國(guó)際財(cái)務(wù)管理第六章：國(guó)際現(xiàn)金管理

第六章國(guó)際現(xiàn)金管理跨國(guó)公司的現(xiàn)金流量?jī)?yōu)化現(xiàn)金流量第一節(jié)跨國(guó)公司現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分析：子公司觀點(diǎn)子公司現(xiàn)金流量子公司現(xiàn)金流量存貨原材料及物料用品應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款余額母公司貸款來(lái)源長(zhǎng)期投資項(xiàng)目第一節(jié)跨國(guó)公司現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的特點(diǎn)采購(gòu)支付有較大的不確定性；存貨也將保持在較高的水平；銷售受匯率波動(dòng)的影響使現(xiàn)金流入也有較大的不確定性；子公司對(duì)母公司的股利和費(fèi)用支付預(yù)測(cè)較容易。流動(dòng)性管理是子公司營(yíng)運(yùn)資本管理的關(guān)鍵構(gòu)成部分，隨時(shí)獲得資金的能力比庫(kù)存現(xiàn)金更為相關(guān)。第一節(jié)跨國(guó)公司的現(xiàn)金流量集中現(xiàn)金流量管理每個(gè)子公司都應(yīng)該考慮如何管理它的營(yíng)運(yùn)資本，但是每個(gè)子公司通常都關(guān)心它自己的經(jīng)營(yíng)勝過(guò)關(guān)心整個(gè)跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)。因此跨國(guó)公司特別是大的跨國(guó)公司通常集中現(xiàn)金管理的方法監(jiān)督和管理母公司和子公司、以及子公司之間的現(xiàn)金流量。集中現(xiàn)金管理的優(yōu)點(diǎn)：公司可保持更小的現(xiàn)金余額；因此減少了總資產(chǎn)，能提高公司整體的盈利水平；公司總部能更好的認(rèn)識(shí)到子公司可能無(wú)法認(rèn)識(shí)到的問(wèn)題和機(jī)會(huì)；以母公司的價(jià)值最大化為決策的原則；集中現(xiàn)金管理能使公司得到更好的匯率和利率條件；第一節(jié)跨國(guó)公司現(xiàn)金流量母公司的現(xiàn)金流量（集中現(xiàn)金管理）母公司企業(yè)債券長(zhǎng)期投資項(xiàng)目貸款來(lái)源子公司子公司股東第二節(jié)現(xiàn)金流量的優(yōu)化優(yōu)化現(xiàn)金流量的方法加快收款國(guó)際現(xiàn)金管理的第一個(gè)目標(biāo)是加速現(xiàn)金流入，這是由于收到現(xiàn)金越快，投資或?yàn)槠渌康氖褂矛F(xiàn)金就越快。加速收款主要是通過(guò)縮短從支付方付款到資金可以使用的時(shí)間，它可分為兩個(gè)方面：從付款到收款的時(shí)間；銀行系統(tǒng)清算的時(shí)間。主要的方式：信箱法電子付款。第二節(jié)現(xiàn)金流量?jī)?yōu)化凈額結(jié)算（現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)移成本的最小化）跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)配置資源，安排公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此產(chǎn)生了各個(gè)子公司相關(guān)購(gòu)買產(chǎn)品的情況，產(chǎn)生了整個(gè)公司范圍內(nèi)的實(shí)物流動(dòng)；與此相適應(yīng)產(chǎn)生了整個(gè)公司范圍內(nèi)的現(xiàn)金流動(dòng)。與這些現(xiàn)金流動(dòng)相伴隨的是大量的成本，如購(gòu)買外匯的成本，機(jī)會(huì)成本（浮游量的利息成本），以及其它的交易成本。凈額結(jié)算就是減少公司內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)的金額，因而減少相關(guān)成本的方法。雙邊凈額結(jié)算和多邊凈額結(jié)算（舉例）凈額結(jié)算要求對(duì)子公司間交易活動(dòng)的信息進(jìn)行嚴(yán)密控制，從而各子公司會(huì)更協(xié)調(diào)努力以正確報(bào)告和處理它們的多種帳目。一些發(fā)展中國(guó)家可能禁止凈額結(jié)算，可能僅在一部分子公司間實(shí)施多邊凈額結(jié)算。第二節(jié)現(xiàn)金流量的優(yōu)化轉(zhuǎn)移定價(jià)轉(zhuǎn)移定價(jià)是指在母公司與子公司、子公司與子公司之間進(jìn)行商品和勞務(wù)交易時(shí)所采用的內(nèi)部?jī)r(jià)格。資金配置減低稅負(fù)所得稅關(guān)稅調(diào)節(jié)利潤(rùn)水平避免與東道國(guó)政府重新談判；對(duì)付當(dāng)?shù)氐暮腺Y伙伴；避免競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入市場(chǎng)。逃避外匯管制第二節(jié)現(xiàn)金流量?jī)?yōu)化管理凍結(jié)的資金有些國(guó)家禁止資金匯往國(guó)外。將利潤(rùn)在子公司所在國(guó)投資，如子公司設(shè)立研究開發(fā)中心，這將有利于其他地方的子公司。調(diào)整轉(zhuǎn)移定價(jià)政策：調(diào)低高稅率子公司賣往低稅率子公司的產(chǎn)品價(jià)格，或提高低稅率子公司賣往高稅率子公司的產(chǎn)品價(jià)格。調(diào)整子公司向其它子公司和母公司支付的各種費(fèi)用，如技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)用和其他形式的管理費(fèi)用?；I資策略：高稅率子公司更多地利用債務(wù)籌資，增加利息費(fèi)用減少利潤(rùn)。第二節(jié)現(xiàn)金流量的優(yōu)化子公司間的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移提前付款：有剩余資金的子公司提前支付貨款而向資金短缺子公司融資。推遲付款：資金短缺子公司推遲向資金剩余子公司付款。一些國(guó)家禁止這種子公司間的通過(guò)商品轉(zhuǎn)移融資的方法。第二節(jié)現(xiàn)金流量的優(yōu)化優(yōu)化現(xiàn)金流量的復(fù)雜問(wèn)題與公司相關(guān)的特征：在有些情況下，優(yōu)化現(xiàn)金流量可能由于跨國(guó)公司的特征而變得復(fù)雜。如推遲付款可能使收帳子公司的資金短缺。政府管制政府管制的存在可能破壞優(yōu)化現(xiàn)金流量的政策。禁止提前付款；定期限制現(xiàn)金離境，從而限制凈額結(jié)算。銀行體系的特征銀行加速跨國(guó)公司現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的能力因國(guó)而異。有的國(guó)家銀行不提供收帳箱服務(wù)；銀行不能及時(shí)提供帳戶的信息；歪曲子公司業(yè)績(jī)優(yōu)化現(xiàn)金流量的各種方法經(jīng)常歪曲子公司的業(yè)績(jī)。這可能使子公司的管理人員更加關(guān)心子公司的業(yè)績(jī)，而不關(guān)心整個(gè)跨國(guó)公司的整體利益。這要求母公司對(duì)子公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，必須考慮些政策的影響，不能簡(jiǎn)單地以子公司的帳面業(yè)績(jī)?yōu)樵u(píng)價(jià)考核的依據(jù)，而應(yīng)以對(duì)跨國(guó)公司整體利益的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)。當(dāng)子公司不是母公司的全資子公司時(shí)，優(yōu)化現(xiàn)金流量可能造成與其他股東的利益沖突。第二節(jié)優(yōu)化現(xiàn)金流量剩余資金投資