財務(wù)會計理論與實務(wù)課件：衍生工具與權(quán)益工具

2024/2/13衍生工具與權(quán)益工具

主要內(nèi)容衍生工具權(quán)益工具2024/2/13衍生工具20世紀(jì)70年代以來，世界正悄然發(fā)生著兩大革命。一是以電腦和通訊技術(shù)為核心的信息革命，二是以金融創(chuàng)新（financialinnovation）為核心的金融革命。而以期貨、期權(quán)等衍生工具（derivatives）為核心的金融工具的創(chuàng)新更是這場金融革命核心的核心。2024/2/13金融市場與金融產(chǎn)品創(chuàng)新金融市場是一個令人向往的地方一夜之間能夠催生無數(shù)百萬富翁一夜之間也能使無數(shù)人傾家蕩產(chǎn)索羅斯巴菲特巴林銀行1995年倒閉（200年歷史）長期資本管理公司1998年巨額虧損中航油2004年炒作原油期貨巨虧5.5億美元法國興業(yè)銀行2008年在炒作衍生品上損失71億美元截至2008年10月31日，中國國航所持有的套期保值合約，其浮虧已達到約31億元（其他：中信泰富和深南電）……倫鎳事件2022年3月7日、8日連續(xù)兩天倫鎳大幅上漲，累積漲幅超過240%，被稱作史詩級的行情也不為過。實際上，一場史詩級逼空戰(zhàn)，在3月1日拉開帷幕，倫鎳的價格從一噸24435美元開始，每天都在大幅飆升，直到突破101365美元，飆升了3倍多。倫鎳事件倫鎳價格波動始末從2022年1月7日起，滬鎳便開啟了一輪較快的上漲行情，從1月7日至1月21日期間，最高漲幅達到了18%左右，雖然有印尼鎳鐵可能加征出口關(guān)稅、緬甸鎳鐵廠被炸等利多消息影響，但基本面的變化仍不足以支撐此漲幅。1月底，青山高冰鎳發(fā)運回國的消息被媒體報道，鎳價漲勢才逐漸放緩。2月底，俄烏沖突爆發(fā)，歐美對俄采取了多輪制裁措施，不過制裁并未直接針對俄鎳，LME也發(fā)布通知闡述了制裁對LME影響，且并未明確表示對俄鎳交割有影響。3月伊始，鎳價持續(xù)上漲，3月3日漲幅開始擴大，3月7日單日漲幅達72%，3月8日，倫鎳價格從5萬美元/噸的價格一度飆升至10萬美元/噸。3月8日，LME史無前例地修改了規(guī)則，引入遞延交割制度、取消3月8日交易結(jié)果、頭一次引入漲跌幅制度、暫停交易直至3月16日重新開盤。3月16日至3月21日期間，連續(xù)出現(xiàn)成交價低于跌停價的情況，LME宣布低于跌停價的交易無效。直至3月24日，倫鎳收于32380美元/噸，當(dāng)日跌幅14.99%倫鎳事件2022年4月14日，全國人大常委會法制工作委員會發(fā)言人臧鐵偉在全國人大常委會法工委發(fā)言人記者會上回應(yīng)記者有關(guān)提問時表示，期貨和衍生品法草案對期貨交易和衍生品交易進行規(guī)范，將現(xiàn)行期貨相關(guān)制度上升為法律規(guī)范，將衍生品交易納入調(diào)整范圍，為期貨市場和衍生品市場的健康發(fā)展提供法治保障，有利于發(fā)揮相關(guān)市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源的功能，更好地發(fā)揮期貨市場和衍生品市場服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。2022年十三屆全國人大常委會第三十四次會議4月20日表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》，這部法律自2022年8月1日起施行。期貨和衍生品法補齊了我國期貨和衍生品領(lǐng)域的法律“短板”，為促進規(guī)范行業(yè)和市場發(fā)展，保護投資者權(quán)益，推動市場功能發(fā)揮，更好服務(wù)實體經(jīng)濟提供強有力的法律保障。金融市場與金融產(chǎn)品創(chuàng)新如何使自己最大程度的獲利和盡力少輸錢金融工程師創(chuàng)造金融產(chǎn)品幫助我們實現(xiàn)夢想會計上稱金融產(chǎn)品為金融工具（financialinstrument）什么是金融工具金融工具股票債券基金衍生工具遠期期貨期權(quán)互換

金融工具：是指形成一個企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同

甲公司：乙公司：發(fā)行公司債券債券投資

（金融負(fù)債）（金融資產(chǎn)）發(fā)行公司普通股股權(quán)投資

（權(quán)益工具）（金融資產(chǎn)）金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具金融資產(chǎn)企業(yè)擁有的現(xiàn)金從另一個企業(yè)收取現(xiàn)金和其他金融資產(chǎn)的權(quán)利在潛在有利條件下交換金融工具的權(quán)利金融負(fù)債向其他單位交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)在潛在不利條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)權(quán)益工具金融工具金融資產(chǎn)與金融負(fù)債的分類以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)與金融負(fù)債以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)以攤余成本計量的金融資產(chǎn)其他負(fù)債權(quán)益工具發(fā)行的普通股股票發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證金融工具的分類基本金融工具金融工具

衍生工具現(xiàn)金應(yīng)收款項應(yīng)付款項債券投資股權(quán)投資等遠期合同期貨合同期權(quán)合同互換合同其他價值衍生/凈投資很少或零/未來交割衍生工具衍生工具，是具有下列特征的金融工具或其他合同：（一）其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系【價值衍生】（二）不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資【凈投資很少，或者為0】（三）在未來某一日期結(jié)算【未來交割】衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具基本概念什么是風(fēng)險（risk）風(fēng)險是指結(jié)果不確定性，即包括了不希望發(fā)生的結(jié)果，也包括了希望發(fā)生的結(jié)果信用風(fēng)險外匯風(fēng)險（貨幣風(fēng)險）利率風(fēng)險流動風(fēng)險什么是風(fēng)險敞口或風(fēng)險暴露（riskexposure）指實際所承擔(dān)的風(fēng)險，一般與特定風(fēng)險相連購入股票的風(fēng)險敞口以每股10元的價格購入A公司股票1000股，最大的風(fēng)險敞口是多少？A公司股票價格下跌到0，公司最多損失10000元信用風(fēng)險敞口銀行貸出100萬，則最大信用風(fēng)險敞口是多少？什么是頭寸（position）頭寸是指某種金融工具的持有或短缺數(shù)量持有：多頭頭寸（longposition）短缺：空頭頭寸（shortposition）做多：買入做空：賣出賣空機制賣空（shortselling）：出售借入的證券賣空機制就是在高位判斷市場將下跌的情況下，預(yù)先借入別人的股票賣出，再在低位買回還給借方平倉來獲利典型的賣空包括以下活動（步驟）：（1）向借出方借入一項證券（2）向買入方出售一項證券（3）向買入方交割一項借入的證券（4）從市場購入一項證券（5）向借出方償還一項證券金融市場中的交易者的類型投機者（speculator）從價格的上升和下降中謀利套期保值者（hedger）減少以面臨的風(fēng)險（通過遠期合同和期權(quán)合同外匯匯率以規(guī)避外匯風(fēng)險），鎖定風(fēng)險套利者（arbitrageurs）通過瞬間進入兩個或多個市場的交易，以鎖定一個無風(fēng)險的收益無套利定價原理套利跨市套利跨期套利在一個完全有效的市場中，不應(yīng)存在套利機會無套利原則是衍生工具定價的主要方法衍生工具的特征功能規(guī)避風(fēng)險功能投機套利功能衍生工具的分類和交易遠期合同期貨合同期權(quán)合同互換合同2024/2/13衍生工具及其主要類別遠期合同是指合同雙方同意在未來某一時間按約定價格交換標(biāo)的資產(chǎn)的合同交易對象在未來交割，但交易對象的數(shù)量、規(guī)格、交割時間和交割價格在合同中事先確定事先約定的標(biāo)的資產(chǎn)的價格稱為遠期價格1.遠期合同為什么要對將來的事項事先進行約定？比如，你三個月后需要1筆1年期的貸款10000元以繳納學(xué)費，現(xiàn)在的1年期的貸款利率為6%，你擔(dān)心三個月后1年期貸款利率會上升，于是你現(xiàn)在可以與銀行簽訂一份合同，要求銀行3個月后以6.2%的利率為你提供1年期貸款，這樣你就將3個月后將獲得的貸款的利率進行了鎖定如果3個月后1年期貸款利率為8%如果3個月后1年期貸款利率為5%遠期價格為多少？遠期貸款合同遠期貸款合同是指銀行向客戶提供在未來某一時刻的某一期限的固定利率貸款的合同當(dāng)期6個月期的利率為即期利率3個月后執(zhí)行的6個月期的遠期貸款利率為遠期利率（3×9）1×4，3×6，6×9，9×12的含義是什么？合同要素借款人（買方，多頭）貸款人（賣方，空頭）協(xié)議金額協(xié)議利率遞延期間協(xié)議期限例如，2×21年1月1日甲公司與建設(shè)銀行簽訂一份合同，建設(shè)銀行將于3個月后以5.84%的利率向甲公司提供一筆金額1000萬，期限為9個月的貸款，2×21年1月1日3個月的貸款利率為5.25%，1年期的貸款利率為5.75%借款人（買方，多頭）：貸款人（賣方，空頭）：協(xié)議金額：協(xié)議利率：遞延期間：協(xié)議期限：遠期價格：分析3個月后借入或貸出款項：遠期合同（3×12）將3個后借入或貸出款項的利率進行了鎖定該合同是否屬于衍生工具價值衍生：遠期合同的價值隨利率的變化而變化（價值衍生）初始凈投資很少或為0：0未來結(jié)算：3個月后假定3個月后的年利率為6%，計算遠期合同的價值簽訂時遠期合同的價值：03個月后遠期合同的價值：按市場利率計算：1000×（1+6%×9/12）=1045（萬元）按協(xié)議利率計算：1000×（1+5.84%×9/12）=1043.8（萬元）到期日遠期合同的價值=1045-1043.8=1.2（萬元）無風(fēng)險套利定價5.75%5.25%？即期12月（1+5.25%×3/12）×（1+iF×9/12）=（1+5.75%×12/12）

iF=5.84%遠期利率協(xié)議遞延期限合同期限交易日即期雙方同意的合同利率基準(zhǔn)日結(jié)算日參考利率結(jié)算額到期日圖遠期利率協(xié)議交易過程圖遠期匯率合同例如，2×21年1月1日A公司與中國銀行簽訂一份合同，中國銀行將于3個月后以RMB6.6=1USD的匯率向A公司提供1000萬美元的貸款，假定2×21年4月1日的匯率為RMB7=1USD，則到期日A公司持有的遠期合同的價值是多少？買方（多頭）和賣方（空頭）：協(xié)議金額：協(xié)議匯率：遞延期限：遠期價格：到期日遠期合同的價值期貨合同（futurecontract）是指在交易所交易的，協(xié)議雙方約定在將來某一時間以約定價格買入或賣出某一資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合同。與遠期相比，期貨只不過是在交易所進行標(biāo)準(zhǔn)化交易的遠期。基礎(chǔ)金融工具：標(biāo)的資產(chǎn)約定的基礎(chǔ)金融工具的價格：期貨價格2.期貨合同2×21年9月1日，公司買入一份2×22年3月的玉米期貨合同，合同規(guī)模為1000蒲式耳。期貨價格為2.5美元/蒲式耳2×22年3月1日，期貨價格為3美元/蒲式耳標(biāo)的資產(chǎn)執(zhí)行日期貨價格（2×21.9.1，2×22.3.1）期貨合同的價值（2×21.9.1，2×22.3.1）期貨合同的內(nèi)容期貨合同可以看作標(biāo)準(zhǔn)化的遠期合同標(biāo)準(zhǔn)化的標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位標(biāo)準(zhǔn)化的交割期和交割程序標(biāo)準(zhǔn)化的交易報價單位期貨市場的參與各方期貨交易所期貨結(jié)算中心期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨交易者2024/2/13期貨的交易過程１委托交易２開立帳戶并交納保證金３平倉（對沖）或現(xiàn)貨交割2024/2/13期貨交易中的基本術(shù)語什么是建倉（開倉）、平倉、持倉和補倉?建倉：交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合同平倉：指買回已賣出合同、賣出已買入合同的行為持倉：建倉之后尚沒有平倉的合同（未平倉合同或未平倉頭寸）補倉：指在持有一定數(shù)量的期貨頭寸的基礎(chǔ)上,又買入合同的行為

建倉之后只有兩種方式來了結(jié)期貨合同：平倉；實物交割期貨合同2×21年9月1日，公司買入一份2×22年3月的玉米期貨合同，合同規(guī)模為1000蒲式耳。期貨價格為2.5美元/蒲式耳2×21年3月1日，期貨價格為3美元/蒲式耳，公司賣出全部玉米期貨合同2×21年9月1日，買入期貨合同為開倉，持有多頭頭寸1份2×21年12月31日，公司持有多頭頭寸1份，持倉量為12×22年3月1日，賣出買入的期貨合同，稱為平倉如果公司不進行平倉，就會要求以2.5美元/蒲式耳買入1000蒲式耳玉米，即進行實物交割期貨合同5月15日，一家石油生產(chǎn)廠商以18.75美元/桶的期貨價格賣出100份8月原油期貨合同，每份合同為原油100桶結(jié)算方式實物交割：8月份以18.75美元/桶的價格交付原油10000桶給購買方，從而將三個月后的原油出售價格進行了鎖定合同到期前，買入100份期貨合同進行平倉，從而完成合同結(jié)算有些期貨合同只能采用平倉進行結(jié)算，如股指期貨期貨市場上很容易實現(xiàn)賣空（做多做空都很容易）期權(quán)合同是為給予期權(quán)買方（多頭）在合同到期前或到期時以規(guī)定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而簽訂的合同執(zhí)行價格：事先規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)的買賣價格執(zhí)行日：合同約定的日期期權(quán)費/期權(quán)價格：為獲取期權(quán)而支付的價格期權(quán)合同符合衍生工具的定義嗎？價值衍生、很少的初始凈投資、未來結(jié)算（三）期權(quán)合同期權(quán)的類型按持有人擁有的權(quán)利看漲期權(quán)：持有人在未來一定時間內(nèi)以事先約定的價格買入某項資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)：持有人在未來一定時間內(nèi)以事先約定的價格賣出某項資產(chǎn)的權(quán)利期權(quán)的類型按期權(quán)執(zhí)行的時間限制歐式期權(quán)：到期日執(zhí)行美式期權(quán)：到期日或到期日之前任何時間執(zhí)行期權(quán)頭寸每份期權(quán)合同都會涉及兩方投資者，一方是買方（多頭方），一方是賣方（空頭方）買方賣方看漲期權(quán)多頭看漲期權(quán)空頭看跌期權(quán)多頭看跌期權(quán)空頭多頭空頭例如，2×21年11月，你指示其經(jīng)紀(jì)人買入一份執(zhí)行價格為12元的12月31日交割的中移動股票的歐式看漲期權(quán)10份（每份期權(quán)可購買100股），每股期權(quán)費用為1元歐式看漲期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)執(zhí)行價格12元（標(biāo)的資產(chǎn)的價格）執(zhí)行日：12月31日期權(quán)費/期權(quán)價格：1000元假定12月31日，股票價格為14元，你是否會行使期權(quán)？凈收益為多少？假定12月31日，股票價格為10元，你是否會行使期權(quán)？凈收益為多少？例如，2×21年11月，你指示其經(jīng)紀(jì)人買入一份執(zhí)行價格為12元的12月31日交割的中移動股票的歐式看跌期權(quán)10份（每份期權(quán)可購買100股），每股期權(quán)費用為1元歐式看跌期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)執(zhí)行價格12元執(zhí)行日：12月31日期權(quán)費：1000元假定12月31日，股票價格為14元，你是否會行使期權(quán)？凈收益為多少？假定12月31日，股票價格為10元，你是否會行使期權(quán)？凈收益為多少？中航油事件2004年上半年，國際原油價格連續(xù)上漲，突破30美元/桶，“中航油”預(yù)期未來原油價格會下跌，于是在OTC市場進行原油期權(quán)交易，從每桶38美元的價格開始賣出大量看漲期權(quán)，向交易對手收取權(quán)利金與中航油的判斷相左，2004年國際原油價格一路攀升，并創(chuàng)造了每桶55.9美元的歷史新高，中航油持倉最高時達5200萬桶，2004年12月1日，公司因石油衍生交易總計虧損5.5億美元思考：在期權(quán)交易中，如果中航油看空原油價格（預(yù)計下跌），還可以采用什么策略看漲期權(quán)多頭（買方）看漲期權(quán)空頭（賣方）看跌期權(quán)多頭（買方）看跌期權(quán)空頭（賣方）如果改變期權(quán)策略，中航油的盈虧情況應(yīng)該如何呢？假定中航油以每桶38美元的執(zhí)行價格賣出5萬份期權(quán)合同（每份合同買賣標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量為1000桶）后，原油價格上升至50美元時，中航油將其5萬份合同的空頭頭寸全部平倉，虧損5.5億美元，則中航油每份期權(quán)合同收取的權(quán)利金為多少？虧損額=（50-38）×1000×5萬份=6億美金實際虧損5.5億美金收取權(quán)利金5000萬美元，即每份期權(quán)合同收取權(quán)利金1000美元互換，也稱掉期，是指兩個或兩個以上當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定時間內(nèi)交換一定支付款項的協(xié)議。通常包括利率互換和貨幣互換１利率互換

利率互換指交易雙方在債務(wù)幣種一樣的情況下互相交換不同形式利率。企業(yè)為什么愿意實施利率互換？（四）互換合同利率互換固定利率浮動利率A公司（AAA）9.00%6個月LIBOR+0.50%B公司（BBB）10.50%6個月LIBOR+1.20%差異-1.5%-0.7%絕對優(yōu)勢A公司在借款上具有絕對優(yōu)勢比較優(yōu)勢A公司在固定利率借款上有比較優(yōu)勢B公司在浮動利率借款上有比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢：A公司在固定利率上支付的更少B公司在浮動利率上支付的相對不那么多原因是不同類型的借款者具有相對信貸優(yōu)勢貸款人更愿意對信用等級差的借款人提供浮動利率貸款貸款人更愿意對信用等級好的借款人提供固定利率貸款而借款人則更好相反，高利率借款人更愿意以固定利率借款，低利率借款人更愿意以浮動利率借款，即使采用相反的策略在現(xiàn)在而言更優(yōu)利率互換有助于借款者轉(zhuǎn)換其借款策略比較優(yōu)勢也可能來自交易成本的考慮利率互換A公司B公司LIBORLIBOR+1.2%9.00%9.00%A公司以9%的利率借入款項，B公司以LIBOR+1.2%的利率借入款項，然后A公司與B公司互換利息A公司向B公司支付LIBOR，收取9%的利息B公司向A公司支付9%的利息，收取LIBORA公司和B公司的實際借款成本為多少？A公司：向銀行支付利息9%

向B公司收取利息9%

向B公司支付利息

LIBOR

實際借款利息LIBOR通過互換比直接按浮動利率借款獲利多少？（LIBOR+0.5%）-LIBOR=0.5%B公司：向銀行支付利息LIBOR+1.2%

向A公司收取利息LIBOR

向A公司支付利息

9%

實際借款利息10.2%通過互換比直接按浮動利率借款獲利多少？10.5%-10.2%=0.3%A公司B公司SHIBORSHIIBOR+1.0%5.00%5.00%

２貨幣互換

貨幣互換指交易雙方交換不同幣種但期限相同的固定利率貸款貨幣互換美元澳元通用汽車5.0%12.6%澳洲航空7.0%13.0%差異-2%-0.4%通用汽車在美元借款上有比較優(yōu)勢澳洲航空在澳元借款上有比較優(yōu)勢現(xiàn)假定通用汽車想借入澳元，澳洲航空想借入美元，如果直接借款的話，利率分別為多少？貨幣互換通用汽車金融機構(gòu)澳洲航空澳元11.9%澳元13.0%澳元13.0%美元5.0%美元6.3%美元5.0%通用汽車以5%的利率借入美元，然后與金融機構(gòu)進行互換向金融機構(gòu)提供美元，并收取5%的美元利息從金融機構(gòu)獲取澳元，并支付11.9%的澳元利息本金到期后，從金融機構(gòu)收回美元，償還貸款，并償還金融機構(gòu)的澳元通用公司實際借款成本為多少？通用汽車：向銀行支付美元利息5%

向金融機構(gòu)收取美元利息5%

向金融機構(gòu)支付美元利息

11.9%

實際澳元借款利息11.9%通過互換比直接澳元借款獲利多少？12.6%-11.9%=0.7%貨幣互換通用汽車金融機構(gòu)澳洲航空澳元11.9%澳元13.0%澳元13.0%美元5.0%美元6.3%美元5.0%澳洲航空以13%的利率借入澳元，然后與金融機構(gòu)進行互換向金融機構(gòu)提供澳元，并收取13%的澳元利息從金融機構(gòu)獲取美元，并支付6.3%的美元利息本金到期后，從金融機構(gòu)收回澳元，償還貸款，并償還金融機構(gòu)的美元澳洲航空實際借款成本為多少？澳洲航空：向銀行支付澳元利息13%

向金融機構(gòu)收取澳元利息13%

向金融機構(gòu)支付美元利息

6.3%

實際美元借款利息6.3%通過互換比直接美元借款獲利多少？7%-6.3%=0.7%金融機構(gòu)的獲利情況呢？在美元上獲利1.3%在澳元上損失1.1%忽略匯率影響，則獲利0.2%三方獲利總額=0.7%+0.7%+0.2%=1.6%這與比較優(yōu)勢之差相當(dāng)1.6%（2.0%-0.4%）持有衍生工具的意圖以交易為目的是指以賺取價差而持有的衍生工具，應(yīng)作為交易性金融資產(chǎn)核算比如，預(yù)測P公司股價會上漲直接購買P公司股票購買以P公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合同和期權(quán)當(dāng)股票價格上漲，期貨合同和期權(quán)合同的價值就會上升，通過賣出期貨合同和期權(quán)后就可以獲利例如，A公司2×20年11月19日買入一項期權(quán)，合同規(guī)定A公司在2×21年4月30日前的任何一天有權(quán)以每股80元的價格購入10萬股某公司的股票，A公司取得上述期權(quán)支付期權(quán)費200000元屬于何種類型的期權(quán)期權(quán)的執(zhí)行價格是多少？2×20年11月19日期權(quán)的公允價值是多少？假定，2×20年12月31日股票和期權(quán)的公允價值如下時間股票價格期權(quán)公允價值2×20.12.31872800002×21.2.2091330000則2×20年末購買期權(quán)的收益是多少？問題是，期權(quán)的公允價值是如何確定的？對歐式期權(quán)可使用B-S公式期權(quán)公允價值的確定是一個非常復(fù)雜的問題而美式期權(quán)公允價值的估計則更復(fù)雜多數(shù)期權(quán)在交易所掛牌交易，公允價值可以直接取得衍生工具的確認(rèn)、計量和披露會計確認(rèn)的基本條件當(dāng)形成衍生工具的一方時，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)一項金融資產(chǎn)或金融負(fù)債擁有權(quán)利的一方承擔(dān)義務(wù)的一方會計計量的屬性公允價值是金融工具最相關(guān)的計量屬性，是衍生工具惟一相關(guān)的計量屬性（SFAS133）披露交易性衍生工具會計交易性衍生工具屬于交易性金融工具，應(yīng)當(dāng)以公允價值計量，且將其變動計入當(dāng)期損益如果能夠獲得交易性衍生工具的公允價值，其會計處理將十分簡單賬戶設(shè)置衍生工具公允價值變動損益交易性遠期合同的會計處理遠期合同的公允價值可從公開市場直接獲得如果沒有公開報價，當(dāng)前遠期外匯合同的公允價值f遠期合同的價值5月15日，一家石油生產(chǎn)廠商以18.75美元/桶的執(zhí)行價格(K)賣出100份8月份的原油遠期合同，每份合同為原油100桶5月16日，8月到期的原油遠期價格為17.75美元/桶(F0)則遠期合同的價值(f)為多少？遠期合同的價值=（18.75-17.75）×10000的現(xiàn)值遠期合同的價值取決于標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前遠期價格，而標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前遠期價格又取決于當(dāng)前其現(xiàn)貨價格(S0)，并根據(jù)無風(fēng)險套利定價或風(fēng)險中性定價理論確定的交易性期貨合同的會計處理基本思路一致特殊規(guī)定：期貨交易需要交納保證金問題：交納的保證金是否屬于初始凈投資？許多衍生工具，例如期貨合同和在交易所交易的簽出期權(quán)，要求有保證金賬戶。這種保證金賬戶是否作為初始凈投資的一部分進行會計核算嗎？不是。這種保證金賬戶不是衍生工具中初始凈投資的一部分。保證金賬戶是為對方或清算所提供抵押品的一種形式，并且可以表現(xiàn)為現(xiàn)金、證券或其他專門的資產(chǎn)，一般是流動資產(chǎn)。保證金賬戶是需要進行單獨核算的獨立資產(chǎn)

——《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則2004》，P1569期貨合同的價值5月15日，一家石油生產(chǎn)廠商以18.75美元/桶的期貨價格(K)賣出100份8月份的原油期貨合同，每份合同為原油100桶5月16日，8月到期的原油期貨價格為17.75美元/桶(F0)則期貨合同的價值(f)為多少？期貨合同的價值=（18.75-17.75）×10000=1萬元期貨合同的價值取決于標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前期貨價格F0，而標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前期貨價格又取決于其當(dāng)前現(xiàn)貨價格(S0)，并根據(jù)無風(fēng)險套利定價或風(fēng)險中性定價理論確定的遠期價格和期貨價格的確定方法基本相同，但遠期合同和期貨合同價值的確定方式稍有差別：當(dāng)期貨價格變化時，期貨合同發(fā)生的損益為期貨價格的變動與頭寸規(guī)模的乘積，期貨合同實行每日結(jié)算，因此，損益基本上是立刻確認(rèn)的而遠期合同是合同到期時才結(jié)算，因此，損益是遠期價格變動與頭寸規(guī)模乘積的現(xiàn)值例如，A公司2×20年11月19日買入一項期權(quán)，合同規(guī)定A公司在2×21年4月30日前的任何一天有權(quán)以每股80元的價格購入10萬股某公司的股票，A公司獲得上述期權(quán)支付期權(quán)費200000元時間股票價格期權(quán)公允價值2×20.12.31872800002×21.2.2091330000交易性期權(quán)合同的會計處理A公司2×20.11.19、2×20.12.31和2×21.2.20應(yīng)如何進行會計處理？例如，A公司2×20年11月19日賣出一項期權(quán)，合同規(guī)定持有方在2×21年4月30日前的任何一天有權(quán)以每股80元的價格購入10萬股A公司的股票，A公司出售上述期權(quán)取得期權(quán)費200000元時間股票價格期權(quán)公允價值2×20.12.31872800002×21.2.2091330000交易性期權(quán)合同A公司2×20.11.19、2×20.12.31和2×21.2.20應(yīng)如何進行會計處理？2×20.11.19借：銀行存款200000

貸：衍生工具—期權(quán)合同2000002×20.12.31期權(quán)合同公允價值變動=280000-200000借：公允價值變動損益80000

貸：衍生工具—期權(quán)合同800002×21.2.20借：公允價值變動損益50000

貸：衍生工具—期權(quán)合同50000假定2×21年2月20日A公司買入該期權(quán)合同進行了平倉，應(yīng)如何進行會計處理？借：衍生工具—期權(quán)合同330000

貸：銀行存款330000借：投資收益130000

貸：公允價值變動損益130000交易性互換合同的會計處理用于交易目的的互換同樣需要以公允價值計量，且將其變動計入當(dāng)期損益。估計互換公允價值比其他衍生工具更復(fù)雜一些。例如，對利率互換的公允價值估計，由于在互換有效內(nèi)，利率不斷地波動。為了解釋互換，在每個季度末，應(yīng)根據(jù)當(dāng)時的現(xiàn)行利率估計互換的公允價值。兩個特定未來日期之間期望利率，可看作是這一期間的遠期利率，這些遠期利率對恰當(dāng)估算利率互換的價值是必需的。2024/2/13交易性互換合同的會計處理估算互換公允價值的最直接辦法是零息票方法，該方法包括計算和匯總互換所要求的每次未來凈支付的現(xiàn)值，并假設(shè)未來利率等于市場收益率曲線的隱含利率。收益率曲線表示票據(jù)到期日的時間和利率之間的關(guān)系，曲線的形狀是由利率的市場期望決定，該利率是期望的未來市場利率。如果收益率曲線呈水平狀，就表示未來每一時期的期望遠期利率等于當(dāng)前的現(xiàn)行利率，互換的估值也非常簡單。不論何時，互換的價值都等于期望的未來遠期互換支付額按當(dāng)前利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。2024/2/13權(quán)益工具2024/2/13能證明擁有某個企業(yè)在扣除所有負(fù)債后的資產(chǎn)中的剩余權(quán)益的合同。剩余權(quán)益不一定與所有其他的剩余權(quán)益具有相同的級別，它可以是對企業(yè)股票的固定金額所享有的優(yōu)先級別的權(quán)益。企業(yè)發(fā)行的金融工具同時滿足下列條件的，符合權(quán)益工具的定義，應(yīng)當(dāng)將該金融工具分類為權(quán)益工具。（1）該金融工具應(yīng)當(dāng)不包括交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)給其他方，或在潛在不利條件下與其他方交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)。（2）將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具結(jié)算該金融工具。權(quán)益工具的定義1．是否存在無條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)（1）如果企業(yè)不能無條件地避免以交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)來履行一項合同義務(wù)的，該合同義務(wù)符合金融負(fù)債的定義。①不能無條件地避免贖回。例如，對于零息債券（指存續(xù)期內(nèi)不用支付利息，通常情況下折價發(fā)行），該金融工具要由發(fā)行方在未來某一固定或可確定日期以某一可確定的金額強制贖回，應(yīng)確認(rèn)金融負(fù)債。②強制付息。例如，一項以面值人民幣1億元發(fā)行的優(yōu)先股要求每年按8%的股息率支付優(yōu)先股股息，則發(fā)行方承擔(dān)了支付未來每年8%股息的合同義務(wù)，應(yīng)當(dāng)就該強制付息的合同義務(wù)確認(rèn)金融負(fù)債。（2）如果企業(yè)能夠無條件地避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)，則此類交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的結(jié)算條款不構(gòu)成金融負(fù)債。例如對于優(yōu)先股股息，能夠根據(jù)相應(yīng)的議事機制自主決定是否支付股息（即無支付股息的義務(wù)），同時所發(fā)行的金融工具沒有到期日且合同對手方?jīng)]有回售權(quán)，或雖有固定期限但發(fā)行方有權(quán)無限期遞延（即無支付本金的義務(wù)）金融負(fù)債和權(quán)益工具的區(qū)分基本原則舉例：金融負(fù)債和權(quán)益工具區(qū)分甲公司發(fā)行了一項年利率為8%、無固定還款期限、可自主決定是否支付利息的不可累積永續(xù)債，其他合同條款如下（假定沒有其他條款導(dǎo)致該工具被分類為金融負(fù)債）。①該永續(xù)債嵌入了一項看漲期權(quán)，允許甲公司在發(fā)行第5年及之后以面值回購該永續(xù)債。②如果甲公司在第5年末沒有回購該永續(xù)債，則之后的票息率增加至12%（通常稱為“票息遞增”特征）。③該永續(xù)債票息在甲公司向其普通股股東支付股利時必須支付（即“股利推動機制”）。假設(shè)：甲公司根據(jù)相應(yīng)的議事機制能夠自主決定普通股股利的支付；該公司發(fā)行該永續(xù)債之前多年來均支付普通股股利。問題：該永續(xù)債該確認(rèn)為金融負(fù)債or權(quán)益工具？舉例：金融負(fù)債和權(quán)益工具區(qū)分甲公司發(fā)行了一項年利率為8%、無固定還款期限、可自主決定是否支付利息的不可累積永續(xù)債，其他合同條款如下（假定沒有其他條款導(dǎo)致該工具被分類為金