社會保障基金籌集及運(yùn)營國際比較

社會保障基金籌集及運(yùn)營國際比較第一節(jié)社會保障基金籌集模式

一、現(xiàn)收現(xiàn)付制（pay-as-you-gou）：pay-as-you-go:Moneyraisedbyapayrolltaxonwagesispaidoutalmostimmediatelytobeneficiaries.Thetrustfundplaystheroleofacheckingaccount,beingonlylargeenoughtoensureasmoothcashflowandtoevenoutfluctuationsoftheeconomy.1．pay-as-you-go:①Stabilityofincometothesystem,canmaintainthebalancebetweentheincomeandcost;②Predictability;③Lowadministrativecost;④Built-ininflationprotection;⑤Demographic--theagingofthepopulationandthepopulationsurgeknownasthebabyboom.Aswillbedemonstratedbelow,thesolutiontothisproblemisclear.二、完全積累制（pay-as-you-earn）：pay-as-you-earn:Thefinancingmodeisintheprincipleoflongtermlongitudinalbalance.amethodofpayingincometaxandnationalinsurancecontributions.Youremployerdeductstaxandnationalinsurancecontributionsfromyourwagesoroccupationalpensionbeforepayingyouyourwagesorpension.2．pay-as-you-earn:①Thefuturereturnishighlyrelatedtothepaymentintheperiodofinsurance,ithasstrongincentivemechanism;②Hightransparency,theproportionofthefundextractionisrelativelystable,fullyrepresentthereservefunctionofthefund.③Strongantiagingability,Theagestructureofthepopulationhavelittleeffectonit.④theaccumulatedbudgetfundcanmakeoperationbyenteringthecapitalmarkettoIncrement,meanwhilecanaccumulatecapitalfortheeconomicgrowthandimprovethecapitalformation.⑤Noredistributionfunction,can’tmakewealthtransfer，isbadforreducingthegapbetweenrichandpoor，thereforgobeyondtheoriginalintentionofsocialsecurity.⑥Highadministrativecost,highrisk.三、部分積累制（integration）：Integration:afundraisingmodeintegratedtwomodesabove,amodecompatiblewithrecentlyhorizontalbalanceprincipleandlong-termlongitudinalbalanceprinciple.costsharingmode社會保障基金分擔(dān)方式比較由國家、雇主和雇員三方負(fù)擔(dān)的方式。如英國、日本、德國等。主要由雇主和雇員共同負(fù)擔(dān)的方式。如新加坡、印度、印尼等。主要由政府和雇主兩方共同負(fù)擔(dān)的方式。如瑞典、挪威等北歐國家。由雇員單獨(dú)負(fù)擔(dān)社會保障基金的方式。如智利和拉美的一些國家。第二節(jié)社會保障基金管理模式一、Governmentcentralizedmodel（政府集中型管理模式）：

由政府部門或其委托的公共管理部門負(fù)責(zé)社會保障基金的管理和投資運(yùn)營。一般來說，依照國家立法推行的基本社會保障項目（如公共養(yǎng)老保險計劃publicendowmentinsuranceplan）的基金，以采用政府集中型管理模式為主。包括信托基金管理模式和基金會管理模式。

1.Trustmanagementmodel（信托基金管理模式）：即將社會保險基金委托給某一個專門機(jī)構(gòu)（如MinistryofFinance財政部）管理，并負(fù)責(zé)基金投資營運(yùn)的基金管理模式。如美國、日本。

美國社會保障基金，主要是由四個獨(dú)立的信托組織（聯(lián)邦老齡與遺屬保險信托基金OASI、聯(lián)邦傷殘保險信托基金DI、聯(lián)邦醫(yī)療保險信托基金Medicare、失業(yè)保險信托基金UI）來進(jìn)行。主要投資于國家長期國庫券（Treasurybond）和短期公債（shorttermpublicbond）。日本將養(yǎng)老保險基金、郵政儲蓄等資金納入國庫預(yù)算，由大藏省資金運(yùn)營部統(tǒng)一調(diào)配。

特點：（1）社會保障基金管理與國家財政密切關(guān)聯(lián)，或由財政部直接管理，或由財政部、社會保險部、勞動部及非政府人士組成的專門委員會管理。（2）社會保險信托基金（trustfund）主要用于購買國債。（3）投資風(fēng)險由財政部承擔(dān)。（4）社會保險信托基金的投資營運(yùn)與財政收支平衡狀態(tài)和國債市場密切相關(guān)，常作為彌補(bǔ)財政赤字（budgetarydeficit）的一個砝碼。Fundmanagementiscloselyrelatedtothenationalfinance,ordirectlymanagedbytheMinistryofFinance,ormanagedbythespecialcommitteecomposedofrepresentative

oftheMinistryofFinance,SocialinsuranceDepartment,theDepartmentoflaborandnongovernmentalpersonage.補(bǔ)充閱讀:聯(lián)邦社保基金由掛靠在財政部的社?；鸸芾砦瘑T會來具體負(fù)責(zé)并進(jìn)行投資。美國的社保基金管理委員會由6個成員組成，其中4個成員根據(jù)他們在聯(lián)邦政府中的職務(wù)自動擔(dān)任，分別為財政部長（管理托管人），勞工部長、衛(wèi)生署長和社會保障局長。另外兩名成員由總統(tǒng)指定，并經(jīng)參議院同意，任期四年。理事會負(fù)責(zé)掌管信托基金，對聯(lián)邦社?；鸬氖罩顩r進(jìn)行評估，主持投資方向的決策和管理工作，每年向國會報告社保基金的收支狀況，提出短期（10年內(nèi)）和長期（75年內(nèi)）基金的狀況預(yù)測，并根據(jù)短長期預(yù)測就聯(lián)邦社?；鸬耐顿Y和征繳提出相應(yīng)的方案。具體來說，財政部長要對全部信托基金的投資負(fù)責(zé)，必須確保當(dāng)前無需支出的部分投資于生息債券或擔(dān)保債券；信托基金應(yīng)嚴(yán)格按照美國政府的規(guī)定進(jìn)行投資，而投資數(shù)據(jù)必須按月公布。

如新加坡：國家通過中央公積金局（CPF：CentralProvidentFundBoard）依法實施基金管理，同時作為公積金（accumulationfund）投資的信托人，遵循公積金法和信托法進(jìn)行資金投放（moneysupply）。新加坡中央公積金局是勞工部（MinistryofLabour）屬下的一個法定機(jī)構(gòu)，具有財政和行政自主權(quán)（financialand

administrativeautonomy

）。獨(dú)立于財政部之外，獨(dú)立管理、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧（responsibleforitsownprofitsandlosses）。

2.Fundmanagementmode（基金會管理模式）：

政府集中管理模式的優(yōu)缺點：具有規(guī)模效應(yīng)（scaleeffect），可降低成本。同時可兼顧社會公平。但易引起瀆職（derelictionofduty）和效率低下，也易受（liable/susceptible/vulnerable）政治壓力。（政府集中管理的社會保障基金可能因為政府的要求而將基金投資于政府債券，甚至向正在衰落的國有企業(yè)提供貸款，收益率通常低于市場。）二、Commercialbusinessmanagementmode（私營競爭型管理模式）：由私營的基金管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用市場機(jī)制管理社會保障基金，同時接受政府的監(jiān)管。補(bǔ)充保險項目（supplementalinsuranceitems）如企業(yè)年金（enterpriseannuity）計劃、個人儲蓄計劃等以采用私營競爭型管理模式為主。當(dāng)然，基本社會保障項目也有采用私營競爭型管理模式進(jìn)行管理的。優(yōu)缺點：不受政治影響，產(chǎn)生最佳的資金配置和最高的投資收益，并有助于發(fā)展金融市場。然而管理復(fù)雜，管理成本大。（optimalcapitalconfiguremaximalinvestmentincome,butcomplexandhighcost.）三、統(tǒng)賬分離的多元管理模式1、“統(tǒng)籌賬戶（SocialPoolingAccounts.SPA/overallarrangement）”與“個人賬戶”基金的區(qū)別1）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同propertyqualityisdifferent;2）fundraisingmodeisdifferent;pay-as-you-govspay-as-you-earn3）既定供款制與既定給付制：DB/DC4）風(fēng)險分散方式不同：venturedecentralization;5）thedemandforliquidityisdifferent:2、基金的區(qū)別要求管理的主體不同SPA:與政府相對獨(dú)立的非營利性投資機(jī)構(gòu)（non-profitinvestmentinstitutionrelativelyseparatedfromgovernment）如專業(yè)性養(yǎng)老社會保險基金管理局（endowmentinsurancefundadministrationbureau）Personalaccountfund:個人賬戶基金應(yīng)該交給商業(yè)化操作的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理。有學(xué)者建議我國個人賬戶基金由公共性質(zhì)的養(yǎng)老保險公司管理的建議，避免各級政府及任何機(jī)構(gòu)對養(yǎng)老保險個人帳戶基金的影響及干預(yù)。3、競爭機(jī)制要求有足夠的金融投資機(jī)構(gòu)參與個人賬戶基金管理。

對于個人賬戶基金，只要是有實力并符合法定條件的金融投資機(jī)構(gòu)，不論它是商業(yè)銀行、保險公司、信托投資機(jī)構(gòu)、基金管理公司，還是其他任何投資機(jī)構(gòu)，也不論它在哪個城市，都可以經(jīng)過法定的篩選程序并通過公開招標(biāo)方式而被依法授予經(jīng)營管理權(quán)，成為養(yǎng)老保險個人賬戶基金的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。四、社會保障基金管理的發(fā)展趨勢：MultiplicityManagementmarketizationRelaxthefundinvestmentrestrictionlayemphasisonthefundsupervisalInteractionwiththefinancialmarketLookforoverseasinvestment1、“全國社?；稹保河芍醒胴斦苋胭Y金、彩票公益金國有股減持劃入的資金和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益構(gòu)成。運(yùn)作方式由社?；鹄硎聲苯舆\(yùn)作與社保基金會委托投資管理人運(yùn)作相結(jié)合。委托投資管理人管理和運(yùn)作的全國社?；鹳Y產(chǎn)由社?；饡x擇的托管人托管。理事會—委托投資管理人—托管人五、中國社會保障基金的管理2、全國社會保險基金包括企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金、失業(yè)保險基金、城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險基金等社會保險基金。這部分資金是按照國家法律、法規(guī)，由繳費(fèi)單位和繳費(fèi)個人分別按繳費(fèi)基數(shù)的一定比例繳納以及通過其他合法方式籌集的專項資金。由各地方政府管理，具體由社會保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)經(jīng)辦。養(yǎng)老基金主要包括四大類：基本養(yǎng)老保險體系社會統(tǒng)籌賬戶的基金；基本養(yǎng)老保險體系個人賬戶的基金；全國社會保障基金；企業(yè)年金。閱讀材料：2004年11月，全國社?；鹄硎聲鲞x了易方達(dá)基金管理、招商基金管理、國泰基金管理3家基金管理公司和中國國際金融共4家社?；鹜顿Y管理人，加上2002年評選的6家投資管理人，2004年末，全國社?；鹜顿Y管理人為10家。社?；鹞?0家投資管理人，依據(jù)《社會保障基金投資管理暫行辦法》、投資管理合同和社?；饡贫ǖ耐顿Y方針，對全國社保基金委托資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立投資運(yùn)作；委托交通銀行和中國銀行兩家托管行對委托資產(chǎn)進(jìn)行托管。財政部會同勞動和社會保障部對全國社?；鸬耐顿Y運(yùn)作和托管情況進(jìn)行監(jiān)督。第三節(jié)社會保障基金投資一、投資原則：Safety（安全性）：Profitability（收益性）：符合安全性原則的前提下追求社會保障基金投資收益最大化。Liquidity（流動性）：社會保障基金能夠保持正常的融通、變現(xiàn)和周轉(zhuǎn)，投資及時性回收，并滿足支付需要。二、社會保障基金投資工具：銀行存款（bankdeposit）：安全性較高，但收益率較低。政府債券（governmentbonds）：由政府發(fā)行，安全性最高。包括中央政府發(fā)行的國債和地方政府發(fā)行的市政債券。企業(yè)債券（enterprisebond）：是企業(yè)為了籌措資金而發(fā)行的債券憑證。R政府債券<R企業(yè)債券<R股票金融債券（enterprisebond）：是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。由于各國政府對金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營都有嚴(yán)格的規(guī)定，并且制定了嚴(yán)格的金融稽核制度。因此，與企業(yè)債券相比，具有較高的安全性。貸款（loan）：通常主要是住房抵押貸款及基礎(chǔ)設(shè)施貸款。風(fēng)險較小，收益穩(wěn)定。股票（stock）：股票是股份制企業(yè)為籌措資金而發(fā)給投資者的憑證，持有股票意味著既有權(quán)利分享企業(yè)的收益，也由義務(wù)承擔(dān)企業(yè)的責(zé)任與風(fēng)險。不動產(chǎn)（realestate）：指將資金用于購買土地、建筑物、基礎(chǔ)設(shè)施等。投資期長、流動性差，但能夠一定程度上抵御通貨膨脹風(fēng)險。三、社會保障基金投資組合的一般規(guī)則分散投資（decentralizedinvestment）：社會保障基金的投資，要同時運(yùn)用性質(zhì)不同、期限不同、地區(qū)不同的投資工具，以取得風(fēng)險與收益的最佳組合。著眼長遠(yuǎn)（lookonlong-term）：社會保障基金中有相當(dāng)比例屬于長期性資金，因此在投資組合中要較多地運(yùn)用中長期投資工具。慎用高風(fēng)險投資工具（becautiouslyusehigh-riskinvestmenttool）：一方面，對所用地投資工具的風(fēng)險等級要有所控制。另一方面，要在投資組合中控制高風(fēng)險投資工具所占的比例。四、社會保障基金投資組合的成功經(jīng)驗政府債券是普遍運(yùn)用的投資工具。有的國家高達(dá)75％以上。股票的投資比例與資本市場的發(fā)達(dá)程度（developeddegree）有關(guān)。資本市場比較發(fā)達(dá)，股票在投資組合中的比例就較高（如美國、英國、加拿大、澳大利亞），反之如新西蘭、丹麥、智利等國。政府對社會保障基金投資進(jìn)行監(jiān)管。有的國家對社會保障基金的投資組合有嚴(yán)格規(guī)定（strictregulationfortheinvestmentportfolio）。部分國家社會保險基金投資運(yùn)營情況比較國家社會保障模式基金管理機(jī)構(gòu)投資管理法國Ⅰ/Ⅱ均為現(xiàn)收現(xiàn)付國家社會保險基金會社會保險儲備金50%購買政府債券，行業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)可自選投資方向德國Ⅰ.現(xiàn)收現(xiàn)付行業(yè)自治組織非市場化運(yùn)營Ⅱ.預(yù)先積累行業(yè)基金會各項投資都不得超過總資產(chǎn)的50%新加坡Ⅰ.公積金公積金局政府債券、信托公司股票、銀行存款智利Ⅰ.個人賬戶私營養(yǎng)老金管理公司多種投資工具印度Ⅰ.現(xiàn)收現(xiàn)付國家社會保險基金Ⅱ.預(yù)先積累雇員儲蓄基金委員會美國Ⅰ.現(xiàn)收現(xiàn)付社保信托基金以政府債券為主Ⅱ.預(yù)先積累法人受托多種投資工具說明：Ⅰ.第一支柱，國家基本社會保險制度；Ⅱ.第二支柱，補(bǔ)充社會保險制度美國社會保障基金投資：美國社會保險基金投資只限于購買聯(lián)邦政府發(fā)行的債券。不得被用于購買股票，或進(jìn)行委托投資、房地產(chǎn)開發(fā)等其他方面的投資。信托基金成立以來，由其購買或持有的所有證券都是由聯(lián)邦政府發(fā)行的。它們主要分為兩類，一類是財政部特別發(fā)行證券；另一類是財政部公募發(fā)行證券。從2005年2月開始，信托基金不再持有公募發(fā)行證券，而只持有財政部特別發(fā)行證券。與可上市公募證券不同，特別發(fā)行證券可以在任何時間按面值