國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易-電影產(chǎn)業(yè)融資方式現(xiàn)狀及問(wèn)題研究

PAGE13電影產(chǎn)業(yè)融資方式現(xiàn)狀及問(wèn)題研究摘要：電影產(chǎn)業(yè)是一種資金密集型產(chǎn)業(yè)。制片環(huán)節(jié)如果沒有資金支持，電影項(xiàng)目將難以啟動(dòng)；對(duì)發(fā)行環(huán)節(jié)而言，大手筆的營(yíng)銷推廣費(fèi)用已經(jīng)司空見慣；在放映環(huán)節(jié)中，隨著3D數(shù)字技術(shù)和數(shù)字化拷貝的興起，影院的數(shù)字化改造也迫切需要大量的資金。此外，我國(guó)電影行業(yè)融資渠道不多，融資方式相對(duì)保守，存在諸多問(wèn)題。融資風(fēng)險(xiǎn)控制不理想。因此，優(yōu)化我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的融資模式是我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然現(xiàn)實(shí)要求，是我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要保障。本文從相關(guān)理論入手，分析了我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資模式的現(xiàn)狀，并指出目前融資還存在電影債券融資發(fā)展不足、銀行貸款融資困難、私募股權(quán)融資規(guī)模偏小以及中小制片企業(yè)存在融資困難等一系列問(wèn)題，在此基礎(chǔ)上，本文從政府、電影企業(yè)、資金供應(yīng)以及電影行業(yè)協(xié)會(huì)等四方面提出了解決問(wèn)題的對(duì)策。關(guān)鍵詞：電影產(chǎn)業(yè)；融資方式；融資風(fēng)險(xiǎn)ResearchonthestatusquoandproblemsoffilmindustryfinancingAbstract:Thefilmindustryisacapital-intensiveindustry.Withoutfinancialsupportforproduction,itwillbedifficulttostartafilmproject.Forthedistributionlink,largemarketingexpenseshavebecomecommonplace;Inthescreeningprocess,withtheriseof3Ddigitaltechnologyanddigitalcopy,thedigitaltransformationofcinemasisalsoinurgentneedofalargeamountoffunds.Inaddition,therearenotmanyfinancingchannelsinChina'sfilmindustry,andthefinancingmethodsarerelativelyconservative,withmanyproblems.Thecontroloffinancingrisksisnotideal.Therefore,theoptimizationoffinancingmodeofChina'sfilmindustryisaninevitablepracticalrequirementforthedevelopmentofChina'sfilmindustry,andanimportantguaranteeforthecontinueddevelopmentofthefilmindustry.Thisarticleobtainsfromtherelatedtheory,thepaperanalyzesthecurrentsituationofChina'sfilmindustryfinancingmode,andpointsoutthatthecurrentfinancingalsoexistundevelopedfilmbondfinancing,bankloans,privateequityfinancing,financingdifficultiesofsmallscaleaswellasthefinancingdifficultiesofsmallandmedium-sizedproductionenterprisesandsoonaseriesofproblems,andonthisbasis,thisarticlefromthegovernment,filmcompanies,themoneysupply,andthefilmindustryassociationandsoonfouraspectsputforwardthecountermeasurestosolvetheproblem.Keywords:filmindustry;Financingmode;Financingrisk

目錄TOC\o"1-3"\h\u270711前言 2217122電影產(chǎn)業(yè)融資理論 3214062.1電影產(chǎn)業(yè)融資 373252.2電影產(chǎn)業(yè)融資方式 384742.3電影產(chǎn)業(yè)的特征 397723我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀 432093.1影視公司青睞上市 4125843.2融資視線轉(zhuǎn)向海外 4212073.3控制風(fēng)險(xiǎn)，完善擔(dān)保制度 5151193.4電影眾籌成為新熱點(diǎn) 5263124我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資存在的問(wèn)題 645914.1電影債券融資發(fā)展不足 6131144.2銀行貸款融資困難 776864.3私募股權(quán)融資規(guī)模偏小 732734.4中小制片企業(yè)存在融資困難 885665我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策建議 9136325.1政府方面 9262095.2電影企業(yè)方面 10101575.3資金供應(yīng)方面 10223215.4電影行業(yè)協(xié)會(huì)方面 12230706結(jié)論 136618參考文獻(xiàn) 1419028致謝 16

1前言電影產(chǎn)業(yè)是文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分,對(duì)滿足國(guó)民的文化消費(fèi)需求,推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著一定的重要作用。當(dāng)前,投融資不足是制約當(dāng)代中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)的重要原因。故應(yīng)致力于提高中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和融資能力,同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)政策引導(dǎo),扶持并積極改善其融資環(huán)境。與傳統(tǒng)制造業(yè)不同，在電影產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，應(yīng)收賬款和存貨所占比例較高，往往占用大量資金，而固定資產(chǎn)所占比例較低。從經(jīng)營(yíng)角度看，電影企業(yè)更多地依賴以版權(quán)、品牌和主要?jiǎng)?chuàng)意團(tuán)隊(duì)為代表的無(wú)形資產(chǎn)。這種輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)也是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的共性。因此，電影產(chǎn)業(yè)的融資模式不能盲目照搬傳統(tǒng)制造業(yè)的融資模式，而應(yīng)充分結(jié)合電影產(chǎn)業(yè)的特殊情況。因此，對(duì)電影產(chǎn)業(yè)融資模式優(yōu)化的研究，不僅是對(duì)電影產(chǎn)業(yè)融資理論的完善，也是對(duì)其他具有輕資產(chǎn)特征的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的有力參考。2電影產(chǎn)業(yè)融資理論2.1電影產(chǎn)業(yè)融資電影產(chǎn)業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在滿足人民文化消費(fèi)需求、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。目前，投融資不足是制約中國(guó)當(dāng)代電影產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)的重要原因。因此，要努力提高我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平和融資能力，加強(qiáng)政策引導(dǎo)、支持，積極改善我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境。2.2電影產(chǎn)業(yè)融資方式電影產(chǎn)業(yè)融資方式是指電影企業(yè)作為資金需求者從資金供給者手中獲取資金的形式、手段、途徑和渠道。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利和肖的觀點(diǎn)，將融資分為外源融資和內(nèi)源融資，內(nèi)源融資是投資主體利用自己的積累資金進(jìn)行投資。外源融資是投資主體利用他人盈余資金進(jìn)行的投資。本文融資主要指的是外源融資，電影企業(yè)從外部其他經(jīng)濟(jì)主體籌措資金。電影產(chǎn)業(yè)的融資方式主要包括銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資，私募股權(quán)，企業(yè)上市等。2.3電影產(chǎn)業(yè)的特征工業(yè)產(chǎn)品的特性在很大程度上決定了工業(yè)的特性。電影作為一種特殊的文化產(chǎn)品，不僅具有商品的一般特征，而且具有自己獨(dú)特的特點(diǎn)。這不僅會(huì)影響行業(yè)的盈利模式，還會(huì)對(duì)行業(yè)的融資產(chǎn)生不同程度的影響。具體來(lái)說(shuō)，電影產(chǎn)業(yè)具有獨(dú)特的盈利模式；電影產(chǎn)業(yè)具有較大的需求收入彈性；電影產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)；電影產(chǎn)業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)；電影產(chǎn)業(yè)具有明顯的積極外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。因此，電影產(chǎn)業(yè)作為價(jià)值創(chuàng)造的載體，其商業(yè)屬性決定了電影產(chǎn)業(yè)作為價(jià)值創(chuàng)造載體的作用。為了通過(guò)電影產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，電影產(chǎn)業(yè)必須注重經(jīng)濟(jì)效益和投入產(chǎn)出比。電影產(chǎn)業(yè)和其他一般產(chǎn)業(yè)一樣，為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，補(bǔ)償產(chǎn)品價(jià)值，增加價(jià)值，必須把經(jīng)濟(jì)屬性放在首位。從電影產(chǎn)業(yè)的基本特征出發(fā)，可以更深入地了解電影產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)品，更有效地開發(fā)和創(chuàng)新適合電影產(chǎn)業(yè)的融資模式。電影融資是支持電影產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，促進(jìn)電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。以各種方式籌集和資助電影制作和銷售資金是一項(xiàng)金融活動(dòng)。由于電影是一個(gè)資本密集型產(chǎn)業(yè)，如果融資成為電影產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的一個(gè)非常重要的組成部分。3我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀3.1影視公司青睞上市影視企業(yè)尤其是影視制作公司已經(jīng)有10家左右完成了IPO或者借殼上市。從目前的市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，影視企業(yè)的上市融資仍然是一個(gè)熱門話題。但是，從專業(yè)的角度來(lái)看，在未來(lái)幾年，影視行業(yè)可能會(huì)更加注重投資、融資和并購(gòu)。在已經(jīng)上市的影視企業(yè)里，華策影視是一個(gè)典型的案例。2019年10月，華策影視在深交所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市，一舉成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上備受矚目的明星企業(yè)。借助上市的契機(jī)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。之后，華策影視的幾次大手筆投資也在國(guó)內(nèi)影視行業(yè)并購(gòu)史上留下了濃重的一筆。2018年，華策影視以16.5億元的高價(jià)收購(gòu)了克頓傳媒；2017年，華策投資了一家知名的韓國(guó)電影投資發(fā)行公司。值得一提的是，華策投資后不久，該公司也成功上市。華策影視的這一投資，為中國(guó)企業(yè)從業(yè)務(wù)和資金兩個(gè)層面投資海外企業(yè)創(chuàng)造了一種雙輪驅(qū)動(dòng)、雙輪效益的模式。3.2融資視線轉(zhuǎn)向海外近年來(lái)，在資本市場(chǎng)的推動(dòng)下，我國(guó)電影投融資模式不斷創(chuàng)新。除直接投資、銀行債務(wù)融資、政府財(cái)政投入等傳統(tǒng)融資方式外，股權(quán)融資、版權(quán)質(zhì)押、版權(quán)預(yù)售、演員持股等多層次融資體系正在形成。然而，歐美電影金融體系仍存在較大差距。因此，保利博納、麒麟影業(yè)等大型影視制作發(fā)行公司開始將目光投向海外資本市場(chǎng)，通過(guò)與外資銀行合作或與國(guó)外拍片來(lái)實(shí)現(xiàn)投融資。目前，在中國(guó)流行的電影合作方式是發(fā)行公司、制作公司、視頻網(wǎng)站和電子商務(wù)公司共同出資拍攝電影。例如博納影業(yè)集團(tuán)、愛奇藝、京東可以聯(lián)合出資制作一部電影，讓三方在制作、發(fā)行、宣傳等方面充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，節(jié)約成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。除了傳統(tǒng)的融資渠道，互聯(lián)網(wǎng)也正在成為電影行業(yè)投融資的主要渠道。作為電影營(yíng)銷公司,最好的技能是手術(shù)室互聯(lián)網(wǎng)提高了投融資平臺(tái)業(yè)務(wù),電影融資有很多渠道和手段,重塑網(wǎng)絡(luò)作為一個(gè)例子,它是一家影視投融資公司，除了做所有的改進(jìn)外，投資平臺(tái)還可以做演示和介紹，介紹業(yè)務(wù)合作項(xiàng)目，在合作過(guò)程中，投資者將參與項(xiàng)目管理。3.3控制風(fēng)險(xiǎn)，完善擔(dān)保制度雖然電影業(yè)受到資本的青睞，但并非所有的影視公司都是“好錢”。博納影業(yè)（bonapictures）和麒麟影業(yè)（kirinpictures）等大公司已經(jīng)進(jìn)入銀行等金融機(jī)構(gòu)的視野。融資渠道相對(duì)順暢，但對(duì)于更多的中小生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資仍然是一個(gè)難題。這些中小企業(yè)如何才能得到真正的資金支持，這就需要一個(gè)健全的擔(dān)保體系。作為全球三大電影擔(dān)保公司之一的ffi，位于上海自貿(mào)區(qū)?，F(xiàn)在正是電影成片保障制度進(jìn)入中國(guó)的適當(dāng)時(shí)機(jī)。與幾年前國(guó)有電影制片廠投資全行業(yè)不同，現(xiàn)在有很多跨國(guó)資本進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。他們對(duì)電影業(yè)不熟悉。如何判斷項(xiàng)目人員的水平？如何確定主題、演員和投資？什么是適當(dāng)?shù)念A(yù)算？值得投資嗎？他們有很多疑問(wèn)，他們需要一家既懂電影又懂投資的第三方會(huì)計(jì)監(jiān)管公司，而最終的擔(dān)保是金融資本與具體項(xiàng)目之間的橋梁。由于國(guó)內(nèi)電影制片體制是以導(dǎo)演為中心的體制，電影完成保障是電影產(chǎn)業(yè)化背景下的產(chǎn)物，雖然兩種體制在對(duì)接上存在問(wèn)題，但這是一種值得嘗試的方式，可以推動(dòng)中國(guó)電影的進(jìn)程。電影產(chǎn)業(yè)化，為電影投融資帶來(lái)更多便利。因?yàn)榭⒐?dān)保公司不僅可以為投資者提供咨詢和幫助，還可以為融資方提供擔(dān)保。事實(shí)上，在好萊塢，除了幾大電影制片廠外，還有大量獨(dú)立制片人支持整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)。如果影片不能保證完成，幾乎沒有銀行或基金投資，也不可能允許開拍。可以說(shuō)，竣工擔(dān)保和預(yù)售制度共同構(gòu)成了好萊塢電影業(yè)的基本制度。3.4電影眾籌成為新熱點(diǎn)隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，中國(guó)電影市場(chǎng)出現(xiàn)了許多變化的方向，新的商業(yè)模式和藝術(shù)形式。眾籌作為一種帶有互聯(lián)網(wǎng)基因的新型投融資方式，給電影市場(chǎng)帶來(lái)了新的思維?！妒f(wàn)個(gè)爛段子》、《老男孩》、《黃金時(shí)代》等影片都采用了眾籌的方式籌集資金，充分體現(xiàn)了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)娛樂(lè)產(chǎn)品的熱情和信心。眾籌模式在電影行業(yè)的應(yīng)用是為了優(yōu)化資源，而不是顛覆傳統(tǒng)的電影行業(yè)。這部電影曝光率很高，但整個(gè)行業(yè)的票房只有200-300億元，這與它自身的價(jià)值并不匹配，造成了品牌的浪費(fèi)。事實(shí)上，電影產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)空間可以更大。傳統(tǒng)的電影產(chǎn)業(yè)只注重結(jié)果，而眾籌可以在消費(fèi)結(jié)果的同時(shí)提前投資，這不僅讓觀眾在消費(fèi)電影的同時(shí)獲得利潤(rùn)，也大大提高了參與感。眾籌使得電影市場(chǎng)的體量從銷售結(jié)果到銷售過(guò)程都可以衍生出來(lái)。電影眾籌作為一種新興事物，在發(fā)展過(guò)程中不可避免地會(huì)遇到許多磕磕絆絆。事實(shí)上，眾籌的模式有很多，包括獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、公眾眾籌、股權(quán)眾籌等，而目前眾籌模式的重點(diǎn)是獎(jiǎng)勵(lì)眾籌。參與激勵(lì)性眾籌的人數(shù)不限，不僅有產(chǎn)品回報(bào)，還有收入。不確定收益相當(dāng)于預(yù)售期權(quán)合作。由于眾籌的回報(bào)通常以項(xiàng)目的產(chǎn)品和服務(wù)作為回報(bào)，涉及金額相對(duì)較小，不能真正滿足電影方的融資需求，粉絲也不能成為投資者。它只是改變了預(yù)售、團(tuán)購(gòu)等消費(fèi)形式，在消費(fèi)的同時(shí)起到了宣傳的作用。而之前市場(chǎng)上比較常見的是股權(quán)眾籌。在目前的法律環(huán)境下，股權(quán)眾籌只能通過(guò)私募進(jìn)行，法律上有兩條紅線:一是人數(shù)不超過(guò)200人;其次，根據(jù)法律，公開發(fā)行和公眾眾籌不能對(duì)陌生人進(jìn)行。股權(quán)眾籌模式不僅新穎有趣，而且具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。他的模式是“圈內(nèi)眾籌”，即熟人圈內(nèi)的眾籌。這種“圈內(nèi)眾籌”的模式更適合電影行業(yè)，比如有著名導(dǎo)演和明星的電影，尤其容易在熟人圈內(nèi)進(jìn)行眾籌。此外，眾籌對(duì)導(dǎo)演和制片人也非常有吸引力。第一次可能很難，但一旦成功，一群忠誠(chéng)的朋友會(huì)愿意投資，這就像擁有自己的資金池，這個(gè)資金池是非常健康的。未來(lái)的電影更有可能通過(guò)在衍生品領(lǐng)域使用這種眾籌模式獲得成功。雖然電影眾籌還處于試驗(yàn)階段，有成功的案例也有失敗的案例，但不可否認(rèn)的是，電影依托互聯(lián)網(wǎng)金融的營(yíng)銷效果非常好，未來(lái)也相當(dāng)有趣。尤其是眾籌在為電影新人提供融資渠道、為草根投資提供機(jī)會(huì)、幫助少數(shù)民族文藝片豐富電影市場(chǎng)等方面發(fā)揮了明顯的作用。4我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資存在的問(wèn)題4.1電影債券融資發(fā)展不足國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于繁榮發(fā)展電影產(chǎn)業(yè)和振興電影產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》明確支持符合條件的電影企業(yè)籌集資金支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展繁榮。通過(guò)發(fā)行公司債券、中期票據(jù)、短期融資券等方式。對(duì)作為資金密集型的電影產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)資金需求旺盛，融資成本較低債券融資無(wú)疑是重要渠道之一。然而，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)債券融資依然滯后，沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的活力。其原因有以下幾方面：首先，我國(guó)近幾年資本市場(chǎng)股權(quán)融資成本低，大企業(yè)存在追求股本融資、忽視債券融資的市場(chǎng)偏好。其次，債券融資手續(xù)繁雜，審批涉及銀行，發(fā)改委，證監(jiān)會(huì)等部門，審批材料和審批環(huán)節(jié)繁多，中小企業(yè)對(duì)債券融資不熟悉。4.2銀行貸款融資困難銀行信貸作為最廣泛使用的外生融資工具之一，長(zhǎng)期以來(lái)與我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)并無(wú)關(guān)聯(lián)。隨著我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在利益驅(qū)動(dòng)下，銀行信貸資金開始關(guān)注我國(guó)電影項(xiàng)目，銀行貸款融資逐漸成為我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的主要融資方式。盡管影視銀行貸款融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但一般來(lái)說(shuō)，銀行貸款僅限于中國(guó)影視集團(tuán)等大型國(guó)有影視企業(yè)和以華誼兄弟為代表的大型民營(yíng)影視企業(yè)。銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)大量中小電影企業(yè)的貸款持謹(jǐn)慎態(tài)度。中小電影企業(yè)獲得銀行貸款的案例非常罕見，大量中小電影企業(yè)在獲得貸款方面面臨困難。其原因有：1、我國(guó)中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，貸款風(fēng)險(xiǎn)高，貸款模式單一。2、電影版權(quán)評(píng)估困難，評(píng)估機(jī)制不健全，導(dǎo)致版權(quán)抵押貸款發(fā)展不暢。在版權(quán)擔(dān)保融資模式中，擔(dān)保物的電影版權(quán)的價(jià)值在國(guó)內(nèi)一直沒有比較權(quán)威的評(píng)估方法。通常，電影版權(quán)的評(píng)估沿襲無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法，尤以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估方法，主要采用收益法、成本法與市場(chǎng)法。但是在這三種方法中，由于電影版權(quán)評(píng)估需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)和全面的市場(chǎng)信息，很難用收益法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)趨勢(shì)。營(yíng)銷,因?yàn)橹袊?guó)的版權(quán)交易不活躍,可能指小的成功,加上非標(biāo)準(zhǔn)的電影版權(quán),所以評(píng)估參考,調(diào)整系數(shù)通常很難確定,因此市場(chǎng)也難以準(zhǔn)確評(píng)估:成本法由于電影版權(quán)的成本是相對(duì)較弱的,低成本和效益之間的相關(guān)性,用成本法評(píng)估,很難接近未來(lái)的收入。以上還是針對(duì)成片版權(quán)的評(píng)估，如果是針對(duì)期待版權(quán)——還沒有成片的版權(quán)，評(píng)估就更難。三、缺乏相應(yīng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保，也是重要制約因素。4.3私募股權(quán)融資規(guī)模偏小國(guó)家廣播電影電視總局電影電視商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《電影經(jīng)營(yíng)資格暫行規(guī)定》和《中外合資經(jīng)營(yíng)、中外合資經(jīng)營(yíng)、中外合作經(jīng)營(yíng)廣播電視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定》。合資企業(yè)”,打破了社會(huì)資本和外國(guó)資本的電影行業(yè)壁壘,提出兩個(gè)規(guī)定:社會(huì)資本可以設(shè)立電影制作公司，技術(shù)公司、外商投資企業(yè)可以通過(guò)合作電影制片廠、電影技術(shù)、影視節(jié)目制作公司等方式設(shè)立，但要求外資在公司注冊(cè)資本中不得超過(guò)比例。由此，私募股權(quán)開始獲得進(jìn)入電影行業(yè)的資格，電影行業(yè)也開始了真正的私募股權(quán)融資。中國(guó)電影行業(yè)私募股權(quán)融資案例31起，總投資4.48億美元，平均投資1444萬(wàn)美元。投資地區(qū)主要集中在北京、上海、浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，以外幣為主要投資貨幣。與電影產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展相比，私募基金的規(guī)模明顯不足。主要原因如下:首先，我國(guó)地方私募基金發(fā)展不足。從投資貨幣來(lái)看，29.27%的投資額明顯低于46.34%的外幣投資額，這反映了我國(guó)本土私募基金發(fā)展不足。其次，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成立時(shí)間較短，正處于不斷完善的階段。我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)長(zhǎng)期沒有聯(lián)系，私募股權(quán)融資的市場(chǎng)退出渠道也不完善。因此，在借鑒國(guó)外私募股權(quán)基金投資電影的成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，如何吸收和組織社會(huì)資本以私募股權(quán)基金的形式進(jìn)入中國(guó)電影業(yè)，應(yīng)該是中國(guó)電影業(yè)面臨的難題。4.4中小制片企業(yè)存在融資困難電影市場(chǎng)兩極分化，電影制作市場(chǎng)集中度過(guò)高，在電影制作市場(chǎng)上有大量的中小企業(yè)。中小電影生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，不具備債券融資和上市融資的資格。由于抵押資產(chǎn)匱乏，銀行貸款難以獲得，面臨貸款融資瓶頸。造成影視制片人融資困難的原因有二:一是影視整體制作不足，不僅不能滿足居民對(duì)影視產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的需求，而且導(dǎo)致大量影視專業(yè)資源的享受。其次，單一電影的投資不足導(dǎo)致制作質(zhì)量低下。主要原因如下:1中小企業(yè)融資能力低，內(nèi)部管理不規(guī)范，尤其是財(cái)務(wù)管理，產(chǎn)品市場(chǎng)前景不確定。2.低價(jià)值固定資產(chǎn)較少，電影版權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)難以評(píng)估，嚴(yán)重影響了中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)吸引金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)資金的能力。3.電影融資專業(yè)人才的缺乏影響著融資活動(dòng)的正常開展。在中國(guó)，熟悉電影行業(yè)、了解行業(yè)投融資的專業(yè)人士寥寥無(wú)幾。四、缺乏成熟的電影版權(quán)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。5我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策建議通過(guò)前文分析，作者發(fā)現(xiàn)了我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)融資存在的一些問(wèn)題，下面分別從政府、資金供給方、電影企業(yè)和行業(yè)協(xié)會(huì)四個(gè)方面進(jìn)行分析，提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。5.1政府方面（1）鼓勵(lì)發(fā)展電影產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)。目前，中國(guó)擔(dān)保、評(píng)估等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展不足，制約著電影產(chǎn)業(yè)的融資活動(dòng)的發(fā)展。對(duì)此，首先應(yīng)建立電影產(chǎn)業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，內(nèi)容包括電影投資企業(yè)基本信息，電影制作人、制作成本、票房、收益以及獎(jiǎng)勵(lì)情況等信息，這些信息不僅可以作為金融機(jī)構(gòu)審批信貸、衡量風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)收益、獲準(zhǔn)上市的依據(jù)，而且通過(guò)整合資源，可以有效引導(dǎo)投資方的投資行為。其次鼓勵(lì)資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)公司等一系列機(jī)構(gòu)的發(fā)展，引導(dǎo)其共同為電影企業(yè)的融資提供必要服務(wù)。第三，為降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向電影業(yè)放貸，建議設(shè)立由政府、金融機(jī)構(gòu)和電影企業(yè)出資的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為電影公司提供必要的信用擔(dān)保、監(jiān)督管理服務(wù)。（2）完善電影產(chǎn)業(yè)投融資信用擔(dān)保體系。為減少投融資風(fēng)險(xiǎn)，可引入履約保證機(jī)制。履約擔(dān)保機(jī)制是由專項(xiàng)完工保險(xiǎn)公司承保無(wú)資金運(yùn)作的計(jì)劃電影，以確保電影制片廠在獲得發(fā)行合同前獲得銀行貸款，而不是資金。完工保險(xiǎn)公司在整個(gè)擔(dān)保順利完成后，可以獲得部分傭金，但如果電影未能如期拍攝，完工保險(xiǎn)公司需要承擔(dān)預(yù)算增加額。這一模式，加強(qiáng)了集資者的信貸能力，尤其有利于中小制作影視公司向銀行借貸。（3）建立和完善產(chǎn)業(yè)間資本流轉(zhuǎn)機(jī)制。中國(guó)正值經(jīng)濟(jì)與政治轉(zhuǎn)型時(shí)期，市場(chǎng)機(jī)制不完善，存在產(chǎn)業(yè)進(jìn)入和退出壁壘，不利于資本在產(chǎn)業(yè)間的轉(zhuǎn)移。中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展階段，市場(chǎng)容納空間不斷擴(kuò)大，需要其它產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)空缺。所以，必須建立良好的產(chǎn)業(yè)間資本流轉(zhuǎn)機(jī)制，來(lái)潤(rùn)滑產(chǎn)業(yè)間資本轉(zhuǎn)移渠道，形成良性發(fā)展的進(jìn)入與退出制度。首先，應(yīng)完善企業(yè)破產(chǎn)制度，保證產(chǎn)業(yè)間資本配置的最優(yōu)化。5.2電影企業(yè)方面(1)努力拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式。以上分析的中國(guó)電影企業(yè)的幾種融資方式在實(shí)踐中不斷發(fā)展和完善。同時(shí)也存在著中小電影企業(yè)貸款難、政府投資資金效率低下、上市融資門檻高、私募股權(quán)融資發(fā)展不足等問(wèn)題。因此，電影企業(yè)應(yīng)積極創(chuàng)造條件，努力拓寬融資渠道，提高自身融資能力。首先，通過(guò)規(guī)范內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，充分利用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、版權(quán)質(zhì)押貸款等融資方式獲得銀行貸款。其次，尋求私募股權(quán)基金的支持應(yīng)該是中小電影企業(yè)更加重視的融資渠道。企業(yè)應(yīng)引進(jìn)相關(guān)融資人才，規(guī)范內(nèi)部管理，熟悉私募股權(quán)融資的相關(guān)規(guī)定，積極爭(zhēng)取私募股權(quán)基金的支持。三是積極探索廣告融資、預(yù)售融資、風(fēng)險(xiǎn)融資、債券融資等融資方式。(2)提高經(jīng)營(yíng)效率，提高融資能力。追求增值是資本的本質(zhì)。電影企業(yè)要吸引資本進(jìn)入電影產(chǎn)業(yè)，就需要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范企業(yè)管理。形成科學(xué)的決策機(jī)制，完善內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，提高營(yíng)銷推廣能力，吸引經(jīng)營(yíng)效益好的資本投資。此外，對(duì)于一定規(guī)模的企業(yè)，可以在生產(chǎn)、分銷和投影環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)縱向整合，從而提高企業(yè)的盈利能力，積極參與上市和融資。5.3資金供應(yīng)方面中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴(kuò)大，吸引了包括商業(yè)銀行在內(nèi)的各類資本的關(guān)注。商業(yè)銀行要想在電影產(chǎn)業(yè)中占有一席之地，就需要根據(jù)電影產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)制定相應(yīng)的信貸產(chǎn)品，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)盡快熟悉電影行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)和資產(chǎn)特點(diǎn)，考慮到電影的許可、完成和電影市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，建立有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。以招商銀行提供的商業(yè)貸款為這部電影組裝數(shù)量以華誼兄弟為例,中國(guó)招商銀行需要一套完整的措施,避免風(fēng)險(xiǎn),諸如電影完成風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保,電影全球版權(quán)質(zhì)押、自籌經(jīng)費(fèi)比例監(jiān)管和嚴(yán)格的財(cái)務(wù)控制后的貸款。2.積極創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。銀行積極創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，不僅可以優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，而且可以拓寬盈利渠道。商業(yè)銀行可以根據(jù)電影企業(yè)的規(guī)模和電影行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的特點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品。例如，資產(chǎn)數(shù)百億的國(guó)有電影企業(yè)中影集團(tuán)和資產(chǎn)較少的中小電影企業(yè)可以設(shè)計(jì)不同的信貸產(chǎn)品。固定資產(chǎn)較多的大型企業(yè)集團(tuán)可以設(shè)計(jì)固定期限抵押貸款，而資產(chǎn)較少的中小電影企業(yè)可以探索無(wú)資產(chǎn)質(zhì)押的貸款模式。此外，根據(jù)組合融資理論，項(xiàng)目一攬子貸款可以通過(guò)發(fā)放來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。例如，向電影公司提供多部電影的一攬子貸款來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。加大對(duì)影院建設(shè)的信貸支持。劇場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)低，資金安全性高，現(xiàn)階段商業(yè)銀行可以擴(kuò)大信貸資金對(duì)劇場(chǎng)建設(shè)的投資。5.4電影行業(yè)協(xié)會(huì)方面行業(yè)協(xié)會(huì)是會(huì)員自發(fā)成立的一種經(jīng)濟(jì)組織和法人組織，具有行業(yè)、非營(yíng)利性、非政府性、互利性等特點(diǎn)。為維護(hù)行業(yè)共同利益，發(fā)揮好政府與企業(yè)之間的橋梁作用，制定行業(yè)規(guī)章制度，開展行業(yè)統(tǒng)計(jì)研究，培養(yǎng)行業(yè)從業(yè)人員。行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)在電影行業(yè)投融資過(guò)程中發(fā)揮積極作用，主要從以下幾個(gè)方面:(1)建立行業(yè)自律標(biāo)準(zhǔn)，完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。首先，建議制片人協(xié)會(huì)建立電影制作成本引導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)合理的電影制作投資，減少投資不足導(dǎo)致的劣質(zhì)電影數(shù)量。其次,建立行業(yè)人員訪問(wèn)和晉升標(biāo)準(zhǔn),更突出的現(xiàn)實(shí)情況是,目前大量的一線從業(yè)人員業(yè)務(wù)促進(jìn)過(guò)度依賴個(gè)人項(xiàng)目磨和口碑,缺乏系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和提升的機(jī)會(huì),可以考慮讓行業(yè)協(xié)會(huì),雄厚的技術(shù),生產(chǎn)的詳細(xì)行業(yè)準(zhǔn)入和人才評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),提高電影從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素養(yǎng)。三是充分發(fā)揮電影版權(quán)保護(hù)協(xié)會(huì)在促進(jìn)版權(quán)保護(hù)方面的作用，發(fā)揮自身的監(jiān)督作用，促進(jìn)我國(guó)版權(quán)保護(hù)事業(yè)的健康發(fā)展。(2)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，完善行業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。推動(dòng)建立電影投融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、專業(yè)分析機(jī)構(gòu)、再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，完善電影投融資服務(wù)體系。電影著作權(quán)評(píng)估系統(tǒng)應(yīng)該建立基于中立的原則,客觀和公正,和科學(xué)的指標(biāo)和方法應(yīng)該建立規(guī)范評(píng)估機(jī)構(gòu)和行為,使這部電影著作權(quán)評(píng)估反映電影版權(quán)客觀和公正的價(jià)值,并促進(jìn)電影的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展版權(quán)交易市場(chǎng)。搭建影視企業(yè)之間的溝通平臺(tái)和融資平臺(tái)，推動(dòng)企業(yè)開展廣泛的溝通和項(xiàng)目融資合作。(3)開展電影產(chǎn)業(yè)研究。在行業(yè)研究行業(yè)協(xié)會(huì)積極,積極發(fā)布行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)和信息,系統(tǒng)收集、組織、和傳播國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn),與大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)開展有效合作,增加電影產(chǎn)業(yè)投融資的強(qiáng)度研究,解決融資問(wèn)題,促進(jìn)投資和融資政策,投融資人才培訓(xùn),創(chuàng)新投融資方式，引領(lǐng)行業(yè)快速發(fā)展。6結(jié)論通過(guò)對(duì)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)投融資問(wèn)題的分析研究，總結(jié)研究結(jié)論，明確研究成果，發(fā)現(xiàn)不足之處，為進(jìn)一步研究指明方向。本文以投資理論、產(chǎn)業(yè)組織理論和產(chǎn)業(yè)政策理論為指導(dǎo)，借鑒前人的研究成果，總結(jié)出以下結(jié)論：電影產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展進(jìn)入了歷史最好時(shí)期。企業(yè)數(shù)量、電影制作、劇院等眾多國(guó)有企業(yè)以驚人的發(fā)展速度明顯加快了改制步伐。民營(yíng)電影企業(yè)蓬勃發(fā)展，電影產(chǎn)業(yè)化初步實(shí)現(xiàn)。但融資方式方面存在投資債券融資不足、中小企業(yè)貸款困難、私募股權(quán)規(guī)模偏小等問(wèn)題。為此本文提出政府應(yīng)努力提高其投入資金的使用效率；建立有效機(jī)制充分利用資金杠桿作用，引導(dǎo)電影院建設(shè)布局；完善電影版權(quán)法律法規(guī)，細(xì)化電影產(chǎn)業(yè)投融資政策；健全產(chǎn)業(yè)間資本轉(zhuǎn)移服務(wù)體系；培養(yǎng)創(chuàng)新型電影人才。企業(yè)應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，改善經(jīng)營(yíng)管理；努力提高電影作品質(zhì)量，降低融資風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新融資方法，拓寬融資渠道，增強(qiáng)融資能力；充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，提高其服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，規(guī)范產(chǎn)業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)的作用。

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