換手率分布均勻度UTD選股因子績效月報(bào)

東吳證券研究所東吳證券研究所內(nèi)容目錄換手率分布均勻度UTD因子績效回顧 4附錄：換手率分布均勻度UTD因子選股模型簡介 6換手率分布均勻度因子的構(gòu)建 6UTD因子的組內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)差 9純凈UTD因子的表現(xiàn) 9UTD因子的參數(shù)敏感性 風(fēng)險(xiǎn)提示 122/13東吳證券研究所東吳證券研究所圖表目錄圖1：換手率分布均勻度UTD因子10分組及多空對沖凈值走勢（2014/01-2024/02） 4圖2：換手率分布均勻度UTD因子多頭凈值2月走勢 5圖3：換手率分布均勻度UTD因子10分組及多空對沖凈值走勢 7圖4：UTD_deTurn20因子10分組回測及多空對沖凈值走勢 8圖5：UTD、Turn20因子的10分組組內(nèi)收益標(biāo)準(zhǔn)差對比 9圖6：純凈UTD因子10分組回測及多空對沖凈值走勢 10表1：換手率分布均勻度UTD因子的10分組多空對沖績效指標(biāo)（2014/01-2024/02） 5表2：UTD因子、Turn20因子的多空對沖績效指標(biāo) 7表3：換手率分布均勻度UTD因子分年度表現(xiàn) 8表4：UTD因子與常用因子的相關(guān)系數(shù) 9表5：純凈UTD因子分年度表現(xiàn) 10表6：純凈UTD因子分年度表現(xiàn) 表7：純凈UTD因子分年度表現(xiàn) 3/13東吳證券研究所換手率分布均勻度UTD因子績效回顧東吳證券研究所在傳統(tǒng)的量價(jià)選股模型中，換手率因子的表現(xiàn)一直可圈可點(diǎn)。以20日換手率為例（每月月底計(jì)算每只股票過去20個(gè)交易日的日均換手率，并做市值中性化處理，2006010102104un在全體A股中的月度C0.07，年化ICIR為-2.10，多空對沖的年化收益為33.41%，信息比率為1.90，月度勝率為71.58%Turn201011010。20213”四UTD。20141UTDA1020.08%7.38%2.7276.03%5.51%。圖1：換手率分布均勻度UTD因子10分組及多空對沖凈值走勢（2014/01-2024/02）數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所4/13表1：換手率分布均勻度UTD因子的10分組多空對沖績效指標(biāo)（2014/01-2024/02）全體A股年化收益率20.08%年化波動(dòng)率7.38%信息比率2.72月度勝率76.03%最大回撤率5.51%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所2月份換手率分布均勻度UTD因子在全體A股中，10分組多頭組合的收益率為-4.40%，10分組空頭組合的收益率為2.98%，10分組多空對沖的收益率為1.43%。在全體A股中，選換手率分布均勻度因子值最小的10%，等權(quán)重構(gòu)成換手率分布均勻度UTD組合。該組合在2024年2月的凈值走勢如圖2所示。圖2：換手率分布均勻度UTD因子多頭凈值2月走勢1.15

UTD組合 Wind全指數(shù)東吳證券研究所東吳證券研究所1.11.0510.950.90.850.801/31 02/07 02/22 02/29數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所5/13附錄：換手率分布均勻度UTD因子選股模型簡介換手率分布均勻度因子的構(gòu)建建信息分布均勻度UID（二202091日UIDU（heUnoyofnoveraeDbuon20每日換手率的波動(dòng)=/20的（o；20的ea（o_unodaea（uno_day再UTD因子換手率分布均勻度UTD=

換手率波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差std(TurnVol_daily)換手率波動(dòng)的平均值mean(TurnVol_daily)東吳證券研究所東吳證券研究所接下來，對上述操作步驟的邏輯和含義，做出一些關(guān)鍵解釋：步驟（1）步驟（2）2020IC20個(gè)20（uno_dayeauno_day0.8uno_dayeauno_d因子的月度ICICIR為-2.85RankICIR-3.933展示了UTD106/13東吳證券研究所2比較了UTDTurn203則報(bào)告了UTD201401010210131UTD因子的年化收益為21.85，東吳證券研究所圖3：換手率分布均勻度UTD因子10分組及多空對沖凈值走勢數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所表2：UTD因子、Turn20因子的多空對沖績效指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所7/13東吳證券研究所東吳證券研究所表3：換手率分布均勻度UTD因子分年度表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所UTDTurn20UTDTurn20UTD_deTurn20，考察剔UTD_deTurn20IC-0.034，ICIR為-2.161013.81%7.59%，3.91%4展示了UTD_deTurn2010圖4：UTD_deTurn20因子10分組回測及多空對沖凈值走勢數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所8/13東吳證券研究所UTD因子的組內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)差東吳證券研究所5UTDTurn2010110UTD圖5：UTD、Turn20因子的10分組組內(nèi)收益標(biāo)準(zhǔn)差對比數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所純凈UTD因子的表現(xiàn)CPVUID因（CPVUIDA4UTDBarraCPV因UID（其中，流動(dòng)性因子用傳統(tǒng)換手率因子Turn20。表4：UTD因子與常用因子的相關(guān)系數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所9/13東吳證券研究所UTD28個(gè)申6UTD105UTD6.01.067.5.7。東吳證券研究所圖6：純凈UTD因子10分組回測及多空對沖凈值走勢數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所表5：純凈UTD因子分年度表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，東吳證券研究所10/13東吳證券研究所東吳證券研究所表6：純凈UTD因子分年度