2023Q4基金季報(bào)分析：加倉(cāng)電子醫(yī)藥弱主線下的核心資產(chǎn)抉擇

策略專題報(bào)告策略專題報(bào)告資產(chǎn)配置層面，23Q4股票倉(cāng)位環(huán)比繼續(xù)回升，債券倉(cāng)位則進(jìn)一步探底。23Q4股票倉(cāng)位達(dá)94.8%，環(huán)比提升0.33%，當(dāng)前倉(cāng)位水平僅次于2023Q1。風(fēng)格配置層面，23Q4成長(zhǎng)、消費(fèi)、周期風(fēng)格倉(cāng)位提升。金融風(fēng)格倉(cāng)位達(dá)歷史底部。其中消費(fèi)風(fēng)格倉(cāng)位達(dá)31.89%，連續(xù)兩個(gè)季度倉(cāng)位提升，周期風(fēng)格倉(cāng)位達(dá)19.41%，成長(zhǎng)風(fēng)格倉(cāng)位在Q3遭減持后再度回升達(dá)41.4%。另一方面，金融風(fēng)格倉(cāng)位進(jìn)一步下滑至4.2%，已達(dá)2004年以來(lái)歷史底部。行業(yè)層面，2023Q4電子醫(yī)藥獲增持，食飲電新遭減持。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有12支行業(yè)在23Q4獲增配，19支行業(yè)在23Q4遭減配，減配行業(yè)數(shù)量較23Q3有明顯提升。其中，熱門科技主題行業(yè)如電子、醫(yī)藥生物以及高股息標(biāo)的煤炭、公用事業(yè)均獲較大增持，食品飲料、電力設(shè)備等權(quán)重行業(yè)則遭較大減倉(cāng)。證券研究報(bào)iweiweihangzeen@在市場(chǎng)主題仍不明確的背景下，四季度公募持倉(cāng)偏好進(jìn)一步分化。一是周期、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)持倉(cāng)分化，隨著高股息概念火熱，公募加大對(duì)煤炭、有色金屬和公用事業(yè)等高股息標(biāo)的占比較高的行業(yè)持倉(cāng)，其余行業(yè)則均遭不同幅度減持；二是消費(fèi)行業(yè)持倉(cāng)分化，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，公募傳統(tǒng)重倉(cāng)的食品飲料行業(yè)遭進(jìn)一步減持，而板塊類表現(xiàn)較好的消費(fèi)電子（如半導(dǎo)體）、汽車、醫(yī)藥生物獲得較多增持；三是TMT行業(yè)持倉(cāng)分化，在經(jīng)歷上半年的大幅增持后，除電子仍受公募青睞外，計(jì)算機(jī)、通信和傳媒則遭進(jìn)一步減持；四是金融地產(chǎn)持倉(cāng)的進(jìn)一步探底，金融地產(chǎn)是23Q4的集中減倉(cāng)板塊，房地產(chǎn)、非銀金融和銀行均遭不同減持?；I碼框架下公募持倉(cāng)也現(xiàn)“馬太效應(yīng)”。從持倉(cāng)環(huán)比變化和當(dāng)前倉(cāng)位歷史分位兩個(gè)線索來(lái)分析，可以明顯看出23Q4行業(yè)配置出現(xiàn)“弱者愈弱”的現(xiàn)象，即倉(cāng)位本處于歷史低位的行業(yè)均遭進(jìn)一步減持，具體包括金融地產(chǎn)和商貿(mào)零售等倉(cāng)位觸底行業(yè)在Q4遭進(jìn)一步減持。而在公募籌碼有限的背景下倉(cāng)位較高的核心資產(chǎn)持倉(cāng)出現(xiàn)“二次分配”，表現(xiàn)更優(yōu)的電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)獲得更多增持，而表現(xiàn)較差的食品飲料，電力設(shè)備則均出現(xiàn)回調(diào)。Q4內(nèi)外資配置分歧收窄。差異較大的僅有食品飲料和機(jī)械設(shè)備。食品飲料在23Q4仍獲外資增持，倉(cāng)位環(huán)比提升0.49%，而公募倉(cāng)位卻出現(xiàn)下滑。機(jī)械設(shè)備則是公募倉(cāng)位進(jìn)一步提升，而外資Q4倉(cāng)位下降。此外，23Q4遭公募減倉(cāng)的金融地產(chǎn)、非電子TMT以及電力設(shè)備等板塊也遭外資減持。23Q4獲公募大幅增持的電子、醫(yī)藥生物以及煤炭等也獲得外資加倉(cāng)，但從加倉(cāng)幅度來(lái)看，相較公募外資更加偏愛(ài)煤炭、公用事業(yè)等高股息標(biāo)的行業(yè)，增持比例較公募明顯更高。半導(dǎo)體增持最多，白酒倉(cāng)位下滑。從細(xì)分行業(yè)口徑來(lái)看，電子行業(yè)中的半導(dǎo)體（增持1.72%）、醫(yī)藥生物中的醫(yī)療器械（增持1.18%）在23Q4持倉(cāng)比例提升最多。而消費(fèi)行業(yè)中的傳統(tǒng)核心資產(chǎn)白酒（減倉(cāng)1.33%）遭較大減持。核心資產(chǎn)持續(xù)減持，立訊精密獲較多增持。從增持減持規(guī)?？趶絹?lái)看，電子行業(yè)中的立訊精密獲得增持規(guī)模最高，倉(cāng)位從Q3的1.07%提升至Q4的1.63%，而另一方面，公募核心資產(chǎn)中的貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代以及瀘州老窖遭減持幅度最大。一、資產(chǎn)配置：權(quán)益型基金股票倉(cāng)位持續(xù)回升 3二、風(fēng)格配置：成長(zhǎng)消費(fèi)獲增持，金融倉(cāng)位探底 5三、大類配置：電子帶動(dòng)TMT整體回升、大金融倉(cāng)位探底 7四、行業(yè)配置：電子醫(yī)藥獲增持，食飲電新遭減持 8五、細(xì)分行業(yè)配置：半導(dǎo)體增持最多，白酒倉(cāng)位下滑 六、個(gè)股配置：核心資產(chǎn)持續(xù)減持，立訊精密獲較多增持 圖1：權(quán)益型基金：大類資產(chǎn)配置趨勢(shì) 3圖2：權(quán)益型基金：股票倉(cāng)位回升，債券倉(cāng)位探底 3圖3：不同細(xì)分類型基金：股票資產(chǎn)配置比例趨勢(shì) 3圖4：不同細(xì)分類型基金：股票倉(cāng)位環(huán)比變化 3圖5：增強(qiáng)指數(shù)型基金股票倉(cāng)位最高 4圖6：偏股混合型基金股票倉(cāng)位歷史分位最高 4圖7：不同細(xì)分類型基金股票資產(chǎn)規(guī)模（億元） 4圖8：不同細(xì)分類型基金股票資產(chǎn)規(guī)模占權(quán)益股票比例 4圖9：風(fēng)格板塊占權(quán)益基金比例 5圖10：成長(zhǎng)風(fēng)格：23Q4基金持倉(cāng)提升 5圖11：消費(fèi)風(fēng)格：23Q4基金持倉(cāng)提升 5圖12：周期風(fēng)格：23Q4基金持倉(cāng)提升 6圖13：金融風(fēng)格：23Q4基金持倉(cāng)下降 6圖14：穩(wěn)定風(fēng)格：23Q4基金持倉(cāng)提升 6圖15：各風(fēng)格權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位歷史分位變化 6圖16：大類板塊占權(quán)益基金比例 7圖17：2023Q4大類和風(fēng)格板塊持倉(cāng)變化 7圖18：2023Q4申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)持倉(cāng)比例變化與倉(cāng)位歷史分位表現(xiàn) 8圖19：2023Q4申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)持倉(cāng)比例變化與倉(cāng)位歷史分位表現(xiàn) 9圖20：2023Q4申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)持倉(cāng)占比 圖21：2023Q4內(nèi)外資行業(yè)偏好差異 圖22：2023Q4細(xì)分行業(yè)增持減持前十一覽 表1：2023Q4和Q3持倉(cāng)規(guī)模前20個(gè)股一覽 表2：2023Q4增持和減持規(guī)模前20個(gè)股一覽 權(quán)益型基金資產(chǎn)配置：23Q4股票倉(cāng)位環(huán)比繼續(xù)回升，債券倉(cāng)位繼續(xù)探底。整體看，23Q4權(quán)益型基金股票倉(cāng)位環(huán)比上升0.33%，連續(xù)兩個(gè)季度倉(cāng)位提升，當(dāng)前股票倉(cāng)位達(dá)圖1：權(quán)益型基金：大類資產(chǎn)配置趨勢(shì)2023Q4-2023Q3倉(cāng)位環(huán)比變化0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%-0.11%0.33%-0.11%0.04%0.04%股票債券其他-0.26%股票債券其他現(xiàn)金不同主體的股票配置比例：23Q4各類權(quán)益型基金股票倉(cāng)位出現(xiàn)分化，混合型權(quán)益基金金、靈活配置型基金和平衡混合型基金在23Q4股票倉(cāng)位均不同程度回升。此外普通股票型基金股票倉(cāng)位也環(huán)比小幅回升0.65%。而指數(shù)型基金以及國(guó)際（QDII）股票型基金圖3：不同細(xì)分類型基金：股票資產(chǎn)配置比例趨勢(shì)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%股票倉(cāng)位2023Q4股票倉(cāng)位2023Q3普通股票型被動(dòng)指數(shù)型增強(qiáng)指數(shù)型偏股混合型靈活配置型平衡混合型票型基金1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%2023Q4-2023Q3倉(cāng)位環(huán)比變化0.72%0.71%0.72%0.71%0.16%-0.01%-0.30%-1.63%偏股混合靈活配置普通股票被動(dòng)指數(shù)增強(qiáng)指數(shù)平衡混合國(guó)際型型型型型型(QDII)股票型基金2010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122023Q4各權(quán)益基金股票倉(cāng)位100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%91.28%83.84%91.28%83.84%73.87%53.04%76.00%89.49%87.88%普通股票被動(dòng)指數(shù)普通股票被動(dòng)指數(shù)增強(qiáng)指數(shù)平衡混合國(guó)際型型型型(QDII)股票型基金型型100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2023Q4各權(quán)益基金股票倉(cāng)位98.7%92.3%92.3%88.1%70.5%29.4%偏股混合型靈活配置型普通股票型被動(dòng)指數(shù)型增強(qiáng)指數(shù)型不同主體股票配置的絕對(duì)規(guī)模：主動(dòng)管理基金規(guī)模下滑，被動(dòng)指數(shù)基金獲青睞。其中，偏股混合型基金股票資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下降7.8%，靈活配置型基金股票資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下降7.6%，普通股票型基金股票資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下降6.0%，指數(shù)增強(qiáng)型基金股票資產(chǎn)規(guī)模環(huán)體來(lái)看，今年四季度市場(chǎng)表現(xiàn)仍偏弱，投資主線不明確導(dǎo)致主動(dòng)管理類基金股票資產(chǎn)規(guī)模普遍縮水，而具有被動(dòng)防守性質(zhì)的指數(shù)型基金更加獲得投資者青睞。偏股混合型靈活配置型普通股票型增強(qiáng)指數(shù)型被動(dòng)指數(shù)型增強(qiáng)指數(shù)型35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09風(fēng)格層面來(lái)看，23Q4成長(zhǎng)、消費(fèi)、周期風(fēng)格倉(cāng)位提升。金融風(fēng)格倉(cāng)位達(dá)歷史底部。0.69個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，Q4金融風(fēng)格遭減持，倉(cāng)位小幅下滑至4.2%，達(dá)歷史底部。此外與市值占比相比，23Q4權(quán)益基金超配了消費(fèi)（11.6%）和成長(zhǎng)（2.7%）風(fēng)格資產(chǎn)，占權(quán)益基金比消費(fèi)(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比成長(zhǎng)(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比周期(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比金融(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)2006-20092011-20132014-20152017-20202021-2023100%金融+消費(fèi)成長(zhǎng)消費(fèi)成長(zhǎng)90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%A股總市值占比成長(zhǎng)(風(fēng)格.中信)60%占權(quán)益基金比成長(zhǎng)(風(fēng)格.中信)60%50%40%30%20%10%0%A股總市值占比消費(fèi)(風(fēng)格.中信)45%40%35%30%25%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-0940%35%30%25%20%15%10%5%0%A股總市值占比周期(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比周期(風(fēng)格.中信)50%45%40%35%30%25%20%15%10% 5%0%A股總市值占比金融(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比金融(風(fēng)格.中信)12%10%8%6%4%2%0%A股總市值占比穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)占權(quán)益基金比穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)2010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09消費(fèi)、成長(zhǎng)倉(cāng)位仍處歷史高位，金融倉(cāng)位探底。從歷史分位口徑來(lái)看，當(dāng)前消費(fèi)后倉(cāng)位已達(dá)歷史底部水平（0.0%周期股則在經(jīng)歷連續(xù)兩季增持后倉(cāng)位從歷史低位拉升史87.1%分位，其次為必選消費(fèi)板塊23Q4持倉(cāng)比例提升至12.45%，處于歷史高位另一方面，金融地產(chǎn)、中游制造以及可選消費(fèi)等板塊遭減持，其中金融地產(chǎn)倉(cāng)位下降占權(quán)益基金比_TMT占權(quán)益基金比_可選消費(fèi)占權(quán)益基金比_上游材料占權(quán)益基金比_基建與公用事業(yè)占權(quán)益基金比_必選消費(fèi)占權(quán)益基金比_金融地產(chǎn)占權(quán)益基金比_中游制造100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09大類板塊上游材料占基金持倉(cāng)比例9.78%2023Q4流通市值占比14.06%超配比例-4.28%2023Q3占基金持倉(cāng)比例9.56%23Q4-23Q3持倉(cāng)比例變化0.22%超配/低配低配中游制造18.59%14.60%3.99%19.06%-0.48%高配必選消費(fèi)30.38%17.93%12.45%29.31%1.07%高配高配可選消費(fèi)9.52%8.03%1.49%9.78%-0.26%金融地產(chǎn)4.76%18.69%-13.92%6.51%-1.75%低配基建與公用事業(yè)4.31%10.10%-5.79%4.40%-0.08%低配TMT22.57%16.43%6.15%21.30%1.28%高配金融(風(fēng)格.中信)4.20%13.25%-9.04%5.49%-1.28%低配周期(風(fēng)格.中信)19.41%21.59%-2.18%19.18%0.23%低配高配高配消費(fèi)(風(fēng)格.中信)31.89%20.34%11.55%31.57%0.32%成長(zhǎng)(風(fēng)格.中信)41.40%38.68%2.72%40.71%0.69%高配穩(wěn)定(風(fēng)格.中信)2.93%6.15%-3.21%2.81%0.12%低配醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁機(jī)械設(shè)備公用事業(yè)煤炭有色金屬家用電器紡織服飾輕工制造鋼鐵國(guó)防軍工環(huán)保汽車社會(huì)服務(wù)美容護(hù)理醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁機(jī)械設(shè)備公用事業(yè)煤炭有色金屬家用電器紡織服飾輕工制造鋼鐵國(guó)防軍工環(huán)保汽車社會(huì)服務(wù)美容護(hù)理基礎(chǔ)化工交通運(yùn)輸商貿(mào)零售建筑裝飾石油石化房地產(chǎn)建筑材料傳媒計(jì)算機(jī)非銀金融通信銀行電力設(shè)備食品飲料四、行業(yè)配置：電子醫(yī)藥獲增持，食飲電新遭減持從增配行業(yè)規(guī)律可以看到，在市場(chǎng)主題仍不明確的背景下，四季度公募持倉(cāng)偏好進(jìn)一步一是周期、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)持倉(cāng)分化，隨著高股息概念火熱，公募加大對(duì)煤炭、有二是消費(fèi)行業(yè)持倉(cāng)分化，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，公募傳統(tǒng)重倉(cāng)的食品飲料行業(yè)遭進(jìn)一步.23Q4-23Q3持倉(cāng)比例變化●當(dāng)前倉(cāng)位歷史分位（右軸）3% 3% 2% 2% 0%-1%-1%-2%100%90%80%70%60%50%40%30%20%0%進(jìn)一步加倉(cāng)空間◆食品飲料高位減持行業(yè)進(jìn)一步加倉(cāng)空間◆食品飲料高位減持行業(yè)仍有持續(xù)加倉(cāng)仍有持續(xù)加倉(cāng)◆◆農(nóng)林牧漁煤炭公用事業(yè)◆煤炭公用事業(yè)◆銀行非銀金融當(dāng)前倉(cāng)位歷史分位數(shù)當(dāng)前倉(cāng)位歷史分位數(shù)進(jìn)一步減倉(cāng)空進(jìn)一步減倉(cāng)空如果同時(shí)從持倉(cāng)環(huán)比變化和當(dāng)前倉(cāng)位歷史分位兩個(gè)線索來(lái)分析，可以明顯看出23Q4行業(yè)配置出現(xiàn)“弱者愈弱”的現(xiàn)象，即倉(cāng)位本處于歷史低位的行業(yè)均遭進(jìn)一步減持，具體包括持倉(cāng)本就處于歷史底部的銀行、地產(chǎn)和商貿(mào)零售等行業(yè)在Q4持倉(cāng)占比仍下滑。而申萬(wàn)一級(jí)占基金持倉(cāng)比例2023Q4流通市值占比超配比例2023Q3占基金持倉(cāng)比例23Q4-23Q3持倉(cāng)比例變化當(dāng)前倉(cāng)位分位數(shù)（2004年以來(lái)）超配/低配上游材料石油石化0.81%3.56%-2.75%1.11%-0.30%23.80%低配基礎(chǔ)化工3.21%4.06%-0.85%3.31%-0.10%66.90%低配煤炭1.18%2.16%-0.98%0.88%0.30%56.20%低配有色金屬4.13%3.18%0.95%3.83%0.30%90.00%高配鋼鐵0.46%1.11%-0.65%0.44%0.02%50.20%低配中游制造電力設(shè)備10.09%6.44%3.64%10.99%-0.91%85.80%高配國(guó)防軍工3.47%2.72%0.75%3.49%-0.02%93.50%高配機(jī)械設(shè)備4.18%4.32%-0.14%3.75%0.43%80.70%低配輕工制造0.85%1.11%-0.26%0.82%0.03%66.60%低配必選消費(fèi)醫(yī)藥生物14.54%8.29%6.25%13.04% 1.50%87.10%高配食品飲料13.11%7.51%5.60%14.37%-1.26%64.10%高配紡織服飾0.58%0.70%-0.12%0.49%0.09%64.10%低配農(nóng)林牧漁2.15%1.43%0.72%1.41%0.74%84.80%高配可選消費(fèi)汽車4.79%3.96%0.83%4.88%-0.09%93.50%高配商貿(mào)零售0.51%1.18%-0.67%0.70%-0.19%0.00%低配社會(huì)服務(wù)0.66%0.56%0.10%0.75%-0.09%37.10%高配家用電器3.27%1.99%1.28%3.08%0.19%60.20%高配美容護(hù)理0.29%0.35%-0.06%0.38%-0.09%56.40%低配金融地產(chǎn)銀行1.95%9.77%-7.83%2.54%-0.59%1.30%低配非銀金融1.10%6.36%-5.26%1.62%-0.53%17.10%低配房地產(chǎn)1.19%1.65%-0.46%1.50%-0.31%1.30%低配建筑材料0.53%0.90%-0.37%0.85%-0.33%14.40%低配基建與公用事業(yè)交通運(yùn)輸1.88%3.54%-1.66%2.06%-0.19%47.40%低配公用事業(yè)1.52%3.66%-2.14%1.14%0.38%67.90%低配建筑裝飾0.58%2.06%-1.48%0.83%-0.25%25.60%低配環(huán)保0.33%0.83%-0.50%0.36%-0.02%50.00%低配TMT傳媒0.83%1.85%-1.02%1.19%-0.36%37.10%低配通信2.73%1.93%0.80%3.29%-0.56%65.30%高配電子13.32%7.87%5.45%10.63%2.69%100.00%高配 計(jì)算機(jī)5.70%4.77%0.92%6.19%-0.50%67.90%高配◆內(nèi)資加倉(cāng)外資減倉(cāng)公募持倉(cāng)環(huán)比變化公用事業(yè)內(nèi)外資均減倉(cāng)計(jì)算機(jī)建筑裝飾房地產(chǎn)外資持倉(cāng)環(huán)比變化◆內(nèi)資加倉(cāng)外資減倉(cāng)公募持倉(cāng)環(huán)比變化公用事業(yè)內(nèi)外資均減倉(cāng)計(jì)算機(jī)建筑裝飾房地產(chǎn)外資持倉(cāng)環(huán)比變化相較公募外資更加偏愛(ài)煤炭、公用事業(yè)等高股息標(biāo)內(nèi)外資均加倉(cāng)內(nèi)外資均加倉(cāng)機(jī)械設(shè)備◆農(nóng)林牧漁0.0%◆◆0.0%◆◆◆食品飲料外資加倉(cāng)內(nèi)資減外資加倉(cāng)內(nèi)資減倉(cāng)以及電力設(shè)備中的電池（減持0.67%）在23Q4遭也能發(fā)現(xiàn)行業(yè)持續(xù)進(jìn)一步分化的趨勢(shì)，例如在醫(yī)藥生物中的醫(yī)療器械和化學(xué)制藥獲得大幅增持的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)不同賽道的醫(yī)療服務(wù)以及中藥板塊卻遭減持。此外還有消費(fèi)賽道2023Q32023Q3占基金持倉(cāng)比例2023Q4流通市值占比23Q4-23Q3持倉(cāng)比例變化前十增持細(xì)分行業(yè)占基金持倉(cāng)比例超配比例半導(dǎo)體7.75%3.24%4.51%6.03%2%醫(yī)療器械3.99%1.85%2.14%2.81%8%8%化學(xué)制藥3.48%2.25%1.24%2.79%0.69%9%養(yǎng)殖業(yè)1.24%0.64%0.60%0.61%0.64%4%生物制品1.48%1.21%0.26%0.90%0.58%8%消費(fèi)電子2.94%2.00%0.94%2.39%0.55%5%電力1.43%3.37%-1.94%1.07%0.58%8%煤炭開(kāi)采1.18%2.05%-0.87%0.87%0.36%6%光學(xué)光電子0.74%1.24%-0.51%0.48%0.30%0%自動(dòng)化設(shè)備0.98%0.89%0.10%0.74%0.26%2023Q32023Q3占基金持倉(cāng)比例2023Q4流通市值占比23Q4-23Q3持倉(cāng)比例變化前十減持細(xì)分行業(yè)占基金持倉(cāng)比例超配比例白酒Ⅱ11.45%5.67%5.78%12.79%3%醫(yī)療服務(wù)3.69%1.09%2.59%4.42%4%電池4.95%2.33%2.61%5.61%7%通信設(shè)備1.98%1.16%0.82%2.45%8%保險(xiǎn)Ⅱ0.33%2.13%-1.80%0.76%3%城商行Ⅱ0.81%1.08%-0.27%1.22%光伏設(shè)備3.36%1.85%1.51%3.76%0%軟件開(kāi)發(fā)2.86%1.96%0.90%3.25%9%房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)1.14%1.59%-0.45%1.46%2%中藥Ⅱ1.46%1.44%0.02%1.73%7%六、個(gè)股配置：核心資產(chǎn)持續(xù)減持，立訊精密獲較多增持2023Q4頭部持股格局較為穩(wěn)定，前四個(gè)股排位未變（貴州茅臺(tái)1.07%提升至23Q4的1.63%，此外瀾起科技、智飛生物或增持規(guī)模分列二三。流入規(guī)表1：2023Q4和Q3持倉(cāng)規(guī)模前20個(gè)股一覽倉(cāng)位占比倉(cāng)位變化貴州茅臺(tái)4.54%食品飲料貴州茅臺(tái)4.84%食品飲料4,258,198.91食品飲料4,642,052.26食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料三花智控三花智控保利發(fā)展房地產(chǎn)表2：2023Q4增持和減持規(guī)模前20個(gè)股一覽倉(cāng)位變化持股規(guī)模變化倉(cāng)位變化432609.01貴州茅臺(tái)食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料格力電器食品飲料歌爾股份保利發(fā)展房地產(chǎn)金山辦公基金季報(bào)重倉(cāng)無(wú)法完全反應(yīng)全部持倉(cāng)情況；過(guò)往數(shù)據(jù)不能完全代表未來(lái)預(yù)期，真實(shí)情況公司評(píng)級(jí)報(bào)告中所涉及的投資評(píng)級(jí)采用相對(duì)評(píng)級(jí)體系，基于報(bào)告發(fā)布日后6-12個(gè)月內(nèi)公司股本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推本報(bào)告由西部證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)