主題周報3月第4期：長文本模型打破AI應(yīng)用場景局限

一、主題溫度計：主題交易熱度進(jìn)入平臺期，關(guān)注產(chǎn)業(yè)催化的持續(xù)性3184.46億元，環(huán)比回落，日均換手率平均3.29%，環(huán)比提升。大類主題走勢相較之前一周有所轉(zhuǎn)弱，其中技術(shù)類、產(chǎn)業(yè)類主題漲幅領(lǐng)先而機(jī)構(gòu)持倉類主題轉(zhuǎn)跌。市場經(jīng)歷一輪快速反彈后進(jìn)入橫盤休整階段，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的低空經(jīng)濟(jì)、AI算力等主題熱度領(lǐng)先，在產(chǎn)業(yè)事件高頻催化下持續(xù)走強(qiáng)，但整體熱點(diǎn)主題輪動加快，疊加財報季到來，需警惕部分高位主題回調(diào)的風(fēng)險，同時主題選擇應(yīng)重視后續(xù)政策及事件催化的連續(xù)性。資金回流央企、電力等防御方向。31822等概念領(lǐng)漲，低空經(jīng)濟(jì)主題進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化階段，空管運(yùn)營方向走強(qiáng)，與此同時，熱點(diǎn)主題整體呈現(xiàn)出輪動特征，電新和資源類主題由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。從資金流向角度也能佐證上述變化，整體資金凈流出幅度擴(kuò)大，凈流入AI、消費(fèi)電子和油運(yùn)、煤炭，同時大幅凈流出自主可控、資源股等機(jī)構(gòu)偏好的主題方向。3月18日-22日滬深主板成交額維持平穩(wěn)，日均成交額7240億元，北64A當(dāng)前主題方向的選擇，化支撐的事件性主題保持謹(jǐn)慎。日均成交額（億元）日均換手率（）右軸(0205-0208)(0219-0223)(0226-0301)(0304-0308)(0311-0315)(0318-0322)154.541343.53.5113392.52.5日均成交額（億元）日均換手率（）右軸(0205-0208)(0219-0223)(0226-0301)(0304-0308)(0311-0315)(0318-0322)154.541343.53.5113392.52.572251.51.53111-1產(chǎn)業(yè)類改革類機(jī)構(gòu)持倉類政策類技術(shù)類數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，0311-0315（%） 0318-0322（%）0311-0315（億元） 0318-0322（億元）11975310311-0315（%） 0318-0322（%）0311-0315（億元） 0318-0322（億元）1197531-1-30-100-200-300-400-500-600數(shù)字資產(chǎn)百醫(yī)直智雷航化自航化醫(yī)電白資水度保播慧達(dá)運(yùn)學(xué)主膠空學(xué)療源色源泥平支帶醫(yī) 原可膜運(yùn)制服設(shè)家股制臺付貨療 料控 輸品務(wù)備電 改革代工數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，滬深主板（億元）北交所（億元，右軸）融資凈買入額(億元)買入額占A，右軸95009000850080007500滬深主板（億元）北交所（億元，右軸）融資凈買入額(億元)買入額占A，右軸9500900085008000750070006500600055005000450040003500350300100500-50-100-150-200-250-300-350-4001092502008150710065005數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，二、本期重點(diǎn)推薦主題：AI應(yīng)用/更新?lián)Q新/新興氫能/低空經(jīng)濟(jì)1、AI應(yīng)用：Kimi模型用戶體驗(yàn)超預(yù)期，AI大模型商業(yè)化落地加速方向一：Kimi模型突破了生成式AI在C端場景的用戶粘性，打開AI應(yīng)用商業(yè)化空間。推薦：金山辦公/上海電影，受益華策影視/掌閱科技等。方向二：/神州數(shù)碼。2、更新?lián)Q新：看好重點(diǎn)行業(yè)能效裝備升級和資源再生產(chǎn)業(yè)鏈方向一：新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，疊加新一版重點(diǎn)用能產(chǎn)品設(shè)備名單擴(kuò)容，看好節(jié)能變壓器和節(jié)能電機(jī)、軌交、科學(xué)儀器、工業(yè)鍋爐等電力、能源、交通和教育領(lǐng)域先進(jìn)設(shè)備更新。推薦：金盤科技/中集集團(tuán)。方向二：受益于構(gòu)建資源回收和循環(huán)利用體系的資源再生產(chǎn)業(yè)，和城市供水、供熱、供氣等生命線工程。推薦：卓越新能/華宏科技。方向三：/海信家電/美的集團(tuán)。3方向一：綠氫投資加碼利好制氫環(huán)節(jié)，并拉動電解槽等制氫關(guān)鍵設(shè)備及配套裝備需求。推薦：科威爾/華電重工，受益：雙良節(jié)能/華光環(huán)能/昇輝科技等；方向二：氫能上下游環(huán)節(jié)打通，看好氫儲運(yùn)相關(guān)的長管拖車/儲氫罐等。受益：京城股份/中集安瑞科/開山股份/厚普股份等；方向三：燃料電池車、加用氫環(huán)節(jié)相關(guān)的燃料電池系統(tǒng)、加氫設(shè)備等。受益：億華通。4方向一：無人機(jī)、飛行汽車等低空飛行器整機(jī)制造商。受益公司：中信海直/縱橫股份/中直股份/美團(tuán)-W/億航智能；方向二：飛行器相關(guān)核心系統(tǒng)和零部件配套企業(yè)，以及飛行培訓(xùn)、維修保養(yǎng)等飛行服務(wù)公司。受益公司：深城交/海特高新/立航科技/航新科技。圖7：重點(diǎn)推薦主題英雄榜資料來源：新質(zhì)生產(chǎn)力---制勝新賽道，布局新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能事件：1、2024年3月5日，習(xí)近平總書記在參加他所在的十四屆全國人大二次會議江蘇代表團(tuán)審議時強(qiáng)調(diào)，要牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個首要任務(wù)，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力?？倳浽趨⒓訉徸h時指出另一方面，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力必須實(shí)事求是、因地制宜，緊密結(jié)合本地資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、科研條件等開展。有所選擇、有所不為，才能有所作為、真正取得實(shí)效。2、2024年3月5日，2024年政府工作報告提出，大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。,以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,加快推進(jìn)新型工業(yè)化,提高全要素生產(chǎn)率,32024年1月一次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，必須牢記高質(zhì)量發(fā)展是新時代的硬道理，全面貫徹新發(fā)展理念，把加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)、加快構(gòu)建新發(fā)展格局、統(tǒng)籌推進(jìn)深層次改革和高水平開放、統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全等戰(zhàn)略任務(wù)落實(shí)到位，完善推動高質(zhì)量發(fā)展的考核評價體系，為推動高質(zhì)量發(fā)展打牢基礎(chǔ)。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新這篇大文章，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。習(xí)近平指出，科技創(chuàng)新能夠催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。必須加強(qiáng)科技創(chuàng)新特別是原創(chuàng)性、顛覆性科技創(chuàng)新，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，使原創(chuàng)性、（新華網(wǎng)）會議/文件工作目標(biāo)政策方向重點(diǎn)內(nèi)容會議/文件工作目標(biāo)政策方向重點(diǎn)內(nèi)容發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是忽視、放棄傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一種模式。2024年3月5日，要牢牢把握高質(zhì)一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新質(zhì)生產(chǎn)力不是對立關(guān)系，關(guān)鍵是要用新習(xí)近平總書記參加十量發(fā)展這個首要堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)，先立后技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色四屆全國人大二次會任務(wù)，因地制宜破、因地制宜、分類指導(dǎo)化，統(tǒng)籌推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大、未來產(chǎn)業(yè)培育。議江蘇代表團(tuán)審議發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力另一方面，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力必須實(shí)事求是、因地制宜，緊密結(jié)合本地資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、科研條件等開展。有所選擇、有所不為，才能有所作為、真正取得實(shí)效。2024年3月5日，《2024年政府工作報告》大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動；（補(bǔ)齊短板、拉長長板、鍛造新板）實(shí)施制造業(yè)技術(shù)改造升級工程；（傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型）打造更多有國際影響力的“中國制造”品牌。積極培育新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢；加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎。制定未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,開辟量子技術(shù)、生命科學(xué)等新賽道。加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)統(tǒng)籌布局和投資引導(dǎo),防止產(chǎn)能過剩和低水平重復(fù)建設(shè)。深入推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展度融合。深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用,開展“人工智能＋”行動。健全數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度,大力推動數(shù)據(jù)開發(fā)開放和流通使用。適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施,加快形成全國一體化算力體系。2023年12月11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。完善新型舉國體制，實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動。打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。開辟量子、生命科學(xué)等未來產(chǎn)業(yè)新賽道。廣泛應(yīng)用數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。加強(qiáng)應(yīng)用基礎(chǔ)研究和前沿研究，強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)，20239推薦：主題一：AI應(yīng)用---Kimi模型用戶體驗(yàn)超預(yù)期，AI大模型商業(yè)化落地加速事件：1、2024年3月18日，Kimi智能助手啟動200萬字無損上下文內(nèi)測。Kimi智能助手2023年10月初次亮相時，憑借約20萬漢字的無損上下文能力，幫助用戶解鎖了很多新的使用場景，包括專業(yè)學(xué)術(shù)論文的翻譯和理解、輔助分析法律問題、一次性幾十張發(fā)票、快速理解API開發(fā)文檔等，獲得了良好的用戶口碑和用戶量的快速增長。我們今天宣布Kimi智能助手在長上下文窗口技術(shù)上再次取得突破，無損上下文長度提升了一個數(shù)量級到200萬字。應(yīng)用場景的想象力，包括完整代碼庫的分析理解、可以自主幫人類完成多、不會遺忘關(guān)鍵信息的終身助理、真正統(tǒng)（Moonshot微信公眾號）2、2024年3月22日，阿里通義千問向所有人免費(fèi)開放1000萬字的長文檔處理功能。即日起，所有金融、法律、科研、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的（界面新聞）圖8：AI應(yīng)用產(chǎn)品國內(nèi)2月訪問量榜單中Kimi躍居第三且增速領(lǐng)先數(shù)據(jù)來源：AI產(chǎn)品榜公眾號圖9：通過學(xué)習(xí)英偉達(dá)財報，Kimi可總結(jié)英偉達(dá)歷史上的重要節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：Kimi小程序，圖10：Kimi大模型具備較強(qiáng)的文檔分析能力數(shù)據(jù)來源：Kimi小程序，投資建議：GPU計算卡，運(yùn)算能力的提升為大模型應(yīng)用拓展打開空間，而等超長文本大模型方向一：CAI/上海電影，受益華策影視/掌閱科技等。方向二：/神州數(shù)碼。主題二：更新?lián)Q新---引領(lǐng)高端裝備升級，打開內(nèi)需新空間事件：1、2024年3月13日，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》。方案提出：實(shí)施設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動，大力促進(jìn)先進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)應(yīng)用，推動先進(jìn)產(chǎn)能比重持續(xù)提升，推動高質(zhì)量耐用消費(fèi)品更多進(jìn)入居民生活，暢通資源循環(huán)利用鏈條，大幅提高國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)質(zhì)量和水平。到2027年：工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上；A級水平的產(chǎn)能比例大幅提升；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過90%、75%；報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%；202330%，再生材料在資源供給中的占比進(jìn)一步提升。（新華網(wǎng)）2、2024年3月1日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》。會議指出，推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，是黨中央著眼于我國高質(zhì)量發(fā)展大局作出的重大決策。要結(jié)合各類設(shè)備和消費(fèi)品更新?lián)Q代差異化需求，加大財稅、金融等政策重點(diǎn)行教育醫(yī)療設(shè)備成更新?lián)Q代規(guī)模效應(yīng)。要落實(shí)全面節(jié)約戰(zhàn)略，抓緊建立健全回收利用體系，促進(jìn)廢舊裝備再制造，提升資源循環(huán)利用水平（新華網(wǎng)）3、2024年2月24日，國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布《關(guān)于統(tǒng)籌節(jié)能降碳和回收利用加快重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)備更新改造的指導(dǎo)意見》。到2025年，通過統(tǒng)籌推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)備更新改造和回收利用，進(jìn)一2021鍋爐50.5節(jié)能電機(jī)節(jié)能電力變壓器510個10別達(dá)到40%、60%、50%。廢舊產(chǎn)品設(shè)備回收利用更加規(guī)范暢通，形成推動廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料等主要再生資源循環(huán)利用量達(dá)到億噸（國家發(fā)改委）42024年2月23本問題。+（新華網(wǎng)）表2：本次行動方案財政、稅收、金融等方面配套支持措施更為詳盡政策領(lǐng)域政策內(nèi)容財政政策把符合條件的設(shè)備更新、循環(huán)利用項(xiàng)目納入中央預(yù)算內(nèi)投資等資金支持范圍。堅(jiān)持中央財政和地方政府聯(lián)動支持消費(fèi)品以舊換新，通過中央財政安排的節(jié)能減排補(bǔ)助資金支持符合條件的汽車以舊換新。持續(xù)實(shí)施好老舊營運(yùn)車船更新補(bǔ)貼，支持老舊船舶、柴油貨車等更新。鼓勵有條件的地方統(tǒng)籌利用中央財政安排的城市交通發(fā)展獎勵資金，支持新能源公交車及電池更新。用好用足農(nóng)業(yè)機(jī)械報廢更新補(bǔ)貼政策。中央財政設(shè)立專項(xiàng)資金，支持廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理工作。進(jìn)一步完善政府綠色采購政策，加大綠色產(chǎn)品采購力度。稅收支持加大對節(jié)能節(jié)水、環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)專用設(shè)備稅收優(yōu)惠支持力度，把數(shù)字化智能化改造納入優(yōu)惠范圍。推廣資源回收企業(yè)向自然人報廢產(chǎn)品出售者“反向開票”做法。研究完善所得稅征管配套措施，優(yōu)化稅收征管標(biāo)準(zhǔn)和方式。金融支持運(yùn)用再貸款政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對設(shè)備更新和技術(shù)改造的支持。中央財政對符合再貸款報銷條件的銀行貸款給予一定貼息支持。發(fā)揮擴(kuò)大制造業(yè)中長期貸款投放工作機(jī)制作用。引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)合理增加綠色信貸，加強(qiáng)對綠色智能家電生產(chǎn)、服務(wù)和消費(fèi)的金融支持。鼓勵銀行機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險可控前提下，適當(dāng)降低乘用車貸款首付比例，合理確定汽車貸款期限、信貸額度。數(shù)據(jù)來源：新華網(wǎng)，202320241-2月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，尤其是制造業(yè)工業(yè)增加值增速同環(huán)比改善，制造業(yè)投資需求有所回升，更進(jìn)一步看，制造業(yè)投資中設(shè)備工器具購置需求新一輪大規(guī)模更新?lián)Q新行動的推進(jìn)，有望顯著拉動設(shè)備采購需求，加速庫存去化，進(jìn)而引領(lǐng)新一輪補(bǔ)庫周期。制造業(yè):營業(yè)收入（）產(chǎn)成品存貨:制造業(yè)（）右軸工業(yè)增加值:當(dāng)月同比 工業(yè)增加值:制造業(yè):當(dāng)月同比 設(shè)備工器具購置:累計同比（右軸）50 25 60 制造業(yè):營業(yè)收入（）產(chǎn)成品存貨:制造業(yè)（）右軸工業(yè)增加值:當(dāng)月同比 工業(yè)增加值:制造業(yè):當(dāng)月同比 設(shè)備工器具購置:累計同比（右軸）50 25 60 3540502520403015302015205101010-500-155-10-10-20-25-200 -30-35

圖12：2024年1-2月工業(yè)生產(chǎn)增速有所企穩(wěn)，而設(shè)備工器具購置增速大幅提升數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，2022-20232022年以來，通用設(shè)備、電氣機(jī)械和器材、電子設(shè)備和汽車制造等行業(yè)產(chǎn)成品存貨增速大幅回落至零軸附近，2020-2021年持續(xù)累積的庫存壓力以顯著優(yōu)化，但需求不足的問題仍待解決。圖13：主要制造業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)成品存貨增速已顯著回落，擴(kuò)內(nèi)需政策有望改善供需格局通用設(shè)備制造業(yè) 電氣機(jī)械和器材制造計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè) 汽車制造4035302520151050-5-10數(shù)據(jù)來源：，當(dāng)前時點(diǎn)推出大規(guī)模“更新?lián)Q新”行動，有望與設(shè)備自然更新周期形成共振效應(yīng)。高效能、智能化設(shè)備的推廣應(yīng)用有望提升制造業(yè)生產(chǎn)效率，10-15年左右，而電子、通信和軍工領(lǐng)域裝備更新8-1015年報廢要求，但在實(shí)際使用中普遍存在15年更新的周期?；仡櫃C(jī)械設(shè)備領(lǐng)域資本支出周期可以發(fā)現(xiàn)，2009-2012年是多數(shù)設(shè)備領(lǐng)域的資本支出大年，如向后推算10-15年，當(dāng)前正處于大規(guī)模更新?lián)Q新的時間窗口。在多數(shù)機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域迎來更新周期和補(bǔ)庫周期的背景下，設(shè)備投資體量大的領(lǐng)域更受益于本輪“更新?lián)Q新”行動。從固定資本形成額角度看，專用設(shè)備、汽車制造業(yè)、通用設(shè)備和電子設(shè)備制造業(yè)體量較大，專用設(shè)備中采礦、冶金和建筑設(shè)備，化工、木材和非金屬加工設(shè)備，醫(yī)療儀器和器械等領(lǐng)域規(guī)模較大，通用設(shè)備領(lǐng)域中物料搬運(yùn)設(shè)備、金屬加工設(shè)備板塊2009201020112012201320142015板塊20092010201120122013201420152016201720182019202020212022折舊年限電機(jī)Ⅱ2.594.404.494.152.782.262.142.052.022.251.461.411.952.2510-15年電網(wǎng)設(shè)備4.583.484.493.982.672.162.182.652.462.152.292.132.733.0315-20年通用設(shè)備2.212.533.532.793.003.223.112.352.012.332.081.682.412.1110-15年專用設(shè)備2.552.352.872.351.571.511.491.261.351.521.481.561.522.1510-15年軌交設(shè)備Ⅱ3.394.673.892.622.271.811.481.561.371.511.331.381.211.1910年工程機(jī)械3.174.746.743.741.971.120.800.530.851.251.501.962.962.1110-14年自動化設(shè)備8.635.117.953.093.793.562.642.291.541.461.711.993.213.198-12年通信設(shè)備1.912.983.312.282.021.751.902.272.672.952.211.781.731.765-10年油氣開采Ⅱ2.873.573.7010.485.616.490.770.413.073.262.010.902.001.548-14年航天裝備Ⅱ3.274.204.133.442.972.062.061.921.851.611.571.201.111.813-8年軍工電子Ⅱ5.995.874.074.042.741.852.452.682.111.682.322.902.723-5年醫(yī)療器械2.302.993.313.353.983.052.732.662.812.932.683.294.343.265-10年旅游及景區(qū)1.922.245.223.222.962.502.062.662.383.033.052.311.621.295-10年乘用車2.061.392.782.502.552.432.292.092.292.381.991.101.722.7315年白色家電1.473.843.501.871.441.441.901.251.421.641.331.361.461.288-10年黑色家電3.303.087.421.971.272.103.362.392.143.903.683.693.782.768-10年數(shù)據(jù)來源：，；注：表格中數(shù)據(jù)為資本支出/折舊攤銷投資建議：+方向一：新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，疊加新一版重點(diǎn)用能產(chǎn)品設(shè)備名單擴(kuò)容，看好節(jié)能變壓器和節(jié)能電機(jī)、軌交、科學(xué)儀器、工業(yè)鍋爐等電力、能源、交通和教育領(lǐng)域先進(jìn)設(shè)備更新。推薦：金盤科技/中集集團(tuán)。方向二：受益于構(gòu)建資源回收和循環(huán)利用體系的資源再生產(chǎn)業(yè)，和城市供水、供熱、供氣等生命線工程。推薦：卓越新能/華宏科技。方向三：/海信家電/美的集團(tuán)。主題三：新興氫能---從綠電、電解水制氫到工業(yè)用氫，氫能商業(yè)化進(jìn)程有望加速事件：1、2024年3月22日，國家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見》。指導(dǎo)意見提出：加快培育能源新業(yè)態(tài)新模式。加強(qiáng)新型儲能試點(diǎn)示范跟蹤評價，推動新型儲能技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。編制加快推動氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，有序推進(jìn)氫能技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，穩(wěn)步開展氫能試點(diǎn)示范，重點(diǎn)發(fā)展可再生能源制氫，拓展氫能應(yīng)用場景（國家能源局）2、2024年3月5日，《2024年政府工作報告》指出：加快前沿新興氫能、新材料、創(chuàng)新藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。（新華網(wǎng)）32024年2月29202431ETC備的氫能車輛免收高速公路通行費(fèi)，試行2年，到期后再根據(jù)執(zhí)行情況適時調(diào)整。（財聯(lián)社）42024年2月26解水制氫項(xiàng)目和制氫加氫站，太陽能、風(fēng)能等可再生能源電解水制氫項(xiàng)目不需取得危險化學(xué)品安全生產(chǎn)許可（新華網(wǎng)）-----------------------------------------------------------------------風(fēng)光電制氫-氫儲運(yùn)-工業(yè)/電力/交通領(lǐng)域用氫，綠氫為實(shí)現(xiàn)碳中和發(fā)揮關(guān)鍵角色。電力、工業(yè)領(lǐng)域是煤炭消耗和碳排放的大頭，氫能作為煤基能源轉(zhuǎn)向新能源的紐帶，從灰氫到綠氫，合成氨、甲醇、煉化領(lǐng)域氫氣替代煤，以及燃料電池重卡滲透率提升，均將拉動綠氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展。升。20213300萬噸，其中合成氨、甲醇和煉85%20261（煤制氫/工業(yè)副產(chǎn)氫IEA80%。圖14：從綠電-綠氫到終端用能，氫能有望成為碳中和最終解決方案數(shù)據(jù)來源：中國氫能聯(lián)盟研究院電解水制氫,1煤制氫工業(yè)富產(chǎn)氫,18天然氣制氫煤制氫,62天然氣制氫,19工業(yè)富產(chǎn)氫電解水制氫圖15：電解水制氫,1煤制氫工業(yè)富產(chǎn)氫,18天然氣制氫煤制氫,62天然氣制氫,19工業(yè)富產(chǎn)氫電解水制氫數(shù)據(jù)來源：中國煤炭工業(yè)協(xié)會， 數(shù)據(jù)來源：中國煤炭工業(yè)協(xié)會，圖17：2025年燃料電池重卡銷量有望超2萬輛 圖18：燃料電池重卡及氫能發(fā)動機(jī)技術(shù)路線圖60純電重卡（萬輛）零碳混合動力12%22% 1022022 2025E燃料電池重卡滲透率（右軸）50%510352030E60%5050%4040%3030%2020%1010%00%數(shù)據(jù)來源：中國汽車報， 數(shù)據(jù)來源：清華大學(xué)，投資建議：從綠電、電解水制氫到工業(yè)用氫，氫能商業(yè)化進(jìn)程有望加速方向一：綠氫投資加碼利好制氫環(huán)節(jié)，并拉動電解槽等制氫關(guān)鍵設(shè)備及配套裝備需求。推薦：科威爾/華電重工，受益：雙良節(jié)能/華光環(huán)能/昇輝科技等；方向二：氫能上下游環(huán)節(jié)打通，看好氫儲運(yùn)相關(guān)的長管拖車/儲氫罐等。受益：京城股份/中集安瑞科/開山股份/厚普股份等；方向三：燃料電池車、加用氫環(huán)節(jié)相關(guān)的燃料電池系統(tǒng)、加氫設(shè)備等。受益：億華通。主題四：低空經(jīng)濟(jì)---政策引領(lǐng)商業(yè)化進(jìn)程加速，看好飛行器和配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)录?、2024年3月7日，珠海市發(fā)布《珠海市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿支持適航取證。T、生產(chǎn)許可證P）的低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)給予獎勵，其中對生產(chǎn)eVTOL（電動垂直起降航空器、飛行汽車企業(yè)獎勵萬元500駛航空器企業(yè)獎勵300萬元。單個企業(yè)每年獎勵不超過3000萬元，同一型號僅獎勵一次。22024年3月5202432024年2月23本問題。會議強(qiáng)調(diào)，降低全社會物流成本是提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的重要舉措。優(yōu)化主干線大通道，打通堵點(diǎn)卡點(diǎn)，完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系，鼓勵發(fā)展與平臺經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、無人駕駛等結(jié)合的物流新模式（新華網(wǎng)）4、2024年2月6日，蘇州市印發(fā)《蘇州市低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2024～2026年2026示范區(qū)。（財聯(lián)社）5、2024年1月8日，深圳市人大常委會發(fā)布《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》。一是要求市政府建立低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)機(jī)制，明確低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作的職責(zé)分工；二是要求市政府與空中交通管理機(jī)構(gòu)、民用航空管理部門建立低空飛行協(xié)同管理機(jī)制，協(xié)調(diào)解決本市低空飛行領(lǐng)域的空域劃設(shè)、飛行活動監(jiān)管等重大問題。（深圳發(fā)布）6、國務(wù)院、中央軍委日前公布《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，自2024年1月1日起施行。663（中國民用機(jī)場協(xié)會）7、2023年12月27日，深圳市七部門聯(lián)合印發(fā)的《深圳市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。圍繞引培低空經(jīng)濟(jì)鏈上企業(yè)、鼓勵技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大低空飛行應(yīng)用場景、完善產(chǎn)業(yè)配套環(huán)境四個方面提出二十項(xiàng)具體支持措施。其中，針對當(dāng)前低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)5000（深圳發(fā)布）委員姓名職務(wù)提案內(nèi)容樊會濤全國人大代表、中國工程院院士建設(shè)大眾低空天路網(wǎng)，推動低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展：委員姓名職務(wù)提案內(nèi)容樊會濤全國人大代表、中國工程院院士建設(shè)大眾低空天路網(wǎng)，推動低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展：建議加強(qiáng)政策法規(guī)支撐，明確低空天路交通運(yùn)輸體系發(fā)展目標(biāo)和路線圖；提升基礎(chǔ)設(shè)施水平，在我國通用機(jī)場“擴(kuò)數(shù)量、提質(zhì)量”上一并下功夫；強(qiáng)化政府要素保障，進(jìn)一步優(yōu)化低空管理體制，著力支持大眾低空天路網(wǎng)建設(shè)，推動低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。高文全國人大代表、鵬城實(shí)驗(yàn)室主任、中國工程院院士加強(qiáng)頂層設(shè)計，促進(jìn)各地低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)動發(fā)展：建議加快布局綠色算力網(wǎng)，培育自主可控人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。建議加強(qiáng)頂層設(shè)計，促進(jìn)各地低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)動發(fā)展。劉傳健全國人大代表、中國民用航空飛行學(xué)院總飛行師完善法律體系確保低空空域無人機(jī)安全運(yùn)行：建議加快完善相關(guān)法律法規(guī)體系建設(shè)，保障低空空域無人機(jī)飛行運(yùn)營有章可循有法可依，進(jìn)而助推低空經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。紀(jì)瑞東全國人大代表、航空工業(yè)沈飛黨委書記、董事長早日實(shí)現(xiàn)有人與無人飛機(jī)商用融合飛行：建議擴(kuò)大低空空域開放試點(diǎn)范圍，推進(jìn)工業(yè)級無人機(jī)商用融合飛行的適航標(biāo)準(zhǔn)與政策出臺，發(fā)展干/支線航空無人智慧物流生態(tài)，加速實(shí)現(xiàn)大噸位貨運(yùn)無人機(jī)系統(tǒng)商用融合飛行運(yùn)營。張成偉全國人大代表，電科博微黨委書記、董事長，38黨委書記、所長夯實(shí)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展：建議在相關(guān)部門大力支持下，通過試點(diǎn)解決體制機(jī)制、流程和關(guān)鍵技術(shù)問題，打造低空經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)樣板，讓低空經(jīng)濟(jì)“飛進(jìn)”千家萬戶。全國人大代表、小鵬汽車董事長、CEO推動飛行汽車應(yīng)用、助力低空經(jīng)濟(jì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：建議加快開展飛行汽車產(chǎn)業(yè)的頂層設(shè)計和戰(zhàn)略謀劃，在產(chǎn)品管理、產(chǎn)品認(rèn)證、標(biāo)準(zhǔn)體系何小鵬設(shè)計等方面做好前瞻性頂層規(guī)劃，明確飛行汽車認(rèn)證頂層規(guī)劃，加大審定資源投入，形策發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，制定針對飛行汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策規(guī)劃，并出臺配套落地實(shí)施方案，推進(jìn)飛行汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。加快標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和審批試點(diǎn)，推動低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展：全國人大代表、九三學(xué)社建議拓展通航飛機(jī)、無人機(jī)、電動垂直起降飛行器等在電力巡線、港口巡檢、江河巡查、公路巡檢、農(nóng)林植保、森林防火、環(huán)保巡查、國土測繪、環(huán)境保護(hù)、物流配送、應(yīng)陳張銘四川省委會副主委、自貢市人民政府副市長急救援、醫(yī)療救助、森林滅火、城市消防等公共服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。除拓寬低空運(yùn)輸、公共服務(wù)等應(yīng)用場景外，還應(yīng)進(jìn)一步建立、完善中國低空空域管理標(biāo)準(zhǔn)，并完善無人機(jī)適航認(rèn)證體系。加快推動低空空域管理改革、立法先試先行：全國政協(xié)委員、民建廣東建議加快產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，聚焦鋁合金、碳纖維、復(fù)合材料等原材料及芯片、電池、陀姚建明省委會副主委、廣州市政協(xié)副主席、民建廣州市委螺等核心零部件，發(fā)揮“集中力量辦大事”優(yōu)勢，加速產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵零部件的研發(fā)突破；同時，布局低空產(chǎn)品（無人機(jī)、航空器等）、地面系統(tǒng)（數(shù)據(jù)處理、指揮系統(tǒng)等）等中游會主委環(huán)節(jié)，鼓勵和引導(dǎo)一批整機(jī)制造、航電控制系統(tǒng)、運(yùn)營維護(hù)等企業(yè)發(fā)展壯大；重點(diǎn)鼓勵和獎補(bǔ)工業(yè)級無人機(jī)整機(jī)研發(fā)、制造和應(yīng)用。數(shù)據(jù)來源：中國新聞網(wǎng)，央廣網(wǎng)，中國政府網(wǎng)，2.5萬億2035年國家支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的商用2600萬架，同期，無人機(jī)駕駛員也將增長到6320356萬多億元。20232(征求意見稿)》1221日，中國民用航空局發(fā)布由國家空管委、、C、D、、G、W7、、、D、E類為管制空域，G、W類為非管制空域。圖19：我國逐步形成完善的低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈體系數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院圖20：我國低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長階段 圖21《國家空域基礎(chǔ)分類方法等標(biāo)準(zhǔn)不斷完善我國低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模（萬億元）7 665432.34 2.52102021 2022 2035E數(shù)據(jù)來源：《國家立體交通網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃綱要》， 數(shù)據(jù)來源：中國民用航空局圖22：我國無人機(jī)駕照數(shù)量平穩(wěn)增長 圖23：我國民用無人機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展無人機(jī)有效駕駛員執(zhí)照（萬本） 增速18 60%

我國民用無人機(jī)需求結(jié)構(gòu)其他816 15.28 1412.081210 8.98 6.726 4.464202018 2019 2020 2021 2022

50%40%30%20%10%0%

應(yīng)急5快遞物流8巡檢11安防監(jiān)控12

測繪與地理信息30農(nóng)林植保26數(shù)據(jù)來源：民航局， 數(shù)據(jù)來源：民航局，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，投資建議：政策規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)加速完善，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段。方向一：無人機(jī)、飛行汽車等低空飛行器整機(jī)制造商。受益公司：中信海直/縱橫股份/中直股份/美團(tuán)-W/億航智能；方向二：飛行器相關(guān)核心系統(tǒng)和零部件配套企業(yè)，以及飛行培訓(xùn)、維修保養(yǎng)等飛行服務(wù)公司。受益公司：深城交/海特高新/立航科技/航新科技。三、產(chǎn)業(yè)事件追蹤與催化事件展望領(lǐng)域時間發(fā)布機(jī)構(gòu)文件/會議/事件領(lǐng)域時間發(fā)布機(jī)構(gòu)文件/會議/事件主要內(nèi)容新質(zhì)生產(chǎn)力2024年3月15日國新辦解讀強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)政策新聞發(fā)布會IPO括創(chuàng)投