OLED行業(yè)市場(chǎng)分析

OLED行業(yè)市場(chǎng)分析1OLED：柔性顯示，大有可為OLED（OrganicLight-EmittingDiode），又稱為有機(jī)發(fā)光半導(dǎo)體。OLED屬于一種電流型的有機(jī)發(fā)光器件，是通過載流子的注入和復(fù)合而致發(fā)光的現(xiàn)象，發(fā)光強(qiáng)度與注入的電流成正比。是繼CRT、LCD后最具潛力的新型顯示技術(shù)之一。它能夠?qū)崿F(xiàn)自發(fā)光，具有驅(qū)動(dòng)電壓低、快速響應(yīng)、超輕超薄、柔性顯示、對(duì)比度高、可視角廣、色彩飽和度高、抗震性好等性能優(yōu)勢(shì)。目前全球顯示技術(shù)路線主要分為自發(fā)光式和非自發(fā)光式，分別對(duì)應(yīng)當(dāng)下主流的OLED和TFT—LCD技術(shù)。隨著顯示技術(shù)的持續(xù)發(fā)展及下游市場(chǎng)對(duì)顯示屏需求的不斷增加，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)快速成長(zhǎng)、技術(shù)持續(xù)更迭的趨勢(shì)。目前TFT-LCD仍然是顯示市場(chǎng)的主流技術(shù)，但隨著OLED、mini-LED和micro-LED等新型顯示技術(shù)的成熟，新型顯示技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富、滲透率不斷提升。OLED與LCD發(fā)光原理不同。LCD需要依靠背光板和液晶板被動(dòng)式進(jìn)行發(fā)光，而OLED屏幕采用了有機(jī)發(fā)光材料，每個(gè)像素點(diǎn)可以進(jìn)行自發(fā)光。因?yàn)長(zhǎng)CD發(fā)光需要背光層，因此LCD在顯示黑色時(shí)無法做到純黑而呈現(xiàn)出灰色，對(duì)比度較低，而OLED則可以在顯示黑色時(shí)不發(fā)光，因此對(duì)比度較高。OLED在結(jié)構(gòu)上因?yàn)椴恍枰彻獍?，因此厚度更薄、可彎曲性較好。OLED除了色彩飽和度和對(duì)比度都要優(yōu)于LCD，響應(yīng)速度也要顯著快于LCD。但是OLED也有其局限性，OLED面板需要使用有機(jī)材料，而有機(jī)材料穩(wěn)定性不如LCD屏幕的無機(jī)材料，因此OLED面板壽命更短。此外，OLED由于是各個(gè)像素點(diǎn)自發(fā)光，長(zhǎng)時(shí)間保持同一畫面會(huì)出現(xiàn)燒屏現(xiàn)象，因此OLED技術(shù)仍有進(jìn)步空間。OLED的驅(qū)動(dòng)模式主要分為無源驅(qū)動(dòng)(PMOLED)和有源驅(qū)動(dòng)(AMOLED)。其中PMOLED發(fā)展較早，但受制于發(fā)光連續(xù)性、電耗、壽命和性能等方面的短板，并沒有引入到大體量的消費(fèi)電子產(chǎn)品中。而AMOLED運(yùn)用了類似LCD的TFT驅(qū)動(dòng)模式，每個(gè)像素由一個(gè)獨(dú)立的薄膜晶體管控制，在功耗、壽命、分辨率等方面都要優(yōu)于PMOLED，但這一技術(shù)門檻較高，成本要高于PMOLED。AMOLED背板驅(qū)動(dòng)技術(shù)主要包括LTPS（低溫多晶硅）、IGZO（銦鎵鋅氧化物）和LTPO（低溫多晶氧化物）。其中LTPO結(jié)合了LTPS和IGZO兩種技術(shù)的優(yōu)點(diǎn)，可以以低生產(chǎn)成本實(shí)現(xiàn)更高的電荷遷移率、穩(wěn)定性和可擴(kuò)展性，同時(shí)突破了LTPS技術(shù)難以應(yīng)用于大尺寸基板的瓶頸，因此成為目前小尺寸高端產(chǎn)品和中大尺寸OLED的技術(shù)選擇之一；LTPS仍然是中小尺寸OLED的主流技術(shù)，具有可靠性性高、像素高等優(yōu)點(diǎn)，但因?yàn)殡娮舆w移率高，相應(yīng)功耗也更高；IGZO則主要用于大尺寸OLED基板生產(chǎn)。2供需端：多應(yīng)用加速滲透，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能快速釋放OLED作為主流的新型顯示技術(shù)之一，目前市場(chǎng)滲透率呈持續(xù)上升趨勢(shì)。在OLED面板出貨構(gòu)成中，目前仍以中小尺寸OLED面板為主，OLED大尺寸面板目前受限于技術(shù)，在使用壽命和成本等方面存在一定缺陷，因此市場(chǎng)滲透率較低。但未來技術(shù)突破和成本下降，OLED有望進(jìn)一步滲透大尺寸面板市場(chǎng)。在供給端，目前韓國(guó)的三星和LG仍然在OLED市場(chǎng)占據(jù)主要份額，但國(guó)內(nèi)京東方、維信諾、深天馬等面板廠商的OLED產(chǎn)能快速釋放，全球OLED產(chǎn)能呈現(xiàn)向中國(guó)大陸加速轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。2.1需求端：OLED市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，手機(jī)市場(chǎng)仍是主體在OLED平板顯示市場(chǎng)中，手機(jī)市場(chǎng)仍然是OLED最大的應(yīng)用市場(chǎng)，但OLED在其他中大尺寸市場(chǎng)也呈現(xiàn)加速滲透趨勢(shì)。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年手機(jī)OLED出貨量占OLED市場(chǎng)總出貨量的75％。面板顯示市場(chǎng)按尺寸大小主要分為三類，包括以智能手機(jī)為代表的小尺寸市場(chǎng)，以平板電腦、PC和車載等為代表的中尺寸市場(chǎng)，以及以TV為代表的大尺寸市場(chǎng)。目前來看，OLED滲透率在不同市場(chǎng)有所分化，智能手機(jī)等小尺寸市場(chǎng)滲透率最高，中大尺寸市場(chǎng)滲透率較低。這主要受兩個(gè)因素影響：第一，OLED大尺寸技術(shù)尚未完全成熟，成本難以控制。第二，中大尺寸面板往往對(duì)器件使用壽命有更高要求，而在使用壽命方面OLED不如LCD。與之相對(duì)，OLED小尺寸面板技術(shù)更為成熟，成本相對(duì)較低，智能手機(jī)等小尺寸產(chǎn)品換機(jī)周期相對(duì)更短，同時(shí)OLED可以更好地滿足人們對(duì)于手機(jī)屏幕曲面、折疊等多樣化的需求，因此在手機(jī)市場(chǎng)，尤其是旗艦手機(jī)市場(chǎng)中OLED滲透率較高。2.1.1小尺寸：屏幕需求多樣化助力OLED滲透率快速提升手機(jī)市場(chǎng)屏幕需求多樣化助力OLED滲透率不斷快速提升。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，AMOLED手機(jī)滲透率已經(jīng)從2020年初的33％迅速提升到2022年末的60％。雖然智能手機(jī)進(jìn)入存量階段，但OLED智能手機(jī)出貨呈持續(xù)上升趨勢(shì)，不斷擠壓LCD智能手機(jī)市場(chǎng)空間。OLED成智能手機(jī)旗艦機(jī)標(biāo)配。隨著人們對(duì)于手機(jī)屏幕的需求呈現(xiàn)多樣化，智能手機(jī)直屏、曲面屏、折疊屏百花齊放，由于LCD屏幕很難做到曲面和折疊效果，因此OLED幾乎成為近年來旗艦手機(jī)的標(biāo)配。從屏幕類型來看，國(guó)內(nèi)廠商更加偏愛曲面屏，而國(guó)外廠商中三星會(huì)在Ultra型號(hào)中使用微曲面屏，其余則使用直屏，蘋果始終保持直屏。此外，除蘋果以外，三星、華為、小米等品牌廠商都推出了折疊屏手機(jī)。隨著折疊屏技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)衍生出多種類型的折疊屏：內(nèi)折（華為MateX3/X5、小米MIXFold2/3）、外折（華為MateXs2、三星GalaxyZFold4/5）、縱向折疊（華為PocketS、三星GalaxyZFlip4/5）?？梢姵松曙柡投?、對(duì)比度、亮度、響應(yīng)速度等屏幕基本素質(zhì)以外，人們對(duì)于屏幕樣式的需求也呈現(xiàn)出多樣化，OLED的柔性顯示效果使其在手機(jī)市場(chǎng)具有明顯優(yōu)勢(shì)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，23Q2國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)銷量約126萬臺(tái)，同增173.0%；23H1出貨227萬臺(tái)，同增102.0%。23Q2份額來看，華為仍占據(jù)國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)第一位置，份額達(dá)43.0%；MateX3上市幾個(gè)月后仍然一機(jī)難求。Vivo、OPPO、三星和榮耀的市場(chǎng)份額分別為19.7%、15.9%、8.9%和7.2%。2.1.2中尺寸：OLED滲透加速，IT、車載前景廣闊在IT、車載等中尺寸顯示領(lǐng)域中，OLED滲透率不及小尺寸領(lǐng)域，除了受到本身成本和使用壽命的限制以外，在中尺寸領(lǐng)域高端市場(chǎng)中，OLED技術(shù)也面臨Mini-LED等顯示技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)。目前中尺寸顯示市場(chǎng)仍以液晶技術(shù)作為主流顯示技術(shù)，但OLED屏幕已經(jīng)開始在高端產(chǎn)品中搭載。與傳統(tǒng)液晶顯示器相比，OLED在畫面色彩還原、對(duì)比度、響應(yīng)速度等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。比如，OLED顯示器能夠?qū)崿F(xiàn)完美的黑色表現(xiàn)，這在制作暗場(chǎng)電影和游戲時(shí)尤其重要；此外，OLED顯示器響應(yīng)速度更快，能夠增加游戲和視頻觀看的舒適性。雖然受限于技術(shù)和成本，當(dāng)前OLED在IT端的滲透率還比較低，但整體呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。1、車載顯示：智能化升級(jí)，OLED車載顯示進(jìn)入新時(shí)代汽車市場(chǎng)是一個(gè)較為成熟的市場(chǎng)，近三年雖受疫情影響，汽車銷量相比疫情前雖略有下滑，但車載面板出貨量逐年穩(wěn)定上升。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2020-2022年全球車載顯示面板出貨量分別為1.35、1.64、1.76億片，平均單車搭載率分別為1.7、2.0、2.2片，呈現(xiàn)逐年提升的趨勢(shì)。從車載顯示的技術(shù)路線來看，目前LCD仍是主流顯示技術(shù)，但高端車型中OLED正呈現(xiàn)加速滲透趨勢(shì)。近年來OLED在新能源及高端品牌市場(chǎng)不斷取得突破進(jìn)展，近年來LGD、SDC、以及國(guó)內(nèi)BOE、EDO等面板廠在理想、蔚來、智己等新勢(shì)力品牌以及凱迪拉克、奔馳、奧迪、寶馬等傳統(tǒng)高端品牌不斷取得項(xiàng)目并逐漸量產(chǎn)。未來隨著OLED壽命等可靠性的持續(xù)改善，以及成本的優(yōu)化，OLED有望在高端市場(chǎng)取得更多的項(xiàng)目機(jī)會(huì)。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）最新測(cè)算，預(yù)計(jì)2028年全球OLED車載顯示面板出貨量有望達(dá)到900萬片，滲透率有望從2022年的0.3%提升至4.1%。得益于汽車智能化升級(jí)趨勢(shì)，車載顯示正逐漸向多屏化、大屏化、智能化方向演變，車載顯示市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。作為人機(jī)交互界面，顯示屏幕也呈現(xiàn)設(shè)計(jì)多元化、技術(shù)多樣性的特征：抬頭顯示、透明A柱、副駕駛及后排娛樂顯示、顯示車窗等應(yīng)用場(chǎng)景的衍生，使得多種顯示技術(shù)在車載市場(chǎng)遍地生花，而OLED顯示技術(shù)可彎曲、視角廣、響應(yīng)速度快、抗壓性強(qiáng)和使用溫度范圍廣等優(yōu)點(diǎn)使得其在車載領(lǐng)域中具有廣闊發(fā)展空間。OLED近兩年在國(guó)內(nèi)新能源車品牌和國(guó)際傳統(tǒng)高端品牌中快速突破，以理想L9為例，其打造的五屏三維空間交互系統(tǒng)共搭載了3塊15.7英寸的OLED屏幕，包括中控屏、副駕娛樂屏和后艙娛樂屏。2、平板顯示：OLED進(jìn)入滲透元年，未來可期平板電腦的輕便、易攜帶、功能強(qiáng)大，以及多媒體體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，使得平板電腦成為了人們?nèi)粘９ぷ骱蛫蕵返谋匦杵?。而在平板電腦市場(chǎng)中，蘋果份額引領(lǐng)市場(chǎng)，根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年全球平板電腦出貨量1.5億臺(tái)，同比下跌4.72％，其中蘋果占比40.34％，是第二至第五名廠商的總和。從平板顯示的技術(shù)路線來看，雖然LCD技術(shù)仍是主流，但高端市場(chǎng)向OLED升級(jí)的趨勢(shì)基本確定。以市場(chǎng)份額最高的蘋果為例，iPad、iPadMini、iPadAir和iPadPro全系都使用了LCD技術(shù)，其中2021年推出的第五代iPadPro開始使用MiniLED技術(shù)，而根據(jù)ETNews等多家媒體消息，2024年蘋果最新的iPadPro或?qū)⑸?jí)搭載OLED屏幕。其他品牌如聯(lián)想小新PadPro，華為MatePadPro12.6/13.2英寸，三星S8+/S8ultra等多款高端平板電腦已開始搭載OLED屏幕。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，OLED平板電腦面板2023年上半年出貨171萬片，市場(chǎng)份額約1.3%，隨著2024年蘋果高階iPad采用OLED面板，全球OLED技術(shù)在平板電腦市場(chǎng)的滲透率有望快速提升。2.1.3大尺寸：生產(chǎn)成本受限，OLED電視滲透率較低OLED電視相比其他顯示技術(shù)，具有屏幕亮度高、色彩細(xì)膩、對(duì)比度高、黑色表現(xiàn)完美、響應(yīng)速度快等優(yōu)勢(shì)。在過去幾年，隨著OLED大尺寸技術(shù)的不斷發(fā)展和成本改善，同時(shí)韓國(guó)LGD、三星等廠商積極推進(jìn)OLED在大尺寸領(lǐng)域的應(yīng)用，OLED電視滲透率不斷提升。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，OLEDTV過去三年滲透率持續(xù)上升，從2020年Q1的1.3%提升至2022年Q4的3.9%。綜上，目前OLED仍主要以小尺寸應(yīng)用市場(chǎng)——智能手機(jī)為主，在主流旗艦級(jí)手機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)中，OLED幾乎成為標(biāo)配，直屏、曲面屏、折疊屏百花齊放，并不斷向中低端市場(chǎng)下沉。在中尺寸市場(chǎng)如PC、平板和車載顯示市場(chǎng)，OLED正處于滲透初期，受限于良率和成本等因素，目前主要以高端市場(chǎng)應(yīng)用為主。在大尺寸市場(chǎng)中，OLED處于滲透率穩(wěn)步提升階段，但因其大尺寸面板技術(shù)尚未完全成熟，成本較高，暫未威脅LCDTV的市場(chǎng)主導(dǎo)地位。未來隨著OLED大尺寸技術(shù)不斷成熟，生產(chǎn)成本進(jìn)一步優(yōu)化，OLED在中大尺寸應(yīng)用市場(chǎng)的滲透有望加速。2.2供給端：OLED產(chǎn)能逐步向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移隨著手機(jī)、電視、平板電腦、PC和汽車等消費(fèi)電子品的普及，人們對(duì)于顯示性能的要求越來越高，OLED在面板市場(chǎng)所占的比例也越來越高。根據(jù)DSCC和Wind數(shù)據(jù)顯示OLED產(chǎn)值已經(jīng)從255億美元增長(zhǎng)到417億美元，占面板市場(chǎng)份額從27％增長(zhǎng)到40％，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10％。2023年韓國(guó)LGD和三星重啟退出LCD市場(chǎng)的計(jì)劃背景下，OLED勢(shì)必進(jìn)一步滲透面板市場(chǎng)。目前OLED主要廠商包括韓國(guó)的三星、LGD，中國(guó)的京東方、華星光電、深天馬、維信諾等。其中三星在小屏OLED占主導(dǎo)地位，LGD則主要在大屏OLED市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)的BOE、維信諾、天馬等公司進(jìn)入OLED顯示屏市場(chǎng)時(shí)間較晚，但已經(jīng)在生產(chǎn)工藝及技術(shù)研發(fā)上取得了一定的進(jìn)展，正在不斷擠壓韓國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)份額。根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，韓廠在OLED市場(chǎng)的產(chǎn)能占比已經(jīng)從2018年的84%左右下降至2022年的60%左右，OLED產(chǎn)能正在加速向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。從產(chǎn)能布局上，目前韓國(guó)仍然是OLED市場(chǎng)的主導(dǎo)者，在技術(shù)、市場(chǎng)占有率、良品率、專利等多方面都領(lǐng)先于其他國(guó)家，韓國(guó)企業(yè)主要以三星和LGD為代表。三星作為全球OLED顯示器制造商的領(lǐng)頭羊，具有成熟的OLED顯示技術(shù)和豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，其OLED良品率居市場(chǎng)首位，市場(chǎng)占有率位居第一，同時(shí)三星擁有最多的OLED產(chǎn)線布局和產(chǎn)能。其中A1、A2、A3產(chǎn)線分屬4.5、5.5和6代線，均在2018年以前就已投產(chǎn)，三條產(chǎn)線合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過30萬片/月。此外，在2018年以后為了滿足日益增長(zhǎng)的OLED面板需求，三星還新建設(shè)了兩條6代線A4和A4-E，分別于2018年12月和2022年10月投產(chǎn)，截至2022年12月兩條產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)3.8萬片/月。此外，三星還投建了一條8.5代線，并已于2021年11月投產(chǎn)，最新設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到3.6萬片/月。LGD同樣是OLED面板領(lǐng)域的全球領(lǐng)先供應(yīng)商，其在大尺寸OLED領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，主導(dǎo)著大尺寸OLED市場(chǎng)。LGD的6代OLED產(chǎn)線E6于2018年6月投入使用，設(shè)計(jì)產(chǎn)能3.6萬片/月。此外LGD還擁有8.5代OLED產(chǎn)線GP3，于2020年7月投入使用，目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過9萬片/月。中國(guó)企業(yè)進(jìn)入OLED市場(chǎng)時(shí)間較短，但追趕步伐加快，不斷擠壓韓國(guó)企業(yè)市場(chǎng)份額。中國(guó)企業(yè)主要以BOE、維信諾和深天馬等為代表。BOE是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的OLED廠商，目前BOE主要有三條6代OLED產(chǎn)線，其中B7于2018年以前投產(chǎn)，B11于2019年11月投產(chǎn)，B12于2021年11月投產(chǎn)，截至2022年12月三條產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到14.3萬片/月，其OLED產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)廠商中絕對(duì)領(lǐng)先。維信諾成立于2001年，是中國(guó)在OLED領(lǐng)域耕耘最久的企業(yè)。目前，維信諾在OLED領(lǐng)域擁有獨(dú)立自主的核心技術(shù)和多項(xiàng)專利，實(shí)現(xiàn)了從小分子OLED到大面積OLED的全系列產(chǎn)品線研發(fā)和非常規(guī)OLED顯示方案的研發(fā)。維信諾有三條主要的OLED產(chǎn)線，其中V1屬5.5世代線，于2018年以前投產(chǎn)，V2和V3都為6代線，分別于2019年5月和2021年2月投產(chǎn)，合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過6萬片/月。深天馬長(zhǎng)期聚焦于中小尺寸平板顯示，如手機(jī)、車載顯示等。公司在傳統(tǒng)車載前裝和車載儀表、LTPS智能機(jī)、工業(yè)品、剛性O(shè)LED智能穿戴等顯示市場(chǎng)出貨量份額均位于前列。公司主要有TM17和TM18兩條6代OLED產(chǎn)線，分別于2018年5月和2022年7月投產(chǎn)。3產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)內(nèi)產(chǎn)能崛起，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)OLED的基本結(jié)構(gòu)與“三明治”相近。OLED是在玻璃基板上通過噴墨打印、有機(jī)氣相沉積或真空熱蒸發(fā)等工藝，形成陽極、空穴傳輸層、有機(jī)發(fā)光層、電子傳輸層和陰極。當(dāng)外部施加電壓，陰極和陽極產(chǎn)生電子和空穴，相互作用最終通過有機(jī)發(fā)光層（以紅綠藍(lán)作為基礎(chǔ)）發(fā)出顏色。其中AMOLED每個(gè)像素都配備具有開關(guān)功能的低溫多晶硅薄膜晶體管，通過TFT開關(guān)控制電流大小來改變器件發(fā)光亮度，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)每個(gè)像素點(diǎn)的精確控制，進(jìn)而以紅綠藍(lán)為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)彩色顯示。AMOLED顯示面板的制造工藝較為復(fù)雜，主要包括陣列工程（Array）、有機(jī)蒸鍍工程（Cell）、模組工程（Module）環(huán)節(jié)。1）陣列工程：通過成膜、曝光、蝕刻疊加不同圖形不同材質(zhì)的膜層以形成LTPS（低溫多晶硅）/LTPO（低溫多晶氧化物）驅(qū)動(dòng)電路，其為發(fā)光器件提供點(diǎn)亮信號(hào)以及穩(wěn)定的電源輸入。其技術(shù)難點(diǎn)在于微米級(jí)的工藝精細(xì)度以及對(duì)于電性指標(biāo)的極高均一度要求。2）有機(jī)蒸鍍工程：通過高精度金屬掩膜板（FMM）將有機(jī)發(fā)光材料以及陰極等材料蒸鍍?cè)诒嘲迳?，與驅(qū)動(dòng)電路結(jié)合形成發(fā)光器件，再在無氧環(huán)境中進(jìn)行封裝以起到保護(hù)作用。蒸鍍的對(duì)位精度與封裝的氣密性都是前板段工藝的挑戰(zhàn)所在。3）模組工程：將封裝完畢的面板切割成實(shí)際產(chǎn)品大小，之后再進(jìn)行偏光片貼附、控制線路與芯片貼合等各項(xiàng)工藝，并進(jìn)行老化測(cè)試以及產(chǎn)品包裝，最終呈現(xiàn)為客戶手中的產(chǎn)品。OLED產(chǎn)業(yè)鏈則主要可以分為三個(gè)部分：上游部分的設(shè)備制造、有機(jī)材料和組裝零件；中游部分的OLED面板制作；下游部分的終端應(yīng)用，包括智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、平板電腦、PC、車載、TV等顯示領(lǐng)域。3.1有機(jī)發(fā)光材料：突破海外專利封鎖，國(guó)產(chǎn)替代加速OLED材料主要包括兩部分：發(fā)光材料和基礎(chǔ)材料，兩者占OLED物料成本的30%左右。OLED發(fā)光材料主要涉及紅光、綠主和藍(lán)光等材料。OLED通用材料，主要包括電子傳輸層ETL、電子注入層EIL、空穴注入層HIL、空穴傳輸層HTL、空穴阻擋層HBL、電子阻擋層EBL等，隨著器件結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，材料的種類在不斷變多，其中有機(jī)發(fā)光層材料為OLED的關(guān)鍵材料。OLED有機(jī)發(fā)光材料是產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最高的領(lǐng)域之一，成品市場(chǎng)主要由國(guó)外企業(yè)壟斷，國(guó)產(chǎn)化程度較低。OLED發(fā)光材料層的生產(chǎn)需要經(jīng)過三大環(huán)節(jié)，首先是將化工原材料有機(jī)合成中間體或單體粗品；然后再升華合成OLED單體，再進(jìn)一步合成升華前材料或升華材料，再由面板生產(chǎn)企業(yè)蒸鍍到基板上，形成OLED有機(jī)發(fā)光材料層。從OLED材料供應(yīng)鏈的角度來看，發(fā)光材料由于技術(shù)壁壘較高，且目前仍由海外廠商主導(dǎo)，因此毛利率最高可達(dá)60%-80%；中國(guó)企業(yè)主要供應(yīng)OLED材料的中間體/粗單體，目前市場(chǎng)格局已初步形成，行業(yè)盈利水平適中，維持在30%-40%左右；而利潤(rùn)率最低的環(huán)節(jié)是化學(xué)原材料環(huán)節(jié)，主要由于化學(xué)原材料國(guó)內(nèi)產(chǎn)能充足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，國(guó)內(nèi)企業(yè)議價(jià)能力較弱，毛利率只有10%-20%。OLED發(fā)光材料主要分為三代：第一代為熒光材料，發(fā)光率為25%；第二代為磷光材料，發(fā)光效率大幅提升（接近100％）；第三代發(fā)光技術(shù)是熱活化延遲熒光材料（TADF），目前仍然處于研發(fā)階段，尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。其中紅色和綠色OLED磷光材料已經(jīng)在OLED屏上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用，但藍(lán)色OLED磷光材料因?yàn)樗{(lán)光波長(zhǎng)最短、能量最高，所以在色彩純度和使用壽命等方面一直存在缺陷。因此目前紅色和綠色都以二代磷光材料為主，而藍(lán)色仍使用一代熒光材料。OLED材料市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，中國(guó)市場(chǎng)占比持續(xù)上升。得益于OLED面板產(chǎn)能的迅速擴(kuò)充，OLED材料市場(chǎng)也在持續(xù)擴(kuò)大。OLED材料市場(chǎng)整體呈上升趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)OLED材料市場(chǎng)伴隨國(guó)產(chǎn)OLED產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)從2015年不足3億元迅速增長(zhǎng)到2022年的42億元，在全球OLED材料市場(chǎng)中的占比也從2015年的9％上升至2022年近30％。國(guó)產(chǎn)廠商加速追趕，逐步突破海外專利封鎖。當(dāng)今OLED有機(jī)材料市場(chǎng)的國(guó)際格局相對(duì)集中，最為關(guān)鍵的終端材料的核心技術(shù)和專利仍掌握在海外少數(shù)廠商手中，市場(chǎng)主要被美、日、韓、德等海外企業(yè)壟斷。主要廠商包括日本出光興產(chǎn)、德國(guó)默克、美國(guó)UDC、陶氏化學(xué)、住友化學(xué)等，2022年前三大廠商的市占率超過65%，市場(chǎng)集中度高。這些公司在OLED有機(jī)材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等領(lǐng)域均有深厚的積累和領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)OLED材料國(guó)產(chǎn)化水平仍然較低，2022年通用輔助材料國(guó)產(chǎn)化率約為12%，而終端材料國(guó)產(chǎn)化率不足5%。雖然目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍面臨許多技術(shù)難題，但國(guó)內(nèi)廠商加速布局，已取得一定進(jìn)展。其中萊特光電打通了OLED材料全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，三色發(fā)光材料均已覆蓋。奧來德則專注于OLED終端材料研發(fā)，2023年在OLED發(fā)光層紅、綠光摻雜材料研發(fā)方面取得新突破，獲得授權(quán)的2項(xiàng)OLED材料及器件組合專利，器件具有長(zhǎng)壽命、高效率、低驅(qū)動(dòng)電壓的優(yōu)點(diǎn)。此外，在OLED產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化的趨勢(shì)下，許多企業(yè)和研究院依托自身優(yōu)勢(shì)布局OLED終端上下游產(chǎn)業(yè)，加快打破OLED終端材料市場(chǎng)受國(guó)外壟斷的步伐，助推行業(yè)全面實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。3.2掩膜版：美日主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代步伐加速掩膜版是微電子制造過程中的圖形轉(zhuǎn)移母版,是承載圖形設(shè)計(jì)和工藝技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息的載體，是平板顯示、半導(dǎo)體、觸控、電路板等行業(yè)生產(chǎn)制造過程中重要的關(guān)鍵材料。掩膜版的作用是將設(shè)計(jì)者的電路圖形通過曝光的方式轉(zhuǎn)移到下游行業(yè)的基板或晶圓上，從而實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)。作為光刻復(fù)制圖形的基準(zhǔn)和藍(lán)本，掩膜版是連接工業(yè)設(shè)計(jì)和工藝制造的關(guān)鍵，掩膜版的精度和質(zhì)量水平會(huì)直接影響最終下游制品的優(yōu)品率。以FMM為例，F(xiàn)MM是中小尺寸柔性O(shè)LED生產(chǎn)中不可或缺的材料，且攸關(guān)OLED面板生產(chǎn)良率。FMM在蒸鍍制程中讓有機(jī)材料在面板指定位置精確蒸鍍形成畫素，面板要提高分辨率與制程良率，關(guān)鍵在于FMM的厚度與開口大小，厚度愈薄,開口愈小愈密集,因此，金屬掩膜版被視為具有高度技術(shù)難度的主要生產(chǎn)治具。分辨率越高，像素?cái)?shù)越多，金屬掩膜版上就需要更加微細(xì)和精巧的孔。從下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，掩膜版可以分為平板顯示掩膜版和半導(dǎo)體掩膜版。其中，平板掩膜版又被分為不同的世代。目前，比較主流的世代線為G4、G5、G6、G8.5、G8.6以及G11。區(qū)分不同世代的標(biāo)準(zhǔn)是基板的尺寸，世代數(shù)越高，玻璃基板的尺寸越大，光掩模的尺寸必須根據(jù)面板的世代來確定。例如G11掩膜版由于基板面積更大，圖形精度及均勻性、位置精度、缺陷控制等環(huán)節(jié)的技術(shù)要求會(huì)高于其余世代掩膜版產(chǎn)品。掩膜版行業(yè)專業(yè)性較強(qiáng)、技術(shù)壁壘較高。目前領(lǐng)先的掩膜版廠商有福尼克斯、SKE、HOYA、Toppan、臺(tái)灣光罩等。其中，LG-IT和SKE的掩膜版產(chǎn)品主要布局在平板顯示掩膜版領(lǐng)域，均擁有G11掩膜版生產(chǎn)線；Toppan和臺(tái)灣光罩的掩膜版產(chǎn)品主要布局在半導(dǎo)體掩膜版領(lǐng)域；福尼克斯、DNP、HOYA的掩膜版產(chǎn)品同時(shí)布局在平板顯示掩膜版領(lǐng)域和半導(dǎo)體掩膜版領(lǐng)域；清溢光電和路維光電的掩膜版產(chǎn)品種類多樣，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括平板顯示掩膜版、半導(dǎo)體掩膜版、觸控掩膜版和電路板掩膜版等，路維光電擁有G11掩膜版生產(chǎn)線。平板顯示掩膜版是生產(chǎn)AMOLED/LTPS及高分辨率TFT-LCD顯示屏的關(guān)鍵材料。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，中國(guó)大陸掩膜版需求占全球比重，從2017年的32%上升到2022年的57%，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至60%。2016年至2019年全球平板顯示掩膜版的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較為迅速，2019年全球平板顯示掩膜版的市場(chǎng)規(guī)模約為1010億日元，受新冠疫情影響，2020年平板顯示掩膜版市場(chǎng)規(guī)模約為903億日元，較2019年下降10.57%，但平板顯示掩膜版市場(chǎng)自2021年起逐漸實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，2022年市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至約1026億日元。依據(jù)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，2022年我國(guó)平板顯示掩膜版市場(chǎng)規(guī)模約為585億日元。目前我國(guó)掩膜版制造主要集中在少數(shù)企業(yè)和部分科研院所。平板顯示領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)只有少數(shù)企業(yè)能夠配套TFT(薄膜晶體管)用掩膜板，主要針對(duì)8.5代以下掩膜板。從技術(shù)方面來看，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)開始突破外資廠商的壟斷地位。全球范圍內(nèi)能夠生產(chǎn)G11代掩膜版產(chǎn)品的企業(yè)主要有DNP、LG-IT、Photronics、SKE及路維光電。目前路維光電是國(guó)內(nèi)首家G11代平板顯示掩膜版產(chǎn)品生產(chǎn)線，打破國(guó)外廠商的壟斷，產(chǎn)品精度達(dá)到國(guó)際主流水準(zhǔn)。雖然國(guó)內(nèi)平板顯示掩膜版廠商的最高水平尚與國(guó)際廠商存在一定差距，但是技術(shù)追趕的步幅正在加快。從市場(chǎng)占有率方面來看，2020年清溢光電的市場(chǎng)占有率位列全球第五，達(dá)到6.62%，超過了全球知名廠商DNP。3.3驅(qū)動(dòng)IC：韓臺(tái)為主，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊顯示驅(qū)動(dòng)芯片是顯示屏成像系統(tǒng)的主要組成部分，集成了電阻、調(diào)節(jié)器、比較器和功率晶體管等部件，包括LCD模塊和顯示子系統(tǒng)，負(fù)責(zé)驅(qū)動(dòng)顯示器和控制驅(qū)動(dòng)電流等功能。顯示驅(qū)動(dòng)芯片主要分為顯示驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）和觸控顯示整合驅(qū)動(dòng)芯片（TDDI），傳統(tǒng)智能手機(jī)的觸控和顯示功能都由兩塊芯片獨(dú)立控制，而TDDI把觸控芯片與顯示芯片整合進(jìn)單一芯片中，優(yōu)點(diǎn)在于可以優(yōu)化響應(yīng)速度、做薄厚度、提升顯示效果、簡(jiǎn)化整體產(chǎn)業(yè)鏈過程。現(xiàn)階段市場(chǎng)上主流顯示驅(qū)動(dòng)芯片包括LCD顯示驅(qū)動(dòng)芯片（LCDDDIC）、觸控顯示整合驅(qū)動(dòng)芯片（TDDI）和OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片（OLEDDDIC）三種類型。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)顯示，受俄烏沖突、全球通脹和經(jīng)濟(jì)前景不明朗等諸多因素影響，2022年全球DDIC的總需求為79.5億顆，同比下降10%。大尺寸DDIC占2022年總需求的69%，其中液晶電視DDIC占大尺寸DDIC的38%。在中小尺寸DDIC市場(chǎng)（包括LCD和OLED驅(qū)動(dòng)芯片）中，智能手機(jī)仍然擁有最大的市場(chǎng)份額，2022年占比18%，其中OLED智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片占比整個(gè)驅(qū)動(dòng)IC市場(chǎng)出貨量的8%。目前驅(qū)動(dòng)IC行業(yè)仍然主要被韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)主導(dǎo)，中國(guó)大陸驅(qū)動(dòng)IC廠商替代空間廣闊。據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，2022年韓國(guó)三星電子以及LG集團(tuán)子公司LXSemicon在AMOLED驅(qū)動(dòng)IC的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大——從66.5％擴(kuò)大至73％。Magnachip的份額在2022年大幅下降，主要由于公司的12寸AMOLED產(chǎn)能短缺?？傮w來看，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣仍占據(jù)全球驅(qū)動(dòng)IC市場(chǎng)90％以上的份額，國(guó)內(nèi)OLED驅(qū)動(dòng)芯片占比還處于較低水平，隨著國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)能逐步釋放，國(guó)內(nèi)OLED驅(qū)動(dòng)IC廠商國(guó)產(chǎn)替代有望同步加速。目前國(guó)內(nèi)上市公司韋爾股份、中穎電子、天德鈺等均有AMOLED智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)IC產(chǎn)品布局，非上市公司云英谷、集創(chuàng)北方等亦在國(guó)內(nèi)顯示驅(qū)動(dòng)IC行業(yè)具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力。3.4設(shè)備：國(guó)產(chǎn)廠商從后段向前段核心設(shè)備逐步突破OLED生產(chǎn)流程復(fù)雜，涉及三個(gè)主要環(huán)節(jié)：array段、cell段和module段，每一段工藝流程中都涉及多種設(shè)備。OLED前段（array段）設(shè)備包含背板段工藝的顯影、蝕刻設(shè)備；蒸鍍封裝段工藝的蒸鍍、封裝設(shè)備，以及模組段工藝的檢查、測(cè)試設(shè)備。OLED上游設(shè)備在產(chǎn)業(yè)鏈占比約35%，尤其是TFT陣列和Cell成盒兩個(gè)階段包含眾多復(fù)雜工藝，關(guān)鍵設(shè)備如TFT設(shè)備、蒸鍍和封裝設(shè)備幾乎被日本、韓國(guó)和美國(guó)所壟斷。其中蒸鍍?cè)O(shè)備是整個(gè)面板生產(chǎn)過程中最核心的環(huán)節(jié)，直接影響到產(chǎn)品的良率和質(zhì)量。中國(guó)設(shè)備廠商主要突破和供應(yīng)模組段工藝中部分貼附和檢測(cè)設(shè)備。國(guó)內(nèi)廠商以檢測(cè)設(shè)備為主，前段核心設(shè)備仍有較大替代空間。根據(jù)CINNOresearch統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2019年H1國(guó)內(nèi)設(shè)備供應(yīng)商在OLED制程中的覆蓋比率整體只有39%，各制程中占比較低。細(xì)分來看，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要在檢測(cè)設(shè)備這一利潤(rùn)率相對(duì)較低的市場(chǎng)占據(jù)較大份額；而在邦定、貼合和自動(dòng)化等利潤(rùn)率更高的設(shè)備市場(chǎng)占比較小，仍有較大國(guó)產(chǎn)替代空間。此外，在OLED核心設(shè)備之一的蒸鍍?cè)O(shè)備市場(chǎng)，仍然主要被日本壟斷。蒸鍍?cè)O(shè)備無法通過LCD設(shè)備改裝升級(jí)得到，是目前機(jī)械設(shè)備中需求量最大的、最核心的設(shè)備。整套系統(tǒng)由多個(gè)腔室組成，完成從基板清洗、發(fā)光層注入、玻璃封裝等一整套流程，高度定制化，其對(duì)位精度與封裝的氣密性都是前段工藝的挑戰(zhàn)所在。目前高端的蒸鍍?cè)O(shè)備被日本CanonTokki壟斷，Tokki在蒸鍍?cè)O(shè)備市場(chǎng)占比可達(dá)90％，在市場(chǎng)中占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位。愛發(fā)科、Evatech、SunicSystem、UNITEX等公司雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分蒸鍍?cè)O(shè)備的生產(chǎn)，但是在精度、質(zhì)量方面尚不如Tokki。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)中，奧來德已經(jīng)打破了國(guó)外在蒸發(fā)源設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)壟斷，解決了國(guó)內(nèi)6代AMOLED產(chǎn)線的“卡脖子”技術(shù)問題，是國(guó)內(nèi)唯一能夠開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用于高世代的高性能線性蒸發(fā)源的企業(yè)。4投資分析4.1維信諾維信諾成立于2001年，是中國(guó)大陸第一家OLED產(chǎn)品供應(yīng)商。維信諾是一家基于清華大學(xué)有機(jī)發(fā)光顯示器（OrganicLightEmittingDisplay）技術(shù)成立的，集OLED自主研發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)、市場(chǎng)銷售于一體的高科技企業(yè)。2002年，維信諾開始主導(dǎo)制定OLED國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，至今共負(fù)責(zé)制定或修訂了5項(xiàng)OLED國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，主導(dǎo)制定了7項(xiàng)OLED國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和9項(xiàng)OLED行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。其生產(chǎn)的AMOLED面板已經(jīng)穩(wěn)定向榮耀、華為、OPPO、小米等諸多官產(chǎn)手機(jī)品牌供應(yīng)。維信諾產(chǎn)品覆蓋智能手機(jī)、智能穿戴、平板電腦、車載顯示等領(lǐng)域，具有全面顯示、超窄邊框、高刷新率、低功耗、高畫質(zhì)等諸多優(yōu)異特性。2022年維信諾全年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入74.77億，同比增長(zhǎng)20.31%，近三年?duì)I收年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.61%。公司在全球智能手機(jī)AMOLED面板的供貨份額位居世界前四，連續(xù)五年保持全球前四之列。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.19億元，同比下降14.79%；歸母凈利潤(rùn)為-25.39億元。公司收入下滑主要由于2023年上半年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，消費(fèi)電子需求緩慢復(fù)蘇，疊加OLED面板廠商產(chǎn)能加速釋放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致中低端OLED產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。凈利潤(rùn)方面，公司仍處于產(chǎn)能爬坡階段，并且OLED單位產(chǎn)品固定分?jǐn)偝杀靖撸瑫r(shí)23H1中低端OLED產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致公司OLED產(chǎn)品毛利率和凈利率同比下降。維信諾目前主要有3條OLED產(chǎn)線，分別為1條5.5世代和2條6世代OLED產(chǎn)線，均已投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能滿產(chǎn)合計(jì)達(dá)到6萬片/月。4.2奧來德奧來德是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的OLED有機(jī)發(fā)光材料和蒸發(fā)源設(shè)備制造企業(yè)，是國(guó)內(nèi)少有具備生產(chǎn)OLED有機(jī)終端材料能力的廠商，并且在在蒸發(fā)源設(shè)備領(lǐng)域中，打破了國(guó)外的技術(shù)壁壘，取得了核心技術(shù)話語權(quán)，成功實(shí)現(xiàn)該核心組件的自主研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化和進(jìn)口替代。有機(jī)發(fā)光材料為OLED面板制造的核心材料，蒸發(fā)源為OLED面板制造的關(guān)鍵設(shè)備蒸鍍機(jī)的核心組件，經(jīng)過近15年的行業(yè)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累，公司已向維信諾集團(tuán)、和輝光電、TCL華星集團(tuán)、京東方、天馬集團(tuán)、信利集團(tuán)等知名OLED面板生產(chǎn)企業(yè)提供有機(jī)發(fā)光材料，已向成都京東方、云谷(固安)、武漢華星、武漢天馬提供蒸發(fā)源設(shè)備，并與合肥維信諾訂立了蒸發(fā)源設(shè)備合同，其中成都京東方與云谷(固安)的蒸發(fā)源設(shè)備已完成驗(yàn)收，且產(chǎn)線已投產(chǎn)，運(yùn)行狀況良好。憑借穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量，公司與上述客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前奧來德業(yè)務(wù)覆蓋傳輸功能材料、電子功能材料、發(fā)光功能材料、其他功能材料和OLED中間體五大類，上百個(gè)品種，產(chǎn)品工藝成熟，品質(zhì)優(yōu)異，多種產(chǎn)品已通過國(guó)內(nèi)外多家公司的測(cè)試并已批量生產(chǎn)。2022年奧來德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.59億元，同比增長(zhǎng)13.05％，主要原因是公司堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加大市場(chǎng)開發(fā)力度，同時(shí)加強(qiáng)研發(fā)投入，提升研發(fā)能力水平，將材料體系更新迭代與市場(chǎng)拓展緊密結(jié)合，其中R'、G'新材料成功導(dǎo)入客戶，致使有機(jī)發(fā)光材料銷售收入同比增長(zhǎng)48.12%。2023年前三季度奧來德營(yíng)業(yè)收入4.14億，同比增長(zhǎng)5.43%，歸母凈利潤(rùn)0.98億，同比下滑12.65％。近年來公司搶抓“國(guó)產(chǎn)化替代”機(jī)遇，全方位挖掘各方客戶的需求。2023年上半年公司積極開展內(nèi)外部協(xié)同，加快產(chǎn)品升級(jí)迭代，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能。2023年上半年公司共進(jìn)行了400余個(gè)材料結(jié)構(gòu)