廈門大學(xué)公司治理案例分析

公司治理案例肖作平〔教授，博導(dǎo)，教育部新世紀(jì)人才，四川省有突出奉獻(xiàn)的優(yōu)秀專家〕西南交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院12/12/20231民生銀行治理案例分析

——對“董事會虛化〞與“一會獨大〞的思考12/12/20232民生銀行治理銀監(jiān)會把2021年確定為商業(yè)銀行“公司治理年〞，要求各家銀行進(jìn)一步完善公司治理。自從銀監(jiān)會成立以來，建立良好的公司治理一直是其首要要求。證監(jiān)會也一直把上市公司的公司治理視為證券市場健康程度的重要指標(biāo)。因此，上市銀行的公司治理狀況格外受到關(guān)注。12/12/20233民生銀行概況1996年1月12日中國民生銀行成立，是我國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行2000年12月19日中國民生銀行A股股票在上海證券交易所掛牌上市（600016）2005年10月26日中國民生銀行成功完成股權(quán)分置改革，成為國內(nèi)首家完成股權(quán)分置改革的商業(yè)銀行2007年12月31日民生銀行總資產(chǎn)規(guī)模9198億元,凈利潤63億元,不良貸款率1.22%12/12/20234民生銀行組織結(jié)構(gòu)圖12/12/20235民生銀行超前的公司治理(1/2)民生銀行成立伊始，就確立了較好的公司治理架構(gòu)，明確并嚴(yán)格規(guī)定了“三會〞和高級管理層的職責(zé)：股東大會是公司的權(quán)力機構(gòu)；董事會對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會的決議，決定公司的經(jīng)營方案和投資方案，決定聘任或者解聘行長；監(jiān)事會負(fù)責(zé)對銀行財務(wù)以及董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督；行長對日常經(jīng)營管理全面負(fù)責(zé)。12/12/20236在上市過程中，民生銀行在公司治理方面最超前的舉措就是在行業(yè)內(nèi)率先聘請外部董事，也就是后來的獨立董事。2003年，公司參照國際經(jīng)驗制定通過了?董事會議事規(guī)那么?和?股東大會議事規(guī)那么?兩個規(guī)定。按法定程序設(shè)立了董事會戰(zhàn)略開展及風(fēng)險管理委員會、審計及關(guān)聯(lián)交易委員會、提名委員會、薪酬與考核委員會。2004年，民生銀行高級管理人員實行新的年薪制管理方法，進(jìn)一步將管理人員薪酬收入與管理水平、經(jīng)營業(yè)績掛鉤。民生銀行超前的公司治理(2/2)12/12/20237民生銀行強大的董事會(1/3)2006年7月16日，民生銀行董事會換屆選舉完成，新一屆董事會提出“高效〞和“透明〞的董事會運作主題，將充分發(fā)揮獨立董事和董事會專門委員會的職能作用作為突破口，進(jìn)一步進(jìn)行制度改革和創(chuàng)新，提高了董事會科學(xué)決策水平，強化了董事會的戰(zhàn)略管理職能，并努力改善經(jīng)營管理和風(fēng)險管理水平。12/12/20238目前民生銀行的第四屆董事會共有董事成員18名，其中董事長一名，副董事長2名，股東董事9名，獨立董事6名，執(zhí)行董事3名。董事會下設(shè)包括戰(zhàn)略開展、風(fēng)險管理、審計、提名、薪酬與考核、關(guān)聯(lián)交易控制六個專門委員會，除了戰(zhàn)略開展委員會(董文標(biāo))，其他五個專門委員會都是由獨立董事?lián)沃飨?。民生銀行董事會下設(shè)6個專門委員會，其中5個委員會主席是由獨立董事?lián)蔚?。民生銀行強大的董事會(2/3)12/12/20239董事長董文標(biāo)上任以來專注地做著三件事：五年規(guī)劃(2007年2月，中國民生銀行董事會審議通過了?中國民生銀行五年開展綱要?)、公司治理，以及如何充分發(fā)揮董事能量。民生銀行董事長董文標(biāo)：董事會有多強，商業(yè)銀行才有多強！民生銀行董事、高管、監(jiān)事享有較高的薪酬水平,其中稅前薪酬600萬元以上的有九人，超過100萬的12人。500萬元-1000萬元之間7人，100萬元-500萬元之間3人。董事長薪酬高達(dá)1748.62萬元,行長王浵世1004.61萬元。民生銀行強大的董事會(3/3)12/12/202310董事會下設(shè)的6個專門委會除了戰(zhàn)略開展委員會的主席由董事長董文標(biāo)兼任外，其余5個委員會全部由獨立董事?lián)沃飨?，他們是：提名委員會主席高尚全、審計委員會主席和關(guān)聯(lián)交易控制委員會主席張克、薪酬與考核委員會主席吳志攀、風(fēng)險管理委員會主席王松奇。董事會下屬幾個委員會都設(shè)了秘書處，具體負(fù)責(zé)獨立董事上班及專門委員會工作的相關(guān)事宜。完善的董事會專業(yè)委員會(1/3)12/12/202311民生銀行于2007年2月修訂了董事會議事規(guī)那么。新議事規(guī)那么規(guī)定：正確處理董事會專門委員會、董事會非決策性會議與董事會決策會議之間的關(guān)系，充分發(fā)揮董事會專門委員會的作用，努力把非決策性會議辦成全體董事信息共享、溝通協(xié)調(diào)、達(dá)成共識的交流平臺。為了強化專門委員會的作用，修訂后的議事規(guī)那么規(guī)定：決策性會議提案原那么上由董事會專門委員會提出；其他有權(quán)提案人提出提案的，應(yīng)先由相應(yīng)的董事會專門委員會研究討論，通過后再提交董事會。完善的董事會專業(yè)委員會(2/3)12/12/202312根據(jù)年度工作目標(biāo)，董事會6個專門委員會2007年合計召開33次會議，供討論審議57項提案，其中戰(zhàn)略開展委員會全年共召開14次會議，審議19項提案，審計委員會全年召開5次會議，共審議12項議案。完善的董事會專業(yè)委員會(3/3)12/12/202313獨立董事“豪華陣容〞高尚全，原國家體改委副主任，現(xiàn)任中國經(jīng)濟體制改革研究會會長；吳志攀，曾任北京大學(xué)副校長，現(xiàn)任北京大學(xué)常務(wù)副書記；張克，中國注冊會計師協(xié)會副會長，信永中和會計師事務(wù)所董事長；王松奇，中國社會科學(xué)院研究員、金融研究中心副主任。梁金泉，曾任中央統(tǒng)戰(zhàn)部常務(wù)副部長、中共云南省委副書記；王聯(lián)章，曾是香港恒生銀行總行大中華業(yè)務(wù)區(qū)總裁，曾就職于東京銀行、加拿大皇家銀行等多個跨國銀行。12/12/202314從這６名獨董的履歷看，有高尚全、梁金泉兩位部長級領(lǐng)導(dǎo)，把握政策和全局的能力強；有吳志攀、王松奇兩位專家，他們較高的金融理論水平自然會影響公司的開展；有深諳財務(wù)審計的中注協(xié)副會長張克，監(jiān)督和內(nèi)控風(fēng)險，為公司保駕護(hù)航；有長期在國際銀行業(yè)工作的王聯(lián)章，可為民生銀行提供國際銀行的豐富經(jīng)驗。12/12/202315金融業(yè)獨立董事的薪酬王松奇

獨立董事

中國社科院金融研究所副所長

民生銀行

101.5萬錢穎一

獨立董事

清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院院長

工商銀行

49.0萬邱東

獨立董事

北京師范大學(xué)國民核算研究院學(xué)術(shù)委員會主席

農(nóng)業(yè)銀行44.0萬黃啟民

獨立董事

香港大學(xué)商學(xué)院名譽副教授

建設(shè)銀行44.0萬趙錫軍獨立董事

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長

建設(shè)銀行

41.0萬12/12/202316勤勉的獨立董事依據(jù)國際經(jīng)驗，設(shè)立董事會專門委員會的一個重要目的在于發(fā)揮獨立董事的作用，以強化董事會工作的有效性。但是，獨立董事為兼職董事，多為社會名流或?qū)＜遥ぷ鞣泵?，很難有時間和精力去履行董事義務(wù)，因此，獨立董事以及以獨立董事為主席的專門委員會就很難有效地開展工作。12/12/202317勤勉的獨立董事獨立董事上班的主要工作是：研究所屬委員會的工作事項；研究并確定委員會提出的議案；聽取管理層或總行部門的工作匯報；討論制定相關(guān)制度等。自2007年3月份開始實施了獨立董事到行內(nèi)上班制度，規(guī)定獨立董事每月上班1-2天，并為獨立董事安排了專門辦公室和辦公設(shè)備。目前6名獨立董事均能按規(guī)定上班。根據(jù)民生銀行提供的數(shù)據(jù)，從2007年3月份開始實施獨立董事上班制度到2007年末，公司6名獨立董事累計上班50余個工作日，約見管理層及相關(guān)部室人員20余次，共提出建議50余項。12/12/202318民生銀行贏得了較高聲譽國內(nèi)聲譽國外聲譽2004年,“2004年中國最具生命力百強企業(yè)”稱號2005年，“2005年度最佳網(wǎng)上銀行”稱號；2005年，英國《銀行家》雜志公布，在亞洲200家銀行中按總資產(chǎn)排名，民生銀行位列第28位;在該雜志公布的中國商業(yè)銀行競爭力報告中，中國民生銀行綜合競爭力排名第二，其中資產(chǎn)質(zhì)量、人力資源競爭力、公司治理競爭力排名第一；金融創(chuàng)新競爭力、服務(wù)質(zhì)量競爭力排名第二；科技競爭力、內(nèi)控機制競爭力排名第三。2006年,“2006民營上市公司100強”中位列第一名，并在市值、社會貢獻(xiàn)兩項分榜單中名列第一2006年，在美國著名財經(jīng)雜志《福布斯》評選的“2006中國頂尖企業(yè)十強榜”上，民生銀行位列第七名。2007年11月，2007第一財經(jīng)金融品牌價值榜十佳中資銀行稱號，同時榮獲《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》等機構(gòu)評選的“最佳貿(mào)易融資銀行獎”；2007年12月，民生銀行“非凡理財”業(yè)務(wù)獲得“中國銀行業(yè)卓越創(chuàng)新獎”和“中國銀行業(yè)最佳個人理財品牌”

2007年12月，民生銀行榮獲《福布斯》頒發(fā)的第三屆“亞太地區(qū)最大規(guī)模上市企業(yè)50強”獎項。2008年4月，民生銀行榮獲第四屆中國上市公司董事會“金圓桌獎”。12/12/202319銀監(jiān)會拉響民生銀行公司治理警報民生銀行(600016.SH)作為我國第一家由民營企業(yè)發(fā)起成立的股份制商業(yè)銀行，其公司治理備受關(guān)注。同為上市銀行，證監(jiān)會、銀監(jiān)會都加強了對其公司治理的監(jiān)管和檢查。2021年05月27日，21世紀(jì)經(jīng)濟報道，報道了銀監(jiān)會檢查組檢查的結(jié)果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)董事會存在“違規(guī)〞現(xiàn)象。12/12/202320

董事會與管理層的權(quán)力邊界模糊

★[現(xiàn)象]權(quán)力邊界有待進(jìn)一步劃分

董事會與管理層的權(quán)力邊界不清晰，高管缺乏配置人力資源的權(quán)力，分行行長的提名程序沒有得到有效履行。民生銀行董事會提名委員會2007年第一次會議討論分行行長、副行長提名與任免問題時，當(dāng)時就有委員提出要協(xié)調(diào)董事會、黨委和經(jīng)營管理層之間的關(guān)系。12/12/202321利益同化的薪酬制度

★[現(xiàn)象]薪酬安排不利于制約和監(jiān)督

?民生銀行董事、監(jiān)事薪酬制度?第8條規(guī)定，“董事長、監(jiān)事長在本行領(lǐng)取薪酬，金額為行長薪酬的1.5倍〞。董事長、監(jiān)事長與行長的職責(zé)存在較大的不同，因此決定薪酬的考核標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)存在差異。銀監(jiān)會有關(guān)人士認(rèn)為，“這樣的薪酬安排，無法合理評估董事長、監(jiān)事長的業(yè)績，并且董事長、監(jiān)事長和行長的薪酬利益來源的根底相同，不利于相互之間的制約和監(jiān)督。12/12/202322董事提名的違規(guī)

★[現(xiàn)象]同一股東同時提名董事和監(jiān)事人選

?股份制商業(yè)銀行公司治理指引?規(guī)定，同一股東不得向股東大會同時提名董事和監(jiān)事的人選；同一股東提名的董事(監(jiān)事)人選已擔(dān)任董事(監(jiān)事)職務(wù)，在其任職期屆滿前，該股東不得再提名監(jiān)事(董事)候選人。但民生銀行股東單位——東方集團(tuán)向董事會和監(jiān)事會均派出了成員。12/12/202323監(jiān)事會有效履行程度較低

★[現(xiàn)象]監(jiān)事未能有效監(jiān)督董事會

此外監(jiān)管部門還發(fā)現(xiàn)，民生銀行的監(jiān)事未能有效履行對董事會的監(jiān)督作用，監(jiān)事會對于如何檢查和評估董事會的盡職情況監(jiān)督工作不到位。監(jiān)事會對各專門委員會在風(fēng)險管理、績效考核，特別是關(guān)聯(lián)交易審批等方面是否盡職沒有制定專門的方案，也沒有開展評估。12/12/202324董事會存在履職缺陷〔1/2〕★[現(xiàn)象]不能及時落實國家相關(guān)政策和要求

2007年，國家出臺多項重大宏觀調(diào)控政策，涉及房地產(chǎn)等諸多領(lǐng)域，銀監(jiān)會也提出了根據(jù)資本規(guī)模合理控制貸款增速、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)等多項要求，但是，民生銀行董事會沒有對此進(jìn)行專題研究，以落實國家和監(jiān)管部門的相關(guān)政策和要求。2007年上半年，民生銀行的新增人民幣貸款已經(jīng)超過了去年全年的總量?！颷現(xiàn)象]風(fēng)險管理監(jiān)督責(zé)任有所缺失

民生銀行董事會沒有確定民生銀行在市場風(fēng)險管理方面的偏好類型，同時也未明確可以承受的市場風(fēng)險水平，可從事的業(yè)務(wù)品種、相關(guān)的風(fēng)險限額等，沒有履行董事會對銀行市場風(fēng)險進(jìn)行決策、管理和監(jiān)督的責(zé)任，違反了?商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引?第八條內(nèi)容中對董事會的要求。12/12/202325★[現(xiàn)象]沒有形成完善的資本管理機制民生銀行雖然制定了資本充足率達(dá)標(biāo)的中長期目標(biāo)，但沒有建立具體的實施方案，包括中長期風(fēng)險資產(chǎn)預(yù)測、盈利預(yù)測、資本可能缺口以及相關(guān)補充規(guī)劃，有關(guān)監(jiān)管部門無法判斷資本充足率中長期目標(biāo)的可行性和嚴(yán)肅性。民生銀行總是在資本充足率到達(dá)或接近警戒線時才采取臨時性的應(yīng)急措施，導(dǎo)致2006年大局部時間資本充足率低于監(jiān)管警戒線，資本管理工作比較薄弱。這說明，民生銀行董事會沒有形成完善的資本管理機制。董事會存在履職缺陷〔2/2〕12/12/202326★[現(xiàn)象]信息溝通渠道不完善?股份制商業(yè)銀行董事會盡職指引?第25條規(guī)定，“董事會應(yīng)當(dāng)建立信息報告制度，要求高級管理層定期向董事會、董事報告商業(yè)銀行經(jīng)營事項〞。但民生銀行沒有出臺關(guān)于銀行經(jīng)營管理信息定期向董事會和董事報告的制度。12/12/202327★[現(xiàn)象]根底管理工作不標(biāo)準(zhǔn)董事會會議紀(jì)要不標(biāo)準(zhǔn)，局部董事會會議紀(jì)要缺少會議委員的簽字，局部董事會專門委員會會議紀(jì)要缺少委員主席和記錄人的簽字；局部董事的授權(quán)委托書不標(biāo)準(zhǔn)，缺少委托人簽字等內(nèi)容。12/12/202328董事會超范圍授權(quán)民生銀行董事會第二次臨時會議審議通過了接收運營炎黃藝術(shù)館暨組建民生現(xiàn)代藝術(shù)館的議案。該議案內(nèi)容主要是，由民生銀行指派館長組成管理團(tuán)隊運營炎黃藝術(shù)館至少10年，預(yù)計每年管理運營費用為600萬元。另外，民生銀行將組建民生現(xiàn)代美術(shù)館，由民生出資注冊，以收藏、陳列、展覽中國現(xiàn)代美術(shù)作品，民生銀行將在每年財務(wù)預(yù)算中列支專門的額度用于藝術(shù)品收購。銀監(jiān)會的檢查發(fā)現(xiàn)，民生銀行有些董事會決議已經(jīng)違反了?商業(yè)銀行法?和相關(guān)法規(guī)的要求。該議案超出了銀行經(jīng)營范圍。12/12/202329重大事項表決違規(guī)?股份制商業(yè)銀行董事會盡職指引?第34條明確指出，特別重大的事項不應(yīng)采取通訊表決形式，這些事項由銀行章程或董事會議事規(guī)那么規(guī)定，但至少應(yīng)當(dāng)包括利潤分配方案、風(fēng)險資本分配方案、重大投資、重大資產(chǎn)處置、聘任或解聘商業(yè)銀行高級管理層成員等。民生銀行發(fā)行混合資本債券、設(shè)立合資基金管理公司等重大事項，均以通訊方式表決。檢查組認(rèn)為，這不利于董事充分研究、討論具有重大影響的議案，同時，通訊表決也沒有說明采取通訊表決的理由，違反了上述規(guī)定。12/12/202330專業(yè)委員會越權(quán)決策〔1/2〕民生銀行第四屆董事會戰(zhàn)略開展委員會第一次會議審議研究了鼓勵政策：建立董事會獎勵基金；建立融資和投資并購工作獎勵制度；對第三屆經(jīng)營班子實施5000萬元一次性獎勵；對股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組和相關(guān)人員實施2000萬元一次性獎勵。檢查認(rèn)為，民生銀行的上述事項明顯超越該委員會職責(zé)范圍，違反了相互制衡的原那么，上述做出獎勵決定的人員大多既是“運發(fā)動〞又是“裁判員〞。12/12/202331?股份制商業(yè)銀行董事會盡職指引?第36條規(guī)定，董事會可以根據(jù)需要，設(shè)立專門委員會，專門委員會經(jīng)董事會明確授權(quán)，向董事會提供專業(yè)意見或根據(jù)董事會授權(quán)就專業(yè)事項進(jìn)行決策。然而，民生銀行董事會戰(zhàn)略開展委員會在沒有上報董事會審議的情況下，將?中國民生銀行投資并購管理方法?下發(fā)執(zhí)行。檢查組認(rèn)為，該方法規(guī)定，經(jīng)戰(zhàn)略開展委員會辦公室同意，投資并購小組可與有關(guān)方面草簽?交易主要條款?和?投資并購協(xié)議?等文件，但董事會并沒有授權(quán)戰(zhàn)略開展委員會草簽協(xié)議的權(quán)力。專業(yè)委員會越權(quán)決策〔2/2〕12/12/202332【現(xiàn)象】強勢人物影響巨大“從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，民生銀行各股東持股較為分散，沒有一股獨大現(xiàn)象，具備公司治理的良好根底，〞一位從事銀行咨詢的專家告訴記者，“公司治理的核心是制衡，但是民生銀行董事會、監(jiān)事會和高管之間的制衡機制并不完善，而且往往受公司強勢人物的影響，使互相制衡的機制不能發(fā)揮應(yīng)有的作用。12/12/2023332007年民生銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股比例新希望投資有限公司5.90%中國人壽保險股份有限公司5.10%中國平安人壽保險股份有限公司4.93%上海健特生命科技有限公司4.82%四川南方希望實業(yè)有限公司4.82%中國船東互保協(xié)會4.01%東方集團(tuán)股份有限公司3.94%中國泛海控股集團(tuán)有限公司3.88%中國中小企業(yè)投資有限公司3.63%廈門福信集團(tuán)有限公司3.32%12/12/202334民生銀行治理的最新進(jìn)展2021年1月28日召開的第四屆董事會第十五次會議上審議并通過了?關(guān)于修改董事、監(jiān)事以及高級管理人員薪酬制度的議案?、?中國民生銀行股份董事、監(jiān)事薪酬制度(2021修訂草案)?以及?中國民生銀行股份高級管理人員薪酬管理制度?。上述三份文件取消了董事長、監(jiān)事長及行長之間薪酬1.5倍的約束。12/12/202335民生銀行治理的最新進(jìn)展民生銀行2021年4月25日召開的第四屆監(jiān)事會第十次會議上，9位監(jiān)事全票通過了?中國民生銀行監(jiān)事會對董事、高級管理人員履職監(jiān)督試行方法?的決議、關(guān)于?中國民生銀行高級管理人員離任審計試行方法?的決議。12/12/202336民生銀行治理的最新進(jìn)展2021年7月中旬，民生銀行董事會下發(fā)了?關(guān)于對〈中國民生銀行董事會風(fēng)險報告制度〉征求意見的函?的要求，民生銀行風(fēng)險管理委員會迅速要求各相關(guān)部門對此進(jìn)行反響。在充分考慮了反響的意見和建議之后，8月初民生銀行董事會正式發(fā)布了?中國民生銀行董事會風(fēng)險報告制度?。12/12/202337民生銀行治理的最新進(jìn)展巴塞爾委員會發(fā)布的?加強銀行公司治理?強調(diào)，董事會應(yīng)設(shè)立風(fēng)險管理委員會，對高級管理層在管理銀行的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險、聲譽風(fēng)險和其他風(fēng)險方面的活動實施監(jiān)督。?風(fēng)險報告制度?制定的目的就是進(jìn)一步完善全面風(fēng)險管理體系，確保董事會及其風(fēng)險管理委員會有效獲取風(fēng)險信息，切實履行風(fēng)險管理的指導(dǎo)與評估職責(zé)。12/12/202338小結(jié)董事會治理是公司治理的核心。董事會具有不同的形式與特征，但其根本功能相同。董事會的結(jié)構(gòu)設(shè)置與運行狀況至關(guān)重要。12/12/202339外資并購與跨國經(jīng)營娃哈哈:與狼共舞的風(fēng)險德力西:難以抗拒并購的誘惑南孚：失去控股權(quán)之殤徐工：外資吹響兼并我國領(lǐng)航企業(yè)號角好孩子：一起典型的外資杠桿收購中海油：海外收購回憶與進(jìn)展國美控制權(quán)之爭：陽光下公司治理的較量12/12/202340案例一娃哈哈：與狼共舞的風(fēng)險12/12/202341達(dá)能并購?fù)薰竽焕_2007年4月2日，宗慶后向外界自曝“娃哈哈中了達(dá)能惡意收購的圈套〞。他說，達(dá)能欲強行以40億元人民幣的低價并購?fù)薰瘓F(tuán)總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利潤達(dá)10.4億元的其他非合資公司51％的股權(quán)，收購?fù)薰筮_(dá)能將在中國的食品飲料行業(yè)造成事實上的壟斷。達(dá)能并購?fù)薰录_始浮出水面!

12/12/202342娃哈哈根本情況杭州娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)立于1987年，目前為中國最大的食品飲料生產(chǎn)企業(yè)，僅次于可口可樂、百事可樂、吉百利、柯特的全球第五大飲料生產(chǎn)企業(yè)。在全國26個省市建有100余家合資控股、參股公司，在全國除臺灣外的所有省、自治區(qū)、直轄市均建立了銷售分支機構(gòu)，擁有員工近2萬名，總資產(chǎn)達(dá)121億元。公司主要生產(chǎn)含乳飲料、瓶裝水、碳酸飲料、茶飲料、休閑食品等八大類近100個品種的產(chǎn)品，其中瓶裝水、含乳飲料、八寶粥罐頭多年來產(chǎn)銷量一直位居全國第一。2006年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入187億元，娃哈哈在資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)量、銷售收入、利潤、利稅等指標(biāo)上連續(xù)9年位居中國飲料行業(yè)首位。公司董事長兼總經(jīng)理宗慶后榮獲全國勞動模范、"五一"勞動獎?wù)隆⑷珖鴥?yōu)秀企業(yè)家、2002CCTV中國經(jīng)濟年度人物、2005年度中國最具影響力的企業(yè)領(lǐng)袖等榮譽。12/12/202343娃哈哈開展歷程12/12/202344達(dá)能集團(tuán)根本情況法國達(dá)能集團(tuán)是一家位列世界500強的著名跨國食品公司，歐洲第三大食品集團(tuán)。其三大主導(dǎo)產(chǎn)品〔乳制品、餅干和瓶裝水〕的銷量均列世界主導(dǎo)地位。達(dá)能集團(tuán)不斷擴展在中國的業(yè)務(wù)，目前在中國已擁有十多家合資企業(yè)〔達(dá)能餅干、上海正廣和、光明乳業(yè)、深圳益力、樂百氏、杭州娃哈哈和北京匯源〕。12/12/202345達(dá)能中國二十年開展歷程1987年成立廣州達(dá)能酸奶公司。1994年與光明合資建立上海酸奶及保鮮乳工程，達(dá)能占45.2%的股份。1996年收購武漢東西湖啤酒54.2%的股權(quán)；與娃哈哈成立5家合資公司，獲得41%的股權(quán),亞洲金融風(fēng)暴后,拿到51%股權(quán)；收購深圳益力食品公司54.2%股權(quán)。2000年3月達(dá)能收購樂百氏92%的股權(quán)。2001年，達(dá)能亞洲參股光明，比例為5%。2004年收購梅林正廣和飲用水50%股份。2005年4月達(dá)能亞洲持有光明乳業(yè)股權(quán)，成為該公司第三大股東。到2006年4月，增持光明股權(quán)達(dá)20.01%。2006年7月法國達(dá)能以持股22.18%的比例成為中國匯源集團(tuán)的第二大股東。2006年12月達(dá)能與蒙牛組建合資公司，達(dá)能持股49%。致力于酸奶等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售。12/12/202346事件背景：娃哈哈與達(dá)能聯(lián)姻1996年，娃哈哈與法國達(dá)能公司、香港百富勤公司共同出資建立了5家公司，生產(chǎn)以“娃哈哈〞為商標(biāo)的包括純潔水、八寶粥等在內(nèi)的產(chǎn)品。當(dāng)時，娃哈哈持股49%，達(dá)能與百富勤合占51%。亞洲金融風(fēng)暴之后，香港百富勤將股權(quán)賣給達(dá)能，使達(dá)能躍升到51%的控股地位。

12/12/202347事件背景：娃哈哈控制權(quán)狀況目前，達(dá)能控股51%，娃哈哈49%；合資公司共有5名董事，其中達(dá)能3席，娃哈哈2席；宗慶后牢牢掌握娃哈哈的經(jīng)營控制權(quán)，公司不設(shè)副總，總經(jīng)理直接管理中層；合資公司成立時，宗慶后與達(dá)能“約法四章〞：第一，品牌不變；第二，董事長的位置不變；第三，退休職工待遇不變；第四，45歲以上職工不許辭退。12/12/202348事件背景：商標(biāo)使用的“合同地雷〞亞洲金融風(fēng)暴股權(quán)變更后達(dá)能與娃哈哈改簽了一份商標(biāo)使用合同，其中一條款稱“中方將來可以使用(娃哈哈)商標(biāo)在其他產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售上，而這些產(chǎn)品工程已提交給娃哈哈與其合營企業(yè)的董事會進(jìn)行考慮〞，即“提交合資公司董事會考慮〞是中方使用娃哈哈商標(biāo)的前提。也正是這一條款，引發(fā)了2007年的強行收購風(fēng)波。12/12/202349事件進(jìn)展：“合同地雷〞引爆1999年，未經(jīng)合資公司董事會同意，宗慶后等設(shè)立非合資企業(yè)生產(chǎn)娃哈哈系列產(chǎn)品，但通過合資企業(yè)銷售渠道銷售；2006年12月，宗慶后成立營銷公司欲立新品牌，獨立銷售非合資企業(yè)產(chǎn)品。2007年4月，達(dá)能突然以商標(biāo)使用合同中娃哈哈集團(tuán)“不應(yīng)許可除娃哈哈達(dá)能合資公司外的任何其他方使用商標(biāo)〞為由，要求強行收購這幾家由娃哈哈職工集資持股成立的公司建立的、與達(dá)能沒有合資關(guān)系的公司。法國達(dá)能公司以娃哈哈違反“合同〞為由，欲強行用40億元人民幣的低價并購杭州娃哈哈集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利潤達(dá)10.4億元的其他非合資公司51%的股權(quán)。提議遭到宗慶后等的劇烈反對。12/12/202350達(dá)能-娃哈哈紛爭進(jìn)入司法程序

2007年4月9日，作為合資企業(yè)的大股東，達(dá)能集團(tuán)向娃哈哈合資企業(yè)的董事長寄出了正式的書函，要求他代表合資企業(yè)起訴未經(jīng)合法授權(quán)、非法銷售與合資企業(yè)相同的“娃哈哈〞品牌產(chǎn)品的杭州娃哈哈食品飲料營銷?！斑@是我們采取法律行動的第一步，并為解決爭端設(shè)立了30天的期限。〞2007年5月9日，達(dá)能亞洲(DanoneAsiaPteLtd。)及其全資子公司已經(jīng)正式向瑞典斯德哥爾摩商會仲裁院提出8項仲裁申請。2007年7月,娃哈哈全面還擊,就“商標(biāo)〞和“同業(yè)競爭〞兩個焦點問題同在20-30家法院起訴達(dá)能。

12/12/202351娃哈哈連續(xù)勝訴桂林競業(yè)禁止案:桂林市中級法院于2007年11月12日簽署了娃哈哈集團(tuán)訴達(dá)能董事違反“競業(yè)禁止〞行為的判決書，法院判決嘉柯霖停止擔(dān)任樂百氏中山公司、沈陽公司等樂百氏子公司以及深圳益力等多家競爭性公司的董事職務(wù)，停止擔(dān)任桂林娃哈哈董事職務(wù)。杭州商標(biāo)仲裁案:2007年12月7日,杭州市仲裁庭作出裁決，支持娃哈哈要求確認(rèn)其與合資公司在1996年2月29日簽署的?商標(biāo)轉(zhuǎn)讓協(xié)議?已經(jīng)終止的仲裁申請，“娃哈哈〞商標(biāo)屬于娃哈哈集團(tuán)所有，終止此前與達(dá)能合資公司簽訂的?商標(biāo)轉(zhuǎn)讓協(xié)議?。新疆損害公司利益案:2007年12月11日，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)八師中級人民法院對達(dá)能方面的金加投資有限責(zé)任公司(達(dá)能是持有達(dá)能-娃哈哈合資公司51%股權(quán)的金加投資有限責(zé)任公司的唯一股東)訴宗慶后董事長損害公司利益糾紛一案作出民事判決：駁回原告達(dá)能金加投資有限責(zé)任公司的訴訟請求，案件受理費24656元由原告金加投資有限責(zé)任公司負(fù)擔(dān)。12/12/202352達(dá)能-娃哈哈回歸和談2007年12月23日奧美公關(guān)相關(guān)負(fù)責(zé)人證實，杭州娃哈哈集團(tuán)與法國達(dá)能集團(tuán)已決定結(jié)束對抗，回歸和談。發(fā)布這一消息的丁瑩女士說，這一共識是在中國商務(wù)部的斡旋下取得的。2021年3月達(dá)能提出新的合作方案：達(dá)能提出將雙方所有合資公司和非合資公司重新整合，組成一家新的公司并實現(xiàn)A股上市，由雙方各持有其中40%的股份，余下20%作為公眾股；假設(shè)達(dá)能對該公司的持股比例低于40%，那么須保證該局部股權(quán)在上市后市值在500億元以上。達(dá)能的新方案中，同意了以更高的價格收購?fù)薰呛腺Y公司的資產(chǎn)，不過并非宗慶后提出的按50倍市盈率的價格，而是發(fā)行價的50%。宗慶后2021年3月9日在北京參加兩會時說，他無法接受法國達(dá)能集團(tuán)在新一輪和談中提出的新的合作方案。12/12/202353宗慶后陷入“偷稅門〞？2007年8月，國家稅務(wù)總局收到舉報“宗慶后隱瞞巨額境內(nèi)外收入，未如實申報個人所得稅〞。而后，迅速催促杭州地稅局查辦。宗慶后在稅務(wù)部門啟動調(diào)查后，于2007年10月補繳了2億多元的稅款，使應(yīng)繳而未繳的稅款只剩下數(shù)百萬元。2007年11月，杭州地稅局正式立案調(diào)查。2021年4月13日，?財經(jīng)?雜志披露了宗慶后偷逃個人所得稅近3億元的消息，偷稅事件爆光。2021年4月15日，宗慶后接受采訪時，說：“由于達(dá)能舉報我偷漏稅，因此，稅務(wù)部門根據(jù)舉報對本人及娃哈哈所有的公司進(jìn)行了稽查，我本人與集團(tuán)所有分公司都在積極配合檢查。〞偷漏稅或又是合同陷阱？根據(jù)娃哈哈合資公司和宗慶后簽訂的?效勞協(xié)議?副本中第八條的規(guī)定，宗慶后有義務(wù)“負(fù)責(zé)就工資、獎金以及其他利益，繳納在中國及其他地區(qū)的任何種類的任何稅款、收費或征費〞。相關(guān)資料：我國?刑法?第201條規(guī)定，偷稅數(shù)額在1萬元以上、并且到達(dá)應(yīng)納稅額的10％以上的，方構(gòu)成偷稅罪。12/12/202354娃哈哈-達(dá)能對偷稅問題的表態(tài)娃哈哈：“這是達(dá)能為宗慶后設(shè)置的一個陷阱〞，“欲將宗慶后置于死地，而到達(dá)其能順利掠奪娃哈哈公司利益的目的〞。達(dá)能公司：不管在哪里運營，達(dá)能都始終遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，達(dá)能與宗慶后先生簽署的協(xié)議完全合法。這一稅案與達(dá)能目前正在和宗先生進(jìn)行的商談沒有關(guān)系。娃哈哈集團(tuán)工會參謀李肅：協(xié)議確實都注明了是由宗慶后自己繳稅，但是宗慶后所拿到的收入是少了一局部的，達(dá)能中國區(qū)總裁秦鵬當(dāng)初曾告知宗慶后，會代其在新加坡繳稅，所以宗從來都不知道自己沒有繳過稅，也沒有要求達(dá)能方面出具完稅證明。秦鵬：無論他本人還是達(dá)能，都從未告訴過宗慶后會代其繳稅，達(dá)能沒有替宗先生繳稅的責(zé)任和義務(wù)，因此也從來沒有在境外替他繳過稅。12/12/202355達(dá)能與娃哈哈達(dá)成和解協(xié)議2021年，歷時兩年半之久的達(dá)能娃哈哈糾紛終于以和解告終，法國達(dá)能集團(tuán)〔下稱達(dá)能〕同意將所持有的娃哈哈合資公司51%的股份出售給中方合資伙伴。這也是達(dá)能在中國開展所遭遇的最大挫折。9月30日上午，達(dá)能食品與娃哈哈集團(tuán)正式簽署了和解協(xié)議。根據(jù)公告，達(dá)能和娃哈哈將終止其現(xiàn)有的合資關(guān)系。達(dá)能同意將其在各家達(dá)能-娃哈哈合資公司中的51%的股權(quán)出售給中方合資伙伴。和解協(xié)議執(zhí)行。雙方正式和解；達(dá)能將所持有的娃哈哈合資公司51%的股份以3億歐元的價格出售給中方合資伙伴，雙方將終止與訴訟有關(guān)的所有法律程序。12/12/202356爭論的焦點與雙方立場雙方爭論的焦點主要集中于娃哈哈的商標(biāo)使用權(quán)。宗慶后和娃哈哈集團(tuán)的立場：

1.認(rèn)為合資合同條款不平等；合同只限制娃哈哈不得生產(chǎn)競爭性產(chǎn)品，而對達(dá)能未作限制，不同平；

2.認(rèn)為商標(biāo)使用許可合同實際上是一個變相的商標(biāo)轉(zhuǎn)讓合同；

3.認(rèn)為非合資公司生產(chǎn)的產(chǎn)品經(jīng)過合資公司銷售的是代加工性質(zhì)，不違法。12/12/202357爭論的焦點與雙方立場達(dá)能公司的立場：1.合同公開公平；2.根據(jù)合資企業(yè)合同的雙方約定，娃哈哈合資企業(yè)享有獨家生產(chǎn)、經(jīng)銷、銷售娃哈哈品牌的食品和飲料的權(quán)利；3.向管理層下最后通牒，限期解決非合資企業(yè)問題；4.非合資公司未經(jīng)達(dá)能同意，假設(shè)是代加工產(chǎn)品，價格應(yīng)按照合資公司與非合資公司平均利潤率來確定。12/12/202358案例二德力西:難以抗拒并購的誘惑12/12/2023592006年12月17日，德力西集團(tuán)與施耐德電氣達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議,德力西集團(tuán)并購案浮出水面。又一家處于市場領(lǐng)先地位的民營企業(yè)進(jìn)入跨國公司的幅員.12/12/202360德力西與施耐德概況德力西集團(tuán)是中國低壓電器產(chǎn)品銷售市場的領(lǐng)先企業(yè)之一，在中國低壓電器市場位居第二,僅次于南存揮的正泰集團(tuán),目前共有員工一萬四千多人,德力西還是中國公認(rèn)的知名商標(biāo)之一。德力西是我國成功民營企業(yè)的典范之一.施耐德電氣是全球聞名的低壓電器產(chǎn)品領(lǐng)軍者，擁有悠久的歷史和強大的實力，在中國市場也居于領(lǐng)先地位,擁有梅蘭日蘭、美商實快、TE電器三大品牌。全球銷售額超過700億人民幣，在130個國家擁有60000多名員工，180多個生產(chǎn)廠，620個辦事處，5000多個銷售點。在中國擁有3個分公司、16個辦事處、8個合資公司、3個物流中心、300多家分銷商、員工人數(shù)

2300

人。

12/12/2023612007年10月17日，施耐德和德力西共同宣布，兩家公司已獲得中國商務(wù)部批文，獲許合資成立一家新的公司，致力于低壓電氣產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。2007年11月16日，德力西施耐德合資公司掛牌，新誕生的德力西電氣由施耐德與德力西各持一半股份，注冊資本6.2億元人民幣，總投資額18億元，員工人數(shù)為4000人。這家公司將生產(chǎn)6條產(chǎn)品線的低壓電器產(chǎn)品，以國內(nèi)市場為主，使用“德力西〞品牌。公司董事長為胡成中，而總經(jīng)理那么是原施耐德亞洲地區(qū)高級副總裁朱海。施耐德作為世界500強企業(yè)之一，在與德力西合資之前，通過10多起收購案，在國內(nèi)低壓電器市場已經(jīng)占據(jù)15%份額。德力西與施耐德合資情況12/12/202362施耐德并購德力西的背后施耐德曾企圖并購正泰集團(tuán)1994年，施耐德提出以現(xiàn)金方式收購正泰80％的股權(quán)，談判失敗;1995年1月，施耐德就在杭州起訴正泰產(chǎn)品侵權(quán)；1998年，施耐德又提出要控股正泰51％，談判失敗;1999年1月份，施耐德又在北京提起訴訟；2004年，施耐德與正泰提出以50∶50的方式合資;正泰當(dāng)時建議將雙方在中國的所有資產(chǎn)合在一起，施耐德同意保存正泰品牌，但是出口渠道必須由施耐德掌握，另外，3年后，施耐德再收購正泰持有的另外50％股份。最終，雙方在品牌、董事會發(fā)言權(quán)等事項上沒有達(dá)成一致。2005年，施耐德再次在意大利、英國、法國等國家發(fā)起對正泰的知識產(chǎn)權(quán)訴訟，并給多家正泰的國際客戶發(fā)出銷售警告，以及印有蒙娜麗莎和猴子圖樣的暗示性歧視競爭對手宣傳畫。12/12/202363施耐德在中國的并購路徑在與德力西合資以前，施耐德在國內(nèi)有15起成功的收購案，包括奇勝電器、天津萬高、陜西寶光和上海電器廠等。目前，其已搶占中國低壓電器高端領(lǐng)域近15％的市場份額。10年前，施耐德在中國的營業(yè)額只有3億元，而2005年那么到達(dá)60多億元，2006年有望實現(xiàn)80億元，今年那么意圖掘金百億。施耐德與國內(nèi)的合資公司，根本都是“先合、后虧、再控制〞的路數(shù)。因此，一個可能的結(jié)果是雙方合資前兩年，施耐德將會用超低價、高質(zhì)量的產(chǎn)品來跟同行惡性競爭，造成合資公司市場份額大增，同時造成合資公司巨虧，逼迫德力西出讓合資公司50%股份。按施耐德操作慣例，完成并購后一定要掌握自己的渠道。施耐德電氣(中國)投資分散市場銷售部經(jīng)理閆小冰曾向外界表示：“就像物流外包不好控制效勞質(zhì)量一樣，只有掌握了銷售的渠道，才能更好地了解并滿足客戶需求。〞12/12/202364“政府一定要看清楚，跨國公司跑到這個鄉(xiāng)下地方來干什么？它的目的就是壟斷，在低壓電器領(lǐng)域高、中、低端通吃！〞“中外合資企業(yè)最終被外資完全掌控的案例不在少數(shù)，外資進(jìn)入的策略佷明確，就是掌握主動權(quán)。〞“跨國公司慣于用標(biāo)準(zhǔn)、專利、收購、誘惑、威脅、污蔑等一切手段來到達(dá)目的。〞正泰已經(jīng)擬好給有關(guān)部門“上書〞的文稿，具體說明施耐德將對原本以民營企業(yè)為主的低端市場造成猛烈沖擊，并希望政府在稅收方面對外資和民企一視同仁。現(xiàn)在是中國低壓電器行業(yè)競爭最劇烈、最脆弱的時刻，施耐德的入局，勢必讓民族品牌感到“壓力很大、危險很大〞。而且，合資以后，將是跨國公司占主導(dǎo)地位。作為全球最大的低壓電器企業(yè)，施耐德如果與德力西合資，意味著民族品牌的網(wǎng)絡(luò)、低價等外鄉(xiāng)優(yōu)勢將失去；不過，合資本身符合國內(nèi)法律規(guī)定，似無可爭議。對德力西并購案的相關(guān)評論12/12/2023652007年11月16日，由施耐德電氣與德力西集團(tuán)共同合資興建的德力西電氣正式成立。

2021年，10月17日,施耐德和溫州德力西集團(tuán)共同宣布:合資公司已獲中國商務(wù)部批準(zhǔn)。根據(jù)2006年12月18日雙方公布的內(nèi)容,新合資公司雙方各占50%股份,施耐德現(xiàn)金出資12.5億元,負(fù)責(zé)生產(chǎn)小型斷路器等6大類低壓產(chǎn)品。它們都是德力西集團(tuán)現(xiàn)有34個品類產(chǎn)品中產(chǎn)量最高的主打產(chǎn)品,按德力西集團(tuán)董事局主席胡成中的話講,"占了低壓領(lǐng)域的一大半產(chǎn)品和一大半市場"。德力西牽手施奈德：由競爭到競合12/12/202366案例三南孚：失去控股權(quán)之殤12/12/202367南孚根本情況南孚電池的前身是南平電池廠，1958年創(chuàng)立于福州，1965年開始生產(chǎn)一些軍工用品，將廠址遷到南平。1987年，時任廠長的陳來茂在中國出口商品建設(shè)基地總公司提供的一次出國考察的時機中發(fā)現(xiàn)，具有高新技術(shù)的堿性高能鋅錳電池將擁有廣闊的市場前景。借助于中國對外貿(mào)易租賃公司的租賃形式及日本方面的貸款，1990年7月15日，南孚以6000多萬元引進(jìn)第一條日本富士ＬＲ6堿性鋅錳電池生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。在陳的主導(dǎo)下于1993年再次引進(jìn)了國內(nèi)第一條ＬＲ03〔7號)堿性高能鋅錳電池生產(chǎn)線。此后，南孚電池進(jìn)入高速開展期，1998年，南孚電池固定資產(chǎn)達(dá)4億元。12/12/202368南孚被收購前后福建省南平南孚電池成立于1988年，由南平電池廠與福建興業(yè)銀行、中國出口商品基地建設(shè)福建分公司〔簡稱“基地福建公司〞〕、香港華潤集團(tuán)百孚(基地福建公司的子公司)合資組建而成。在全國電池生產(chǎn)行業(yè)可以說是首屈一指。2003年，南孚占據(jù)全國電池市場的半壁江山，總銷量超過7億只，產(chǎn)值7億6千萬。南孚已開展成為中國第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。2003年8月，南孚突然被其競爭對手美國吉列公司收購。這一事件當(dāng)時在全國引起了不小的轟動：這個曾經(jīng)讓中國人引以為豪的“民族力量〞――南孚電池怎么一夜之間就落入美國人手里了？12/12/202369收購前股權(quán)結(jié)構(gòu)1999年，南孚正處在開展的黃金時期，在南平市政府吸引外資政策的要求下，上述股東以南孚69％股份作為出資與摩根斯坦利、荷蘭國家投資銀行、新加波政府投資公司合資組成中國電池。其中，外方持股49％，中方持股51％。新成立的中國電池掌握了南孚的絕對控股權(quán)，也就是說外方股東只要再增加2％的股份，就可通過中國電池間接控股南孚。12/12/202370收購后股權(quán)結(jié)構(gòu)南孚后來被出賣給競爭對手的厄運由此開始：首先是百孚公司由于經(jīng)營不善，造成巨額虧損，被迫向摩根斯坦利出讓了中國電池8.25%的股份。接著，摩根斯坦利以1500萬美元獲得了原屬基地福建公司的20％中國電池股份。2002年，外方股東又收購多達(dá)1000萬美元的中國電池股份。至此，中國電池的絕大局部股份根本上都已轉(zhuǎn)入外方股東手中，而它們對南孚的控股也已到達(dá)了72％。12/12/202371收購的結(jié)果本來摩根斯坦利希望中國電池能夠在海外上市，從而給它帶來巨額的股票收益，但是由于各種原因中國電池遲遲未能上市。外方股東等不及了，它們以1億美元的價格將中國電池的全部股份出售給美國吉列公司。外方股東投資約4200萬美元，一下賺了5800萬美元！2003年8月11日，生產(chǎn)“Mach3〞剃須刀和金霸王電池等消費產(chǎn)品的美國吉列公司宣布，已經(jīng)買下中國電池生產(chǎn)商南孚電池的多數(shù)股權(quán)――南孚成了它的子公司了。12/12/202372巨大的反差2003年8月，排名中國第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商--福建南孚電池被其競爭對手美國吉列公司收購。南孚占據(jù)全國電池市場的半壁江山，總銷量超過7億只，產(chǎn)值7億6千萬。南孚已開展成為中國第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。短短幾年時間，南孚由中國電池生產(chǎn)業(yè)的巨頭變成了其競爭對手的子公司，而且這個競爭對手曾是它的手下敗將。吉列的金霸王電池進(jìn)入中國市場十年，卻始終無法翻開局面，市場份額不到南孚的1/10。12/12/202373南孚被收購的深刻影響南孚被并購后，不僅對其開展產(chǎn)生了重大的影響，也對其員工產(chǎn)生了巨大的心理沖擊。南孚被收購后不久，原總經(jīng)理陳來茂便黯然辭職。他用十幾年的辛勤奮斗換來的知名品牌―“南孚〞，已經(jīng)是別人的了。南孚的員工們心里都感到了極大的失落―南孚已經(jīng)不屬于他們了，南孚已經(jīng)不是中國的了。南孚的明天在哪里？自己究竟在為誰工作？12/12/202374事件的后續(xù)總經(jīng)理吐露了當(dāng)時合資苦衷：“南孚其實并不缺乏資金，相反，我們的資金很充裕。南孚當(dāng)時是被迫合資的！〞談到南孚被迫引入外資，南孚的另一位高層管理人員沖動地說：“摩根斯坦利是一只狼，與它合資根本就不會有什么好下場！〞據(jù)說當(dāng)初南孚與摩根斯坦利合資時是某位領(lǐng)導(dǎo)竭力促成的，這位領(lǐng)導(dǎo)因為給南平吸引了巨額外資，政績卓著，得到了提升。12/12/202375案例四徐工：外資吹響兼并我國領(lǐng)航企業(yè)號角12/12/202376徐工集團(tuán)根本情況徐工集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模、銷售收入在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中排名數(shù)一數(shù)二，在江蘇省工業(yè)企業(yè)中位列前10名，整個工程機械國內(nèi)136個產(chǎn)品，占一半以上，并且有20個左右產(chǎn)品市場占有率在前3名。?2005年中國工程機械外鄉(xiāng)品牌調(diào)查報告?在?中國工程機械?雜志2005年第5期上發(fā)布，他以知名度、認(rèn)知度、美譽度均名列第一成績,并再次榮登榜首，成為中國工程機械最具競爭力品牌。12/12/202377徐工集團(tuán)根本情況徐工集團(tuán)成立16年來，堅持以工程機械為核心的多元化開展，致力于走品牌經(jīng)營之路，努力打造徐工國際知名品牌，形成了覆蓋工程機械大局部領(lǐng)域的16大類78個系列400多個品種的產(chǎn)品，產(chǎn)品出口至世界60多個國家和地區(qū)，年營業(yè)收入由1989年成立時的3.3億元增長到2004年的170億元，成為行業(yè)龍頭企業(yè)。徐工2004年獲得行業(yè)首個“中國著名商標(biāo)〞，徐工牌裝載機2004年獲“中國名牌產(chǎn)品〞，徐工在品牌榜上的突出表現(xiàn)，是徐工在過去數(shù)十年中成功經(jīng)營的結(jié)果，是市場千錘百煉的結(jié)晶，是建設(shè)品牌、傳播品牌的成果。12/12/202378美國凱雷投資集團(tuán)概況美國凱雷投資集團(tuán)〔TheCarlyleGroup〕成立于1987年，公司總部設(shè)在華盛頓，其管理的資產(chǎn)超過300億美元，是全球最大私人股權(quán)投資基金之一。自1987年創(chuàng)立以來，已經(jīng)投資130億美元，主要在亞洲、歐洲和北美用于公司并購、房地產(chǎn)以及創(chuàng)業(yè)投資等，并從中獲得了巨額利潤，投資者的年均回報率高達(dá)35%。12/12/2023792005中國工程機械年度十一大新聞之一

全球最大的機械設(shè)備制造商--美國卡特彼勒公司正在中國展開一場并購擴張風(fēng)暴，中國機械制造業(yè)的龍頭企業(yè)幾乎都被列入并購方案中；但事實上，全球最大的投資集團(tuán)凱雷已搶先下手，率先收購了徐工集團(tuán)工程機械。據(jù)資料顯示，2005年底公司公告:“徐工集團(tuán)與國際投資機構(gòu)凱雷投資集團(tuán)簽署協(xié)議，凱雷將出資3.75億美元現(xiàn)金購置徐工集團(tuán)子公司——徐工集團(tuán)工程機械85%的股權(quán)〞。由此，凱雷正式收購“徐工機械〞，凱雷投資素有“總統(tǒng)班底公司〞〔老布什從總統(tǒng)任上退下后出任該公司參謀委員會主席〕之稱，是全球最大直接投資集團(tuán)，曾在世界各地參與多起舉世矚目的并購重組。12/12/202380事件開展的前后徐工集團(tuán)2002年開始啟動其改制方案，并在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌面向全球?qū)ふ液献骰锇??？ㄌ乇死赵谧畛跞雵?，且迅速向徐工集團(tuán)表示了并購愿望，但顯然徐工集團(tuán)對其心存疑慮。2004年，徐州方面對入圍者第一輪淘汰后，公布6家潛在投資者。當(dāng)時一般都認(rèn)為卡特彼勒勝算最大。但同年10月第二輪篩選，卡特彼勒被淘汰出局，余者為清一色的金融資本：美國國際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司?？ㄌ乇死詹凰佬?，2005年8月8日，該公司在北京人民大會堂召開全球董事會2005年會，全球14位董事和5位集團(tuán)總裁出席，實為空前。其CEO說“中國市場代表著當(dāng)今建筑機械行業(yè)最大的增長時機〞，意思是志在必得。會后該CEO率全體高官直奔徐工集團(tuán)。據(jù)知情者透露，歐文斯在徐州與徐工集團(tuán)總裁王民舉行會談，要求徐工放棄與其他外商的談判，選擇卡特彼勒改制。一時傳言四起。12/12/202381事件開展的前后徐工科技的公告稱，公司于2005年10月25日接到第一大股東徐工機械通知，徐工機械的大股東——徐工集團(tuán)于2005年10月25日與凱雷徐工機械實業(yè)〔以下簡稱凱雷徐工〕簽署?股權(quán)買賣及股本認(rèn)購協(xié)議?及?合資合同?。據(jù)兩項文件，凱雷徐工同意以相當(dāng)于人民幣20.69億元的等額美元，購置徐工集團(tuán)所持有的82.11%徐工機械股權(quán)；同時徐工機械在現(xiàn)有注冊資本人民幣12.53億元的根底上，增資人民幣2.41億元，全部由凱雷徐工認(rèn)購。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，凱雷徐工將擁有徐工機械85%的股權(quán)，徐工集團(tuán)仍持有徐工機械15%的股權(quán)，徐工機械變更為中外合資經(jīng)營企業(yè)。12/12/202382股權(quán)收購的影響而值得關(guān)注的是，由于“徐工機械〞持有000425徐工科技43%的股份，因此，凱雷的收購“徐工機械〞就等于也收購的徐工科技，因此，在控股股東凱雷投資的運作下，必將大幅改善徐工科技的經(jīng)營管理水平，并將有力地促進(jìn)公司產(chǎn)品的出口，使公司成為最具全球競爭力的中國品牌之一。徐工機械直接或間接持有上市公司徐工科技23.47億股股份，占徐工科技總股本的43.06%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，徐工科技實際控制人將發(fā)生變更，并因此觸發(fā)上市公司要約收購。本次收購還需取得商務(wù)部、國務(wù)院國資委、證監(jiān)會有關(guān)批準(zhǔn)〔最終因沒有通過有關(guān)部門的批準(zhǔn)而流產(chǎn)〕。12/12/202383并購開展的第一階段2005年10月26日，美國凱雷集團(tuán)通過其設(shè)在開曼群島注冊的凱雷徐工機械實業(yè)有限公司與徐州工程機械集團(tuán)和其子公司徐州集團(tuán)機械工程〔簽署了?股權(quán)買賣與股本認(rèn)購協(xié)議?及?合資合同?。根據(jù)上述兩協(xié)議：〔一〕凱雷以現(xiàn)金的方式出資20.69億元人民幣取得徐工機械82.11%的股權(quán)，其余17.89%繼續(xù)由徐工集團(tuán)持有?！捕硠P雷向徐工機械注入資金6000萬美元〔約合4.96億元人民幣〕，認(rèn)購徐工機械定向增發(fā)的16.17%的股份。由于徐工機械擁有上市公司徐工科技43%股權(quán)，此次交易完成后，凱雷將間接持有A股上市公司—徐工科技36.55%的股份。隨后凱雷向深圳證券交易所提交了有條件要約收購申請?！踩畴p方又約定，假設(shè)2006年徐工機械的凈利潤加所得稅、利息、折舊、攤銷〔即EBITDA〕到達(dá)10.8億元，凱雷將補充注入資金6000萬美元。后一項約定即“對賭協(xié)議〞。加上對賭協(xié)議和增資，凱雷最多可增加1.2億美元將持股比例提高到85%，即凱雷最多將支付3.7億美元〔約合30億人民幣〕的價格取得85%的徐工機械股權(quán)。同時董事會9名董事中6名由凱雷委任，2名由徐工集團(tuán)任命，另1名董事由總經(jīng)理擔(dān)任，董事長由凱雷任命。[1]〔四〕凱雷承諾促使徐工機械完成徐工科技的股權(quán)分置改革，且不因徐工機械支付股改對價而要求降低收購和認(rèn)購價格?！参濉?006年4月為了獲得政府的批準(zhǔn)，凱雷與徐工集團(tuán)在協(xié)議中新增加了反并購措施—“毒丸方案〞。12/12/202384并購開展的第二階段2006年10月，徐工科技與凱雷對2005年簽訂的并購協(xié)議進(jìn)行了修改，并重新公布了修訂的方案，修改的主要內(nèi)容是凱雷的投資入股比例從85%改為50%，并且增加了一些重要的條款。按照新修訂的協(xié)議，凱雷擬提高收購價格，以12.17億元收購徐工機械40.32%的股權(quán)，并以5.84億元人民幣的等額美元增資徐工機械。協(xié)議顯示，凱雷徐工并購進(jìn)行了5項重大調(diào)整：一是凱雷收購比例降低到了50%；二是收購價格有所提高；三是取消了對賭協(xié)議；四是董事會成員各占一半，且董事長由中方擔(dān)任；五是保存毒丸方案和懲罰性條款12/12/202385并購開展的第三階段2007年3月16日，徐工集團(tuán)再次與凱雷在第二份修訂協(xié)議?股權(quán)買賣及股本認(rèn)購協(xié)議?的根底上簽署了補充協(xié)議〔二〕，根據(jù)該修訂協(xié)議，凱雷與徐工集團(tuán)同意以相當(dāng)于人民幣121713萬元等額美元購置徐工集團(tuán)所持有的35.6%徐工機械股權(quán)，而在第一份修訂協(xié)議里，同樣的價格，對應(yīng)的是徐工機械40.32%的股權(quán)。同時，徐工機械在現(xiàn)有注冊資本人民幣125301萬元的根底上，增資人民幣21412萬元，全部由凱雷徐工認(rèn)購，應(yīng)支付的對價相當(dāng)于人民幣58422萬元的美元〔按屆時適用的匯率計算〕。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，徐工集團(tuán)將持有徐工機械55%的股權(quán)，凱雷徐工將擁有徐工機械45%的股權(quán)，并購單位價格比第一次價格再次上升11%。徐工機械變更為中外合資經(jīng)營企業(yè)。12/12/202386凱雷并購徐工集團(tuán)過程中所涉及的三份協(xié)議的情況

簽署協(xié)議時間凱雷入股比例收購價格附帶條款董事會組成企業(yè)性質(zhì)2005-10-2685%3．75億美元（約合人民幣30億）對賭協(xié)議毒丸計劃懲罰性條款徐工2人，凱雷7人外資控股2006-10-1650%18億人民幣毒丸計劃懲罰性條款徐工5人，凱雷5人同等話語權(quán)2007-03-1645%18億人民幣毒丸計劃懲罰性條款保持徐工品牌徐工5人，凱雷4人中外合資/中方控股12/12/202387案例五好孩子：一起典型的外資杠桿收購12/12/202388杠桿收購簡介

杠桿收購是指收購者用自己很少的本錢為根底，然后從投資銀行或其他金融機構(gòu)籌集、借貸大量、足夠的資金進(jìn)行收購活動，收購后公司的收入〔包括拍賣資產(chǎn)的營業(yè)利益〕剛好支付因收購而產(chǎn)生的高比例負(fù)債，這樣能到達(dá)以很少的資金賺取高額利潤的目的。這種方式也有人稱之為高度負(fù)債的收購方式，這樣的收購者往往在做出精確的計算以后，使得收購后公司的收支處于杠桿的平衡點，他們頭腦靈活，對市場熟悉，人際關(guān)系處理恰當(dāng)，最善于運用別人的錢，被稱為“收購藝術(shù)家〞?？偟膩砜?，杠桿收購可以分為三步來進(jìn)行：

第一步：集資。第二步：購入、拆賣。第三步：重組、上市。

以上三步概括了杠桿收購的根本程序，又被稱為“杠桿收購三部曲〞。

(leveragedbuyout)其本質(zhì)是舉債收購，即以債務(wù)資本為主要融資工具，這些債務(wù)資本多以獵物公司資產(chǎn)為擔(dān)保而得以籌集。12/12/202389好孩子根本情況自1989年第一輛“好孩子〞專利童車誕生以來，“好孩子〞便和專利結(jié)伴同行，現(xiàn)已開展成擁有10家子公司、30家分公司的企業(yè)集團(tuán)。公司累計申請專利1020件，居全國同行之首。

1992年，“好孩子〞童車開始走出國門，國際市場貿(mào)易競爭使企業(yè)認(rèn)識到，開拓和保護(hù)“好孩子〞的國際市場，知識產(chǎn)權(quán)必須先行。1992年，"好孩子"童車開始走出國門，國際市場貿(mào)易競爭使企業(yè)認(rèn)識到，開拓和保護(hù)"好孩子"的國際市場，知識產(chǎn)權(quán)必須先行。好孩子GOODBABY,是中國最大的專業(yè)從事兒童用品設(shè)計、制造和銷售的企業(yè)集團(tuán)。位于中國江蘇昆山經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，占地66萬平方米，具有年生產(chǎn)300萬輛各類童車的能力。集團(tuán)十?dāng)?shù)家專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)全部與世界一流制造公司進(jìn)行了合資、合作，其裝備、技術(shù)、生產(chǎn)管理和質(zhì)量控制體系均進(jìn)入了國際先進(jìn)行列。好孩子GOODBABY通過在國內(nèi)擁有的由25家銷售中心、4000家銷售點組成的銷售網(wǎng)絡(luò)，走進(jìn)了萬千消費者的家庭，成為中國兒童用品市場最暢銷的產(chǎn)品。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、東南亞、南美、中東、俄羅斯等30多個國家和地區(qū)。12/12/202390好孩子外資并購事件2006年2月，中國童車業(yè)內(nèi)“第一品牌〞企業(yè)——“好孩子〞集團(tuán)迎來了又一個事業(yè)開展的春天。一個國際私人投資機構(gòu)PAG——太平洋同盟團(tuán)體以1.225億美元的收購價，成功并購“好孩子〞，讓素稱“中國童車大王〞的宋鄭還和“好孩子〞集團(tuán)再度成為世界經(jīng)濟界關(guān)注的熱點。12/12/202391外資并購結(jié)果1.225億美元！起步于一家負(fù)債累累、瀕臨倒閉的校辦企業(yè)——16歲的中國“好孩子〞，在國際投資市場上的“身價〞創(chuàng)下了一個傳奇。這次成功并購后，“好孩子〞的“身價〞相當(dāng)于1994年“好孩子〞首次出讓股份進(jìn)行融資時的9.1倍，是1996年第二次出讓股份時的6.1倍，是2000年第三次出讓股份時的1.8倍。12/12/202392好孩子到底好在什么地方？“好孩子〞身價倍增的魅力何在？為何“好孩子〞集團(tuán)敢于出讓68%的股份？“好孩子〞的潛在價值在哪？目前“好孩子〞集團(tuán)具備年產(chǎn)300萬輛童車的制造能力，“好孩子〞是中國著名商標(biāo)，擁有中國童車市場70%的份額，穩(wěn)居美國市場童車銷量之首；成功進(jìn)入歐盟市場之后，“好孩子〞的國際市場競爭能力令人矚目。12/12/202393好孩子股東的變化1994年首次通過出讓股份融入資金以來，“好孩子〞的“身價〞持續(xù)高位增長，“好孩子〞創(chuàng)始人也經(jīng)歷了從廠長、絕對控股人、僅持有30%左右股份、經(jīng)營團(tuán)隊總裁的變化。1994年到1996年，“好孩子〞投資者所持有的股份價值，增值幅度超過了50%?！疤窖蟥晣H投資機構(gòu)此番收購“好孩子〞讓“好孩子〞原來3家股東也成為“贏家〞：“香港第一上海〞、日本軟銀集團(tuán)和美國國際集團(tuán)，在此次股份出讓中，出讓價分別是購入價的2倍多。12/12/202394好孩子到底好在什么地方？但“好孩子〞的核心價值，是“好孩子〞的創(chuàng)新能力。宋鄭還在接受記者采訪時表示，“好孩子〞集團(tuán)每年拿出超過年銷售額3%的資金，投放于新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，是“好孩子〞不斷成長的內(nèi)在動力。3%牽動了“好孩子〞1.225億美元的“身價〞?！昂煤⒆莹曉诿绹袌龅匿N售合作伙伴DOREL公司總裁Nick·Kids先生稱，“好孩子〞的開發(fā)創(chuàng)新是一座金礦。美國?財富?雜志報道說，美國市場每銷售3輛童車，就有1輛是中國“好孩子〞，中國“好孩子〞依靠自主知識產(chǎn)權(quán)躋身美國和歐洲市場，在世界創(chuàng)造了一個奇跡。12/12/202395案例六中海油：海外收購回憶與進(jìn)展12/12/202396中海油擬130億美元收購美國競爭對手優(yōu)尼科公司(2005年初)

我國第三大石油天然氣集團(tuán)—中國海洋石油(中海油)正考慮對美國同業(yè)對手優(yōu)尼科公司發(fā)出逾130億美元的收購要約，這起交易將標(biāo)志著中國企業(yè)規(guī)模最大、最重要的一宗海外收購。優(yōu)尼科價值約為110億美元，凈負(fù)債26.8億美元。2003年年底，中海油的市值約為215億美元，現(xiàn)金資源共16億美元。據(jù)估計，優(yōu)尼科的美國資產(chǎn)占公司全年總產(chǎn)量和利潤的33%。12/12/202397跨國并購：為什么是優(yōu)尼科？“這是實現(xiàn)企業(yè)跨越式開展、快速建立國際級能源公司的需要。〞優(yōu)尼科原油儲量和產(chǎn)量與中海油相近，但當(dāng)時市值僅為中海油的2/3，存在較大升值空間；優(yōu)尼科分布在亞洲、里海地區(qū)的優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的2/3。這些地區(qū)靠近中國市場，中國文化更能發(fā)揮作用；優(yōu)尼科公司登記儲量中2/3為天然氣且增長空間顯著，還有約10億桶儲量的天然氣因市場未落實原因而暫未登記儲量，在中國的液化天然氣市場落實后可以很快增值。12/12/202398中海油宣布已撤回對美國優(yōu)尼科公司的并購報價(2005年8月)

中海油在宣布中指出，中海油所提出的以現(xiàn)金收購優(yōu)尼科全部流通股的要約，總價185億美元，有充足的資金保障，超出雪佛龍公司目前競價約10億美元，對于優(yōu)尼科的股東來說顯然價值更為優(yōu)越。中海油已提議并同意了一系列措施，以增加交易確實定性和優(yōu)尼科股東對中海油報價的信心。另外，中海油知道競購交易將經(jīng)過美國外國投資委員會的審查，按?？怂?弗洛里W修正案(Exon-Florio)的要求，中海油主動提出要求美國外國投資委員會進(jìn)行審查，并主動承諾對優(yōu)尼科在美國的資產(chǎn)采取措施，從而滿足美國外國投資委員會的要求。中海油在宣布時表示，在目前情況下繼續(xù)進(jìn)行競購已不能代表股東的最正確利益，中海油決定撤回其對優(yōu)尼科的收購要約。12/12/20239922億美元中海油“落子〞尼日利亞2006年1月9日，下午6時，在優(yōu)尼科收購戰(zhàn)中功敗垂成的中國海洋石油〔0883.HK，以下簡稱中海油〕宣布以22.68億美元〔約184億元人民幣〕現(xiàn)金，向尼日利亞南大西洋石油〔SouthAtlanticPetroleumLtd。以下簡稱SAPETRO〕收購旗下海上石油開采許可證〔OML130〕的深海油田的45％作業(yè)權(quán)益。中海油此次收購成功，創(chuàng)下了這家中國頭號離岸石油公司迄今為止最大的一樁海外并購案。12/12/2023100中海油海外并購風(fēng)云進(jìn)軍尼日利亞石油市場，是中海油積極拓展海外石油儲藏的又一記“重拳〞。自從2001年上市以來，中海油已經(jīng)累計出手14億美元用于收購海外石油和天然氣資產(chǎn)，涉及國家包括印度尼西亞、澳大利亞和加拿大等。去年，中海油185億美元欲收購優(yōu)尼科的舉動更是震驚了全球，最終因美國政府的阻撓而未果。12/12/2023101兵敗優(yōu)尼科之后中海油再次突破2021年7月，收購美國優(yōu)尼科石油公司折戟后，中海油終于取得新突破。中國海洋石油上周末宣布，將與中石化集團(tuán)全資子公司中國石化集團(tuán)國際石油勘探開發(fā)以各50%比例成立合資公司，與馬拉松石油公司下屬馬拉松安哥拉32區(qū)塊簽署銷售與購置協(xié)議。據(jù)公告，合資公司將出資13億美元，以全現(xiàn)金方式收購馬拉松安哥拉32區(qū)塊持有的安哥拉32區(qū)塊產(chǎn)品分成合同及聯(lián)合作業(yè)協(xié)議項下20%權(quán)益。交易生效日期為2021年1月1日。12/12/2023102中海油終于一只腳踏進(jìn)美國2021年11月中海油從挪威國家石油公司購入其所持的美國墨西哥灣4個勘探區(qū)塊權(quán)益，這是中國石油公司首次在被稱為“美國的后院〞的墨西哥灣擁有油氣資產(chǎn)。?華爾街日報?稱，中海油終于一只腳踏進(jìn)了美國，并宣告了中國油企無法入美的正式結(jié)束?！斑@次美國人再也擋不住中國的步伐。〞該報道表示，自2005年以來，整個世界已經(jīng)越來越能接受中國企業(yè)甚至是中國國有企在海外進(jìn)行收購的想法了。對于美國來說,來自中國的國有企業(yè)仍然是一個敏感的話題。也正是由于這個原因,此次中海油收購挪威石油公司在美國的小局部資產(chǎn)才引來美國媒體的關(guān)注。“過去我們想一口就吞個大的,現(xiàn)在的選擇更為務(wù)實,積少成多的策略可能更為有效。〞另一方面,放棄收購整個公司,僅選擇有價值區(qū)塊的做法,也可以讓引發(fā)高度關(guān)注的可能性大大降低。12/12/2023103中海油海外并購的最新進(jìn)展2021年3月14日，中海油宣布，擬收購阿根廷布利達(dá)斯能源控股(BEH)的全資子公司布利達(dá)斯公司50%的股權(quán)，交易價格約為現(xiàn)金31億美元。

該交易完成后，中海油和BEH將分別持有合資公司50%的股權(quán)。中海油稱，將通過該交易將業(yè)務(wù)拓展至拉丁美洲。該交易尚需獲得中國政府和監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)，預(yù)計今年上半年完成12/12/2023104其它一些外資并購案世界最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)一一法國米其林公司在與我國輪胎行業(yè)的龍頭企業(yè)一一上海輪胎橡膠集團(tuán)的合作中控股70%;法國阿爾卡特公司通過協(xié)議收購中方及其他外方股份，持有上海貝爾的股份為50%+1股;荷蘭飛利浦在蘇飛公司中所占的股份由51%增至80%等。外資并購還在繼續(xù)……

12/12/2023105幾個典型案例給我們帶來的思考這些外資并購行為，是否是一種掠奪性行為？外資并購給我們的企業(yè)帶來了哪些影響？這些外資并購案例與以前的并購事件相比，具有哪些顯著的特點？中海油海外并購前后的挫折與成功告訴了我們什么？成功并購后，跨國公司的治理應(yīng)注意哪些內(nèi)容？通過外資并購和海外并購的案例學(xué)習(xí)，給你的最深刻的啟示是什么？12/12/2023106?關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?12/12/2023107主要內(nèi)容“蘇泊爾警報〞：?規(guī)定?的章節(jié)和條款?規(guī)定?中的外資并購含義關(guān)于外商投資企業(yè)待遇的規(guī)定對“特殊〞控制權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定股權(quán)并購的投資總額上限外國投資者需要報告的情況有關(guān)部門對投資者報告的處理境外并購時需要報告的情況12/12/2023108近一年有266家外企并購中國企業(yè)

美英新居前三名

中新網(wǎng)2006年9月2日電根據(jù)均富企業(yè)金融研究報告顯示，從去年七月到今年六月間的一年之間，在中國進(jìn)行并購活動的跨國企業(yè)中，以美國企業(yè)最多，其次是英國和新加坡。收購產(chǎn)業(yè)中，以高科技產(chǎn)業(yè)收購件數(shù)最多，但金融業(yè)金額最大。雖然這個數(shù)字和前一年的收購企業(yè)數(shù)字差不多，但交易金額卻增長了百分之五十二，到達(dá)一百四十億美元。報告顯示，收購中國企業(yè)最大的來源國是美國，截至今年六月底的一年間，一共展開六十二件收購案，總值五十三億六千五百萬美元；其次是英國，在中國也有十七件總值三十四億零六百萬美元的收購案。以收購總值來看，新加坡是中國企業(yè)的第三大外來收購者，去年七月到今年六月底的一年間，新加坡企業(yè)在中國一共進(jìn)行三十件總值十八億四千萬美元的收購案。12/12/2023109“蘇泊爾警報〞：

外資并購觸及反壟斷界限2006年8月31日，浙江蘇泊爾股份臨時股東大會以96.4%的高票通過法國SEB收購其61%股權(quán)的議案。這是國家六部委8月初公布?關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?之后，第一宗觸及反壟斷“紅線〞的案例。浙江民企愛仕達(dá)集團(tuán)等6家公司聯(lián)名提出“本次并購將會造成外資對國內(nèi)市場的絕對壟斷〞,并呼吁有關(guān)部門叫停。商務(wù)部于11月3日正式發(fā)函，向涉及并購案的行業(yè)協(xié)會、競爭對手、上游供給商、下游銷售商、消費者等征求意見，并對“蘇泊爾并購案〞展開全面的反壟斷調(diào)查。蘇泊爾案成為商務(wù)部在外資并購新規(guī)實施后啟動反壟斷審查程序的第一個案例。12/12/20231102006年8月8日

?關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?商務(wù)部8月8日發(fā)布2006年第10號令稱，修訂后的?關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定?自2006年9月8日起施行。共六章61條：第一章總那么；第二章根本制度；第三章審批與登記；第四章外國投資者以股權(quán)作為支付手段并購境內(nèi)公司；第五章反壟斷審查；第六章附那么。12/12/2023111?規(guī)定?中的外資并購含義規(guī)定所稱外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者購置境內(nèi)非外商投資企業(yè)(以下稱“境內(nèi)公司〞)股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)(以下稱“股權(quán)并購〞)；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購置境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購置境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運營該資產(chǎn)(以下稱“資產(chǎn)并購〞)。12/12/2023112關(guān)于外商投資企業(yè)待遇的規(guī)定外國投資者在并購后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊資本中的出資比例高于

25%的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，應(yīng)報商務(wù)部審批。12/12/2023113對“特殊〞控制權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實際控制權(quán)，涉及重點行業(yè)、存在影響或可能影響國家經(jīng)濟平安因素或者導(dǎo)致?lián)碛兄虡?biāo)或中華老字號的境內(nèi)企業(yè)實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報。當(dāng)事人未予申報，但其并購行為對國家經(jīng)濟平安造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會同相關(guān)部門要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購行為對國家經(jīng)濟平安的影響。12/12/2023114股權(quán)并購的投資總額上限外國投資者股權(quán)并購的，除國家另有規(guī)定外，對并購后所設(shè)外商投資企業(yè)應(yīng)按照以下比例確定投資總額的上限：(一)注冊資本在210萬美元以下的，投資總額不得超過注冊資本的10/7；(二)注冊資本在210萬美元以上至500萬美元的，投資總額不得超過注冊資本的2倍；(三)注冊資本在500萬美元以上至1200萬美元的，投資總額不得超過注冊資本的2.5倍；(四)注冊資本在1200萬美元以上的，投資總額不得超過注冊資本的3倍。

12/12/2023115外國投資者需要報告的情況外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)有以下情形之一的，應(yīng)就所涉情形向商務(wù)部和國家工商行政管理總局報告：〔一〕并購一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國市場營業(yè)額超過15億元人民幣；〔二〕1年內(nèi)并購國內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計超過10個；〔三〕并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率已經(jīng)到達(dá)20%；〔四〕并購導(dǎo)致并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率到達(dá)25%。雖未到達(dá)前款所述條件，但是應(yīng)有競爭關(guān)系的境內(nèi)企業(yè)、有關(guān)職能部門或者行業(yè)協(xié)會的請求，商務(wù)部或國家工商行政管理總局認(rèn)為外國投資者并購涉及市場份額巨大，或者存在其他嚴(yán)重影響市場競爭等重要因素的，也可以要求外國投資者作出報告。蘇泊爾就是一個很好的例子！12/12/2023116有關(guān)部門對投資者報告的處理外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)涉及如上所述情形之一，商務(wù)部和國家工商行政管理總局認(rèn)為可能造成過度集中，妨害正當(dāng)競爭、損害消費者利益的，應(yīng)自收到規(guī)定報送的全部文件之日起90日內(nèi)，共同或經(jīng)協(xié)商單獨召集有關(guān)部門、機構(gòu)、企業(yè)以及其他利害關(guān)系方舉行聽證會，并依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。12/12/2023117境外并購時需要報告的情況境外并購有以下情形之一的，并購方應(yīng)在對外公布并購方案之前或者報所在國主管機構(gòu)的同時，向商務(wù)部和國家工商行政管理總局報送并購方案。商務(wù)部和國家工商行政管理總局應(yīng)審查是否存在造成境內(nèi)市場過度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競爭、損害境內(nèi)消費者利益的情形，并做出是否同意的決定：境外并購一方當(dāng)事人在我國境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元人民幣以上；境外并購一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國市場上的營業(yè)額15億元人民幣以上；境外并購一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國市場占有率已經(jīng)到達(dá)20%；由于境外并購，境外并購一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國的市場占有率到達(dá)25%；由于境外并購，境外并購一方當(dāng)事人直接或間接參股境內(nèi)相關(guān)行業(yè)的外商投資企業(yè)將超過15家。12/12/2023118?中華人民共和國反壟斷法?

對外資并購的規(guī)定

2007年8月30日公布

(共八章,五十七條)12/12/2023119第三十一條對外資并購境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營者集中，涉及國家平安的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國家平安審查。12/12/2023120經(jīng)營者集中的相關(guān)規(guī)定(1)

第二十條經(jīng)營者集中是指以下情形：

〔一〕經(jīng)營者合并；

〔二〕經(jīng)營者通過取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)；

〔三〕經(jīng)營者通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營者施加決定性影響。12/12/2023121經(jīng)營者集中的相關(guān)規(guī)定(2)

第二十條經(jīng)營者集中是指以下情形：

〔一〕經(jīng)營者合并；

〔二〕經(jīng)營者通過取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)；

〔三〕經(jīng)營者通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營者施加決定性影響。

第二十一條經(jīng)營者集中到達(dá)國務(wù)院規(guī)定的申報標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院