《企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的控制分析案例報告-以中國平安并購深發(fā)展為例》9600字（論文）

PAGE10企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的控制分析案例報告—以中國平安并購深發(fā)展為例目錄TOC\o"1-2"\h\u19994引論 721104一、企業(yè)并購概念和原因 726251（一）并購概念 77379（二）企業(yè)并購動因 824671二、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險及類型 826628（一）交易價格風(fēng)險 82540（二）融資風(fēng)險 810908（三）支付風(fēng)險 825216（四）并購財務(wù)整合風(fēng)險 89578三、中國平安并購深發(fā)展銀行案例分析 813210（一）并購雙方簡要概述 847（二）并購過程與結(jié)果 9304（三）并購雙方的動因分析 99565（四）并購過程中的財務(wù)風(fēng)險分析 1228919（五）控制并購財務(wù)風(fēng)險的主要策略 127352四、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防范建議 132301（一）積極利用混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢 1325603（二）注重并購后的整合工作 1326657（三）避免信息不對稱情況，合理定價 1332294（四）建立有效的績效評價機制 1328453結(jié)語 1429807參考文獻 15引論企業(yè)并購作為一種資源的分配和再分配的過程，是企業(yè)不斷發(fā)展壯大的一種有效方式，隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深化改革，市場競爭進一步加劇，使許多企業(yè)將并購作為擴大市場份額的有效途徑，如果企業(yè)不謀求新的生存模式，是很難迅速做大做強的。業(yè)界也越來越關(guān)注企業(yè)并購帶來的利益以及風(fēng)險問題。為防止并購中會出現(xiàn)較多的風(fēng)險問題，在并購之前就要評估被并購公司的資產(chǎn)金額、稅收情況、負債信息等財務(wù)上的問題，判斷并購成本的高低，以及預(yù)測可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，這樣才能為企業(yè)帶來良好的經(jīng)濟效果。當(dāng)今社會，企業(yè)間的競爭越來越激烈，金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢也進一步發(fā)展，企業(yè)只有謀求更好的經(jīng)營模式才能在市場競爭中屹立不倒。并購可以實現(xiàn)金融企業(yè)間的優(yōu)勢互補，為企業(yè)發(fā)展提供更為寬廣的出路，但同時也存在很多財務(wù)風(fēng)險問題，我國許多企業(yè)在應(yīng)對并購中的風(fēng)險措施并不完善，存在一定不足之處。本文首先對并購的概念進行了確定宏觀概括企業(yè)進行并購的原因，再引入中國平安保險股份有限公司并購深圳發(fā)展銀行的案例，對并購過程中的財務(wù)風(fēng)險進行分析，并提出防范財務(wù)風(fēng)險的具體措施，為確立中國金融行業(yè)轉(zhuǎn)型期并購行為的價值取向提供參考。一、企業(yè)并購概念和原因（一）并購概念并購含義廣泛，通常指并購。合并，也稱為并購，通常指的是一個新的公司，由公司吸收很強的金融資源或在其他方面占據(jù)壓倒性地位，形成自己的主導(dǎo)地位，或者結(jié)合其他公司，形成一個新的公司或企業(yè)。收購指一個企業(yè)利用自己強大的資金保障，進行股權(quán)支付或者現(xiàn)金支付取得一個公司的實際控制權(quán)。（二）企業(yè)并購動因一次成功的企業(yè)并購可以幫助企業(yè)快速發(fā)展，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。企業(yè)在并購之后，可以共享技術(shù)、治理理念、人才、信息、文化等資源，達到資源協(xié)同效應(yīng)，從而突破自身的限制壁壘，發(fā)揮并購雙方的資金、經(jīng)營、管理等優(yōu)勢，提高運營能力，擴大市場份額，與同行業(yè)其他企業(yè)拉開距離。因此，并購是企業(yè)自身發(fā)展進步的重要途經(jīng)，具有深遠的意義。二、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的類型（一）交易價格風(fēng)險并購的成交價格對于企業(yè)來說是至關(guān)重要的，直接涉及到雙方的利益問題，一個合理的定價是企業(yè)在并購時要充分考慮的事項。企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)信息是否有清晰的認識，信息是否對稱，價值評估方法是否正確，有沒有高估或者低估目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值，這些問題都會對目標(biāo)企業(yè)價值的估計產(chǎn)生影響。為了提高自己企業(yè)的價值，目標(biāo)企業(yè)往往會隱藏真實的財務(wù)報表提供的信息，對并購企業(yè)產(chǎn)生一定誤導(dǎo)，使之不能正確的估計交易價格，高估資產(chǎn)或者低估負債，從而使自己遭受經(jīng)濟損失。因此，在并購過程中存在一定的定價風(fēng)險。（二）融資風(fēng)險企業(yè)在決定合并后，為了防止資金鏈斷裂，應(yīng)該從各個方面考慮融資，融資是企業(yè)籌集資金的過程。在融資的過程中,由于利率和匯率的影響，企業(yè)可能遭受資本損失和金融風(fēng)險；由于有關(guān)各方未能履行約定的事項和義務(wù),也可能產(chǎn)生信用風(fēng)險；市場對產(chǎn)品的需求和市場價格的波動,可能產(chǎn)生市場價格風(fēng)險。這些都是融資風(fēng)險的表現(xiàn),控制融資風(fēng)險對企業(yè)并購是大有好處的。（三）支付風(fēng)險支付風(fēng)險是指在決定付款時，使用籌集來的資金所產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)估值定價、融資都是為了最終能夠付款成功，因此支付方式也成為影響財務(wù)風(fēng)險形成的一個重要指標(biāo)。企業(yè)在支付時主要有四種支付方式：直接給現(xiàn)金、證券支付、杠桿收購、資產(chǎn)置換。這幾種支付方式都存在一定弊端與風(fēng)險?，F(xiàn)金支付存在現(xiàn)金流動性的風(fēng)險，證券支付存在利率風(fēng)險，杠桿收購存在債務(wù)風(fēng)險，資產(chǎn)置換存在信息固定資產(chǎn)不對稱和監(jiān)管風(fēng)險。（四）并購財務(wù)整合風(fēng)險財務(wù)管理是企業(yè)管理制度的核心部分，是企業(yè)順利完成并購的重要保證。企業(yè)并購需要大量資金,而并購的決定將影響企業(yè)的資本價值和資本結(jié)構(gòu)。完成并購后,企業(yè)需要整合目標(biāo)企業(yè)的資金,造成并購財務(wù)整合的風(fēng)險。在這個過程中,外部環(huán)境是復(fù)雜多變的,因此很難控制環(huán)境帶來的風(fēng)險和做出錯誤的決策,目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)人員和并購企業(yè)的財務(wù)人員很可能存在財務(wù)處理能力的差異,如果這個人負責(zé)金融一體化并購缺乏經(jīng)驗,不恰當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)集成策略,這將嚴重影響并購整合的效率;此外,金融機構(gòu),并購企業(yè)的管理系統(tǒng)和管理系統(tǒng)與被并購的企業(yè)有很大不同,如果機構(gòu)設(shè)置不合理,并購企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)和管理系統(tǒng)不適當(dāng)集成,實現(xiàn)并購目標(biāo)也會受到影響,這可能會導(dǎo)致并購企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失。三、中國平安并購深圳發(fā)展銀行的案例分析（一）并購雙方簡要概述：1.中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國平安”），于1988年誕生于深圳蛇口，是中國第一家集金融、保險、投資為一體的股份制保險企業(yè)，為客戶提供全方位的金融服務(wù)。中國平安是我國業(yè)務(wù)范圍最廣、金融牌照最全的金融服務(wù)集團。截至2019年末，中國平安總資產(chǎn)達8.33萬億元，全年營收達1.17萬億元，個人用戶數(shù)達2.18億，居全球多元化保險企業(yè)第一名。2020年中國平安在?財富?世界500強中位列第21位，在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先于中國人壽保險公司、人保集團和太平洋保險集團，在全球金融企業(yè)中排名第2，蟬聯(lián)中國內(nèi)地混合所有制企業(yè)第1位，并且財務(wù)實力雄厚，被中誠信信用評級有限責(zé)任公司評為AAA級。中國平安始終堅持的發(fā)展戰(zhàn)略是將更優(yōu)質(zhì)的綜合金融服務(wù)提供給廣大個體、企業(yè)公司和政府部門等客戶，擴大市場份額，打出品牌效應(yīng)，鞏固市場地位。中國平安在成立之時，就志向遠大，想要成為一家多元化的金融大企業(yè)，擴大地域規(guī)模，不僅發(fā)展保險業(yè)務(wù)，還要成為擁有證券、咨詢、理財?shù)冉鹑诜?wù)的大企業(yè)。因此將保險作為核心的利潤來源，以保險業(yè)為基礎(chǔ)，著力開拓市場，維持客源，積累資金，并且其在2001年先后并購福建亞行和深圳商行，為之后并購深發(fā)展打下基礎(chǔ)。中國平安銀行總部設(shè)在深圳，是一家全國性股份制商業(yè)銀行。它的前身是深圳發(fā)展銀行，深圳發(fā)展銀行是中國內(nèi)地首家公開上市的全國性股份制銀行。中國平安及其控股子公司為深圳發(fā)展銀行的實際控股股東。平安銀行在中國平安金融服務(wù)體系中占據(jù)重要的地位，其主要業(yè)務(wù)包含財富管理、發(fā)放貸款、發(fā)行金融債券、辦理信用卡等業(yè)務(wù)。2016年平安銀行以全面轉(zhuǎn)型位零售銀行為戰(zhàn)略目標(biāo)，取得初步成效。2020年6月末，平安銀行在職員工34,980人，資產(chǎn)總額41,786.22億元，實現(xiàn)營業(yè)收入783.28億元。平安銀行打造客戶、產(chǎn)品、零售的一條龍金融綜合服務(wù)模式，跨區(qū)域經(jīng)營，不僅在管理技術(shù)方面領(lǐng)先，而且治理理念先進，為了能夠在銀行市場取得更好的成績，中國平安決定吸納深圳發(fā)展銀行。2.深圳發(fā)展銀行（以下簡稱“深發(fā)展”）于1987年正式成立，并在1991年時，在深圳交易所上市，總部位于深圳，是一家股份制商業(yè)銀行。深圳發(fā)展銀行主營各項商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，為個人、企業(yè)、公司、政府等主體服務(wù)。深圳發(fā)展銀行的業(yè)務(wù)范圍包括存貸款、信用卡、票據(jù)、債券、理財產(chǎn)品交易等業(yè)務(wù)，在北京、上海、廣州、深圳、武漢、杭州等經(jīng)濟發(fā)達的城市開設(shè)了約390家分支機構(gòu)，與國外許多國家和地區(qū)的銀行關(guān)系融洽，與之建立了長期的合作關(guān)系。經(jīng)營網(wǎng)點不斷增加，由相對發(fā)達的東部地區(qū)和沿海地區(qū)擴展到中國中西部等地區(qū)，具有較強的綜合實力。2004年與美國新橋集團達成合作，為企業(yè)引入了資金，一躍成為我國首家外企投資的全國性銀行，營業(yè)狀況一直良好，也為中國平安并購深發(fā)展提供了條件。（二）并購過程與結(jié)果在正式并購前，深發(fā)展第一大股東是新橋集團，新橋集團為了有充足的資金保證集團的正常運營，決定撤掉對深發(fā)展的投資，這一舉措為中國平安和深發(fā)展提供了發(fā)展機會，下面簡單介紹下并購的過程：根據(jù)并購前的公告，中國平安旗下控股的子公司花費近1.7億元對深發(fā)展實施了收購，并購前平安集團對深發(fā)展持有近107萬股，平安人壽持有1.55億股，占深發(fā)展總股的4.67%。之后中國平安對外投資公告，2009年，在香港聯(lián)交所中國平安以股票支付的方式定向增發(fā)3.7億股給深發(fā)展最大的控股者美國新橋公司，中國平安持有深發(fā)展的股份由此從4.66%上升到22.52%，已經(jīng)可以對深發(fā)展的運營管理產(chǎn)生一定影響。2012年1月，深發(fā)展為進一步促進并購的完成宣布收購平安銀行，吸收合并后，平安銀行將被并入深發(fā)展，平安銀行注銷，不再作為法人獨立存在，深發(fā)展為合并后存續(xù)的公司，之前公司名稱是“深圳發(fā)展銀行股份有限公司”，從此名稱改為“平安銀行股份有限公司”。兩家公司的并購也至此進入了尾聲。在2012年6月份,中國平安以換股和現(xiàn)金支付的方式持有深發(fā)展股權(quán)約53%，成為深發(fā)展的實際控股人，兩家的并購活動正式完成。（三）并購雙方的動因分析中國平安的并購動機如今,企業(yè)在金融市場越來越多的關(guān)注追求互利共贏,保險行業(yè)的主要收入來自保費,保費屬于債務(wù)資本,保險行業(yè)一直是高負債經(jīng)營。因此,保險行業(yè)希望充分發(fā)揮銀行業(yè)的相對穩(wěn)定的優(yōu)勢,以傳播其固有的高風(fēng)險,并利用銀行的資源更好地提高經(jīng)營效率,降低經(jīng)營風(fēng)險。銀行也希望與保險行業(yè)合作，資源互補，共同發(fā)展。因此，中國平安的并購是基于多種因素，符合市場的發(fā)展趨勢。1.多元化混合經(jīng)營財務(wù)戰(zhàn)略的驅(qū)動力金融行業(yè)混合經(jīng)營是指不同類型的兩個公司，在同一個公司的指導(dǎo)下，業(yè)務(wù)混合，相互滲透，互為補充，相輔相成。保險業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)互相融合。如今已經(jīng)步入互聯(lián)網(wǎng)的時代，這使企業(yè)的生存環(huán)境越來越復(fù)雜，要求企業(yè)有更高的抵御風(fēng)險的能力，混合經(jīng)營能夠有效抵抗風(fēng)險，不僅擴大企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模，還能幫助企業(yè)在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中及時調(diào)整業(yè)務(wù)，增強控制風(fēng)險的能力。中國平安經(jīng)營多種不同的業(yè)務(wù)，覆蓋了人們的衣食住行，可以實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模效益，獲得豐厚的利潤，滿足客戶多樣化的需求，吸引客戶眼球，有利于降低經(jīng)營成本，對企業(yè)進行集中管理，分散經(jīng)營業(yè)務(wù)單一的風(fēng)險。不同類型的金融業(yè)務(wù)如果可以進行共享資源,就可以大大提高企業(yè)的運營和管理效率，實現(xiàn)資源利用的最大化，更好的服務(wù)客戶。中國平安對深圳發(fā)展銀行的收購就是一種混合經(jīng)營戰(zhàn)略。中國平安作為一家金融保險公司，一直在尋找可以資源共享、互補優(yōu)勢的金融企業(yè)。中國平安最終確立深圳發(fā)展銀行為自己的目標(biāo)企業(yè),主要是因為中國平安相信自己擁有龐大優(yōu)質(zhì)的客戶群，不愁沒有業(yè)績，并且經(jīng)營網(wǎng)點眾多，分布廣泛，這些優(yōu)質(zhì)的資本和自己的保險業(yè)務(wù)之間的信息共享和資源創(chuàng)新可以為平安未來的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。2.為了提高銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋率我們都知道的是,銀行的營業(yè)網(wǎng)點有很多,能夠為用戶提供很多便利,滿足客戶的需求,有許多的保險機構(gòu),銀行和保險業(yè)務(wù)集中合并后,銀行網(wǎng)點便為其金融業(yè)務(wù)提供服務(wù)平臺,各種資源也在這些企業(yè)之間共享。中國平安主要發(fā)展的是人壽保險業(yè)務(wù),加上平安銀行網(wǎng)點較少,知名度不高，了解的人少，也不方便用戶體驗,中國平安需要合并一家銀行來幫助平安銀行發(fā)展壯大，眾多原因激起了中國平安對深發(fā)展的關(guān)注。中國平安一直想要成為保險與銀行、投資三者都突出的金融大企業(yè)，之前由于政府要求要分業(yè)經(jīng)營，所以中國平安并沒有開展混合經(jīng)營的業(yè)務(wù)，而現(xiàn)在政府放寬了經(jīng)營模式的限制，中國平安可以大力著手混合經(jīng)營了，但是銀行網(wǎng)點的缺乏是平安的一個主要軟肋，要是中國平安建立自己的業(yè)務(wù)網(wǎng)點，需要太多時間和精力，也無法享受到深發(fā)展的銀行資源。直接并購深圳發(fā)展銀行不僅是最快捷方便的途徑，第一，沿用深發(fā)展銀行的經(jīng)營模式，幫助企業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，；第二，將銀行產(chǎn)品與保險產(chǎn)品捆綁在一起，實現(xiàn)金融產(chǎn)品的混合包裝銷售，可以讓客戶在購買銀行產(chǎn)品的同時也關(guān)注了保險產(chǎn)品，使客戶有新的體驗;第三，節(jié)省獨自開發(fā)銀行市場的時間用來壯大已有的銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，提高經(jīng)營效率，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。3.能夠改變利潤結(jié)構(gòu)在收購深發(fā)展之前，平安也有銀行業(yè)務(wù)，但銀行業(yè)務(wù)只占整個業(yè)務(wù)體系的一小部分，銀行板塊一直是薄弱區(qū)域，保險業(yè)務(wù)才是其主要的利潤來源。這樣的利潤結(jié)構(gòu)其實非常不合理,如果平安想要調(diào)整利潤結(jié)構(gòu),就必須找到問題的根源,即平安銀行的銀行業(yè)務(wù)規(guī)模和保險業(yè)規(guī)模差距太大,導(dǎo)致企業(yè)不能均衡的發(fā)展。中國平安必須調(diào)整其利潤結(jié)構(gòu)，使之變得合理，才能繼續(xù)實現(xiàn)平衡發(fā)展。深發(fā)展以銀行業(yè)務(wù)為主，其銀行業(yè)務(wù)在服務(wù)質(zhì)量和品牌效應(yīng)方面具有優(yōu)勢，平安成功并購深發(fā)展后，銀行業(yè)務(wù)的拓展和利潤結(jié)構(gòu)的改變都比較容易。4.分散經(jīng)營風(fēng)險能夠分散一定的經(jīng)營風(fēng)險，從而可以減少經(jīng)濟周期對金融企業(yè)的影響。企業(yè)如果單單只有一種經(jīng)營項目，則在遭遇風(fēng)險時，往往會很困難，而同時經(jīng)營銀行、保險、投資三個項目，則會將降低經(jīng)營風(fēng)險。另外國家也為此出臺了一系列政策，來保持銀行等行業(yè)的相對穩(wěn)定，從而也保護了公民的利益。在2008年我國金融危機的影響下，平安銀行在國內(nèi)的其他金融服務(wù)和投資項目中從盈轉(zhuǎn)虧，銀行業(yè)務(wù)的利潤也有所下降。市場壞境變化多端，中國平安收購深圳發(fā)展銀行是為了減少市場對利潤的影響，分散經(jīng)營的風(fēng)險。深發(fā)展同意被并購的動因分析1.新橋集團放棄對深發(fā)展的投資，深發(fā)展急需新的投資力量來幫助自己。中國平安在并購深發(fā)展之前，新橋集團是深發(fā)展的最大的股東，新橋集團在選擇投資對象時很看重對方的發(fā)展?jié)撃?，而深發(fā)展正好具備這種潛力。新橋集團實力強大，有著豐厚的資金，在新橋集團投資深發(fā)展后，深發(fā)展的經(jīng)營能力和業(yè)務(wù)規(guī)模都得到了提高。美國新橋集團成立于1994年，其盈利模式為先買入股票，尋求適當(dāng)?shù)臋C會賣出股票，從中賺取差價，并不是為了長期持有股票。新橋集團之所以投資深發(fā)展是因為能夠盈利，新橋集團資金充足，而深發(fā)展沒有充足的資金，新橋投資深發(fā)展后，幫助深發(fā)展提升企業(yè)價值，然后轉(zhuǎn)售股份獲得額外的利潤。當(dāng)條件成熟時，新橋集團就出售了股份，并對深發(fā)展進行了撤資。所以，深發(fā)展失去了有力的投資者，急需要新的投資者為其提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和資金支持。隨著新橋集團的撤資，深發(fā)展需要新的戰(zhàn)略引導(dǎo)和資金注入，而此時中國平安正在謀求并購對象，兩者間的并購活動可以說是恰逢其時。2.深發(fā)展自身發(fā)展需要。在成立初期,深圳發(fā)展銀行迅速發(fā)展，勢頭強勁,但它并沒有持續(xù)很長時間。在快速發(fā)展了一段時間之后，它的發(fā)展速度減慢，有一段時間，它甚至停滯不前,頻繁的出現(xiàn)一些不良貸款。深發(fā)展規(guī)模小，抗風(fēng)險能力低，不良貸款率比同行業(yè)高，隨著自身發(fā)展中的不斷變化和激烈的外部競爭環(huán)境，其成立時蘊含的問題浮現(xiàn)出來。當(dāng)深發(fā)展發(fā)展到中期時，不良貸款率不停上升，償債能力不足，資金缺乏是最主要的問題，企業(yè)形象也隨之下降。而中國平安通過銷售保險產(chǎn)品獲得了大量的資金，如果深發(fā)展能夠得到中國平安的幫助，則可以通過中國平安的資金支持，完善銀行業(yè)務(wù)，擴大市場份額，提高市場占有率，降低不良貸款，挽回客戶的信任，走出困境，中國平安具有優(yōu)質(zhì)資源,深發(fā)展需要這些資源,兩者的結(jié)合是最合適的。（四）并購過程中的財務(wù)風(fēng)險分析中國平安并購深圳發(fā)展銀行是我國第一個保險業(yè)并購銀行業(yè)的經(jīng)典案例，以前沒有可以借鑒的經(jīng)驗，在當(dāng)時的金融環(huán)境下，中國平安并購深發(fā)展面臨一定的風(fēng)險。首先是宏觀經(jīng)濟和銀行業(yè)風(fēng)險。受金融業(yè)一體化和國家經(jīng)濟政策的影響，深發(fā)展未來的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況和發(fā)展前景都存在諸多不確定性。并購的發(fā)展過程中,中國正在經(jīng)歷一個階段,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級,收入分配制度改革,加快城市化建設(shè),市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化,影響相關(guān)金融企業(yè),傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)模式面臨轉(zhuǎn)型升級,銀行業(yè)應(yīng)該適應(yīng)時代的發(fā)展規(guī)律,提高其商業(yè)模式和升級其產(chǎn)品。經(jīng)濟全球化的腳步不斷加快，國際金融危機的爆發(fā)影響著國內(nèi)各大銀行業(yè)，造成連鎖反應(yīng)，國際經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟衰退影響國內(nèi)金融行業(yè)的發(fā)展。因此,在并購的過程中,深發(fā)展正面臨著貶值的風(fēng)險,其操作能力的下降會造成危機。二是公司內(nèi)部資源整合的風(fēng)險。中國平安了解深發(fā)展的業(yè)務(wù)流程和各項資源，但是并購?fù)瓿珊笮枰焉畎l(fā)展的相關(guān)資源與中國平安進行整合，加上銀行本身管理上的難度，因此兩個公司在整理合并過程中，存在一些整合風(fēng)險。比如，業(yè)務(wù)系統(tǒng)整合風(fēng)險：中國平安和深發(fā)展的辦公系統(tǒng)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)都存在差異，兩者服務(wù)對象不同，業(yè)務(wù)辦理流程不同，規(guī)章制度不同，服務(wù)內(nèi)容不同，中國平安業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，包含人壽保險、車險、銀行貸款等，而深發(fā)展相對業(yè)務(wù)內(nèi)容單一，因此，技術(shù)、部門交流、信息匹配等問題容易產(chǎn)生風(fēng)險。營業(yè)網(wǎng)點整合風(fēng)險：中國平安保險集團在全國各地都設(shè)有分公司，但是平安銀行覆蓋面不廣，只在部分城市設(shè)有分行。而深發(fā)展銀行分布范圍廣，網(wǎng)點多，截至2009年銀行網(wǎng)點數(shù)達302家，覆蓋了全國20多個城市，因此，中國平安并購深發(fā)展存在營業(yè)網(wǎng)點整合風(fēng)險?？蛻粽巷L(fēng)險：中國平安與深發(fā)展在客戶資源方面存在差異，中國平安客戶數(shù)量龐大，包括保險投保人、貸款者、還有銀行客戶，而深發(fā)展僅有銀行客戶。因此兩者在整合中，客戶對兩者品牌認識不一，存在一定客戶整合風(fēng)險。三是股市波動的風(fēng)險股票市場有高回報，但也有高風(fēng)險。股票價格受公司盈利能力、經(jīng)營狀況、發(fā)展規(guī)模、市場前景等多種因素的影響。它還受到國內(nèi)外市場環(huán)境、利率、匯率和政策變化的影響。股份隨時可能變動，這可能給投資者帶來風(fēng)險。四是審批風(fēng)險。雖然中國平安并購深發(fā)展時混業(yè)經(jīng)營剛開始，外界非常關(guān)注此次并購，中國平安為并購所準(zhǔn)備的資金也比較充足，企業(yè)管理技術(shù)也比較完善，但是之前平安集團投資富通集團失敗了，遭受了損失，加上當(dāng)時中國經(jīng)濟改革深入，競爭環(huán)境改變，還是有審核不通過的風(fēng)險，所以要做好準(zhǔn)備防范該風(fēng)險。（五）控制并購財務(wù)風(fēng)險的主要策略中國平安為應(yīng)對并購中的財務(wù)風(fēng)險，采取了很好的應(yīng)對措施。1.為了更好地開展并購工作和保護自己的經(jīng)濟利益免受損失,中國平安聘請了專業(yè)的并購團隊為其工作,高盛和中金公司擔(dān)任財務(wù)顧問,為他們提供專業(yè)技術(shù)支持,中國平安和深發(fā)展都是規(guī)模較大的大型企業(yè),并購活動將會更加復(fù)雜,需要雄厚的技術(shù)力量做支持。高盛和中金公司都是世界聞名的投資銀行,他們參與了許多并購,他們有豐富的經(jīng)驗和先進的技術(shù),中國平安已任命這兩個公司為他們工作,可有效幫助成功完成并購,提高成功率。2.在業(yè)務(wù)整合方面，中國平安爭取到了在管理上的絕對控制權(quán)，融合兩家公司的企業(yè)文化，打造新的經(jīng)營方式，優(yōu)勢互補，還創(chuàng)建了資源共享平臺，并對辦公系統(tǒng)、營業(yè)網(wǎng)點、經(jīng)營模式進行了很好的處理。在銷售方式上采取混合交叉銷售模式，利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將銀行業(yè)的營銷平臺擴展到保險業(yè)務(wù)上，在客戶辦理銀行業(yè)務(wù)時不定期推廣保險增值產(chǎn)品，充分發(fā)揮平安和深發(fā)展各自的優(yōu)勢，真正把深發(fā)展作為自己旗下的子公司，從而實現(xiàn)兩公司間的相互配合，相互促進。3.在定價方面，中國平安在確定交易價格時，積極調(diào)查市場行情，充分考慮深發(fā)展財務(wù)狀況，在整個并購環(huán)節(jié)上都進行了深思熟慮的考量，分析深發(fā)展的價值，確認其的確具有很高的投資價值，有很大的發(fā)展?jié)撃苤?，采用新發(fā)行股份每股認購價格為深發(fā)展董事會批準(zhǔn)?股份認購協(xié)議?項下股份發(fā)行的首次董事會決議公告日前20個交易日深發(fā)展股票交易均價。4.在支付方式上，中國平安采取換股并購和現(xiàn)金支付相結(jié)合的方式，使雙方公司都可接受對價結(jié)果，不僅避免了流動資金的大幅度減少，保障了資金的流動性，減輕了財務(wù)負擔(dān)，而且有效整合了原平安銀行和原深發(fā)展銀行的財務(wù)資金。四、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險防范建議（一）積極利用混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢當(dāng)今國際金融機構(gòu)的競爭十分激烈，單一的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式不能及時抵御風(fēng)險，而多元化的經(jīng)營模式更容易進行資源整合，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有很多金融企業(yè)在認識到單一經(jīng)營模式的弊端后開始轉(zhuǎn)入混合多元化經(jīng)營。進行混業(yè)并購的企業(yè)可以有效實現(xiàn)客戶資源、人力資源、技術(shù)資源、銷售渠道共享，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，共同致力于企業(yè)的發(fā)展。開啟混業(yè)經(jīng)營后的不同金融企業(yè)很容易產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而保證企業(yè)的長久發(fā)展。中國平安的保險業(yè)務(wù)雖然能夠為企業(yè)帶來充足的現(xiàn)金，但保險業(yè)務(wù)是先收取保費再提供服務(wù)，是負債經(jīng)營，風(fēng)險比較大，而且受資本市場波動的較大；相對收益穩(wěn)定的是中國平安的銀行業(yè)務(wù)，其風(fēng)險適中，當(dāng)遭遇資本市場不穩(wěn)定的情況時，銀行業(yè)務(wù)可以發(fā)揮其作用，補充資金，保證企業(yè)的現(xiàn)金流；中國平安的保險業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)互補互利，增強了企業(yè)的抗風(fēng)險能力，若是兩者的優(yōu)勢充分發(fā)揮，就可以達到協(xié)同效應(yīng)。所以說，金融企業(yè)需要積極發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢，提高效益。（二）注重并購后的整合工作并購后高效的整合有利于在集團內(nèi)形成新的管理模式，達到雙方企業(yè)的目標(biāo)，實現(xiàn)資源共享和資源互補。從前文的研究可知，中國平安為防范并購過程中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，對兩家企業(yè)進行了業(yè)務(wù)、人員、資金等方面的整合，從而實現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)，合理規(guī)避了風(fēng)險。因此，對于其他企業(yè)來說，確立恰當(dāng)?shù)恼戏绞竭M行有效的整合是十分重要的。一個完備的整合措施需要站在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的高度，為整合措施確定一個整體基調(diào)，保證并購企業(yè)各方的利益，減少利益沖突。需要對業(yè)務(wù)流程、技術(shù)與網(wǎng)點分布、人力資源、組織架構(gòu)、企業(yè)文化等方面進行整合，不忽視每一個環(huán)節(jié)，使雙方企業(yè)達到有效融合，實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。（三）避免信息不對稱情況，合理定價如果目標(biāo)企業(yè)故意提供虛假信息，或者隱瞞重要財務(wù)信息，而并購企業(yè)又沒有做好充分的前期調(diào)查，則極有可能被欺騙，做出錯誤判斷，高估或低估被并購企業(yè)的價值，不能正確定價，從而損害自身利益。為了減少信息不對稱，防止定價風(fēng)險，企業(yè)需要調(diào)查目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負債狀況、盈利能力、經(jīng)營能力等信息，采取各種舉措來驗證信息的準(zhǔn)確性和完整性，從而避免付出不必要的成本，確定合理的交易價格，增加并購的可能性。（四）建立有效的績效評價機制并購雙方的協(xié)同作用產(chǎn)生的效果是判斷并購活動是否優(yōu)異的重要因素。如果協(xié)同效應(yīng)明顯，那么并購可以看作是成功的。如果不能有效整合，則經(jīng)營者需要不斷的尋找問題的解決方式。并購后企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營需要有效的績效激勵機制。為了留住核心技術(shù)人才，企業(yè)必須充分利用獎勵機制，使高質(zhì)量人才發(fā)揮最大作用，為企業(yè)創(chuàng)造出新的技術(shù)和經(jīng)濟效益，企業(yè)才能穩(wěn)健發(fā)展。因此充分利用員工的優(yōu)勢，激勵員工積極參與到企業(yè)發(fā)展中來，才能促成企業(yè)與員工之間形成良性循環(huán)，企業(yè)的發(fā)展才會蒸蒸日上。結(jié)語通過本文的初步研究，可