CK公司融資的現(xiàn)狀問題及對(duì)策探討

廣州工商學(xué)院學(xué)位論文寫作聲明和使用授權(quán)說明學(xué)位論文寫作聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品或成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。論文作者簽名：日期：2020年5月30日學(xué)位論文使用授權(quán)說明本人完全了解廣州工商學(xué)院關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝　⒖s印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的的前提下，學(xué)?？梢詫W(xué)位論文編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫,提供網(wǎng)上服務(wù)。（保密論文在解密后遵守此規(guī)定）論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：2020年5月30日一、前言（一）研究背景目前，根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和模式，存在著銀行貸款過于依賴房貸的廣泛?jiǎn)栴}，在一定程度上，這將使房地產(chǎn)企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)公司在運(yùn)用新的投資金融商品方面存在不足，資金不足也是阻礙房地產(chǎn)開發(fā)的主要問題，基于發(fā)展中的房地產(chǎn)市場(chǎng)，政府對(duì)房地產(chǎn)的開發(fā)資金進(jìn)行了監(jiān)管。資金風(fēng)險(xiǎn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)中是切實(shí)存在的，房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)章制度和管理以及市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，減少了資金籌措的途徑。其結(jié)果是，中小房地產(chǎn)企業(yè)的融資門檻越來越高，大部分企業(yè)都想打破資本鏈，但企業(yè)發(fā)展卻面臨著巨大的障礙。找到適當(dāng)?shù)馁Y金籌措方法，解決現(xiàn)金不足，有效地管理資金籌措風(fēng)險(xiǎn)是CK的財(cái)務(wù)管理中面臨的主要問題。（二）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)內(nèi)研究綜述針對(duì)新時(shí)代下的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，一些專家提出了新的融資理念和方式，陳曉紅在2003年的時(shí)候在《中小企業(yè)融資創(chuàng)新與信用擔(dān)?！分袨槊駹I(yíng)企業(yè)的發(fā)展指出了一條新路子，利用風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)企業(yè)發(fā)展進(jìn)行促進(jìn)。對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資首次做出批示的文件是《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》，在其中對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資進(jìn)行說明，由于民營(yíng)企業(yè)信息不對(duì)稱導(dǎo)致的融資難的問題在2005年由楊峰、朱靜毅提出，并且進(jìn)行分析，在面臨雙向選擇的過程中，出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。而到了2009年時(shí)，專家阮兢青和陳文標(biāo)提出了金融工具的使用來解決融資難的問題。與此同時(shí)專家劉斌更是提出了使用小額貸款公司貸款，來解決民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難問題、利用企業(yè)信用擔(dān)保貸款，來解決融資難的問題。專家葉陳毅、葉陳云和裴富才三個(gè)人在合著的《我國(guó)中小企業(yè)融資障礙透析與應(yīng)對(duì)舉措》中對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難提出相關(guān)對(duì)策，這些對(duì)策具有可操作性。2.國(guó)外研究綜述國(guó)外對(duì)于融資難的問題是從信息不對(duì)稱的角度來做分析，在最開始的由于企業(yè)和銀行的選擇行比較小，導(dǎo)致融資難的問題，而另一方面由于當(dāng)時(shí)信息不發(fā)達(dá)，導(dǎo)致一些賬務(wù)信息不能及時(shí)更新，對(duì)于銀行導(dǎo)致大量壞賬，這是信息不對(duì)稱下的的道德問題，以上是Stiglitz和Weiss在1981提出的理論。而Strahan和Weston（1998）的通過大量的研究以后，他們兩個(gè)人共同提出新的研究思路，兩位專家一致認(rèn)為，現(xiàn)有的金融體系不能夠?yàn)槠髽I(yè)提供短期金融服務(wù)，首先是融資周期長(zhǎng)，手續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，不符合民營(yíng)企業(yè)的融資需求“短、”“平”、“快”的三個(gè)特點(diǎn)。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外研究的綜述，可以發(fā)現(xiàn)無論是國(guó)外學(xué)者還是國(guó)內(nèi)學(xué)者都重視融資渠道和企業(yè)自身兩個(gè)要素的研究，本質(zhì)上來說還是民營(yíng)企業(yè)自身練好內(nèi)功和金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化自身融資流程著手，同時(shí)也要根據(jù)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，借鑒國(guó)外先進(jìn)理論，同時(shí)相關(guān)政策進(jìn)行深入研究，兼顧對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展和金融安全角度進(jìn)行分析。（三）研究意義理論意義：相比于發(fā)達(dá)的國(guó)家，目前，我國(guó)的房地產(chǎn)金融與風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)領(lǐng)域管理的研究才剛剛起步，金融管理理論有待得到進(jìn)一步的完善。如今有很多的理論，但實(shí)際情況特別是從房地產(chǎn)融資的角度出發(fā)的相關(guān)研究還不足，因此這是風(fēng)險(xiǎn)的問題。調(diào)查房地產(chǎn)公司詳細(xì)的資金籌措，希望通過自己的研究，能夠幫助房地產(chǎn)公司籌集資金，擴(kuò)大了房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金籌措，有理論的意義。實(shí)踐意義：企業(yè)在開發(fā)中很大程度上依賴資本，因此風(fēng)險(xiǎn)管理直接關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展。我們的研究能夠擴(kuò)大資金籌措渠道，擴(kuò)大和充實(shí)企業(yè)籌集資金的水平。現(xiàn)有的資金籌措存在的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)企業(yè)資金的管理，是企業(yè)健康、持續(xù)的運(yùn)營(yíng)的保證。（四）研究?jī)?nèi)容本文主要通過五個(gè)部分對(duì)CK公司融資存在的問題與對(duì)策進(jìn)行研究：第一部分為前言，主要介紹研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容和基本理論，為下文奠定理論基礎(chǔ)。第二部分為現(xiàn)狀分析，主要CK房地產(chǎn)公司為例，對(duì)其公司基本情況、公司融資現(xiàn)狀分析以及公司融資需求的原因等三方面進(jìn)行分析。第三部分為問題。主要對(duì)上述的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從而得出目前CK公司還存在融資渠道過于單一、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本較高以及公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等問題，第四部分為措施。主要對(duì)上述提出的問題提出實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式多元化、優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金以及構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系等措施。第五部分為總結(jié)，對(duì)本文進(jìn)行總結(jié)，分析不足之處，并展望未來。二、CK公司融資現(xiàn)狀分析（一）CK公司基本情況1.公司組織架構(gòu)情況CK是西安某企業(yè)的子公司，是一家上市公司，注冊(cè)資本86400元。其主要業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)，是中國(guó)西北部最大的擁有房地產(chǎn)開發(fā)資格的上市公司之一。CK公司擁有一批優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)成員，他們見證了西安高新技術(shù)區(qū)域房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。這個(gè)區(qū)域的工廠建筑都是由他們負(fù)責(zé)建設(shè)的，因此被認(rèn)為是高科技區(qū)域房地產(chǎn)建設(shè)的主力。CK集團(tuán)把優(yōu)秀的資產(chǎn)和隊(duì)伍集中于開發(fā)。在發(fā)展方面，CK公司憑借其出色的管理能力和穩(wěn)定的成長(zhǎng)，進(jìn)入中國(guó)前50家房地產(chǎn)公司，在上市房地產(chǎn)公司中排名第23。CK獲得了“時(shí)代頂級(jí)建筑商”的稱號(hào)，被表彰為中國(guó)房地產(chǎn)上市企業(yè)中排名前10的企業(yè)。CK的總公司由董事會(huì)、總經(jīng)理辦公室、企劃財(cái)務(wù)部、審計(jì)內(nèi)部控制部、開發(fā)計(jì)劃部、技術(shù)研究部、資金運(yùn)用部等7個(gè)功能部構(gòu)成。董事會(huì)的辦公室負(fù)責(zé)董事會(huì)的決策和董事會(huì)的日常。CK公司的組織架構(gòu)圖如下：圖2-1CK公司組織架構(gòu)圖2.公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀2017年12月31日，公司總資產(chǎn)173.45億元，凈資產(chǎn)26.99億元，利潤(rùn)0.2395元，加權(quán)平均回報(bào)凈資產(chǎn)是7.88%。年銷售收入達(dá)29.75億元。合同金額為7.88億元，同比減少4.79億元。公司建筑面積125萬平方米，比上年高出81.50個(gè)百分點(diǎn)，公司的合同面積比去年減少14.32個(gè)百分點(diǎn)，為265300平方米，完成合同的公司面積比去年增加79%，為534000平方米。2017年，獲得土地508.445畝，公司成功籌集66.5億元，并發(fā)行了20億公司債務(wù)及10億中期票據(jù)。在土地準(zhǔn)備方面，公司在西安、蘇州、深圳、天津等地共獲得土地508.45畝，其中西安公司簽署的項(xiàng)目合作項(xiàng)目在2017年取得了巨大成就，2塊土地已通過招標(biāo)解決。（1）開發(fā)投資情況分析表2-1CK公司房地產(chǎn)開發(fā)投資情況地區(qū)總建筑面積（萬平方米）在建建筑面積（萬平方米）已竣工面積（萬平方米）總投資額（億元）報(bào)告期實(shí)際投資額（億元）西安273.14252.4920.98339.7339.91蘇州67.6936.7814.2464.8115.89惠州20.611.768.7619.032.24天津34.637.6726.881.65寶雞29.363.179.4510.511.11合計(jì)425.43301.8753.43460.9660.81數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告根據(jù)表2-1，2017年，CK在國(guó)家發(fā)展中投入425.43萬平方米，總投資460.96億元。本期實(shí)際投資占總投資的13%。西安投資主要集中在城市型項(xiàng)目上，有住宅、寫字樓、商業(yè)、公寓等多種商業(yè)形式。大部分項(xiàng)目正在建設(shè)中，尚未完工。建設(shè)進(jìn)度很慢，各地投入不足。（2）銷售情況分析表2-2CK公司房地產(chǎn)銷售情況地區(qū)可供出售面積（萬平方米）已預(yù)售面積（萬平方米）西安17.458.72蘇州13.669.27惠州13.825.08天津4.201.91寶雞6.800.99合計(jì)55.9325.97數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告由表2-2可知，2017年CK能夠銷售大約55.93平方米的面積，預(yù)售的面積只有大約25.97平方米。主要的城市項(xiàng)目是住宅及商業(yè)事業(yè)。庫存難以轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，是目前的銷售狀況。銷售區(qū)域或者未銷售區(qū)域的比例很大，庫存多理的質(zhì)量不是很好。一般來說，整體的銷售狀況不樂觀。庫存的流動(dòng)性很低。資本撤回難。CK需要積極地更改銷售戰(zhàn)略。改善銷量，提高庫存周轉(zhuǎn)率。CK房地產(chǎn)公司在同行業(yè)內(nèi)算是翹楚，在房地產(chǎn)行業(yè)大部分企業(yè)負(fù)債率比較高的大環(huán)境之下，每年的負(fù)債率很低，最近幾年內(nèi)營(yíng)業(yè)額穩(wěn)步提高，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)良好，給予其他房地產(chǎn)公司起到了一定的借鑒作用。（二）CK公司融資現(xiàn)狀分析1.融資結(jié)構(gòu)分析CK房地產(chǎn)公司主要以內(nèi)部融資和外部融資為主。從近兩年融資結(jié)構(gòu)看，2017年CK房地產(chǎn)公司對(duì)外融資95.89億元，內(nèi)部融資33.7億元。對(duì)外融資額比去年66.56億元增長(zhǎng)44%，內(nèi)部融資額比去年32.77億元增長(zhǎng)3%。外部融資增速較高，內(nèi)部融資額基本上不變。2017年，CK公司累計(jì)投資資本129.59億元，比2016年增長(zhǎng)23.7%。從資本總額來看，融資規(guī)模也較上年有所擴(kuò)大，如表2-3所示。表2-32016-2017年融資結(jié)構(gòu)表2016年2017年外部融資6，656，342，966.269，588，911，771.88內(nèi)部融資3，274，050，836.903，370，147，798.35數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告從融資結(jié)構(gòu)看，2017年，總投資額的33%是內(nèi)部資金，其中，CK自有資金包括預(yù)購資金，對(duì)外融資占總投資額的67%，包括銀行擔(dān)保融資、信托融資，基金投資等融資渠道。如圖2-2所示，外部融資占比較大，CK公司內(nèi)部融資主要由自有資金和儲(chǔ)備資金組成，比例較低。外部融資是CK房地產(chǎn)公司的主要融資方式。接下來分析了CK房地產(chǎn)公司的外部融資模式。圖2-22017年CK公司內(nèi)外部融資結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)來源于CK公司2018到2019年度報(bào)告外部籌集資金總是在CK的籌措資金的結(jié)構(gòu)中占很大的比例。在2016年和2017年相比增加了44%，投資資金總額中占了很大比重。在CK的房地產(chǎn)開發(fā)中，主要從銀行、信托籌集外部資金，資金籌措的這種結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度很大。在過去的兩年中，CK主要外部的資金籌措渠道是不動(dòng)產(chǎn)公司、信托貸款和銀行貸款，信托貸款比銀行貸款多，基金貸款是很少的。CK的外部資金籌措結(jié)構(gòu)基本上呈現(xiàn)出依靠信托融資還有銀行貸款的傾向。2.融資環(huán)境分析（1）優(yōu)勢(shì)在當(dāng)前環(huán)境下，CK房地產(chǎn)公司的第一優(yōu)勢(shì)是其強(qiáng)大的擴(kuò)張戰(zhàn)略和科學(xué)的融資決策。靈活的資金籌措方針和及時(shí)準(zhǔn)確的信息收集，是確保企業(yè)靈活的資金籌措渠道的有效保證。企業(yè)必須認(rèn)識(shí)到自己在資金籌措環(huán)境中的地位。為了有效地改善管理，在同行業(yè)中與房地產(chǎn)公司進(jìn)行廣泛的合作和健全的競(jìng)爭(zhēng)，并相互共享寶貴的信息，對(duì)于企業(yè)資金籌措的靈活發(fā)展有很大的好處。一般應(yīng)考慮的方向，不僅是經(jīng)營(yíng)理念和開發(fā)，公司在冷靜地應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)想要生存需要防止中小規(guī)模的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，我們還需要提高對(duì)業(yè)務(wù)多元化的關(guān)注程度以及提升核心競(jìng)爭(zhēng)力水平。CK公司擁有強(qiáng)大的資本和資源整合能力?，F(xiàn)階段，該公司已經(jīng)開始對(duì)天津、蘇州、惠州、寶雞等其他先進(jìn)城市和鄰近城市進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)投資。它的財(cái)務(wù)能力很明顯比同行業(yè)的其他幾家企業(yè)有優(yōu)勢(shì)。通過長(zhǎng)期的房地產(chǎn)開發(fā)積累，該公司進(jìn)入了更加成熟的階段，不斷開始資源的整合模式。CK公司擁有優(yōu)秀的開發(fā)資歷，員工具有優(yōu)秀的企業(yè)忠誠(chéng)度。在開發(fā)房地產(chǎn)很長(zhǎng)一段時(shí)間之后，該公司對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有了完全的了解，并擁有不斷積累的開發(fā)能力，并聚集了大量忠實(shí)于公司的員工。CK房地產(chǎn)公司在資金使用方面具有較高的效率?，F(xiàn)在企業(yè)里沒有多余的現(xiàn)金庫存。幾乎所有的資金都被用來躲避風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)新項(xiàng)目，償還企業(yè)借款。（2）劣勢(shì)現(xiàn)在，CK公司在資金籌措方面的不利情況，經(jīng)營(yíng)水平未達(dá)到特定水平，企業(yè)的擴(kuò)大和發(fā)展處于弱勢(shì)。在長(zhǎng)期的開發(fā)過程中，CK公司雖然有一定的規(guī)模，但與大規(guī)模的房地產(chǎn)公司還有很大的差距，由于管理水平低，管理業(yè)務(wù)中頻繁發(fā)生不規(guī)則的操作。開發(fā)目標(biāo)不是很明確，CK對(duì)于商用住宅的開發(fā)和建設(shè)作為該公司的主要事業(yè)，還沒有形成共識(shí)。雖然覺得有必要擴(kuò)大新的業(yè)務(wù)線，尋找公司新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)，但是也有管理者認(rèn)為應(yīng)該堅(jiān)持舊線。目前，為了控制金融緊縮局面，銀行未能充分考慮房地產(chǎn)企業(yè)的資金需求，部分企業(yè)雖然擁有良好的債務(wù)償還信用，但仍很難在銀行獲得貸款。從這個(gè)觀點(diǎn)來看，由于銀行缺乏支援，企業(yè)資金不足，貸款批準(zhǔn)的高閾值，CK企業(yè)沒能按時(shí)籌措開發(fā)所需的資金。雖然現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)一般看起來很低迷，但是企業(yè)不適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)不景氣的現(xiàn)狀。在營(yíng)銷的瓶頸發(fā)生的情況下，沒有根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)整及改善營(yíng)銷計(jì)劃等等。（三）CK公司融資需求的原因1.解決公司資金短缺問題資金短缺是大多數(shù)企業(yè)融資的客觀原因。尤其是在房地產(chǎn)公司成立之初。相對(duì)來說，CK公司的房地產(chǎn)公司有了新的項(xiàng)目需要去開發(fā)，但是致命的是CK賬戶資金沒有錢，由于企業(yè)沒有資源。因此，CK企業(yè)就必須得融資。2.提高公司資源優(yōu)化在CK公司選擇融資是為了投資者或團(tuán)隊(duì)和其他資源。投資者帶來的不僅是資金，更是獲得各種資源和幫助后的強(qiáng)制性組合，然后強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，撬動(dòng)杠桿，從而提高公司資源優(yōu)化3.提高公司大眾推廣影響CK公司較好的融資效果有利于提高公司的整體形象，有利于在強(qiáng)勢(shì)資本進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)提高股票發(fā)行價(jià)格，有利于提高個(gè)人投資者對(duì)公司的信任度，有利于提高股價(jià)，使股民可以自發(fā)購買，提高公司的宣傳影響力。4.有利于提高公司上市幾率就CK娛樂而言，上市基本上是他們成長(zhǎng)的必由之路。從以上幾點(diǎn)可以看出，在上市之前，民營(yíng)基金會(huì)可以孵化公司產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高公司知名度，為公司的發(fā)展獲取各種資源。一步一步，公司實(shí)現(xiàn)上市目的也是順理成章的。此外，上市前融資還可以獲得上市所需的各種資金。三、CK公司融資存在的問題（一）融資渠道過于單一根據(jù)CK公司目前的運(yùn)營(yíng)狀況，資金籌措主要包括內(nèi)部資金籌措和外部資金籌措。2017年CK企業(yè)的內(nèi)部資金籌措和外部資金籌措的比例分別為33%和67%。從資金籌措渠道來看，內(nèi)部資金籌措主要依賴于自身資金和預(yù)付款，外部資金籌措主要依賴于信托和銀行貸款。CK公司有單一的內(nèi)部資金籌措方法和不合理的外部資金籌措結(jié)構(gòu)的問題。超過50%的外部資金，使得公司面臨著高的使用成本。從資金籌措結(jié)構(gòu)來看，外部資金是主要的資金來源，甚至有依賴關(guān)系。這種情況下，如果國(guó)家政策被調(diào)整，或者銷售停止，資金就會(huì)不足。同時(shí)，內(nèi)部融資比例比較低，無法發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)使用成本越高利潤(rùn)就越少。資金籌措渠道的擴(kuò)大和資金籌措結(jié)構(gòu)的改善成為了迫在眉睫。（二）融資結(jié)構(gòu)不合理公司留存收益為負(fù)數(shù)的情況下，主要依靠債務(wù)融資方式獲取經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金，即采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，加大了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)如下:公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)。從2016年到2017年CCK處于財(cái)務(wù)負(fù)債運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。2016年，該公司增加了庫存和固定資產(chǎn)的投資。由于利潤(rùn)盈余繼續(xù)為負(fù)，損失未完全補(bǔ)償，注冊(cè)資本也未追加，仍以負(fù)債經(jīng)營(yíng)，因此該公司的資產(chǎn)負(fù)債率2017年逐年增加至60%。虧損引發(fā)財(cái)務(wù)杠桿負(fù)作用。CK未得到正常的利潤(rùn)，公司通過負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，最大限度地利用了財(cái)務(wù)杠桿的作用。2016年和2017年，公司的凈利潤(rùn)會(huì)變成負(fù)值。大企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有負(fù)面影響。（三）融資成本較高從CK公司融資結(jié)構(gòu)看，2017年總投資額的33%是內(nèi)部資金，對(duì)外融資占總投資額的67%，外部籌集資金是在CK的籌措資金的結(jié)構(gòu)中占很大的比例。CK公司的外部資金籌措主要包括銀行貸款和信托資金。與資金籌措相比，信托資金籌措不是很難，但需要承擔(dān)高昂的使用成本。獲得銀行貸款的使用更加困難，成本也會(huì)降低。銀行貸款的使用成本也變動(dòng)，中央銀行貸款利率的基準(zhǔn)利率的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)比信用貸款的成本低。但近年來，房地產(chǎn)行業(yè)低迷，而且CK公司貸款的困難逐漸增大。這樣會(huì)威脅到收益率和利潤(rùn)率，甚至?xí)?dǎo)致成本超支，預(yù)算失敗，資本流動(dòng)不暢，將企業(yè)推到信用危機(jī)的邊緣。（四）公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄CK在成立初期主要依賴于自籌資金，處于收益較高的狀態(tài)，但是資金籌措風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以在目前階段對(duì)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度不高。如果訂單增加，公司會(huì)傾向于集中精力獲取必要的資金，在無視其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)也會(huì)注重利益指標(biāo)。從公司部門的職能來看，財(cái)務(wù)部門的主要工作是征收、支付、賬戶注冊(cè)、稅務(wù)申報(bào)，從理論上來說，CK公司的資金籌措風(fēng)險(xiǎn)管理也應(yīng)該是財(cái)務(wù)部門的責(zé)任之一。因?yàn)楣疽?guī)模小，系統(tǒng)不完善，所以公司的資金調(diào)度決定只能由領(lǐng)導(dǎo)來做，缺乏詳細(xì)的資金調(diào)度計(jì)劃和使用規(guī)則。四、CK公司融資的對(duì)策（一）實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式多元化從2017年的資金籌措源來看，CK房地產(chǎn)公司主要依賴外部資金籌措，其中33%為自有資金，67%為外部資金籌措。資金籌措風(fēng)險(xiǎn)主要是由外部資金引起的，外部資金的籌措比例并不充分妥當(dāng)。為了降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化自身融資結(jié)構(gòu)，提高公司的盈利能力，擴(kuò)大自身的資金投入，尋找新的融資渠道，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。（二）優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)為了優(yōu)化資金籌措結(jié)構(gòu)，需要更多的活用內(nèi)部資金。企業(yè)必須從自身的情況出發(fā)，提高自救資金的比例，盡早償還資金，改善資金的開工率。為了提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品盡最大努力，努力增加銷售，資金會(huì)迅速收回，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。根據(jù)可以拿到的數(shù)據(jù)，CK的內(nèi)部資金籌措非常不足，但是實(shí)際上資本成本正在逐漸上升，面臨著高負(fù)債比率?，F(xiàn)在根據(jù)CK的實(shí)際狀況，沒有力量把股票貸款作為重要的信道來使用。雖然上市了，但是股票評(píng)價(jià)一般。如果想進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)部資金籌措的可能性，可以把顧客作為目標(biāo)。公司可以使用銀行貸款、信托基金和少量資本金。如果要挖掘一些內(nèi)部融資的潛力，我們會(huì)為客戶挖掘目標(biāo)客戶和優(yōu)質(zhì)客戶，了解客戶動(dòng)態(tài)，通過口碑宣傳回收資金，實(shí)現(xiàn)有效的內(nèi)部融資。（三）充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金CK公司不正當(dāng)使用資金會(huì)導(dǎo)致一部分資金的消耗，增加資金籌措成本，從而引發(fā)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)。CK公司需要足夠的資金、資金的需求和償還期限，但是財(cái)務(wù)部門、建筑部門和商業(yè)部門做好銜接。在實(shí)際情況下的應(yīng)用過程當(dāng)中，公司并沒有足夠的整合能力，資金使用不規(guī)范。實(shí)際計(jì)劃與計(jì)劃之間的問題主要是公司經(jīng)營(yíng)過程中的問題。各部門應(yīng)在每年年底上報(bào)年度預(yù)算所需資金，因此，各部門應(yīng)在每年年底上報(bào)一次，并上報(bào)下一年度預(yù)算所需資金。財(cái)務(wù)部在公司管理人員的指導(dǎo)下，根據(jù)預(yù)計(jì)進(jìn)出口額，制定合理的資金預(yù)算和融資方案。當(dāng)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)及時(shí)通知財(cái)務(wù)部門調(diào)整融資預(yù)算，以確定合理的融資規(guī)模，降低資金成本，減少不合理的資金占用，提高資金使用效率。（四）構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系企業(yè)在籌集預(yù)警資金方面具有較強(qiáng)的靈活性。根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的實(shí)施。具體參考程序如下：一是明確風(fēng)險(xiǎn)管理控制目標(biāo)，限定其控制對(duì)象的狀態(tài)范圍。二是為風(fēng)險(xiǎn)的形成提供了有效的參考。三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行量化，增加調(diào)查的合理性。第四，從人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度出發(fā)，提出了更為具體和實(shí)用的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)效用，并對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好提出了解決方案。五是組織風(fēng)險(xiǎn)防范體系，采取預(yù)防、控制和應(yīng)急措施。第六，要快速評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。第七。經(jīng)過科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理，我們應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)果進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)，在積累大量經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提高企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)控制能力，最終形成一套完善的企業(yè)管理體系，形成系統(tǒng)的整體效果，效用得到提高。五、結(jié)論房地產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)的資本配置直接影響到企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。但目前，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨著一個(gè)復(fù)雜的市場(chǎng)。從我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的