《工程項(xiàng)目融資 第4版》 課件第6、7章 工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)、工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保

第六章

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險管理第一講工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素

第二講

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險識別第三講工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)第四講

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險管理

深圳沙角B火力發(fā)電廠項(xiàng)目，1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成中小企業(yè)融資安排、動工興建，1988年建成投入使用。電廠總裝機(jī)容量70萬千瓦。

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：深圳沙角B電廠采用了中外合作經(jīng)營方式，合作期為10年。合資雙方分別是：深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（中方），合和電力（中國）有限公司（外方，一家在香港注冊專門為該項(xiàng)目而成立的公司）。引例:深圳沙角B火力發(fā)電廠項(xiàng)目融資案例在合作期內(nèi)，外方負(fù)責(zé)安排提供項(xiàng)目的全部外匯資金，組織項(xiàng)目建設(shè)，并且負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠10年。外方獲得在扣除項(xiàng)目經(jīng)營成本、煤炭成本和付給中方的管理費(fèi)后全部的項(xiàng)目收益。合作期滿后，外方將電廠的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給中方，并且退出該項(xiàng)目。項(xiàng)目投資總額42億港幣（按86年匯率，折合5.396億美元）。項(xiàng)目貸款組成是：日本進(jìn)出口銀行固定利率日元出口信貸26140萬美元，國際貸款銀團(tuán)的歐洲日元貸款5560萬美元，國際貸款銀團(tuán)的港幣貸款7500萬美元，中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司的人民幣貸款9240萬。項(xiàng)目能源供應(yīng)和產(chǎn)品銷售安排：在本項(xiàng)目中，中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司除提供項(xiàng)目使用的土地、工廠技術(shù)操作人員，以及為項(xiàng)目安排優(yōu)惠的稅收政策外，還簽訂了一個具有“供貨或付款”（Supply

or

Pay）性質(zhì)的煤炭供應(yīng)協(xié)議和一個“提貨與付款”（Take

and

Pay）性質(zhì)的電力購買協(xié)議，承諾向項(xiàng)目提供生產(chǎn)所需的煤炭并購買項(xiàng)目產(chǎn)品――電力。這樣，中方就為項(xiàng)目提供了較為充分的信用保證。

從表面上看，電廠項(xiàng)目并沒有像一般在發(fā)展中國家興建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目那樣依靠政府特許為基礎(chǔ)，而是中外合資雙方根據(jù)合作協(xié)議以及商業(yè)合同為基礎(chǔ)組織起來的。但是，由于中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司和項(xiàng)目的主要擔(dān)保人廣東省國際信托投資公司都具有明顯的政府背景，廣東省政府也以出具支持信的形式表示了對項(xiàng)目的支持，因此，深圳沙角B電廠項(xiàng)目實(shí)際上也具有一定的政府特許性質(zhì)。思考：本案例中存在哪些潛在風(fēng)險？這些風(fēng)險具何特征？第六章

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險管理第一講工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素第一講

工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素一政治風(fēng)險因素二經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素三技術(shù)風(fēng)險因素四公共關(guān)系風(fēng)險因素五管理風(fēng)險因素六不可抗力因素一、政治風(fēng)險因素01戰(zhàn)爭和內(nèi)亂03拒付債務(wù)02國有化、沒收與征用04對外關(guān)系05業(yè)主國家的社會管理、社會風(fēng)氣二、

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素一般經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素1、通貨膨脹2、外匯問題3、保護(hù)主義4、稅收歧視與建設(shè)項(xiàng)目各方相關(guān)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素1、物價上漲與價格調(diào)整2、項(xiàng)目公司支付能力差、拖延付款3、海關(guān)清關(guān)手續(xù)繁雜4、分包商違約5、出具保函要求6、帶資承包條款三、

技術(shù)風(fēng)險因素外文翻譯引起的問題8水文氣候條件2材料、設(shè)備供應(yīng)3提供設(shè)計圖不及時5工程變更6運(yùn)輸問題7技術(shù)規(guī)范4地基地質(zhì)條件1四、

公共關(guān)系風(fēng)險因素與項(xiàng)目公司的關(guān)系01與工程師的關(guān)系02聯(lián)營體內(nèi)部各方的關(guān)系03與項(xiàng)目所在國地方部門的關(guān)系04五、

管理風(fēng)險因素投標(biāo)報價失策01合同條款不合理02管理常識和經(jīng)驗(yàn)缺乏03其他管理方面的原因04六、

不可抗力因素所謂不可抗力，是指合同訂立時不能預(yù)見、不能避免并且不能克服的客觀情況，包括自然災(zāi)害，如臺風(fēng)、地震、洪水、冰雹；社會異常事件，如罷工、騷亂等方面。七、小結(jié)工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素八、思考題什么是工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素?工程項(xiàng)目的風(fēng)險因素有哪些？第六章

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險管理第二講

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險識別

第二講工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險識別一、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險的分類二、工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險識別技術(shù)三、PPP模式的風(fēng)險特征及識別一、

工程項(xiàng)目融資風(fēng)險的分類項(xiàng)目的融資風(fēng)險與工程項(xiàng)目的風(fēng)險并無實(shí)質(zhì)區(qū)別，涉及項(xiàng)目開發(fā)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)、市場等諸多方面，但側(cè)重點(diǎn)有所不同。項(xiàng)目融資更關(guān)注項(xiàng)目的完工風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險及市場風(fēng)險。認(rèn)識工程項(xiàng)目融資風(fēng)險是工程項(xiàng)目融資活動最重要的內(nèi)容之一，可從不同角度對工程項(xiàng)目融資風(fēng)險加以分類。項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段風(fēng)險

項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險

項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險

根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)階段可將融資風(fēng)險劃分為1.根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)階段劃分融資風(fēng)險

圖6-1根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)階段劃分工程項(xiàng)目融資風(fēng)險（1）工程項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段融資風(fēng)險工程項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段融資風(fēng)險是從項(xiàng)目正式開始動工建設(shè)到項(xiàng)目竣工時止所發(fā)生的風(fēng)險。此階段涉及到信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、市場風(fēng)險、金融風(fēng)險等但對項(xiàng)目承包商影響最大的風(fēng)險是完工風(fēng)險，從風(fēng)險承擔(dān)的角度看，投資方和貸款銀行所承擔(dān)的風(fēng)險也最大。（1）工程項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段融資風(fēng)險從貸款銀行角度需考慮如下因素：（1）由于工程、設(shè)計或技術(shù)方面的缺陷，或不可預(yù)見的因素，造成生產(chǎn)能力不足或產(chǎn)量和效率低于計劃指標(biāo)（2）能源、機(jī)器設(shè)備、原材料及承包商勞務(wù)支出超支等，造成項(xiàng)目建設(shè)成本超支，不能按照預(yù)定時間完工，甚至項(xiàng)目無法完成（3）由于各種因素造成的竣工延期而導(dǎo)致的附加利息支出；（4）土地、建筑材料、燃料、原材料、運(yùn)輸、勞動和管理人員以及可靠的承包商的可獲得性；（5）其他不可抗力因素引發(fā)的風(fēng)險。項(xiàng)目試生產(chǎn)階段融資風(fēng)險是從項(xiàng)目竣工到項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力時止所發(fā)生的風(fēng)險。商業(yè)完工：即在指定的時間內(nèi)按一定技術(shù)指標(biāo)生產(chǎn)出了合格產(chǎn)量、質(zhì)量和消耗定額之產(chǎn)品。根據(jù)這一概念，在融資文件中具體規(guī)定出項(xiàng)目產(chǎn)品的產(chǎn)量和質(zhì)量、原材料、能源消耗定額以及其他一些技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為完工指標(biāo)，并且將項(xiàng)目達(dá)到這些指標(biāo)的下限也作為一項(xiàng)指標(biāo)，只有項(xiàng)目在規(guī)定的時間范圍內(nèi)滿足這些指標(biāo)時，才被貸款銀行接受為正式完工。（2）項(xiàng)目試生產(chǎn)階段的融資風(fēng)險

項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營階段融資風(fēng)險是從項(xiàng)目滿足“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)后進(jìn)入正常生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的風(fēng)險。這一階段的工程項(xiàng)目融資風(fēng)險主要表現(xiàn)在項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、原料及燃料供應(yīng)風(fēng)險、市場風(fēng)險、政策變更風(fēng)險、金融風(fēng)險、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險以及其他一些不可預(yù)見的風(fēng)險等方面。

（3）項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營階段的融資風(fēng)險2.根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險的可控性劃分融資風(fēng)險可控風(fēng)險不可控風(fēng)險根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險的可控性劃分融資風(fēng)險可分為可控風(fēng)險完工風(fēng)險生產(chǎn)風(fēng)險（1）工程項(xiàng)目融資的可控風(fēng)險市場風(fēng)險環(huán)保風(fēng)險信用風(fēng)險完工風(fēng)險是指因項(xiàng)目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險。項(xiàng)目的完工風(fēng)險存在于項(xiàng)目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是工程項(xiàng)目融資的核心風(fēng)險之一。完工風(fēng)險對項(xiàng)目公司來說，意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機(jī)會的錯過，極端的情況下還可能造成項(xiàng)目的被迫停工或放棄；對貸款方而言，則意味著貸款不能在規(guī)定期限內(nèi)安全收回。1)完工風(fēng)險

完工風(fēng)險包括以下三種情況：①不能按時完工。這種風(fēng)險指的是雖然工程項(xiàng)目達(dá)到了規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，但由于技術(shù)力量不足等原因在時間上延遲，將對貸款的還本付息產(chǎn)生影響。②中途停建。即使具備了完成工程建造的足夠資金，也可能由于技術(shù)、政治或其他經(jīng)濟(jì)原因致使工程建造中途停頓，從而導(dǎo)致償還貸款的資金來源中斷。③成本超支。成本超支是指工程的實(shí)際費(fèi)用超出原先估計的數(shù)字，其原因可能是建造方面的問題，或者是通貨膨脹、環(huán)境和技術(shù)方面的問題，也可能是政府干預(yù)或貨幣貶值的波動。1)完工風(fēng)險

生產(chǎn)風(fēng)險是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱。它是工程項(xiàng)目融資的另一個主要核心風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險一般由項(xiàng)目公司和貸款銀行共同承擔(dān)，生產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)在技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險以及經(jīng)營管理風(fēng)險。2)生產(chǎn)風(fēng)險

項(xiàng)目投產(chǎn)后的效益主要取決于其產(chǎn)品在市場中的銷售情況和其他表現(xiàn)，除非運(yùn)營商在項(xiàng)目建成之前就能以一個合適的價位將產(chǎn)品全部銷售出去，否則必須直接面對市場風(fēng)險。市場風(fēng)險主要有價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險。這三種風(fēng)險很難截然分開，它們之間是相互關(guān)聯(lián)、相互影響的。市場風(fēng)險不僅同產(chǎn)品銷售有關(guān)，而且還存在于項(xiàng)目原材料及燃料的供應(yīng)方面。如果項(xiàng)目投產(chǎn)后原材料及燃料價格的漲幅超過了項(xiàng)目產(chǎn)品價格的增幅，那么項(xiàng)目的效益勢必下降。3)市場風(fēng)險

近年來，工業(yè)對自然環(huán)境及人們生活和工作環(huán)境的破壞已經(jīng)逐步引發(fā)社會公眾的關(guān)注，許多國家的政府都制定了嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)法律來限制工業(yè)污染對環(huán)境的破壞，并強(qiáng)制肇事者對自己造成的污染進(jìn)行清理，并要求繳納巨額罰款。對運(yùn)營商來說，要滿足環(huán)保法的各項(xiàng)要求，就意味著成本支出的增加，尤其是對那些利用自然資源或生產(chǎn)過程中污染較為嚴(yán)重的項(xiàng)目來說更是如此。但從長遠(yuǎn)來看，項(xiàng)目必須自行消化增加的成本，這就意味著運(yùn)營商必須提高生產(chǎn)效益，努力開發(fā)符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的新技術(shù)和新產(chǎn)品。4)環(huán)保風(fēng)險工程項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目各參與方都存在信用風(fēng)險問題，且此類風(fēng)險貫穿于項(xiàng)目的各個階段。信用風(fēng)險表現(xiàn)在工程項(xiàng)目融資各參與方對合同規(guī)定的職責(zé)是否有履行能力，能否根據(jù)法律規(guī)定在必要時履行其應(yīng)承擔(dān)的對工程項(xiàng)目融資的信用保證責(zé)任。信用風(fēng)險評價指標(biāo)包括項(xiàng)目參與者（政府、項(xiàng)目投資者、承建商、運(yùn)營商、供應(yīng)商等）的資信狀況、技術(shù)和資金能力、以往項(xiàng)目的表現(xiàn)和技術(shù)管理水平等。5)信用風(fēng)險不可控風(fēng)險金融風(fēng)險政治風(fēng)險不可抗力風(fēng)險（2）工程項(xiàng)目融資的不可控風(fēng)險利率變化風(fēng)險匯率變化風(fēng)險貨幣風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在利率變化及匯率變化的風(fēng)險、貨幣風(fēng)險以及通貨膨脹風(fēng)險四個方面。1)金融風(fēng)險投資者與所投項(xiàng)目不在同一個國家，或貸款銀行與貸款項(xiàng)目不在同一國家，都有可能面臨著由于項(xiàng)目所在國家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項(xiàng)目失敗、項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)改變、項(xiàng)目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險，這類風(fēng)險統(tǒng)稱為項(xiàng)目的政治風(fēng)險。政治風(fēng)險表現(xiàn)為兩個方面：國家風(fēng)險和國家政治制度、經(jīng)濟(jì)制度、法律制度等的穩(wěn)定性風(fēng)險。2)政治風(fēng)險不可抗力風(fēng)險是指由于項(xiàng)目的參與方不能預(yù)見且無法克服和避免的事件給項(xiàng)目所造成的損壞或毀滅的風(fēng)險，如自然風(fēng)險、瘟疫、戰(zhàn)爭行為、工廠和設(shè)備遭受意外損壞等風(fēng)險。一旦出現(xiàn)不可抗力，整個項(xiàng)目可能延期或項(xiàng)目建成后不能正常運(yùn)行，甚至整個項(xiàng)目完全失敗。一般情況下，項(xiàng)目建設(shè)方無法控制這些不可抗力風(fēng)險，只能靠投保將此類風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司。許多國家的出口信貸機(jī)構(gòu)提供此類保險來擔(dān)保部分或全部不可抗力風(fēng)險，保險費(fèi)計入項(xiàng)目成本中。在保險市場不能投保的，則采用雙方共同承擔(dān)不可抗力風(fēng)險的原則。3)不可抗力風(fēng)險根據(jù)直接或間接的癥狀將潛在的風(fēng)險識別出來

估計項(xiàng)目風(fēng)險形式收集資料1.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險識別的步驟二、工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險識別技術(shù)2.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險識別的工具和技術(shù)（1）核對表（2）項(xiàng)目工作分解結(jié)構(gòu)

（3）常識、經(jīng)驗(yàn)和判斷（4）實(shí)驗(yàn)或試驗(yàn)結(jié)果（5）敏感性分析（6）事故樹分析(1)核對表風(fēng)險識別要減少項(xiàng)目結(jié)構(gòu)的不確定性，就要弄清項(xiàng)目的組成、各個組成部分的性質(zhì)、它們之間的關(guān)系以及項(xiàng)目同環(huán)境之間的關(guān)系等。項(xiàng)目工作分解結(jié)構(gòu)是完成這項(xiàng)任務(wù)的有力工具。(3)常識、經(jīng)驗(yàn)和判斷以前做過的工程項(xiàng)目積累起來的資料、數(shù)據(jù)和教訓(xùn)，以及項(xiàng)目班子成員個人的常識、經(jīng)驗(yàn)和判斷，在進(jìn)行風(fēng)險識別時非常有用。尤其對于那些采用新技術(shù)、無先例可偱的工程項(xiàng)目，更是如此。(4)實(shí)驗(yàn)或試驗(yàn)結(jié)果利用實(shí)驗(yàn)或試驗(yàn)結(jié)果識別風(fēng)險，實(shí)際上就是花錢買信息。實(shí)驗(yàn)或試驗(yàn)還包括數(shù)字模型、計算機(jī)模擬或市場調(diào)查等方法。(2)項(xiàng)目工作分解結(jié)構(gòu)敏感性分析就是分析并測定各個因素的變化對指標(biāo)的影響程度，判斷指標(biāo)(相對于某一項(xiàng)目)對外部條件發(fā)生不利變化時的承受能力。一般情況下，在工程項(xiàng)目融資中敏感性的變量要素主要有價格、利率、匯率、投資、生產(chǎn)量、工程期限、稅收政策、項(xiàng)目生命周期等。敏感性分析的基本步驟如下:1)確定分析指標(biāo)。在工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分析中，通常采用凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)。2)選擇需要分析測度的變量要素。3)計算各變量要素的變動對指標(biāo)的影響程度。4)確定敏感性因素，對項(xiàng)目的風(fēng)險情況做出判斷。(5)敏感性分析事故樹由節(jié)點(diǎn)和連接節(jié)點(diǎn)的線組成，節(jié)點(diǎn)表示事件,而連線則表示事件之間的關(guān)系。事故樹分析是從結(jié)果出發(fā)，通過演繹推理查找原因的一種分析過程。在風(fēng)險識別中，事故樹分析不但能夠查明項(xiàng)目的風(fēng)險因素，求出風(fēng)險事故發(fā)生的概率，還能提出各種控制風(fēng)險因素的方案。事故樹分析既可做定性分析，也可做定量分析。事故樹分析一般用于技術(shù)性強(qiáng)且較為復(fù)雜的項(xiàng)目。(6)事故樹分析傳導(dǎo)性復(fù)雜性長期性1.PPP模式風(fēng)險的基本特征

三、

PPP模式的風(fēng)險特征及識別2.PPP模式的風(fēng)險識別

(1)PPP模式的特有風(fēng)險根據(jù)一般融資風(fēng)險的分類，并考慮PPP項(xiàng)目融資的特點(diǎn)，PPP項(xiàng)目的融資風(fēng)險往往是眾多風(fēng)險的累積或疊加，如除了金融風(fēng)險中的匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、貨幣風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險外，還會有金融市場中的資金可獲得性風(fēng)險、風(fēng)險分擔(dān)協(xié)議無法履行風(fēng)險和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險等。2.PPP模式的風(fēng)險識別

(2)PPP模式的層級風(fēng)險PPP模式中為了更好地分析和確定每一種風(fēng)險對其他風(fēng)險的影響作用，更好地確定對每一種風(fēng)險所應(yīng)采取的風(fēng)險管理措施的優(yōu)先順序，以便依據(jù)歸責(zé)原則對風(fēng)險進(jìn)行合理的分擔(dān)，可從風(fēng)險的起源和責(zé)任歸屬的角度，借鑒Hastak和Shaked的風(fēng)險層級歸納方法，將PPP項(xiàng)目的風(fēng)險分為國家、市場和項(xiàng)目三個層級。四、小結(jié)1.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險的分類2.工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險識別技術(shù)3.PPP模式的風(fēng)險特征及識別五、思考題1.工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險是怎么分類的？為什么說“完工風(fēng)險”是工程項(xiàng)目融資的核心風(fēng)險？2.如何將敏感性分析法運(yùn)用到工程項(xiàng)目融資風(fēng)險識別中？3.PPP模式的風(fēng)險特征有哪些？如何識別風(fēng)險？第六章

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險管理

第三講工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)

本節(jié)引言風(fēng)險分擔(dān)：是指與項(xiàng)目有關(guān)的各種風(fēng)險因素需要以某種形式在項(xiàng)目參與者之間進(jìn)行分配的一種風(fēng)險管理策略。風(fēng)險分擔(dān)策略：是借助項(xiàng)目各參與方的力量，采取業(yè)務(wù)分包，制定合同條款、購買保險等方式和適當(dāng)?shù)目刂拼胧?，將風(fēng)險控制在參與各方對風(fēng)險承受度之內(nèi)的策略。工程項(xiàng)目融資風(fēng)險的分擔(dān)充分體現(xiàn)在PPP工程項(xiàng)目融資模式中，本節(jié)就PPP項(xiàng)目的風(fēng)險分擔(dān)問題來闡述。

第三講工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)一、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)原則二、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制三、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)建議一、

工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)原則01風(fēng)險與控制力相匹配原則03承擔(dān)的風(fēng)險要有上限02風(fēng)險與收益相匹配原則二、

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制1.風(fēng)險分擔(dān)主體風(fēng)險分擔(dān)的主體是在風(fēng)險分擔(dān)中風(fēng)險的期望收益受到影響的項(xiàng)目各參與方。從PPP項(xiàng)目來看，主要參與方為政府、私人投資者、金融機(jī)構(gòu)、承建商以及運(yùn)營商，也即形成了工程項(xiàng)目融資的主要結(jié)構(gòu)。二、

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制2.風(fēng)險分擔(dān)決策動因和模型風(fēng)險分擔(dān)決策動因是影響風(fēng)險分擔(dān)主體進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)決策的內(nèi)部原因。同時，還需要建立風(fēng)險分擔(dān)模型，用量化指標(biāo)來分析和評價參與方對風(fēng)險的控制能力以及承擔(dān)風(fēng)險的意愿，最終確定工程項(xiàng)目融資風(fēng)險的最佳承擔(dān)者。二、

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制3.行為導(dǎo)向制度行為導(dǎo)向制度是PPP項(xiàng)目對參與方在風(fēng)險分擔(dān)上所期望的努力方向和行為方式的規(guī)定。行為導(dǎo)向一般強(qiáng)調(diào)全局觀念、長遠(yuǎn)觀念及集體觀念，這些觀念都是為實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目及其項(xiàng)目參與的長遠(yuǎn)利益目標(biāo)服務(wù)的。二、工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制4.行為歸化制度行為歸化是指對風(fēng)險分擔(dān)主體進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)行為上的同化以及對違反行為規(guī)范或達(dá)不到要求的處罰。PPP項(xiàng)目中的各參與方在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、業(yè)務(wù)范圍、參與項(xiàng)目的程度、價值觀等方面有著個體的特征，因此對風(fēng)險決策不一定符合其他參與方和項(xiàng)目整體的利益，甚至?xí)斐善茐男缘挠绊?，在風(fēng)險分擔(dān)中建立行為歸化制度，使PPP項(xiàng)目中的風(fēng)險分擔(dān)的價值觀和目標(biāo)漸漸趨同。三、

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)建議1.政府部門承擔(dān)的風(fēng)險一般來說，項(xiàng)目外部風(fēng)險應(yīng)當(dāng)由政府承擔(dān)。一方面，由于政府行為，如政府干預(yù)、政府征用等，在很大程度上更能影響項(xiàng)目的外部風(fēng)險；另一方面，政府對于那些不可控制的風(fēng)險承受能力也較私營機(jī)構(gòu)更強(qiáng)。根據(jù)風(fēng)險與控制力相對應(yīng)原則，大部分項(xiàng)目外部風(fēng)險如政治風(fēng)險、政策風(fēng)險、法律風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險中的匯率變動風(fēng)險、利率變動風(fēng)險、通貨膨脹率變動風(fēng)險等應(yīng)該由政府部門承擔(dān)。三、

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)建議2.私營機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險私營機(jī)構(gòu)應(yīng)該承擔(dān)起項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營過程中的一系列風(fēng)險，如設(shè)計、建設(shè)、技術(shù)、運(yùn)營有效性、維護(hù)及剩余價值風(fēng)險，也就是大部分的項(xiàng)目內(nèi)部風(fēng)險應(yīng)該由私營機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。項(xiàng)目內(nèi)部風(fēng)險主要有原材料及能源供應(yīng)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、完工風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、管理者素質(zhì)風(fēng)險等。三、

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)建議3.雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險中的融資風(fēng)險市場風(fēng)險不可抗力風(fēng)險四、小結(jié)工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)的原則、機(jī)制與建議五、思考題

1.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制包括哪些內(nèi)容？

2.你對工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)有何建議？第六章

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險分擔(dān)與風(fēng)險管理

第四講

工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險管理

第四講工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險管理一、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險評估二、工程項(xiàng)目融資的風(fēng)險防范三、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險管理的金融衍生工具一、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險評估工程項(xiàng)目融資風(fēng)險評估的方法很多，如綜合評價法、層次分析法、模糊分析法、風(fēng)險圖法等，在此只對層次分析法（AnalyticalHierarchyProcess，AHP）加以介紹。層次分析法是20世紀(jì)80年代初美國學(xué)者A.L.Saaty提出的，是一種在許多領(lǐng)域中廣泛應(yīng)用的方法。AHP法是量化處理定性問題，或定性、定量分析相結(jié)合的決策評價方法。AHP法可以將無法量化的風(fēng)險按照大小排出順序，把它們彼此區(qū)別開來。

層次分析法處理問題的基本步驟構(gòu)造遞階層次結(jié)構(gòu)模型0102應(yīng)用兩兩比較法構(gòu)造所有的判斷矩陣03確定項(xiàng)目風(fēng)險要素的相對重要度04計算綜合重要度，對層次風(fēng)險因素排序工程項(xiàng)目融資風(fēng)險防范完工風(fēng)險的防范市場風(fēng)險的防范生產(chǎn)風(fēng)險的防范金融風(fēng)險的防范二、工程項(xiàng)目融資風(fēng)險防范

政治風(fēng)險的防范信用風(fēng)險的防范特許權(quán)投保多邊合作政治風(fēng)險的防范1.政治風(fēng)險的防范2.完工風(fēng)險的防范超支風(fēng)險、延誤風(fēng)險以及質(zhì)量風(fēng)險均是影響我國工程項(xiàng)目竣工的主要風(fēng)險因素，通稱為完工風(fēng)險。防范措施：（1）利用合同形式來最大限度地規(guī)避完工風(fēng)險。常見合同包括以下三種：固定總價合同成本加酬金合同可調(diào)價格合同（2）利用擔(dān)保來規(guī)避項(xiàng)目完工風(fēng)險項(xiàng)目建設(shè)階段，完工風(fēng)險的主要受害者是貸款銀行，為了限制及轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的完工風(fēng)險，貸款銀行通常要求項(xiàng)目投資者或項(xiàng)目承包商等其他項(xiàng)目參與方，提供相應(yīng)的“完工擔(dān)?！弊鳛楸ＷC。項(xiàng)目完工擔(dān)保的提供者：（1）項(xiàng)目公司；（2）是承建項(xiàng)目的EPC或交鑰匙承包商、有關(guān)擔(dān)保公司、保險公司等。（3）利用遠(yuǎn)期合約來規(guī)避完工風(fēng)險在具體承建過程中，由于項(xiàng)目規(guī)模大、建設(shè)周期長、“三材”（鋼筋、水泥、木材）用量大，因此，材料市場價格的波動對項(xiàng)目的總造價影響是很大的，很可能會造成總成本的增加，超出預(yù)算。工程項(xiàng)目中材料價格占總造價的60%～75%，如果材料價格上漲10%，那么其總造價上漲6%～7.5%，在利潤微薄的建筑行業(yè)，這樣的風(fēng)險對承包商來說是無法承受的，而且會由此導(dǎo)致完工風(fēng)險，從而影響工程項(xiàng)目融資的正常運(yùn)營。為此，可以采用遠(yuǎn)期合約的手段來有效回避風(fēng)險。3.市場風(fēng)險防范降低和規(guī)避市場風(fēng)險可以從以下幾個方面著手：（1）要求項(xiàng)目有長期產(chǎn)品銷售協(xié)議；（2）長期銷售協(xié)議的期限要求與融資期限一致；（3）定價充分反映通脹、利率、匯率等變化。4.金融風(fēng)險防范：運(yùn)用一些金融工具傳統(tǒng)的金融風(fēng)險管理基本上局限于對風(fēng)險的預(yù)測，即通過對在不同假設(shè)條件下的項(xiàng)目現(xiàn)金流量的預(yù)測分析來確定項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)，利用提高股本資金在項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)中的比例等方法來增加項(xiàng)目抗風(fēng)險的能力，以求降低貸款銀行在項(xiàng)目出現(xiàn)最壞情況時的風(fēng)險。隨著國際金融市場的發(fā)育，特別是近些年掉期市場和期權(quán)市場的發(fā)展，使得項(xiàng)目金融風(fēng)險的管理真正實(shí)現(xiàn)從“預(yù)測”到“管理”的轉(zhuǎn)變。5.生產(chǎn)風(fēng)險防范生產(chǎn)風(fēng)險主要是通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來防范。一般采用的方式有：項(xiàng)目公司與伙伴就供應(yīng)、燃料和運(yùn)輸問題簽訂有約束力的、長期的、固定價格的合同；項(xiàng)目公司擁有自己的供給來源和基本設(shè)施；在項(xiàng)目文件中訂立嚴(yán)格的條款與涉及承包商和供應(yīng)商的有延期懲罰、固定成本、以及項(xiàng)目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。提高項(xiàng)目經(jīng)營者的經(jīng)營管理水平。6.信用風(fēng)險防范在工程項(xiàng)目融資中，即使對借款人、項(xiàng)目發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也應(yīng)評估項(xiàng)目參與方的信用、業(yè)績和管理技術(shù)等，因?yàn)檫@些因素是貸款人依賴的項(xiàng)目成功的保證。

三、

工程項(xiàng)目融資風(fēng)險管理的金融衍生工具A遠(yuǎn)期合約B期貨合約C期權(quán)D掉期1.遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是合約雙方承諾在將來某一天以特定價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物，標(biāo)的物可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股票指數(shù)、債券指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品。在工程項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目公司可以通過使用遠(yuǎn)期市場以遠(yuǎn)期合約方式來保值或鎖定一種商品的價格，有利于消除項(xiàng)目公司在建設(shè)和生產(chǎn)過程中價格變化的不確定因素。但是由于遠(yuǎn)期合約期限相對比較短（期限多數(shù)不超過兩年，少數(shù)可以到3年），而工程項(xiàng)目融資期限往往較長，所以限制了遠(yuǎn)期合約在工程項(xiàng)目融資風(fēng)險管理中的應(yīng)用。2.期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是期貨交易的對象，期貨交易參與者正是通過在期貨交易所買賣期貨合約，轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險，獲取風(fēng)險收益。在工程項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目公司可以通過期貨市場對其產(chǎn)品、貨幣、利率等進(jìn)行保值和固定價格，避免其價格波動帶來的影響。由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，只對特定的商品、貨幣和金融產(chǎn)品有效，合約條款和合約期限都有局限性，限制了期貨合約在工程項(xiàng)目融資中的應(yīng)用。3.期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種買方向賣方支付期權(quán)費(fèi)（權(quán)利金）后擁有的能在未來某特定時間以特定價格（履約價格）買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)合約有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩類。在工程項(xiàng)目融資中，作為風(fēng)險管理工具經(jīng)常使用的期權(quán)有利率期權(quán)、外匯期權(quán)和商品期權(quán)三種形式。4.掉期掉期也稱互換，是交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的協(xié)議，在未來確定期限內(nèi)，相互交換的交易。在國際金融市場一體化背景下，掉期交易作為一種靈活、有效的避險和資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的衍生工具，越來越受到國際金融界的重視和廣泛應(yīng)用，交易形式也不斷拓展。在工程項(xiàng)目融資中，掉期特指用項(xiàng)目的全部或部分現(xiàn)金流量交換與項(xiàng)目無關(guān)的另一組現(xiàn)金流量，經(jīng)常使用的掉期有利率掉期、貨幣掉期和商品掉期三種形式。四、小結(jié)1.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險評估：層次分析法2.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險防范；

3.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險管理的金融衍生工具五、思考題

1.如何防范工程項(xiàng)目融資面臨的各種風(fēng)險？

2.工程項(xiàng)目融資風(fēng)險管理的金融衍生工具有哪些？1.項(xiàng)目的基本情況及建設(shè)過程國家體育場(鳥巢)耗資313900萬元，是北京2008年奧運(yùn)會的標(biāo)志性建筑。該場館可容納91000人，奧運(yùn)會后削減至80000個座位。體育場由南向北長度為333m，由東向西寬度為294m，高度為69.2m。項(xiàng)目主要建設(shè)過程如下:本章案例一:北京國家體育場(鳥巢)PPP項(xiàng)目風(fēng)險分配的啟示2002年7月2日:國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設(shè)計方案后，共收到89個規(guī)劃設(shè)計方案。2003年1月至2月:確定5名項(xiàng)目合格申請人進(jìn)入招標(biāo)第二階段。2003年3月19至25日:評審委員會投票“鳥巢”方案壓倒性勝出。2004年2月：百根基礎(chǔ)樁完成，鳥巢工程開始實(shí)質(zhì)性結(jié)構(gòu)建設(shè)。2004年7月30日：奧運(yùn)場館的安全性、經(jīng)濟(jì)性問題成為焦點(diǎn)，鳥巢全面停工。2004年8月31日：取消可開啟屋頂，方案調(diào)整，風(fēng)格不變。2004年12月：鳥巢復(fù)工。2005年5月至2006年9月：工程經(jīng)歷兩年多的建設(shè)后，于9月17日完成了鋼結(jié)構(gòu)施工的最后一個環(huán)節(jié)——整體卸載。2008年3月：所有工程順利完工。2.項(xiàng)目合同結(jié)構(gòu)及變化北京國家體育場(鳥巢)是我國體育設(shè)施領(lǐng)域第一個采用PPP模式建設(shè)和經(jīng)營的國際性大型場館。該項(xiàng)目融資運(yùn)作的政府投資方為北京市人民政府，持有58%的股份，并授權(quán)北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司代為管理；私營機(jī)構(gòu)投資方為由中國信托投資公司、北京城建集團(tuán)和美國的金州控股集團(tuán)有限公司組成中信聯(lián)合體，持有42%的股份，特許經(jīng)營期為奧運(yùn)會之后的30年。2009年8月20日，也就是鳥巢正式進(jìn)入賽后運(yùn)營一年后，北京市人民政府與中信聯(lián)合體簽署了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國家體育場運(yùn)營維護(hù)管理協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，國家體育場進(jìn)行了股份制改造：北京市人民政府持有的58%股份將改為股權(quán)，主導(dǎo)經(jīng)營場館，并承擔(dān)虧損和盈利；中信聯(lián)合體成員共持有42%的股權(quán)。同時，成立國家體育場運(yùn)營維護(hù)協(xié)調(diào)小組，形成在北京市委、市政府主導(dǎo)下，由國家體育場公司負(fù)責(zé)運(yùn)營，全市各相關(guān)部門、屬地政府全力支持配合，充分調(diào)動和發(fā)揮各方積極性的運(yùn)營管理新體制。這意味著，占有42%股權(quán)的中信聯(lián)合體放棄了30年的特許經(jīng)營權(quán)。從一定程度上說，30年經(jīng)營權(quán)的終結(jié)，也意味著PPP模式在我國大型體育場(館)建設(shè)、運(yùn)營中的首次應(yīng)用的夭折。（詳細(xì)內(nèi)容可參見教材）思考與分析：熟悉項(xiàng)目背景和融資結(jié)構(gòu)安排，分析印度博大電廠項(xiàng)目最終失敗的原因。2.項(xiàng)目合同結(jié)構(gòu)及變化北京國家體育場(鳥巢)是我國體育設(shè)施領(lǐng)域第一個采用PPP模式建設(shè)和經(jīng)營的國際性大型場館。該項(xiàng)目融資運(yùn)作的政府投資方為北京市人民政府，持有58%的股份，并授權(quán)北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司代為管理；私營機(jī)構(gòu)投資方為由中國信托投資公司、北京城建集團(tuán)和美國的金州控股集團(tuán)有限公司組成中信聯(lián)合體，持有42%的股份，特許經(jīng)營期為奧運(yùn)會之后的30年。2009年8月20日，也就是鳥巢正式進(jìn)入賽后運(yùn)營一年后，北京市人民政府與中信聯(lián)合體簽署了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國家體育場運(yùn)營維護(hù)管理協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，國家體育場進(jìn)行了股份制改造：北京市人民政府持有的58%股份將改為股權(quán)，主導(dǎo)經(jīng)營場館，并承擔(dān)虧損和盈利；中信聯(lián)合體成員共持有42%的股權(quán)。同時，成立國家體育場運(yùn)營維護(hù)協(xié)調(diào)小組，形成在北京市委、市政府主導(dǎo)下，由國家體育場公司負(fù)責(zé)運(yùn)營，全市各相關(guān)部門、屬地政府全力支持配合，充分調(diào)動和發(fā)揮各方積極性的運(yùn)營管理新體制。這意味著，占有42%股權(quán)的中信聯(lián)合體放棄了30年的特許經(jīng)營權(quán)。從一定程度上說，30年經(jīng)營權(quán)的終結(jié)，也意味著PPP模式在我國大型體育場(館)建設(shè)、運(yùn)營中的首次應(yīng)用的夭折。3.項(xiàng)目的風(fēng)險分配及風(fēng)險事件通過收集實(shí)際發(fā)生的風(fēng)險，對其主要風(fēng)險分配與風(fēng)險事件概括見表6-7。（詳細(xì)內(nèi)容可參見教材）思考與分析：熟悉項(xiàng)目背景和融資結(jié)構(gòu)安排，分析國家體育場項(xiàng)目最終失敗的原因有哪些？給我們帶來的啟示是什么？1981年9月11日，英法兩國舉行首腦會晤，宣布該項(xiàng)目必須由私營部門出資建設(shè)經(jīng)營。1985年3月2日，兩國政府發(fā)出海峽通道工程融資、建設(shè)和運(yùn)營的招標(biāo)邀請。1985年10月31日，收到四種不同的投標(biāo)方案?！菊掳咐?英法海峽隧道工程對PPP項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)的啟示1.英法海峽隧道的產(chǎn)生與發(fā)展過程1994年投入運(yùn)營的英法海峽隧道(ChannelTunnel)橫穿多佛海峽，連接英國多佛爾和法國桑加特，全長約50km，其中37.2km在海底，12.8km在陸地下面。英法海峽隧道項(xiàng)目的主要?dú)v史事件如下：2.英法海峽隧道的融資與合同結(jié)構(gòu)該項(xiàng)目初始投資預(yù)算為60.23億英鎊，其中10.23億英鎊為股權(quán)資金，由英國的海峽隧道集團(tuán)(CTG)和法國的法蘭西曼徹公司(FM)各出資79%和21%。中標(biāo)之后，CTG-FM分別在英國和法國注冊了EurotunnelPLG公司和EurotunnelS.A公司，兩家公司聯(lián)合成立了合伙制公司EurotunnelGeneralLimited(即歐洲隧道公司)。其余的50億英鎊來自于世界上最大的辛迪加貸款(超過220家銀行，牽頭銀行是CTG-FM的股東)，在簽訂貸款協(xié)議之前，銀行要求項(xiàng)目公司完成1.5億英鎊的二期股權(quán)融資，英法兩國議會必須通過有關(guān)協(xié)議來保證項(xiàng)目合同的合法性，并給予歐洲隧道公司自主營運(yùn)權(quán)。TML聯(lián)營體(TransMancheLink，也是由CTG-FM的股東組成)作為項(xiàng)目的總承包商，負(fù)責(zé)施工、安裝、測試和移交運(yùn)行?！ㄔ敿?xì)內(nèi)容可參見教材）思考與分析：英法海峽隧道項(xiàng)目的背景和融資的合同結(jié)構(gòu)如何？英法海峽隧道項(xiàng)目的風(fēng)險因素有哪些？項(xiàng)目主要風(fēng)險的實(shí)際分擔(dān)與合理分擔(dān)不一致的有哪些？該項(xiàng)目風(fēng)險分擔(dān)給我們帶來的啟示是什么？第七章工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保第一講工程項(xiàng)目融資擔(dān)保概述引例：港珠澳大橋項(xiàng)目港珠澳大橋連接香港、珠海和澳門，是世界最長的跨海大橋，總長55公里，包括海中橋隧主體工程，以及香港、珠海、澳門三地口岸和連接線，共投資約1200億元，是中國從橋梁大國走向橋梁強(qiáng)國的里程碑之作。

除三地口岸及連接線建設(shè)由粵、港、澳三方政府投資完成外，主體工程造價約480億元，其中由中央政府支持的資金加粵港澳三地政府投入的資本金共204億元，其余276億元則以銀團(tuán)貸款解決。大橋主體采用“政府全額出資本金，資本金以外部分由粵港澳三方共同組建的項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)通過貸款解決”的融資方式，待大橋建成后實(shí)行收費(fèi)還貸。思考題：港珠澳大橋項(xiàng)目為什么采取這種融資擔(dān)保方式？一、工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的概念及特征1.工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的概念

工程項(xiàng)目融資擔(dān)保是指項(xiàng)目的借款方或第三方以自己的資產(chǎn)或信用向貸款方或租賃機(jī)構(gòu)做出的償還保證。

2.工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的特征(1)擔(dān)保的目的：保證項(xiàng)目按期完工、正常經(jīng)營,獲取足夠的現(xiàn)金流來收回貸款。(2)擔(dān)保的基礎(chǔ)：項(xiàng)目發(fā)起人會注冊一個項(xiàng)目公司,由這個公司借款,并以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)設(shè)定擔(dān)保。(3)擔(dān)保的方式：包括項(xiàng)目資產(chǎn)、對項(xiàng)目現(xiàn)金流量使用和分配權(quán)的控制、對項(xiàng)目公司往來賬戶的控制、對有關(guān)項(xiàng)目的一切重要商業(yè)合同權(quán)益的控制、對項(xiàng)目投資者給予項(xiàng)目的擔(dān)保或來自第三方擔(dān)保及其權(quán)益轉(zhuǎn)讓的控制等。(4)擔(dān)保的保證：以項(xiàng)目公司資產(chǎn)做擔(dān)保，本意是為防止第三方主張權(quán)益,而不是用以提供實(shí)際的還款保證。二、工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的范圍項(xiàng)目擔(dān)保的范圍取決于其所面對的風(fēng)險,在工程項(xiàng)目融資中,項(xiàng)目的擔(dān)保不可能解決全部風(fēng)險問題,只是有重點(diǎn)地解決融資雙方尤其是貸款人最為關(guān)心的問題,主要是政治風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險、商業(yè)政治風(fēng)險、金融風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等。

（一）政治風(fēng)險項(xiàng)目所在國政府或中央銀行的保證，地區(qū)開發(fā)銀行、世界銀行和域外投資保險機(jī)構(gòu)等提供的擔(dān)保，能夠有效地預(yù)防政治風(fēng)險，有利于形成工程項(xiàng)目融資。（二）商業(yè)風(fēng)險1.竣工擔(dān)保2.生產(chǎn)成本控制3.產(chǎn)品市場安排（三）商業(yè)政治風(fēng)險其保險范圍包括資產(chǎn)風(fēng)險保險和合約風(fēng)險保險。（四）金融風(fēng)險項(xiàng)目的金融風(fēng)險主要包括匯率波動、利率上升、國際市場商品價格上漲(特別是能源和原材料價格的上升)、項(xiàng)目產(chǎn)品的價格在國際市場下跌、通貨膨脹、國際貿(mào)易風(fēng)險和貿(mào)易保護(hù)主義等。（五）不可抗力風(fēng)險地震、火災(zāi)、疫情以及其他一些不可預(yù)見因素也可能導(dǎo)致項(xiàng)目失敗，這類風(fēng)險稱為“不可預(yù)見風(fēng)險”,亦稱為“或有風(fēng)險”，避免這類風(fēng)險主要也是采用商業(yè)保險的方法。全國人大常委會法工委明確指出：新冠肺炎疫情可按不可抗力對待。國際工程施工合同的當(dāng)事方，則需要考慮東道國法律對于“不可抗力”的規(guī)定，并考察合同是否就“不可抗力”的內(nèi)容進(jìn)行了具體約定。項(xiàng)目施工單位在購買商業(yè)保險或申請批改商業(yè)保險保單時可考慮將傳染病風(fēng)險列入“不可抗力”范疇。三、工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的類型

根據(jù)債務(wù)保證來源的不同,工程項(xiàng)目融資擔(dān)?？煞譃槲餀?quán)擔(dān)保和信用擔(dān)保兩大類。（后設(shè)專節(jié)論述）根據(jù)項(xiàng)目擔(dān)保在工程項(xiàng)目融資中承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任不同,工程項(xiàng)目融資擔(dān)?？蓜澐譃樗姆N基本類型:直接擔(dān)保、間接擔(dān)保、意向性擔(dān)保和或有擔(dān)保。1.直接擔(dān)保

直接擔(dān)保是指擔(dān)保的責(zé)任根據(jù)擔(dān)保的金額或者擔(dān)保的有效時間加以限制。(1)有限金額的擔(dān)保：在金額上進(jìn)行限制的直接擔(dān)保是在完成融資結(jié)構(gòu)時就已事先規(guī)定了最大的擔(dān)保金額,不論項(xiàng)目經(jīng)營中出現(xiàn)任何意外情況,擔(dān)保的最大經(jīng)濟(jì)責(zé)任只能在這個限定金額之內(nèi)。這種擔(dān)保在工程項(xiàng)目融資中通常采取的形式是資金缺額擔(dān)保和第一損失擔(dān)保。(2)限制時間的擔(dān)保：典型的在時間上加以限制的有限責(zé)任直接擔(dān)保是項(xiàng)目建設(shè)期和試生產(chǎn)運(yùn)營期的竣工擔(dān)保,項(xiàng)目投資者和工程承包公司是主要的擔(dān)保人。多數(shù)情況下項(xiàng)目的竣工擔(dān)保是在有限時間內(nèi)的無限經(jīng)濟(jì)責(zé)任擔(dān)保，有時竣工擔(dān)保也可安排為有限金額的擔(dān)保。項(xiàng)目投資者組織這類擔(dān)?？赏ㄟ^在有限的時間內(nèi)的無限責(zé)任避免或減少長期的直接項(xiàng)目擔(dān)保。2.間接擔(dān)保間接擔(dān)保是擔(dān)保人不以直接的財務(wù)擔(dān)保形式作為向項(xiàng)目提供的一種財務(wù)支持。它通常采取商業(yè)合同或政府特許協(xié)議的形式，最常見的是以“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”的銷售或購買協(xié)議為基礎(chǔ)建立起來的一系列合同形式。3.意向性擔(dān)保這種擔(dān)保僅是擔(dān)保人有可能對項(xiàng)目提供一定支持的意愿，這種擔(dān)保不具備法律上的約束力，也不需要體現(xiàn)在擔(dān)保人公司的財務(wù)報告中，因而它受到擔(dān)保人的普遍歡迎而在項(xiàng)目融資中經(jīng)常得到應(yīng)用。(1)安慰信：通常是由項(xiàng)目的母公司或項(xiàng)目的所在國政府寫給貸款銀團(tuán)，表示該公司或該國對該項(xiàng)目公司及工程項(xiàng)目融資的支持，并以此代替對該工程項(xiàng)目融資的財務(wù)擔(dān)保。(2)交叉擔(dān)保：貸款銀行還可以利用項(xiàng)目投資者之間的相互制約關(guān)系如“交叉擔(dān)?！必?zé)任尋求意向性擔(dān)保。源于“交叉違約”，因在一些合資項(xiàng)目中，投資者承擔(dān)雙重責(zé)任，既包括項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營、市場銷售責(zé)任，又包括項(xiàng)目貸款的償還責(zé)任，一旦構(gòu)成某一投資者對這些責(zé)任的違約，就勢必帶來一系列的連鎖反應(yīng)，影響其他投資者和貸款銀行的利益。貸款銀行在安排工程項(xiàng)目融資時，“交叉擔(dān)保”條款是評估項(xiàng)目信用風(fēng)險的重要指標(biāo)之一。(3)東道國政府的支持：東道國政府授予的開發(fā)、運(yùn)營的特許權(quán)和頒發(fā)的執(zhí)照是項(xiàng)目開發(fā)的前提。東道國政府一般不以借款人或項(xiàng)目公司股東的身份直接參與工程項(xiàng)目融資,但可通過多種方式為項(xiàng)目提供間接擔(dān)保。(4)消極擔(dān)保:是指借款方向貸款方承諾,將限制在自己的資產(chǎn)上設(shè)立有利于其他債權(quán)人的物權(quán)擔(dān)保。消極擔(dān)保條款是融資協(xié)議中的一項(xiàng)重要條款，不允許對借款人資產(chǎn)提出所有權(quán)、占有權(quán)、控制權(quán)和銷售權(quán)的要求,也不允許貸款人在借款人破產(chǎn)或清算時提出任何優(yōu)先權(quán)。4.或有擔(dān)?；蛴袚?dān)保是指由于項(xiàng)目面對的不可抗拒力或不可預(yù)測因素造成項(xiàng)目損失的風(fēng)險所提供的擔(dān)保?；蛴酗L(fēng)險擔(dān)保因其風(fēng)險的性質(zhì)不同，可分為：(1)不可抗拒力造成的風(fēng)險(2)政治風(fēng)險(3)項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險控股公司（擔(dān)保人）支持信表示對借款人支持的意愿公司直接財務(wù)擔(dān)保在借款人違約使償還債務(wù)間接擔(dān)?！盁o論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”市場安排銀行（貸款人）項(xiàng)目公司（借款人）股權(quán)關(guān)系融資安排圖7-1公司擔(dān)保的形式四、小結(jié)本節(jié)主要介紹了工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的概念、特征、范圍及類型。五、思考題1.簡述工程項(xiàng)目融資擔(dān)保的概念和特征。2.簡述或有擔(dān)保的概念及分類。第七章工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保第二講工程項(xiàng)目融資擔(dān)保人引例：

上海大場水廠的融資貸款操作中出現(xiàn)了權(quán)力質(zhì)押這種擔(dān)保形式：項(xiàng)目公司的母公司與貸款銀團(tuán)簽訂的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”約定，如果發(fā)生約定的違約事項(xiàng)(主要是指項(xiàng)目公司擅自處分項(xiàng)目收益而不先行償還借款)，貸款人可以按照協(xié)議獲得母公司的股權(quán)，并將憑借其所取得的母公司的股權(quán)參與撤換并重新任命母公司的經(jīng)營管理人員從而控制項(xiàng)目公司。

鑒于母公司顯然不愿意出現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)移而受制于他人的情況，貸款人就可以間接獲得貸款償還的保證，并進(jìn)而獲得項(xiàng)目公司自來水承購協(xié)議之部分支付權(quán)益及支付擔(dān)保權(quán)益。這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓擔(dān)保的法律作用就是督促項(xiàng)目公司將其經(jīng)營收益先行償還借款。思考題：工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保人可能包括哪些？

一、項(xiàng)目投資者項(xiàng)目融資中最主要和常見的一種形式是項(xiàng)目的直接投資者和主辦人作為擔(dān)保人。通常情況下，項(xiàng)目投資者以建立一個專門的項(xiàng)目公司的方式來經(jīng)營項(xiàng)目和安排融資。由于項(xiàng)目公司可能在資金、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、資訊水平等多方面存在不足以支持融資的問題，所以大多數(shù)的貸款銀行會要求借款人提供來自項(xiàng)目公司以外的擔(dān)保作為附加的債權(quán)保證，以降低貸款風(fēng)險。項(xiàng)目投資者項(xiàng)目公司貸款銀行股東協(xié)議融資安排項(xiàng)目擔(dān)保

圖7-2項(xiàng)目投資者作為擔(dān)保人

項(xiàng)目融資談判能否成功，關(guān)鍵是項(xiàng)目投資者和貸款人之間實(shí)現(xiàn)各方都能接受的風(fēng)險分擔(dān)。運(yùn)用項(xiàng)目投資者提供的直接的、非直接的擔(dān)保，加上其他方面的擔(dān)保，可以成為貸款人能夠接受的信用保證結(jié)構(gòu)。二、商業(yè)擔(dān)保人商業(yè)擔(dān)保人以營利為目的提供擔(dān)保，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險并收取服務(wù)費(fèi)用。商業(yè)擔(dān)保人以分散經(jīng)營來降低經(jīng)營風(fēng)險，這些擔(dān)保人通常包括銀行、保險公司及其他從事商業(yè)擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)等。

商業(yè)擔(dān)保有兩種基本方式：一是擔(dān)保項(xiàng)目投資者在項(xiàng)目融資中所必須承擔(dān)的義務(wù)。這種方式下的擔(dān)保人一般為商業(yè)銀行、投資公司和一些專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)，擔(dān)保形式多為銀行擔(dān)保和銀行信用證。這種擔(dān)保方式的作用主要有三個方面：1.擔(dān)保資金不足或資產(chǎn)不足的項(xiàng)目公司對其貸款承擔(dān)義務(wù)。2.擔(dān)保項(xiàng)目公司對其他投資者所承擔(dān)的義務(wù)。3.提供擔(dān)保人和擔(dān)保受益人之間的中介。三、第三方擔(dān)保人第三方擔(dān)保人是指在項(xiàng)目的直接投資者之外與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供擔(dān)保。項(xiàng)目投資者項(xiàng)目公司第三方擔(dān)保人貸款銀行股東協(xié)議融資安排項(xiàng)目擔(dān)保

圖7-3第三方作為擔(dān)保人1.政府機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目融資中，政府機(jī)構(gòu)作擔(dān)保人是很普通的，尤其是一些大型工程項(xiàng)目的建設(shè)，如高速公路、大型港口、礦產(chǎn)資源開發(fā)、石化項(xiàng)目等，這些大型工程的建設(shè)都有利于項(xiàng)目所在國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政治穩(wěn)定，促進(jìn)當(dāng)?shù)厝丝诰蜆I(yè)，改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因此政府機(jī)構(gòu)很愿意為項(xiàng)目融資提供擔(dān)保。

2.與項(xiàng)目有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu)這些商業(yè)機(jī)構(gòu)通過為工程項(xiàng)目融資提供擔(dān)保而獲得自身的商業(yè)利益。

能夠提供這種第三方擔(dān)保的商業(yè)機(jī)構(gòu)：01承包商03項(xiàng)目產(chǎn)品(設(shè)施)的用戶02供應(yīng)商商業(yè)機(jī)構(gòu)通過融資擔(dān)保獲得的商業(yè)利益有：(1)獲得項(xiàng)目所需設(shè)備的供應(yīng)、安裝權(quán);(2)獲得項(xiàng)目的建設(shè)權(quán)；(3)獲得其自身長期穩(wěn)定的原材料、能源供應(yīng)；(4)獲得其自身產(chǎn)品長期穩(wěn)定的市場；(5)保證其對項(xiàng)目設(shè)施的長期使用權(quán)。3.國際金融機(jī)構(gòu)如地區(qū)開發(fā)銀行、世界銀行這些國際性金融機(jī)構(gòu)雖與項(xiàng)目開發(fā)沒有直接的利益關(guān)系，但為了促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對于一些重要項(xiàng)目，這類機(jī)構(gòu)的貸款擔(dān)保可以起到政府機(jī)構(gòu)的作用。四、小結(jié)1.項(xiàng)目融資中最主要和常見的一種形式是項(xiàng)目的直接投資者和主辦人作為擔(dān)保人。2.第三方擔(dān)保人是指在項(xiàng)目的直接投資者之外與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供擔(dān)保。3.商業(yè)擔(dān)保人以營利為目的提供擔(dān)保，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險并收取服務(wù)費(fèi)用。五、思考題項(xiàng)目融資商業(yè)擔(dān)保有哪些類型?第七章工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保第三講工程項(xiàng)目融資的物權(quán)擔(dān)保引例：某工業(yè)品采購供應(yīng)站向工行借款34萬元，供應(yīng)站的開辦單位某燃料公司為上述借款提供了抵押擔(dān)保，抵押物為其所有的價值50余萬元的一宗國有土地，并辦理了抵押登記。借款期限屆滿后，供應(yīng)站沒有還款，工行向法院起訴。訴訟過程中，供應(yīng)站被吊銷營業(yè)執(zhí)照，某燃料公司以改制完畢，該企業(yè)設(shè)備、設(shè)施、債務(wù)等都已處理完畢為由申請注銷，其主管單位商務(wù)局簽署了同意注銷的意見，工商局依其申請和同意注銷的意見對其進(jìn)行了注銷?，F(xiàn)抵押物仍由某商務(wù)局代管，工行遂以供應(yīng)站法定代表人和商務(wù)局為被告提起訴訟。思考題：案例中的工行能否行使抵押權(quán)？一、物權(quán)擔(dān)保的含義及種類

工程項(xiàng)目融資的物權(quán)擔(dān)保是指項(xiàng)目公司或第三方以自身資產(chǎn)為履行貸款債務(wù)提供擔(dān)保。工程項(xiàng)目融資物權(quán)擔(dān)保按擔(dān)保標(biāo)的物的性質(zhì)可分為不動產(chǎn)擔(dān)保和動產(chǎn)擔(dān)保；按擔(dān)保方式可分為固定擔(dān)保和浮動擔(dān)保。二、不動產(chǎn)擔(dān)保與動產(chǎn)擔(dān)保

1.不動產(chǎn)擔(dān)保不動產(chǎn)通常是指土地，以及依附于土地上的建筑物、構(gòu)筑物等難以移動的財產(chǎn)。項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目公司一般以項(xiàng)目公司的不動產(chǎn)作為擔(dān)保，不涉及或很少涉及項(xiàng)目投資者的不動產(chǎn)，體現(xiàn)了工程項(xiàng)目融資的有限追索性。2.動產(chǎn)擔(dān)保動產(chǎn)擔(dān)保是指借款人(工程項(xiàng)目融資中一般指項(xiàng)目公司)以自己或第三方的動產(chǎn)作為履約的保證?？捎糜谔峁?dān)保的動產(chǎn)包括有形動產(chǎn)和無形動產(chǎn)。我國承認(rèn)動產(chǎn)抵押制度。三、固定擔(dān)保與浮動擔(dān)保1.動產(chǎn)擔(dān)保和不動產(chǎn)擔(dān)保皆屬于固定擔(dān)保。所謂“固定”，是指借款方作為還款保證的資產(chǎn)是確定的，如特定的土地、廠房或特定的股份、特許權(quán)、商品等。

2.

浮動擔(dān)保又稱浮動抵押、浮動債務(wù)負(fù)擔(dān)，始創(chuàng)于英國，是指債務(wù)人（主要是公司）與債權(quán)人（通常為銀行）達(dá)成協(xié)議，債務(wù)人以其現(xiàn)存及將來獲得的全部財產(chǎn)作為債的擔(dān)保；當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人就債務(wù)人不履行債務(wù)時擁有的全部財產(chǎn)的變賣價款優(yōu)先受償?shù)姆芍贫?。以債?wù)人(借款人)現(xiàn)有及未來的全部財產(chǎn)作為擔(dān)保標(biāo)的物。擔(dān)保標(biāo)的物的形態(tài)或價值在El常經(jīng)營過程中不停地變化。在結(jié)晶條款規(guī)定的條件成立或出現(xiàn)以前，債務(wù)人的日常營業(yè)業(yè)務(wù)不受浮動擔(dān)保設(shè)立的影響。浮動擔(dān)保的特征：

結(jié)晶條款是浮動擔(dān)保的核心，“結(jié)晶”是指終止債務(wù)人處置擔(dān)保物的權(quán)力，使浮動擔(dān)保變?yōu)楣潭〒?dān)保，而債權(quán)人變賣擔(dān)保物以實(shí)現(xiàn)其債權(quán)。導(dǎo)致“結(jié)晶”的情形有三種：1)因債務(wù)人停止?fàn)I業(yè)而“結(jié)晶”，一旦頒發(fā)清算令開始清算債務(wù)人公司，無論所擔(dān)保的義務(wù)是否到期，浮動擔(dān)保自動“結(jié)晶”。2)因債務(wù)人違約而結(jié)晶。3)債權(quán)人與債務(wù)人雙方約定“結(jié)晶”，無論是自動“結(jié)晶”還是通知“結(jié)晶”，其目的均是取得優(yōu)先權(quán)并規(guī)避其他優(yōu)先權(quán)。四、小結(jié)1.不動產(chǎn)通常是指土地，以及依附于土地上的建筑物、構(gòu)筑物等難以移動的財產(chǎn)。2.動產(chǎn)擔(dān)保是指借款人(項(xiàng)目融資中一般指項(xiàng)目公司)以自己或第三方的動產(chǎn)作為履約的保證。3.浮動擔(dān)保是指債務(wù)人(借款人)以現(xiàn)存及將來獲得的全部財產(chǎn)作為債的擔(dān)保。五、思考題浮動擔(dān)保有哪些特征?第七章工程項(xiàng)目融資的擔(dān)保第四講工程項(xiàng)目融資的信用擔(dān)保引例：SH公司信用擔(dān)保過程SH公司是一家典型的IT企業(yè)，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是電子公文系統(tǒng)和信息數(shù)字化。創(chuàng)業(yè)初期所需的資金來自創(chuàng)始人自己的積蓄。當(dāng)公司進(jìn)入快速成長時期，資金問題日益突出。SH公司生產(chǎn)的采用數(shù)字化技術(shù)傳輸紅頭文件的電子政務(wù)軟件，通過了有關(guān)部門主持的部級鑒定，得到專家的一致好評。但公司向配套了該政務(wù)軟件的銀行提出貸款申請均遭拒絕，銀行表示只有等額現(xiàn)金或資產(chǎn)抵押才能獲得貸款。SH公司轉(zhuǎn)向信用擔(dān)保的融資方式，向擔(dān)保公司提出貸款24萬元的擔(dān)保申請，但被以“公司規(guī)模太小、軟件系統(tǒng)技術(shù)含量不高、市場容量狹窄、無具體反擔(dān)保措施”等理由回絕。

經(jīng)過精心準(zhǔn)備，到2020底，SH公司再次向某科技擔(dān)保公司提出了貸款擔(dān)保申請，成功獲得擔(dān)保。SH公司先后順利獲得三筆商業(yè)銀行貸款：2021年2月，SH公司第一次取得為期3個月60萬的商業(yè)貸款。2021年8月再次獲得150萬元半年期限的貸款。2022年2月歸還貸款后，于2022年5月第三次獲得150萬元1年期貸款。思考題：公司采用信用擔(dān)保一般應(yīng)滿足哪些條件？

工程項(xiàng)目融資中的信用擔(dān)保又稱為人的擔(dān)保,是當(dāng)事人之間的一種合同關(guān)系。其主要作用是由擔(dān)保人為某一項(xiàng)目參與方向貸款人提供擔(dān)保,當(dāng)該項(xiàng)目參與方無法履行合同義務(wù)時,由擔(dān)保人負(fù)責(zé)代其履行義務(wù)或承擔(dān)賠償責(zé)任。一、工程項(xiàng)目融資信用擔(dān)保含義二、完工擔(dān)保完工擔(dān)保是一種有限責(zé)任的直接擔(dān)保形式。完工擔(dān)保所針對的項(xiàng)目完工風(fēng)險包括:由于工程或技術(shù)上的原因造成的項(xiàng)目拖期或成本超支；由于外部糾紛或其他外部因素造成的項(xiàng)目拖期或成本超支；由于上述任何原因造成的項(xiàng)目停建以致最終放棄。項(xiàng)目完工擔(dān)保的提供者主要由兩類公司組成:一類是項(xiàng)目投資者；另一類是承建項(xiàng)目的工程公司或有關(guān)保險公司。

1.由項(xiàng)目投資者提供的完工擔(dān)保此種擔(dān)保方式最容易被貸款銀行所接受，因?yàn)轫?xiàng)目的投資者是項(xiàng)目的最終受益人，項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)行成功與否與其有著最直接的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，會想方設(shè)法使項(xiàng)目按照預(yù)訂的計劃完成。在項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中，完工擔(dān)?？梢允且粋€獨(dú)立協(xié)議，也可以是貸款協(xié)議的一個組成部分。

完工擔(dān)保通常包含以下3方面的基本內(nèi)容：（1）完工擔(dān)保的責(zé)任（2）完工擔(dān)保的義務(wù)（3）保證項(xiàng)目投資者履行擔(dān)保義務(wù)的措施2.由工程承包公司或保險公司提供的完工擔(dān)保這種擔(dān)保的實(shí)質(zhì)是項(xiàng)目投資者通過包括在工程承包合同中的一種附加條件，將部分或全部完工風(fēng)險轉(zhuǎn)移給工程承包公司，從某種程度上減輕了項(xiàng)目投資者在完工擔(dān)保方面所承擔(dān)的壓力。常見的工程擔(dān)保有履約擔(dān)保、預(yù)付款擔(dān)保、保留金擔(dān)保和缺陷責(zé)任擔(dān)保。（1）履約擔(dān)保履約擔(dān)保是與工程承包合同連在一起的一種信用擔(dān)保方式，即工程承包公司向項(xiàng)目公司保證一定履行工程承包合同承建項(xiàng)目。一旦工程承包公司不能履行其合同義務(wù)時，擔(dān)保人要向擔(dān)保受益人提供一定的資金補(bǔ)償。（2）預(yù)付款擔(dān)保預(yù)付款的作用是幫助工程承包公司安排流動資金用于在項(xiàng)目開工前購買設(shè)備、材料以及調(diào)遣施工隊(duì)伍進(jìn)場等，使項(xiàng)目可以按時開工。項(xiàng)目公司支付預(yù)付款時，工程尚未開工，為保證預(yù)付款的合理使用，因此要求工程承包公司提供預(yù)付款擔(dān)保。一般而言，預(yù)付款擔(dān)保最高金額為合同價的10％。（3）保留金擔(dān)保在工程實(shí)踐中，項(xiàng)目業(yè)主通常會在每次進(jìn)度款支付時扣留進(jìn)度款的5％，直至扣留金額達(dá)到合同價的5％，這就是所謂的保留金。項(xiàng)目業(yè)主扣留保留金的初衷是保證工程承包公司履行其修補(bǔ)缺陷的義務(wù)。（4）缺陷責(zé)任擔(dān)保工程承包合同一般規(guī)定項(xiàng)目完工并移交后，在一定時間內(nèi)(通常為1年)，工程承包商要承擔(dān)工程維修的義務(wù)。缺陷責(zé)任擔(dān)保便是為保證承包商進(jìn)行工程維修的目的而設(shè)立的。但在實(shí)踐中，履約擔(dān)保和保留金擔(dān)保將自動轉(zhuǎn)成缺陷責(zé)任擔(dān)保。三、資金缺額擔(dān)保在項(xiàng)目運(yùn)行階段，如果出現(xiàn)項(xiàng)目公司收入不足，無法支付生產(chǎn)成本和償付到期債務(wù)的情況，可以采用項(xiàng)目資金缺額擔(dān)保，亦稱為現(xiàn)金流量缺額擔(dān)保。設(shè)計這種擔(dān)保一是保證項(xiàng)目具有正常運(yùn)行所必需的最低現(xiàn)金流量，即至少具有支付和償付到期債務(wù)的能力；二是在項(xiàng)目投資者出現(xiàn)違約情況下，或者在項(xiàng)目重組及出售項(xiàng)目資產(chǎn)時保護(hù)貸款銀行的利益，保證債務(wù)的回收。

實(shí)踐中，資金缺額擔(dān)保常采用的形式有三種：

1.項(xiàng)目投資者提供擔(dān)保存款或以貸款銀行為受益人的備用信用證

2.建立留置基金

3.由投資者提供對項(xiàng)目最小凈現(xiàn)金流量的擔(dān)保1.“無論提貨與否均需付款”協(xié)議此類協(xié)議是由項(xiàng)目公司與項(xiàng)目的有形產(chǎn)品或無形產(chǎn)品的購買者之間，簽訂的長期的無條件的供銷協(xié)議。項(xiàng)目產(chǎn)品購買者承擔(dān)的責(zé)任應(yīng)不短于工程項(xiàng)目融資的貸款期限（有時可長達(dá)十幾年）；項(xiàng)目產(chǎn)品購買者承擔(dān)無條件付款責(zé)任,根據(jù)規(guī)定的日期、按照確定的價格向項(xiàng)目公司支付事先確定數(shù)量產(chǎn)品的貨款，而無論項(xiàng)目公司是否能夠交貨。一般在生產(chǎn)型項(xiàng)目中應(yīng)用，如礦山、油田、發(fā)電廠等項(xiàng)目。四、以“無論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目擔(dān)保2.“提貨與付款”協(xié)議本協(xié)議中項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者承擔(dān)的不是絕對的、無條件的付款責(zé)任，而只承擔(dān)在取得產(chǎn)品的條件下才履行協(xié)議確定的付款義務(wù)。如供水項(xiàng)目中，只有供水公司供水，自來水公司才會付款；火電廠發(fā)電輸送至電網(wǎng)，電力公司才會向項(xiàng)目公司付款。3.運(yùn)輸量協(xié)議當(dāng)被融資項(xiàng)目是生產(chǎn)服務(wù)型項(xiàng)目,如輸油管道,那么提供長期運(yùn)輸服務(wù)的“無論提貨與否均需付款”協(xié)議被稱為運(yùn)輸量協(xié)議。如果使用這