風(fēng)電葉片行業(yè)分析

政策是當(dāng)前推動我國風(fēng)電開展的最主要驅(qū)動力政府鼓勵可再生能源的發(fā)展，加快電源結(jié)構(gòu)調(diào)整，對可再生能源發(fā)電基于稅收優(yōu)惠《新能源產(chǎn)業(yè)振興的規(guī)劃》即將推出，風(fēng)電將是新能源產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展重點，也將加大對風(fēng)電關(guān)鍵零部件制造企業(yè)的扶持力度資料來源：2005、2006、2007、2021年全國電力工業(yè)統(tǒng)計快報政府規(guī)劃規(guī)模的提升和整體開發(fā)的思路將進(jìn)一步促進(jìn)國內(nèi)

風(fēng)電開展如果6大千萬千瓦級風(fēng)電場前期規(guī)劃方案最終落實，合計裝機總量將到達(dá)8200萬千瓦，各省尚有假設(shè)干百萬千瓦級風(fēng)電場規(guī)劃?可再生能源中長期規(guī)劃?要求總裝機容量超500萬千瓦的電力運營商非水電可再生能源占比在2021、2021年分別到達(dá)3%、8%?！皣谊牗曂瓿芍笜?biāo)尚有差距。主要國有大型電力集團風(fēng)電發(fā)展現(xiàn)狀公司風(fēng)電產(chǎn)能發(fā)電產(chǎn)能風(fēng)電/總發(fā)電國電集團16061772.59%大唐集團10864821.67%華能集團5371580.74%華電集團2263020.34%中電投集團1032150.31%中廣核53951.27%千萬千瓦風(fēng)電基地規(guī)劃甘肅酒泉1200萬千瓦新疆哈密2000萬千瓦內(nèi)蒙西部2000萬千瓦內(nèi)蒙東部3000萬千瓦河北1000萬千瓦江蘇沿海1000萬千瓦資料來源：方正證券研究中心我國風(fēng)電資源豐富，但季節(jié)分布不均勻，地理分布與電力負(fù)荷不匹配，在風(fēng)場附近建廠是風(fēng)電設(shè)備廠商的開展趨勢我國風(fēng)電可開發(fā)量〔單位：億千瓦〕風(fēng)電的并網(wǎng)調(diào)峰難度大，目前電網(wǎng)多不愿意接受風(fēng)電并網(wǎng)，且風(fēng)電場普遍遠(yuǎn)離負(fù)荷中心，輸電不經(jīng)濟風(fēng)電場多建在偏遠(yuǎn)地區(qū)，交通不興旺，機組運輸困難資料來源：中國風(fēng)能資源空間分布的估算，廖順寶；2021中國風(fēng)能開展報告;中國風(fēng)電中心。中國風(fēng)電場分布圖東北、華北市場新增裝機容量比重正在增長，華南的市場地位正在減弱，但預(yù)計未來隨著甘肅酒泉風(fēng)電基地的逐步建成投產(chǎn)，未來西北地區(qū)市場的重要性將逐步增大。07年新增裝機地區(qū)分布08年新增裝機地區(qū)分布資料來源：?2021中國風(fēng)電開展報告?，第一創(chuàng)業(yè)研究所金融危機對全球的風(fēng)電需求有影響，但對我國影響較小正面影響負(fù)面影響華能、大唐、華電、國電等國有風(fēng)電開發(fā)商會優(yōu)先得到銀行低息貸款的支持，從而繼續(xù)保持中國風(fēng)電裝機容量的高速增長由于全球需求放緩，原材料價格的下降會進(jìn)一步降低風(fēng)電機組的本錢保增長政策可能將進(jìn)一步刺激需求2021年10月開始發(fā)電量出現(xiàn)負(fù)增長，2021年1~3月全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量可能較2021年同期下降2%，同時隨著動力煤價格的回落，風(fēng)電與傳統(tǒng)能源發(fā)電本錢差距將再度拉開資料來源：；中電聯(lián)2021年1-3月電力工業(yè)生產(chǎn)指標(biāo) 完成情況各大巨頭實際上在一定程度上是放棄了中國市場，未來幾年內(nèi)中國風(fēng)電市場外資廠商占比仍有進(jìn)一步下滑的可能，最多維持現(xiàn)狀。中國風(fēng)電新增裝機容量市場占有率中國風(fēng)電累計裝機容量市場占有率資料來源：中國風(fēng)能協(xié)會，第一創(chuàng)業(yè)研究所國際巨頭正在爭奪美國市場，無暇東顧；中國對本國風(fēng)電市場有較為嚴(yán)格的保護。與歐美等興旺國家不同，中國風(fēng)電場的主要投資主體是國家，因此，管理層對風(fēng)機國產(chǎn)化率的要求會得到較為嚴(yán)格的執(zhí)行；目前在國內(nèi)風(fēng)電市場上排名較為靠前的企業(yè)不是有長期的從業(yè)經(jīng)驗，就是在下游端有深厚的人脈，即使是國際大廠也難以從他們手中爭奪市場。因此，國內(nèi)風(fēng)電市場真正留給風(fēng)電巨頭們的空間并不太大。國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備研發(fā)根底比較薄弱，除了少數(shù)廠商或研究機構(gòu)能夠自主研發(fā)外，其余廠商技術(shù)根本上來源于技術(shù)許可證或購置設(shè)計。由于技術(shù)來源的多樣性和技術(shù)引進(jìn)的便利性，導(dǎo)致國內(nèi)整機技術(shù)和機型比較多樣化風(fēng)電場配套電網(wǎng)正在得到電網(wǎng)企業(yè)重視，大規(guī)模的風(fēng)電基地開發(fā)將協(xié)同電網(wǎng)進(jìn)行整體設(shè)計。從整個風(fēng)電產(chǎn)業(yè)看，電網(wǎng)接入困難問題正在得到改善。近年來風(fēng)電場裝機容量的迅猛開展使電網(wǎng)配套缺乏的矛盾顯現(xiàn)，成為制約風(fēng)電開展的重要因素電網(wǎng)風(fēng)電電網(wǎng)投資未來兩年大幅提升，必將惠及風(fēng)電場配套電網(wǎng)建設(shè)政策層面已經(jīng)意識到風(fēng)電場配套電網(wǎng)滯后問題，國家電網(wǎng)“一特四大〞開展戰(zhàn)略中，凸出了可再生能源基地的獨特地位，國家電網(wǎng)陸續(xù)完成了西北地區(qū)、新疆、吉林、河北張北等地的風(fēng)電接納能力研究，也落實了千萬千瓦風(fēng)電基地大規(guī)模風(fēng)電接入系統(tǒng)工程的前期工作電網(wǎng)接入不再是風(fēng)電開展的制約因素我國與美國同為風(fēng)電的新興市場，且都開展很快，因此以美國市場狀況為依據(jù)，來預(yù)測我國風(fēng)電開展資料來源：AWEA，聯(lián)合證券研究所。美國商業(yè)化風(fēng)電機組開展趨勢美國新增風(fēng)電機組數(shù)量分布借鑒美國風(fēng)電機組平均單機容量的開展經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)風(fēng)電機組的開展情況和風(fēng)能資源條件，我們認(rèn)為在未來的4-5年內(nèi)，中國的風(fēng)電發(fā)電機組單機容量將以1.5MW-2MW為主資料來源：中科宇能1.5兆瓦左右單機容量的機型作為多數(shù)企業(yè)的主打機型將在今后數(shù)年內(nèi)成為我國風(fēng)電市場主力機型；2兆瓦單機容量的機型大多處于設(shè)計過程中，預(yù)計在2021年左右逐步實現(xiàn)樣機試制和批量化生產(chǎn)；3~5兆瓦左右單機容量的機型目前仍處于前期工作階段，主要為海上風(fēng)場使用，它的開展更加依賴于國家政策2021年新增裝機量為624.6萬KW，增長率為89%，新增風(fēng)電機組5130多臺，累計裝機容量約1215.3萬KW資料來源：04、05、06、07、08年中國風(fēng)電裝機容量統(tǒng)計，施鵬飛；2021年中國風(fēng)電開展報告。按照各主要風(fēng)電整機生產(chǎn)商的擴產(chǎn)方案及陸地優(yōu)質(zhì)風(fēng)區(qū)的資源情況，預(yù)計2021年風(fēng)電裝機容量可以到達(dá)1.5億千瓦，年新增裝機容量預(yù)計在2021或2021年到達(dá)高點。資料來源：整理資料所得每年新增裝機量新增增長率累計裝機量200986037.7%2075.32010110027.9%3175.32011130018.2%4475.32012150015.4%5975.320131400-6.7%7375.320141300-7.1%8675.320151200-7.7%9875.32021~2021預(yù)測裝機容量預(yù)計整個風(fēng)電設(shè)備行業(yè)將會發(fā)生兩次大的整合，第一次在09年底至10年左右，第二次將在12年至13年左右09~10,這次整合將會淘汰一批產(chǎn)品質(zhì)量低沒有形成規(guī)模生產(chǎn)的廠商12~13年，整個風(fēng)電設(shè)備市場或?qū)⒚媾R增速相對平穩(wěn)甚至下滑的局面，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)又將重新洗牌，人脈根底和售后效勞將是企業(yè)的成功因素。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈原材料人工本錢其他本錢葉片塔架齒輪箱電機機艙罩整機廠家其他部件風(fēng)電場主要是油漆、環(huán)氧樹脂、夾芯材料、玻纖，約占葉片制造本錢的90%約占葉片制造本錢5%約占制造本錢5%占總裝機本錢15%占總裝機本錢22%占總裝機本錢5%占總裝機本錢的20%占總裝機本錢的12%占總裝機本錢的9%資料來源：整理資料所得葉片的制造本錢中，原材料約占總本錢的90%；在總裝機本錢中，葉片本錢約占總本錢的25%，葉片制造廠商既面臨著來自上游原材料供給商的壓力，又面臨著來自下游整機廠商的壓力。軸承占總裝機本錢的12%控制系統(tǒng)占總裝機本錢5%葉片的制造本錢中，原材料約占總本錢的90%，因此原材料的價格走勢直接決定著葉片的生產(chǎn)本錢風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂價格走勢〔元/噸〕〔中國化工網(wǎng)〕環(huán)氧樹脂占葉片總制造本錢的35%，目前根本上都是依賴進(jìn)口，價格高，供給鏈吃緊，葉片生產(chǎn)廠商幾乎沒有議價能力；預(yù)計短期內(nèi)環(huán)氧樹脂價格仍會下跌，并在低價位上維持一段時間。環(huán)氧樹脂和夾芯材料是石油制品，價格會受到國際油價的波動的影響目前，我國已能生產(chǎn)出一些葉片原材料，可以降低葉片的生產(chǎn)本錢資料來源：整理資料所得風(fēng)電整機市場壟斷格局根本形成，第二梯隊與三大廠商差距明顯，行業(yè)整合將持續(xù)一段時間，五大發(fā)電集團決定整機廠商的市場份額，整機中標(biāo)價格下降顯著隨著關(guān)于風(fēng)電場獲取和開發(fā)的政策逐漸標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)化，獲取和開發(fā)風(fēng)電場的標(biāo)準(zhǔn)將會越來越高，屆時具備資金充裕、運營經(jīng)驗豐富的五大發(fā)電集團將占盡優(yōu)勢，風(fēng)電場資源將更趨集中與08年6月第五期中標(biāo)價格相比，第六期中標(biāo)價格下降顯著，超過原材料價格下降幅度資料來源：中國風(fēng)能協(xié)會，聯(lián)合證券、渤海證券研究所在主機廠商橫向整合完畢后，縱向整合將是行業(yè)開展的必然趨勢；葉片屬于高技術(shù)含量、高本錢的產(chǎn)品，利潤較高，廠商都傾向于自產(chǎn)以降低風(fēng)機本錢行業(yè)不同開展階段的整合情況世界巨頭整機廠商的零部件配套情況資料來源：聯(lián)合證券研究所按照目前主流的1.5mw機組計算，2021年市場規(guī)模為7300套風(fēng)電葉片。目前，我國共有46家葉片生產(chǎn)廠商，其中26家具有批量生產(chǎn)能力，20家正在進(jìn)行試制、研發(fā)。2021年1.5MW葉片產(chǎn)能為9600套，大于市場需求量，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。資料來源：各公司主頁；xxx提供的資料。風(fēng)電葉片市場分析葉片產(chǎn)業(yè)仍然是高度分散的，最大的四家企業(yè)占了總產(chǎn)能的37%，產(chǎn)能在200套以下的企業(yè)占了總產(chǎn)能的21%中航惠騰、中復(fù)連眾、中材科技是風(fēng)電葉片制造業(yè)中較大的幾家，具有一定的技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，其中中航惠騰和中復(fù)連眾已初步形成了規(guī)模效應(yīng)外資企業(yè)中，LM和Suzlon在中國生產(chǎn)兆瓦級風(fēng)電葉片，形成一定規(guī)模，并且正在逐步擴大產(chǎn)能?？偟膩碚f，風(fēng)電葉片技術(shù)門檻低，產(chǎn)能已經(jīng)過剩，品牌分散，競爭劇烈，還沒有形成真正的壟斷企業(yè)，高質(zhì)量的葉片仍然稀缺。資料來源：整理資料得到風(fēng)電葉片企業(yè)分析中航惠騰，中復(fù)連眾和中材科技，規(guī)模大，有一定的品牌知名度，且資金實力雄厚，有一定的自主研發(fā)能力，是葉片產(chǎn)業(yè)中處于領(lǐng)先地位。第二梯隊中，除了LM和上玻院外，皆為新進(jìn)入企業(yè)。LM是國際葉片生產(chǎn)廠商，準(zhǔn)備擴大在中國的業(yè)務(wù)。天津東汽的控股股東是東方電氣，與國電聯(lián)合動力一樣，均為自己生產(chǎn)的風(fēng)電主機配套，保定天威是一家制造風(fēng)電設(shè)備的大型國企。三個企業(yè)均具有雄厚的資金實力，且受到國家政策扶持。第三梯隊中，Suzlon與Nodex均為國際風(fēng)電設(shè)備制造廠商，在中國生產(chǎn)的葉片主要為其自己生產(chǎn)的主機配套。中能風(fēng)電2006年成立，民營企業(yè)，具有一定的研發(fā)實力，對產(chǎn)品擁有自主知識產(chǎn)權(quán)；中科宇能于2021年由國外資本集團投資成立的合資公司，葉片技術(shù)來源華翼風(fēng)電研發(fā)中心與荷蘭葉片設(shè)計公司，目前在保定和白銀有兩個制造基地，目前正在籌建內(nèi)蒙古制造基地。其他廠商生產(chǎn)量少，還沒有形成規(guī)模生產(chǎn)，處于被淘汰邊緣。第一梯隊第二梯隊第三梯隊中航惠騰中復(fù)連眾中材科技國電聯(lián)合動力保定天威天津東汽xxxLM上玻院Suzlon中科宇能Nodex中能風(fēng)電其他廠商目前，有50多家企業(yè)在做風(fēng)電葉片，但是只有不超過7、8家企業(yè)有優(yōu)勢。并且風(fēng)電葉片產(chǎn)能大于需求，洗牌即將開始。資料來源：2021中國風(fēng)能產(chǎn)業(yè)對話資本論壇；其他資料；風(fēng)電葉片盈利水平分析風(fēng)電葉片企業(yè)的毛利率約為25%2021年，葉片產(chǎn)業(yè)涌入大批新進(jìn)入廠商，葉片產(chǎn)能擴張迅速，這些產(chǎn)能將在2021年逐步釋放隨著這些產(chǎn)能的釋放，葉片供求逐漸平衡，并且會逐漸出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況隨著整機廠商的規(guī)模的擴大，議價能力的提高，預(yù)計未來的葉片利潤將會逐漸降低資料來源：公司年報風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)的未來規(guī)?；?、集中化將是必然的趨勢只有規(guī)模化的生產(chǎn)才能在原材料采購和銷售上具有議價能力，能夠控制本錢。由于葉片生產(chǎn)過程中的巨大風(fēng)險，對生產(chǎn)工藝的流程要求非常嚴(yán)格，規(guī)?；牧魉€生產(chǎn)可以提高生產(chǎn)工人的專門化水平，能夠更好的保證生產(chǎn)質(zhì)量。未來葉片產(chǎn)業(yè)將會形成4~5家龍頭企業(yè)，將占據(jù)市場70%以上的市場份額。風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)的未來利潤未來利潤會有所下降，但是隨著生產(chǎn)廠家的規(guī)?；图谢?，形成了葉片生產(chǎn)寡頭企業(yè)，預(yù)計毛利率仍將在20%以上風(fēng)險目前我國的風(fēng)電開展最大的瓶頸在于并網(wǎng)問題，能否解決風(fēng)電的并網(wǎng)的技術(shù)難題對風(fēng)電的開展是一個巨大的影響因素。風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵成功要素〔KSF〕演變2006~20212005及以前2021~20212021及以后生產(chǎn)能力供貨速度客戶關(guān)系產(chǎn)能認(rèn)證質(zhì)量售前售后服務(wù)資料來源：整理資料得到09~10，價格，質(zhì)量以及是否有認(rèn)證將是客戶的關(guān)注焦點，從而風(fēng)電葉片廠商在保證質(zhì)量的情況下的本錢控制能力和營銷能力就顯得至關(guān)重要。品牌知名度權(quán)威認(rèn)證機構(gòu)〔如GL〕的認(rèn)證證書已經(jīng)是葉片銷售的必要條件；葉片是風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)的關(guān)鍵動部件，并且要具有長期在惡劣的自然環(huán)境下的使用的耐候性，因此葉片的質(zhì)量要求很高，主要表達(dá)在葉片的設(shè)計、原材料和工藝制造水平上；由于原材料的價格的剛性和整機廠商的議價能力的增強，而且葉片的差異化程度低，因此，生產(chǎn)過程的本錢控制能力就非常重要；，葉片的產(chǎn)能已經(jīng)過剩，在一個買方的世界中，供給商的營銷能力是決定成功的關(guān)鍵因素；根據(jù)預(yù)測，未來客戶關(guān)注的焦點是企業(yè)品牌知名度和售前售后的效勞，加強品牌建設(shè)和增強效勞意識和能力是企業(yè)必須要未雨綢繆的。風(fēng)電葉片企業(yè)的核心競爭力分析資料來源：整理資料得到基業(yè)長青售前售后效勞營銷能力質(zhì)量控制品牌的建設(shè)產(chǎn)能成本控制YourTextYourTextxxx開展歷程xxx現(xiàn)狀分析研發(fā)從Aerodyn買了1.5MW、2MW的生產(chǎn)技術(shù)，1.5MW已經(jīng)投入生產(chǎn)，2MW正在進(jìn)行圖紙分解，立陽模，年底之前可以完成GL認(rèn)證成立了北京研究院，正在跟Aerodyn洽談設(shè)計技術(shù)，計劃以Aerodyn為主，世紀(jì)為輔，用1~1.5年的時間把3MW設(shè)計出來；5MW以xxx為主，

Aerodyn為輔來設(shè)計。生產(chǎn)通過GL認(rèn)證；技術(shù)實力在于生產(chǎn)工藝的控制，有一個經(jīng)驗豐富的技術(shù)團隊，產(chǎn)品質(zhì)量好，Aerodyn專家認(rèn)為xxx葉片質(zhì)量在全國能排進(jìn)前三生產(chǎn)人員不足，產(chǎn)能不足，需要擴大產(chǎn)能以滿足市場對規(guī)模生產(chǎn)的要求需要在風(fēng)場附近建廠，完成生產(chǎn)的戰(zhàn)略布局銷售聘請風(fēng)電之父王文啟作為專家顧問；有一支很強的營銷隊伍，以產(chǎn)定銷；和大國企關(guān)系良好，這也是未來風(fēng)電企業(yè)發(fā)展的決定性因素xxxSWOT分析技術(shù)定位比較好，買了國內(nèi)最認(rèn)可的Aerodyn的技術(shù)；產(chǎn)品規(guī)格型號定位比較準(zhǔn)，直接從主力機型開始做；有一支經(jīng)驗豐富，能力強的技術(shù)團隊；葉片生產(chǎn)工藝控制好，葉片質(zhì)量得到專家的一致認(rèn)可；營銷團隊能力強，捆綁了大國企建立了很好的銷售渠道；產(chǎn)能缺乏；根底管理水平需要提高：本錢核算體系不系統(tǒng)，不完善；沒有建立正規(guī)的考核制度；人力資源開發(fā)滯后，對員工沒有職業(yè)生涯規(guī)劃體系，領(lǐng)導(dǎo)不注重人才的培養(yǎng)人員流失嚴(yán)重，缺乏有經(jīng)驗的員工；公司地處，較難吸引到優(yōu)秀的人才國家政策鼓勵風(fēng)電的開展，并將加大對關(guān)鍵零部件企業(yè)的扶持力度；政府規(guī)劃規(guī)模的提升以及整體開發(fā)的思路將為風(fēng)電設(shè)備廠商提供更為廣闊的市場國際風(fēng)電巨頭對中國市場的無視將為外鄉(xiāng)風(fēng)電企業(yè)的開展提供巨大的契機原材料的國產(chǎn)化所引起的價格的下降將降低葉片的生產(chǎn)本錢風(fēng)機容量大型化趨勢顯著，將提高進(jìn)入門檻，減少競爭市場涌入大量新的生產(chǎn)廠家，其中不乏擁有大企業(yè)背景的廠家，行業(yè)產(chǎn)能面臨過剩的威脅風(fēng)電行業(yè)利潤有向整機廠商轉(zhuǎn)移的趨勢，且整機廠商有向上游縱向整合的意愿，而葉片是最具吸引力的產(chǎn)業(yè)，因此行業(yè)利潤有被進(jìn)一步攤薄的可能機會威脅優(yōu)勢劣勢未來業(yè)務(wù)開展原那么，戰(zhàn)略定位積極利用國家對風(fēng)電的政策支持以及自身的銷售能力的優(yōu)勢，跟大型風(fēng)電設(shè)備廠商建立戰(zhàn)略聯(lián)盟；擴大市場份額，加大品牌建設(shè)力度對外加大對研發(fā)的投入，建立自己的研發(fā)團隊，將研發(fā)能力建設(shè)成企業(yè)的核心競爭力；著力提高根底管理能力，建立健全各種規(guī)章制度；質(zhì)量是葉片行業(yè)的命脈，繼續(xù)加強對生產(chǎn)過程中質(zhì)量的控制；做好本錢核算體系，加強本錢控