證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

第一講證券市場(chǎng)根底知識(shí)本講要討論的問題§1.1

證券§1.2

證券市場(chǎng)§1.3

證券價(jià)格指數(shù)§1.4

證券交易§1.1

證券證券及其構(gòu)成債券及其種類股票及其種類基金及其種類期貨及其種類期權(quán)及其種類有價(jià)證券的實(shí)質(zhì)證券及其構(gòu)成證券投資指買賣各種各樣的證券。不同的證券具有不同的特征。證券在一般意義上是指用以證明持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)收益的各類權(quán)益憑證。證券包括證據(jù)證券、所有權(quán)證券和有價(jià)證券三類。各自又有一些小的子類。證券構(gòu)成一覽圖證券所有權(quán)證券證據(jù)證券有價(jià)證券貨幣證券資本證券商品證券債券遠(yuǎn)期合約期貨股票基金根本證券衍生證券期權(quán)掉期無價(jià)證券證據(jù)證券、所有權(quán)證券和有價(jià)證券證據(jù)證券只是單純證明某種事實(shí)的憑證。如借據(jù)、收據(jù)等。所有權(quán)證券〔憑證證券〕是認(rèn)定持有人是某種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的合法享有者，證明對(duì)持有人所履行的義務(wù)是有效的文件，如土地所有權(quán)證書等。有價(jià)證券那么是對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)力的證明書或憑證，如支票、匯票、債券、股票。有價(jià)證券的構(gòu)成有價(jià)證券按其所說明的財(cái)產(chǎn)權(quán)利的不同性質(zhì)，又可分為三類：商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明某種商品所有權(quán)的憑證。商品證券是一種物權(quán)。這里的物權(quán)指占有一定空間，有一定使用價(jià)值和交換價(jià)值，并且可以由民事主體所支配，以滿足人們生產(chǎn)或生活需要的一切物質(zhì)資料。商品證券作為某種商品物權(quán)的憑證，其對(duì)該證券上所載明的商品享有合法權(quán)利。如提貨單、運(yùn)貨單等。有價(jià)證券的構(gòu)成貨幣證券是證明某種商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)貨幣的索取權(quán)的憑證。這種證券因商品交易而產(chǎn)生，代表著索取與某種商品價(jià)值相符的貨幣的權(quán)利。如期票、匯票、支票等。資本證券是證明投資這一事實(shí)以及投資者擁有相應(yīng)權(quán)利的憑證。如股票、債券、認(rèn)股權(quán)證、基金券、期貨、期權(quán)等。發(fā)行資本證券是企業(yè)籌資的主要方式。證券投資中所說的證券證券投資中所說的證券，指的是其中的資本證券。從證券投資的角度看，證券〔資本證券〕具有期限性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性等特性。證券的特性期限性。對(duì)購(gòu)置者而言，主要指購(gòu)置證券到歸還本金的時(shí)間；對(duì)發(fā)行者而言，那么指發(fā)行證券到支付本金之間的時(shí)間。收益性。證券的收益包括利息、股息等收入和買賣差價(jià)收益兩局部。風(fēng)險(xiǎn)性。證券投資收益的不確定性，可能有很高的正收益，也可能虧損很大。債券及其種類債券是一種確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，或者說是借款人向貸款人出具的對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)承擔(dān)還本付息義務(wù)的憑證。債券所規(guī)定的資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要包括三點(diǎn)：〔1〕面值，每張債券所含的本金數(shù)額，根本上是所借貸的某種貨幣的數(shù)額，但不完全等同；〔2〕期限，債券從發(fā)行日起到約定的歸還日止的時(shí)間；〔3〕利息和利率，債券發(fā)行人向債券持有人借入資金而付給債券持有人的報(bào)酬即利息，每年債券利息數(shù)額通常用相當(dāng)于本金的一定百分比來表示，該百分比即為債券的利率。債券的種類1.按發(fā)行主體的不同，分為政府債券和非政府債券。非政府債券主要有金融債券和公司債券。2.按歸還期限的長(zhǎng)短，分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。3.按利率是否變化，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。企業(yè)債券政府債券政府債券金融債券債券投資收益?zhèn)顿Y的收益也包括兩局部：一是債券到期〔或按期〕獲得的利息收入，二是債券在市場(chǎng)交易中由于價(jià)格上升而獲得的升值收益。主要來源是前者。股票及其種類股票是股份發(fā)行的、表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益、承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證，是股本、股份、股權(quán)的具體表達(dá)。股本是投資人為獲得參與公司利潤(rùn)分配等權(quán)利投入公司的資金。股東是獲得上述公司權(quán)利的投資人。股權(quán)是股東按其股本在公司總股本中所占比重?fù)碛械南鄳?yīng)權(quán)利。股票的內(nèi)容1.發(fā)行該股票的股份的全稱，該公司依何處法律在何處注冊(cè)登記及其注冊(cè)的日期、注冊(cè)地址。2.發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額〔證券法規(guī)定每股面值1元〕。3.股票的類別。根據(jù)股票持有人權(quán)利及義務(wù)的不同，股票可分為多種類型。如果是特別股票，在票面上就應(yīng)當(dāng)標(biāo)明其股票種類。股票的內(nèi)容

4．股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。

5．股票的發(fā)行日期及股票編號(hào)。如果是記名股票，那么要寫明股票持有者〔股東〕的姓名。

6．股票發(fā)行公司的董事長(zhǎng)或董事簽章，主管機(jī)關(guān)或核定發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章。

7．印有供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所用的表格。1951年公私合營(yíng)天津投資股份發(fā)行的股票1955年福建省寧化縣供銷合作社發(fā)行的面值貳萬元的股票1963年安徽省射陽縣供銷合作社發(fā)行的股票，反面分紅記錄中清晰地加蓋了分紅付息的印章，時(shí)間從1963年到1977年改革開放后較早發(fā)行的股票：成都蜀都大廈股份〔前身是成都市工業(yè)展銷信托股份公司〕于1980年7月按面值發(fā)行的股票改革開放后較早發(fā)行的股票：1983年7月由深圳寶安縣聯(lián)合投資公司向社會(huì)公開募股發(fā)行的股金證改革開放后較早發(fā)行的股票：1984年11月發(fā)行的上海飛樂音響公司股票，1986年鄧小平贈(zèng)送給華爾街巨頭約翰·凡爾霖的就是這樣一張股票上海飛樂音響公司股票反面1990年10月，時(shí)任上海市市長(zhǎng)的朱镕基贈(zèng)送給參加“開展上海證券市場(chǎng)〞國(guó)際研討會(huì)代表的禮物四川長(zhǎng)虹機(jī)器廠股票正面四川長(zhǎng)虹機(jī)器廠股票反面深開展100元面值股票深開展100000元面值股票長(zhǎng)春高新股票陜西金葉股票股票的用途作為一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑據(jù)。股票的持有者可憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會(huì)，對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)表意見。股票持有人憑借著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，參加股份公司的利潤(rùn)分配，也就是通常所說的分紅。獲取股票的途徑作為股份的發(fā)起人而獲得股票，如我國(guó)許多上市公司都由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)為股份制企業(yè)，原企業(yè)的局部財(cái)產(chǎn)就轉(zhuǎn)為股份公司的股本，相應(yīng)地原有企業(yè)就成為股份公司的發(fā)起人股東。在股份向社會(huì)募集資金而發(fā)行股票時(shí)，自然人或法人出資購(gòu)置的股票，這種股票通常被稱為原始股。在二級(jí)流通市場(chǎng)上通過出資的方式受讓他人手中持有的股票，這種股票一般稱為二手股票，這種形式也是我國(guó)股民獲取股票的最普遍形式。他人贈(zèng)與或依法繼承而獲得的股票。股票投資收益股票投資的收益主要包括兩局部：股東的股息、紅利收入以及因股票升值所帶來的資本利得。股息、紅利，指公司定期向股東派發(fā)的收益。收益不固定，同公司的經(jīng)營(yíng)效益緊密相聯(lián)?？刹扇∨砂l(fā)現(xiàn)金和送紅股的形式。資本利得是指因股票價(jià)格上升而超過投資者購(gòu)入股票價(jià)格的那局部收益。股票的種類按照權(quán)利和義務(wù)關(guān)系的不同，股票可分為普通股票和優(yōu)先股票兩大類。按照股票發(fā)行后是否流通分為流通股和非流通股。在可流通的股票中，按市場(chǎng)屬性的不同可分為A股、B股、法人股和境外上市股票。根據(jù)股票持有者對(duì)股份公司經(jīng)營(yíng)決策的表決權(quán)，股票又可分為表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票。普通股票與優(yōu)先股票所謂普通股股票，就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利，他們都能參加公司的經(jīng)營(yíng)決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的多寡而變化。所謂優(yōu)先股股票是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股股票的發(fā)行一般是股份公司出于某種特定的目的和需要，且在票面上要注明“優(yōu)先股〞字樣。優(yōu)先股股東的特別權(quán)利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但一般不能參與公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確。深開展10000港元面值優(yōu)先股股票流通股與非流通股流通股是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個(gè)法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。非流通股主要是指暫時(shí)不能上市流通的國(guó)家股和法人股，其中國(guó)家股是在股份公司改制時(shí)由國(guó)有資產(chǎn)折成的股份，而法人股一局部是成立股份公司之初由公司的發(fā)起人出資認(rèn)購(gòu)的股份，另一局部是在股份向社會(huì)公開募集股份時(shí)專門向其他法人機(jī)構(gòu)募集而成的。A股、B股、法人股、境外上市股A股股票是指已在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。B股股票是在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的以人民幣為股票面值、以外幣為認(rèn)購(gòu)和交易幣種的股票。法人股股票是只能由法人參與認(rèn)購(gòu)及交易的股票。

境外上市股票是指我國(guó)的股份在境外發(fā)行并上市的股票，目前主要有在香港證券交易所流通的H股，還有在美國(guó)證券交易系統(tǒng)流通的N股?；鸺捌浞N類基金指的是將眾多投資者的資金聚集起來，交由專門的投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理，投資于各種不同的投資領(lǐng)域，投資收益按投資比例分配給原投資者，投資經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)從中獲取相應(yīng)的報(bào)酬。按基金設(shè)定后能否追加投資份額或贖回投資份額，基金可分為封閉式基金和開放式基金。按基金的運(yùn)作形態(tài)，分為公司型基金和契約型基金?；鸬男再|(zhì)基金具有間接投資工具的性質(zhì)。它存在于投資者與投資對(duì)象之間，起著把投資者的資金轉(zhuǎn)換成金融資產(chǎn)，通過專門機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上再投資，從而使投資者的投資得以增殖的作用。投資者投資基金，就等于失去了直接參與證券以及其它投資品的時(shí)機(jī)。這種間接投資不僅省去了操作中的許多麻煩，而且可保證獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資收益。開放式基金與封閉式基金開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定、基金單位總數(shù)隨時(shí)增減、投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在銀行、證券公司等場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回基金單位的一種基金。封閉式基金是指事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買賣基金單位的一種基金。海富通精選：本基金自2003年7月15日起，面向個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，通過交通銀行、海通證券股份等和海富通基金管理的直銷中心非限量同時(shí)出售?；痤愋蜑槠跫s型開放式,單位面值為1元，存續(xù)期限為不定期?！緜€(gè)股投資組合】截至日期:2005-12-31┌─────┬─────┬──────┬──────┬───────┐｜股票名稱｜市值(萬元)｜持股數(shù)(萬股)｜占流通股(%)｜占凈值(%)｜├─────┼─────┼──────┼──────┼───────┤｜G海工｜12860.00｜497.87｜3.9289｜5.12｜｜歌華有線｜10521.00｜701.87｜3.6268｜4.19｜｜上海機(jī)場(chǎng)｜10094.00｜682.95｜0.9022｜4.02｜｜首創(chuàng)股份｜9503.00｜1664.27｜2.7738｜3.79｜｜中國(guó)石化｜9320.00｜1987.21｜0.7097｜3.71｜｜煙臺(tái)萬華｜8430.00｜590.34｜2.0869｜3.36｜｜鹽湖鉀肥｜8092.00｜689.27｜2.2976｜3.22｜｜五糧液｜7260.00｜968.00｜1.2674｜2.89｜｜G北大荒｜6953.00｜1725.31｜4.7925｜2.77｜｜貴州茅臺(tái)｜6843.26｜149.74｜1.1095｜2.73｜└─────┴─────┴──────┴──────┴───────┘┌─────┬────┬─────┬────┬───────────┐｜日期｜單位凈值｜增長(zhǎng)率(%)｜累計(jì)凈值｜累計(jì)凈值增長(zhǎng)率(%)｜├─────┼────┼─────┼────┼───────────┤｜2006-02-24｜1.1300｜0.8748｜1.3300｜0.7423｜｜2006-02-23｜1.1202｜0.0893｜1.3202｜0.0758｜｜2006-02-22｜1.1192｜-0.1962｜1.3192｜-0.1665｜｜2006-02-21｜1.1214｜0.9906｜1.3214｜0.8394｜｜2006-02-20｜1.1104｜-0.2874｜1.3104｜-0.2436｜｜2006-02-17｜1.1136｜-0.4915｜1.3136｜-0.4170｜｜2006-02-16｜1.1191｜-1.6694｜1.3191｜-1.4199｜｜2006-02-15｜1.1381｜-0.3851｜1.3381｜-0.3277｜｜2006-02-14｜1.1425｜0.5545｜1.3425｜0.4715｜｜2006-02-13｜1.1362｜0.4509｜1.3362｜0.3831｜｜2006-02-10｜1.1311｜1.0181｜1.3311｜0.8638｜｜2006-02-09｜1.1197｜-0.8764｜1.3197｜-0.7446｜｜2006-02-08｜1.1296｜-0.1503｜1.3296｜-0.1277｜｜2006-02-07｜1.1313｜-2.6085｜1.3313｜-0.3965｜｜2006-02-06｜1.1616｜0.8333｜1.3366｜0.7234｜公司型基金和契約型基金公司型基金是指具有共同投資目標(biāo)的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的的股份制投資公司。這種類型的投資基金本身就是投資公司。契約型基金以信托契約為根底，通過發(fā)行受益憑證設(shè)立基金，該基金至少涉及經(jīng)理人、信托人和投資人三個(gè)當(dāng)事人。這種基金由委托者－－基金經(jīng)理人根據(jù)契約運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資，由受托人－－銀行負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，而投資成果那么由受益者－－投資人享有。案例：基金金泰

〔第一只上市基金〕1、基金名稱:金泰證券投資基金(簡(jiǎn)稱:基金金泰)

基金發(fā)起人:國(guó)泰君安證券股份、中國(guó)電力信托投資、浙江省國(guó)際信托投資公司、上海愛建信托投資公司

基金發(fā)行日期:1998年3月23日

基金成立日期:1998年3月27日

基金單位總份額:20億份基金單位

基金類型:契約型封閉式

基金存續(xù)期:15年

基金上市地:上海證券交易所

基金上市日期:1998年4月7日2、基金管理人

法定名稱:國(guó)泰基金管理

注冊(cè)地址:上海浦東新區(qū)商城路199號(hào)

3、基金托管人

法定名稱:中國(guó)工商銀行

注冊(cè)地址:北京市西城區(qū)復(fù)興門內(nèi)大街55號(hào)

基金投資收益基金投資收益也有兩來源：一是定期獲得基金收益分配，二是通過低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出獲得差價(jià)。獲得基金收益分配是大多數(shù)基金投資者的目的所在。投資者基金收益水平的上下主要取決于基金所獲得的收益及購(gòu)入基金的價(jià)格。投資者對(duì)基金的評(píng)估通常使用單位凈資產(chǎn)價(jià)值〔水平值〕和單位凈值增長(zhǎng)率〔速度〕兩個(gè)指標(biāo)。投資者選擇基金的關(guān)鍵在于選擇基金管理公司。選擇的主要著眼點(diǎn)那么在于經(jīng)營(yíng)策略、主要經(jīng)理人的投資經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)素質(zhì)。期貨及其種類期貨，又稱期貨合約或期貨合同。期貨合約是兩個(gè)交易對(duì)手之間簽定的一個(gè)在確定的將來時(shí)間按確定的價(jià)格購(gòu)置或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議。在一份期貨合約中，規(guī)定了商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間及交割地點(diǎn)，價(jià)格是唯一的變量。從現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易到期貨交易我飼養(yǎng)肉牛你種植玉米玉米按照交割當(dāng)天鄭州商品交易所玉米的現(xiàn)貨價(jià)格來進(jìn)行支付?，F(xiàn)貨交易我希望來年跌價(jià)你希望來年漲價(jià)春季：你我約定秋季按每公斤2元交易。遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期交易價(jià)格下跌我會(huì)產(chǎn)生毀約的動(dòng)機(jī)價(jià)格上漲你會(huì)尋找時(shí)機(jī)不遵守協(xié)議還有一些因素可能使我們的遠(yuǎn)期合約難于實(shí)現(xiàn)，如冰雹砸壞你的莊稼、我出售我的養(yǎng)牛場(chǎng)，等等。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約與期貨交易從現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易到期貨交易假設(shè)你和我都住在甘肅景泰的農(nóng)村。我飼養(yǎng)肉牛，你那么在15公里以外的地方種玉米。每年秋天當(dāng)玉米收獲后，你用卡車裝載玉米到我處，我購(gòu)置玉米來喂牛。為了保證交易公平，我們商定按照交割當(dāng)天鄭州商品交易所玉米的現(xiàn)貨價(jià)格來進(jìn)行支付。玉米對(duì)于我們兩人都很重要。它既是你主要的莊稼，同時(shí)又是我養(yǎng)牛最主要的本錢。我希望玉米的價(jià)格降低。而整個(gè)夏天你都在祈禱某些事件發(fā)生——比方美國(guó)人減少了向我國(guó)的出口量，從而使玉米價(jià)格變得貴些。春季的某一天，你來到我的農(nóng)莊向我提出一個(gè)建議。你說：“讓我們現(xiàn)在為下一個(gè)秋季玉米商定一個(gè)雙方均可接受的價(jià)格，這樣我們都不用為9月份時(shí)玉米的價(jià)格擔(dān)憂了。我們只需關(guān)心自己的經(jīng)營(yíng)，因?yàn)殡p方都有把握自己會(huì)在什么價(jià)位購(gòu)置和出售玉米。〞我表示贊問，于是我們約定價(jià)格為一公斤玉米2元。我們把這一協(xié)議稱為一個(gè)遠(yuǎn)期合約。稱其為“合約〞是因?yàn)樗琴I(我)賣(你)雙方的一個(gè)協(xié)議；“遠(yuǎn)期〞那么是因?yàn)檎嬲慕灰讓⒃诮窈筮M(jìn)行。這個(gè)方法固然好，但也有些缺乏。假設(shè)美國(guó)人果然減少了向我國(guó)的玉米出口，使玉米價(jià)格上漲到每公斤2.5元或更高，那么你會(huì)盡力地尋找時(shí)機(jī)不遵守上述協(xié)議；同樣地，如果大豐收使玉米的價(jià)格跌到1.5元或更低，我也會(huì)產(chǎn)生毀約的動(dòng)機(jī)。還有一些因素可能使我們的遠(yuǎn)期合約難于實(shí)現(xiàn)。比方：一場(chǎng)冰雹可能會(huì)砸壞你的莊稼；我可能將養(yǎng)牛的生意出售，而新的買主并不受我倆之間協(xié)議的約束；我們雙方都可能破產(chǎn)。期貨合約那么在保持遠(yuǎn)期合約大局部?jī)?yōu)點(diǎn)的同時(shí)，解決了遠(yuǎn)期合約的這些問題。期貨合約實(shí)際上是經(jīng)過變化的遠(yuǎn)期合約。它是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，通常在交易所內(nèi)交易。根據(jù)所代表的商品種類不同，期貨合約可劃分為三類：軟商品期貨、硬商品期貨和金融商品期貨。2003年10月20日至2004年5月14日大商所黃豆405a0405日K線走勢(shì)圖期權(quán)及其種類期權(quán)(option)的根本含義是：買賣未來買或者賣某種東西的權(quán)力的合約，在合約到期時(shí)由合約買方?jīng)Q定是否執(zhí)行這一權(quán)力。期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、各種商品和期貨合約。按性質(zhì)，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)：看漲期權(quán)〔calloption〕的持有者有權(quán)在某一確定時(shí)間以某一確定的價(jià)格購(gòu)置標(biāo)的資產(chǎn)?？吹跈?quán)〔putoption〕的持有者有權(quán)在某一確定時(shí)間以某一確定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)?？礉q期權(quán)舉例假定IBM股票的現(xiàn)價(jià)為$98，某投資者購(gòu)置100個(gè)IBM股票的看漲期權(quán)，敲定價(jià)格為$100，有效期限為2個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為$5?？礉q期權(quán)舉例如果股票價(jià)格在到期日〔2個(gè)月后〕低于$100，他或她必定不執(zhí)行期權(quán)〔即投資者不會(huì)以$100的價(jià)格購(gòu)置市場(chǎng)價(jià)值低于$100的股票〕。在這種情況下，投資者損失了其全部的初始投資$500。如果股票的價(jià)格在到期日高于$100，投資者將執(zhí)行這些期權(quán)?？吹跈?quán)舉例假定Exxon股票的現(xiàn)價(jià)為$66。某投資者購(gòu)置了100個(gè)Exxon股票的歐式看跌期權(quán)，敲定價(jià)格為$70，距到期日有3個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為$7?？吹跈?quán)舉例假定在到期日股票價(jià)格為$50。投資者以每股$50的價(jià)格購(gòu)置100股股票，并按看跌期權(quán)合約的規(guī)定，以每股$70的價(jià)格賣出相同股票，實(shí)現(xiàn)每股$20的盈利，總盈利可達(dá)$2000。如果最后股價(jià)高于$70，每一看跌期權(quán)的損失為$7。有價(jià)證券的實(shí)質(zhì)日本學(xué)者津村英文認(rèn)為：“有價(jià)證券是權(quán)利的化身，持有人有權(quán)取得一定的收入，要行使該項(xiàng)權(quán)利就必須保有該項(xiàng)證券，要轉(zhuǎn)移該項(xiàng)權(quán)利，也必須轉(zhuǎn)移該項(xiàng)證券〞。有價(jià)證券作為某種權(quán)利的化身，有了有價(jià)證券，持有人即根據(jù)證券所說明的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)其財(cái)產(chǎn)權(quán)利；而對(duì)有價(jià)證券負(fù)有義務(wù)的人，那么履行證券所要求的義務(wù)。有價(jià)證券表現(xiàn)出權(quán)利與證券緊密相聯(lián)、不可別離這一根本特點(diǎn)?！?.2

證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)證券市場(chǎng)的根本功能因特網(wǎng)與證券市場(chǎng)信息證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。和商品市場(chǎng)一樣，證券市場(chǎng)可以是一個(gè)有形的場(chǎng)所，也完全可以不是一個(gè)場(chǎng)所，而僅僅是一種交易關(guān)系或交易過程。證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)整個(gè)證券市場(chǎng)可分為三大市場(chǎng)：證券產(chǎn)品市場(chǎng)、證券效勞市場(chǎng)和證券信用市場(chǎng)證券產(chǎn)品市場(chǎng)可分為：證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)可分為：場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)可分為：主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)我國(guó)的主板市場(chǎng)分為：A股市場(chǎng)和B股市場(chǎng)證券市場(chǎng)證券產(chǎn)品市場(chǎng)市場(chǎng)功能：為資金供求雙方提供一個(gè)直接的交易通道交易者：籌資者、投資者交易對(duì)象：證券產(chǎn)品和資金證券效勞市場(chǎng)市場(chǎng)功能：為證券產(chǎn)品的發(fā)行和交易提供各種中介效勞交易者：中介機(jī)構(gòu)、籌資者、投資者交易對(duì)象：證券證券發(fā)行、承銷、交易過程中的一切中介效勞證券信用市場(chǎng)市場(chǎng)功能：為證券產(chǎn)品的發(fā)行和交易提供短期的臨時(shí)性融資、融券交易者：證券商、籌資者、投資者其他金融機(jī)構(gòu)交易對(duì)象：資金、證券發(fā)行者證交所證券商投資者承銷商流通市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)證券產(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)〔初級(jí)發(fā)行、再發(fā)行〕〔交易市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)〕證券投資咨詢機(jī)構(gòu)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所律師事務(wù)所自律性組織場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間。證券交易所接受和辦理符合法律法規(guī)的證券上市買賣，投資者那么通過證券商在證券交易所進(jìn)行證券買賣。場(chǎng)外市場(chǎng)又稱“店頭市場(chǎng)〞或“柜臺(tái)市場(chǎng)〞，主要是指在證券交易所之外形成的證券交易市場(chǎng)。交易對(duì)象主要是未上市的證券，由證券商和證券公司以自營(yíng)的方式進(jìn)行買賣。我國(guó)的證券交易市場(chǎng)我國(guó)的證券交易所市場(chǎng)目前僅有上海、深圳兩大證券交易所。業(yè)務(wù)范圍是：組織管理上市證券，提供證券集中交易場(chǎng)所，辦理證券集中交易清算交割和證券集中過戶，提供證券市場(chǎng)信息。我國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由金融市場(chǎng)報(bào)價(jià)、信息和交易系統(tǒng)〔NETS〕與全國(guó)證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)〔STAQ〕組成。法人股股票在北京的STAQ和NET兩個(gè)證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市。其中NETS由中國(guó)人民銀行總行建立，經(jīng)營(yíng)證券交易和資金拆借業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)為依托。STAQ是由非金融機(jī)構(gòu)發(fā)起和集資成立，依托計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)從事證券交易的非營(yíng)利性、民間性、會(huì)員制事業(yè)單位，提供有價(jià)證券的買賣價(jià)格信息和交易、清算等方面的效勞。主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)按照上市公司的屬性將證券交易所市場(chǎng)分為主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)〔高科技板、創(chuàng)業(yè)板〕。上市公司的屬性可從營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利能力、股權(quán)分散程度等方面衡量。創(chuàng)業(yè)板首次上市要求一般比現(xiàn)有主板市場(chǎng)寬松。如在業(yè)務(wù)記錄方面，它不設(shè)最低溢利要求，也無需作盈利預(yù)測(cè)，僅需要有“業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明〞等。創(chuàng)業(yè)板采用一套先進(jìn)的交易系統(tǒng)及電子信息發(fā)布系統(tǒng)，因此可降低參與者的本錢，增加投資者的信心。上海證券交易所交易大廳紐約證券交易所交易大廳證券市場(chǎng)的功能證券市場(chǎng)是籌集資金的重要渠道。證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所。主要通過中央銀行開展的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)。證券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所。在證券市場(chǎng)中，企業(yè)產(chǎn)權(quán)已商品化、貨幣化、證券化，打破了實(shí)物資產(chǎn)的凝固封閉狀態(tài)，使資產(chǎn)具有最大的流動(dòng)性，效益好、有開展前途的企業(yè)可以根據(jù)社會(huì)需要，通過控股、參股方式實(shí)行資產(chǎn)重組，提高社會(huì)資源的利用效率。證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理。因特網(wǎng)與證券市場(chǎng)信息網(wǎng)上儼然是一條有數(shù)百家金融網(wǎng)站的華爾街，這些網(wǎng)站提供大量市場(chǎng)信息。網(wǎng)上能夠得到的效勞包括：投資信息應(yīng)有盡有。股票、期權(quán)、債券和基金的即時(shí)或是歷史行情；眾多專家提供的選股意見和市場(chǎng)評(píng)析；公司背景資料；證監(jiān)會(huì)文件。網(wǎng)上炒股。做交易并實(shí)時(shí)跟蹤自己的證券投資組合?！?.3

證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)的編制中外主要股價(jià)指數(shù)影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素股票價(jià)格指數(shù)的功能證券價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格是證券在發(fā)行和交易中，證券被讓渡的貨幣表現(xiàn)。證券價(jià)格指數(shù)通常以一組選定的證券為根底，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，將選定證券的價(jià)格與某一選定的日期〔通常稱為基期或基點(diǎn)〕的價(jià)格進(jìn)行比較，從而計(jì)算出某一市場(chǎng)價(jià)格在此期間的大致變動(dòng)。按照投資對(duì)象的不同，證券價(jià)格指數(shù)可分為股票價(jià)格指數(shù)、企業(yè)債券價(jià)格指數(shù)、金融債券價(jià)格指數(shù)、國(guó)債價(jià)格指數(shù)、基金價(jià)格指數(shù)等。股票價(jià)格指數(shù)的編制股票價(jià)格指數(shù)一般由專門機(jī)構(gòu)采樣、計(jì)算并公布。過去以收盤價(jià)計(jì)算，現(xiàn)在借助電子計(jì)算機(jī)，已根本可以做到股價(jià)指數(shù)的計(jì)算和顯示與股市變化同步。指數(shù)編制者的角色不同，所編指數(shù)的價(jià)值和意義就有區(qū)別。從國(guó)外的情況看，有三種類型：一種是由證券交易所編制；第二種是證券業(yè)協(xié)會(huì)來編制；第三種形式是投資機(jī)構(gòu)或者公司編制。公司編制的指數(shù)不少是由新聞媒體參與編制的，如日本?財(cái)經(jīng)新聞?的日經(jīng)指數(shù)、新加坡?海峽時(shí)報(bào)?指數(shù)、英國(guó)?金融時(shí)報(bào)?指數(shù)等。中外主要股票價(jià)格指數(shù)主要國(guó)際股票價(jià)格指數(shù)道·瓊斯股價(jià)指數(shù)NASDAQ指數(shù)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)香港恒生指數(shù)我國(guó)主要的股票價(jià)格指數(shù)上證綜合指數(shù)深證綜合指數(shù)上證30指數(shù)及上證180指數(shù)深證成份股指數(shù)深證100指數(shù)道·瓊斯中國(guó)股票指數(shù)新華指數(shù)1995年1月5日至2004年5月14日道·瓊斯股價(jià)指數(shù)周K線走勢(shì)1999年4月16日至2004年5月14日納斯達(dá)克綜合指數(shù)周K線走勢(shì)1991年8月5日至2004年5月14日上證指數(shù)10日K線走勢(shì)1991年8月5日至2004年5月14日深圳成分股指數(shù)10日K線走勢(shì)影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)運(yùn)行狀況。資金借貸利率水平的上下。通常來講，借貸利率水平越高，股票價(jià)格指數(shù)會(huì)越低。資金供求狀況。編制方法。特別是成份指數(shù)的變動(dòng)與所選擇的樣本公司關(guān)系十分密切。突發(fā)事件。戰(zhàn)爭(zhēng)、政變、金融危機(jī)、能源危機(jī)等突發(fā)事件對(duì)股票價(jià)格指數(shù)的影響有兩個(gè)特點(diǎn)：一是偶然性；二是非連續(xù)性。股票股票價(jià)格指數(shù)的功能表征作用股票價(jià)格指數(shù)是反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的“溫度計(jì)〞。股票價(jià)格指數(shù)是指導(dǎo)資金流動(dòng)的“指揮棒〞。投資分析工具股票價(jià)格指數(shù)是入市還是離開的依據(jù)。股票價(jià)格指數(shù)是選擇股票的參考?！?.4

證券交易證券交易證券交易的原那么證券交易的方式證券交易的程序證券交易的制度證券交易證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買賣或轉(zhuǎn)