底部及頸線的距離。4.雙重頂（底）不一定都是反轉(zhuǎn)形態(tài)。兩頂（底）之間的時(shí)差越大，其反轉(zhuǎn)形態(tài)的可能性越大。對(duì)于雙重形態(tài)，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.雙重頂頸814.三重型態(tài)

任何頭肩型，特別是頭部超過肩部不夠多時(shí)，可稱為三重頂（底）型。三重頂型態(tài)和雙重頂型態(tài)十分相似，只是多一個(gè)頂，且各頂分得很開。成交量在上升期間一次比一次少，如下左圖示。三重底則是倒轉(zhuǎn)的三重頂，分析方法一樣，如下右圖所示。三重頂三重底824.三重型態(tài)

三重頂三重底82對(duì)于三重形態(tài)，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.三重頂（底）之頂峰與頂峰或底谷的間隔距時(shí)間不必相等，同時(shí)三重頂之底部與三重底之頂部不一定在相同的價(jià)格形成。2.三個(gè)頂點(diǎn)（或三個(gè)底點(diǎn)）價(jià)格不必相等，可相差3%以內(nèi)。3.三重頂?shù)牡谌齻€(gè)頂成交量非常小時(shí)，即顯示出下跳兆頭，而三重底在第三個(gè)底部上升時(shí)，成交量大增，即顯示上升兆頭。4.三重頂（底）突破其頸線時(shí)，所能下跌或上升的空間應(yīng)至少為頂或底到頸線之間的距離。對(duì)于三重形態(tài)，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.三重頂（835.V型型態(tài)

V型型態(tài)有V型和倒轉(zhuǎn)V型二大類，如下圖所示。由于市場(chǎng)中賣方的力量很大，令股票價(jià)格持續(xù)迅速下挫。當(dāng)這股賣空的力量消失之后，買方的力量完全控制整個(gè)市場(chǎng)，使得股票價(jià)格迅速回升，幾乎以下跌同樣的速度漲至原來的高度。因此，在圖表上股票價(jià)格的運(yùn)行，形成一個(gè)像V字般的移動(dòng)軌跡。倒轉(zhuǎn)V型情形正好相反，市場(chǎng)看好的情形使股票價(jià)格節(jié)節(jié)高升，可是突如其來的一個(gè)因素扭轉(zhuǎn)整個(gè)趨勢(shì)，股票價(jià)格以上升時(shí)同樣的速度下跌，形成一個(gè)倒轉(zhuǎn)V型的移動(dòng)軌跡。845.V型型態(tài)

84V型倒轉(zhuǎn)V型85V型倒轉(zhuǎn)V型85ABC86ABC86對(duì)于V形態(tài)，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.V形走勢(shì)是個(gè)轉(zhuǎn)向形態(tài)，顯示過去的趨勢(shì)已逆轉(zhuǎn)過來，股價(jià)將向與原來相反的方向運(yùn)行。2.通常V形的價(jià)格比起上述各種形態(tài)的價(jià)格變化更快些。3.V形的底部十分尖銳，一般來說形成轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn)的時(shí)間僅兩三個(gè)交易日，而且轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn)的成交明顯增多。有時(shí)候轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn)就在一個(gè)交易日中出現(xiàn)。對(duì)于V形態(tài)，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.V形走勢(shì)是876.直角三角形形態(tài)上升三角形下降三角形886.直角三角形形態(tài)上升三角形下降三角形88對(duì)于上升三角形和下降三角形，在實(shí)際的運(yùn)用過程有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.上升三角形表示股價(jià)呈上升走勢(shì)，下降三角形表示期價(jià)呈下跌走勢(shì)。2.上升突破應(yīng)有成交量的配合，若成交量未能同時(shí)增加，則股價(jià)可能不久又回到原來的價(jià)位。下跌突破則無須大的成交量配合。3.若股價(jià)被擠壓到三角形頂端較長(zhǎng)時(shí)間仍無明顯突破，則此形態(tài)已失敗。4.突破后的變動(dòng)幅度至少為三角形底邊的長(zhǎng)度。對(duì)于上升三角形和下降三角形，在實(shí)際的運(yùn)用過程有如下幾個(gè)要點(diǎn)：897.菱型

菱型的型態(tài)猶如鉆石，股票價(jià)格的波動(dòng)從不斷地向外擴(kuò)散轉(zhuǎn)為向內(nèi)收窄，如下圖所示。菱型907.菱型

菱型90對(duì)于菱形，在實(shí)際運(yùn)用過程中有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.當(dāng)菱形右下方支撐跌破后，就是一個(gè)賣出信號(hào)。但如果期價(jià)向上突破右方阻力而且成交量激增，那就是一個(gè)買入信號(hào)。2.菱形被跌破或被突破后，其下跌或上漲的最小幅度等于形態(tài)內(nèi)最高點(diǎn)和最低點(diǎn)之間的垂直距離。對(duì)于菱形，在實(shí)際運(yùn)用過程中有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.當(dāng)菱形右下方支91四、整理形態(tài)

所謂整理形態(tài)是指行情經(jīng)過一段時(shí)間后，不再是大幅度上升或下跌，而是一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅度變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)。常見的整理形態(tài)有對(duì)稱三角形、矩形、旗形、島形、盤形等。四、整理形態(tài)所謂整理形態(tài)是指行情經(jīng)過一段時(shí)間后，不再92

1.對(duì)稱三角形

就對(duì)稱三角形而言，股票價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間的變動(dòng)，其變動(dòng)的幅度越來越小。亦就是說每次變動(dòng)的最高價(jià)，低于前次的價(jià)格，而最低價(jià)比前次價(jià)格高，呈一壓縮的對(duì)稱三角形，如下圖所示。對(duì)稱三角形

93

1.對(duì)稱三角形

就對(duì)稱三角形而言，股票價(jià)格經(jīng)過對(duì)于對(duì)稱三角形，在實(shí)際運(yùn)用過程中有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.一般情況下，對(duì)稱三角形屬于整理形態(tài)，股價(jià)會(huì)繼續(xù)原來的趨勢(shì)移動(dòng)。有統(tǒng)計(jì)表明對(duì)對(duì)稱三角形中大約3/4屬于整理形態(tài)，1/4屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。2.對(duì)稱三角形期價(jià)變動(dòng)愈接近其頂點(diǎn)而未能突破三角形界線，其力量愈小，太接近頂點(diǎn)的突破則無效。通常在距三角形端部一半或3/4處突破，才會(huì)形成真正的突破。對(duì)稱三角形向上突破需要伴隨大的成交量，向下突破則不需要大的成交量配合。假如對(duì)稱三角形向下跌破時(shí)有極大的成交量配合，則可能是一個(gè)虛假的跌破信號(hào)，股價(jià)跌破后不會(huì)繼續(xù)下跌。4.有假突破時(shí)，應(yīng)隨時(shí)重劃界線找出新的對(duì)稱三角形。對(duì)于對(duì)稱三角形，在實(shí)際運(yùn)用過程中有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.一般情況942.矩形

股票價(jià)格在二條水平上下之間變動(dòng)而形成的型態(tài)是矩形形態(tài)，如下圖所示。當(dāng)股票價(jià)格上升到某水平線時(shí)遇到阻力，掉頭回落，但很快便獲得支撐而回升?？墒腔厣缴洗瓮桓唿c(diǎn)時(shí)再一次受阻，回落到上次低點(diǎn)時(shí)則再次得到支撐。這些短期高點(diǎn)和低點(diǎn)分別以直線連接起來，便可以繪出一條水平通道，這就是矩形型態(tài)。2.矩形股票價(jià)格在二條水平上下之間變動(dòng)而形成的型態(tài)是矩95證券投資分析課件_00296對(duì)于矩形，在實(shí)際運(yùn)用過程中有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.矩形形態(tài)說明多空雙方力量均衡。一般來說，矩形是整理形態(tài)，在升市和跌市都可能出現(xiàn)，長(zhǎng)而窄且成交量小的矩形常出現(xiàn)在原始底部。突破上下限后分別是買入和賣出的信號(hào)，漲跌幅度通常等于矩形本身的寬度。2.矩形形成過程中，除非有突發(fā)性的消息擾亂，其成交量應(yīng)該不斷減少。當(dāng)股價(jià)突破矩形上限的水平時(shí)，必須有成交量的激增，但跌破下限水平時(shí)，就不需大的成交量配合。3.矩形往上突破后，股價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)回跌，這種情形通常會(huì)在突破后的三天至兩星期之內(nèi)出現(xiàn)。回跌將止于頸線水平上，往下跌后的假回升，將受阻于底線水平上。4.一個(gè)上下波幅較大的矩形，較一個(gè)狹窄的矩形形態(tài)更具威力。對(duì)于矩形，在實(shí)際運(yùn)用過程中有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.矩形形態(tài)說明多973.旗形

旗形型態(tài)就像一面掛在旗桿頂上的旗幟，這種型態(tài)通常在急速而又大幅波動(dòng)的市場(chǎng)中出現(xiàn)。股票價(jià)格經(jīng)過短期整理后，形成一個(gè)稍微與原來趨勢(shì)呈相反方向傾斜的長(zhǎng)方形，這就是旗面。旗形又分為上升旗形和下降旗形。股票價(jià)格經(jīng)過陡峭的飚升后，接著形成一個(gè)緊密、狹窄和稍微向下傾斜的成交密集區(qū)域，把這密集區(qū)域高點(diǎn)和低點(diǎn)分別連接起來，就可以劃出二條平行向下傾的直線，這就是上升旗形旗面，如下左圖所示。下降旗形剛剛相反，當(dāng)股票價(jià)格出現(xiàn)急速或垂直的下跌后，接著形成一個(gè)波動(dòng)狹窄而又緊密、稍微上傾斜的成交密集區(qū)域，像是一條小的上升通道，這就是下降旗形，如下右圖所示。983.旗形

98上升旗形下降旗形99上升旗形下降旗形99證券投資分析課件_002100對(duì)于旗形，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.旗形式個(gè)整理形態(tài)。上升旗形將是向上突破，而下降旗形則是往下跌破。上升旗形大部分在牛市第三期中出現(xiàn)，下降旗形大多是在熊市第一期出現(xiàn)。2.旗形形態(tài)可量度出現(xiàn)最小跌幅度。其量度的方法是突破旗形（上升旗形和下降旗形相同）后最小升跌幅度等于整支旗桿的長(zhǎng)度。而旗桿的長(zhǎng)度是形成旗桿突破點(diǎn)開始到旗形的頂點(diǎn)為止。3.旗形形態(tài)確認(rèn)有如下幾個(gè)特征：一是旗形形態(tài)在急速上升或下跌之后出現(xiàn)。二是成交量在形成形態(tài)期間不斷顯著減少。三是當(dāng)上升旗形往上突破時(shí)，必須得到成交量激增的配合；當(dāng)下降旗形向下突破時(shí)，成交量也增加。對(duì)于旗形，在實(shí)際運(yùn)用過程中，有如下幾個(gè)要點(diǎn)：1.旗形式個(gè)整理1014.在形態(tài)形成中，若股價(jià)趨勢(shì)形成旗形而其成交量是逐漸減少的，下一步將會(huì)很快反轉(zhuǎn)而不是整理，即上升旗形往下突破而下降旗形則是向上突破。因此，成交量的變化在旗形走勢(shì)中是十分重要的。5.股價(jià)一般在四周內(nèi)向預(yù)定的方向突破。4.在形態(tài)形成中，若股價(jià)趨勢(shì)形成旗形而其成交量是逐漸減少的，102

一、移動(dòng)平均線（MA）；二、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）；三、隨機(jī)指數(shù)線（KD）；四、人氣指標(biāo)（OBV）；五、乖離率（BIAS）；六、心理線（PSY）；七、指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均數(shù)（MACD）；八、量?jī)r(jià)分析；第三節(jié)證券投資技術(shù)分析103一、移動(dòng)平均線（MA）；第三節(jié)證券投資技術(shù)分析103104圖上的這些都是什么？引子104104圖上的這些都是什么？引子104105只有K線還不夠！要搭配這些五顏六色的曲線~引子MA5、MA10…………一一對(duì)應(yīng)！105105只有K線還不夠！要搭配這些五顏六色的曲線~引子MA5、一、移動(dòng)平均線（一）移動(dòng)平均線的計(jì)算方法（二）移動(dòng)平均線的應(yīng)用（三）最佳移動(dòng)天數(shù)（四）移動(dòng)平均線的評(píng)價(jià)一、移動(dòng)平均線（一）移動(dòng)平均線的計(jì)算方法106移動(dòng)平均線（MA），代表連續(xù)若干天收盤價(jià)的算術(shù)平均值。例如，MA5代表5日均線，MA10代表10日均線…以此類推（一）移動(dòng)平均線的計(jì)算方法

107移動(dòng)平均線（MA），代表連續(xù)若干天收盤價(jià)的算術(shù)平均值。（一）108（7.66+7.56+7.86+7.87+7.60）/5=7.71（7.56+7.86+7.87+7.60+7.50）/5=7.68……以此類推計(jì)算方法108108計(jì)算方法108109最后疊加在K線上就是這樣的：計(jì)算方法109109最后疊加在K線上就是這樣的：計(jì)算方法109推薦：5，10，20，40，60，120日均線110常用的移動(dòng)平均線組合移動(dòng)平均線組合110推薦：5，10，20，40，60，120日均線110常用的移5日均線：代表一周10日均線：代表兩周（半個(gè)月）20日均線：代表一個(gè)月40日均線：代表兩個(gè)月60日均線：代表三個(gè)月（一個(gè)季度）120日均線：代表半年，故又稱半年線111常用的移動(dòng)平均線組合移動(dòng)平均線組合1115日均線：代表一周111常用的移動(dòng)平均線組合移動(dòng)平均線組合1（二）移動(dòng)平均線的應(yīng)用

1.移動(dòng)平均線法則2.多根移動(dòng)平均線之間的關(guān)系（二）移動(dòng)平均線的應(yīng)用

1.移動(dòng)平均線法則1121.移動(dòng)平均線法則①當(dāng)平均線從下降逐漸轉(zhuǎn)為水平，價(jià)格從平均線的下方向上移動(dòng)并突破平均線時(shí)，是買入信號(hào)。②價(jià)格一時(shí)跌破平均線，但平均線短期內(nèi)依然繼續(xù)上升，價(jià)格在三天之內(nèi)又回升到平均線之上時(shí)是買入信號(hào)。③當(dāng)價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線之上時(shí)突然下跌，但未跌破平均線便又上升時(shí)，為買入信號(hào)，并且這一買進(jìn)法則的可靠性最高。④價(jià)格跌破平均線后急速暴跌，遠(yuǎn)離平均線，造成超賣。如果這時(shí)價(jià)格有所回升，并接近平均線，也為買進(jìn)信號(hào)。1131.移動(dòng)平均線法則113⑤當(dāng)平均線走勢(shì)由原先的上升逐漸走平且彎曲向下，而價(jià)格又從平均線的上方向下突破平均線時(shí)，是重要賣出信號(hào)。⑥雖然價(jià)格軌跡一時(shí)向上突破平均線，但在三天之內(nèi)急跌到平均線之下，平均線仍在下滑時(shí)，是賣出信號(hào)。⑦當(dāng)價(jià)格連續(xù)暴跌遠(yuǎn)離平均線之下時(shí)突然反彈靠近平均線，但還未突破平均線便又回落，是賣出信號(hào)。⑧當(dāng)價(jià)格急速上升，在平均線上方移動(dòng)且距平均線越來越遠(yuǎn)，漲幅很大時(shí)，表明近期內(nèi)買盤均已獲利，隨時(shí)都會(huì)出現(xiàn)回吐，這也是賣出信號(hào)。⑤當(dāng)平均線走勢(shì)由原先的上升逐漸走平且彎曲向下，而價(jià)格又從平均114金叉：短期均線上穿長(zhǎng)期均線。死叉：短期均線下穿長(zhǎng)期均線。115均線的交叉均線的交叉510死叉金叉115金叉：短期均線上穿長(zhǎng)期均線。115均線的交叉均線的交叉5116均線的交叉要點(diǎn)：5、10日均線的金叉、死叉，可給出短線的運(yùn)行方向，但對(duì)于買賣點(diǎn)的指導(dǎo)意義不強(qiáng)。均線的交叉116116均線的交叉要點(diǎn)：5、10日均線的金叉、死叉，可給出短線117均線的交叉要點(diǎn)：60、120日均線本身作為牛熊分水嶺，它們的交叉更能方便研判市場(chǎng)的中長(zhǎng)期運(yùn)行方向。均線的交叉117117均線的交叉要點(diǎn)：60、120日均線本身作為牛熊分水嶺，（三）最佳移動(dòng)天數(shù)一般來說，移動(dòng)天數(shù)越少，得到的移動(dòng)平均線越尖銳，其對(duì)價(jià)格的反映越靈敏；反之移動(dòng)天數(shù)越多，移動(dòng)平均線就越平滑，對(duì)價(jià)格的反映也越遲鈍。移動(dòng)天數(shù)少的移動(dòng)平均線可反映短期趨勢(shì)，而移動(dòng)天數(shù)多的移動(dòng)平均線可反映中長(zhǎng)期趨勢(shì)。目前普遍采用的移動(dòng)天數(shù)有5天、10天、20天、30天、50天、80天、100天、150天、200天等。（三）最佳移動(dòng)天數(shù)一般來說，移動(dòng)天數(shù)越少，得到的移動(dòng)平均線越118（四）移動(dòng)平均線的評(píng)價(jià)1.優(yōu)點(diǎn)（1）移動(dòng)平均線的黃金交叉點(diǎn)和死亡交叉點(diǎn)，能顯示出買入、賣出信號(hào)，而且準(zhǔn)確度高。（2）移動(dòng)平均線能直觀地顯示價(jià)格變動(dòng)的大致方向。2.缺點(diǎn)（1）當(dāng)行情處于盤整時(shí)，移動(dòng)平均線頻繁頻繁地發(fā)出買賣信號(hào)。此時(shí)，容易誤導(dǎo)交易者。（2）移動(dòng)平均線變動(dòng)緩慢，不易把握期價(jià)的高峰及低谷，對(duì)于長(zhǎng)期移動(dòng)平均線，這點(diǎn)表現(xiàn)尤為突出。（3）憑移動(dòng)平均線的買賣信號(hào)，交易者很難作出買賣決策，通常須得到其他技術(shù)的輔助。（四）移動(dòng)平均線的評(píng)價(jià)1.優(yōu)點(diǎn)119二.相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)

（RelativeStrengthIndex,簡(jiǎn)稱RSI）

（一）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的計(jì)算方法（二）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的應(yīng)用（三）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的評(píng)價(jià)二.相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)

（RelativeStrengthIn120（一）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的計(jì)算方法

RSI=100-RS=RSI總是在0到100之間變動(dòng)當(dāng)RSI大于50時(shí)表示為強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)，低于50時(shí)表示為弱勢(shì)市場(chǎng)。121（一）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的計(jì)算方法

121如果以10天為基期天數(shù)，則第一個(gè)10天內(nèi)，若收盤價(jià)上漲的的平均數(shù)為114.3，而收盤價(jià)下跌的平均值為164.3，則第十天的RS為：RS=114.3/164.3=0.796，所以第十天的RSI為：如果以10天為基期天數(shù)，則第一個(gè)10天內(nèi)，若收盤價(jià)上漲的的平122（二）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的運(yùn)用1.RSI總是在0與100之間變動(dòng)。當(dāng)RSI大于50時(shí)，表示為強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)；RSI低于50時(shí)，則表示弱勢(shì)市場(chǎng)。2.RSI一般在70與30之間波動(dòng)。當(dāng)RSI大于80時(shí)，表示存在超買現(xiàn)象。如果RSI繼續(xù)上升，超過90時(shí)，則表示嚴(yán)重超買，極可能在短期內(nèi)出現(xiàn)下跌。當(dāng)RSI下降到20時(shí)，表示存在超賣現(xiàn)象。如果RSI繼續(xù)下降到低于10時(shí)，則表示已到嚴(yán)重超賣區(qū)域，股價(jià)可能止跌回升。3.超買超賣判斷與市場(chǎng)特點(diǎn)及RSI所取的時(shí)間參數(shù)有關(guān)。對(duì)股價(jià)變化不過分劇烈的市場(chǎng)，RSI超過70視為超賣。另外，時(shí)間參數(shù)較大時(shí)，時(shí)間參數(shù)取20天、30天，那么超過70視為超買，低于30視為超賣。（二）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的運(yùn)用1.RSI總是在0與100之間變動(dòng)。1234.當(dāng)RSI出現(xiàn)超買超賣現(xiàn)象，表示走勢(shì)有可能反轉(zhuǎn)，但不構(gòu)成真正的入市信號(hào)。有時(shí)行情變化得過于迅速，RSI會(huì)很快地進(jìn)入超買超賣區(qū)域。只有在牛市初期或熊市當(dāng)中，超買才是比較可靠的賣出信號(hào)。一般不適宜在RSI剛一進(jìn)入非正常區(qū)域就采取買賣行動(dòng)。最好是價(jià)格本身也發(fā)出轉(zhuǎn)向信號(hào)時(shí)再入市。價(jià)格轉(zhuǎn)向信號(hào)應(yīng)具備幾個(gè)條件：趨勢(shì)線的突破；移動(dòng)平均線的突破；某種反轉(zhuǎn)價(jià)格形態(tài)的完成；價(jià)格出現(xiàn)背馳。4.當(dāng)RSI出現(xiàn)超買超賣現(xiàn)象，表示走勢(shì)有可能反轉(zhuǎn)，但不構(gòu)成真124125125（三）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的評(píng)價(jià)1.優(yōu)點(diǎn)（1）RSI反應(yīng)迅速，靈敏度高，直觀性強(qiáng)。（2）RSI可作為判斷大勢(shì)的量化標(biāo)準(zhǔn)2.缺點(diǎn)（1）背馳走勢(shì)的信號(hào)并不十分準(zhǔn)確，常有背馳現(xiàn)象發(fā)生行情并不反轉(zhuǎn)。有時(shí)背馳二三次才真正反轉(zhuǎn)；（2）特別在盤整行情時(shí)，RSI徘徊于40——60之間，雖有時(shí)突破阻力線和壓力線，期價(jià)并無多大的變化。（三）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的評(píng)價(jià)1.優(yōu)點(diǎn)126

三.隨機(jī)指數(shù)KD線

（一）隨機(jī)指數(shù)的計(jì)算方法（二）隨機(jī)指數(shù)的應(yīng)用（三）隨機(jī)指數(shù)的評(píng)價(jià)

三.隨機(jī)指數(shù)KD線

（一）隨機(jī)指數(shù)的計(jì)算方法127（一）隨機(jī)指數(shù)的計(jì)算方法

在計(jì)算隨機(jī)指數(shù)之初，應(yīng)先計(jì)算未成熟隨機(jī)值RSV。RSV=（Ct-Ln)/(Hn-Ln)*100%Ct為當(dāng)日收盤價(jià)，Ln為最近n日最低價(jià)，Hn為最近n日最高價(jià)現(xiàn)以9日周期的KD線為例。RSV=*100%K值=當(dāng)日RSV*(1/3)+前一日K值*(2/3)D值=當(dāng)日K值*(1/3)+前一日D值*(2/3)128（一）隨機(jī)指數(shù)的計(jì)算方法

在計(jì)算隨機(jī)指數(shù)之初，應(yīng)先計(jì)算未成熟（二）隨機(jī)指數(shù)的應(yīng)用1.超賣超賣區(qū)域判斷：K%值在80以上，D%值在70以上為超買的一般標(biāo)準(zhǔn)，K%值在20以下，D%在30以下為超賣的一般標(biāo)準(zhǔn)。2.在價(jià)格持續(xù)上漲或下跌時(shí)，K%值有可能達(dá)到大于90或小于10的極限值，即進(jìn)入嚴(yán)重超買超賣區(qū)域。3.當(dāng)期價(jià)走勢(shì)一峰比一峰高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)的曲線一峰比一峰低，反之，稱為背馳，隨機(jī)指數(shù)與期價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生背馳時(shí)是買賣信號(hào)。4.當(dāng)K%值大于D%值時(shí)表明當(dāng)前是上漲趨勢(shì)。5.對(duì)于隨機(jī)指數(shù)，還存在另外一些轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。K%線和D%線上升或下跌