第二單元外匯市場

第二章

外匯市場 Inthischapter,youwilllearnaboutforeignexchangeandvarioustypesofexchangerates.Youwillexploretheforcesthatdeterminethevalueofacurrencyandinvestigatehowarbitragegeneratesprofits.第一節(jié) 外匯市場概述一、外匯市場的含義 外匯市場是從事外匯買賣或兌換的場所，或是各種不同貨幣彼此進(jìn)展交換的場所。 主要有兩類外匯買賣： 本幣與外幣之間的買賣 外幣與外幣之間的買賣第一節(jié) 外匯市場概述二、外匯市場的組織形狀 有形市場—— 外匯買賣所 無形市場—— 表現(xiàn)為、電報(bào)、電 傳和計(jì)算機(jī)終端等各種 遠(yuǎn)程通訊工具構(gòu)成的交 易網(wǎng)絡(luò) 目前的外匯市場是一個(gè)全球性的24小時(shí) 不延續(xù)的外匯買賣。第一節(jié) 外匯市場概述三、外匯市場的構(gòu)成 外匯市場上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、顧客和中央銀行。 外匯市場的買賣分三個(gè)層次：銀行和顧客之間的外匯買賣銀行同業(yè)間的外匯買賣銀行與中央銀行之間的外匯買賣一方面，為防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行借助同業(yè)間買賣及時(shí)將多頭〔longposition〕拋出，將空頭〔shortposition〕補(bǔ)進(jìn)；另一方面，銀行出于投機(jī)、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯買賣。銀行同業(yè)外匯買賣差價(jià)普通低于銀行與顧客之間的買賣差價(jià)。外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價(jià)。是一個(gè)零售市場。主要表達(dá)為中央銀行的外匯干涉第一節(jié) 外匯市場概述三、外匯市場的構(gòu)成

外匯市場上的匯率由作為造市商的大銀行客觀報(bào)出的，但本質(zhì)上仍客觀反映了市場的供求關(guān)系。第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類一、匯率的標(biāo)價(jià)方法 直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法 美圓標(biāo)價(jià)法 〔目的：簡化報(bào)價(jià)程序； 廣泛比較各種貨幣的 匯價(jià)〕國家或地區(qū)貨幣符號(hào)ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國人民幣元RMB￥CNY香港港元HK$HKD美國美元$USD日本日元￥JPY德國德國馬克DMDEM法國法國法郎FFFRF歐元區(qū)歐元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國英鎊￡GBP第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類二、法定升值與升值、法定貶值與貶值 法定升值〔Revaluation〕 法定貶值〔Devaluation〕 升值〔Appreciation〕 貶值〔Depreciation〕第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類三、匯率的種類 〔一〕 根本匯率與套算匯率〔CrossRate〕 〔二〕 買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率 買入?yún)R率〔BidRate〕 賣出匯率〔OfferRate〕 中間匯率 思索：如何套算匯率買入價(jià)和賣出價(jià)？ 例一：USD1＝CNY8.2700USD1＝HKD7.8000HKD1＝CNY？〔8.2700/7.8000〕例二：USD1＝CNY8.2700GBP1＝USD1.7800GBP1＝CNY？〔8.2700×1.7800〕例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-7.2895倫敦：GBP1＝USD1.4405-1.4420例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-895倫敦：GBP1＝USD1.4405-20cnshu精品資料網(wǎng)例二：USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10GBP1＝CNY？〔8.2700×1.7800-8.2710×1.7810〕例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD7.8000－10

HKD1＝CNY？

〔8.2700/7.8010－8.2710/7.8000〕標(biāo)價(jià)方法一樣時(shí)，交叉相除標(biāo)價(jià)方法不同時(shí)，同向相乘第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 〔三〕 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 1、即期匯率/現(xiàn)匯匯率〔SpotRate〕 2、遠(yuǎn)期匯率/期匯匯率〔ForwardRate〕 直接報(bào)價(jià) 〔日本、瑞士等〕 遠(yuǎn)期差價(jià)〔掉期率報(bào)價(jià)〕 〔英、美、德、法等〕 〔1〕升水〔AtPremium〕 〔2〕貼水〔AtDiscount〕 〔3〕平價(jià)〔AtPar〕第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 在實(shí)務(wù)中，銀行報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)用點(diǎn)數(shù)表述，每點(diǎn)萬分之一。 銀行直接報(bào)出即期匯率，再報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)，遠(yuǎn)期匯率由買賣者本人計(jì)算。即： 直接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋升水〔－貼水〕 間接標(biāo)價(jià)法下： 遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－升水〔＋貼水〕 ？？假設(shè)區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)怎樣辦？假設(shè)只報(bào)出差價(jià)，不標(biāo)出升貼水怎樣辦？假設(shè)只報(bào)出匯率，不闡明標(biāo)價(jià)方法怎樣辦？第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 例如， 銀行報(bào)出的美圓和歐元的報(bào)價(jià)為： USD1＝EUR0.9917-22 一個(gè)月掉期率為34/25 三個(gè)月掉期率為20/45 美圓和歐元的一月期和三月期遠(yuǎn)期匯率 分別是多少？第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 左低右高，往上加 左高右低，往下減第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 〔四〕名義匯率、實(shí)踐匯率和有效匯率 1、名義匯率和實(shí)踐匯率 實(shí)踐匯率是經(jīng)兩國價(jià)錢程度調(diào)整后 的匯率： R＝eP*/P (R為實(shí)踐匯率，e為名義匯率) 2、有效匯率第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 2、有效匯率 是一種加權(quán)平均匯率，或稱匯率指數(shù)。

cnshu精品資料網(wǎng)第二節(jié) 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 〔五〕電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 〔六〕官方匯率和市場匯率 〔七〕固定匯率和浮動(dòng)匯率 〔八〕……第三節(jié) 外匯買賣 一、即期外匯買賣 二、遠(yuǎn)期外匯買賣 遠(yuǎn)期買賣的目的主要有兩個(gè)： 套期保值〔Hedging〕 投機(jī)是指賣出或買入金額等于一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債以本幣表示的價(jià)值防止蒙受匯率變動(dòng)的影響。如：進(jìn)出口商和資金借貸者為防止匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)展遠(yuǎn)期買賣；外匯銀行為平衡期匯頭寸而進(jìn)展遠(yuǎn)期買賣。投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)進(jìn)展遠(yuǎn)期買賣。第三節(jié) 外匯買賣 三、掉期外匯買賣 將貨幣一樣、金額一樣、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的買賣結(jié)合起來進(jìn)展。 四、套匯買賣〔Arbitrage〕 指利用同一時(shí)辰不同外匯市場上的匯率差別，經(jīng)過買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤的行為。第三節(jié) 外匯買賣 〔一〕直接套匯 紐約： USD100＝DEM190.7500 法蘭克福： USD1＝DEM1.9100 套匯者同時(shí)在紐約賣馬克、在法蘭克福賣美圓，那么套匯者每1美圓就可以獲取匯差收益0.0025馬克的利潤。第三節(jié) 外匯買賣 〔二〕間接套匯 紐約： USD100＝FRF500.0000 巴黎： GBP1＝FRF8.5400 倫敦： GBP1＝USD1.7200 套匯者假好像時(shí)在紐約拿美圓買法郎，在巴黎賣法郎、買英鎊，在倫敦買美圓、賣英鎊，那么套匯者每最初的1美圓就可以收回1.007美圓。第三節(jié) 外匯買賣 判別方法： 一致標(biāo)價(jià)方法，并把被表示貨幣的單位一致成1； 將三個(gè)匯率相乘，假設(shè)不等于1，闡明有套匯時(shí)機(jī)； 根據(jù)乘積大于1還是小于1，來判別買賣方向。第三節(jié) 外匯買賣 紐約： USD1＝FRF5.0000 巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400 倫敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007 假設(shè)： 紐約： USD1=DEM1.6700－20 法蘭克福: GBP1=DEM2.8500－00 倫敦: GBP1=USD1.7500－10

某投資者有100萬美圓閑資,據(jù)此行情可否套匯?如何操作?結(jié)果如何？cnshu精品資料網(wǎng)第三節(jié) 外匯買賣五、套利買賣六、投機(jī)買賣 即期投機(jī) 遠(yuǎn)期投機(jī) 遠(yuǎn)期投機(jī)是基于預(yù)期未來某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)匯匯率與目前的期匯匯率的不同而進(jìn)展期匯買賣的。即期投機(jī)指外匯運(yùn)營者根據(jù)本人對(duì)匯率的預(yù)測，買進(jìn)或賣出某種現(xiàn)匯，希望從匯率變動(dòng)中賺取利潤的行為。即期投機(jī)利用買賣現(xiàn)匯的方式進(jìn)展投機(jī)，必需持有本幣或外幣資金，買賣數(shù)額受手中所持資金量限制。而遠(yuǎn)期外匯買賣在成交時(shí)無需付現(xiàn)〔只是偶爾需求在銀行存入少量保證金〕，普通都是到期軋抵，支付差額。所以，即使沒有巨額資金，亦可進(jìn)展大規(guī)模外匯投機(jī)，從而具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。第四節(jié) 影響匯率變動(dòng)的主要要素一、國際收支情況二、通貨膨脹率差別三、利率差別四、經(jīng)濟(jì)增長率差別五、中央銀行干涉六、預(yù)期要素影響匯率變化的直接和根本要素。國際收支順差時(shí)，貨幣趨于升值；國際收支逆差時(shí)，貨幣趨于貶值。決議匯率長期走勢的主要要素。高通脹率會(huì)減弱本國商品在國際市場的相對(duì)價(jià)錢競爭才干，引起出口減少、進(jìn)口添加，惡化貿(mào)易收支。通脹率差別還會(huì)影響人們對(duì)匯率的預(yù)期。通脹率高，人們預(yù)期該國貨幣趨于疲軟，將把手中的該國貨幣轉(zhuǎn)化為其他貨幣，惡化資本與金融賬戶。一國利率程度相對(duì)于他國利率提高，會(huì)刺激國外資金流入添加，改善資本金融賬戶。但是，利率變動(dòng)必需在思索未來匯率的不利變動(dòng)后金融資產(chǎn)的一切者仍有利可圖時(shí)，資本流動(dòng)才會(huì)發(fā)生。一國經(jīng)濟(jì)增長率較高，收入添加，進(jìn)口需求添加；