私募投資基金

PE基金通俗講就是通過非公開的方式把特定投資人的錢募集來組成一個(gè)基金，由專業(yè)的管理人負(fù)責(zé)股權(quán)投資管理和退出，然后把獲得的收益分給基金的投資人，如果運(yùn)作的好，管理人也可以享有一局部收益分成。廣義PE:指對處于種子期、初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、成熟期階段的企業(yè)在上市前后的所有股權(quán)投資狹義PE:僅指對有大量穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟期的企業(yè)進(jìn)行投資，是相對于天使投資(AngelInvestor)和風(fēng)險(xiǎn)投資(VentureCapital)的概念。3、私募基金介紹以企業(yè)的非上市股權(quán)為投資標(biāo)的，或最終都是轉(zhuǎn)化成股權(quán)或是具備股權(quán)的性質(zhì)來完成投資退出集合投資和專業(yè)管理，需要付給管理人一定的費(fèi)用和收益分成。兩層含義：1.募集方式2.強(qiáng)調(diào)的是相對于〞PublicEquity〞的未上市的股權(quán)〞PrivateEquity)基金股權(quán)私募3、私募基金介紹PE的分類風(fēng)險(xiǎn)、收益增高方法基金類別具體基金類型風(fēng)險(xiǎn)收益特征按被投資企業(yè)所在周期劃分天使投資基金種子期（seedcapital）風(fēng)險(xiǎn)投資基金初創(chuàng)期(start-up)、早期(earlystage)發(fā)展型基金成長期(expansion)Pre-IPO基金上市前（Pre-IPO）PIPE基金上市后（Post-IPO）按投資類型劃分并購基金（控制權(quán)）管理層收購基金、夾層基金高風(fēng)險(xiǎn)/高收益資產(chǎn)類基金基礎(chǔ)設(shè)施基金、房地產(chǎn)投資基金（包括REIT）、融資租賃基金低風(fēng)險(xiǎn)/穩(wěn)定收益行業(yè)/產(chǎn)業(yè)基金醫(yī)療基金、水務(wù)基金、船舶基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)其他PE基金杠桿收購基金、問題債務(wù)基金、FOF（合眾、磐石）等3、私募基金介紹公司型基金公司型基金是指基金按照《公司法》等法律設(shè)立，具有獨(dú)立的法人資格和地位，基金股東以其出資額為限對基金承擔(dān)責(zé)任，基金以其全部資產(chǎn)對基金的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任?；鹣碛杏晒蓶|投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，依法享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任。與基金管理人的財(cái)產(chǎn)完全獨(dú)立，還可以通過公司治理防范管理人侵害基金投資人的風(fēng)險(xiǎn)契約型基金契約型基金是指基金按照契約的方式設(shè)立，不具有獨(dú)立的法人資格和組織機(jī)構(gòu)，完全由基金管理人進(jìn)行管理、運(yùn)作的基金?；鸪钟腥艘云涑钟械幕鸱蓊~為限對基金承擔(dān)責(zé)任。本質(zhì)是基于信托原理，將基金資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)、所有權(quán)、占有權(quán)、處置權(quán)等都轉(zhuǎn)移到受托機(jī)構(gòu)的名下，由受托機(jī)構(gòu)以自己的名義行使權(quán)力并承擔(dān)責(zé)任義務(wù)，利用信托契約表達(dá)委托代理關(guān)系，運(yùn)作效率高。但投資者只能依據(jù)事先約定的契約內(nèi)容約束管理人，基金本身缺乏有效的治理結(jié)構(gòu)和對管理人的主動(dòng)影響?有限合伙型基金有限合伙型基金是指基金按照《合伙企業(yè)法》等法律設(shè)立，具有相對獨(dú)立的主體資格和地位，投資者能夠以有限合伙人身份投入資金并承擔(dān)有限責(zé)任，而基金管理人那么以少量資金介入成為普通合伙人并承擔(dān)無限責(zé)任，基金管理人具體負(fù)責(zé)投入資金的運(yùn)作，并按照合伙協(xié)議的約定收取管理費(fèi)；《合伙企業(yè)法》的規(guī)定“國有獨(dú)資公司、國有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人。〞3、私募基金介紹區(qū)別公司型基金契約型基金合伙型基金出資方主體資格具備獨(dú)立法人主體資格不具備獨(dú)立法人主體資格是獨(dú)立主體，但不具有法人資格法律依據(jù)《公司法》《信托法》《合伙企業(yè)法》出資方對投資的控制強(qiáng)弱弱對外投資的名義基金本身基金管理人基金本身基金資產(chǎn)的獨(dú)立性（獨(dú)立承擔(dān)自身債權(quán)）具有獨(dú)立性現(xiàn)有的法律架構(gòu)下不具獨(dú)立性，可能受基金管理人的債務(wù)影響具有相對獨(dú)立性，但是普通合伙人對基金債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任運(yùn)營成本較高，可能有基金公司和管理公司的雙重成本較低。只有基金管理公司的成本適中，主要是普通合伙人的運(yùn)營管理成本決策程序可能面臨基金公司和管理公司雙重決策管理公司單一決策主要是普通合伙人決策擴(kuò)募和減資程序繁瑣比較簡單，僅需參照合同約定即可程序較簡單，只需全體合伙人同意即可稅收“先稅后分”“先分后稅”“先分后稅”3、私募基金介紹私募股權(quán)投資基金與非法集資一、非法集資的特點(diǎn)根據(jù)中國人民銀行99年發(fā)布的《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中有關(guān)問題的通知》，非法集資是指單位或個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾募集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣或其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。它具有以下特點(diǎn)：1、未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)2、承諾在一定期限內(nèi)以貨幣或其他方式向出資人還本付息3、向社會(huì)不特定對象即社會(huì)公眾募集資金二、私募股權(quán)投資基金與非法集資的界定(一〕依法批準(zhǔn)經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)是認(rèn)定私募股權(quán)投資基金合法的前提。內(nèi)資型公司制私募股權(quán)基金，需到工商管理部門登記。如成立外資型公司制私募股權(quán)基金還需外經(jīng)貿(mào)部門批準(zhǔn)。設(shè)立信托制私募股權(quán)基金，應(yīng)當(dāng)在信托方案成立后10個(gè)工作日向中國銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。設(shè)立合伙制私募股權(quán)基金，應(yīng)當(dāng)由全體合伙人指定的代表或共同委托的代理人向工商管理部門申請登記?！捕撤枪_發(fā)行有以下情形之一的，為公開發(fā)行：3、私募基金介紹1、向不特定對象發(fā)行證券的；2、向特定對象發(fā)行證券累計(jì)超過200人的；3、法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。以有限責(zé)任公司、股份形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)，投資者人數(shù)分別不能超過50人與200人。合伙制私募股權(quán)基金投資者人數(shù)不能超過50人。我國關(guān)于非公開發(fā)行中人數(shù)的限定是一項(xiàng)硬性規(guī)定，但也有例外，在信托制募股權(quán)基金中，《信托公司集合資金信托方案管理方法》規(guī)定，單個(gè)信托方案的自然人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制?！踩嘲l(fā)行方式《證券法》規(guī)定：非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式?！菜摹呈欠癯兄Z固定收益私募股權(quán)投資基金資金的募集只能向特定的具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合格投資者募集，發(fā)起人在募集過程中一定要履行風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)，不能向投資者承諾保本付息。3、私募基金介紹2023年12月國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)開展》的通知。該通知標(biāo)準(zhǔn)了股權(quán)投資企業(yè)的設(shè)立、資本募集與投資領(lǐng)域；加強(qiáng)了對股權(quán)投資企業(yè)的備案管理和行業(yè)自律。資本募集。股權(quán)投資企業(yè)的資本只能以私募方式，向特定的具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合格投資者募集，不得通過在媒體(包括各類網(wǎng)站)發(fā)布公告、在社區(qū)張貼布告、向社會(huì)散發(fā)傳單、向公眾發(fā)送短信或通過舉辦研討會(huì)、講座及其他公開或變相公開方式(包括在商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司等機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)投放招募說明書等)，直接或間接向不特定或非合格投資者進(jìn)行推介。股權(quán)投資企業(yè)的資本募集人須向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)及可能的投資損失，不得向投資者承諾確保收回投資本金或獲得固定回報(bào)資本認(rèn)繳。股權(quán)投資企業(yè)的所有投資者只能以合法的自有貨幣資金認(rèn)繳出資。資本繳付可以采取承諾制，即投資者在股權(quán)投資企業(yè)資本募集階段簽署認(rèn)繳承諾書，在股權(quán)投資企業(yè)投資運(yùn)作實(shí)施階段，根據(jù)股權(quán)投資企業(yè)的公司章程或者合伙協(xié)議的約定分期繳付出資。投資者人數(shù)限制。股權(quán)投資企業(yè)的投資者人數(shù)應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的規(guī)定。投資者為集合資金信托、合伙企業(yè)等非法人機(jī)構(gòu)的，應(yīng)打通核查最終的自然人和法人機(jī)構(gòu)是否為合格投資者，并打通計(jì)算投資者總數(shù)，但投資者為股權(quán)投資母基金的除外。3、私募基金介紹投資領(lǐng)域。股權(quán)投資企業(yè)的投資領(lǐng)域限于非公開交易的股權(quán)，閑置資金只能存放銀行或用于購置國債等固定收益類投資產(chǎn)品；投資方向應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資政策和宏觀調(diào)控政策。股權(quán)投資企業(yè)所投資工程必須履行固定資產(chǎn)投資工程的合規(guī)管理程序。外資股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行投資，應(yīng)當(dāng)依照國家有關(guān)規(guī)定辦理投資工程核準(zhǔn)手續(xù)備案管理部門。資本規(guī)模(含投資者已實(shí)際出資及雖未實(shí)際出資但已承諾出資的資本規(guī)模)到達(dá)5億元人民幣或者等值外幣的股權(quán)投資企業(yè)，在國家開展和改革委員會(huì)(以下簡稱國家備案管理部門)備案；資本規(guī)模缺乏5億元人民幣或者等值外幣的股權(quán)投資企業(yè)，在省級人民政府確定的備案管理部門(以下簡稱省級備案管理部門)備案。3、私募基金介紹PE的兩個(gè)核心機(jī)構(gòu)基金公司和基金管理公司國內(nèi)的證券投資基金無論是封閉式還是開放式幾乎都是契約型基金，因此人們通常不容易把基金和基金管理公司混淆；私募股權(quán)基金可以是契約型的，也可以是公司型或有限合伙型的，在后兩種組織形式下，基金本身也成為了一個(gè)企業(yè)，這時(shí)候就出現(xiàn)了兩個(gè)企業(yè)主體，即基金和基金管理公司；特別是當(dāng)基金是公司型的時(shí)候，就出現(xiàn)了基金公司和基金管理公司兩個(gè)公司主體；記住：基金管理公司是管理人，是管理和運(yùn)作基金的，而基金公司是投資人出資組成的一種組織形式，是資金的存在載體和受益主體。PE的各方角色PE的各方權(quán)益3、私募基金介紹退出投資募集設(shè)立6-12個(gè)月3-5年1-3年3、私募基金介紹投資前需進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查PE的特點(diǎn)估值困難封閉型基金，流動(dòng)性差非公開募集競爭力在于為企業(yè)提供增值效勞信息披露程度低收益為典型的J曲線效應(yīng)投資對象為非上市公司股權(quán)3、私募基金介紹基金本金基金管理