【《圓通速遞資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化探究案例》7400字（論文）】

圓通速遞資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究案例目錄TOC\o"1-2"\h\u緒論 1一、相關(guān)理論基礎(chǔ) 1（一）資本結(jié)構(gòu)的概念 2（二）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用 2（三）資本結(jié)構(gòu)影響因素 2二、圓通速遞資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析 3（一）公司介紹 3（二）資本結(jié)構(gòu)分析 3三、圓通速遞資本結(jié)構(gòu)存在問題及原因分析 4（一）存在的問題 5（二）原因分析 6四、圓通速遞資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議 7（一）適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率 7（二）平衡企業(yè)長短期負(fù)債 8（三）降低股權(quán)集中度 9參考文獻(xiàn) 10緒論資本結(jié)構(gòu)是公司在生產(chǎn)經(jīng)營中，所需要的一個成本結(jié)構(gòu)，以及不同成本的比例設(shè)定。一般情況下，我們所說的資本結(jié)構(gòu)通常指的是長期權(quán)益資本，以及企業(yè)在經(jīng)營過程中債務(wù)和資本二者之間的比值。企業(yè)經(jīng)營資本，在一定程度上會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響?；诖?，本課題就是通過圓通速遞公司為例來研究企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，找出企業(yè)管理中的問題及原因，解決問題，提出建議，降低成本，實現(xiàn)企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，完成利潤最大化。近年來，國內(nèi)外對于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面已經(jīng)有了較多的研究。國外學(xué)者Ukaegbu和oino（2017）研究了銀行業(yè)和制造業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并比較了兩者之間的差異。研究結(jié)果表明，銀行業(yè)的盈利能力越高，桿桿率就越高，二者正相關(guān)。而制造業(yè)的杠桿率與企業(yè)的盈利能力成反比[1]。國外學(xué)者Gottardo（2019）研究了家族企業(yè)與非家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策方面的問題。結(jié)果表明，在同樣的公司規(guī)模與盈利能力下，家族企業(yè)的杠桿率相對更高，并且更多采用外部融資的方式進(jìn)行籌資活動。家族企業(yè)的杠桿率根據(jù)家族成員對公司的掌控能力強弱而評定其高低[2]。我國學(xué)者陳曉（2017）認(rèn)為我國的債權(quán)融資成本要高于企業(yè)股票融資成本。企業(yè)債務(wù)融資人增加了企業(yè)的財務(wù)工資，不僅沒有增加融資成本，反而對企業(yè)的監(jiān)管呈現(xiàn)出更加有效的效果，不僅提高了企業(yè)的活力，還促進(jìn)了企業(yè)的規(guī)范化發(fā)展[3]我國學(xué)者林瓊（2019）認(rèn)為，主權(quán)融資原價普遍較債券融資成本低是我國金融市場現(xiàn)狀，但其不僅與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論相悖，也與國際融資相悖。因為中國企業(yè)的融資順序可能會對我國產(chǎn)生實際的影響，通過內(nèi)部融資來考慮債務(wù)融資，這符合主權(quán)融資和融資理論，然而企業(yè)還是會根據(jù)自己公司的情況進(jìn)行合理的分析和優(yōu)化，從而進(jìn)一步實現(xiàn)公司的價值[4]。本文結(jié)合前人的研究觀點，選取圓通速遞作為研究對象，首先介紹了資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)概念及作用，同時從資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)三個方面來闡述資本結(jié)構(gòu)的影響因素；其次介紹了圓通速遞的基本情況，從上述的三個影響因素來分析近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)情況發(fā)現(xiàn)了圓通速遞公司現(xiàn)階段存在的一些問題，而造成這些問題的原因是由于資本結(jié)構(gòu)不合理、流動資產(chǎn)管理能力較低以及所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)沒有分離三個方面，希望圓通速遞能建立合理科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)風(fēng)險，提高企業(yè)價值和利潤，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。一、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)可以分為債務(wù)資本結(jié)構(gòu)和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)，其中，債務(wù)資本結(jié)構(gòu)可以從債務(wù)資本期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)資本來源結(jié)構(gòu)考慮，資產(chǎn)負(fù)債率是從資本結(jié)構(gòu)整體層面考慮的主要指標(biāo)，權(quán)益資本結(jié)構(gòu)大體分為投資者的資本投入?；谝陨?，本文在分析圓通速遞的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀時將從資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)這三個角度進(jìn)行研究，通過分析發(fā)現(xiàn)問題以及原因；在研究圓通速遞資本結(jié)構(gòu)具體優(yōu)化措施時，本文也是根據(jù)前面章節(jié)提出的問題和可能存在的風(fēng)險而展開的，以最終實現(xiàn)圓通速遞資本結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化。（二）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用根據(jù)國內(nèi)外近些年研究可知，企業(yè)是存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),是指企業(yè)在某一特定時期,保證該企業(yè)資本成本最低,但同時企業(yè)價值最大的一種資本結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是實現(xiàn)企業(yè)價值的基礎(chǔ)。能夠保證企業(yè)最低的風(fēng)險獲取最大的收益。最優(yōu)資本機構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)財務(wù)杠桿，資本成本，企業(yè)價值之間優(yōu)化平衡的一種資本結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立身為企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化就是指企業(yè)通過對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)的決策過程。（三）資本結(jié)構(gòu)影響因素1.資產(chǎn)負(fù)債率在現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)的理論中，一個企業(yè)的加權(quán)平均資本越高，企業(yè)價值越低。而有效降低企業(yè)平均資本的方法就是利用債務(wù)的稅收保護。但實際上，在我國上市的物流公司目前的資本結(jié)構(gòu)與預(yù)期結(jié)果相反，并且圓通速遞公司在選擇融資方式時并沒有完全在意這一點?？偟膩碚f，近六年來，我國物流上市公司的負(fù)債水平和股東權(quán)益變化不大，資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。但相對于近15%資產(chǎn)負(fù)債率的國際標(biāo)準(zhǔn)，圓通速遞公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，就目前情況來看，未來幾年我國物流業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率將會下降。這說明我國物流業(yè)還處于成長期。近年來，正在逐步調(diào)整債務(wù)水平，降低金融風(fēng)險。在有序融資理論的指導(dǎo)下，股權(quán)融資是主體，債務(wù)融資是補充。2.負(fù)債結(jié)構(gòu)一般情況下，一個企業(yè)合格的債務(wù)結(jié)構(gòu)是指要求能夠滿足企業(yè)的資金需求，防止企業(yè)資金的錯配。進(jìn)而對企業(yè)經(jīng)營造成負(fù)面影響。如果該企業(yè)的流動負(fù)債比率過高，會影響該企業(yè)的經(jīng)營效率。不利于公司提高自身盈利能力。物流業(yè)上市公司中，流動負(fù)債率普遍較低，波動在13%-15%左右，流動負(fù)債率在85%-87%之間。這組數(shù)據(jù)表明，我國物流行業(yè)上市公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，長期負(fù)債較低，流動負(fù)債比例較高，債務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)得知，我國物流業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)仍以流動負(fù)債為主，企業(yè)資金成本較高，影響企業(yè)價值。3.股權(quán)結(jié)構(gòu)長期負(fù)債和股東權(quán)益能反映企業(yè)的長期資本結(jié)構(gòu)。合理的長期資本結(jié)構(gòu)可以充分發(fā)揮公司的優(yōu)勢，提升企業(yè)的價值。長期資產(chǎn)負(fù)債較低，足以反映我國物流上市公司沒有充分利用債務(wù)融資的杠桿作用實現(xiàn)公司價值的提升。過度依賴股權(quán)融資，不能有效吸收債務(wù)資金，不僅會造成公司資源的浪費，而且在一定程度上相當(dāng)于放棄長期債務(wù)融資帶來的稅收優(yōu)惠，不利于公司價值的提升。二、圓通速遞資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析（一）公司介紹圓通速遞有限公司成立于2000年5月28日的一家物流公司。是以自然人投資或控股的法人獨資的有限責(zé)任公司。公司安身國內(nèi)，面對國際，夢想致力于開辟和開展國際，公司主營業(yè)務(wù)包括快遞業(yè)務(wù)，形成了包括同城當(dāng)天件，區(qū)域當(dāng)天件等多種增值服務(wù)產(chǎn)品。公司業(yè)務(wù)包涵倉庫儲存、快件的配送以及特殊種類的運輸?shù)纫幌盗械膶I(yè)速遞服務(wù)。圓通速遞公司涵蓋專項客戶服務(wù)，打造量身制定配送服務(wù)，以客戶利益為前提，提供個性化，一站式服務(wù)。（二）資本結(jié)構(gòu)分析1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱為舉債經(jīng)營比率，用來權(quán)衡企業(yè)應(yīng)用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，以反應(yīng)企業(yè)的資金實力及償債安全性的一個指標(biāo)。反映了債權(quán)人的經(jīng)營能力。財產(chǎn)權(quán)比率可以反映股東與股東的股份過度（或不足）等情況，從另一方面來看，另一方面來說，債權(quán)人可以反映股權(quán)比率與股東的股份過高（或不足）等情況?？梢员砻髌髽I(yè)的貸款經(jīng)營水平。該比率是企業(yè)長期償還能力的指標(biāo)之一。圓通速遞于2015-2019年資產(chǎn)負(fù)債率和行業(yè)的平均水平見下圖：圖1圓通速遞2016-2020年資產(chǎn)負(fù)債率趨勢圖及行業(yè)均值（%）從上圖可以看出，圓通速遞的資產(chǎn)負(fù)債率是從2016年的26.53%上升到2019年的40.94%，隨后又下降為2020年的33.73%。圓通速遞資產(chǎn)負(fù)債率仍高于行業(yè)平均水平。降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)不是短期任務(wù)，而是長期任務(wù)。2.負(fù)債結(jié)構(gòu)分析圓通速遞的負(fù)債構(gòu)成主要由流動負(fù)債和非流動負(fù)債構(gòu)成。從表1和表2可以看出，流動負(fù)債在近五年總體呈現(xiàn)明顯上升的趨勢，從2016年的292054萬元增長至2020年的862857萬元；公司的流動負(fù)債波動較大，而非流動負(fù)債則是呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，從2016年的4197萬元上升至2018年的335966萬元，然后在2020年下降至28491萬元；從表2的負(fù)債結(jié)構(gòu)占比可以看出，圓通速遞的流動負(fù)債和非流動負(fù)債結(jié)構(gòu)波動幅度十分明顯，流動負(fù)債結(jié)構(gòu)占比從2016年的98.58%下降至2018年的58.90%，隨后上升至2020年的96.80%，而非流動負(fù)債則是從2016年的1.42%上升至2018年的41.10%，隨后下降至2020年的3.20%。圓通速遞的債務(wù)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出對流動負(fù)債為主體的債務(wù)比例逐漸增加,雖然是短期債務(wù)的使用而不是長期債務(wù)利息成本節(jié)約,但高流動性和利率波動的短期債務(wù)使企業(yè)形成一個穩(wěn)定的長期投資項目存在巨大的負(fù)面影響。表1圓通速遞2016-2020年負(fù)債結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)（萬元）項目20162017201820192020流動負(fù)債292054446413481495564261862857非流動負(fù)債41973163033596632974328491負(fù)債合計296251478043817462894004891348表2圓通速遞2015-2019年負(fù)債構(gòu)成比率變動項目20162017201820192020流動負(fù)債占比總負(fù)債98.58%93.38%58.90%63.12%96.80%非流動負(fù)債占比總負(fù)債1.42%6.62%41.10%36.88%3.20%3.股權(quán)結(jié)構(gòu)分析股份構(gòu)成是指公司股東的構(gòu)成和股權(quán)的構(gòu)成，可以根據(jù)股份集中度來表示。在圓通速遞成立初期，第一大股東的比率為51%。公司發(fā)展后，股東持股比率雖然有所下降，但第一大股東仍然保持絕對優(yōu)勢。詳見下表3所示：表3圓通速遞2015-2019年股權(quán)組成持股比例20162017201820192020第一股東51.18%51.11%51.05%50.79%34.26%第二股東11.09%11.08%11.07%11.01%12.00%第三股東6.43%6.42%5.98%5.32%9.91%第四股東4.73%4.72%4.72%4.69%3.63%第五股東4.70%4.69%4.67%4.66%3.19%從上表可以看出，圓通速遞的第一大股東為公司的實際控制人，在2016-2019年均在50%以上，而在2020年下降為34.26%，這種股權(quán)主要集中在第一大股東手里的情況，容易導(dǎo)致圓通速遞的其他股東處于弱勢的地位。三、圓通速遞資本結(jié)構(gòu)存在問題及原因分析（一）存在的問題1.資產(chǎn)負(fù)債率過高從以上分析可知，圓通速遞的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高于行業(yè)均值。資產(chǎn)負(fù)債率高說明企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重，高負(fù)債規(guī)模必然導(dǎo)致利息成本增加。財務(wù)成本的大幅增加不僅會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的增加，還會對企業(yè)的財務(wù)利益相關(guān)者產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。對于債權(quán)人來說，企業(yè)償債能力的降低對資金和利息的安全回收帶來了潛在的威脅。對于股東來說，承擔(dān)更高的利息成本必然導(dǎo)致剩余利潤的減少，所有者權(quán)益的侵蝕。當(dāng)企業(yè)營運資金不足時，日常經(jīng)營面臨更大的破產(chǎn)風(fēng)險，容易出現(xiàn)資金破裂。圓通速遞連續(xù)5年負(fù)債率高達(dá)78%以上，已經(jīng)偏離行業(yè)正常水平，面臨償債風(fēng)險，將使公司陷入經(jīng)營困境。2.流動負(fù)債占比較大一般來說，短期債務(wù)占總體的一半水平是合理的。但圓通速遞公司從2016年起到2020年，該公司的流動負(fù)債占的比例一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非流動負(fù)債。說明圓通速遞公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)并不合理，負(fù)債水平過高，反映出公司對短期的短期債務(wù)高，從而在面對短期債務(wù)時，風(fēng)險加大。同樣，當(dāng)企業(yè)面對任何市場上的經(jīng)濟變得，金融環(huán)境市場的變化，大大影響了圓通速遞公司的資本周轉(zhuǎn)率，對公司的日常經(jīng)營都會造成負(fù)面影響。3.股權(quán)過于集中從上面的表格來看，前五大股東的持股比率都是75%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了業(yè)界平均值。與前五名股東內(nèi)部持股比率相比，前五名股東取得絕對的比例優(yōu)勢，其地位相當(dāng)明確，可以取得對公司的控制權(quán)。說明公司股權(quán)過于集中，股東有絕對的話語權(quán)，對于公司治理會有阻礙。圓通速遞的大股東擁有其他股東無法競爭的股份，它實現(xiàn)了對一家容易受到大股東和小股東問題影響的公司完全控制。（二）原因分析1.資本結(jié)構(gòu)不合理圓通速遞的總負(fù)債占總資產(chǎn)的比率較大，這會影響公司資金的流動，近三年來公司的凈資產(chǎn)收益率依靠產(chǎn)品的獲利和資金的充裕，而到處舉債不是長遠(yuǎn)的辦法，它只能解決暫時性的問題，治標(biāo)不治本。公司的資產(chǎn)負(fù)債率緩慢波動，關(guān)鍵的問題是企業(yè)負(fù)債越來越多，隨之的償還能力也越來越差，照這樣局勢發(fā)展下去，圓通速遞將面臨嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。同時，在過去的幾年里，圓通速遞一直注重規(guī)模的擴大，所以從長期資產(chǎn)的比例將對固定資產(chǎn)的增加顯著相關(guān)，但一些企業(yè)的長期負(fù)債，如果不考慮企業(yè)的貨幣資金比較充裕的這一因素，圓通速遞可能會使用大量的短期資產(chǎn)來彌補債務(wù)利息帶來的長遠(yuǎn)來看，這將增加公司運行的資金成本，容易產(chǎn)生更好的融資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。2.流動資產(chǎn)管理能力較低流動負(fù)債和負(fù)債總額的比例關(guān)系能夠決定一個公司資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險是否超標(biāo)或者適合本公司的運營。一般來說，短期債務(wù)占總體的一半水平是合理的流動負(fù)債占負(fù)債總額的50%左右較為合理，流動負(fù)債過高的負(fù)債結(jié)構(gòu)是公司潛在經(jīng)營隱患。對于圓通速遞有限公司來說，使用過多的短期負(fù)債存在于負(fù)債結(jié)構(gòu)中，用以彌補本身自有資金的不足，甚至主要利用供應(yīng)商的付款帳期來維持行自己正常的經(jīng)營活動。由此看來，圓通速遞有限公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)并不合理。圓通速遞有限公司在生產(chǎn)經(jīng)營中，為了能夠維持正常經(jīng)營，不得不使用較高的流動負(fù)債去遮掩自身負(fù)債結(jié)構(gòu)的不完善。這經(jīng)常會導(dǎo)致圓通速遞公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)并不完善，對圓通速遞公司的正常經(jīng)營造成阻礙。3.所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)沒有分離，決策不科學(xué)圓通速遞是一家以高層管理者為中心外加經(jīng)理為執(zhí)行主體的作為治理結(jié)構(gòu)的上市企業(yè)。圓通速遞股份有限公司的第一大股東持有超過本公司三分之二的股權(quán)，擁有對本公司絕對的控制權(quán)，公司法中有規(guī)定：股東會作出任何修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司的合并、分立、解散、或者變更公司形式的決議，必須要經(jīng)過出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過才能生效。由此看來圓通速遞公司相互制約的機制并不健全。如果單單以第一股東意愿進(jìn)行各種決策，可能會對公司長期發(fā)展造成利益受損。小股東的利益也會受損。四、圓通速遞資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議（一）適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率從上文的分析可知，公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)深刻地影響著資本結(jié)構(gòu)。圓通速遞最近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。因此，圓通速遞應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身條件和實際經(jīng)營所需要的資金合理安排負(fù)債和資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，將其資產(chǎn)負(fù)債水平應(yīng)逐步調(diào)整到與行業(yè)平均水平相當(dāng)。圓通速遞降低資產(chǎn)負(fù)債率的方法主要從以下幾方面著手進(jìn)行：第一，隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，同時對制造品質(zhì)的要求逐漸增高，對基礎(chǔ)設(shè)施以及服務(wù)要求也越來越高，同時對制造產(chǎn)品的特色化和個性化，以及對制造需求的差異化也日漸明顯。應(yīng)針物流服務(wù)進(jìn)行更好的優(yōu)化，滿足消費者的需求，從而提升公司的業(yè)績。第二，建立起財務(wù)風(fēng)險預(yù)測機制。這種機制的建立可以對企業(yè)潛在的風(fēng)險進(jìn)行一個提前的預(yù)判和防范。圓通速遞出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的一個原因就是資產(chǎn)負(fù)債率偏高，可以先建立資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險機制，使企業(yè)的管理層提前知道公司存在的財務(wù)風(fēng)險從而提出預(yù)判，資產(chǎn)負(fù)債率則主要反映企業(yè)的償債能力，而流動比率和速動比率可以反映當(dāng)下發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的狀態(tài)和危險程度的大小?；趯ι鲜龅姆治?，則可以預(yù)先知道企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險，在財務(wù)風(fēng)險來臨之前可以使企業(yè)管理者采取有效的安全的實施措施，將財務(wù)風(fēng)險的成本降到最低。圓通速遞應(yīng)合理的建立有效的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，及時處理各種債權(quán)債務(wù)的關(guān)系，對于沒有及時還款的借款與債權(quán)人達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，從而有效化解資產(chǎn)負(fù)債率過高帶來的危機。平衡企業(yè)長短期負(fù)債根據(jù)權(quán)衡理論，企業(yè)債務(wù)增加雖然能夠帶來抵稅效應(yīng)，市場價值變大，但企業(yè)在財務(wù)方面的也會隨之增大。此時，企業(yè)應(yīng)平衡收益和風(fēng)險。圓通速遞公司短期借款比重維持50%之上，長期借款卻逐年降低。一旦企業(yè)經(jīng)營不善，盈利能力下降，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險隨之增大。所以公司應(yīng)積極主動調(diào)整借款結(jié)構(gòu)，減少短期借款，提高長期借款的比重，有效地防范化解財務(wù)風(fēng)險。一個公司合理的負(fù)債比率應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的發(fā)展情況來制定合理的計劃，通過對公司長短期負(fù)債比進(jìn)行合理分配。讓企業(yè)的貸款利率資源利用率最大化。（三）降低股權(quán)集中度圓通速遞公司的股權(quán)集中度較高，需要合理的降低其一股獨大的狀態(tài)，那么對股權(quán)進(jìn)行調(diào)整及股權(quán)的多元化是相對有效的措施。具體可以從以下幾個方面來進(jìn)行改善：首先，為了避免公司股權(quán)一家獨大的現(xiàn)狀，圓通速遞可以將一些小股東的持股比例來進(jìn)行一定的調(diào)整，提高小股東的股權(quán)比例?；蛘卟捎靡胪顿Y者的方法，用以吸引投資者的加入，分散第一股東的持股比例。使其他股東持股比例上升，以幾大股東共同經(jīng)營管理和監(jiān)督公司的方式進(jìn)行公司管理。其次，圓通速遞需要大力引進(jìn)戰(zhàn)略、投資、運營等方面經(jīng)營管理者人才，并分給他們一定的股份，讓他們對公司進(jìn)行合理的管理，擁有所有權(quán)可以將股權(quán)的激勵作用充分的發(fā)揮出來。最后，公司的高效的運作，需要的是治理體系中各個組成的密切合作，相互之間應(yīng)該相互配合、相互協(xié)調(diào)。在正常的公司法人管理體系中，需要建立合理有效的制衡機制，這里所說的制衡體制是全方面的制衡體制，不僅包括不同利益結(jié)構(gòu)之間的制衡，還包括同機構(gòu)不同層級之間的制衡。股權(quán)結(jié)構(gòu)的建立與完善，直接關(guān)系到公司的運營，并起到了控制作用。股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理分配，可以同時給予持股人和投資人有效的保障。圓通速遞需要改變現(xiàn)在股權(quán)集中度過高的狀態(tài)，建立健康良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣圓通速遞才可以長期可持續(xù)發(fā)展。結(jié)論企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，與企業(yè)的籌資、投資以及利潤分配決策息息相關(guān)，直接關(guān)系到企業(yè)價值最大化以及各利益相關(guān)者自身利益能否實現(xiàn)。本文以圓通速遞為研究對象，以資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)圓通速遞存在的資本結(jié)構(gòu)問題主要在于資產(chǎn)負(fù)債率過高、流動負(fù)債占比較大以及股權(quán)過于集中三個方面，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的原因主要是由于資本結(jié)構(gòu)不合理、流動資產(chǎn)管理能力較低以及所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)沒有分離，最后采用適當(dāng)降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、平衡企業(yè)長短期負(fù)債以及降低股權(quán)集中度三個層面來改進(jìn)。首先，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率。圓通速遞的資產(chǎn)負(fù)債比率一直較高，可以從改進(jìn)公司生產(chǎn)活動的放量變來降低其資產(chǎn)負(fù)債比率；其次，有效的平衡長短期負(fù)債，圓通速遞的短期負(fù)債過高，而長期負(fù)債率過低，圓通速遞可以充分利用可抵押資產(chǎn)、發(fā)行企業(yè)債券或者資產(chǎn)證券化等方式獲得長期債務(wù)資金。從而改變公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象；最后，合理降低企業(yè)股權(quán)集中度。圓通速遞存在著一股獨大，股權(quán)過于集中的現(xiàn)象，可以引入新的投資者和加入新的經(jīng)營管理人才來分散一些股份，來改變現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)并建立良性可持續(xù)發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過以上四點的對策來對圓通速遞資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。文章對于物流企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)改進(jìn)有一定程度的參考價值，但目前基于實踐案例的研究仍存在不足之處，需要未來的不斷進(jìn)行探索與完善，而國內(nèi)對資本結(jié)構(gòu)的影響和動態(tài)調(diào)整研究還處于不成熟發(fā)展階段，未來研究還需要加入董事會治理、股權(quán)治理、代理人治理等因素深入研究其作用機制。

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