銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分繼續(xù)看好高股息標的配置價值

P3東興證券行業(yè)報告P3銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值板塊表現行情回顧：上周中信銀行指數+0.97%，跑贏滬深300指數1.19pct（滬深300指數-0.21%），在各行業(yè)中排名第5。從細分板塊來看，農商行、城商行、國有行、股份行板塊分別漲1.99%、1.19%、0.85%、0.81%。個股方面，漲幅靠前的有常熟銀行（+5.47%）、成都銀行（+4.53%）、渝農商行（+3.79%）、蘇州銀行（+3.47%）、（+3.21%）；跌幅較大的有（-4.88%）、鄭州銀行（-3.47%）、興業(yè)銀行（-3.01%）、蘭州銀行（-2.75%）、西安銀行（-1.74%）。板塊估值：截止3月29日，銀行板塊PB為0.56倍，處于近五年來的30.2%分位數。成交額：銀行板塊上周成交額為168.7億，占全部A股的1.95%，在各行業(yè)中排名第15。北向資金：上周北向資金凈流入銀行板塊30.33億，位列第1。個股方面，35家凈流入、7家凈流出。流入規(guī)模居前的有（9.08億）、興業(yè)銀行（3.56億）、江蘇銀行（2.36億）、交通銀行（2.33億）、平安銀行（1.89億）。流出規(guī)模較大的有農業(yè)銀行（-1.34億）、（-1.3億）、建設銀行（-0.77億）、瑞豐銀行（-0.16億）、紫金銀行（-0.09億）。圖1：各行業(yè)周度漲跌幅（3.25-3.29）中信一級行業(yè)周漲跌幅 銀行細分行業(yè)周漲跌幅右軸）50-5有色金屬有色金屬交通運輸食品飲料電力設備及新…房地產商傳媒資料來源：iFinD，圖2：A股上市銀行周漲跌幅（3.25-3.29）周漲跌幅630-3常熟銀行成都銀行渝農商行蘇州銀行招商銀行江蘇銀行杭州銀行華夏銀行民生銀行重慶銀行滬農商行中信銀行交通銀行平安銀行浙商銀行浦發(fā)銀行上海銀行農業(yè)銀行長沙銀行青農商行齊魯銀行無錫銀行工商銀行南京銀行貴陽銀行江陰銀行青島銀行中國銀行郵儲銀行北京銀行建設銀行蘇農銀行廈門銀行張家港行寧波銀行紫金銀行瑞豐銀行西安銀行蘭州銀行興業(yè)銀行鄭州銀行光大銀行-6常熟銀行成都銀行渝農商行蘇州銀行招商銀行江蘇銀行杭州銀行華夏銀行民生銀行重慶銀行滬農商行中信銀行交通銀行平安銀行浙商銀行浦發(fā)銀行上海銀行農業(yè)銀行長沙銀行青農商行齊魯銀行無錫銀行工商銀行南京銀行貴陽銀行江陰銀行青島銀行中國銀行郵儲銀行北京銀行建設銀行蘇農銀行廈門銀行張家港行寧波銀行紫金銀行瑞豐銀行西安銀行蘭州銀行興業(yè)銀行鄭州銀行光大銀行資料來源：iFinD，P4 東興證券行業(yè)報告銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值圖3：中信銀行指數歷史PB及指數點位

PB 80分位數 中位數 20分位數 指數點位(右)

4,5003,5002,5001,500資料來源：iFinD，表1：近12個月A股上市銀行行情回顧收盤價A股上市行PB(MRQ)2024/3/29

近一周2024年

近12個月股價表現23-Apr23-May23-Jun23-Jul23-Aug23-Sep23-Oct23-Nov23-Dec24-Jan24-Feb24-Mar

0.610.52

4.23 6.34

9.97 2.92 9.00 5.03

2.55 -4.42 4.05 -0.28 1.95 0.34 -4.64 3.78 -2.26 3.73

0.951.12

0.55

5.28

5.83 2.33

-1.04

1.30 1.07 1.69

3.09 -0.94

0.600.580.58

4.75 6.87 4.40

-6.72 1.43 6.27

6.13 -6.36 -1.60 -2.60 0.00 -4.09

-8.05 -3.94 -0.48 2.07 3.45 2.31

2.54 -2.062.04 -1.863.47 -1.57

0.51

10.52

0.16 -7.57

9.71 -9.66 0.63 -6.61 -7.46

0.75 11.95 -0.66

0.35

7.13

5.70 -3.29

4.97 -8.16 1.72 -3.94 0.44

4.69 -0.28

0.380.33

6.48 4.05

7.06 0.35 5.22 9.09

7.21 -4.48 3.25 -2.10 3.57 7.20 -5.97 1.59 -3.13 3.49

2.210.25

0.88

32.20

-1.96 -3.87

8.55-11.28 4.50 -6.70 -6.40 3.37

0.50

0.46

15.78-3.01

-2.65

1.95 -3.83

6.45

3.04 -7.43 -3.18

-2.96

-5.23

0.41

-4.88

6.31 -1.56

1.63 -3.53 1.99 3.26 -2.69

2.22 -3.11

0.51

2.99

7.69

-8.01

5.30 -7.55-0.39 -0.39 -0.78

7.55

0.510.51

6.24 2.48

-4.62

-4.14

-0.77 -4.65

0.50 -9.15 4.76 -5.94 0.19 -1.86 8.74 -4.18 2.01 3.29 -6.80 -5.11

2.72 -2.954.26 -7.81

0.80

20.63-0.48

0.26-10.15

15.10-10.13 2.67

-8.28

-7.41

0.42

-3.47

-2.99

2.20 -0.43

12.44 -8.94-0.47 -1.88 -1.44 -2.43

-6.70

0.58

3.23

1.22 -1.20

11.18

8.41 -6.32 -4.60

3.16 -0.92

0.690.710.73

7.16 7.90 11.11

8.05 -9.57 9.83 -3.76 8.18 -7.56

9.01 -5.60 -1.77 -1.25 4.34 -8.65

-8.85 3.34 -3.90 -4.06 -4.12 -7.10

0.993.000.27

0.50

3.39-1.74

6.16 4.42

11.08 -7.42 1.38 -5.45 -2.59

-4.51

0.690.49

8.96 5.66

5.13-10.40 7.73 -0.21

7.13 -7.58 1.64 0.86 -4.28 3.58

-7.91 2.22 -0.66 0.00

2.409.27

0.59

5.22

3.33

-9.87

12.95 -5.64 3.74 -4.50 -3.96

5.71 -2.79

0.45

6.72

4.84 -1.75

7.30 -3.57 3.70 -1.62 -2.97

2.91

0.530.66

7.75 4.29

3.54 -2.08 2.95 -2.86

5.93 085.36 -5.08

0.74-10.26 -7.62 7.40 -4.28 -4.71

8.80 -0.513.58 -1.15

0.85

13.60 4.53

1.33 -8.52

15.81

0.51-10.17

-8.50 -0.44

2.80

0.52

7.36

9.85 4.92

4.68 -5.31 4.72 -7.19 -4.46 -4.40

1.52

0.360.620.61

5.39 3.70 3.97

2.54 2.26 2.90

-7.5-8.6-7.5-8.6

10.08 -5.63 4.29 -6.80 -2.30 8.13 -7.02 2.96 -3.93 -2.72 9.22 -6.28 3.23 -5.82 -5.46

4.75 -2.182.74 -1.333.83 -2.46

0.45

2.70

2.47 -4.48

10.29

0.72 -2.52 -2.21 -1.13

5.36 -1.82

0.62

5.14

5.58 -3.35

4.85 -4.45

-8.78 -3.54

3.16 -1.72

0.460.79

4.66 7.14

5.45 4.83

-9.11-3.81

9.47 -4.33 6.38 6.25 -4.24 5.28 -1.25 3.24 0.55 -7.88

4.021.13-7.6-7.6

0.59

4.96-1.39

-3.39

19.18 -3.63 0.36 -5.37 -6.05

-4.62

0.59

6.77

2.60 -0.17

3 8.26

3.78 -1.32 -3.86 0.17

4.96

0.52

2.55-0.78

2.70 -1.50

0.00 -2.99 -1.54

-4.49

0.53

4.51

1.94 -2.95

8 9.50 -5.86 2.53 -4.27 -1.88

0.67資料來源：iFinD，興業(yè)銀行江蘇銀行交通銀行平安銀行郵儲銀行浦發(fā)銀行民生銀行中信銀行工商銀行華夏銀行上海銀行渝農商行杭州銀行中國銀行常熟銀行滬農商行成都銀行蘇州銀行南京銀行青農商行北京銀行江陰銀行廈門銀行長沙銀行重慶銀行西安銀行蘇農銀行寧波銀行浙商銀行無錫銀行貴陽銀行張家港行鄭州銀行青島銀行蘭州銀行齊魯銀行紫金銀行瑞豐銀行建設銀行農業(yè)銀行

2022-01圖4：銀行板塊周度成交額及占比（億元）2022-02圖4：銀行板塊周度成交額及占比（億元）2022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09銀行板塊周度成交額2022-10銀行板塊周度成交額東興證券行業(yè)報告銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值東興證券行業(yè)報告銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值2022-122023-012023-022023-032023-042023-05占比2023-06占比2023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02P543P543210敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源P6 東興證券行業(yè)報告銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值流動性跟蹤央行動態(tài)：3月25日-3月31日，央行逆回購投放8500億，到期200億，凈投放8300億。3月9日s3月2R01007分別6PBP1.71%2.01%-2BP-1BP2.29%、2.41%(AAA)-2BP2.23%3M、6M國股銀票轉貼現利率分別+3BP、-2BP至2.19%、1.91%。圖7：近5周央行公開市場操作凈投放資金 圖8：短端利率DR001、DR007走勢逆回購投放 逆回購到期 MLF投MLF到期 凈投放0

2.502.001.501.000.502023-022023-032023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02

DR001 DR007資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，中債國債到期收益率:10年中債國開債到期收益率:10圖9：10年期國債、國開債到期收益率走勢 圖10：1年期中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA)中債國債到期收益率:10年中債國開債到期收益率:103.203.002.802.602.402023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01

4.003.002.001.00

中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA):1年中期借貸便利(MLF):操作利率:1年資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，圖11：國股票據轉帖利率走勢 圖12：貸款市場報價利率（LPR）LPR):1年LPR):5年國股銀票轉貼現(BAEX-1)利率:3月LPR):1年LPR):5年3.002.001.002023-03-242023-04-082023-03-242023-04-082023-04-232023-05-082023-05-232023-06-072023-06-222023-07-072023-07-222023-08-062023-08-212023-09-052023-09-202023-10-052023-10-202023-11-042023-11-192023-12-042023-12-192024-01-032024-01-182024-02-022024-02-172024-03-032024-03-18

國股銀票轉貼現(BAEX-1)利率:6月

5.004.504.003.502019-122020-032019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，P7東興證券行業(yè)報告P7銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值行業(yè)動態(tài)證券簡稱凈息差不良貸款率關注貸款率撥備覆蓋率20222023同比(BP)20222023同比(BP)2022證券簡稱凈息差不良貸款率關注貸款率撥備覆蓋率20222023同比(BP)20222023同比(BP)20222023同比(BP)20222023同比(BP)證券簡稱營收(YOY)歸母凈利潤(YOY)貸款同比增速存款同比增速3Q232023環(huán)比(pct)3Q232023環(huán)比(pct)3Q232023環(huán)比(pct)3Q232023環(huán)比(pct)工商銀行-3.55-3.73-0.180.790.790.0012.5112.36-0.1412.9212.22-0.70建設銀行-1.27-1.79-0.523.112.44-0.6713.1812.63-0.5612.4210.52-1.90農業(yè)銀行-0.540.030.564.973.91-1.0615.3314.48-0.8515.8015.04-0.76中國銀行7.056.41-0.641.562.380.8213.4413.780.3413.6813.39-0.29交通銀行1.660.31-1.351.880.68-1.209.608.90-0.709.527.58-1.94郵儲銀行1.242.251.012.451.23-1.2212.5913.440.8510.019.76-0.25招商銀行-1.72-1.640.086.526.22-0.297.807.67-0.1312.838.56-4.27中信銀行-2.62-2.600.029.197.91-1.287.256.84-0.418.616.01-2.60民生銀行-2.11-1.160.95-0.601.572.176.356.16-0.194.537.452.91興業(yè)銀行-5.59-5.190.40-9.53-15.61-6.0810.159.52-0.6311.658.94-2.71光大銀行-4.30-3.920.383.00-8.96-11.965.526.100.582.664.531.87平安銀行-7.69-8.45-0.768.122.06-6.063.862.40-1.466.693.16-3.53浙商銀行4.134.290.1510.5410.50-0.044.189.235.0612.7012.54-0.16重慶銀行-3.84-1.891.960.681.270.5912.9011.20-1.707.028.421.40鄭州銀行-10.62-9.501.13-19.18-23.62-4.448.038.730.706.897.230.35青島銀行1.837.115.2915.1715.11-0.0610.0311.611.5814.7913.63-1.16常熟銀行12.5512.05-0.5021.1019.60-1.5016.9015.41-1.4917.3816.09-1.29無錫銀行0.891.280.3916.149.96-6.1711.5511.610.0614.2712.82-1.46江陰銀行0.442.251.8115.1516.831.6812.4112.500.0910.109.65-0.45渝農商行-2.91-3.57-0.667.726.10-1.628.016.97-1.0410.228.64-1.59瑞豐銀行7.097.900.8116.8813.04-3.8415.0610.22-4.8418.1216.80-1.32工商銀行1.921.61-311.381.36-21.951.85-10209.47213.974建設銀行2.021.70-321.381.37-12.522.44-8241.53239.85-2農業(yè)銀行1.901.60-301.371.33-41.461.42-4302.60303.871中國銀行1.761.59-171.321.27-51.351.4611188.73191.663交通銀行1.481.28-201.351.33-21.441.517180.68195.2115郵儲銀行2.202.01-190.840.83-10.560.6812385.51347.57-38招商銀行2.402.15-250.960.95-11.211.10-11450.79437.70-13中信銀行1.971.78-191.271.18-91.631.57-6201.19207.596民生銀行1.601.46-141.681.48-202.892.70-19142.49149.697興業(yè)銀行2.101.93-171.091.07-21.491.556236.44245.219光大銀行2.011.74-271.251.2501.841.840187.93181.27-7平安銀行2.752.38-371.051.0611.821.75-7290.28277.63-13浙商銀行2.212.01-201.471.44-32.402.05-35182.19182.600重慶銀行1.741.52-221.381.34-43.203.3616211.19234.1823鄭州銀行2.272.08-191.881.87-12.012.054165.73174.879青島銀行1.761.8371.211.18-30.820.54-28219.77225.966常熟銀行3.022.86-160.810.75-60.841.1733536.77537.881無錫銀行1.811.64-170.810.79-20.310.4211552.74522.57-30江陰銀行2.182.06-120.980.9800.921.0614469.62409.46-60渝農商行1.971.73-241.221.19-31.291.14-15357.74366.709瑞豐銀行2.211.73-481.080.97-111.451.30-15280.50304.1224資料來源：iFinD，部門或事件 主要內容表3：政策跟蹤及媒體報道部門或事件 主要內容

國家統(tǒng)計局發(fā)布數據顯示，3月制造業(yè)采購經理指數、非制造業(yè)商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.8%53.0%1.89140.6按可比3434.96898.55.3%2169.231.2%；私營企2465.412.7%。央行 3月27日在博亞洲壇2024年年會論“深亞洲融合上中國人銀行長潘勝致辭時P8 東興證券行業(yè)報告銀行業(yè)跟蹤：行業(yè)盈利增速承壓的預期充分，繼續(xù)看好高股息標的配置價值央行北京市住建委深圳市規(guī)劃和自然資源局

央行通報2023年存款保險基金收支情況，截至2023年末，全國參加存款保險的銀行業(yè)金融機構共計3939家。2023549.77037.4543.475215.1332023險基金存款余額810.123億元。3月27日，北京市住建委宣布廢止兩年前發(fā)布的一則文件。該文件發(fā)布于2021年