從海外科技巨頭2016年財(cái)報(bào)看下一輪IT產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

信息技術(shù)行業(yè)信息技術(shù)行業(yè)的拆解，旨在通過分析科技巨頭的業(yè)務(wù)布局探討未來科技股的發(fā)展方向。具體業(yè)的發(fā)展趨勢。毫無疑問的是云計(jì)算與人工智能將接力移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)下一輪我們認(rèn)為人工智能在國內(nèi)的投資邏輯為1、相比國外人工智能技術(shù)型公司，國yuanxiang@.2016/22016/52016/82016/1124%18%12%6%0%-6%-12%-18%信息技術(shù)滬深300資料來源：Wind《業(yè)績預(yù)告綜述：增速提升，關(guān)注高景氣細(xì)分領(lǐng)《初鶯飛花報(bào)早春近期資訊一覽曉》2017-2 4英偉達(dá)：GPU需求提振是業(yè)績高增的主要驅(qū)動(dòng) 4Facebook：移動(dòng)廣告持續(xù)高增，基于人工智能打造社交大生態(tài) 6谷歌：廣告為基，云計(jì)算與人工智能為翼 10 13微軟：營收小幅下降，Azure是最大亮點(diǎn) 17阿里：營收首度破千億，云計(jì)算閃耀 19 4圖2：英偉達(dá)2016凈利潤重新駛?cè)敫咴鲩L通道，同比增長172% 4圖3：英偉達(dá)毛利率持續(xù)走高，獲利能力不斷提升 4圖4：英偉達(dá)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，2016年累計(jì)增幅達(dá)272% 4圖5：GPU業(yè)務(wù)營收迎來加速拐點(diǎn) 5圖6：GPU營收占比高達(dá)84%，成為營收的主要來源 5圖7：游戲業(yè)務(wù)增速加快 5圖8：數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)駛?cè)敫咴鲩L通道 5圖9：汽車業(yè)務(wù)成為未來的重要增長點(diǎn) 6圖10：Facebook2016營收持續(xù)高增長，同比增長54% 7圖11：Facebook2016凈利潤增速加快，同比增長1 7圖12：公司股價(jià)不斷攀升，2016年累計(jì)增幅達(dá)31% 7圖13：Facebook收入地區(qū)構(gòu)成 8圖14：Facebook毛利率穩(wěn)定在較高水平 8圖15：廣告收入保持高速增長，支付及其他收入持續(xù)下跌 9圖16：谷歌2016營收增速重回上升通道 10圖17：谷歌2016凈利潤持續(xù)穩(wěn)定增長 10圖18：谷歌2016年來股價(jià)不斷攀升，今日最高達(dá)867美元 10圖19：廣告收入增長趨緩，其他收入增速不斷加快 圖20：谷歌收入地區(qū)構(gòu)成，美國地區(qū)增速最快 圖21：谷歌毛利率穩(wěn)定在較高水平 圖22：包含YouTube業(yè)務(wù)的谷歌網(wǎng)站廣告的營收實(shí)現(xiàn)較快增長 12圖23：谷歌網(wǎng)站廣告收入占營收比重逐年上升 12圖24：2016年谷歌其他收入比重達(dá)到11% 12圖25：谷歌其他業(yè)務(wù)收入 12圖26：亞馬遜2016年?duì)I業(yè)收入（單位：億美元）加速增長 13圖27：亞馬遜2016年凈利潤同比增長300% 13圖28：亞馬遜毛利率逐年穩(wěn)步提升 13圖29：亞馬遜股價(jià)持續(xù)走高 13圖30：Prime服務(wù)帶動(dòng)亞馬遜電商業(yè)務(wù)加速增長 14圖31：Prime全球化拓展帶動(dòng)電商國際業(yè)務(wù)發(fā)展，增速趕超北美 14圖32：亞馬遜AWS快速增長 15圖33：2016年主營構(gòu)成中，AWS占比達(dá)9% 15圖35：Alexa引領(lǐng)智能家居發(fā)展潮流 16圖36：Amazon是人工智能落地零售店的典范 17圖37：微軟2016財(cái)年總營收略微下降（單位：億美元） 17圖38：2016財(cái)年扣非歸母凈利潤小幅減少（單位：億美元） 17圖39：微軟2014-2016財(cái)年的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化（單位：億美元） 18圖40：智能云季度收入在營收中占比逐漸增加 18圖41：2016財(cái)年阿里的營業(yè)收入突破千億大關(guān)（單位：億元） 19 19圖43：阿里巴巴2016財(cái)年的各業(yè)務(wù)收入占比情況 19圖44：天貓與淘寶GMV增速回暖 20圖45：公司季度零售業(yè)務(wù)的活躍用戶穩(wěn)步增長（單位：億個(gè)） 20圖46：2016年云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營收迅猛增長 20圖47：阿里云用戶數(shù)及付費(fèi)占比穩(wěn)步增長 21圖48：阿里云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)季度營收保持高速增長（單位：億元） 21表1：英偉達(dá)全面發(fā)力自動(dòng)駕駛....................................................................................................................................6從海外巨頭2016年財(cái)報(bào)看下一輪IT產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新807060504030200474143404143356506509.19.12011201220132014201520162017營業(yè)收入(億美元)同比40%30%20%0%資料來源：Wind,長江證券研究所 資料來源：Wind,長江證券研究所50資料來源：Wind,長江證券研究所0資料來源：Bloomberg,長江證券研究所0資料來源：Wind,長江證券研究所其他產(chǎn)品Tegra處理Tegra處理器12%圖形處理器84%資料來源：Wind,長江證券研究所00資料來源：Wind,長江證券研究所864203.393.173.393.178.32014201520162017200%50%0%資料來源：Wind,長江證券研究所8.24億美元，同比增長47%。其中汽車業(yè)務(wù)資料來源：wind，長江證券研究所資料來源：Wind,長江證券研究所0資料來源：Wind,長江證券研究所0資料來源：Bloomberg,長江證券研究所0資料來源：Wind,長江證券研究所預(yù)計(jì)未來的用戶增長將主要集中在這兩個(gè)區(qū)域；而從毛利率來看，公司毛利高達(dá)1601401201008060402009485685636432625948568563643262520122013201420152016美國同比其他地區(qū)同比80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：Wind,長江證券研究所 資料來源：Wind,長江證券研究所在美國，移動(dòng)廣告的增長速度要快于其它類型的數(shù)字年Facebook的單位廣告價(jià)格增長了5%。與Google傳統(tǒng)的廣告業(yè)務(wù)模式不同，50%。Facebook和行業(yè)龍頭谷歌的差距88資料來源：Wind,長江證券研究所實(shí)現(xiàn)了迅猛增長。在Android版智能手機(jī)中，用戶甚至可以直接用FacebookMessenger取代系統(tǒng)默認(rèn)的短信應(yīng)用。每月有3億用戶使用其音頻和視頻聊天功能，已經(jīng)相當(dāng)于成立13年的Skype目前活躍用戶數(shù)。發(fā)展更多視頻，爭奪廣告商更多的電視廣告預(yù)算。數(shù)>虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域，Oculus有望實(shí)現(xiàn)銷量增長，目前VR在全球有超過100萬的月活躍量，根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)表示，VR/AR的市場將會(huì)在2020年擴(kuò)大到1620億9008006005004003002000660598502201020112012201320142015201635%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：Wind,長江證券研究所0資料來源：Wind,長江證券研究所1,00090080070060050040030020002016-01-042016-04-042016-07-042016-10-042017-01-04資料來源：Wind,長江證券研究所40002010201120122013201420152016廣告收入（億美元）廣告收入同比經(jīng)營權(quán)及其他收入同比40%20%資料來源：Wind,長江證券研究所其他地區(qū)其他地區(qū)44%9%47%資料來源：Wind,長江證券研究所65%64%62%61%61%59%57%66%65%64%62%61%61%59%57%64%62%60%58%56%54%52%2010201120122013201420152016毛利率(%)資料來源：Wind,長江證券研究所點(diǎn)擊成本比去年同期下降13%，主要由于youtube平臺(tái)上廣告數(shù)量的持續(xù)增長7006005004003002001000638638524451374312261201020112012201320142015201640%30%20%10%0%資料來源：公司財(cái)報(bào),長江證券研究所 資料來源：公司財(cái)報(bào),長江證券研究所％，經(jīng)營權(quán)及其他收入（億廣告收入（億美元）89%資料來源：公司財(cái)報(bào),長江證券研究所8%6%4%2%0%11.27% 10.52%9.59%8.96%5.11% 3.70%3.62%2010201120122013201420152016其他收入比重資料來源：公司財(cái)報(bào),長江證券研究所月里的表現(xiàn)讓人驚喜。先是在CES上發(fā)布了和克萊斯勒聯(lián)合打造的自動(dòng)駕駛概念車160014001200100080060040020001359.871070.06889.88744.52610.93480.77201120122013201420152016營業(yè)收入同比30%25%20%15%10%5%0%資料來源：Wind,長江證券研究所40%35%30%25%20%15%10%5%0% 35.1%33.0% 35.1%29.5%27.2%24.8%22.4%201120122013201420152016毛利率(%)資料來源：Wind,長江證券研究所30252050-5-2.41-2.416.3123.715.962.74-0.392011201220132014201520161000%800%600%400%200%0%-200%-400%資料來源：Wind,長江證券研究所02016-01-042016-04-042016-07-042016-10-04資料來源：Bloomberg,長江證券研究所網(wǎng)絡(luò)節(jié)目等服務(wù)。亞馬遜CEO貝索斯曾將Prime生態(tài)系統(tǒng)的重要性定位于與120010008006004002000979.94979.94755.97608.86488.02386.28287.12201120122013201420152016電商收入(億美元)電商收入同比40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：Wind,長江證券研究所70060050040030020007331.07504.01299.85223.69188.17251.96385.17504.01299.85223.69188.17251.96385.1735%30%25%20%15%10%5%0%2013201420152016資料來源：Bloomberg,長江證券研究所郵甚至比在英國本地買還要便宜，因?yàn)楹Ｍ赓徲喌纳唐凡缓镜叵M(fèi)增值稅的AWS加速擴(kuò)張，成為重要增長引擎403530252050262432293520%5%0%2015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q4資料來源：Wind,長江證券研究所AWS72%資料來源：Wind,長江證券研究所言，將文本轉(zhuǎn)換成自然語音、圖像識(shí)別，人臉識(shí)別等等。同時(shí)宣布了對MXNet（一個(gè)0AWS產(chǎn)品新服務(wù)數(shù)量（個(gè)）資料來源：界面，長江證券研究所人工智能擲地有聲，智能家居和未來零售店潛力巨大資料來源：互聯(lián)網(wǎng),長江證券研究所務(wù)AWS進(jìn)行整合，開發(fā)者社區(qū)也會(huì)盡快但亞馬遜的電商和AWS業(yè)務(wù)穩(wěn)定強(qiáng)勁的創(chuàng)收能力能夠作為堅(jiān)強(qiáng)的資料來源：互聯(lián)網(wǎng),長江證券研究所2016財(cái)年微軟的總營收減少約83億美元，扣非歸母凈利潤減少約43億美元。其800600400200020122013201420152016總營業(yè)收入同比（%）5%0%-5%資料來源：Wind,長江證券研究所250030%20122013201420152016扣非后歸屬母公司股東的凈利潤同比（%）資料來源：Wind,長江證券研究所流程、智能云及更多個(gè)人電腦三項(xiàng)業(yè)務(wù)構(gòu)成。側(cè)面印證公司在2016財(cái)年聚焦產(chǎn)品開發(fā)52%52%生產(chǎn)力及業(yè)務(wù)流程更多個(gè)人電腦智能云公司往來及其他設(shè)備及消費(fèi)品商業(yè)-10001002003004005006002014-06-302015-06-302016-06-30資料來源：Wind,長江證券研究所轉(zhuǎn)型智能云，Azure成最大亮點(diǎn)28.92%28.92%29.61%26.47% 2015-09-302015-12-312016-03-312016-06-30智能云占總營收的比重（%）資料來源：Wind,長江證券研究所務(wù)、可視化工作室、系統(tǒng)中心和Azure0資料來源：Wind,長江證券研究所0扣非后歸屬母公司股東的凈利潤同比資料來源：Wind,長江證券研究所2.98%6.10%90.91%核心商務(wù)云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施其他業(yè)務(wù)資料來源：公司資料,長江證券研究所此外，在中國零售市場中，雖然天貓GMV低于淘寶，但00資料來源：Wind,長江證券研究所43210資料來