【美國(guó)通貨膨脹的影響以及建議文獻(xiàn)綜述4200字（論文）】

美國(guó)通貨膨脹的影響以及建議文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u21619美國(guó)通貨膨脹的影響以及建議文獻(xiàn)綜述 120678一、通貨膨脹概述 111525二、通貨膨脹對(duì)社會(huì)的影響 29229（一）多層次CPI比重分布 323896（二）通貨膨脹對(duì)物價(jià)的影響 320802（三）通貨膨脹對(duì)中小型企業(yè)的影響 425940四、應(yīng)對(duì)通貨膨脹和潛在風(fēng)險(xiǎn)的有效建議 511289（一）完善匯率機(jī)制，穩(wěn)定進(jìn)出口貿(mào)易 56027（二）完善利率機(jī)制，提高資本收益率 531716（三）提升在大宗商品價(jià)格上的話語權(quán) 526878參考文獻(xiàn) 6一、通貨膨脹概述當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展正處于關(guān)鍵時(shí)期，轉(zhuǎn)型和現(xiàn)代化建設(shè)的緊迫性和嚴(yán)肅性，與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深刻適應(yīng)全球的巨大力量和影響交織在一起，一定時(shí)期內(nèi)物價(jià)水平普遍上漲。簡(jiǎn)而言之，當(dāng)政府發(fā)行過多的貨幣時(shí)，物價(jià)就會(huì)上漲。通貨膨脹是一種全球性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不同的人對(duì)通貨膨脹有不同的定義。但一般來說，通貨膨脹是指在紙幣的流通中，由于貨幣供求關(guān)系的不平衡，貨幣的社會(huì)價(jià)值最終會(huì)下降，即貨幣被迫貶值，抬高價(jià)格。通貨膨脹程度一般由一國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱CPI）來衡量，而從上個(gè)世紀(jì)初國(guó)外學(xué)者就開始對(duì)貨幣政策與CPI之間的聯(lián)系進(jìn)行了研究。Fisher（1911）最早提出貨幣供應(yīng)量可以和物價(jià)水平同方向變化的假設(shè)，為之后對(duì)貨幣政策和CPI的研究奠定了基礎(chǔ)。DeGrauwe（2005）認(rèn)為貨幣供給量（M2）與通貨膨脹率在不同情況下有著不同的相關(guān)關(guān)系；在通貨膨脹較嚴(yán)重的國(guó)家中兩者是顯著的正相關(guān)，而在通貨膨脹較輕微的國(guó)家中兩者的關(guān)系則并不明顯。在量化寬松政策推出以后，學(xué)者也針對(duì)它對(duì)其他國(guó)家通貨膨脹產(chǎn)生的影響進(jìn)行了研究。Click和leduc（2011）研究了美國(guó)的QE1中大規(guī)模MBS購(gòu)買計(jì)劃對(duì)商品價(jià)格的沖擊，得出了長(zhǎng)期收益率不會(huì)因?yàn)橘?gòu)買計(jì)劃而下降，但商品價(jià)格會(huì)受美元貶值和長(zhǎng)期利率影響下降低的結(jié)論。Mogan（2011）研究了QE1和QE2對(duì)亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，通過研究?jī)奢喠炕瘜捤烧邔?duì)貨幣流動(dòng)性的影響，認(rèn)為QE1時(shí)美國(guó)增加的近一半M2通過私人資本的方式外流、QE2時(shí)美國(guó)的資本向新興國(guó)家的資本流出更是高達(dá)90億美元。在，李自磊等人（2013）利用VAR的衍生模型——SVAR模型來研究研究表明美國(guó)的QE政策，通過使國(guó)際間的大宗商品價(jià)格上漲，進(jìn)而引起中國(guó)物價(jià)水平的提高。范從來（2014）和胡彥君（2015）對(duì)M2增加與物價(jià)、通貨膨脹之間的關(guān)系，認(rèn)為M2增加與物價(jià)波動(dòng)之間的關(guān)系是復(fù)雜的非線性，只有貨幣供給超過貨幣需求時(shí)才會(huì)有M2增加造成的通貨膨脹，而不能只看單純的M2增加數(shù)值。二、通貨膨脹對(duì)社會(huì)的影響隨著2008年金融危機(jī)的產(chǎn)生，美國(guó)曾先后三次實(shí)施了量化寬松政策，造成了全球流動(dòng)性的過剩；第三階段是2017年至今，隨著中國(guó)國(guó)力和世界話語權(quán)的提升，人民幣的國(guó)際化也在進(jìn)行，國(guó)際貨幣體系開始呈現(xiàn)出多元化發(fā)展的新態(tài)勢(shì)，美元霸權(quán)有所松動(dòng)。表1美國(guó)在第二階段推出的三輪量化寬松政策（2008——2013）時(shí)間內(nèi)容目的第一輪量化寬松QE12008.11至2010.04購(gòu)買FannieMae、FreddieMac和TheFederalHomeLoanBank與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)，購(gòu)買由兩房及GinnieMae所擔(dān)保的MBS用于購(gòu)買國(guó)家擔(dān)保的問題金融資產(chǎn)，重建金融機(jī)構(gòu)信用，向信貸市場(chǎng)注入流動(dòng)性，穩(wěn)定信貸市場(chǎng)第二輪量化寬松QE22010.11至2011.06購(gòu)買美國(guó)國(guó)債解決美國(guó)政府的財(cái)政危機(jī)第三輪量化寬松QE32012.09至2012.12每月購(gòu)買400億美元的MBS，將0~0.25%超低利率的維持期限將延長(zhǎng)到2015年中，繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國(guó)債、買入長(zhǎng)期國(guó)債的“扭曲操作”刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)增長(zhǎng)第三輪量化寬松的拓展QE3+2012.12至2013.12每月采購(gòu)450億國(guó)債代替“扭曲操作”，加上QE3的400億美元，美國(guó)每月資產(chǎn)采購(gòu)額達(dá)850億美元幫助美國(guó)將長(zhǎng)期利率維持在低水平，以此緩解支出減少帶來的負(fù)面影響數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)由于美元的霸權(quán)地位，因此美國(guó)的貨幣政策不僅會(huì)對(duì)其本國(guó)產(chǎn)生影響，更是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生重要影響。一方面美國(guó)貨幣政策的改變，不僅會(huì)對(duì)美元穩(wěn)定產(chǎn)生影響，也會(huì)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生影響；另一方面美國(guó)貨幣政策的改變還會(huì)影響全球資本在各國(guó)的轉(zhuǎn)移，造成其他國(guó)家的通貨膨脹。因此本文通過對(duì)美國(guó)前三次量化寬松政策進(jìn)行分析，得出美國(guó)量化寬松政策對(duì)我國(guó)通貨膨脹的影響，進(jìn)而推測(cè)拜登的1.9萬億財(cái)政刺激計(jì)劃在未來對(duì)我國(guó)物價(jià)乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊，是非常有現(xiàn)實(shí)意義和參考意義的。（一）多層次CPI比重分布由于歷史、地理、政策等原因，各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是極度不平衡的，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著快于中西部，城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快于農(nóng)村。并且居民收入和消費(fèi)受到各種因素的影響，不同階層之間也相差很大，因此不同地區(qū)和不同階層的CPI存在著較大的差異。目前中國(guó)所使用的CPI體系是2016年根據(jù)居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)重新調(diào)整的的八大類：食品煙酒、衣著、生活用品、醫(yī)療保健、交通通訊、娛樂教育、居住、其他用品和服務(wù)。中CPI分類改變和權(quán)重改變過程如表所示。表22006-2016年CPI分類改變和權(quán)重改變過程（%）原兩分法原八大類2006年2011年2016年新八大類新兩分法趨勢(shì)圖食品食品33.6038.1031.7935.2829.72食品煙酒食品非食品煙酒及用品4.503.49居住13.6917.2220.00居住非食品娛樂教育14.4013.7514.07娛樂教育交通通訊9.309.9510.48交通通訊醫(yī)療保健9.409.6410.34醫(yī)療保健衣著9.008.528.45衣著家庭設(shè)備6.205.644.73生活用品2.21其他用品-數(shù)據(jù)來源：根據(jù)資料整理得到從表格可以看出，食品研究、衣著、生活用品的比重在逐漸下降，娛樂教育、醫(yī)療保健、特別是居住所占的比重逐漸上升。因此本文根據(jù)CPI構(gòu)成中的占比最大的前五類食品研究、居住、娛樂教育、醫(yī)療保健來多層次分析美國(guó)量化寬松政策對(duì)通脹的影響。（二）通貨膨脹對(duì)物價(jià)的影響1、對(duì)食品煙酒類CPI（R1）的影響：根據(jù)脈沖響應(yīng)結(jié)果分析，量化寬松貨幣政策會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的貨幣供給量（AM2）增加，進(jìn)而通過匯率渠道（REER）和利率渠道（LC）將溢出效應(yīng)傳導(dǎo)到R1上。但總的來看對(duì)R1的沖擊有限，主要集中在短期量化寬松貨幣政策實(shí)施時(shí)的負(fù)向沖擊效應(yīng)，長(zhǎng)期來看是正向沖擊。相比LC，R1對(duì)REEC帶來的沖擊更加顯著，因次食品煙酒類商品的物價(jià)對(duì)匯率更敏感。2、對(duì)居住類CPI（R2）的影響：根據(jù)脈沖響應(yīng)結(jié)果分析，量化寬松貨幣政策會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的貨幣供給量（AM2）增加，進(jìn)而通過匯率渠道（REER）和利率渠道（LC）將溢出效應(yīng)傳導(dǎo)到R2上。但總的來看對(duì)R2的沖擊有限，主要集中在短期量化寬松貨幣政策實(shí)施時(shí)的負(fù)向沖擊效應(yīng)，長(zhǎng)期來看仍會(huì)受中國(guó)寬松貨幣政策的影響而正向響應(yīng)。相比LC，R2對(duì)REEC帶來的沖擊更加顯著，因次居住類商品的物價(jià)對(duì)匯率更敏感。3、對(duì)交通通訊類CPI（R3）的影響：根據(jù)脈沖響應(yīng)結(jié)果分析，R3相比R1、R2會(huì)受到量化寬松貨幣政策帶來的更大的影響。主要原因是交通通訊技術(shù)發(fā)展迅猛，人們對(duì)相關(guān)商品的需求也越來越多，質(zhì)量要求也越來越高，使R3在整個(gè)CPI體系中的占比也隨之增高，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)情況的影響更明顯。總的來看量化寬松政策對(duì)R3的影響集中在長(zhǎng)期的正向沖擊，R3對(duì)匯率更加敏感。4、對(duì)醫(yī)療保健類CPI（R4）的影響：根據(jù)脈沖響應(yīng)結(jié)果分析，R4與R3相同，比R1、R2會(huì)受到量化寬松貨幣政策帶來的更大的影響。主要原因是近幾年醫(yī)療改革逐漸深入，人們對(duì)保健的意識(shí)也越來越高，導(dǎo)致R4在CPI體系中的占比也增大，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)情況的影響更明顯?？偟膩砜戳炕瘜捤烧邔?duì)R4的影響也是集中在長(zhǎng)期的正向沖擊。但R4在沖擊效應(yīng)的傳導(dǎo)路徑上對(duì)利率更加敏感，這一點(diǎn)與R1、R2和R3對(duì)匯率更敏感不同。（三）通貨膨脹對(duì)中小型企業(yè)的影響研究結(jié)果表明：（1）通貨膨脹對(duì)工薪收入影響存在一期滯后的過程；金融市場(chǎng)發(fā)展和完善能縮小低收入群體和高收入群體的工薪收入不平等。雖然金融市場(chǎng)完善能夠縮小工薪收入不平等，然而，在通貨膨脹的背景下，人們?cè)诘窒ㄘ浥蛎浀挠绊懛矫嬗泻艽蟮臏笮?，這加劇了工資不平等。在通貨膨脹中工薪收入不平等受到平均受教育年限的延長(zhǎng)而減緩。(2)與通貨膨脹對(duì)工資不平等的影響不同，通貨膨脹緩解了公民的凈收入不平等；面對(duì)通貨膨脹，金融發(fā)展可以縮小城鎮(zhèn)經(jīng)營(yíng)凈收入之間的差距，平均受教育程度加強(qiáng)從而加劇城鎮(zhèn)經(jīng)營(yíng)收入的集中度。（3）通貨膨脹加劇了城市財(cái)產(chǎn)性收入的不平等；隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和教育的普及，低收入城市居民正在積累更多的人力資源，從而提高了低收入城市的平均受教育水平。改善低收入城市居民識(shí)別和對(duì)抗通貨膨脹的能力，減少通貨膨脹造成的損害。(4)通貨膨脹減少了轉(zhuǎn)移性收入的不平等；在通貨膨脹方面，金融發(fā)展減慢了公民貨幣收入的不平等；但是受教育水平的提高加劇了收入不平等。四、應(yīng)對(duì)通貨膨脹和潛在風(fēng)險(xiǎn)的有效建議（一）完善匯率機(jī)制，穩(wěn)定進(jìn)出口貿(mào)易根據(jù)前文研究表明，匯率是對(duì)食品類、居住類、交通通訊類商品價(jià)格影響最為明顯的政策傳導(dǎo)渠道。新的刺激計(jì)劃中救助金的發(fā)放在短期增加美國(guó)人民的人均收入，使美國(guó)居民購(gòu)買力增大，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口商品的需求增多，短時(shí)間內(nèi)是有利于中國(guó)擴(kuò)大出口的，但也會(huì)造成中美的外貿(mào)順差進(jìn)一步擴(kuò)大。從長(zhǎng)期來看，增發(fā)的美元終究會(huì)使美元貶值、人民幣被動(dòng)升值，不利于的長(zhǎng)期的進(jìn)出口貿(mào)易平衡。因此需要政府采取積極穩(wěn)健的貨幣政策來促進(jìn)匯率市場(chǎng)化的發(fā)展，適當(dāng)拓寬匯率可浮動(dòng)的上下線。并且也需要在促進(jìn)出口的同時(shí)擴(kuò)大進(jìn)口，尋求進(jìn)出口平衡發(fā)展，優(yōu)化資源配置，更好適應(yīng)未來QE4給帶來的通脹沖擊。（二）完善利率機(jī)制，提高資本收益率根據(jù)前文研究表明，利率是對(duì)醫(yī)療保健類商品價(jià)格影響最為明顯的政策傳導(dǎo)渠道。在如今美國(guó)積極呼吁美企遷回美國(guó)國(guó)內(nèi)的背景下，對(duì)的營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行優(yōu)化，為高新技術(shù)型、戰(zhàn)略新興型、資本密集型、技術(shù)密集型企業(yè)提供更好地發(fā)展環(huán)境顯得尤為重要。因此需要完善利率機(jī)制，建立多層次的資本證券市場(chǎng)，促進(jìn)利率市場(chǎng)化的自行調(diào)整，建立穩(wěn)健的金融體系。提高資本收益率，為上述企業(yè)資本融通創(chuàng)造更良好的環(huán)境。（三）提升在大宗商品價(jià)格上的話語權(quán)隨著雙循環(huán)新格局的展開，內(nèi)生型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要程度越來越高。因此建立大宗商品的協(xié)調(diào)價(jià)格機(jī)制，降低對(duì)國(guó)外大宗商品的依賴程度。通過積極開拓國(guó)內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)，開發(fā)和創(chuàng)新國(guó)內(nèi)大宗商品資源，幫助進(jìn)出口貿(mào)易平衡維持穩(wěn)定健康發(fā)展。促進(jìn)相關(guān)行業(yè)科技水平的發(fā)展，以保證大宗商品貨物質(zhì)量和來源充足為前提，對(duì)大宗產(chǎn)品種類的進(jìn)出口進(jìn)行有選擇的調(diào)節(jié)，從而提升在全球大宗商品定價(jià)上的話語權(quán)。

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