【基于哈佛框架的S投資集團財務探析實例（定量論文）17000字】

基于哈佛框架的S投資集團財務分析實例摘要 摘要企業(yè)的財務數(shù)據(jù)是反映企業(yè)經(jīng)營成果與幫助企業(yè)決策者進行決策的重要依據(jù)。傳統(tǒng)財務分析方法僅從財務數(shù)據(jù)進行分析，不足以全面反應企業(yè)現(xiàn)狀。哈佛分析框架不僅利用財務信息還包括了非財務信息，對企業(yè)的分析更加全面真實。本文運用哈佛分析框架對東方銀星進行分析。選取了東方銀星2021-2023年的財務數(shù)據(jù)進行縱向分析，以及同行業(yè)企業(yè)的財報橫向分析。以戰(zhàn)略分析為起點，結合PEST與SWOT分析方法分析了東方銀星的內(nèi)外部環(huán)境。接著進行會計分析，從資產(chǎn)、負債質(zhì)量以及企業(yè)的會計政策估計得出企業(yè)的會計反映程度。之后進行財務分析，通過對各主要報表及能力的分析得出東方銀星的財務現(xiàn)狀。通過綜合戰(zhàn)略、會計和財務分析對東方銀星進行前景分析，分析行業(yè)前景與東方銀星的發(fā)展前景。最后，通過分析，發(fā)現(xiàn)東方銀星存在產(chǎn)品單一、財務風險高、增長規(guī)模不規(guī)范等問題，得出了應該增加天然氣等產(chǎn)品、減小財務風險、優(yōu)化增長模式等結論。同時希望能為同行業(yè)的類似企業(yè)提供啟示。關鍵詞：哈佛分析框架；財務分析；東方銀星1緒論1.1研究背景和意義1.1.1研究背景貿(mào)易興則百業(yè)興，百業(yè)興則國強盛。大宗商品貿(mào)易是服務實體經(jīng)濟強有力的支撐，近年來，我國為支持供給側結構性改革、推動高質(zhì)量發(fā)展相繼出臺了《國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》和《開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》等政策，為我國大宗商品貿(mào)易發(fā)展指明了方向。自上世紀九十年代起，我國對煤炭等大宗產(chǎn)品的需求持續(xù)上升,據(jù)統(tǒng)計至2023年我國仍是世界上最大的煤炭消費國，我國煤炭行業(yè)對于國民經(jīng)濟有極為重要的戰(zhàn)略地位，對我國工業(yè)來說是更是重要的上游支柱產(chǎn)業(yè)?！笆奈濉币?guī)劃建議提出構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體的新發(fā)展格局，為貿(mào)易更高質(zhì)量的發(fā)展起到促進作用，加快了貿(mào)易強國的建設,使得大宗貿(mào)易的發(fā)展得到了更好的政策支持。大宗商品貿(mào)易具有資金交易量大、流動性強易受宏觀經(jīng)濟狀況的影響等特點，因此貿(mào)易供應鏈的協(xié)調(diào)、資源的整合、企業(yè)融資能力的提升以及企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果對大宗商品貿(mào)易極為重要。這些就要求企業(yè)擁有良好的財務分析體系來幫助企業(yè)更好的了解自身，找到發(fā)展的前景目標。傳統(tǒng)財務分析存在缺點，重在對企業(yè)過去和現(xiàn)在的情況分析。哈佛分析框架較為全面，從戰(zhàn)略、會計、財務、前景四個方面分析了包括未來發(fā)展的各項內(nèi)容。東方銀星投資股份有限公司目前通過以煤炭、焦炭等煤化工產(chǎn)品為主進行大宗商品貿(mào)易，積極進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過發(fā)展上下游渠道建設、整合優(yōu)勢資源與提升融資能力來為企業(yè)謀求更好的發(fā)展方向。本文通過利用哈佛分析框架對東方銀星的財務經(jīng)營狀況進行分析，希望能夠從財務和非財務等方面發(fā)現(xiàn)東方銀星公司存在不足、發(fā)展的方向，提出相關建議使東方銀星能夠得到更好地發(fā)展，同時，為其他大宗貿(mào)易企業(yè)提供借鑒意義。1.1.2研究意義企業(yè)財務狀況分析能夠了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢與存在的問題，幫助經(jīng)營者進行正確的決策。傳統(tǒng)的財務分析方法存在缺點，僅從財務數(shù)據(jù)方面進行了分析，不能全面的反映企業(yè)的狀況。哈佛分析框架在傳統(tǒng)財務分析的基礎上結合企業(yè)所處的環(huán)境、發(fā)展戰(zhàn)略對企業(yè)進行更加全面的分析，這對財務分析方法的發(fā)展與完善有著十分重要的理論意義。本文利用哈佛分析框架對東方銀星進行財務分析，通過將理論和實踐結合，定量和定性分析相結合，對東方銀星的戰(zhàn)略與會計和財務與前景四個維度綜合分析。發(fā)現(xiàn)東方銀星發(fā)展過程中存在的問題，為東方銀星未來發(fā)展的戰(zhàn)略與前景給予建議。同時，對相關從事大宗商品貿(mào)易的企業(yè)有一定的參考價值。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀 KrishnaG.Palepu、PaulM.Healy、VictorLBernard（2000）提出在原本財務分析的基礎上加入戰(zhàn)略分析，提升了財務分析的高度，認清影響企業(yè)利潤的風險，發(fā)現(xiàn)內(nèi)外部的優(yōu)勢與威脅，使邏輯結構更全面、更系統(tǒng)。并且多維度的分析企業(yè)的盈利能力，預測企業(yè)的發(fā)展前景[1]。ZuomingLiu（2023）在財務績效之中增加了環(huán)境績效，建立了一個更加多元化的框架研究財務與企業(yè)環(huán)境的關系，得出了企業(yè)的財務績效和環(huán)境績效存在聯(lián)系[2]。ReginaAndekina（2012）提出企業(yè)的財務分析應該是具有規(guī)范性的動態(tài)模式，要區(qū)分清變量的趨勢與等級，使得相關的管理者和報表使用者能夠很輕松的得出影響企業(yè)經(jīng)濟的指數(shù)[3]。RafalWolski和MagdalenaZaleczna（2014）提出企業(yè)發(fā)展過程會受到周期性的影響，財務同樣受經(jīng)濟危機的影響，因此在經(jīng)濟活動中應該考慮到多方面的因素[4]。CharlotteJ.WrightRebeccaA（2019）從不同的行業(yè)背景，說明不同行業(yè)的企業(yè)應如何準確的選取適合的會計政策，由此對企業(yè)財務報表產(chǎn)生的各類影響[5]。Andekina&Rakhmetova(2013)提出企業(yè)前景要重點考慮，預防未來的風險，表示企業(yè)財務分析的目的是為了企業(yè)未來的戰(zhàn)略提供數(shù)據(jù)支持[6]。StephenH.Penman（2020）將企業(yè)財務分析與經(jīng)營管理相結合，用財務分析來發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，顯示財務分析的重要性[7]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀張英（2020）提出財務分析的框架應在戰(zhàn)略角度建設，包括公司的財務與非財務角度，克服傳統(tǒng)財務分析只注重財務數(shù)據(jù)的不足之處[8]。周凱（2022）運用哈佛分析框架，以企業(yè)的財務報表作為基礎，總結了企業(yè)財務管理層面的經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力以及不足之處[9]。張力月（2023）通過對比分析近幾年的財報數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)與戰(zhàn)略、會計還有前景分析相比而言，財務分析更加的全面、可信，更容易發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的不足[10]。李小芳（2023）運用哈佛分析框架對轉(zhuǎn)型期的企業(yè)進行全面分析，通過PEST模型與SWOT分析相結合對內(nèi)外部環(huán)境分析，得出企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向[11]。彭春蓉,張鐘學（2023）為了彌補傳統(tǒng)財務分析的不足，還加入了戰(zhàn)略和前景分析，幫助中興通信制定財務和整體戰(zhàn)略，來有利于技術創(chuàng)新[12]。李景（2022）通過對大同煤業(yè)進行的戰(zhàn)略、會計和財務分析，運用“Z”模型計算出Z值來給企業(yè)的困境提出改進意見，為前景分析做基礎[13]。師艷,李樂,孫楠楠（2023）對企業(yè)運用哈佛分析框架進行全面的分析，來得到對企業(yè)財務狀況綜合的評價，預測企業(yè)的未來發(fā)展[14]。莊鐳霖（2023）通過對企業(yè)進行會計分析發(fā)現(xiàn)存貨比重過大會影響企業(yè)的償債能力，應該去庫存，降低營運成本，可以使企業(yè)更好的發(fā)展[15]。王書（2023）表示運用哈佛分析應結合企業(yè)財務的實際狀況，注重償債能力、現(xiàn)金流量等分析，制定合理的財務戰(zhàn)略，最終提升企業(yè)的財務管理水平[16]。李珂卿（2023）將多種分析方式整合到一起，定性與定量相結合，總結得出經(jīng)營成果和和戰(zhàn)略實施的結果，對制定新的戰(zhàn)略十分重要[17]。高沖（2022）通過分析企業(yè)四個維度的薄弱之處，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)元飲品存在產(chǎn)品單一、研發(fā)能力不足等問題，為公司的發(fā)展提供了方向[18]。1.2.3研究評述從以上文獻可以看出，在進行財務分析時，不僅要關注財務報表數(shù)據(jù)的分析，使之能夠提供可靠的數(shù)據(jù)資料，更要從外部環(huán)境、行業(yè)背景、經(jīng)營戰(zhàn)略等多方面對企業(yè)進行分析。當對一個企業(yè)的財務分析從多個角度，全方位運用多種方法進行分析時，便更容易找到企業(yè)中存在的問題。從戰(zhàn)略視角來對企業(yè)進行分析，可以使分析更加深入，高度得以上升，為企業(yè)的前景做好規(guī)劃。本文將利用哈佛分析體系對東方銀星進行分析，為公司的發(fā)展給出建議。同時，為其它從事大宗商品貿(mào)易的企業(yè)提供一定的參考價值。2理論基礎2.1財務分析理論2.1.1財務分析的概念財務分析是指以企業(yè)的財務報表等為出發(fā)點，通過運用各種會計分析方法對影響企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的主要因素進行分析和總結，從而幫助分析出有關企業(yè)的盈利、營運、償債以及增長能力等企業(yè)的重要財務狀況。經(jīng)過對企業(yè)進行財務分析，正確的評價了企業(yè)的過去，全面的反映了企業(yè)的現(xiàn)狀、估計企業(yè)的未來。可以為企業(yè)在發(fā)展的過程中指清經(jīng)營方向，引導制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，還能找出企業(yè)存在的財務問題，為企業(yè)改進自身的缺點提供建議。最終，幫助企業(yè)的投資者、經(jīng)營者等利益相關人更加的了解企業(yè)、經(jīng)營企業(yè)，為決策的正確制定提供有用的信息數(shù)據(jù)。2.1.2財務分析的方法財務分析的方法中最常見的有（1）比率分析法。該方法是在財務分析中最基本與重要的分析方法。原理是將影響財務狀況的兩個有關聯(lián)的因素聯(lián)系起來，然后計算比率，發(fā)現(xiàn)兩者之間的關系，之后據(jù)此評價企業(yè)的財務狀況的分析方法。（2）因素分析法。因素分析法是根據(jù)進行分析的指標與相關的影響因素之間的關系，運用連環(huán)替代或差額計算法確定各種因素對于指標的影響的財務分析方法。（3）趨勢分析法。該方法是通過把不同期間的同類型重要數(shù)據(jù)或者是相關比率進行比較，發(fā)現(xiàn)相關數(shù)據(jù)的變化趨勢，預測企業(yè)將來的發(fā)展走向的分析方法。（4）比較分析法。比較分析法是將企業(yè)相鄰幾期的的財務指標進項對比分析，包括了縱向比較和橫向比較，分別是將本期數(shù)據(jù)與前幾期對比和將本企業(yè)數(shù)據(jù)與同行業(yè)其他相關企業(yè)進行對比。2.1.3傳統(tǒng)財務分析的不足傳統(tǒng)的財務分析雖然能為企業(yè)的經(jīng)營者、投資者等利益相關人對企業(yè)進行直接或間接管理提供一定的幫助，但卻依然難以準確的給予企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的更為準確地方向。究其原因，關鍵在于三點。其一,傳統(tǒng)財務分析只注重于依靠財務報表對財務數(shù)據(jù)進行分析，而忽略了非財務指標的重要性，典型的非財務指標如人力資源，企業(yè)文化，創(chuàng)新能力，行業(yè)前景，商譽口碑等對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展是非常重要的因素。因此，傳統(tǒng)財務分析方法很難得出企業(yè)財務數(shù)據(jù)變動背后真正的原因。其二，傳統(tǒng)財務分析對于財務數(shù)據(jù)的真實性與整體數(shù)據(jù)的聯(lián)系性過于依賴。當今社會，財務造假現(xiàn)象層出不窮，有些企業(yè)為了粉飾財務報表，維護自己的利益，改動相關財務數(shù)據(jù)，這使得傳統(tǒng)財務分析得出的企業(yè)經(jīng)營發(fā)展結論難以真正的代表企業(yè)的現(xiàn)狀。除此之外，企業(yè)的會計政策與會計處理是可以自主選擇改變，所以存在企業(yè)濫用會計政策的可能。財務分析過于注重部分數(shù)據(jù)而忽視了整體之間的聯(lián)系，著同樣會影響財務分析的準確。其三，傳統(tǒng)財務分析是注重于靜態(tài)分析層面，缺少了與自身狀況、戰(zhàn)略以及外部環(huán)境的的變化結合，這樣企業(yè)可能只注重于自身的情況、閉門造車，難以適應社會的快速發(fā)展、以及行業(yè)的發(fā)展大勢。2.2哈佛分析框架理論2.2.1哈佛分析框架的概念哈佛分析框架是在2000年由美國哈佛大學的三位教授在經(jīng)過大量研究后率先提出的一種區(qū)別于傳統(tǒng)財務分析的分析方法。這種方法在對傳統(tǒng)財務數(shù)據(jù)分析的基礎上加入了對非財務因素的分析，在傳統(tǒng)的對財務報表進行分析的基礎上增加了在企業(yè)的戰(zhàn)略高度上的分析，包括了對戰(zhàn)略、會計、財務、前景的具體分析。從運營環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、發(fā)展前景、財務數(shù)據(jù)等各個方面詳細并且深入的分析了企業(yè)的經(jīng)營狀況。以戰(zhàn)略分析為分析的開始，通過分析得出企業(yè)所處的戰(zhàn)略環(huán)境總結。接下來引入會計分析與財務分析，從數(shù)據(jù)角度對企業(yè)進行橫向比較、縱向比較等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的問題所在或可以改進之處。最后通觀全局，對企業(yè)進行前景分析，為企業(yè)的未來發(fā)展提出建議。哈佛分析框架分析方法比較全面的對企業(yè)進行財務分析有助于企業(yè)信息的使用者進行正確決策，使企業(yè)更好的發(fā)展。圖1哈佛分析框架圖2.2.2哈佛分析框架的內(nèi)容（1）戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析作為哈佛分析的最基礎的部分對企業(yè)分析來說是非常重要的。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的能力關鍵在于企業(yè)戰(zhàn)略的制定是否符合企業(yè)自身的情況、是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢與社會經(jīng)濟大環(huán)境。戰(zhàn)略分析本質(zhì)上屬于定性分析，通過資料對企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境進行分析，并且結合SWOT、PEST分析方法等對企業(yè)的政治、經(jīng)濟、社會與技術等主要因素以及自身的優(yōu)勢劣勢、機會威脅等因素分析。之后將各種分析相結合對企業(yè)當前的戰(zhàn)略得出分析結論。（2）會計分析會計分析是在戰(zhàn)略分析的基礎上結合企業(yè)的財務數(shù)據(jù)等對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、負債質(zhì)量、會計政策的選擇以及會計估計的運用是否合適等作出判斷。由于企業(yè)自身情況與所處行業(yè)的不同，所以會計政策與估計的選擇便有一定的自主性。但是，因此卻可能存在企業(yè)為了粉飾報表而濫用會計政策與估計使財報的真實性受到影響。以及存在的企業(yè)的資產(chǎn)負債表面很好但實際上卻存在質(zhì)量問題的情況。通過會計分析可以更加準確評價企業(yè)的會計反應經(jīng)營程度。（3）財務分析財務分析是框架的最重要的部分之一。通過運用專業(yè)的分析方法縱向比較等對企業(yè)的幾年來財務數(shù)據(jù)進行分析，結合企業(yè)的財報對企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等進行分析，了解企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和各項能力。通過對同行業(yè)企業(yè)進行橫向比較可以了解到企業(yè)的行業(yè)地位。最終，評價企業(yè)以前以及現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)績。（4）前景分析前景分析是結合了戰(zhàn)略、會計與財務分析在整體的角度上進行分析，更加注重于預測企業(yè)的未來發(fā)展。包括了大量非財務因素，對行業(yè)前景進行分析了解企業(yè)的將來戰(zhàn)略制定方向，對企業(yè)自身的發(fā)展前景前景進行分析結合企業(yè)自身的情況制定合適的發(fā)展戰(zhàn)略，為企業(yè)決策者提供戰(zhàn)略支持。2.2.3哈佛分析框架的優(yōu)勢傳統(tǒng)的財務分析由于只注重于對財務報表層面進行定量分析，這種分析方法僅是數(shù)據(jù)分析存在片面性和局限性。哈佛分析框架則包括了對企業(yè)的財務層面和非財務層面進行分析，更加完整準確，具體包括以下幾個優(yōu)點。第一，結合戰(zhàn)略分析的更全面。以戰(zhàn)略分析為開始，分析企業(yè)的宏觀環(huán)境了解企業(yè)的的經(jīng)營狀況為企業(yè)之后的財務分析打好基礎，結果更真實準確。從微觀角度結合行業(yè)背景、企業(yè)狀況了解企業(yè)選用的會計政策與會計估計確定企業(yè)的會計反應質(zhì)量，使得分析結果更有說服力。第二，將定性與定量相結合使分析更合理。傳統(tǒng)財務分析關注于定量分析，通過計算財務指標的結果來判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況，這種方法雖然簡單易懂，但卻忽視了企業(yè)所處的大環(huán)境的變化和戰(zhàn)略選擇的改變。哈佛分析框架還結合定性分析，通過對企業(yè)所處的大環(huán)境分析以及企業(yè)戰(zhàn)略的改變結合相關財務數(shù)據(jù)分析的出的結果更能真實、準確、合理的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況變化。第三，前景分析是綜合分析的結果更有指導作用。前景分析在對企業(yè)進行前三種分析的基礎上進行遠望。結合行業(yè)環(huán)境和企業(yè)自身的情況對存在的風險和企業(yè)未來發(fā)展趨勢進行預測，更具有前瞻性。通過運用哈佛分析框架對企業(yè)進行分析后，可以對企業(yè)有更全面的了解，不僅僅局限于財務報表層面，可以為企業(yè)的發(fā)展提出更可靠地建議，提高企業(yè)的核心競爭能力，從而使企業(yè)更好地發(fā)展。3運用哈佛分析框架對東方銀星進行財務分析3.1東方銀星概況3.1.1東方銀星簡介東方銀星投資股份有限公司原名為河南東方銀星投資股份有限公司，1996年在上交所上市，2022年正式更名，東方銀星經(jīng)營范圍為包括了各種投資、大宗商品貿(mào)易等。當前公司主要業(yè)務是依靠以煤炭、焦炭等煤化工產(chǎn)品為主的大宗商品貿(mào)易，經(jīng)營狀況良好。東方銀星的供應鏈管理業(yè)務具有比較成熟的規(guī)模和管理制度。3.1.2東方銀星經(jīng)營狀況（1）盈利方面。東方銀星緊抓主營業(yè)務、公司治理，提升了經(jīng)營效能，并且降低運營風險，收入逐年上升，在2023年實現(xiàn)營業(yè)收入2672975793.11元，比去年同比增長31.04%，凈利潤25276921.72元同比增長6.75%比上年的利潤實現(xiàn)穩(wěn)定的上升，見圖2和圖3。數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報圖2東方銀星營業(yè)收入圖（單位：萬元）數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報圖3東方銀星凈利潤圖（2）業(yè)務擴展方面。逐步的增加與中信金屬、中煤聯(lián)合能源的重要客戶的合作，在立足于“黑色系”的基礎上依靠產(chǎn)業(yè)鏈和資源整合優(yōu)勢，增加了天然氣細分品種，通過擴大自身經(jīng)營貿(mào)易的種類，增強了企業(yè)的話語權。（3）運營方面。建立健全信息系統(tǒng)，強化公司各職能部門的協(xié)調(diào)工作能力，提高了經(jīng)營效率，并且降低了經(jīng)營的成本。通過信息流來完善公司內(nèi)部的控制制度，提高公司的經(jīng)營質(zhì)量，為公司的良好發(fā)展創(chuàng)造出舒適的環(huán)境。3.1.3東方銀星的戰(zhàn)略與環(huán)境目前東方銀星堅持穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略，堅持以煤化工產(chǎn)品如煤炭焦炭為主進行大宗商品貿(mào)易，在主營業(yè)務層面加強供應鏈管理，穩(wěn)定核心客戶，保證企業(yè)原有的經(jīng)營業(yè)務不會出現(xiàn)下滑。在未來企業(yè)的發(fā)展趨勢方面擴充資金實力，資金實力是企業(yè)發(fā)展的關鍵因素，如果一個企業(yè)擁有的資金實力越強，則就擁有越大的行業(yè)話語權。繼而在不斷拓寬主營業(yè)務范圍的同時，向上下游縱深發(fā)展，使企業(yè)獲得更好的發(fā)展。東方銀星所處的大宗貿(mào)易供應鏈管理的行業(yè)還未發(fā)展成熟，該行業(yè)未出現(xiàn)能夠擁有絕對話語權的企業(yè)，這對于大多發(fā)展中的企業(yè)來說是挑戰(zhàn)同樣是機會。在新冠疫情等多種因素的影響下，經(jīng)濟發(fā)展受到了影響，降低了降低了對大宗商品的需求，這就要求企業(yè)能夠提升自身的核心競爭力，牢牢的抓住現(xiàn)有的資源優(yōu)勢，穩(wěn)固好核心客戶關系，保證主營業(yè)務收入的穩(wěn)定，同時拓寬業(yè)務經(jīng)營種類，為公司的更好發(fā)展創(chuàng)造條件。3.2戰(zhàn)略分析3.2.1東方銀星的外部環(huán)境分析企業(yè)的外部環(huán)境是企業(yè)生存發(fā)展的重要條件，從戰(zhàn)略角度進行分析，可以使東方銀星更好的把握環(huán)境的變化趨勢，制定符合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，避開可能的威脅，這是企業(yè)生存以及發(fā)展的關鍵。接下來將運用PEST模型進行宏觀環(huán)境分析。（1）政治法律因素我國是社會主義市場經(jīng)濟體制的國家，國家的相關政策、法律對經(jīng)濟的發(fā)展起著指導性作用，企業(yè)想要獲得更好的發(fā)展機會要時刻關注國家的政策、法律動態(tài)?！笆奈濉币?guī)劃出臺了煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見，主要的任務就是深化煤炭供給側結構性改革。根據(jù)2023煤炭行業(yè)發(fā)展報告和能源法，該行業(yè)將以持續(xù)推進科技創(chuàng)新進步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級為主要目標，促進天然氣等清潔能源的發(fā)展，注重綠色低碳的能源發(fā)展戰(zhàn)略。這將推動煤炭組織進行結構性調(diào)整，由過去的注重數(shù)量與速度轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭|(zhì)量與效益，這是企業(yè)進行轉(zhuǎn)型發(fā)展的新時期。（2）經(jīng)濟因素經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)發(fā)展的影響更加直接與具體。當今煤炭行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過剩，需要淘汰落后產(chǎn)能，推動產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，發(fā)展天然氣等綠色清潔能源，這對東方銀星等從事以煤炭、焦炭為主的大宗貿(mào)易企業(yè)帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。2023年以來，受新冠肺炎疫情等因素的影響，全球大量經(jīng)濟體受到影響，如下游鋼鐵和電力等行業(yè)的需求量減少，進而降低對煤炭等大宗商品的需求，公司的主營業(yè)務面臨挑戰(zhàn)。（3）社會和文化因素隨著經(jīng)濟的發(fā)展，生活好了，國民的環(huán)保意識也不斷增強，對綠色發(fā)展的要求越來越高。煤炭、焦炭等能源對環(huán)境污染嚴重，人們更傾向于新型綠色能源。因此，東方銀星等以煤炭、焦炭為主的大宗貿(mào)易企業(yè)應堅持結構性改革，拓寬業(yè)務范圍。（4）技術因素隨著科技的發(fā)展、社會的進步，各種新能源如太陽能、天然氣等新能源技術快速發(fā)展，人們更傾向于新能源的方便與清潔無污染。因此傳統(tǒng)的煤炭、焦炭行業(yè)便受到了挑戰(zhàn)，這就需要企業(yè)拓寬經(jīng)營的種類，提升自身的技術。3.2.2東方銀星的內(nèi)部環(huán)境分析一個企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境是關系著企業(yè)的盈利的根本條件，對戰(zhàn)略的制定有著決定性作用。通過內(nèi)部環(huán)境分析，可以了解企業(yè)所具備的獨特優(yōu)勢所能選擇的決策以及劣勢應該避免的方面。SWOT分析雖然是內(nèi)外部環(huán)境分析的綜合方法，但是以企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境為主要綜合外部條件，所以接下來采用SWOT分析對企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境進行分析。（1）優(yōu)勢東方銀星的優(yōu)勢主要有以下兩點：第一，具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。東方銀星從事大宗商品貿(mào)易，通過公司發(fā)揮優(yōu)勢，不斷改進，擁有比較完整的產(chǎn)業(yè)供應鏈，為優(yōu)化資源的配置，降低交易成本，加深核心客戶合作起到了重要作用。第二，具有資金、資源優(yōu)勢。東方銀星擁有大股東的支持，有資金支撐轉(zhuǎn)型升級?？毓晒蓶|中庚集團在地產(chǎn)界擁有一定話語權，能為之拓寬融資的渠道，共享發(fā)展的資源。（2）劣勢第一，東方銀星主營商品較為單一。目前東方銀星從事以煤炭、焦炭等“黑色系”為主的煤化工領域的大宗商品貿(mào)易，雖逐步增加了電解銅、天然氣等比較有發(fā)展前景的業(yè)務，但由于產(chǎn)品規(guī)模小，結構調(diào)整時間漫長，所以經(jīng)營效果難以顯現(xiàn)，競爭力較弱。第二，注冊資本較低，沒有資格參加大型項目的競標，限制企業(yè)的發(fā)展。東方銀星想要獲得更好地發(fā)展必須拓寬經(jīng)營的范圍種類，增加公司的資本。（3）機會第一，我國在大宗商品供應鏈管理行業(yè)不夠成熟，并未出現(xiàn)有絕對優(yōu)勢的的龍頭企業(yè)，大都大而不強，這使得東方銀星有足夠廣闊的發(fā)展空間。第二，“十四五”規(guī)劃提出要推動煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整，深化供給側結構性改革，這個時期將是建立現(xiàn)代化煤炭市場體系的關鍵時期。第三，天然氣等清潔能源受國家政策的支持、市場歡迎度的增大，為從事供應鏈管理服務的企業(yè)帶來了新的機遇。（4）威脅第一，國家環(huán)保政策的影響。國家近年來注重環(huán)境治理，煤炭、焦炭等煤化工產(chǎn)品由于存在大量的污染而被國家嚴格限制管控。在碳中和的國際背景下，預計國家還會繼續(xù)增加更嚴格的政策、法規(guī)。若上下游企業(yè)的環(huán)保未達到要求，將會影響對煤炭、焦炭等供給與需求，進一步影響公司業(yè)務。第二，替代產(chǎn)品的出現(xiàn)。天然氣等清潔能源隨著經(jīng)濟的發(fā)展更受需求者的青睞。3.2.3東方銀星戰(zhàn)略分析總結通過對東方銀星內(nèi)外部環(huán)境的分析我們可以得出以下結論。第一，現(xiàn)階段以煤炭、焦炭等大宗商品貿(mào)易行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型階段，市場上并未出現(xiàn)有絕對控制力的企業(yè)，新市場空間廣闊。第二，煤炭行業(yè)存在一定程度的產(chǎn)能過剩，天然氣等清潔能源更受歡迎，發(fā)展趨勢很好。第三，東方銀星目前有一定的資金、資源優(yōu)勢，但規(guī)模不夠大，產(chǎn)品較為單一。綜上所述，東方銀星接下來應該利用自身的資源優(yōu)勢、政策支持，擴大規(guī)模、積極轉(zhuǎn)型、拓寬業(yè)務種類、發(fā)展天然氣等新型清潔能源業(yè)務、穩(wěn)定核心客戶關系，形成規(guī)?；拇笞谫Q(mào)易供應鏈管理業(yè)務。3.3會計分析企業(yè)對于會計政策和會計估計的選擇具有自主性，會計政策與估計的不同對企業(yè)財務報表會有重大影響。因此存在部分企業(yè)管理層在利益的驅(qū)使下濫用會計政策與估計而對財務數(shù)據(jù)的真實性產(chǎn)生影響。這就體現(xiàn)了對企業(yè)進行會計分析的重要性。3.3.1資產(chǎn)質(zhì)量分析表12021-2023年東方銀星主要資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重會計科目202320222021貨幣資金（%）固定資產(chǎn)（%）應收票據(jù)（%）應收賬款（%）預付賬款（%）存貨（%）合計（%）17.310.274.4523.6835.158.0488.914.920.263.8924.8340.2712.3496.5140.670.2412.8216.2326.23096.19數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報圖4東方銀星各項資產(chǎn)分布圖從表2和圖4中可以看出應收賬款，預付賬款，存貨等占資產(chǎn)總比重較大，現(xiàn)對這三個進行分析。（1）應收賬款分析應收賬款是企業(yè)通過賒銷而產(chǎn)生的款項，是對企業(yè)非常重要的一項流動資產(chǎn)，但同時也存在大量風險。正確的運用應收賬款可以幫助改善企業(yè)的銷售狀況，但不善的管理會造成大量壞賬。因此，應收賬款是關系企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的一項重要因素。表2東方銀星2021-2023年應收賬款縱向分析表科目202320222021應收賬款（元）140410201.57111485279.6837983856.81應收賬款增長率（%）25.95193.51-營業(yè)收入（元）2672975793.112039782445.61930315060.39營業(yè)收入增長率（%）31.045.67457.52應收賬款占營業(yè)收入比例（%）5.255.471.97應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）18.0820.7228.39數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表3東方銀星2023年應收賬款橫向分析表科目東方銀星蘇美達五礦發(fā)展應收賬款（元）140410201.577413116020.535897739606.47營業(yè)收入（元）2672975793.1198589905145.8167318471910.37應收賬款占營業(yè)收入比例（%）5.257.528.76應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）18.0812.999.06數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)通過對東方銀星應收賬款的縱向分析與橫向分析發(fā)現(xiàn)，具體見表2和表3大宗商品貿(mào)易行業(yè)普遍存在大量應收賬款，東方銀星的應收賬款相對于同行業(yè)別的企業(yè)來說，應收賬款所占營業(yè)收入比例較小，說明東方銀星對應收賬款的控制得當，但應收賬款周轉(zhuǎn)率和同行業(yè)頂尖企業(yè)相比還存在一定差距。（2）存貨分析存貨對企業(yè)至關重要，過多會導致積壓，占用大量資金引發(fā)資金鏈斷裂。過少會不利于經(jīng)營與發(fā)展。因此，保證適量的存貨是企業(yè)良好發(fā)展的重要因素。表4東方銀星2021-2023年存貨縱向分析表項目202320222021存貨（元）47639823.0155406265.560總資產(chǎn)（元）592841422.89448978877.99234050296.64存貨/總資產(chǎn)（%）8.0412.340流動資產(chǎn)（元）580819530.4437880964.7225093471.55存貨/流動資產(chǎn)（%）8.212.650數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表5東方銀星2023年存貨橫向分析表項目東方銀星蘇美達五礦發(fā)展存貨（元）47639823.017994558101.464000423721.86總資產(chǎn)（元）592841422.8944755728325.8421807469612.88存貨/總資產(chǎn)（%）8.0417.8618.34流動資產(chǎn)（元）580819530.432990012520.3218344083672.91存貨/流動資產(chǎn)（%）8.224.2321.81數(shù)據(jù)來源：三家企業(yè)2023年年報通過對東方銀星的存貨進行縱向分析與橫向分析發(fā)現(xiàn)東方銀星的存貨占總資產(chǎn)及流動資產(chǎn)的比例比蘇美達和五礦發(fā)展都少，具體見表4和表5，并且這兩年呈下降趨勢，這說明東方銀星存貨占用企業(yè)資源較少，但資產(chǎn)規(guī)模還很小，缺少存貨，可能會影響企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。（3）預付賬款分析企業(yè)的預付賬款會占用企業(yè)一定數(shù)量的經(jīng)營資金，是對其他公司的債權。但卻沒有得到商品，無法繼續(xù)經(jīng)營。預付賬款的數(shù)量代表著企業(yè)的行業(yè)話語權與企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。表6東方銀星2021-2023年預付賬款縱向分析表項目202320222021預付賬款（元）208374145.08180809008.0261385000總資產(chǎn)（元）592841422.89448978877.99234050296.64預付賬款/總資產(chǎn)（%）35.1540.2726.23數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表7東方銀星2023年預付賬款橫向分析表項目東方銀星蘇美達五礦發(fā)展預付賬款（元）208374145.087639206659.373081036738.79總資產(chǎn)（元）592841422.8944755728325.8421807469612.88預付賬款/總資產(chǎn)（%）35.1517.0714.13數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)通過對東方銀星的預付賬款分別進行縱向與橫向比較分析，發(fā)現(xiàn)東方銀星的預付賬款所占資產(chǎn)比重較大，具體見表6和表7，和同行業(yè)其他企業(yè)相比處缺少話語權，應想辦法減少預付賬款資金占用。3.3.2負債質(zhì)量分析對東方銀星負債質(zhì)量分析如表8。表8東方銀星2021-2023年部分負債項目占總負債比例分析表項目202320222021短期借款（%）21.7834.590應付賬款（%）14.3732.0131.08合同負債（%）46.3100其他應付款（%）3.949.9142.77其他流動負債（%）11.8900流動負債合計（%）100100100長期借款（%）000數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報通過對東方銀星的主要負債項目進行分析，發(fā)現(xiàn)東方銀星短期借款由34.59%下降到21.78%近兩年相比下降表明資金相對寬裕，應付賬款由2021年31.08%到2023年14.37%減少，對上下游資金的占用減少，但沒有長期借款，負債都是由流動負債構成，一旦出現(xiàn)資金鏈問題將無法償還，財務風險很大。3.3.3會計政策與估計分析對東方銀星主要項目應收賬款和存貨的會計政策與估計進行分析?？梢园l(fā)現(xiàn)應收賬款分為以賬齡為信用依據(jù)的賬齡組合和以關聯(lián)方款項為依據(jù)的低風險組合。存貨取得時按實際成本，發(fā)出按加權平均成本，永續(xù)盤存制。會計政策和估計的變更符合新會計準則，將預收賬款變?yōu)楹贤搨推渌鲃迂搨?。?應收賬款的計提壞賬表種類賬面金額（元）比例（%）壞賬準備（元）計提比例（%）按單向計提81866.860.0681866.86100按組合計提140,796431.6699.94386230.090.27數(shù)據(jù)來源：東方銀星2023年報表10存貨分類存貨：庫存商品發(fā)出商品低值易耗品資料來源：東方銀星2023年報表11固定資產(chǎn)計提折舊表種類折舊法年限殘值率年折舊率房屋及建筑平均年限法25-3033.88-3.23機器設備平均年限法10-1439.7-6.93運輸設備平均年限法8-12312.13-8.08電子設備平均年限法6-14316.17-6.93其他設備平均年限法6-14316.17-6.93資料來源：東方銀星2023年報綜合表9、表10、表11來看東方銀星的會計政策與估計雖不夠詳細，但大都符合標準，企業(yè)應當加強對會計政策的完善落實，與對會計估計的具體規(guī)劃。3.4財務分析財務分析是哈佛分析的重要組成部分，通過對東方銀星財務分析，了解企業(yè)過往及現(xiàn)在的經(jīng)營狀況，為未來的經(jīng)營發(fā)展提供數(shù)據(jù)支撐。財務分析相對與戰(zhàn)略與會計分析而言，更為具體、真實、可信，能為東方銀星的發(fā)展提供明確的建議。3.4.1資產(chǎn)負債表分析表12東方銀星2021-2023年資產(chǎn)負債表分析表科目2023（元）比例（%）2022（元）比例（%）2021（元）比例（%）貨幣資金102604138.1317.3166992759.4414.9295180525.1440.67交易性金融資資產(chǎn)500000008.430000應收票據(jù)26401808.714.4517443181.613.893000000112.82應收賬款140410201.5723.68111485279.6824.8337983856.8116.23預付賬款208374145.08350240.276138500026.23其他應收款2926904.630.493403030.850.76491885.380.21存貨47639823.018.0455406265.5612.3400其他流動資產(chǎn)2462509.270.422341439.540.5252203.220.02流動資產(chǎn)合計580819530.497.97437880964.797.53225093471.5596.17固定資產(chǎn)1616860.130.271156787.210.26563522.150.24非流動資產(chǎn)合計12024892.492.0311097913.292.478956825.093.83資產(chǎn)總計592841422.89100448978877.99100234050296.64100短期借款7312000012.337500000016.700應付賬款48240899.368.1469417276.7515.4615835199.996.77預收賬款0045705471.3810.185512583.462.36合同負債155131022.6726.220000應付職工薪酬1234627.370.211285755.380.291174617.750.5應交稅費4499116.770.763957832.710.886632565.152.83其他應付款13231056.252.2321443245.134.7821794140.569.31其他流動負債39900916.246.730000流動負債合計335657638.6656.62216809581.3548.2950949106.9121.77負債合計335657638.6656.62216809581.3548.2950949106.9121.77所有者權益合計257183784.2343.38232169296.6451.71183101189.7378.23數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報整理圖5資產(chǎn)結構圖根據(jù)對東方銀星的資產(chǎn)負債表進行分析，具體見表12和圖5，發(fā)現(xiàn)東方銀星近三年來的資產(chǎn)總額一直呈上漲趨勢，2023年資產(chǎn)規(guī)模達到592841422.89元，同比2022年增長了32.04%，比2021年增長153.3%，從中得出東方銀星的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，這得益于公司經(jīng)營效能的提高。企業(yè)的流動資產(chǎn)580819530元，占比97.97%，與前兩年相比還在不斷增加，東方銀星流動資產(chǎn)比例高，變現(xiàn)能力強，因此資產(chǎn)風險較小。企業(yè)的流動負債335657638.66元，占資產(chǎn)比重56.62%，和2021年與2022年相比還在呈不斷上升趨勢，流動負債過高，倘若企業(yè)資金鏈不穩(wěn)定，會給企業(yè)帶來一定程度的危機。3.4.2利潤表分析表13東方銀星2021-2023年營業(yè)收入分析表項目202320222021金額（元）比例（%）金額（元）比例（%）金額（元）比例（%）主營業(yè)務收入2672960578.4399.992038197419.6599.921930299984.0399.99其他業(yè)務收入15214.680.011585025.950.0815076.360.01營業(yè)收入2672975793.111002039782445.61001930315060.39100數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報整理對東方銀星的營業(yè)收入進行分析可以看出，見表13，2023年營業(yè)收入為2672975793.11元，比去年的2039782445.6元增長了31.04%，比前年的1930315060.39元增長了38.47%。在營業(yè)收入中，主營業(yè)務收入占99.9%以上。說明東方銀星主營業(yè)務突出，收入來源穩(wěn)定。表14東方銀星2021-2023年期間費用分析表類別2023（元）比率（%）2022（元）比率（%）2021（元）比率（%）銷售費用2740547.860.14282367.660.211944099.030.1管理費用12291715.420.4617097843.250.8415676351.390.81財務費用3655178.570.14-1349012.19-0.07-3822785.270.19數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報注：比率為各項費用與營業(yè)收入之比對東方銀星進行期間費用的分析，見表14，2023年銷售費用比2022年下降36%，管理費用下降28.11%，財務費用上升370.95%。期間費用占收入比例不算大。由此可見，東方銀星對銷售、管理費用的控制較好，但財務費用由于短期借款高，增長速度大，財務負擔較重。3.4.3現(xiàn)金流量表分析表15東方銀星2021-2023年現(xiàn)金流量情況表類別202320222021經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額94586235.99-125147277.52-98254462.91投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-51609462.45-1862533.1-68590.72籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-736594.8598822044.92980000數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報由表15可知，東方銀星2023年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變?yōu)檎?，原因得益于回款增加?021-2023年投資活動的現(xiàn)金流量一直為負，原因在于增加了固定資產(chǎn)以及購買理財產(chǎn)品。2023年籌資活動的現(xiàn)金凈流量為負值，是用來償還貸款和支付利息，由此可見，東方銀星財務負擔較大。3.4.4償債能力分析（1）短期償債能力表16東方銀星資產(chǎn)結構表項目202320222021流動資產(chǎn)（元）580819530.4437880964.7225093471.55總資產(chǎn)（元）592841422.89448978877.99234050296.64流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)（%）97.9797.5396.17數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報由表16知，東方銀星的流動資產(chǎn)所占比例大，短期償債能力相對大，但還需進行具體因素分析。表17東方銀星流動比率縱向分析表項目202320222021流動資產(chǎn)（元）580819530.4437880964.7225093471.55流動負債（元）335657638.66216809581.3550949106.91流動比率1.732.024.42數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年年報表18東方銀星流動比率橫向分析表項目東方銀星蘇美達五礦發(fā)展流動資產(chǎn)（元）580819530.432990012520.3218344083672.91流動負債（元）335657638.6631322940223.6613989727290.96流動比率1.731.051.31數(shù)據(jù)來源：東方財富對東方銀星的流動比率進行縱向和橫向分析得出，東方銀星流動比率雖逐年較小，但在同行業(yè)還處于較好的水平，具體見表17和表18。表19東方銀星速動比率縱向分析表項目202320222021速動資產(chǎn)（元）533179707.3938247169955流動負債（元）335657638.66216809581.3550949106.91速動比率1.591.764.42數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表20東方銀星速動比率橫向分析表項目東方銀星蘇美達五礦發(fā)展速動資產(chǎn)（元）533179707.3924995454418.8614343659951.05流動負債（元）335657638.6631322940223.6613989727290.96速動比率1.590.81.03數(shù)據(jù)來源：東方財富（2）長期償債能力表21東方銀星2021-2023年償債能力縱向分析表財務指標202320222021資產(chǎn)負債率56.6248.2921.77權益乘數(shù)2.311.931.28數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表22東方銀星2023年償債能力橫向分析表財務指標東方銀星蘇美達五礦發(fā)展資產(chǎn)負債率56.6275.4868.48權益乘數(shù)2.314.083.17數(shù)據(jù)來源：東方財富對東方銀星進行進行償債能力分析。見表19、表20、表21、表22。發(fā)現(xiàn)流動比率、速動比率雖然逐年下降，但2023年流動比率1.73速動比率1.59仍處于行業(yè)領先水平。資產(chǎn)負債率的適宜標準為40%-60%，2023年56.62%，符合標準。但流動負債占負債的100%，存在一定的財務風險，應保持充足的現(xiàn)金流。3.4.5營運、盈利能力分析（1）營運能力分析表23東方銀星2021-2023年營運能力縱向分析表指標202320222021應收賬款周轉(zhuǎn)率18.0820.7128.39存貨周轉(zhuǎn)率51.2135.99227.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.135.978.51數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表24東方銀星2023年營運能力橫向分析表指標東方銀星蘇美達五礦發(fā)展應收賬款周轉(zhuǎn)率18.0812.999.06存貨周轉(zhuǎn)率51.2114.7416.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.132.273.17數(shù)據(jù)來源：東方財富分析表23和表24的東方銀星的營運能力發(fā)現(xiàn)，東方銀星2021-2023年的應收賬款周轉(zhuǎn)率在降低，雖然和同行業(yè)另外兩家企業(yè)相比，還處于較高水平，但逐年降低趨勢說明了東方銀星對應收賬款的管理還需加強。存貨周轉(zhuǎn)率也在下降，表明應加強存貨管理?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣高于蘇美達和五礦發(fā)展，表明資產(chǎn)利用效率相對可以，但逐年呈下降趨勢，是由于閑置貨幣資金的增多，應合理利用閑置資金提高營運能力。（2）盈利能力分析表25東方銀星2021-2023年盈利情況縱向分析表指標202320222021營業(yè)收入（元）2672975793.112039782445.61930315060.39毛利潤（元）33611605.3745448175.728927560.02毛利率（%）凈利潤（元）25276921.7223678106.9120565709.37凈利率（%）0.951.161.07加權凈資產(chǎn)收益率（%）10.0310.0912.17數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表26東方銀星2023年盈利情況橫向分析表指標東方銀星蘇美達五礦發(fā)展營業(yè)收入（元）2672975793.1198589905145.8167318471910.37毛利潤（元）33611605.375460696767.91789987378.89毛利率（%）1.215.542.66凈利潤（元）25276921.721675772080.31264938298.79凈利率（%）0.951.70.39加權凈資產(chǎn)收益率（%）10.0310.722.81數(shù)據(jù)來源：東方財富圖6盈利能力分析圖通過對東方銀星的盈利能力縱向與橫向分析可以看出東方銀星的營業(yè)收入逐年上升，毛利潤率低于同行業(yè)領先的企業(yè)，見表25、表26和圖6，說明成本控制需要加強。但凈利潤與凈利率高說明了東方銀星的期間費用管理得當，由東方銀星的財務報表可知，東方銀星對業(yè)務結構和人員進行了調(diào)整，減少了不必要的開支。加權凈資產(chǎn)收益率代表企業(yè)凈資產(chǎn)取得利潤的結果，10.03處于中間水平，說明企業(yè)的凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力還能提升。3.4.6發(fā)展能力分析表27東方銀星2021-2023年發(fā)展能力縱向分析表會計科目202320222021總資產(chǎn)（元）592841422.89448978877.99234050296.64營業(yè)總收入（元）2672975793.112039782445.61930315060.39凈利潤（元）25276921.7223678106.9120565709.37數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表28發(fā)展能力縱向比較指標202320222021總資產(chǎn)增長率（%）32.0491.836.69營業(yè)收入增長率（%）31.045.67457.52凈利潤增長率（%）6.7515.138.38數(shù)據(jù)來源：東方銀星2021-2023年報表29東方銀星2023年發(fā)展能力橫向分析表會計科目東方銀星蘇美達五礦發(fā)展總資產(chǎn)（元）592841422.8944755728325.8421807469612.88營業(yè)總收入（元）2672975793.1198589905145.8167321604922.98凈利潤（元）25276921.721675772080.31264938298.79數(shù)據(jù)來源：東方財富表30發(fā)展能力橫向比較指標東方銀星蘇美達五礦發(fā)展總資產(chǎn)增長率（%）32.046.475.47營業(yè)收入增長率（%）31.0415.088.14凈利潤增長率（%）6.7512.6555.69數(shù)據(jù)來源：東方財富圖7成長能力分析圖對東方銀星的發(fā)展能力進行分析可知東方銀星總資產(chǎn)2021-2023年一直在保持增長且處于行業(yè)較高水平，見表27、表28、表29、表30和圖7。營業(yè)收入與凈利潤同樣保持增長，但凈利潤的增長率有所下降，且低于同行業(yè)別的部分企業(yè)。東方銀星的資產(chǎn)增長率高于營業(yè)收入與凈利潤增長率，說明企業(yè)的增長規(guī)模還離標準存在一定差距，應提高營業(yè)收入方面的可持續(xù)發(fā)展能力。3.5前景分析3.5.1行業(yè)前景分析大宗商品貿(mào)易為服務實體經(jīng)濟具有十分重要的作用，近年來國家不斷深化供給側結構性改革，推動大宗貿(mào)易行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)煤炭工業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見等政策，化解產(chǎn)能過剩、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、推動高質(zhì)量、注重高效益發(fā)展、建立現(xiàn)代化煤炭貿(mào)易體系成為當前行業(yè)發(fā)展趨勢。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，人們對環(huán)境質(zhì)量的要求越來越高，煤炭、焦炭等對環(huán)境的污染較大，人們更傾向于天然氣等清潔能源。國家“十四五”規(guī)劃中提出推進碳中和體質(zhì)機制改革，這將推動天然氣等清潔能源的發(fā)展。綜上所述，以煤炭、焦炭等煤化工產(chǎn)品為主產(chǎn)品的大宗商品貿(mào)易行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展時期，在這之中機遇與挑戰(zhàn)并存。大宗貿(mào)易行業(yè)將持續(xù)向規(guī)?；l(fā)展，相關企業(yè)應整合資源，建立完整的、規(guī)范的、現(xiàn)代化的供應鏈，利用國家政策、行業(yè)轉(zhuǎn)型時期的機遇，拓展業(yè)務規(guī)模發(fā)展天然氣等清潔能源。大宗商品貿(mào)易行業(yè)將發(fā)展的越來越規(guī)范化、現(xiàn)代化，所以抓住機會選擇正確的發(fā)展方向刻不容緩。3.5.2東方銀星的發(fā)展前景分析東方銀星近年來通過不斷努力發(fā)展雖然取得了一定的成效，但想要獲得更好的發(fā)展，需要根據(jù)行業(yè)情況進行發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃調(diào)整，既要相應政策支持，又要順應市場需求，才會使企業(yè)更好的發(fā)展。目前，東方銀星注重以煤炭、焦炭為主的主營業(yè)務發(fā)展。但受國家環(huán)保政策的影響，國家對環(huán)境污染越來越重視，煤炭、焦炭等化工產(chǎn)品受到越來越嚴格的監(jiān)管，如果下游企業(yè)不合符環(huán)保要求，將會影響公司的主營業(yè)務。天然氣等清潔能源受到政策大力支持，發(fā)展前景很好。東方銀星不斷擴充自身的資金實力、擴大經(jīng)營規(guī)模、穩(wěn)定核心客戶關系，大宗商品貿(mào)易行業(yè)容易受宏觀經(jīng)濟風險的影響，一旦大宗商品的下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量下降，影響公司業(yè)績，擴充資金實力增強企業(yè)的話語權對公司的經(jīng)營有利。東方銀星正逐步擴大業(yè)務種類與規(guī)模，增加天然氣等主營業(yè)務，雖然規(guī)模小，但受國家政策的支持，具有發(fā)展?jié)摿?。綜上所述，東方銀星采取多元化的發(fā)展方式，在穩(wěn)固以煤炭、焦炭為主的同時，加大對天然氣等新型清潔能源的投入。同時，擴充資金實力，并且擴大經(jīng)營規(guī)模，穩(wěn)定核心客戶關系，雖然行業(yè)存在一定的挑戰(zhàn)，但企業(yè)具資金資源優(yōu)勢，只要堅持不斷的完善戰(zhàn)略，將會越來越好。

4東方銀星存在的問題與建議4.1存在的問題第一,注冊資本低，規(guī)模不夠，產(chǎn)品單一。東方銀星由于注冊資本少，因此無法參與大型項目招標，使公司發(fā)展受到限制。由于規(guī)模不夠，內(nèi)部資源配置有限，容易受到市場環(huán)境的影響，經(jīng)營利潤會下降。由于產(chǎn)品單一，煤炭、焦炭等大宗貿(mào)易商品受環(huán)保政策影響，主營業(yè)務存在危機。第二，預付賬款多，存貨過少。東方銀星的預付賬款占總資產(chǎn)的比例達到35.15%和同行業(yè)其他企業(yè)相比過高，預付賬款過高的占用資金。存貨占總資產(chǎn)比重相對較小，雖然企業(yè)的變現(xiàn)能力不低，但這樣一旦出現(xiàn)大額訂單，可能會出現(xiàn)缺少存貨，影響企業(yè)經(jīng)營的情況。第三，負債都是流動負債，財務風險高，財務費用負擔大。東方銀星的負債中流動負債占100%高于同行業(yè)別的企業(yè)，這無疑增加了東方銀星的財務風險，雖然資產(chǎn)負債率良好，但流動負債過多依然存在一定的財務風險，資金鏈若出現(xiàn)問題，將會對企業(yè)產(chǎn)生影響。東方銀星還因此財務費用同比增長了370.95%，財務負擔加重。第四，毛利率低，成本控制不足。東方銀星2023年營業(yè)收入增加31.04%，但毛利潤卻比去年減少，原因在于營業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入，這會降低企業(yè)經(jīng)營毛利率。第五，增長規(guī)模不標準，總資產(chǎn)增長率大于營業(yè)收入與凈利潤增長率。東方銀星的資產(chǎn)增長率與營業(yè)收入增長率從表面上看都不錯，但標準的評價企業(yè)資產(chǎn)增長模式適當與否在于將資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率和利潤增長率聯(lián)合起來分析，當企業(yè)的營業(yè)收入與利潤增長超過資產(chǎn)規(guī)模的增長時，這種資產(chǎn)規(guī)模的增長才是有效益的、正常的、適當?shù)?。東方銀星的總資產(chǎn)增長規(guī)模大于營業(yè)收入增長，且毛利潤增長為負，凈利潤增長緩慢，由此可見東方銀星的增長規(guī)模存在一定問題。4.2改進建議第一，通過轉(zhuǎn)增股本等增加公司的注冊資本，使公司有資格參加大型項目。擴大公司的規(guī)模，形成完整的、規(guī)范的、現(xiàn)代化的大宗商品供應鏈管理業(yè)務，符合國家的政策要求，降低市場風險等因素對企業(yè)的影響，穩(wěn)定和核心客戶的關系，增強企業(yè)的話語權。增加主營業(yè)務的種類，提升服務效率，增加天然氣等具有廣闊發(fā)展前景且受政策支持的清潔能源業(yè)務產(chǎn)品。第二，減少企業(yè)預付賬款的數(shù)量，增加東方銀星的話語權。適量的增加企業(yè)的存貨數(shù)量，以應對企業(yè)增加的訂單，提高營業(yè)收入。第三，東方銀星應該保持充足的資金儲備，以應對由短期要償還的流動負債過高帶來的財務風險，保持資金鏈的穩(wěn)定，有益于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。通過融資等籌資方式，增加企業(yè)的資產(chǎn)，同時有利于減少財務費用。第四，控制成本，主營業(yè)務成本的價格變化對企業(yè)經(jīng)營毛利潤影響巨大。東方銀星通過擴大經(jīng)營規(guī)模，拓寬業(yè)務種類，可以優(yōu)化或控制減少毛利潤低的品種業(yè)務規(guī)模，增加高利潤品種的規(guī)模，同時由于規(guī)模的擴大，議價能力增強。第五，優(yōu)化規(guī)范增長規(guī)模。通過調(diào)整企業(yè)的增長規(guī)模，在擴充企業(yè)資產(chǎn)增長率的同時，將重心放在營業(yè)收入增長與利潤增長上面，使營業(yè)收入增長規(guī)模大于資產(chǎn)增長規(guī)模。資產(chǎn)的增加主要依靠利潤的增加而不是負債的增長。這種增長才是適當?shù)男б嫘驮鲩L。

5結論 本文通過運用哈佛分析框架對東方銀星進行財務分析。結合當前的經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)背景分析得出東方銀星的優(yōu)勢與劣勢，為東方銀星的良好