第七講財務(wù)報告及其分析

第七講財務(wù)報告及其分析

王躍堂博士

南京大學(xué)會計學(xué)系教授博士生導(dǎo)師中國注冊會計師

通訊地址:210093,南京市漢口路22號南京大學(xué)會計學(xué)系,O),:wangyt@一、財務(wù)報告概述(一)財務(wù)報表1、資產(chǎn)負債表某一日期所控制的經(jīng)濟資源，也就是資產(chǎn)及其來源的總量、構(gòu)成及相互關(guān)系。資產(chǎn)有多少資產(chǎn)如何配置的資產(chǎn)如何獲得的：自有VS.租賃債務(wù)人和投資者對企業(yè)資產(chǎn)的奉獻各有多大舉債的規(guī)模和風(fēng)險怎樣等2、損益表某一時期運營收入、運營費用和運營成果的總量、構(gòu)造及相互關(guān)系。產(chǎn)品的市場競爭才干產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的盈利才干本錢費用的耗費程度運營風(fēng)險盈利的構(gòu)成情況3、現(xiàn)金流量表某一時期運營、投資和理財?shù)染売僧a(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量的總量、構(gòu)成及相互關(guān)系。運營活動產(chǎn)生了多少現(xiàn)金流量投資和理財活動產(chǎn)生了多少現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量能否滿足運營或投資或理財活動的需求現(xiàn)金對企業(yè)活動的順應(yīng)才干和財務(wù)彈性如何能否會因現(xiàn)金流量缺乏發(fā)生支付困難甚至藍字破產(chǎn)(盈利破產(chǎn))(二)財務(wù)報表附注1、附注的必要性闡明運用的會計政策及其變卦情況、財務(wù)報表組成工程的詳細情況及其變動緣由。如，應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)成、存貨的組成、長期投資的內(nèi)容及收益，關(guān)聯(lián)買賣等2、附注的內(nèi)容會計政策和會計估計會計政策和會計估計的變卦重要工程的明細闡明關(guān)聯(lián)買賣情況期后事項、或有事項等二、財務(wù)報告分析應(yīng)具備的根本觀念(一)局限性的觀念只是單個企業(yè)的信息。行業(yè)的競爭才干？只是財務(wù)性的信息。非財務(wù)的信息？如市場占用率，人力資源，技術(shù)情況，產(chǎn)質(zhì)量量等主要是歷史性的信息。前景性信息？歷史本錢計量的信息?，F(xiàn)時本錢的信息？設(shè)備，股票漲價。近似計算的信息。估計、選擇、判別存在？暫時性的信息。企業(yè)并未清算？賽跑未到終點都不能說誰贏，只能說暫時領(lǐng)先或落后。(二)普遍聯(lián)絡(luò)的觀念報表與附注相結(jié)合。利潤變化能否因會計政策或會計估計變卦所呵斥，能否由主業(yè)所引起等。財務(wù)與非財務(wù)分析相結(jié)合。主營業(yè)務(wù)利潤下降緣由，銷量還是價錢的問題，市場競爭還是本錢管理的問題？短期與長期分析相結(jié)合。3年甚至更長，會計支配？定量與定性分析結(jié)合。管理團隊，地域優(yōu)勢，研發(fā)情況。內(nèi)部與外部分析相結(jié)合。宏觀環(huán)境，如外貿(mào)企業(yè)與出口退稅。(三)真實可靠的觀念1、真實可靠的專業(yè)了解：真實的利潤？會計的客觀性。2、盈余管理的動機：融資動機、人力資源等3、盈余管理的監(jiān)管：會計行業(yè)本身整頓的問題？4、法律的約束力：事前威懾、事后懲罰。三、財務(wù)報告分析的程序與方法財務(wù)報告分析有定性和定量分析兩種方式。定量分析的中心是目的分析，過程包括目的計算、目的比較、目的的差別分析。目的計算是前提，目的比較是關(guān)鍵，目的的差別分析是總結(jié)(緣由、閱歷和教訓(xùn))。(一)財務(wù)目的體系1、直接目的：報表上的財務(wù)工程，關(guān)注會計政策的變卦？營業(yè)收入、營業(yè)利潤等2、間接目的(財務(wù)比率)：內(nèi)在聯(lián)絡(luò)工程之間關(guān)系，診斷工具。盈利才干比率：EPS，ROE，ROA，P/EPS，股利支付率。償債才干比率：流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率，負債率，利息保證倍數(shù)資產(chǎn)營運比率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等開展才干比率：銷售增長率，資本積累率。市盈率、市凈率？開展?jié)摿汗I(yè)競爭類企業(yè)國有資本金績效評價目的(二)財務(wù)目的比較1、縱向比較：企業(yè)的開展趨勢或前景絕對金額比較定比式趨勢比率比較：某一期為比較基準，固定的基準。環(huán)比式趨勢比率比較：上期為比較基準，動態(tài)的基準。構(gòu)造比率比較：如以銷售收入為構(gòu)造比率的分母。財務(wù)比率比較。縱向比較舉例：重點工程的察看關(guān)鍵：將有內(nèi)在聯(lián)絡(luò)的不同工程的趨勢變化結(jié)合起來調(diào)查。應(yīng)收賬款變化：與銷售收入的變化聯(lián)絡(luò)以判別其質(zhì)量存貨變化：與銷售收入的變化聯(lián)絡(luò)以判別其合理性費用變化：與銷售收入的變化、銷售利潤的變化聯(lián)絡(luò)判別其合理性。如，營業(yè)費用2、橫向比較：企業(yè)競爭才干或位置行業(yè)平均數(shù)、先進數(shù)、競爭對手數(shù)：國有四大銀行、上市銀行。地域國內(nèi)國際問題：行業(yè)為好。3、規(guī)范比較：企業(yè)控制才干財務(wù)預(yù)算數(shù)上級下達的方案義務(wù)數(shù)傳統(tǒng)的規(guī)范數(shù)：流動比率為2等。(三)財務(wù)目的差別分析差別緣由分析，總結(jié)閱歷教訓(xùn)，改良企業(yè)管理。定性分析定量分析要素分析法連環(huán)替代法四、資產(chǎn)負債表分析(一)資產(chǎn)負債表的作用1、企業(yè)實踐控制的經(jīng)濟資源的數(shù)量和構(gòu)成2、企業(yè)的資金來源及其構(gòu)成3、企業(yè)的財務(wù)彈性、資金的融通才干4、與損益表結(jié)合，反映企業(yè)資產(chǎn)的運作效率和運用效益，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率等(二)從資產(chǎn)負債表看財務(wù)虛力1、財務(wù)虛力的目的資產(chǎn)：資源規(guī)模資本：資本規(guī)模，更多地用于調(diào)查財務(wù)虛力。2、資產(chǎn)用于調(diào)查財務(wù)虛力的局限性資產(chǎn)內(nèi)容不完好。不包括不能以貨幣計量的人力資源、市場資源和組織管理資源等，如微軟VS.通用，前者資產(chǎn)只需后者的四分之一，但市值卻比后者大。資產(chǎn)的計量不真實。物價變動的環(huán)境包含不良資產(chǎn)和虛資產(chǎn)：不良資產(chǎn)，企業(yè)控制的但難以變現(xiàn)或無法正常發(fā)揚其功能的資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、長期投資、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等都能夠存在不良資產(chǎn)。虛資產(chǎn)，不能變現(xiàn)的經(jīng)濟資源，會計上虛擬的資產(chǎn)。如待攤費用、遞延資產(chǎn)、待處置資產(chǎn)損失等。純粹是由于會計上的權(quán)責(zé)發(fā)生制呵斥的資產(chǎn)。(二)從資產(chǎn)負債表看財務(wù)構(gòu)造1、資產(chǎn)構(gòu)造的分析現(xiàn)金資產(chǎn)的比重應(yīng)收賬款和存貨的比重：謹防藍字破產(chǎn)消費運營用資產(chǎn)比重：總資產(chǎn)的運用效果無形資產(chǎn)比重：知識化、技術(shù)化資產(chǎn)的程度2、負債構(gòu)造的分析負債的短期化程度：償債壓力和財務(wù)風(fēng)險，盤活流動資產(chǎn)，尤其是應(yīng)收賬款和存貨。負債的集中程度：一棵樹上吊死，多元化舉債。減少集中償付的能夠性。3、產(chǎn)權(quán)構(gòu)造的分析股權(quán)集中度：公司治理構(gòu)造，公司治理效率，獨資、合伙轉(zhuǎn)向公司制。管理層的持股比例：調(diào)動管理層的積極性。(三)從資產(chǎn)負債表看償債才干1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率＝負債/資產(chǎn)*100%察看立場閱歷數(shù)值：50%現(xiàn)狀：上市公司均值45％問題：關(guān)鍵是看行業(yè)規(guī)范：平均值(下同)。2、流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債*100%流動資產(chǎn)的長期化問題。長期掛帳的應(yīng)收賬款以及長期積壓的存貨。虛資產(chǎn)的問題。閱歷數(shù)值：2思索流動資產(chǎn)的實踐變現(xiàn)才干流動負債的時間構(gòu)造，流動擔(dān)任加權(quán)平均償債時間與流動資產(chǎn)加權(quán)平均變現(xiàn)時間比較實務(wù)判別：1.5以上,0.75以上:好；1.5以下，0.75以上:普通；1以下，0.5以下:差。3、速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負債*100％減法：存貨、待攤費用加法：現(xiàn)金、短期證券、應(yīng)收賬款閱歷數(shù)值：14、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率＝(現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物)/流動負債)*100%現(xiàn)金：貨幣資金現(xiàn)金等價物：短期持有，可隨時變現(xiàn)為知金額的有價證券。3個月的國債。大小的思索(四)從資產(chǎn)負債表看營運才干1、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均存貨余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均資產(chǎn)余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均流動資產(chǎn)余額縱向比較時留意的問題：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：凈額、壞帳估計方法的變卦。存貨周轉(zhuǎn)率：存貨計價方法的變卦。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：掩蓋資產(chǎn)的構(gòu)造性矛盾，如存貨周轉(zhuǎn)率中原資料、產(chǎn)廢品有區(qū)別。2、資產(chǎn)增值效率資產(chǎn)增值率＝增值額/平均資產(chǎn)凈額*100%資產(chǎn)利潤率(ROA)＝利潤總額/平均資產(chǎn)凈額*100%資產(chǎn)利稅率＝(利潤總額+稅金)/平均資產(chǎn)總額*100%增值額：員工薪酬加上息稅前利潤。五、損益表分析(一)損益表的作用分配根據(jù)：運營成果的構(gòu)成和數(shù)額考核根據(jù)：運營者的管理效率決策根據(jù)：盈利才干、償債才干(二)從損益表看運營實力1、銷售收入市場競爭才干：市場占用率企業(yè)規(guī)模標志：世界500強的排名根據(jù)企業(yè)生存前提：以銷定產(chǎn)，運營的龍頭。無效收入：發(fā)生壞帳的收入，沒有現(xiàn)金流入，致使因此而發(fā)生的存貨、銷售費用成為損失。2、凈利潤賺錢才干：運營目的開展保證：內(nèi)部積累的源泉。無效利潤：沒有現(xiàn)金流入的利潤。(三)從損益表看運營生長性1、銷售增長率市場拓展和競爭才干。產(chǎn)品構(gòu)造：成熟一代、消費一代、貯藏一代、開發(fā)一代。2、利潤增長率兩個目的比較：闡明本錢費用變動問題？(四)從損益表看盈利才干1、銷售利潤率銷售凈利潤率=凈利潤/銷售凈額*100%銷售毛利潤率=主營利潤/銷售凈額*100%2、本錢費用利稅率本錢費用增值率＝添加凈值/本錢費用*100%添加凈值：扣除固定資產(chǎn)折舊后的添加值。本錢費用利稅率＝稅前利潤/本錢費用*100%本錢費用利潤率＝凈利潤/本錢費用*100%3、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率每股收益＝凈利潤/股本凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/期末凈資產(chǎn)*100%資本保值增值率＝期末一切者權(quán)益/期初一切者權(quán)益*100%普通股股本收益率＝(凈利潤－優(yōu)先股股利)/普通股股本*100%(五)從損益表看償債才干利息保證倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用閱歷數(shù)值：1為參考目的問題：與資產(chǎn)負債表的償債才干目的比較自動VS.被動內(nèi)生VS.外部動態(tài)VS.靜態(tài)(六)從損益表看運營構(gòu)造1、收入構(gòu)造運營性收入的比重有效收入的比重2、產(chǎn)品產(chǎn)銷構(gòu)造主打產(chǎn)品或主營業(yè)務(wù)收入比重：盈利和競爭的中心業(yè)務(wù)。多元化運營的問題：做強主業(yè)再拓展，不是東方不亮西方亮，而是亮了東方再亮西方。3、本錢費用構(gòu)造市場競爭、價錢競爭、本錢競爭產(chǎn)品銷售本錢比重三項費用比重：降低研發(fā)費用比重：提高4、利潤構(gòu)成構(gòu)造主營業(yè)務(wù)利潤的比重?zé)o效利潤的比重5、利潤分配構(gòu)造利潤分配率=應(yīng)分給投資者利潤/當(dāng)年可供分配利潤*100%股利支付率＝每股股利/每股收益*100%留存收益率＝留存收益/凈利潤*100%六、現(xiàn)金流量表分析(一)編制現(xiàn)金流量表的意義1、現(xiàn)金流量表替代財務(wù)情況變動表問題替代時間美國：1987英國：1991國際會計準那么委員會：1992中國：1998替代理由營運資金不一定具有流動性，如長期掛帳應(yīng)收賬款、長期積壓的存貨等。營運資金內(nèi)部的工程流動性能夠存在構(gòu)造性的差別，如現(xiàn)金VS.存貨?，F(xiàn)金能真正表達流動性。2、現(xiàn)金流量表的作用評價企業(yè)未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的才干：預(yù)測現(xiàn)金評價企業(yè)凈利潤與現(xiàn)金凈流量的關(guān)系：凈利潤的含金量評價企業(yè)運營活動中現(xiàn)金的自順應(yīng)才干：財務(wù)彈性評價企業(yè)投資和理財活動對現(xiàn)金流的影響：投融資戰(zhàn)略評價企業(yè)期末結(jié)余的現(xiàn)金流量：對下期現(xiàn)金收支作出方案和安排。(二)現(xiàn)金流量表工程的分析1、運營活動現(xiàn)金流量穩(wěn)定性高，繼續(xù)性強。比艱苦，運營性資金戰(zhàn)略；比重小，金融性資金戰(zhàn)略。現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出比較前者小于后者，運營活動的現(xiàn)金自順應(yīng)才干差，能夠是銷貨款回籠不及時，或存貨大量積壓無法變現(xiàn)。前者大于后者，自順應(yīng)才干強，支持投資或償債，或銷售政策保守。察看銷售和盈利的質(zhì)量銷售商品和勞務(wù)的現(xiàn)金流入/當(dāng)期銷售收入：銷售的質(zhì)量運營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤：變現(xiàn)收益VS.賬面收益，盈利的質(zhì)量。2、投資活動現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)絡(luò)分析前者大于后者：變賣固定資產(chǎn)，和收縮投資戰(zhàn)線前者小于后者：投資擴張，或前期投資收益的質(zhì)量較差凈流量與損益表上的投資收益聯(lián)絡(luò)分析：權(quán)益法下能調(diào)查投資收益中的變現(xiàn)收益。凈流量與企業(yè)的理財和投資戰(zhàn)略聯(lián)絡(luò)分析凈流出的數(shù)量較大：投資和運營的擴張性戰(zhàn)略凈流入的數(shù)量較大：投資和運營的收縮性戰(zhàn)略3、籌資活動的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)絡(luò)分析：流入明顯大于流出投資凈現(xiàn)金流出：投資擴張運營活動凈現(xiàn)金流出：補充運營上的資金短缺。凈流量與理財政策的調(diào)整聯(lián)絡(luò)：股利現(xiàn)金支付/凈利潤過低，投資義務(wù)過重所致。(三)從現(xiàn)金流量表看財務(wù)順應(yīng)才干1、現(xiàn)金比例＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額/流動負債*100%2、即付比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額/(流動負債-預(yù)收款項-預(yù)提費用-6個月以上的短期借款)*100%3、現(xiàn)金流量對負債總額之比＝現(xiàn)金凈流量/負債總額*100%4、現(xiàn)金支付保證率＝本期可