中國(guó)鐵建股份有限公司財(cái)務(wù)分析

TOC\o"1-2"\h\u第一篇公司背景分析 2（一）公司的發(fā)展變革 2（二）公司控股股東的持股及背景狀況 2（三）公司的基本經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及所處的行業(yè) 2第二篇會(huì)計(jì)報(bào)表分析 4（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 4（二）利潤(rùn)表分析 13（三）現(xiàn)金流量表分析 16第三篇財(cái)務(wù)效率分析 21（一）盈利能力分析 21（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 24（三）償債能力分析 26（四）發(fā)展能力分析 28四篇杜邦分析模型 31因素分析 32第五篇結(jié)論及將來(lái)展望 34（一）獲得業(yè)績(jī) 34（二）存在問(wèn)題及解決方案 35（三）將來(lái)展望 35第一篇公司背景分析公司的發(fā)展變革中國(guó)鐵建股份有限公司截至年12月31日，公司累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)1,233,754.15萬(wàn)股，公司注冊(cè)資本為1,233,754.15萬(wàn)元。公司控股股東的持股及背景狀況公司的控股股東人是中國(guó)鐵道建筑總公司。中國(guó)鐵道建筑總公司持7,566,245,500.占比61.33%。而中國(guó)鐵道建筑總公司的最后控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

（三）公司的基本經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及所處的行業(yè)從本年度財(cái)務(wù)報(bào)告的有關(guān)信息，能夠理解到，，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58,678,959萬(wàn)元,增加21.16%。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1,034,466萬(wàn)元，同比增加19.88%。公司重要從事建筑工程承包、勘察設(shè)計(jì)及咨詢、物流貿(mào)易、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。在行業(yè)內(nèi)處在領(lǐng)先地位，處在世界100強(qiáng)以內(nèi)，但是同樣面臨著來(lái)自中交，中建等同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。公司業(yè)務(wù)構(gòu)成從公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略看中國(guó)鐵建始終堅(jiān)持“建筑為本、有關(guān)多元、一體運(yùn)行、轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)實(shí)力、技術(shù)實(shí)力、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力國(guó)際領(lǐng)先，含有高價(jià)值發(fā)明力的跨國(guó)建筑產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向，將構(gòu)造調(diào)節(jié)、轉(zhuǎn)型升級(jí)作為公司根本性、全局性的任務(wù)，持續(xù)加大推動(dòng)力度。一是組建了中鐵建城建集團(tuán)有限公司專注于房屋建筑市場(chǎng)的開(kāi)拓。二是將中鐵十三局集團(tuán)有限公司改建為中國(guó)鐵建大橋局集團(tuán)有限公司，提高橋梁建筑綜合實(shí)力。三是進(jìn)一步加大了有關(guān)非工程承包業(yè)務(wù)板塊的資本金支持力度。使構(gòu)造調(diào)節(jié)、轉(zhuǎn)型升級(jí)效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。重要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)單位：千元重要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)年年本年比上年增減(%)年調(diào)節(jié)后調(diào)節(jié)前調(diào)節(jié)后調(diào)節(jié)前營(yíng)業(yè)收入58,8,9048,1,2848,1,28211645,6,1045,6,10歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1034688,2,278,7,9119887,3,777,5,92歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9,4,068,6,548,1,1815417,1,197,3,34經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-933904,1,405,4,71-2734-1,7,11-1,7,11重要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)年末年末本年末比上年末增減（%）年末調(diào)節(jié)后調(diào)節(jié)前調(diào)節(jié)后調(diào)節(jié)前歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)8096847180997193671273645439647833總資產(chǎn)55,1,9648,8,3848,6,03150542,2,1442,8,41重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：千元重要財(cái)務(wù)指標(biāo)年年本年比上年增減(%)年調(diào)節(jié)后調(diào)節(jié)前調(diào)節(jié)后調(diào)節(jié)前基本每股收益（元／股）0.40.00.920000.40.4稀釋每股收益（元／股）不合用不合用不合用不合用不合用不合用扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益（元／股）0.70.70.614930.30.2加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%）135912711247增加088個(gè)百分點(diǎn)13391298扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%）125412181194增加036個(gè)百分點(diǎn)13271262公司營(yíng)業(yè)收入為58，678，959萬(wàn)元，比增加21.16%。但是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9,313,980。比下降，公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)使之存在階段性的存在大量未收回款型，盈利質(zhì)量有限。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人主動(dòng)開(kāi)展“高鐵外交”，倡導(dǎo)建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“海上絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”，中國(guó)公司面臨“走出去”的巨大機(jī)遇。國(guó)內(nèi)方面，多元引入投資主體、合理調(diào)節(jié)投資方向、適度加大投資力度，保持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的牽引作用，仍是國(guó)家基本經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針。從公司態(tài)勢(shì)看：全方面深化國(guó)有公司改革，有望激發(fā)公司經(jīng)濟(jì)增加活力?？偟膩?lái)說(shuō)，公司發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)，且機(jī)遇不不大于挑戰(zhàn)。優(yōu)勢(shì)公司發(fā)展歷史悠久，含有品牌優(yōu)勢(shì)，全球最大最具實(shí)力最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)，世界100強(qiáng)公司。業(yè)務(wù)覆蓋面廣，含有豐富的國(guó)內(nèi)及海外施工經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)遍及全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市、香港、澳門(mén)及世界69個(gè)國(guó)家。雄厚的基礎(chǔ)人才儲(chǔ)藏，含有多名中國(guó)工程院院士、勘察設(shè)計(jì)大師等。含有規(guī)模的產(chǎn)業(yè)鏈較強(qiáng)的大型項(xiàng)目運(yùn)作綜合能力，與政府單位含有良好的合作關(guān)系，國(guó)家支持力度大。較強(qiáng)的融資能力，通過(guò)在上交所，香港聯(lián)交所上市，含有穩(wěn)定的融資平臺(tái)。劣勢(shì)業(yè)務(wù)構(gòu)造不完善，重要以工程承包業(yè)務(wù)為主，房地產(chǎn)等其它業(yè)務(wù)起步較晚，規(guī)模不大，對(duì)國(guó)家投資依賴強(qiáng)。利潤(rùn)率高，長(zhǎng)久穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性收入產(chǎn)業(yè)幾乎沒(méi)有涉足。項(xiàng)目管理粗放，項(xiàng)目管理不夠精細(xì)，成本控制不夠嚴(yán)尖端人才不夠，缺少技術(shù)權(quán)威，缺少海外工程高級(jí)經(jīng)理。選人用人機(jī)制，激勵(lì)與約束機(jī)制及薪酬體系有待完善信息化水平低，沒(méi)有形成有效的信息采集系統(tǒng)和信息共享平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制能力單薄機(jī)會(huì)國(guó)家主動(dòng)開(kāi)展“高鐵外交，倡導(dǎo)建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”，對(duì)鐵路建設(shè)的投資進(jìn)一步增大，海外項(xiàng)目增多，市場(chǎng)前景好。國(guó)內(nèi)市政工程軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求量大。國(guó)家深化國(guó)有公司改革，有助于增強(qiáng)公司增加活力。威脅日趨幾頁(yè)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中鐵建面臨來(lái)自中交、中建、中鐵等大型建設(shè)公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)。公路建設(shè)市場(chǎng)的增量不大，國(guó)家對(duì)公路建設(shè)投資漲幅較小，不利于中鐵建公路建設(shè)業(yè)務(wù)的發(fā)展房地產(chǎn)市場(chǎng)不穩(wěn)定，近期走向蕭條，對(duì)起步晚的中鐵建房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)雪上加霜綜合服務(wù)規(guī)定提高投資風(fēng)險(xiǎn)第二篇會(huì)計(jì)報(bào)表分析（一）中國(guó)鐵建資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)造圖資產(chǎn)負(fù)債表分析表2-1中國(guó)鐵建合并資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表單位：千元項(xiàng)目變動(dòng)狀況對(duì)總額

的影響變動(dòng)額變動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金93,433,83792,274,1441,159,6931.26%0.24%以公允價(jià)值計(jì)量

且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)

期損益的金融資產(chǎn)123,161115,0258,1367.07%0.0017%應(yīng)收票據(jù)3,466,3992,300,5701,165,82950.68%0.24%應(yīng)收賬款87,797,72271,711,63616,086,08622.43%3.35%預(yù)付款項(xiàng)32,529,41833,560,698-1,031,280-3.07%-0.21%應(yīng)收利息213,19581,250131,945162.39%0.03%應(yīng)收股利5,95112,507-6,556-52.42%-0.0014%其它應(yīng)收款30,980,91630,968,05712,8590.04%0.0027%存貨201,636,822171,336,94030,299,88217.68%6.30%一年內(nèi)到期的非

流動(dòng)資產(chǎn)20,407,44013,427,8926,979,54851.98%1.45%其它流動(dòng)資產(chǎn)466,539498,140-31,601-6.34%-0.01%流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)471,061,400416,286,85954,774,54113.16%11.40%非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)222,097264,970-42,873-16.18%-0.01%持有至到期投資1,2691,26900.00%0.00%長(zhǎng)久應(yīng)收款19,898,5987,693,90112,204,697158.63%2.54%長(zhǎng)久股權(quán)投資5,674,1865,624,56149,6250.88%0.01%固定資產(chǎn)40,515,33237,935,9432,579,3896.80%0.54%在建工程2,648,6962,334,646314,05013.45%0.07%無(wú)形資產(chǎn)10,630,5838,203,8362,426,74729.58%0.50%商譽(yù)100,487100,1353520.35%0.00%長(zhǎng)久待攤費(fèi)用191,384125,82665,55852.10%0.01%遞延所得稅資產(chǎn)1,961,4352,012,239-50,804-2.52%-0.01%其它非流動(dòng)資產(chǎn)113,12999,25313,87613.98%0.00%非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)81,957,19664,396,57917,560,61727.27%3.65%資產(chǎn)總計(jì)553,018,596480,683,43872,335,15815.05%15.05%流動(dòng)負(fù)債短期借款47,062,14338,696,6938,365,45021.62%1.74%吸取存款437,8211,738,943-1,301,122-74.82%-0.27%應(yīng)付票據(jù)22,824,02322,013,195810,8283.68%0.17%應(yīng)付賬款177,791,775158,862,43418,929,34111.92%3.94%預(yù)收款項(xiàng)66,225,42962,097,7564,127,6736.65%0.86%應(yīng)付職工薪酬6,242,2099,170,826-2,928,617-31.93%-0.61%應(yīng)交稅費(fèi)8,422,3487,805,229617,1197.91%0.13%應(yīng)付利息644,557236,603407,954172.42%0.08%應(yīng)付股利105,692108,388-2,696-2.49%-0.0006%其它應(yīng)付款39,836,68034,855,0044,981,67614.29%1.04%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債12,623,49111,252,0301,371,46112.19%0.29%其它流動(dòng)負(fù)債8,689,63621,974,691-13,285,055-60.46%-2.76%流動(dòng)負(fù)債累計(jì)390,905,804368,811,79222,094,0125.99%4.60%非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)久借款41,796,52016,930,10124,866,419146.88%5.17%應(yīng)付債券29,888,58614,459,98015,428,606106.70%3.21%長(zhǎng)久應(yīng)付款3,570,8623,296,652274,2108.32%0.06%長(zhǎng)久應(yīng)付職工薪酬2,441,5503,315,497-873,947-26.36%-0.18%專項(xiàng)應(yīng)付款320,015245,34374,67230.44%0.02%預(yù)計(jì)負(fù)債3,88703,8870.0008%遞延所得稅負(fù)債83,392258,978-175,586-67.80%-0.04%其它非流動(dòng)負(fù)債183,264158,53624,72815.60%0.01%非流動(dòng)負(fù)債累計(jì)78,288,07638,665,08739,622,989102.48%8.24%負(fù)債累計(jì)469,193,880407,476,87961,717,00115.15%12.84%股東權(quán)益股本12,337,54212,337,54200.00%資本公積33,573,93833,527,79546,1430.14%0.01%盈余公積1,491,8971,217,159274,73822.57%0.06%未分派利潤(rùn)33,232,45124,519,6618,712,79035.53%1.81%外幣報(bào)表折算差額351,066238,762112,30447.04%0.02%歸屬于母公司股東權(quán)益累計(jì)80,986,89471,840,9199,145,97512.73%1.90%少數(shù)股東權(quán)益2,837,8221,365,6401,472,182107.80%0.31%股東權(quán)益累計(jì)83,824,71673,206,55910,618,15714.50%2.21%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)553,018,596480,683,43872,335,15815.05%15.05%（一）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析1．從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)公司總資產(chǎn)本期增加了72,335,158千元，增加的幅度為15.05%，闡明中國(guó)鐵建本年度資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度增加，進(jìn)一步分析能夠發(fā)現(xiàn)：（1）公司流動(dòng)資產(chǎn)本期增加54,774,541千元，增加的幅度為13.16%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加11.40%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了17,560,617千元，增加的幅度為27.27%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加3.65%。兩者累計(jì)使總資產(chǎn)增加了72,335,158千元，增加幅度為15.05%。（2）公司本期流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都有明顯增加，但總資產(chǎn)的增加重要還是體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增加上。如果僅從這一變化來(lái)看，公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所增強(qiáng)。然而并非流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)項(xiàng)目都有所增加。其增加重要還是體現(xiàn)在兩個(gè)方面：①應(yīng)收款項(xiàng)的大幅增加，其中應(yīng)收票據(jù)本期增加額為1,165,829千元，增加幅度為50.68%。應(yīng)收賬款本期增加16,086,086千元，增加幅度為22.43%。應(yīng)收利息增加額為131,945千元，增加幅度為162.39%。重要是由于公司本年經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大以及應(yīng)收工程質(zhì)量確保金及“建造-轉(zhuǎn)移”項(xiàng)目款項(xiàng)隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而大幅增加所致。應(yīng)收票據(jù)的增加重要由于業(yè)主采用應(yīng)收票據(jù)方式結(jié)算的狀況增加所致。②存貨的大幅增加，公司本期存貨增加額為30,299,882千元，增加幅度為17.68%，對(duì)總資產(chǎn)規(guī)模的影響為6.30%。重要是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本及應(yīng)收客戶合同工程款隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而增加所致。（3）非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)重要體現(xiàn)在三個(gè)方面：①長(zhǎng)久應(yīng)收款的大幅增加，公司本期長(zhǎng)久應(yīng)收款增加額為12,204,697千元，增加幅度為158.63%，因素同流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收款項(xiàng)。②無(wú)形資產(chǎn)的大幅增加，公司無(wú)形資產(chǎn)本期增加額為2,426,747千元，增加幅度為29.58%。重要是由于公司本年新開(kāi)工BOT項(xiàng)目增加所致。③長(zhǎng)久待攤費(fèi)用的增加。公司本期較上期增加了52.1%。重要是由于本年待攤的裝修費(fèi)和租賃費(fèi)增加所致。公司權(quán)益總額較上年同期增加72,335,158千元，增加幅度為15.05%，闡明中國(guó)鐵建本年權(quán)益總額有家大幅度的增加。進(jìn)一步分析能夠發(fā)現(xiàn)：1.公司負(fù)債本期增加了61,717,001千元，增加幅度為15.15%，使權(quán)益總額增加12.84%；公司股東權(quán)益本期增加了10,618,157千元，增加幅度為14.50%，使權(quán)益總額增加2.21%。兩者累計(jì)使公司權(quán)益總額本期增加72,335,158千元，增加幅度為15.05%。2.公司本期權(quán)益總額增加重要體現(xiàn)在負(fù)債的增加上，非流動(dòng)負(fù)債增加是其重要方面。公司本期非流動(dòng)負(fù)債增加額為39,622,989千元，增加幅度為102.48%，使權(quán)益總額增加8.24%。①長(zhǎng)久借款大幅增加，公司長(zhǎng)久借款增加額為24,866,419千元，增加幅度為146.88%，是權(quán)益總額增加5.17%。重要是由于公司將來(lái)滿足工程和房地產(chǎn)項(xiàng)目流動(dòng)資金需求而增加的借款所致。②應(yīng)付債券大幅增加，公司應(yīng)付債券增加額為15,428,606千元，增加幅度為106.70%，使權(quán)益總額增加3.21%。重要是由于公司本年發(fā)行了面值為人民幣100億元的中期票據(jù)及面值為人民幣48.8億元的美元債券所致。而公司本期遞延所得稅負(fù)債比上期減少了-67.80%。重要是由于以前年度確認(rèn)的應(yīng)納稅臨時(shí)性差別于本年轉(zhuǎn)回所致。4.公司流動(dòng)負(fù)債增加幅度明顯低于非流動(dòng)負(fù)債，本期增加額為22,094,012千元，增加幅度為5.99%，對(duì)權(quán)益總額影響為4.60%。其中短期借款和應(yīng)付利息的增加是流動(dòng)負(fù)債增加的重要因素。①短期借款方面公司本期增加額為8,365,450千元，增加幅度為21.62%。重要是由于公司為了滿足流動(dòng)資金需要而增加銀行借款所致。短期借款的增加易增大公司償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。②公司本期應(yīng)付利息增加407,954，增加幅度為172.42%，重要是由于本年短期借款和公司債券增加所致。這會(huì)進(jìn)一步增大公司償債風(fēng)險(xiǎn)。而公司本期吸取存款比上期減少了-74.82%，重要是由于吸取控股股東存款減少；其它流動(dòng)負(fù)債比上期減少了-60.46%，是權(quán)益總額減少2.76%，重要是由于本年發(fā)行的短期融資券較去年減少，同時(shí)公司償還了以前年度發(fā)行的已到期短期融資券。5．公司股東權(quán)益本期增加10,618,157千元，增加幅度為14.50%，使權(quán)益總額增加2.21%。重要受兩方面影響，首先是少數(shù)股東權(quán)益由于公司下屬子公司少數(shù)股東增加資本投入而增加了107.80%，另首先是本期盈利，因此盈余公積增加22.57%，未分派利潤(rùn)增加了35.53%，兩者累計(jì)對(duì)權(quán)益總額的影響為1.87%。表2-2中國(guó)鐵建資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表單位：千元項(xiàng)目變動(dòng)狀況流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金93,433,83792,274,14416.90%19.20%-2.30%以公允價(jià)值計(jì)量

且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)

期損益的金融資產(chǎn)123,161115,0250.02%0.02%0.00%應(yīng)收票據(jù)3,466,3992,300,5700.63%0.48%0.15%應(yīng)收賬款87,797,72271,711,63615.88%14.92%0.96%預(yù)付款項(xiàng)32,529,41833,560,6985.88%6.98%-1.10%應(yīng)收利息213,19581,2500.04%0.02%0.02%應(yīng)收股利5,95112,5070.0011%0.0026%0.00%其它應(yīng)收款30,980,91630,968,0575.60%6.44%-0.84%存貨201,636,822171,336,94036.46%35.64%0.82%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)20,407,44013,427,8923.69%2.79%0.90%其它流動(dòng)資產(chǎn)466,539498,1400.08%0.10%-0.02%流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)471,061,400416,286,85985.18%86.60%-1.42%非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)222,097264,9700.04%0.06%-0.01%持有至到期投資1,2691,2690.0002%0.0003%0.00%長(zhǎng)久應(yīng)收款19,898,5987,693,9013.60%1.60%2.00%長(zhǎng)久股權(quán)投資5,674,1865,624,5611.03%1.17%-0.14%固定資產(chǎn)40,515,33237,935,9437.33%7.89%-0.57%在建工程2,648,6962,334,6460.48%0.49%-0.01%無(wú)形資產(chǎn)10,630,5838,203,8361.92%1.71%0.22%商譽(yù)100,487100,1350.02%0.02%0.00%長(zhǎng)久待攤費(fèi)用191,384125,8260.03%0.03%0.01%遞延所得稅資產(chǎn)1,961,4352,012,2390.35%0.42%-0.06%其它非流動(dòng)資產(chǎn)113,12999,2530.02%0.02%0.00%非流動(dòng)資產(chǎn)累計(jì)81,957,19664,396,57914.82%13.40%1.42%資產(chǎn)總計(jì)553,018,596480,683,438100.00%100.00%0.00%流動(dòng)負(fù)債短期借款47,062,14338,696,6938.51%8.05%0.46%吸取存款437,8211,738,9430.08%0.36%-0.28%應(yīng)付票據(jù)22,824,02322,013,1954.13%4.58%-0.45%應(yīng)付賬款177,791,775158,862,43432.15%33.05%-0.90%預(yù)收款項(xiàng)66,225,42962,097,75611.98%12.92%-0.94%應(yīng)付職工薪酬6,242,2099,170,8261.13%1.91%-0.78%應(yīng)交稅費(fèi)8,422,3487,805,2291.52%1.62%-0.10%應(yīng)付利息644,557236,6030.12%0.05%0.07%應(yīng)付股利105,692108,3880.02%0.02%0.00%其它應(yīng)付款39,836,68034,855,0047.20%7.25%-0.05%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債12,623,49111,252,0302.28%2.34%-0.06%其它流動(dòng)負(fù)債8,689,63621,974,6911.57%4.57%-3.00%流動(dòng)負(fù)債累計(jì)390,905,804368,811,79270.69%76.73%-6.04%非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)久借款41,796,52016,930,1017.56%3.52%4.04%應(yīng)付債券29,888,58614,459,9805.40%3.01%2.40%長(zhǎng)久應(yīng)付款3,570,8623,296,6520.65%0.69%-0.04%長(zhǎng)久應(yīng)付職工薪酬2,441,5503,315,4970.44%0.69%-0.25%專項(xiàng)應(yīng)付款320,015245,3430.06%0.05%0.01%預(yù)計(jì)負(fù)債3,88700.0007%0.00%0.00%遞延所得稅負(fù)債83,392258,9780.02%0.05%-0.04%其它非流動(dòng)負(fù)債183,264158,5360.03%0.03%0.00%非流動(dòng)負(fù)債累計(jì)78,288,07638,665,08714.16%8.04%6.11%負(fù)債累計(jì)469,193,880407,476,87984.84%84.77%0.07%股東權(quán)益股本12,337,54212,337,5422.23%2.57%-0.34%資本公積33,573,93833,527,7956.07%6.98%-0.90%盈余公積1,491,8971,217,1590.27%0.25%0.02%未分派利潤(rùn)33,232,45124,519,6616.01%5.10%0.91%外幣報(bào)表折算差額351,066238,7620.06%0.05%0.01%歸屬于母公司股東權(quán)益累計(jì)80,986,89471,840,91914.64%14.95%-0.30%少數(shù)股東權(quán)益2,837,8221,365,6400.51%0.28%0.23%股東權(quán)益累計(jì)83,824,71673,206,55915.16%15.23%-0.07%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)553,018,596480,683,438115.05%100.00%15.05%（三）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析（1）從靜態(tài)方面分析，公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重高達(dá)85.18%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重僅占14.82%。根據(jù)公司的資產(chǎn)構(gòu)造，能夠認(rèn)為公司資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。（2）從動(dòng)態(tài)角度分析，公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了1.42%，而非流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了1.42%.結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)造變動(dòng)狀況來(lái)看，除貨幣資金的比重下降了2.30%，長(zhǎng)久應(yīng)收款上升了2.00%外其它項(xiàng)目變動(dòng)幅度不是很大，闡明公司的資產(chǎn)構(gòu)造相對(duì)比較穩(wěn)定。（1）從靜態(tài)方面看，公司本期股東權(quán)益比重為15.16%，負(fù)債的比重為84.84%，資產(chǎn)負(fù)債率還是相稱高的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，盈利能力較差。（2）從動(dòng)態(tài)方面看，公司股東權(quán)益比重下降了0.07%，負(fù)債比重上升了0.07%，各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明公司資本構(gòu)造比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有下降。其中非流動(dòng)負(fù)債比重增加是負(fù)債比重增加的重要因素。非流動(dòng)負(fù)債比重上升6.11%。資本公積比重的下降是股東權(quán)益下降的重要因素，下降比重為0.90%。根據(jù)中國(guó)鐵建資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表能夠發(fā)現(xiàn)，公司本期流動(dòng)資產(chǎn)的比重為85.18%，流動(dòng)負(fù)債的比重為70.69%，屬于穩(wěn)健型構(gòu)造。表2-3穩(wěn)健構(gòu)造的資產(chǎn)負(fù)債表單位：千元流動(dòng)資產(chǎn)471,061,400流動(dòng)負(fù)債390,905,804非流動(dòng)負(fù)債78,288,076全部者權(quán)益83,824,716非流動(dòng)資產(chǎn)81,957,196中國(guó)鐵建資產(chǎn)負(fù)債表的整體構(gòu)造為穩(wěn)健構(gòu)造，該種構(gòu)造有助于公司通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)滿足償還短期債務(wù)的需要，公司風(fēng)險(xiǎn)較小，公司能夠通過(guò)調(diào)節(jié)流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的比例，使負(fù)債成本達(dá)成公司的目的原則。無(wú)論是資產(chǎn)構(gòu)造還是資本構(gòu)造都有一定的彈性。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)構(gòu)造分析表2-4經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)構(gòu)造分析表

單位：千元項(xiàng)目變動(dòng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)貨幣資金93,433,83792,274,14416.90%19.20%-2.31%應(yīng)收票據(jù)3,466,3992,300,5700.63%0.48%0.15%應(yīng)收賬款87,797,72271,711,63615.88%14.92%0.95%預(yù)付款項(xiàng)32,529,41833,560,6985.88%6.98%-1.10%其它應(yīng)收款30,980,91630,968,0575.60%6.44%-0.84%存貨201,636,822171,336,94036.46%35.65%0.81%固定資產(chǎn)40,515,33237,935,9437.33%7.89%-0.57%在建工程2,648,6962,334,6460.48%0.49%-0.01%無(wú)形資產(chǎn)10,630,5838,203,8361.92%1.71%0.22%經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)累計(jì)503,639,725450,626,47091.07%93.77%-2.70%非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：以公允價(jià)值計(jì)量

且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)

期損益的金融資產(chǎn)123,161115,0250.02%0.02%0.00%可供出售金融資產(chǎn)222,097264,9700.04%0.06%-0.01%持有至到期投資1,2691,2690.0002%0.0003%0.00%應(yīng)收利息213,19581,2500.04%0.02%0.02%應(yīng)收股利5,95112,5070.0011%0.0026%0.00%其它流動(dòng)資產(chǎn)466,539498,1400.08%0.10%-0.02%長(zhǎng)久應(yīng)收款19,898,5987,693,9013.60%1.60%2.00%長(zhǎng)久股權(quán)投資5,674,1865,624,5611.03%1.17%-0.14%商譽(yù)100,487100,1350.02%0.02%0.00%長(zhǎng)久待攤費(fèi)用191,384125,8260.03%0.03%0.01%遞延所得稅資產(chǎn)1,961,4352,012,2390.35%0.42%-0.06%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)20,407,44013,427,8923.69%2.79%0.90%其它非流動(dòng)資產(chǎn)113,12999,2530.02%0.02%0.00%非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)累計(jì)49,378,87129,941,9438.93%6.23%2.70%資產(chǎn)累計(jì)553,018,596480,568,413100.00%100.00%0.00%公司和相比，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)都有小幅增加，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加幅度不不大于非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加幅度。而經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重下降了2.70%，而非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重增加了2.70%。公司經(jīng)營(yíng)能力有所下降。流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系表2-5流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)造分析表項(xiàng)目金額（千元）構(gòu)造差別流動(dòng)資產(chǎn)471,061,400416,286,85985.18%86.60%-1.42%固定資產(chǎn)40,515,33237,935,9437.33%7.89%-0.56%流固比例11.63:110.97:1由表2-5可見(jiàn)，公司流動(dòng)資產(chǎn)比重不不大于固定資產(chǎn)，采用的是保守的固流構(gòu)造政策，資產(chǎn)流動(dòng)性較高，風(fēng)險(xiǎn)較低。與的流固比例變化不大，流固比例較穩(wěn)定。流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)造分析表2-6流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)造分析表項(xiàng)目金額（千元）構(gòu)造差別貨幣資產(chǎn)93,433,83792,274,14419.83%22.17%-2.33%債權(quán)資產(chǎn)122,464,183105,074,02026.00%25.24%0.76%存貨資產(chǎn)201,636,822171,336,94042.80%41.16%1.65%金融資產(chǎn)123,161115,0250.03%0.03%0.00%其它53,403,39747,486,73011.34%11.41%-0.07%累計(jì)471,061,400416,286,859100.00%100.00%0.00%由表能夠看出貨幣資產(chǎn)比重下降，存貨資產(chǎn)比重有所上升，且占比重最高，不利于提高公司的即期支付能力；債權(quán)資產(chǎn)隨變化不大，但比重較高，應(yīng)當(dāng)引發(fā)注意。利潤(rùn)表分析表2-7中國(guó)鐵建利潤(rùn)表水平分析表單位：千元項(xiàng)目增減額增減（%）586,789,590484,312,928102,476,66221.16%減：營(yíng)業(yè)成本527,247,896432,889,01194,358,88521.80%營(yíng)業(yè)稅金及附加16,827,29614,441,2352,386,06116.52%銷(xiāo)售費(fèi)用2,509,2201,946,450562,77028.91%管理費(fèi)用22,719,83820,537,7922,182,04610.62%財(cái)務(wù)費(fèi)用3,749,4413,500,584248,8577.11%資產(chǎn)減值損失1,431,257331,8691,099,388331.27%加：公允價(jià)值變動(dòng)損益9423,240-2,298-70.93%投資（損失）/收益-22,172186,935-209,107-111.86%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)公司和合營(yíng)

公司的投資（損失）/收益-248,76332,847-281,610-857.34%12,283,41210,856,1621,427,25013.15%加：營(yíng)業(yè)外收入966,248655,864310,38447.32%減：營(yíng)業(yè)外支出209,920448,193-238,273-53.16%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失87,954102,161-14,207-13.91%13,039,74011,063,8331,975,90717.86%減：所得稅費(fèi)用2,600,3572,392,977207,3808.67%10,439,3838,670,8561,768,52720.40%歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)10,344,6588,629,1271,715,53119.88%少數(shù)股東損益94,72541,72952,996127.00%（一）基本每股收益(人民幣元/股)0.840.700.1420.00%（二）稀釋每股收益(人民幣元/股)不合用不合用不合用不合用267,86016,977250,8831477.78%10,707,2438,687,8332,019,41023.24%歸屬于母公司股東的綜合收益總額10,612,5188,646,1041,966,41422.74%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額94,72541,72952,996127.00%（一）利潤(rùn)表水平分析公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10,439,383千元，比增加1,768,527千元，增加率為20.40%，增加幅度較高。其中，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比上年增加了1,715,531千元，增加率為19.88%；少數(shù)股東損益比增加了52,996千元，增加率為127.00%。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增加重要是利潤(rùn)總額比增加1,975,907千元引發(fā)的，而所得稅費(fèi)用比增加207,380千元，兩者相抵，造成凈利潤(rùn)增加了1,768,527千元。公司本年經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大使公司營(yíng)業(yè)收入的增加，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加使公司盈利狀況可觀。公司利潤(rùn)總額增加了1,975,907千元，增加率為17.86%。核心因素在于公司的營(yíng)業(yè)外支出的減少，營(yíng)業(yè)外收入的增加。公司本期營(yíng)業(yè)外支出減少238,273千元，下降了53.16%。同時(shí)，營(yíng)業(yè)外收入增加了310,384千元，上升了47.32%。這重要是由于非常損失減少，無(wú)法支付的款項(xiàng)增加所致，而所致另外營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加也是利潤(rùn)總額增加的有利因素。公司本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)本期增加1,427,250千元，上升了13.15%.公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比增加了1,427,250千元，上升了13.15%。重要是營(yíng)業(yè)收入增加，增加了102,476,662千元。但是公司本期營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，公允價(jià)值變動(dòng)損失以及對(duì)聯(lián)營(yíng)公司和合營(yíng)公司投資的損失都有一定幅度的增加，增加幅度靠近營(yíng)業(yè)收入的增加幅度。闡明公司本期成本較高，損失增多，需要注意。

表2-8中國(guó)鐵建利潤(rùn)表垂直分析表（%）項(xiàng)目變動(dòng)1001000.00%減：營(yíng)業(yè)成本89.85%89.38%0.47%營(yíng)業(yè)稅金及附加2.87%2.98%-0.11%銷(xiāo)售費(fèi)用0.43%0.40%0.03%管理費(fèi)用3.87%4.24%-0.37%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.64%0.72%-0.08%資產(chǎn)減值損失0.24%0.07%0.17%加：公允價(jià)值變動(dòng)損益0.0002%0.0007%0.00%投資（損失）/收益-0.0038%0.0386%-0.04%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)公司和合營(yíng)

公司的投資（損失）/收益-0.04%0.01%-0.05%2.09%2.24%-0.15%加：營(yíng)業(yè)外收入0.16%0.14%0.02%減：營(yíng)業(yè)外支出0.04%0.09%-0.05%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失0.01%0.02%-0.01%2.22%2.28%-0.06%減：所得稅費(fèi)用0.44%0.49%-0.05%1.78%1.79%-0.01%歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.76%1.78%-0.02%（二）利潤(rùn)表構(gòu)造分析根據(jù)表2-8能夠看出中國(guó)鐵建本年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成狀況。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為2.09%，比所占比重下降了0.15%。同時(shí)本期公司投資收益所占比重也下降了0.04%，公司盈利狀況有所減少。而資產(chǎn)減值損失比重的增加是造成公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重下降的最重要因素。這重要是公司應(yīng)收項(xiàng)目金額過(guò)多，本年壞賬損失增加所致。公司盈利質(zhì)量較低。利潤(rùn)總額占營(yíng)業(yè)收入比重也減少了0.06%。營(yíng)業(yè)外收入的增加和營(yíng)業(yè)外支出的減少縮小了這一差距。非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失比重的減少同樣起到了有利作用。公司凈利潤(rùn)本年構(gòu)成為1.76%，下降了0.02%，凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重偏低，闡明公司經(jīng)營(yíng)狀況不樂(lè)觀，利潤(rùn)低。這跟公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)也有一定關(guān)系。(三)利潤(rùn)表分部分析表2-9分部水平分析表單位：千元項(xiàng)目分部收入分部利潤(rùn)分部資產(chǎn)分部負(fù)債工程承包468,014,950407,601,0276,498,4335,366,026397,040,230341,587,969344,354,406293,349,664勘察、設(shè)計(jì)及咨詢7,761,4547,286,785945,549985,75613,812,49314,522,80112,072,60111,171,129工業(yè)制造11,755,6609,984,314826,802727,99718,047,53515,332,90812,130,41411,021,912房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)24,709,61318,137,3363,615,5132,867,650112,062,69789,041,94299,266,44078,571,956根據(jù)表2-9能夠發(fā)現(xiàn)：1.工程承包實(shí)現(xiàn)的分部利潤(rùn)比上年度增加98,805千元，從水平分析表能夠看出，本年分部利潤(rùn)的增加重要是由分部收入的增加引發(fā)的。工程承包本年分部收入比上年增加468,014,950千元，本年對(duì)合營(yíng)公司和聯(lián)營(yíng)公司的投資的損失、分部資產(chǎn)減值損失和分部折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用的增加其分部利潤(rùn)增加的不利因素。2.勘察設(shè)計(jì)及咨詢本年分部利潤(rùn)比上年下降了-40,207千元，對(duì)合營(yíng)公司和聯(lián)營(yíng)公司的投資損益以及資產(chǎn)減值損失的增加是其下降的重要因素之一3．工業(yè)制造本年分部收入增加了1,771,346千元，增加率為17.74，分部利潤(rùn)增加了98,805千元，增加率為13.57%。工業(yè)制造的利潤(rùn)的增加重要是由工業(yè)制造收入增加所致，但也可見(jiàn)工業(yè)制造的成本控制方面仍需加強(qiáng)。4.房地產(chǎn)本年利潤(rùn)比上年增加了747,863千元。從分部資產(chǎn)和分布負(fù)債來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)都比工業(yè)制造要高，可見(jiàn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大，其發(fā)明收入的能力也較強(qiáng)。表2-10對(duì)外交易水平分析表單位：千元項(xiàng)目中國(guó)大陸境外差額差額對(duì)外交易收入565,525,648466,885,32798,640,32121,263,94217,427,6013,836,341非流動(dòng)資產(chǎn)總額54,025,43649,145,3644,880,0722,798,4622,548,708249,754由表2-10分析可知：（1）中國(guó)大陸實(shí)現(xiàn)的對(duì)外交易收入比上年增加98,640,321千元。增加的重要因素是業(yè)務(wù)量擴(kuò)大造成對(duì)外收入增加。而非流動(dòng)資產(chǎn)總額比上年增加4,880,072千元。（2）境外實(shí)現(xiàn)的對(duì)外交易收入比上年增加3,836,341千元，增加額比中國(guó)大陸小。非流動(dòng)資產(chǎn)總額比上年增加249,754千元?？梢?jiàn)中國(guó)大陸地區(qū)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大，發(fā)明收入的能力較強(qiáng)?，F(xiàn)金流量表分析表2-11中國(guó)鐵建現(xiàn)金流量表水平分析表項(xiàng)目增減額增減（%）銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金554,605,361551,073,3443,532,0170.64%收到的稅費(fèi)返還422,127334,66287,46526.14%寄存中央銀行款項(xiàng)凈減少額150,0830150,083吸取存款凈增加額01,738,943-1,738,943-100.00%收到的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,566,6532,473,06893,5853.78%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)557,744,224555,620,0172,124,2070.38%購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金507,438,198498,771,0498,667,1491.74%吸取存款凈減少額1,301,12201,301,122寄存中央銀行款項(xiàng)凈增加額02,564,174-2,564,174-100.00%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金30,062,85726,142,6283,920,22915.00%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)21,147,40417,518,0043,629,40020.72%支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7,108,6235,904,4221,204,20120.39%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)567,058,204550,900,27716,157,9272.93%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-9,313,9804,719,740-14,033,720-297.34%收回投資收到的現(xiàn)金3,30243,668-40,366-92.44%獲得投資收益收到的現(xiàn)金63,220104,992-41,772-39.79%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)

期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,605,7941,657,223-51,429-3.10%收到的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3,088,8763,204,081-115,205-3.60%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4,761,1925,009,964-248,772-4.97%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金17,645,32910,500,3017,145,02868.05%投資支付的現(xiàn)金728,2661,507,373-779,107-51.69%收購(gòu)少數(shù)股東股權(quán)支付的現(xiàn)金153,580149,1844,3962.95%收購(gòu)航盛公司所支付的現(xiàn)金凈額0124,115-124,115-100.00%增加受限制使用貨幣資金的現(xiàn)金凈額1,308,3741,037,861270,51326.06%支付的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4,922,14404,922,144投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)24,757,69313,318,83411,438,85985.88%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~19,996,5018,308,87011,687,631140.66%吸取投資收到的現(xiàn)金1,505,955436,9461,069,009244.65%其中：子公司吸取少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金1,505,955436,9461,069,009244.65%獲得借款收到的現(xiàn)金94,992,65959,625,52135,367,13859.32%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金24,877,52023,680,0001,197,5205.06%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)121,376,13483,742,46737,633,66744.94%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金83,964,57967,726,93116,237,64823.98%分派股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金7,811,3736,831,963979,41014.34%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利38,02720,59217,43584.67%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)91,775,95274,558,89417,217,05823.09%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~29,600,1829,183,57320,416,609222.32%288,29920,025268,2741339.70%1,4025,614,468-5,613,066-99.98%加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額79,782,05174,167,5835,614,4687.57%79,783,45379,782,0511,4020.0018%由表2-11分析可知：中國(guó)鐵建經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量比分別增加了4,594,240千元、11,687,631千元和20,416,609千元。1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年減少了-14,033,720千元下降了-297.34%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年增加0.38%和2.93%，增加額分別是2,124,207千元、16,157,927千元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加。重要是由于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加幅度較低，為0.64%，加上從利潤(rùn)比表能夠看出，公司營(yíng)業(yè)收入增加率為21.16%高于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)現(xiàn)金例如的增加率，能夠判斷公司銷(xiāo)售收現(xiàn)狀況較差，盈利質(zhì)量低。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流出量的增加是由于支付的各項(xiàng)稅費(fèi)和支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)增加了3,629,400千元，增加率為20.72%；支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加了1,204,201，增加率為20.39%。2．投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年增加了11,438,859千元，增加率為85.88%。重要因素是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金大幅增加所致，其增加了7,145,028千元，增加率為68.05%，這一變動(dòng)重要是由于公司本期擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模，大量購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)所致。3.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加了20,416,609，增加率為222.32%。其中籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入增加率為44.94%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出增加率為23.09%，前者高于后者。吸取投資收到的現(xiàn)金的增加率達(dá)成244.65%，且全部由子公司吸取少數(shù)股東投資的現(xiàn)金構(gòu)成。公司籌資能力增強(qiáng)。表2-12中國(guó)鐵建現(xiàn)金流量表構(gòu)造分析表項(xiàng)目流入構(gòu)造（%）流出構(gòu)造（%）內(nèi)部構(gòu)造（%）銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金554,605,36181.10%99.44%收到的稅費(fèi)返還422,1270.06%0.08%寄存中央銀行款項(xiàng)凈減少額150,0830.02%0.03%吸取存款凈增加額0收到的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,566,6530.38%0.46%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)557,744,22481.56%100.00%購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金507,438,19874.23%89.49%吸取存款凈減少額1,301,1220.19%0.23%寄存中央銀行款項(xiàng)凈增加額0支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金30,062,8574.40%5.30%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)21,147,4043.09%3.73%支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7,108,6231.04%1.25%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)567,058,20482.95%100.00%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-9,313,980收回投資收到的現(xiàn)金3,3020.0005%0.07%獲得投資收益收到的現(xiàn)金63,2200.01%1.33%處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,605,7940.23%33.73%收到的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3,088,8760.45%64.88%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4,761,1920.70%100.00%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金17,645,3292.58%71.27%投資支付的現(xiàn)金728,2660.11%2.94%收購(gòu)少數(shù)股東股權(quán)支付的現(xiàn)金153,5800.02%0.62%收購(gòu)航盛公司所支付的現(xiàn)金凈額0增加受限制使用貨幣資金的現(xiàn)金凈額1,308,3740.19%5.28%支付的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4,922,1440.72%19.88%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)24,757,6933.62%100.00%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~19,996,501吸取投資收到的現(xiàn)金1,505,9550.22%1.24%其中：子公司吸取少數(shù)股東投資收

到的現(xiàn)金1,505,9550.22%1.24%獲得借款收到的現(xiàn)金94,992,65913.89%78.26%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金24,877,5203.64%20.50%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)121,376,13417.75%100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金83,964,57912.28%91.49%分派股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金7,811,3731.14%8.51%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利38,0270.01%0.04%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)91,775,95213.43%100.00%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~29,600,182現(xiàn)金流入總額683,881,550100.00%現(xiàn)金流出總額683,591,849100.00%288,299額1,402加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額79,782,05179,783,453由表2-12分析可知：公司本年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量比上年增加了4,594,240千元，增加率為97.34%；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增加了11,687,631，增加率為140.66%?，F(xiàn)金流入量和流出量變化率分別-4.97%為和85.88%，流入量的減少重要由于收回投資收到的現(xiàn)金的減少，流出量的增加是由于支付其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金的增加?；I資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增加了20,416,609千元，增加率為222.32%?，F(xiàn)金流入量和流出量分別是37,633,667千元和17,217,058千元，變化率為44.94%和23.09%。中國(guó)鐵建現(xiàn)金流入總量為683,881,550千元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為81.56%、0.70%、17.75%?？梢?jiàn)公司的現(xiàn)金流入量最重要是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額、獲得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的較大比重。特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量重要是由銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，這也是公司的現(xiàn)金流入的支柱，表明現(xiàn)階段公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好，籌資活動(dòng)重要來(lái)自獲得借款收到的現(xiàn)金，這闡明公司商業(yè)信用高，為公司資金流動(dòng)提供保障。中國(guó)鐵建現(xiàn)金流出總量為683,591,849千元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重分別為82.95%、3.62%、13.43%。可見(jiàn)，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重最大，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重次之。在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重中，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占74.23%，比重最大，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)久資產(chǎn)支付的現(xiàn)金占投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比重為為71.27%，是投資活動(dòng)現(xiàn)金流出的重要項(xiàng)目?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流出重要用于償還債務(wù)，當(dāng)期償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量比重為91.49%。第三篇財(cái)務(wù)效率分析盈利能力分析指標(biāo)趨勢(shì)分析表3-1盈利能力指標(biāo)趨勢(shì)分析項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)收益率(%)盈利現(xiàn)金比率(%)總資產(chǎn)酬勞率(%)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)2.30銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率(%)每股收益（元/股）0.840.700.64表3-1分析可知：中國(guó)鐵建的凈資產(chǎn)收益率為12.45%，與的11.65%相比增加了0.8%，比的12.13%增加了0.32%。而比下降了0.48%?？梢?jiàn)近三年凈資產(chǎn)收益率變化幅度不大，且本期較往年有小幅度的增加。普通認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率既直接反映公司資本的增值能力，又影響著公司股東價(jià)值的大小，指標(biāo)越高，公司資本盈利能力越強(qiáng)。中國(guó)鐵建凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平4.8%，能夠闡明中國(guó)鐵建的盈利能力較高。公司總資產(chǎn)酬勞率為3.70%比的3.48%增加了0.23%，比的0.45%，且近三年處在穩(wěn)步上升狀態(tài)?？傎Y產(chǎn)酬勞率越高，闡明公司資產(chǎn)運(yùn)用效率越好，中國(guó)鐵建總資產(chǎn)酬勞率高于行業(yè)平均水平1.4%,闡明其資產(chǎn)管理水平較高，資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)且處在提高中。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率本年為2.09%，低于行業(yè)水平5.1%，比下降了0.12%，比下降了0.08%,比增加0.04%。近三年波動(dòng)幅度較小，本期有所下降，且下降幅度略有增加。同時(shí)公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率本年為2.09，比下降了0.02%，比上升了0.03%?？梢?jiàn)公司商品銷(xiāo)售盈利能力變動(dòng)幅度較為平穩(wěn)，但是相對(duì)較弱，經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果較低，需突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。每股收益方面，公司本年為0.84元/股，比增加了0.14元/股，比增加了0.2元/股，處在穩(wěn)定增加狀態(tài)，闡明公司每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~較高。從以上重要指標(biāo)來(lái)看，中國(guó)鐵建的盈利能力較高，處在領(lǐng)先地位。但是，從公司盈利質(zhì)量方面考慮，狀況不容可觀。公司盈利現(xiàn)金比率為%，比的%下降了155.43%，又比的%上升了225.51%，變動(dòng)幅度極大，且公司今年盈利現(xiàn)金比率不大于零。普通狀況下，該比率越大，公司盈利質(zhì)量越高。不大于1，闡明公司本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。中國(guó)鐵建出現(xiàn)這樣狀況重要是由公司本年業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，帶來(lái)應(yīng)收賬款增加，且往年應(yīng)收賬款未收回造成的。公司本年應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收利息比分別增加了50.68%、22.43%和162.39%。同樣，公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率本年為%，比下降了2.83%，銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率本年為%，比下降了19.26%。可見(jiàn)公司資產(chǎn)獲現(xiàn)能力，銷(xiāo)售獲現(xiàn)能力較低，且都有所下降。公司銷(xiāo)售形勢(shì)、信用政策欠佳，不能及時(shí)收回賬款。綜合來(lái)說(shuō)，中國(guó)鐵建凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)酬勞率略有增加，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率略有下降，但盈利現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率下降幅度較大。闡明公司本年盈利能力總體來(lái)說(shuō)較好，穩(wěn)定中略有提高。但是盈利質(zhì)量偏低，下降明顯，需要公司在提高盈利能力的同時(shí)注意提高盈利質(zhì)量，改善業(yè)務(wù)模式，信用政策，親密關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，提高收回賬款的能力。（二）同行業(yè)比較分析表3-2盈利能力指標(biāo)同行業(yè)分析公司名稱指標(biāo)中國(guó)鐵建中國(guó)交建中國(guó)建筑中國(guó)中鐵凈資產(chǎn)收益率（%）12.7117.2810.82總資產(chǎn)酬勞率（%）2.044.94營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）4.585.612.21成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）4.956.002.46每股收益（元/股）0.750.680.44盈利現(xiàn)金比率（%）-173.60-218.16113.06以同行業(yè)中與中國(guó)鐵建地位相近（同處領(lǐng)先地位）的中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵作為比較分析，能夠發(fā)現(xiàn)：1.本年凈資產(chǎn)收益率方面，四家公司相比，中國(guó)建筑較高，中國(guó)中鐵較低，中國(guó)鐵建和中國(guó)交通幾乎沒(méi)有差距，可見(jiàn)中國(guó)建筑的凈資產(chǎn)收益率較高，運(yùn)用資本獲取效益的能力較強(qiáng)，股東的回報(bào)較高。同樣，本年總資產(chǎn)酬勞率方面，中國(guó)鐵建與中建，中交，中鐵相比，排在第二，且與第三第四的中交，中鐵有一定差距。闡明中國(guó)鐵建與這三家公司相比，運(yùn)用資產(chǎn)發(fā)明效益的能力較強(qiáng)，資產(chǎn)管理較好。在每股收益方面，與其它三家公司相比，中國(guó)鐵建以0.84元/股排在第一，處在領(lǐng)先地位。2.但是，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率方面，與中交、中鐵、中建相比，中國(guó)鐵建都是最低，可見(jiàn)中國(guó)鐵建主營(yíng)業(yè)務(wù)收益在公司整體收益比重相對(duì)較低，主營(yíng)業(yè)務(wù)與其它三家公司相比不夠突出，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)欠穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)發(fā)明的利潤(rùn)較低，經(jīng)營(yíng)效率需要提高。3.另外，本年盈利現(xiàn)金比率方面，除中國(guó)中鐵為正數(shù)，且不不大于1外，其它公司全部為負(fù)，其中，中國(guó)鐵建相對(duì)最大?？梢?jiàn)，受行業(yè)特點(diǎn)影響，該類公司盈利質(zhì)量都偏低。營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力趨勢(shì)分析表3-3營(yíng)運(yùn)能力趨勢(shì)分析表指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.40存貨周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)收入率（%）144．83127．67由表3-3分析可知：1.公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.06次，比的1.01增加了0.05次,比的1.18次減少了0.12次,，相對(duì)穩(wěn)定。相對(duì)于行業(yè)的平均水平0.5次，處在比較好的位置，從資產(chǎn)的流動(dòng)性方面闡明公司資產(chǎn)的運(yùn)用效率較高。同時(shí)，公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率由的1.25次上升到了1.32次，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重由的86.60%下降到85.18%根據(jù)差額分析：可見(jiàn)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加重要是有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加帶來(lái)的，公司流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率有所提高。但是公司資本構(gòu)造有待加強(qiáng)，資產(chǎn)流動(dòng)性仍需提高。2.存貨周轉(zhuǎn)率方面，公司為2.83次，比減少了0.67次，比減少了3.21次，近三年都處在下降狀態(tài)，反映了公司存貨規(guī)模不合理，周轉(zhuǎn)速度低，經(jīng)營(yíng)不善。本年重要由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本及應(yīng)收客戶合同工程款隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而增加所致。但是本年存貨周轉(zhuǎn)率的減少幅度略有縮小。3.公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為7.36次，比增加了0.14次，比下降了0.33次。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度較小，且高于行業(yè)平均值，可見(jiàn)公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和收賬效率較為穩(wěn)定。但是應(yīng)收賬款每年不停增加，需要公司進(jìn)一步提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，控制應(yīng)收賬款規(guī)模，以節(jié)省營(yíng)運(yùn)資金，減少壞賬損失，收賬費(fèi)用，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。4．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，公司為14.47次，比的12.48次增加了1.99次，比的12.28次增加了2.19次。近三年穩(wěn)定中有所增加。同時(shí)公司固定資產(chǎn)收益率比上升了17.16%，比上升了26.05%。營(yíng)業(yè)收入反映產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量已經(jīng)得到社會(huì)承認(rèn)，闡明公司固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)運(yùn)用效率較高，固定資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)造不停優(yōu)化。（二）營(yíng)運(yùn)能力同行業(yè)比較分析表3-4營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)同行業(yè)分析公司名稱指標(biāo)中國(guó)鐵建中國(guó)交建中國(guó)建筑中國(guó)中鐵總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.700.950.95流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.131.201.19存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.162.082.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.998.274.99固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）6.7136.24固定資產(chǎn)收入率（%）由表3-4分析可知，與中國(guó)交建、中國(guó)建筑和中國(guó)中鐵這三大行業(yè)內(nèi)處在領(lǐng)先地位的公司相比：1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，中國(guó)鐵建排在第一，在四家公司中最高，闡明與其它幾家公司相比，中國(guó)鐵建總資產(chǎn)運(yùn)用效率最高，資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較好。2.公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率與中交、中建和中鐵相比同樣最高，可見(jiàn)公司流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率較高，且其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高也是由流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高帶來(lái)的。3.存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，與其它三家公司相比，中國(guó)鐵建基本處在中間位置，且差距不大。4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中國(guó)鐵建與其它公司相比排在第三，即使本身處在不停增加的狀態(tài)，但是與中國(guó)建筑相比差距較大，仍有待提高。同樣公司固定資產(chǎn)收入率也相對(duì)靠后，與中國(guó)建筑差距較大，固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率仍需進(jìn)一步提高。三．償債能力分析（一）償債能力趨勢(shì)分析表3-5項(xiàng)目短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)長(zhǎng)久償債能力資產(chǎn)負(fù)債率(%)股東權(quán)益比率(%)利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率（%）1．36由表3-5分析可知：短期償債能力公司流動(dòng)比率與都為1.13,為1.21，上升0.08。上升幅度較小。公司速動(dòng)比率為0.69，比上升0.03，比下降0.2。普通認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)當(dāng)達(dá)成2:1以上，速動(dòng)比率應(yīng)高于1：1。越高則公司償付能力越強(qiáng)，公司面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越小?？梢?jiàn)中國(guó)鐵建的短期償債能力雖在略有提高，但是總體上用流動(dòng)資產(chǎn)作為流動(dòng)負(fù)債償還確保的能力較弱，公司存在一定的短期償債風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金比率方面，公司為%,比上升0.46%，比減少0.25%，變動(dòng)幅度不大。且普通認(rèn)為，現(xiàn)金比率能夠精確反映公司直接的償付能力，特別對(duì)中國(guó)鐵建這種應(yīng)收賬款、存貨變現(xiàn)存在問(wèn)題的公司尤為重要。這一比率應(yīng)當(dāng)在20%左右，如果單從現(xiàn)金比率評(píng)價(jià)公司的短期償債能力，能夠說(shuō)公司的短期償債能力較強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率，公司本年為%，比的0.1%，比的0.38%。作為反指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率越大，闡明公司債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，反之越輕，且越低，公司總體的償債能力就越強(qiáng)。中國(guó)鐵建的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但并未超出100%，不至于資不抵債。并且對(duì)于公司來(lái)說(shuō)但愿該指標(biāo)大某些，公司能夠通過(guò)擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。%，比下降了0.1%，比下降了0.38%。闡明公司資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)有小幅減少，償還債務(wù)的確保略有減少。公司股東權(quán)益比率僅為15%左右，闡明公司大部分資金由負(fù)債資金融通的，債權(quán)人利益的保障程度較低。利息保障倍數(shù)方面，公司為，相對(duì)于有小幅增加，上升了36.5。闡明公司今年公司償付債務(wù)利息的保障程度有所提高，公司支付利息的能力有所增強(qiáng)。該指標(biāo)的增加重要是由公司利潤(rùn)總額增加帶來(lái)的。但是，和相比，該指標(biāo)下降幅度較大，闡明公司近兩年償付利息的確保程度有所下降，業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，利息支出的不停增加是造成該狀況的重要因素之一。產(chǎn)權(quán)比率公司較下降了9.84，下降幅度不大，近三年也相對(duì)較平穩(wěn)，闡明公司資本構(gòu)造穩(wěn)定，負(fù)債受股東權(quán)益的保護(hù)程度穩(wěn)定?，F(xiàn)金債務(wù)總額比率公司為1.99，相對(duì)于上升了0.63。但、相對(duì)于下降幅度較大。公司真正用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，闡明公司近兩年用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力有所下降，這跟公司近兩年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減少，負(fù)債總額增加有一定關(guān)系，公司單純依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量漸漸不能滿足公司的償債需要。償債能力同行業(yè)比較分析表3-6償債能力指標(biāo)同行業(yè)比較公司名稱指標(biāo)中國(guó)鐵建中國(guó)交通中國(guó)建筑中國(guó)中鐵短期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率(%)存貨周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)長(zhǎng)久償債能力資產(chǎn)負(fù)債率(%)股東權(quán)益比率(%)利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率（%）由表分析可知：1.短期償債能力比較方面，中國(guó)鐵建與中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵相比在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都處在靠前的位置，可見(jiàn)公司本年在短期償債能力方面比較優(yōu)秀，現(xiàn)金流的控制較為合理，存貨堆積相對(duì)較少，運(yùn)用效率和銷(xiāo)售狀況較好。2.長(zhǎng)久償債能力方面，公司的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金債務(wù)總額比率處在靠前位置，但股東權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)比較靠后。闡明公司在資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造、資本構(gòu)造、現(xiàn)金流控制方面解決得當(dāng)，但在利息支出方面有所欠缺，公司需要合理控制利息支出，選擇更合理的籌資方式?？偟膩?lái)說(shuō)，公司償債能力與其它三家公司相比較好，但仍存在償債問(wèn)題，需要注意償債風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)增強(qiáng)盈利水平和盈利質(zhì)量，提高公司資產(chǎn)流動(dòng)性等辦法來(lái)提高償債能力。四.發(fā)展能力分析（一）單項(xiàng)發(fā)展能力分析表3-7發(fā)展能力趨勢(shì)分析表指標(biāo)資產(chǎn)增加率（%）收入增加率（%）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率（%）凈利潤(rùn)增加率（%）全部者權(quán)益增加率（%）由表3-7分析可知：總體上，公司的資產(chǎn)增加率、收入增加率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了率、凈利潤(rùn)增加率和全部者權(quán)益增加率都有一定幅度的上升，但除了全部者權(quán)益增加率外，其它比率相對(duì)于下降幅度較大。特別是收入增加率、凈利潤(rùn)增加率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率近三年變動(dòng)幅度較大。1.收入增加率，公司本年為%，比的5.89%上升了15.27%。比的-2.72%上升了23.88%，近三年每年都處在增加中，且增加幅度較大?？梢?jiàn)公司近年?duì)I業(yè)狀況好，市場(chǎng)合占份額大，公司生和發(fā)展的市場(chǎng)空間增大。這重要是由公司新增工程承包項(xiàng)目不停增多所致。2.凈利潤(rùn)增加率方面，公司由的%下降到的%，%，變動(dòng)幅度很大。闡明公司近三年凈利潤(rùn)增加不穩(wěn)定，這重要是由于凈利潤(rùn)變動(dòng)較大所致，公司盈利水平和成本控制方面不夠完善。同時(shí)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)存在同樣的變化趨勢(shì)，由的70.04%下降到%，又略有回升，可見(jiàn)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)是其凈利潤(rùn)變動(dòng)的重要因素。3.即使公司近三年收入增加率始終在上升，但和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率都高于收入增加率，公司不停成長(zhǎng)，業(yè)務(wù)不停擴(kuò)展，盈利能力不停增強(qiáng)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率低于收入增加率，反映公司營(yíng)業(yè)成本，營(yíng)業(yè)稅費(fèi)、期間費(fèi)用等成本費(fèi)用項(xiàng)目上升超出了營(yíng)業(yè)收入的增加。由利潤(rùn)表能夠看出公司營(yíng)業(yè)收入增加了21.16%，但營(yíng)業(yè)成本上升了21。80%，銷(xiāo)售費(fèi)用上生了28.91%，營(yíng)業(yè)稅金及附加增加了16.52%，資產(chǎn)減值損失更是增加了331.27%。闡明公司商品盈利能力并不強(qiáng)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)發(fā)展?jié)摿Σ粯?lè)觀。%，相比于的%%都有一定幅度的上升。而公司股東權(quán)益的增加重要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)、融資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈支付以及直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失，且根本上重要依賴于公司運(yùn)用股東投入資本發(fā)明的利潤(rùn)。中國(guó)鐵建扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)是959，510萬(wàn)元，比的821，079萬(wàn)元增加了138,431萬(wàn)元，比增加162,700萬(wàn)元。這是中國(guó)鐵建股東權(quán)益增加率上升的重要因素之一。表3-8發(fā)展能力同行業(yè)比較分析公司名稱指標(biāo)中國(guó)鐵建中國(guó)交建中國(guó)建筑中國(guó)中鐵資產(chǎn)增加率（%）收入增加率（%）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率（%）凈利潤(rùn)增加率（%）全部者權(quán)益增加率（%）由表分析可知：與中國(guó)交建、中國(guó)建筑和中古中鐵相比，中國(guó)鐵建在以上指標(biāo)中資產(chǎn)增加率、收入增加率全部者權(quán)益增加率方面處在靠前的位置，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率和凈利潤(rùn)方面較為靠后。1.公司在收入增加率上升幅度最大，闡明公司新增承包項(xiàng)目增加帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入的大幅增加使公司在收入上升方面處在領(lǐng)先位置，會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)份額的提高。2.但是，公司在凈利潤(rùn)增加率方面和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率方面處在不利的位置，凈利潤(rùn)增加率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率都排在第三，與中國(guó)建筑差距較大。且只有中國(guó)建筑和中國(guó)交建本年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加率低與營(yíng)業(yè)收入增加率，可見(jiàn)公司即使收入增加率較高，但是營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)等有關(guān)成本費(fèi)用的增加幅度不不大于營(yíng)業(yè)收入的增加幅度，發(fā)明的利潤(rùn)較少，這將使公司在與其它公司的商品盈利能力競(jìng)爭(zhēng)方面處在劣勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)發(fā)展?jié)摿ζ?，不利于公司的久遠(yuǎn)發(fā)展?！隆羶糍Y產(chǎn)收益率12.45%總資產(chǎn)凈利率1.89%÷×凈資產(chǎn)收益率12.45%總資產(chǎn)凈利率1.89%權(quán)益乘數(shù)%)銷(xiāo)售凈利率1.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)1,043，938營(yíng)業(yè)收入58,678,959營(yíng)業(yè)收入58,678,959資產(chǎn)總額55,301,860營(yíng)業(yè)總收入58,678,959所得稅費(fèi)用260,036其它利潤(rùn)75,633營(yíng)業(yè)總成本57,448,495流動(dòng)資產(chǎn)47,106,140長(zhǎng)久資產(chǎn)8,195,720營(yíng)業(yè)成本52,724,790期間費(fèi)用2,897,850其它1,825,950投資損益-27,093貨幣資金9,343,384應(yīng)收款項(xiàng)15,499,361短期投資12,316其它流動(dòng)資產(chǎn)2,087,398存貨20,163,682長(zhǎng)久投資2,579,616其它資產(chǎn)501,514固定資產(chǎn)4,051,533無(wú)形資產(chǎn)1,063,058×÷-+-+（二）因素分析凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*業(yè)主權(quán)益乘數(shù)=（銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）