《Chap4財務(wù)分析》課件

第四章財務(wù)分析1可整理ppt第四章財務(wù)分析概述比率分析比較及趨勢分析綜合分析2可整理ppt第一節(jié)財務(wù)分析概述財務(wù)分析的概念財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)分析所依據(jù)的資料財務(wù)分析的方法3可整理ppt一、財務(wù)分析的概念狹義:財務(wù)報表分析廣義:財務(wù)管理的各項分析4可整理ppt二、財務(wù)分析的目的所有者：考察資本保值增值情況以及經(jīng)營者履行責任情況。潛在投資者：考察是否具有投資價值。經(jīng)營者：掌握財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況，為經(jīng)營決策服務(wù)。債權(quán)人：考察企業(yè)的盈利、現(xiàn)金流量及其發(fā)展狀況，看其償債能力狀況。國家：考察企業(yè)的納稅基礎(chǔ)。5可整理ppt三、財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)報表分析

單項財務(wù)報表分析、公司基本財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析、財務(wù)狀況綜合分析與業(yè)績評價專項業(yè)務(wù)分析資金成本分析、財務(wù)風險分析、資本結(jié)構(gòu)分析、投資項目分析、成本分析、并購企業(yè)價值分析…6可整理ppt四、財務(wù)分析所依據(jù)的資料財務(wù)資料(主要用于報表分析)

會計賬簿、財務(wù)報表(包括對外報表和內(nèi)部報表)、報表附注(補充資料)、專項報告非財務(wù)資料(主要用于專項業(yè)務(wù)分析或經(jīng)營情況分析)7可整理ppt1、財務(wù)資料:對外報表我國《企業(yè)財務(wù)報告條例》規(guī)定：資產(chǎn)負債表附表1:資產(chǎn)減值準備明細表附表2:股東權(quán)益增減變動表附表3:應(yīng)交增值稅明細表利潤表附表1:利潤分配表附表2:分部報表(業(yè)務(wù)分部)

附表3:分部報表(地區(qū)分部)現(xiàn)金流量表8可整理ppt2、財務(wù)資料:內(nèi)部報表

我國《企業(yè)財務(wù)報告條例》對內(nèi)部報表未作規(guī)定，企業(yè)應(yīng)根據(jù)管理的需要編制各種內(nèi)部報表。例如：各種成本費用表銷售日報（或旬報）應(yīng)收賬款期齡分析表……9可整理ppt3、財務(wù)資料:會計報表附注我國《企業(yè)財務(wù)報告條例》規(guī)定：會計報表附注至少包括下列內(nèi)容：不符合基本會計假設(shè)的說明重要會計政策和會計估計及其變更情況、變更原因及其對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響或有事項和資產(chǎn)負債表日后事項的說明關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售情況企業(yè)合并、分立重大投資、融資活動會計報表中重要事項的明細資料有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項10可整理ppt4、財務(wù)資料:財務(wù)情況說明書

我國《企業(yè)財務(wù)報告條例》規(guī)定：財務(wù)情況說明書至少應(yīng)對下列情況作出說明：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況利潤實現(xiàn)和利潤分配情況資金增減和周轉(zhuǎn)情況對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項11可整理ppt5、非財務(wù)資料資本市場及信貸資料業(yè)務(wù)資料(含生產(chǎn)、營銷、人事、技術(shù)等)、客戶及競爭對手資料經(jīng)濟形勢及法規(guī)政策……12可整理ppt五、財務(wù)分析的方法定量分析方法:比率分析法：根據(jù)報表資料，計算出有關(guān)數(shù)據(jù)間的比率比率類型相關(guān)比率：同一時期兩項數(shù)值比結(jié)構(gòu)比率：個別項目與總額比動態(tài)比率：同一項目不同時期比13可整理ppt五、財務(wù)分析的方法（續(xù)）比較分析法：(金額比較\結(jié)構(gòu)比較)將所要分析的數(shù)據(jù)與本企業(yè)其他年度或與同行業(yè)其他企業(yè)比較采用的指標比較標準：

絕對標準、行業(yè)標準、目標標準、歷史標準因素分析法根據(jù)影響因素的關(guān)系確定各因素對指標的影響程度包括：差額分析法、指標分解法、連環(huán)替代法、定基替代法等14可整理ppt五、財務(wù)分析的方法（續(xù)）趨勢分析法：對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表中的相同指標環(huán)比指數(shù)和定基指數(shù)定性分析方法:邏輯分析法15可整理ppt第二節(jié)比率分析：企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果（含現(xiàn)金流量）分析財務(wù)比率的構(gòu)造基本財務(wù)狀況與經(jīng)營成果分析比率分析的局限性16可整理ppt一、財務(wù)比率的構(gòu)造傳統(tǒng)的三大能力:償債能力\營運能力\盈利能力擴展的五大能力:以上再加發(fā)展能力\社會貢獻能力六大比率:流動性比率\資產(chǎn)管理比率\盈利能力比率\資本結(jié)構(gòu)比率\市場價值比率七大比率：在上述六大比率基礎(chǔ)上在加上現(xiàn)金流量比率其他(如證星若山風向標)17可整理ppt二、基本財務(wù)狀況與經(jīng)營成果分析償債能力分析（含短期償債能力和長期償債能力）營運能力分析盈利能力分析成長能力分析社會貢獻能力分析市場比率分析（上市公司財務(wù)比率）現(xiàn)金流量分析18可整理ppt1、短期償債能力分析短期償債能力的含義短期償債能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義指標運用應(yīng)注意的問題19可整理ppt（1）短期償債能力的含義短期償債能力是指企業(yè)一年內(nèi)償還債務(wù)的能力，它是衡量企業(yè)當前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。其大小取決于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力20可整理ppt（2）主要指標及其經(jīng)濟含義流動比率：計算式：=流動資產(chǎn)/流動負債指標含義：反映企業(yè)用流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)能力的大小，流動比率越大，企業(yè)的付款能力越強沒有進一步考慮流動資產(chǎn)各項的構(gòu)成情況，只能粗略反映企業(yè)償債能力21可整理ppt速動比率計算式：=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債指標含義：剔除了流動性最差的流動資產(chǎn)—存貨，較流動比率更準確、可靠的反映企業(yè)的短期償債能力22可整理ppt現(xiàn)金比率：計算式：=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債指標含義：從現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察，用其考察償債能力更為謹慎能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可在多在程度上保證當期流動負債的償還，直觀反映企業(yè)償還流動負債的實際能力23可整理ppt（3）指標運用應(yīng)注意的問題運用指標需考慮的因素：指標構(gòu)造及其質(zhì)量計算口徑標準值24可整理ppt流動比率應(yīng)注意的問題盡管該指標越高，企業(yè)償還短期債務(wù)保障越大，但并不等于說企業(yè)有足夠的現(xiàn)金來償債，企業(yè)應(yīng)進一步對現(xiàn)金流量加以考察企業(yè)應(yīng)盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平流動比率一般認為為2:1適宜，但其是否合理，不同企業(yè)，同一企業(yè)不同時期的評價并不相同25可整理ppt速動比率運用應(yīng)注意的問題：該指標通常認為應(yīng)為1，但行業(yè)不同，指標差別很大影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變動能力速動比率盡管更能保守的反映企業(yè)短期償債能力，但不能認為速動比率較低的企業(yè)流動負債到期絕對不能償還，只要存貨變現(xiàn)能力強，企業(yè)仍然有能力償還到期債務(wù)26可整理ppt現(xiàn)金比率運用應(yīng)注意的問題：該指標并不是越大越好，指標太大，表明企業(yè)流動資金利用不充分，收益能力不強27可整理ppt2、長期償債能力分析長期償債能力的含義長期償債能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義（資產(chǎn)負債率\利息保障倍數(shù)）指標運用應(yīng)注意的問題28可整理ppt(1)長期償債能力分析的含義長期償債能力是指企業(yè)償還超過一年債務(wù)的能力.償債的基礎(chǔ)是資產(chǎn)和收益29可整理ppt(2)主要指標及其經(jīng)濟含義資產(chǎn)負債率計算式：=(負債總額/資產(chǎn)總額)×100%指標含義：反映了負債占總資產(chǎn)的比重該指標對不同人意義不同，對股東而言，在投資報酬率大于負債資金成本時，該指標越大越好；對于債權(quán)人而言，該指標越小越好，債權(quán)人的投資保障程度越高30可整理ppt產(chǎn)權(quán)比率計算式：=(負債總額/股東權(quán)益)×100%指標含義：反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險，高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)該指標也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度與資產(chǎn)負債率相互補充31可整理ppt利息保障倍數(shù)(已獲利息倍數(shù))計算式：=息前稅前收益/利息費用息前稅前利潤=稅后凈利+所得稅+利息費用指標含義：反映企業(yè)經(jīng)營收益是否具有充足的償付利息的能力，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志32可整理ppt有形凈值債務(wù)率計算式：

=[負債總額/(股東權(quán)益—無形資產(chǎn)）]×100%指標含義：是負債權(quán)益比率的延伸，更保守的反映企業(yè)債權(quán)人的資本受到股東權(quán)益的保障程度33可整理ppt（3）指標運用應(yīng)注意的問題運用指標需考慮的因素：指標構(gòu)造及其質(zhì)量計算口徑標準值34可整理ppt資產(chǎn)負債率運用需注意的問題：該指標越小，企業(yè)長期償債能力越強；較大表明企業(yè)利用財務(wù)杠桿作用，會得到較多投資利潤，但如這一比率過大，企業(yè)有瀕臨倒閉的危險企業(yè)在利用該指標進行資本決策時，須充分考慮預(yù)期的利潤和風險，在二者間權(quán)衡，作出正確決策。35可整理ppt產(chǎn)權(quán)比率運用需注意的問題：企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度性時，應(yīng)從提高獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率36可整理ppt已獲利息倍數(shù)運用需注意的問題：該指標需與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進行比較，來分析決定本企業(yè)的指標水平從穩(wěn)健性角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)37可整理ppt3、營運能力分析營運能力的含義營運能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義(存貨\應(yīng)收賬款\資產(chǎn))周轉(zhuǎn)率指標運用應(yīng)注意的問題38可整理ppt（1）營運能力的含義營運能力是指企業(yè)資產(chǎn)循環(huán)與周轉(zhuǎn)是否順利。39可整理ppt（2）指標構(gòu)造及其經(jīng)濟含義周轉(zhuǎn)率。理論上包括周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)，財務(wù)管理中僅指周轉(zhuǎn)天數(shù)。周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額/相對應(yīng)的資產(chǎn)平均占用額周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)率（可變形）所考察的資產(chǎn)。從整個生產(chǎn)經(jīng)營過程看：存貨、應(yīng)收賬款、資產(chǎn)（流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)）40可整理ppt（2）指標構(gòu)造及其經(jīng)濟含義存貨周轉(zhuǎn)率：計算式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率指標含義：反映企業(yè)存貨經(jīng)過銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)換為應(yīng)收帳款的速度，一般而言，存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨管理效率越高指標好壞反映存貨管理水平，影響企業(yè)短期償債能力41可整理ppt應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：計算式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=年賒銷凈額/應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標含義：反映企業(yè)應(yīng)收帳款變現(xiàn)速度。一般而言，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度越快越好，具體分析時應(yīng)與規(guī)定的收款條件相結(jié)合42可整理ppt各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：周轉(zhuǎn)次數(shù)=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：周轉(zhuǎn)次數(shù)=主營業(yè)務(wù)收入凈額固定資產(chǎn)平均凈額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：周轉(zhuǎn)次數(shù)=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)43可整理ppt（3）指標運用應(yīng)注意的問題運用指標需考慮的因素：指標構(gòu)造及其質(zhì)量計算口徑標準值44可整理ppt存貨周轉(zhuǎn)率運用應(yīng)注意的問題：存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大影響分子、分母的數(shù)據(jù)應(yīng)注意上的對應(yīng)性45可整理ppt應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率運用應(yīng)注意的問題：影響該指標正確計算的因素有：季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用該指標不能反映實際情況大量使用分期收款結(jié)算方式大量使用現(xiàn)金結(jié)算年末銷量波動較大如果該指標波動較大，應(yīng)盡可能用更詳盡的計算資料，如按月計算46可整理ppt4、盈利能力分析盈利能力的含義盈利能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義（各種利潤率）指標運用應(yīng)注意的問題47可整理ppt（1）盈利能力的含義盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。它反映了企業(yè)的凈資產(chǎn)增量及其發(fā)展狀況。48可整理ppt（2）指標構(gòu)造及其經(jīng)濟含義通常以利潤率來衡量。利潤率=（利潤額/相應(yīng)的指標）×100%利潤額（分子）通常有以下口徑：毛利、EBIT、稅前利潤（利潤總額）、稅后利潤（凈利潤）。根據(jù)具體情況予以選擇。相應(yīng)指標（分母）由考察目的確定，通常有：銷售凈額、凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）、資本金（實收資本）、總資產(chǎn)、成本與費用等。具體指標為：49可整理ppt銷售凈利率計算式：=凈利潤/總資產(chǎn)指標含義：反映每一元銷售收入帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平銷售毛利率計算式：=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入指標含義：反映了銷售收入扣除制造成本后的獲利程度，是企業(yè)經(jīng)營效率的集中體現(xiàn)50可整理ppt資產(chǎn)凈利率計算式：=凈利潤/平均總資產(chǎn)指標含義：反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標越高，資產(chǎn)利用效率越高是一個綜合指標，需進行分解51可整理ppt投資報酬率計算式：=（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)指標含義：反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標該指標越高，企業(yè)資產(chǎn)利用效益越好，盈利能力越強52可整理ppt凈資產(chǎn)收益率計算式：=凈利潤/平均凈資產(chǎn)指標含義：評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的能力，反映企業(yè)資本運營的綜合效益該指標通用性強，適應(yīng)范圍廣53可整理ppt成本費用利潤率：計算式：=利潤/成本費用反映企業(yè)主要成本的利用效果54可整理ppt（3）指標運用應(yīng)注意的問題指標構(gòu)造及其質(zhì)量計算口徑標準值55可整理ppt5、成長能力分析成長能力的含義成長能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義（資本保值增值率\各種增長率）指標運用應(yīng)注意的問題56可整理ppt（1）成長能力的含義成長能力是企業(yè)在生存基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模，擴大實力的潛力57可整理ppt（2）成長能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義資本保值增值率：計算式：=年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益指標含義；反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資全保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，企業(yè)發(fā)展后勁越強58可整理ppt銷售增長率：計算式：=本年銷售增長額/上年銷售收入總額指標含義；衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標志實際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售水平、企業(yè)市場占有情況，行業(yè)未來發(fā)展及其他因素進行預(yù)測59可整理ppt資本積累率計算式：=本年所有者權(quán)益增長額年初所有者權(quán)益指標含義：反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，反映了企業(yè)投資者投入資本的保全性和安全性60可整理ppt6、社會貢獻能力分析社會貢獻能力的含義社會貢獻能力分析的主要指標及其經(jīng)濟含義（社會貢獻率\社會積累率）指標運用應(yīng)注意的問題61可整理ppt7、市場比率分析市場比率的含義市場比率分析的主要指標及其經(jīng)濟含義指標運用應(yīng)注意的問題62可整理ppt（1）市場比率的含義反映公司市場價值的比率63可整理ppt（2）市場比率分析的主要指標及其經(jīng)濟含義每股收益（EPS）計算式：EPS=（凈利潤-優(yōu)先股利）/年末普通股總數(shù)指標含義：該指標反映普通股的獲利水平運用應(yīng)注意的問題：每股收益不反映股票所含的風險不同公司的每股收益可比性較差每股收益多，不一定意味著多分紅64可整理ppt市盈率（P/E比率）計算式：普通股市價/EPS指標釋義：衡量公司相對價值的指標，比率越高，說明由未來收益決定的股票價值越大可用估計股票的投資風險，在市價確定的情況下，市盈率越低，投資風險越小，每股收益確定的情況下，市價越高，投資風險越大65可整理ppt每股股利；每股股利=股利總額/年末普通股總數(shù)股利獲利率計算式：每股股利/每股市價指標釋義：反映股利和股價之間的關(guān)系當預(yù)期股價不能上升時，該指標成了衡量股票投資價值的主要依據(jù)主要用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)66可整理ppt股利支付率普通股每股股利/普通股每股凈收益反映公司股利分配政策和股利支付水平股利保障倍數(shù)普通股每股收益/普通股每股股利表示凈利減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利67可整理ppt每股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)反映每股普通股的賬面價值在理論上提供了股票的最低價值市凈率（P/B）每股市價/每股帳面價值比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越高，該企業(yè)具有行業(yè)吸引力和具備競爭優(yōu)勢68可整理ppt8、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量分析的主要指標及其經(jīng)濟含義（流入流出比\現(xiàn)金流動負債比\現(xiàn)金債務(wù)總額比\銷售現(xiàn)金比率\全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率\現(xiàn)金滿足投資比率\現(xiàn)金股利保障倍數(shù)\營運指數(shù)）指標運用應(yīng)注意的問題69可整理ppt（1）現(xiàn)金流量的含義經(jīng)營活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量70可整理ppt（2）現(xiàn)金流量分析的主要指標及其經(jīng)濟含義流入流出比現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量反映每一元現(xiàn)金流出量可帶來多少現(xiàn)金流入反映企業(yè)動用資金的效果現(xiàn)金流動負債比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/流動負債現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額71可整理ppt銷售現(xiàn)金比率；經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/銷售額全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/全部資產(chǎn)現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和72可整理ppt現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入/每股現(xiàn)金股利凈收益營運指數(shù)（凈收益-非經(jīng)營收益）/凈收益現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金73可整理ppt三、比率分析的局限性各種能力之間的關(guān)系傳統(tǒng)會計基礎(chǔ)上生成的價值指標失真指標構(gòu)造困難標準值選取74可整理ppt第三節(jié)比較及趨勢分析金額比較結(jié)構(gòu)比較75可整理ppt一、金額比較將基礎(chǔ)財務(wù)報表的各項目與以前年度報表中的相同項目的金額并列對表，計算出增減變化的金額和百分比能夠反映年度之間的變化程度資產(chǎn)負債表（局部）01年02年變動現(xiàn)金203010存貨4035-5……總資產(chǎn)1502005076可整理ppt二、結(jié)構(gòu)比較以百分比形式將同一財務(wù)報表內(nèi)部各項之間進行比較，分析各項比重是否合理以原有基礎(chǔ)報表為基礎(chǔ)，以報表中某一關(guān)鍵項金額為100%，重新編制比較資產(chǎn)負債表、比較損益表資產(chǎn)負債表（局部）01年百分比現(xiàn)金2020%存貨4040%……總資產(chǎn)100100%77可整理ppt第四節(jié)綜合分析杜邦財務(wù)分析綜合評分法財務(wù)預(yù)警分析78可整理ppt一、杜邦財務(wù)分析構(gòu)成及其圖示：股東權(quán)益報酬率投資報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稅后利潤÷銷售收入銷售收入÷資產(chǎn)總額79可整理ppt杜邦財務(wù)分析體系的意義：解釋指標變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向可揭示各財務(wù)指標間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各指標變動的因素為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路80可整理ppt二、綜合評分法選指標定權(quán)數(shù)確定標準值計算實際值計算關(guān)系比率（三種情況）計算分值評價81可整理ppt三、財務(wù)預(yù)警分析財務(wù)預(yù)警主要是借助企業(yè)提供的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料,利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論,采用比率分析、比較分析、因素分析及多種統(tǒng)計方法,對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析預(yù)測,以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風險和財務(wù)風險,并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告,督促企業(yè)管理當局采取有效措施,避免潛在的風險演變成損失,起到未雨綢繆的作用;而且,作為企業(yè)經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的重要子系統(tǒng),也可為企業(yè)糾正經(jīng)營方向、改進經(jīng)營決策和有效配置資源提供可靠依據(jù)。82可整理ppt國外對上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究發(fā)展的比較成熟，總體來說，發(fā)達國家的上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以分為多變量模型和單變量模型兩種。

1、單變量預(yù)測模型即通過單個財務(wù)比率指標的走勢變化來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機。83可整理ppt單變量預(yù)測模型最早是由威廉·比弗(William.Beaver,1966)提出的。他在1968年發(fā)表在<會計評論>上的一篇論文中,對1954至1964年期間的79個失敗企業(yè)和相對應(yīng)(同行業(yè),等規(guī)模)的79家成功企業(yè)進行了比較研究,結(jié)果表明,債務(wù)保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況(誤判率最低),其次是資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負債率,并且離經(jīng)營失敗日越近,誤判率越低,預(yù)見性越強。其中:84可整理ppt

債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額;資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;后來經(jīng)過眾多學者、實務(wù)專家的研究，認為資金安全率也是一個非常實用的單變量指標.資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率,其中資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額85可整理ppt單變量的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是基于如下的認識:如果某一上市公司運營良好的話，其主要的財務(wù)指標也應(yīng)該一貫保持良好，一旦某一單變量指標出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),說明公司的經(jīng)營狀況遇到了困難，應(yīng)引起管理層和投資者的注意。86可整理ppt單變量預(yù)測模型法雖然比較簡便,但其缺點在于:一個企業(yè)的財務(wù)狀況是用多方面的財務(wù)指標來反映的,沒有哪一個比率能概括企業(yè)的全貌。因此,這種方法經(jīng)常會出現(xiàn)對于同一個公司,使用不同的預(yù)測指標得出不同結(jié)論的現(xiàn)象。因此招致了許多批評,而逐漸被多變量方法所替代。87可整理ppt2、多變量預(yù)測模型即運用多種財務(wù)比率指標加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機。1968年，美國紐約大學商學院奧爾曼(Altman)教授在《金融雜志》上發(fā)表了《財務(wù)比率、判別分析和公司破產(chǎn)的預(yù)測》一文，奠定了多變量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)。奧爾曼(Altman)教授的多變量模型為：88可整理pptZ=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中，X1=(期末流動資產(chǎn)-期末流動負債)/期末總資產(chǎn)X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn)X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)89可整理ppt奧爾曼以1946年至1965年期間提出破產(chǎn)申請的33家企業(yè)和相對應(yīng)的33家非破產(chǎn)企業(yè)為樣本檢驗之后發(fā)現(xiàn),它正確預(yù)測了這66家企業(yè)中63家企業(yè)的結(jié)果,其預(yù)測的成功率明顯90可整理ppt近年來,法國、英國、德國等許多國家也進行了類似的分析。盡管Z值的判斷標準在各國有相當?shù)牟町?但各國“財務(wù)失敗組”的Z值均明顯低于“財務(wù)不失敗組”,且財務(wù)失敗企業(yè)的Z值的平均值都低于臨界值1.8。91可整理ppt在Z理論中涉及到的五個指標，從不同方面對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力作出了評價。X1反映了企業(yè)資產(chǎn)的折現(xiàn)能力和規(guī)模特征。營運資本是企業(yè)的勞動對象,具有周轉(zhuǎn)速度快,變現(xiàn)能力強,項目繁多,性質(zhì)復(fù)雜,獲利能力高,投資風險小等特點。一個企業(yè)營運資本的持續(xù)減少,往往預(yù)示著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機。92可整理pptX2反映了企業(yè)的累積獲利能力。期末留存收益是由企業(yè)累積稅后利潤而成,對于上市公司,留存收益是指凈利潤減去全部股利的余額。一般說來,新企業(yè)資產(chǎn)與收益較少,因此相對于老企業(yè)X2較小,而財務(wù)失敗的風險較大。93可整理pptX3即EBIT/資產(chǎn)總額,可稱為總資產(chǎn)息稅前利潤率,而我們通常所用的總資產(chǎn)息稅前利潤率為EBIT/平均資產(chǎn)總額,分母間的區(qū)別在于平均資產(chǎn)總額避免了期末大量購進資產(chǎn)時使X3降低,不能客觀反映一年中資產(chǎn)的獲利能力。EBIT是指扣除債務(wù)利息與所得稅之前的正常業(yè)務(wù)利潤(包括對外投資收益),不包括非正常項目、中斷營業(yè)和特別項目及會計原則變更的累積前期影響而產(chǎn)生的收支凈額。94可整理ppt原因在于:由負債與資本支持的項目一般屬于正常業(yè)務(wù)范圍,因此,計算總資產(chǎn)利潤率時以正常業(yè)務(wù)經(jīng)營的息稅前利潤為基礎(chǔ),有利于考核債權(quán)人及所有者投入企業(yè)資本的使用效益。該指標主要是從企業(yè)各種資金來源(包括所有者權(quán)益和負債)的角度對企業(yè)資產(chǎn)的使用效益進行評價的,通常是反映企業(yè)財務(wù)失敗的最有力依據(jù)之一。95可整理ppt

X4測定的是財務(wù)結(jié)構(gòu),分母為流動負債、長期負債的賬面價值之和;分子以股東權(quán)益的市場價值取代了賬面價值,因而對公認的、影響企業(yè)財務(wù)狀況的產(chǎn)權(quán)比率進行了修正,使分子能客觀地反映公司價值的大小。對于上市公司,分子應(yīng)該是:“未流通的股票賬面價值+流通股票期末市價*股份數(shù)”。X4的分子是一個較難確定的參數(shù),尤其對于股權(quán)結(jié)構(gòu)較復(fù)雜的企業(yè)。而目前及在今后相當長的時間內(nèi),非上市公司仍占我國公司總數(shù)的大部分,要確定非上市公司所有者權(quán)益市價,我們可以采用資產(chǎn)評估方法中的預(yù)期收益法,96可整理ppt具體表示為:企業(yè)資產(chǎn)市價=企業(yè)預(yù)期實現(xiàn)的年利潤額/行業(yè)平均資金利潤率X4=(企業(yè)資產(chǎn)的市價/負債總額)-1但此法仍有缺陷,因為我國宏觀價格體系尚未完全理順,行業(yè)資金利潤率受客觀因素影響而有波動,難以完全符合實際。97可整理pptX5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營水平上,因此,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果好,效率高;反之,如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低,則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的成果差,效率低,最終將影響企業(yè)的獲利能力。98可整理ppt如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低的狀態(tài),企業(yè)就應(yīng)當采取措施提高各項資產(chǎn)的利用程度,對那些確實無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)應(yīng)當及時進行處理,加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。X5的分子“本期銷售收入”應(yīng)該為銷售收入凈額,指銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷售退回等后的金額。99可整理pptz模型中的x值除x5之外，均以絕對百分率來表示，比如“留存收益/資產(chǎn)總額為20%，則x2為20Altman結(jié)合美國股票市場的實際情況，確定z值的實際截止點為2.765，如果Z系數(shù)大于2.675，那么公司的財務(wù)狀況是穩(wěn)健的；如果z系數(shù)小于1.81，那么公司很有可能走向破產(chǎn)的邊緣；如果Z系數(shù)介于1.81和2.675之間，將是處于“灰色區(qū)域”，無法準確地判斷公司的財務(wù)狀況。100可整理pptZ模型提出之后，很多科學家對它進行進一步的研究和論證，結(jié)合本國企業(yè)實際，建立了本地股市適用的多元判別模型，例如：

日本開發(fā)銀行的多邊模式為：z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4-2.3x5-2.5x6其中x1表示銷售增長率，x2表示總資產(chǎn)利潤率x3表示他人資本分配率101可整理pptx4表示資產(chǎn)負債率x5表示流動比率x6表示粗附加值生產(chǎn)率（折舊費、人工成本、利息和利稅之和與銷售額之比）z值越大企業(yè)越優(yōu)秀，相反，則是不良的象征，z值為0-10的數(shù)值范圍為可疑地帶，即灰色區(qū)域。102可整理ppt我國臺灣學者陳肇榮的多元模型為：Y=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5x1=速動比例/流動負債x2=營運資金/資產(chǎn)總額x3=固定資產(chǎn)/資本凈額x4=應(yīng)收帳款/銷貨凈額x5=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量按照這一模型，當y值低于11.5時，企業(yè)很有可能在未來一年之內(nèi)發(fā)生財務(wù)危機

103可整理ppt我國學者周首華、楊濟華和王平在z模型的基礎(chǔ)上進行改進，建立了F分數(shù)模型：F=-0.1744+1.1091X1+0.1704X2+1.9271X3+0.0302X4.+0.4961X5其中X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負債）/期末總資產(chǎn)；X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)X3=（凈利潤+折舊）/平均總負債X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債X5=（凈利潤+折舊+利息）/平均總資產(chǎn)104可整理ppt

F分數(shù)方程式以0.0274為臨界點，若某一企業(yè)的F值低于0.0274，則將被預(yù)測為破產(chǎn)公司；反之，則該公司將被預(yù)測為可以繼續(xù)生存下去。

在當今的西方發(fā)達國家，altmanz系數(shù)除了用來判斷公司的財務(wù)狀況之外，還可以為資產(chǎn)管理人員提供有效的資產(chǎn)組合工具。因此，著名的Bloomberg資訊系統(tǒng)也提供一個模塊，專門用來計算、分析上市公司的Z系數(shù)，以供管理機構(gòu)和投資機構(gòu)參考。105可整理ppt第2章

財務(wù)報表、稅與現(xiàn)金流量McGraw-Hill/IrwinCopyright?2010byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.106可整理ppt重要概念與技能了解帳面價值與市場價值之間的區(qū)別了解會計利潤與現(xiàn)金流量之間的區(qū)別了解平均稅率與邊際稅率之間的區(qū)別知道如何根據(jù)公司的財務(wù)報表來推導其現(xiàn)金流量2-107107可整理ppt本章大綱資產(chǎn)負債表利潤表稅現(xiàn)金流量2-108108可整理ppt資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是公司在特定時點所擁有資產(chǎn)和所承擔負債情況的一張快照（強調(diào)靜態(tài)）資產(chǎn)按流動性進行排列是否容易轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金轉(zhuǎn)化時是否發(fā)生重大價值損失資產(chǎn)負債表衡等式資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益2-109109可整理ppt資產(chǎn)負債表-圖2.12-110110可整理ppt凈營運資本與流動性凈營運資本（NetWorkingCapital）定義：=流動資產(chǎn)–流動負債如果在未來12個月能將要收到的現(xiàn)金大于在這一期間內(nèi)的現(xiàn)金支付需求，則凈營運資本將為正對財務(wù)健康的公司來說，常常是為正的流動性在不發(fā)生顯著的價值減損情形下快速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力流動性好的公司不容易陷入財務(wù)危機但流動性好的資產(chǎn)往往獲利能力較低因此，需要在流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)中進行權(quán)衡2-111111可整理ppt美國公司的資產(chǎn)負債表–表2.1PlaceTable2.1(USCorpBalanceSheet)here2-112112可整理ppt市場價值與賬面價值資產(chǎn)負債表可提供資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的帳面價值。而市場價值是指資產(chǎn)、負債或股東權(quán)益可通過實際買賣交易到的價格2-113為什么市場價值與帳面價值通常都不相等？在決策過程中，市場價值與帳面價值誰更有用？113可整理ppt例2.2克林根公司2-114克林根公司資產(chǎn)負債表市場價值與賬面價值賬面價值市場價值賬面價值市場價值資產(chǎn)負債與股東權(quán)益凈營運資本$400$600長期負債$500$500固定資產(chǎn)凈值

7001,000股東權(quán)益6001,100合計1,1001,6001,1001,600114可整理ppt利潤表利潤表更象公司在一段時期內(nèi)經(jīng)營情況的錄像帶通常是先報告收入，然后從中減去當期的費用配比原則–公認會計原則（GAAP）要求按權(quán)責發(fā)生制確認收入然后將為獲取該收入而發(fā)生的費用進行配比2-115115可整理ppt美國公司的利潤表–表2.2InsertnewTable2.2here(USCorpIncomeStatement)2-116116可整理ppt互聯(lián)網(wǎng)中的例子公開上市交易的公司必須按證券交易與監(jiān)管委員會的要求編制定期報告這些報告通常是電子填報的，可以在SEC的公開網(wǎng)站EDGAR中進行查詢點擊下面的連接圖標，選擇一家公司，看看你能找到些什么樣的信息！2-117117可整理ppt稅關(guān)于稅收，唯一可以確定的就是，相關(guān)稅則是在不斷地變化中的邊際稅率與平均稅率邊際稅率：每多賺一元錢應(yīng)多支付的稅所占的比重平均稅率：所付稅額與應(yīng)稅所得之比重其他稅項2-118118可整理ppt例：邊際稅率與平均稅率假定你所在公司的應(yīng)納稅所得額為400萬元公司的應(yīng)付稅款為多少？平均稅率是多少？邊際稅率是什么？如果你正在考慮一個可為公司增加應(yīng)稅收益100萬元的新項目，在你的分析中應(yīng)使用什么樣的稅率？2-119119可整理ppt現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是財務(wù)經(jīng)理可從財務(wù)報表中推導出的最重要信息之一注意：現(xiàn)金流量表所提供的信息與我們在財務(wù)決策中所需要的信息并不完全相同學習思路應(yīng)當是：現(xiàn)金是如何通過資產(chǎn)的使用被賺得的，然后又是如何被支付給這些資產(chǎn)的提供方的2-120120可整理ppt來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量(CFFA)=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量+流向股東的現(xiàn)金流量來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量(CFFA)=經(jīng)營現(xiàn)金流量（OCF）–凈資本投資額（NCS）–凈營運資本變動（NWC）2-121121可整理ppt例：美國公司–第I部分

數(shù)據(jù)出處：P19表2-1，P22表2-2經(jīng)營現(xiàn)金流量（OCF）(利潤表)=息稅前利潤（EBIT）+折舊–所得稅=$547凈資本投資額（NCS）(資產(chǎn)負債表與利潤表)=期末固定資產(chǎn)凈值–期初固定資產(chǎn)凈值+折舊=$130凈營運資本變動（NWC）(資產(chǎn)負債表)=期末凈營運資本–期初凈營運資本=$330CFFA=547–130–330=$872-122122可整理ppt例：美國公司–第II部分

數(shù)據(jù)出處：P19表2-1，P22表2-2流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量(資產(chǎn)負債表與利潤表)=支付的利息–新增借款=$24流向股東的現(xiàn)金流量(資產(chǎn)負債表與利潤表)=支付的股利–新籌集的權(quán)益資金=$63CFFA=24+63=$872-123123可整理ppt現(xiàn)金流量小結(jié)–：P28表2-52-124124可整理ppt例：資產(chǎn)負債表與利潤表信息流動資產(chǎn)與流動負債2009:流動資產(chǎn)=3625;短期負債=17872008:流動資產(chǎn)=3596;短期負債=2140固定資產(chǎn)與折舊2009:固定資產(chǎn)凈值=2194;2008:固定資產(chǎn)凈值=2261折舊費用=500長期負債與權(quán)益資金2009:長期負債=538;股東權(quán)益=4622008:長期負債=581;股東權(quán)益=372利潤表息稅前利潤=1014;所得稅=368利息費用=93;股利=2852-125125可整理ppt例：現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量=1014+500–368=1146凈資本投資=2194–2261+500=433凈營運資本變動=(3625–1787)–(3596–2140)=382CFFA=1146–433–382=331向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流量=93–(538–581)=136向股東支付的現(xiàn)金流量=285–(462–372)=195CFFA=136+195=331現(xiàn)金流量等式成立2-126126可整理ppt快速測試帳面價值與市場價值之間的差異是什么?在決策問題時,我們應(yīng)使用哪一個價值指標?會計利潤與現(xiàn)金流量之間的區(qū)別是什么?我們在決策時應(yīng)使用哪一個指標?平均稅率與邊際稅率的區(qū)別是什么?我們在進行財務(wù)決策時應(yīng)使用哪一個概念?我們是怎么計算一家公司的現(xiàn)金流量的?現(xiàn)金流量等式是什么?我們從哪里才到找到該等式所需要用到的信息?2-127127可整理ppt道德問題為什么操縱財務(wù)報表除了不道德和非法以外，甚至對股東也是不利的？2-128128可整理ppt綜合問題流動資產(chǎn)與流動負債2009:流動資產(chǎn)=4,400;流動負債=1,5002008:流動資產(chǎn)=3,500;流動負債=1,200固定資產(chǎn)與折舊2009:固定資產(chǎn)凈值=3,400;2008:固定資產(chǎn)凈值=3,100折舊費用=400長期負債與權(quán)益資金(留存收益未知)2009:LTD=4,000;Commonstock&APIC=4002008:LTD=3,950;Commonstock&APIC=400利潤表息稅前利潤（EBIT）=2,000;所得稅=300利息費用=350;股利=500要求：計算來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量CFFA2-129129可整理ppt本章學習結(jié)束！2-130130可整理ppt第3章利用財務(wù)報表McGraw-Hill/IrwinCopyright?2010byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.131可整理ppt重要概念與技能了解現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金的來源與去向知道怎么對報表數(shù)字進行標準化以利于比較知道如何計算和解釋重要的財務(wù)比率能計算并解釋杜邦財務(wù)分析體系了解財務(wù)報表分析的問題與局限性3-132132可整理ppt本章大綱現(xiàn)金流量與財務(wù)報表:更進一步觀察標準化財務(wù)報表比率分析杜邦財務(wù)分析體系利用財務(wù)報表信息3-133133可整理ppt資產(chǎn)負債表2009200820092008現(xiàn)金69658應(yīng)付賬款307303應(yīng)收賬款956992銀行借款26119存貨301361其他流動負債1,6621,353其他流動資產(chǎn)303264流動負債合計1,9951,775流動資產(chǎn)合計2,2561,675長期負債8431,091固定資產(chǎn)凈值3,1383,358普通股股東權(quán)益2,5562,167總資產(chǎn)5,3945,033負債與股東權(quán)益合計5,3945,033單位：百萬美元3-134134可整理ppt利潤表3-135單位：除每股收益和每股股利外，均為百萬美元外發(fā)股數(shù)：190.9百萬股收入5,000銷貨成本2,006費用1,740折舊116息稅前利潤1,138利息費用7應(yīng)稅利潤1,131所得稅442凈利潤689每股收益3.61每股股利1.08135可整理ppt現(xiàn)金的來源與去向來源現(xiàn)金流入–由“出售”行為所帶來資產(chǎn)帳戶的減少額(見：資產(chǎn)負債表)應(yīng)收帳款，存貨與固定資產(chǎn)凈值負債與權(quán)益帳戶的增加額(見：資產(chǎn)負債表)應(yīng)付賬款，其他流動負債和普通股去向現(xiàn)金流出–由“購買”行為所導致資產(chǎn)帳戶的增加額(見：資產(chǎn)負債表)現(xiàn)金與其他流動資產(chǎn)負債與權(quán)益帳戶的減少額(見：資產(chǎn)負債表)短期借款和長期負債3-136136可整理ppt現(xiàn)金流量表是一張對現(xiàn)金的來源和去向進行歸納總結(jié)的報表有三種原因會導致現(xiàn)金流量發(fā)生變動：經(jīng)營活動–包括凈利潤和大多數(shù)流動性帳戶的變動投資活動–包括固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的變動籌資活動–包括短期借款、長期負債和權(quán)益帳戶、股利的變動3-137137可整理ppt現(xiàn)金流量表3-138現(xiàn)金：期初余額58籌資活動經(jīng)營活動短期借款減少-93凈利潤689長期負債減少-248加：折舊116股本減少（減留存收益）-94應(yīng)收賬款減少36支付的股利-206存貨減少60籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-641應(yīng)付賬款增加4現(xiàn)金增加凈額638其他短期負債增加309現(xiàn)金：期末余額696減：流動資產(chǎn)增加-39經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量1,175投資活動出售固定資產(chǎn)104投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量104單位：百萬美元138可整理ppt標準化財務(wù)報表同比資產(chǎn)負債表將所有帳戶金額表示為總資產(chǎn)的百分比同比利潤表將所有項目表示為銷售收入的百分比標準化財務(wù)報表使得財務(wù)信息更加可比，尤其是當公司規(guī)模在不斷成長變動的時候標準化財務(wù)報表也有利于我們對不同規(guī)模的公司進行比較，將同行業(yè)公司進行比較是非常有意義的3-139139可整理ppt比率分析比率能幫助我們消除時間與規(guī)模差異，使信息更加可比對每一個比率，都要了解它是計量什么的，以及它所計量的信息為什么重要在內(nèi)部分析和外部分析中，都可使用比率3-140140可整理ppt財務(wù)比率的類型短期清償能力或流動性比率長期清償能力或財務(wù)杠桿比率資產(chǎn)管理或周轉(zhuǎn)比率獲利能力比率市場價值比率3-141141可整理ppt流動性比率的計算流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2,256/1,995=1.13倍速動比率=(流動資產(chǎn)–存貨)/流動負債(2,256–301)/1,995=.98倍現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債696/1,995=.35倍凈營運資本占總資產(chǎn)比重=凈營運資本/總資產(chǎn)(2,256–1,995)/5,394=.05間隔時間指標

=流動資產(chǎn)/日均經(jīng)營成本2,256/((2,006+1,740)/365)=219.8days資產(chǎn)負債表利潤表3-142142可整理ppt長期償債能力比率的計算總負債率=(資產(chǎn)總額–權(quán)益總額)/資產(chǎn)總額(5,394–2,556)/5,394=52.61%債務(wù)權(quán)益率=債務(wù)總額/權(quán)益總額(5,394–2,556)/2,556=1.11倍權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=1+負債/權(quán)益1+1.11=2.11長期負債率=長期債務(wù)/(長期債務(wù)+權(quán)益總額)843/(843+2,556)=24.80%3-143資產(chǎn)負債表利潤表143可整理ppt覆蓋比率的計算已獲利息倍數(shù)（利息覆蓋比率）=息稅前利潤/利息費用1,138/7=162.57倍現(xiàn)金覆蓋率=(息稅前利潤+折舊)/利息費用(1,138+116)/7=179.14倍3-144資產(chǎn)負債表利潤表144可整理ppt存貨比率的計算存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨2,006/301=6.66倍存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率365/6.66=55天3-145資產(chǎn)負債表利潤表145可整理ppt應(yīng)收賬款比率的計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收賬款5,000/956=5.23倍應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率365/5.23=70天3-146資產(chǎn)負債表利潤表146可整理ppt總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)5,000/5,394=.93總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1并不奇怪，特別是對于那些擁有很多固定資產(chǎn)的公司來說凈營運資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈營運資本5,000/(2,256–1,995)=19.16倍固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值5,000/3,138=1.59倍3-147資產(chǎn)負債表利潤表147可整理ppt獲利能力指標的計算利潤率=凈利潤/銷售收入689/5,000=13.78%資產(chǎn)報酬率(ROA)=凈利潤/資產(chǎn)總額689/5,394=12.77%權(quán)益報酬率(ROE)=凈利潤/權(quán)益總額689/2,556=26.96%3-148資產(chǎn)負債表利潤表148可整理ppt市場價值指標的計算股票市價=每股$87.65外發(fā)股數(shù)=190.9百萬股市盈率（PE）=每股市價/每股收益87.65/3.61=24.28倍市價-賬面價值比率=每股市價/每股賬面價值87.65/(2,556/190.9)=6.55倍3-149149可整理ppt杜邦恒等式的推導權(quán)益報酬率ROE=凈利潤NI/權(quán)益總額TE上式分子分母同乘以總資產(chǎn)(