農林牧漁-周報：生豬產能調控實施方案2024年修訂有哪些新的變化

周報：《生豬產能調控實施方案(2024年修周報：《生豬產能調控實施方案(2024年修(以下簡稱《方案》)。此次修訂方案的變化主要體現(xiàn)在將“能案規(guī)定：能繁母豬存欄綠色區(qū)域(產能正常波動)為正常保有量的92%-105%區(qū)間(含92%、105%);黃色區(qū)域(產能大幅波動)區(qū)間為85%-92%(含85%)或105%-110%(含110%);紅色區(qū)域(產能過度波動)區(qū)間為<85%或>110%?？傮w來看，《方案》行業(yè)動態(tài)信息24H1供給高壓(生豬高出欄+凍品高庫存)及需求淡季背景下豬從中長期來看，轉基因品種的商業(yè)化應用有望推動行業(yè)格局改2023年度中國城鎮(zhèn)寵物(犬貓)消費市場規(guī)模為2793億元，同比增長3.2%,整體增速進一步放緩。國內寵物行業(yè)處快速發(fā)展基王明琦發(fā)布日期：2024年03月03日第2期周報：春節(jié)及節(jié)后生豬市場行情復盤與展望【中信建投農林牧漁】:2024年2月第5期周報：如何看待近期生豬價第4期周報：國家統(tǒng)計局發(fā)布2023好出哪些值得關注的線索?飼料：2023年全國飼料總產量32162.7萬噸企業(yè)產品競爭力與綜合服務能力，頭部飼企有望實現(xiàn)市占率提農林牧漁最新行業(yè)觀點 1生豬產業(yè)鏈：產能去化大方向不變，持續(xù)觀察去化節(jié)奏變化 1禽產業(yè)鏈：把握今年黃雞景氣度與生豬共振回暖的投資機會 3種子與種植：雜交玉米種子供大于求局面加劇，轉基因品種正式獲批 5動物保?。宏P注動保企業(yè)養(yǎng)殖復蘇后的估值修復 7寵物：海外需求拐點有望到來，國內業(yè)務觀察消費復蘇 9飼料：2023年全國飼料總產量32162.7萬噸 水產：水產品價格低位運行 最新行業(yè)新聞 重點公司估值 風險分析 農林牧漁 2 2 2 2 2 2 4 4 4 4 5 7 7 7 7 8 8 9 9 9 9 農林牧漁 5 農林牧漁1最新行業(yè)觀點1、周度數(shù)據：本周（2.23-2.29）商品豬出欄價13.77元/公斤（環(huán)比-0.45元/公斤15公斤仔豬價554元/頭（環(huán)比-48元/頭50kg二元母豬價1543元/頭（環(huán)比持平前三等級白條肉出廠價18.25元/公斤（環(huán)比-0.42元/公斤商品豬出欄均重121.72公斤（環(huán)比+0.29公斤凍品庫容率17.88%（環(huán)比+0.51pcts）。2、產能去化大方向不變，持續(xù)觀察去化節(jié)奏變化。根據涌益咨詢樣本點1數(shù)據，2024年1月全國能繁母豬存欄環(huán)比-0.76%（2023年12月環(huán)比為-0.84%降幅有所收窄；樣本點2（偏向中大規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)）能繁母豬存欄環(huán)比+0.07%。據涌益咨詢數(shù)據，當前產能去化仍然以被動小幅減產為主，主動去產能情況較少；同時1月仔豬價格上漲，市場交易懷孕母豬情況有所增加。根據Mysteel定點樣本數(shù)據，2024年1月能繁母豬存欄環(huán)比-0.56%（2023年12月環(huán)比為-2.09%其中規(guī)模場環(huán)比-0.52%，中小散戶環(huán)比-1.93%。據Mysteel反饋，北方豬病區(qū)域緩和，養(yǎng)殖端產能去化速度放緩；同時部分養(yǎng)殖場對下半年市場預期增強，產能主動去化操作減少，部分企業(yè)亦有復產增產調整跡象。農業(yè)農村部印發(fā)《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）（2021年發(fā)布）相比，此次修訂方案的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾點：①將“能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭”調整為“能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在3900萬頭左右”；②將綠色區(qū)域（產能正常波動）由“能繁母豬月度存欄處正常保有量的95%-105%區(qū)間（含95%和105%兩個臨界值）”調整為“能黃色區(qū)域（產能大幅波動）由“能繁母豬月度存欄處正常保有量的90%-95%或105%-110%區(qū)間（含90%和110%兩個臨界值）”調整為“能繁母豬月度存欄處正常保有量的85%-92%或105%-110%區(qū)間（含85%和110%兩個臨界值）”，即3315-3588萬頭或4095-4290萬頭之間；④將紅色區(qū)域（產能過度波動）由“能繁母豬存欄低于正常保有量的90%或高于正常保有量的110%”調整為“能繁母豬月度存欄低于正常保有量的85%或高于正常保有量的110%”，即能繁母豬存欄低于3315萬頭或高于4290萬頭；⑤啟動產能調節(jié)機制時，農業(yè)農村部將引導大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)合理調節(jié)產能。3、投資建議：①歷史數(shù)據來看，能繁母豬存欄去化5%則后期豬價低點回升幅度約40%-50%，24年1月農業(yè)農村部能繁母豬存欄4067萬頭（處能繁母豬存欄正常保有量區(qū)間較22年12月高點下降7.4%，24H2豬價回暖或可期；②24H1供給高壓（生豬高出欄+凍品高庫存）及需求淡季背景下豬價或仍在行業(yè)成本線下，養(yǎng)殖端資金壓力或持續(xù)增加，疊加冬季北方疫病高發(fā)，產能去化幅度或進一步加深，夯實未來周期向上的確定性。重點推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農牧、唐人神，建議關注天康生物等。農林牧漁245.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002016/2/22018/2/22020/2/22022/2/22024/160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002017-04-072019-04-072021-04-072023-04-07數(shù)據來源：涌益咨詢，中信建投證券數(shù)據來源：Wind，中信建投證券300000025000002000000150000010000005000000全國120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%120000010000008000006000004000002000000全國30%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%數(shù)據來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據，中信建投證券數(shù)據來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據，中信建投證券140.0030%350000135.00130.0025%20%300000250000125.00200000120.00115.00110.00105.00100.005%0%-5%-10%-15%-20%15000010000050000商品豬出欄體重（公斤）同比日屠宰量（頭）數(shù)據來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據，中信建投證券數(shù)據來源：涌益咨詢樣本點數(shù)據，中信建投證券農林牧漁31、行業(yè)數(shù)據跟蹤：白羽雞數(shù)據跟蹤：本周（2.26-3.3）濱州肉毛雞價3.81元/斤（環(huán)比-0.18元/斤，同比-1.30元/斤終端產品市場需求優(yōu)先，企業(yè)出貨壓力較大，屠宰企業(yè)收雞積極性不高，疊加養(yǎng)殖端擔憂后市，部分養(yǎng)戶恐慌性出欄增加，供需雙面利空導致雞價下跌。短期毛雞供應穩(wěn)定，需求相對疲軟，預計下周雞價或呈下滑趨勢。本周煙臺肉苗雞價3.73元/羽（環(huán)比-0.64元/羽，同比-2.17元/羽周內孵化場出苗量略有下降，毛雞價格持續(xù)走低，養(yǎng)殖端補欄積極性不高，苗價承壓下跌。父母代種雞存欄量階段性增加，雞苗供應量或微增；毛雞價格持續(xù)走低，需求利空將導致雞苗價格窄幅下滑。本周父母代種雞養(yǎng)殖利潤為0.89元/羽（環(huán)比-0.71元/羽毛雞養(yǎng)殖利潤-1.49元/羽（環(huán)比-1.56元/羽毛雞屠宰利潤-0.02元/羽（環(huán)比+0.52元/羽屠宰企業(yè)開工率及庫容率分別為72%/80%，環(huán)比+4/+4pcts，主產區(qū)雞產品均價為9.70元/公斤（環(huán)比-0.10元/公斤）。中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會數(shù)據顯示，2023年12月祖代更新11.90萬套（同比+17%），強制換羽0萬套。1-12月累計更新127.99萬套（同比+33%），累計強制換羽20.92萬套（同比-18%）。父母代雞苗銷量方面，鋼聯(lián)數(shù)據顯示，2023年AA+/羅斯、利豐、科寶品種銷量占比分別為34.58%/24.20%/20.41%；圣澤901、廣明2號、沃德188占比分別為14.64%/3.14%/3.03%。2023年12月下旬美國開放俄克拉荷馬州引種，至此美國方面恢復對中國的祖代供種。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2024年1-2月將有7萬套祖代種雞引進國內，均來自美國。后續(xù)密切關注國內企業(yè)引種進程及供種州供應能力。截至2024年2月12日當周，在產祖代種雞存欄111.65萬套（同比-10.37%，環(huán)比+0.72%），后備祖代種后備父母代種雞存欄1492.65萬套（同比-9.65%，環(huán)比-2.46%）。黃羽雞數(shù)據跟蹤2023.12.4-12.6）快大雞均價為6.53元/斤（環(huán)比-0.53%中速雞均價為6.09元/斤（環(huán)比-2.01%土雞均價為8.33元/斤（環(huán)比+0.36%）。截至2024年2月19日當周，黃雞在產父母代種雞存欄1283.32萬套（同比-6.45%，環(huán)比+0.33%后備父母代種雞存欄837.42萬套（同比-8.98%，環(huán)比+1.91%）。考慮到過去三年父母代種雞產能去化較為徹底，且當前產能傳導至商品代仍需一定時日，預計今年商品代毛雞供給整體偏緊。蛋雞數(shù)據跟蹤：本周（2.26-3.1）蛋雞苗價為2.90元/羽，環(huán)比+0.10元/羽。2、投資建議：白羽雞板塊：展望后市，考慮①市場對優(yōu)質種雞的需求較好；②2023年祖代雞海外引種有所恢復；預計AA+/羅斯、利豐及科寶等父母代苗價格或高位震蕩。國產品種仍處推廣階段，圣澤901等父母代雞苗價格需密切關注下游接受度。對商品代環(huán)節(jié)周期反轉的時點和幅度，考慮代際傳導關系、引種受限持續(xù)時間、強制換羽和替代性產品價格走勢等潛在影響，或將在24年之后。重點推薦白羽雞產業(yè)鏈一體化龍頭圣農發(fā)展、白羽雞祖代種雞龍頭益生股份以及白羽雞屠宰龍頭禾豐股份；建議關注民和股份、仙壇股份以及春雪食品等。農林牧漁4黃羽雞板塊：①當前黃雞父母代產能處2018年以來最低位水平，2024年商品代供給或持續(xù)減量。②24H2有望豬雞共振。23年生豬產能逐步去化，考慮供給減量及需求改善，24H2豬價或回暖；③2022年以來生豬及黃雞價格聯(lián)動緊密（相關系數(shù)超80%豬價回暖將利于黃雞價格改善，疊加供給減量及消費旺季，24H2黃雞價格景氣可期。重點推薦黃雞出欄穩(wěn)增&生豬養(yǎng)殖成績持續(xù)改善標的立華股份(①23年出欄黃雞4.57億羽，全年黃雞養(yǎng)殖完全成本約6.8/元/kg，板塊實現(xiàn)微利。黃雞養(yǎng)殖24年出欄增速8-10%。②23年生豬出欄85.51萬頭，合計虧損約4.8億元（存貨跌價準備影響近0.8億元23年全年完全成本17.8元/kg，后續(xù)隨產能利用率提升及生產成績改善有望進一步下降。23年底能繁母豬存欄6萬頭，生豬養(yǎng)殖24年出欄目標100-120萬頭）。此外，推薦黃羽肉雞標的湘佳股份。14.0012.0010.008.006.004.002.000.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00煙臺肉苗雞(左，元/羽)濱州肉毛雞(右，元/斤)8.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.002020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15養(yǎng)殖利潤:父母代種雞養(yǎng)殖利潤:毛雞屠宰利潤:毛雞數(shù)據來源：雞病專業(yè)網，中信建投證券數(shù)據來源：Wind，中信建投證券20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.006.005.004.003.002.001.000.00數(shù)據來源：Wind，中信建投證券數(shù)據來源：Wind，中信建投證券農林牧漁511.54.5快大雞（元/斤）中速雞（元/斤）土雞（元/斤）數(shù)據來源：Wind，中信建投證券企業(yè)類別12月數(shù)量同比環(huán)比12月收入（億元）同比環(huán)比2023年累計數(shù)量同比2023年累計收入（億元）同比溫氏股份黃羽肉雞（萬只）-3%-5%立華股份湘佳股份益生股份白羽雞苗（萬只）-17%-8%-3%民和股份-19%圣農發(fā)展白羽雞肉（萬噸）仙壇股份5-13%曉鳴股份蛋雞（萬羽）-19%-18%數(shù)據來源：Wind，中信建投證券1、主要糧食價格：本周（2.26-3.1）全國2、雜交玉米種子供需比167%，屬供大于求偏重。根據全國農技推廣中心的統(tǒng)計，2023年，雜交玉米制種面積、總產量均創(chuàng)近十年最高紀錄。其中，2023年全國雜交玉米制種面積達462萬畝，包括新疆168.9萬畝，占比36.55%，甘肅165.5萬畝，占比35.81%。新疆超越甘肅，成為全國最大玉米制種基地。2023年全國雜交玉米平均制種單產預計379公斤/畝，為近5年中位水平。其中，甘肅基地在4-5月遇到了近10年少有的低溫和降雨天氣，部分組合出苗率普遍較往年下降2-4個百分點，生育期較往年推遲7天左右。7-9月遭遇高溫干旱，對中晚熟品種授粉結實造成不利影響。但張掖、酒泉等基地灌溉設施條件較好，基本能夠滿足灌溉需求，對產量影響不大。新疆地區(qū)受前期低溫、冷害、大風等極端天氣影響，播種、收獲時間普遍較2022年晚半個月，在7月份抽雄期遭遇持續(xù)高溫，部分玉米出現(xiàn)禿尖、花?，F(xiàn)象，對產量造成一定損失。2023年，預計全國新產玉米農林牧漁6種子17.5億公斤，同比增加3.9億公斤、增幅29%。與近5年平均水平相比，增加7.05億公斤、增幅67%。2024年，預計雜交玉米種子供大于求，競爭激烈。預計新產種子17.5億公斤，加上上季有效庫存2.9億公斤，總供應量20.4億公斤，預計總需求量12.2億公斤，預計期末余額8.2億公斤。在供求總體態(tài)勢上，供需比達167%，屬于供大于求偏重。雜交稻制種面積、總產均達歷史高位，供需比178%，亦屬嚴重供過于求，中稻、晚稻積壓嚴重。根據全國農技推廣中心的統(tǒng)計，2023年，雜交稻制種落實面積216萬畝，創(chuàng)歷史記錄，同比增加19萬畝、增幅9.6%。2023年，預計全國雜交稻平均單產為191公斤/畝，同比增加33%。整體來看，基地無大災，制種豐收年。與2022年相比，增加47公斤/畝、增幅33%，與近5年平均水平相比，增加31公斤/畝、增幅22%。2023年，預計雜交稻制種總產4.1億公斤，達歷史高位，同比增1.3億公斤、增幅46.4%，與近5年平均水平相比，增加1.6億公斤、增幅64%。2024年，雜交稻種子將供大于求。預計新產種子4.1億公斤，加上上季有效庫存0.7億公斤，總供應量4.8億公斤、總需求量2.7億公斤（含出口0.3億預計期末余額2.1億公斤。在供求總體態(tài)勢上，供需比達178%，屬于嚴重的供過于求。其中早稻供需平衡，中稻、晚稻積壓嚴重。3、首批轉基因玉米和大豆品種審定正式公布，種業(yè)發(fā)展進入新紀元。2023年12月7日，農業(yè)農村部官網發(fā)布公告，裕豐303D等37個轉基因玉米品種、脈育526等14個轉基因大豆品種，業(yè)經第五屆國家農作物品種審定委員會第四次會議審定通過。從申請公司來看，大北農、隆平高科、登海種業(yè)、豐樂種業(yè)等上市種企均有涉及，同時轉化體所有者相對集中，轉基因育種龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。展望未來，隨著轉基因品種初審結果的落地，轉基因商業(yè)化正逐漸步入快車道，產業(yè)化進程預計不斷加快，國內種業(yè)發(fā)展即將迎來新時代。保國家糧食安全、確保不發(fā)生規(guī)模性返貧、提升鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展水平、提升鄉(xiāng)村建設水平、提升鄉(xiāng)村治理水平、加強黨對“三農”工作的全面領導。有關生物育種方面，從2023年的“加快玉米大豆生物育種產業(yè)化步伐，有序擴大試點范圍，規(guī)范種植管理”到“推動生物育種產業(yè)化擴面提速”，展現(xiàn)出轉基因進程不斷加速的趨勢。過去三年我國轉基因試點面積不斷增加，2024年正式由試點階段進入示范階段，轉基因玉米種植將擴大至吉林、遼寧、內蒙古、河北、四川、云南、廣西等8個省份，推廣面積約1000萬畝。4、投資建議：從政策面角度，《種業(yè)振興行動方案》對種業(yè)發(fā)展作出重要部署，是我國種業(yè)發(fā)展史上具有里程碑意義的一件大事，國家將啟動種源關鍵核心技術攻關，實施生物育種重大項目，有序推進產業(yè)化應用，利好國內種業(yè)發(fā)展。從國內種業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，供給端國內玉米種業(yè)經過六年的供給側改革，雜交種子的供給已從整體過剩轉為總體平衡略有盈余；需求端隨著飼用需求的增加，或使玉米價格整體維持較高水平，帶動國內玉米種業(yè)景氣度回升。從中長期來看，轉基因品種的商業(yè)化應用有望推動行業(yè)格局改變，利好優(yōu)質龍頭企業(yè)，如大北農、隆平高科、登海種業(yè)等，此外關注受益糧價上漲的蘇墾農發(fā)。農林牧漁73100290027002500230021001900170015002050310029002700250023002100190017001500205035030025020050201520162017201820192020202120222023制種面積（千公頃，左）制種產量（億公斤，右）數(shù)據來源：全國農技推廣中心，中信建投證券數(shù)據來源：Wind，中信建投證券340032003000280026002400220020003,5003,0002,5002,0001,5002015/03/092017/03/092019/03/092021/03/09現(xiàn)貨價:平均價:早稻現(xiàn)貨價:平均價:粳稻 現(xiàn)貨價:平均價:中晚稻數(shù)據來源：Wind，中信建投證券數(shù)據來源：Wind，中信建投證券1、動保行業(yè)數(shù)據跟蹤：1）生豬養(yǎng)殖行情持續(xù)低迷，主要豬用動保產品批簽發(fā)數(shù)量略有下滑。2023年，全市場口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比下滑約2.20%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為金宇保靈、中牧股份、中農威特和內蒙古必威安泰等；全市場豬圓環(huán)疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比減少約3.51%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為青島易邦、國藥集團、南農高科和普萊柯等；全市場偽狂犬疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比減少約8.25%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為科前生物、吉林正業(yè)、普萊柯和中牧股份等。截至當前，下游生豬養(yǎng)殖行情持續(xù)低迷，短期或仍將處于成本線下，展望未來，隨著豬價行情逐漸回暖，且生豬養(yǎng)殖防疫需求具有剛性，全行業(yè)豬用動保產品需求有望恢復。2）禽用動保市場集中度持續(xù)提升，利好禽動保儲備豐富的頭部企業(yè)。國家獸藥基礎數(shù)據庫數(shù)據顯示，2023年，全市場禽流感疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比下滑5.48%，批簽發(fā)數(shù)量位于前列的企業(yè)分別為青島易邦、肇慶大華農、農林牧漁8產能和需求變化等影響，同時，頭部禽養(yǎng)殖集團擴張勢頭不減，未來禽用動保企業(yè)的競爭將持續(xù)重點聚焦大客戶開發(fā)和市占率提升。3）反芻類布病疫苗仍有較大空間，寵物類藥苗有望迎來新發(fā)展。國家獸藥基礎數(shù)據庫數(shù)據顯示，2023年，國產布氏菌病活疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比增長約11.05%，批簽發(fā)數(shù)量靠前的企業(yè)主要為天康生物、金宇保靈和重慶澳龍等。獸用狂犬病疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比增長約0.91%，批簽發(fā)數(shù)量靠前的企業(yè)主要為遼寧益康、中牧江西、青島易邦等。1月18日，瑞普生物、博萊得利、怡安生物三家企業(yè)宣布旗下研發(fā)的貓三聯(lián)滅活疫苗獲得中華人民共和國農業(yè)農村部批準文號批件，預示著這三家企業(yè)所生產的貓三聯(lián)疫苗即將正式上市，填補了國產“貓三聯(lián)”疫苗空白，有利于打破貓用疫苗長期依賴進口的局面，充分把握國內寵物貓經濟增長趨勢。2、投資建議：動保板塊是兼具周期和成長的典型板塊，因此投資動保企業(yè)不能簡單地關注養(yǎng)殖周期性，更應該從未來行業(yè)格局演進的趨勢中，挖掘成長標的。養(yǎng)殖行業(yè)變革推動動保行業(yè)競爭格局轉變，規(guī)?；B(yǎng)殖趨勢加速，非瘟疫情防控常態(tài)化，新版GMP證書大幅提高行業(yè)準入門檻，飼料端禁抗、養(yǎng)殖端限抗加速行業(yè)變革，大型養(yǎng)殖企業(yè)向大型動保企業(yè)聚集的趨勢愈發(fā)明顯；動保企業(yè)的競爭已從單一產品競爭時代進入苗藥聯(lián)動加高效養(yǎng)殖服務協(xié)同促進的階段。當前板塊整體估值已處于歷史低位，未來養(yǎng)殖業(yè)回暖與規(guī)?；M程持續(xù)推進將為動保企業(yè)帶來機會，板塊有望迎來估值修復行情。重點推薦瑞普生物（產業(yè)鏈布局完善、綜合解決方案能力突出推薦生物股份（以大單品帶動整體的平臺型企業(yè)）、普萊柯（具備較強創(chuàng)新能力的綜合型動保企業(yè)）、科前生物（能夠提供獨特疫苗產品組合）、蔚藍生物（酶制劑和微生態(tài)將成公司第二增長曲線）等。806040201月2月3月20214月5月6月7月1月2月3月2021 2022202320248060402001月2月3月20214月5月6月7月1月2月3月2021 202220232024數(shù)據來源：國家獸藥基礎數(shù)據庫，中信建投證券數(shù)據來源：國家獸藥基礎數(shù)據庫，中信建投證券農林牧漁91月2月3月4月5月6月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242502005001月2月3月 20214月5月6月1月2月3月 2021202220232024600500400300200數(shù)據來源：國家獸藥基礎數(shù)據庫，中信建投證券數(shù)據來源：國家獸藥基礎數(shù)據庫，中信建投證券40353025201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202440353025201510數(shù)據來源：國家獸藥基礎數(shù)據庫，中信建投證券數(shù)據來源：國家獸藥基礎數(shù)據庫，中信建投證券1、2024年1月份天貓+淘寶寵物類目線上銷售額40.22億元，同比+20.09%，環(huán)比-10.11%。魔鏡數(shù)據顯示，1月貓主糧/貓零食銷售額分別為9.62/3.06億元，同比+34.48%/+33.41%，環(huán)比+5.30%/+12.74%；犬主糧/犬零食銷售額分別為4.47/1.16億元，同比+39.40%/+26.85%，環(huán)比+7.15%/-1.30%。分品牌來看，1月皇家、麥富迪、網易嚴選銷售額位居前三，同比分別+49.6%、+58.7%、+10.1%。2023年12月我國寵物食品（犬貓）出口量2.48萬噸。海關總署數(shù)據顯示，12月我國寵物食品（犬貓）出口量2.48萬噸，環(huán)比-5.83%，同比+21.25%，1-12月累計出口26.60萬噸，出口額為8.13億元，環(huán)比+8.35%，同比+21.39%，1-12月累計出口額86.27億元，同比+4.47%。2、我國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）市場規(guī)模增速進一步放緩，犬貓數(shù)量穩(wěn)中有升，單寵消費略有下滑?！?023-2024年中國寵物行業(yè)白皮書（消費報告）》數(shù)據顯示，2023年度中國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費市場規(guī)模為2793億元，億元，同比增長6.0%。寵物數(shù)量方面，2023年城鎮(zhèn)寵物犬/貓數(shù)量分別為5175/6980萬只，同比分別+1.1%/+6.8%。農林牧漁1月2月3月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024單寵消費方面，2023年單只寵物犬/貓年均消費分別為2875/1810元，同比分別-0.2%/-0.75%。從整體趨勢來看，我國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）市場規(guī)模穩(wěn)中有升，犬數(shù)量轉為正增長，貓數(shù)量仍然表現(xiàn)為較強的增長勢頭，單寵消費的略微下滑一定程度上反映出寵物產品市場激烈的競爭環(huán)境，以及寵主對高性價比商品的追求，寵物行業(yè)仍然有較強的增長韌性。從寵物消費結構看，2023年食品市場仍是主要消費市場，市場份額為52.3%，同比提升1.6pcts。主糧、零食相對穩(wěn)定，營養(yǎng)品小幅上升（同比+1.3pcts）。其次是醫(yī)療市場，市場份額為28.5%，同比下滑0.6pcts，其中，藥品、體檢小幅上升（同比分別+0.4pcts/+0.1pcts診療、疫苗有所下降（同比分別-0.9pcts/-0.2pcts）。寵物用品、服務市場份額較低，分別為12.5%、6.8%，同比分別-0.8pcts、+0.0pcts，但有較高上升空間。3、投資建議：我們認為國內寵物行業(yè)仍處于快速發(fā)展的基本面未變。海外：海關總署數(shù)據顯示，寵物食品與用品出口量/額累計降幅呈持續(xù)收窄態(tài)勢，寵物食品出口自9月份同比增長顯著反映出海外需求不斷恢復，且主要寵物食品公司出口訂單已正常化發(fā)送，24年海外需求預計穩(wěn)中有增。②國內：自有品牌高端化布局，多渠道提升產品競爭力。在中低端產品同質化競爭激烈背景下，主要寵物食品上市公司通過維持價格帶、縮減尾部SKU、打造高端品牌等方式提升品牌優(yōu)勢，在國內寵物行業(yè)量價齊增發(fā)展階段中，有望實現(xiàn)快速增長。寵物食品和寵物醫(yī)療相比其他細分市場具備天然的賽道優(yōu)勢。相關標的如寵物食品的乖寶寵物（自有品牌競爭優(yōu)勢明顯）、中寵股份（國內業(yè)務業(yè)績釋放）和佩蒂股份（產能爬坡帶來業(yè)績增量寵物保健和醫(yī)療相關的瑞普生物（首批貓三聯(lián)產品通過應急評價寵物用品的源飛寵物等。3,0002,5002,0001,5001,000500市場規(guī)模（億元，左）同比（%，右）70%60%50%40%30%20%0%90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00數(shù)據來源：中國寵物行業(yè)白皮書，中信建投證券數(shù)據來源：魔鏡數(shù)據，中信建投證券農林牧漁202120222023202425.0020.0015.0010.005.000.006.005.004.003.002.001.000.002021202220232024202120222021202220232024數(shù)據來源：魔鏡數(shù)據，中信建投證券數(shù)據來源：魔鏡數(shù)據，中信建投證券12.0010.008.006.004.002.000.002.502.001.501.000.500.002021202220232024數(shù)據來源：魔鏡數(shù)據，中信建投證券數(shù)據來源：魔鏡數(shù)據，中信建投證券3.02.52.00.50.0出口量（萬噸，左）出口量同比（%，右）50%40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%9876543出口額（億元，左）出口額同比（%，右）50%40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%數(shù)據來源：海關總署，中信建投證券數(shù)據來源：海關總署，中信建投證券農林牧漁1、行業(yè)數(shù)據跟蹤：中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據顯示，2023年全國工業(yè)飼料總產量32162.7萬噸，比上年增長6.6%。分品種看，豬飼料產量14975.2萬噸，增長10.1%；蛋禽飼料產量3274.4萬噸，增長2.0%；肉禽飼料產寵物飼料產量146.3萬噸，增長18.2%；其他飼料產量240.2萬噸，增長7.6%。全國10萬噸以上規(guī)模飼料生產廠1050家，比上年增加103家；合計飼料產量19647.3萬噸，比上年增長13.0%，在全國飼料總產量中的占比為61.1%，比上年提高3.5個百分點。全國飼料生產企業(yè)的玉米用量比上年增加7.0%，在配合飼料中的比例與上年持平。豆粕用量比上年下降11.8%，在配合飼料和濃縮飼料中的比例較上年下降2.6個百分點，菜粕、棉粕等其他餅粕用量增長7.8%。小麥、大麥用量大幅增加，稻谷、高粱用量減少。2、投資建議：上游玉米、豆粕等原材料價格高位運行，飼料生產企業(yè)一方面通過原料替代緩解成本壓力，另一方面通過提價以維持利潤空間。下游需求方面，養(yǎng)殖行業(yè)整體處于去化階段，預計今年飼料消費增速或有所回落，具體仍需關注生豬產能及白羽雞產能去化進程。產品競爭力較低，成本管控能力較弱的飼料生產企業(yè)在經歷限電限產、疫情反復等沖擊后將加速退出，頭部飼企有望憑借核心優(yōu)勢實現(xiàn)市占率的提升。重點推薦養(yǎng)殖綜合服務提供商海大集團、禾豐股份、粵海飼料、邦基科技等。40003500300025002000150010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00202120222023數(shù)據來源：中國飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券數(shù)據來源：山東省飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券農林牧漁250200501-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220234.304.103.903.703.503.303.102.902.702.502018-01-102020-01-102022-01-102024-01-平均價:育肥豬配合飼料價格:配合飼料:肉雞數(shù)據來源：四川省飼料工業(yè)協(xié)會，中信建投證券數(shù)據來源：Wind，中信建投證券25205.004.003.002.001.000.002017-07-282019-07-28豬糧比價（左）2021-07-28雞料比價（右）2023-07-28數(shù)據來源：Wind，中信建投證券行業(yè)數(shù)據跟蹤：通威農牧數(shù)據顯示，本周僅黃顙魚價格因存塘減少，疊加氣溫較低，養(yǎng)戶出魚量減少，價格環(huán)比上漲幅度達9.3%外，其他大部分水產品價格因節(jié)后需求疲軟，價格較上周明顯下跌。具體來看，草魚塘口均價為5.7元/斤，環(huán)比跌2.2%；生魚塘口均價為6.5元/斤，環(huán)比跌3%；加州鱸魚塘口均價為10.9元/斤，環(huán)比基本持平；對蝦塘口均價為22.3元/斤，環(huán)比跌7.3%。農林牧漁987654草魚鯽魚鯉魚羅非魚30252050斑點叉尾鮰黃顙魚生魚加州鱸魚牛蛙黑斑蛙數(shù)據來源：通威農牧，中信建投證券數(shù)據來源：通威農牧，中信建投證券45403530252050對蝦小龍蝦6,0005,0004,0003,0002,0001,0000淡水魚（噸，左）海水魚（噸，右）10008006004002000數(shù)據來源：通威農牧，中信建投證券數(shù)據來源：農業(yè)農村部，中信建投證券農林牧漁686664626058565452502024/012023/092023/052023/012022/092022/052022/01蝦蟹類（噸，左）貝類（噸，右）230210907050數(shù)據來源：農業(yè)農村部，中信建投證券農林牧漁最新行業(yè)新聞1、2023生豬出欄排行榜：四川6662萬頭，湖南6286萬頭，河南6102萬頭農業(yè)農村部數(shù)據顯示，2023年全國生豬出欄72662萬頭，同比增加3.8%；目前已公布2023年生豬出欄數(shù)據的22個省份（含自治區(qū)、直轄市）中，21省實現(xiàn)增長，同比增幅在0.6%-21%不等，合計出欄超6.22億頭，約占全國生豬出欄量85.64%；排名前三的分別是四川、湖南、河南，分別為6662.7萬頭、6286.3萬頭和6102.31萬頭，合計約占全國出欄量的26.22%。2023年末生豬存欄43422萬頭，環(huán)比降1.8%；目前已公布數(shù)據中，存欄量最高的是湖南，為3861.3萬頭，緊隨其后的是四川，為3855萬頭，排第三的是云南，為3160.15萬頭，合計約占全國存欄量的25.05%。2023年末能繁母豬存欄4142萬頭，環(huán)比降2.3%；現(xiàn)有數(shù)據顯示，已公布數(shù)據的11省能繁母豬均出現(xiàn)不同程度的下降。（農財寶典畜牧版）2、2023年817小白雞總出苗量接近23億根據卓創(chuàng)資訊調研，2023年國內817小白雞苗實際孵化量22.78億只，日出苗量73近10.00%。從市場分布來看，山東、河南、河北出苗量穩(wěn)居前三，其中2023年山東省仍穩(wěn)居榜首，年出苗總量為96340.00萬羽，占比達42.29%，其TOP10地級市的總孵化量為62200.00萬羽，全國占比64.56%，其中聊城地區(qū)出苗量穩(wěn)居榜首，年出苗量為50380.00萬羽，省內占比52.29%；河南地區(qū)年出苗總量為66660.00萬羽，占比達29.26%；河北地區(qū)年出苗量為30080.00萬羽，占比達13.20%。從企業(yè)維度上看，TOP10孵化企業(yè)占比達到54.20%，TOP20