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文檔簡介

6外匯期貨交易外匯期貨的概念外匯期貨(ForeignExchangeFutures)是指交易雙方約定在未來特定的時期進行外匯交割,并限定了標準幣種、數(shù)量、交割月份及交割地點的標準化合約。外匯期貨交易指在期貨交易所中通過喊價成交的外匯合約買賣。外匯期貨的產(chǎn)生和發(fā)展國際外匯期貨的產(chǎn)生1972年5月16日,美國芝加哥國際貨幣市場(InternationalMonetaryMarket,IMM)率先經(jīng)營國際貨幣的期貨合約,目的是使世界上從事貿(mào)易和金融者能夠轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險,外匯期貨合約的出現(xiàn)與交易的開始,標志著金融期貨的誕生。1982年9月30日英國倫敦國際期貨交易所(LondonInternationalFinancialExchange,LIFE)正是成立。我國外匯期貨的產(chǎn)生及發(fā)展1991年4月,我國開始對人民幣匯率實行有管理的浮動,匯率風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。1992年6月1日,上海外匯調(diào)劑中心率先開辦了外匯期貨交易,主要業(yè)務(wù)限于人民幣與美元、英鎊、德國馬克、日元和港幣的期貨買賣。由于外匯期貨交易和匯率變化仍然受到嚴格的控制,加之人們普遍對期貨交易的特點和功能缺少足夠的認識,我國的外匯期貨交易一直處于低迷之中。1993年7月和1994年6月,國家外匯管理局和國務(wù)院分別發(fā)出通知,關(guān)閉了外匯期貨市場。

外匯期貨的交易規(guī)則(一)以芝加哥國際貨幣市場(IMM)為例:交易幣種:英鎊、歐元、瑞士法郎、加元、澳元、日元、3個月期的歐洲美元。交易單位:由交易所根據(jù)各種標的貨幣同結(jié)算貨幣之間的某一正常匯率確定。如英鎊合約62500英鎊,日元合約為12500000日元。交割月份和交割日期:歐洲美元集中在3,6,9,12月,其他合約其中在1,3,4,6,7,9,10,12月。具體交割日期為每個交割月份的第三個星期三。最后交易日:合約月份的第三個星期三前的第二個營業(yè)日的上午9:16。交割地點:結(jié)算公司指定的貨幣發(fā)行國銀行。標價方式:統(tǒng)一以每種外幣折合多少美元標價,采取小數(shù)形式,小數(shù)點后一般四位數(shù)(日元例外)。外匯期貨的交易規(guī)則(二)最小變動價位:通常以一定的“點”表示(“點”指外匯匯率中小數(shù)點之后的最后一位數(shù)字,注意日元含義不同)。每一單位標的的貨幣的匯率變動一次的最小幅度與交易單位的乘積即為每份外匯期貨合約的最小變動單位。每日交割波動限制:以一定的點數(shù)表示,注意不能根據(jù)點數(shù)的絕對值比較大小。只適用于開市后的15分鐘。幣種交易單位最小變動價位每日價格波動限制英鎊62500英鎊0.0002(每合約12.50美元)400點(每合約2500美元)瑞士法郎125000法郎0.0001(每合約12.50美元)150點(每合約1875美元)加元100000加元0.0001(每合約10美元)100點(每合約1000美元)日元12500000日元0.000001(每合約12.50美元)150點(每合約1875美元)澳元100000澳元0.0001(每合約10美元)150點(每合約1500美元)外匯期貨的特點外匯期貨合約是一種標準化的合約(貨幣幣種、數(shù)量、交割時間、匯率)。外匯期貨合約屬于有形商品。外匯期貨交易只能在期貨交易所內(nèi)通過公開競價進行。交納保證金,交易者無需實際付出買入合約面值所代表的外匯,并實行每日結(jié)算制。實行限價制度。外匯期貨合約代表匯價預(yù)測,外匯期貨價格實際上是預(yù)期的現(xiàn)貨市場價格。期貨價格與現(xiàn)貨價格同方向變動,幅度大致相同。

影響外匯期貨價格的主要因素匯率變動外匯市場供求以涉外貿(mào)易(服務(wù))為主的資金流動國際收支經(jīng)常項目資本與平衡項目涉外產(chǎn)業(yè)資本流動涉外金融資本流動(預(yù)期)相對物價水平(預(yù)期)相對收入或經(jīng)濟增長(預(yù)期)相對利率水平(預(yù)期)貨幣政策相對變動(預(yù)期)財政政策相對變動宏觀經(jīng)濟政策變動中央銀行干預(yù)對非經(jīng)濟因素預(yù)期引起的投機活動外部經(jīng)濟內(nèi)部經(jīng)濟外匯期貨市場結(jié)構(gòu)期貨交易所(futuresexchange):普通會員和特別會員(自營商)清算機構(gòu)(clearinghouse)經(jīng)紀公司(futurescommissioncompany)代替客戶辦理買賣期貨的各項手續(xù);向客戶介紹期貨合約內(nèi)容和交易規(guī)則;向客戶通報市場信息并提出有利的交易機會,充當交易顧問;報告合約的執(zhí)行情況和盈虧結(jié)果等。市場參與者(participant)套期保值者(hedger)投機者(speculator)套利者(arbitrager)

外匯期貨交易流程選擇經(jīng)紀公司和經(jīng)紀人開立帳戶,繳納保證金下達委托指令(下單)指令傳遞公開競價成交確認逐日結(jié)算盈虧對沖平倉合約

場內(nèi)交易商場內(nèi)交易商交易操作臺買入/賣出交易交易臺報價員報價板行情報價網(wǎng)絡(luò)清算所訂單會員公司買方提交交易經(jīng)紀返單回公司訂單會員公司賣方提交交易經(jīng)紀返單回公司外匯期貨的套期保值策略例:某跨國公司有兩個分支機構(gòu),一個在美國,另一個在英國。假定某年7月在英國的分支機構(gòu)有一筆富裕資金可閑置3個月,而美國的分支機構(gòu)正好缺少維持經(jīng)營所必須的現(xiàn)金。因此,該公司的管理部門希望能把這筆資金從英國調(diào)到美國,為避免匯率風(fēng)險,該公司應(yīng)運用怎樣的套期保值策略?該公司以1英鎊=2美元的價格在現(xiàn)貨市場上賣掉62500英鎊的同時,在期貨市場上以1英鎊=2.05美元的價格買入10月份交割、價值62500英鎊的期貨合約。到9月份,該公司需要把資金從美國調(diào)回英國的分支機構(gòu),于是在現(xiàn)貨市場上以1英鎊=2.05美元買回62500英鎊。為了對沖期貨合約,在期貨市場上賣出價值62500英鎊10月份交割的期貨合約,比價為1英鎊=2.10美元。現(xiàn)貨市場期貨市場7月1日以1英鎊=2美元的價格賣出62500英鎊以1英鎊=2.05美元的價格買入10月份交割、價值62500英鎊的期貨合約9月1日以1英鎊=2.05美元的價格買回62500英鎊以1英鎊=2.10美元的價格賣出10月份交割、價值6

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