參考教材荊新等著財務管理學課件

——參考教材：荊新等著.財務管理學財務管理第五章長期籌資方式債權性籌資2混合性籌資3股權性籌資121.投入資本籌資籌資主體：國有獨資企業(yè)、個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)等。投入資本籌資的含義和主體含義：是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等的直接投入資本，形成企業(yè)投入資本的一種形式。5-1股權性籌資31.投入資本籌資投入資本籌資的類型

國家直接投資形成國家資本其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資形成法人資本本企業(yè)內部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資形成個人資本外國投資者和港澳臺地區(qū)投資者的直接投資形成外商資本5-1股權性籌資41.投入資本籌資投入資本籌資的條件和要求

主體條件非國有企業(yè)需要要求必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和科研開發(fā)需要消化要求必須在技術上能夠消化、人員操作方面能夠適應5-1股權性籌資51.投入資本籌資投入資本籌資的程序

確定投入資本籌集的數(shù)量選擇投入資本籌集的具體形式簽署決定、合同或協(xié)議等文件取得資金來源籌集非現(xiàn)金出資的估價5-1股權性籌資61.投入資本籌資投入資本籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點：籌集投入資本屬于企業(yè)權益資本，與借入資本相比，能提高資信和借款能力。不僅能取得現(xiàn)金還可以取得設備和技術，有利于形成生產(chǎn)能力。財務風險較低。缺點：資本成本較高。產(chǎn)權有時不明晰，不便產(chǎn)權交易。5-1股權性籌資72.發(fā)行普通股籌資股票的種類按股東權利和義務普通股優(yōu)先股按是否記入股東名冊

記名股票無記名股票按發(fā)行時間的先后始發(fā)股新股按發(fā)行對象和上市地區(qū)，A股B股H股N股股票是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券。代表持股人在公司中擁有的所有權。5-1股權性籌資8股票發(fā)行的基本要求

根據(jù)我國《公司法》、《證券法》規(guī)定：股份公司的資本劃分為股份，每股金額相等。公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行，實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同權同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。股票發(fā)行價格可以是平價或溢價發(fā)行，不準折價發(fā)行。必須按照招股說明書所列資金用途使用。2.發(fā)行普通股籌資5-1股權性籌資92.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行程序設立發(fā)行股票發(fā)起人認足股份，交付出資。提出募集股份申請。公告招股說明書。招認股份，繳納股款。召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會。辦理公司設立登記，交割股票。5-1股權性籌資102.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行程序增資發(fā)行新股作出發(fā)行新股決議。提出發(fā)行新股的申請。公告招股說明書。招認股份，繳納股款，交割股票。改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記。5-1股權性籌資112.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行方法與推銷方式股票發(fā)行方法有償增資（公幕發(fā)行、股東優(yōu)先認股、第三者分攤）。股東無償配股。（1）無償交付是股份公司用資本公積金轉贈股本。（2）股票派息是股份公司以當年利潤分派新股代替多股東支付現(xiàn)金股利。（3）股票分割是指將大面額股票分割為若干股小面額股票。有償無償并行增股。5-1股權性籌資122.發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行方法與推銷方式股票推銷方式

自銷方式委托承銷方式（1）包銷（2）代銷5-1股權性籌資132.發(fā)行普通股籌資股票發(fā)行定價股票發(fā)行定價的意義股票發(fā)行定價的原則《公司法》規(guī)定的原則（1）同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行價格應當相同。（2）任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同的價格。（3）股票發(fā)行的價格可以按票面金額，也可超過票面金額，但不得低于票面金額。股票發(fā)行定價的方式（1）累積訂單方式（2）固定價格方式

我國公司的股票發(fā)行價格屬于股東發(fā)行方式。5-1股權性籌資142.發(fā)行普通股籌資股票上市股票上市的意義股票上市的條件股票上市的決策（1）公司狀況分析（2）上市股票的股利決策（3）股票上市方式的選擇股票上市的暫停、恢復與終止5-1股權性籌資152.發(fā)行普通股籌資普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：沒有固定的股利負擔沒有固定到期日，無需償還利用普通股籌資的風險小能增強公司的信譽缺點：資本成本較高可能分散公司的控制權可能導致股票價格下跌5-1股權性籌資161.發(fā)行債券籌資債券的種類記名債券和無記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動利率債券上市債券與非上市債券。債券是債務人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內向債權人還本付息的有價債券。5-2債權性籌資171.發(fā)行債券籌資發(fā)行債券的條件《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合下列條件股份公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)德40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過國務院限定的利率水平；國務院規(guī)定的其他條件。5-2債權性籌資181.發(fā)行債券籌資發(fā)行債券的條件《公司法》還規(guī)定，發(fā)生下列情形之一的，不得再次發(fā)行公債券前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；對已發(fā)行的公司債券或者其債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。5-2債權性籌資191.發(fā)行債券籌資債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券決議；提出發(fā)行債券申請；公告?zhèn)技k法；委托證券承銷機構發(fā)售；交付債券、收繳債券款，登記債券存根簿。5-2債權性籌資201.發(fā)行債券籌資債券發(fā)行價格的確定債券面額票面利率市場利率債券期限決定債券發(fā)行價格的因素5-2債權性籌資211.發(fā)行債券籌資債券發(fā)行價格的確定確定債券發(fā)行價格的方法在實務中，公司債券的發(fā)行價格通常由三種情況，即等價、溢價、折價。5-2債權性籌資221.發(fā)行債券籌資債券的信用評級債券評級的意義債券的信用等級債券的評級程序債券的評級方法5-2債權性籌資231.發(fā)行債券籌資債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：債券成本低可利用財務杠桿保障股東控股權便于調整資本結構缺點：財務風險較高限制條件較多籌資數(shù)量有限5-2債權性籌資242.長期借款籌資長期借款的種類按提供貸款的機構劃分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款按有無抵押品擔保劃分抵押貸款

信用貸款按貸款的用途劃分

基本建設貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款5-2債權性籌資252.長期借款籌資長期借款的信譽條件信用額度

借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。周轉信用協(xié)議

一種經(jīng)常為大公司使用的正式信用額度。補償性余額

是銀行要求借款企業(yè)將借款的10％－20％的平均存款余額留存銀行。5-2債權性籌資262.長期借款籌資企業(yè)對銀行貸款的選擇銀行對貸款風險的政策銀行與借款企業(yè)的關系銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務企業(yè)對短期貸款銀行的選擇5-2債權性籌資272.長期借款籌資長期借款的程序企業(yè)提出申請銀行進行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款借款合同的內容5-2債權性籌資282.長期借款籌資長期借款的優(yōu)缺點優(yōu)點：借款籌資速度快借款成本較低借款彈性較大可以發(fā)揮財務杠桿作用缺點：籌資風險較高限制條件較多籌資數(shù)量有限5-2債權性籌資293.租賃籌資租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。租賃的種類

營運租賃融資租賃營運租賃概念：是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設備，并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓等服務性義務。特點：（1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)；（2）租賃期較短；（3）承租人可按規(guī)定提前解除租賃合同，對承租人有利；（4）出租人提供專門服務；（5）租賃期滿或合同中止，租賃設備由出租人收回。5-2債權性籌資303.租賃籌資融資租賃概念：是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務。特點：（1）一般由承租企業(yè)提出正式申請，由租賃公司融資購買；（2）時間較長；（3）合同比較穩(wěn)定，只有雙方同意才能解除合同；（4）租企業(yè)負責日常維修保養(yǎng)和保險；（5）租賃期滿時，按約定的辦法處理設備。融資租賃的具體方式：

直接租賃售后租回杠桿租賃5-2債權性籌資313.租賃籌資融資租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨合同簽訂租賃合同辦理驗貨、付款與保險支付租金合同期滿處理設備5-2債權性籌資323.租賃籌資租金的確定決定租金的因素（1）租賃設備的購置成本（2）預計租賃設備的殘值（3）利息（4）租賃手續(xù)費（5）租賃期限（6）租金的支付方式5-2債權性籌資333.租賃籌資租金的確定確定租金的方法

平均分攤法：式中A——每次支付租金C——租賃設備購置成本S——預計殘值I——利息F——手續(xù)費N——租賃期

等額年金法5-2債權性籌資343.租賃籌資租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：迅速獲得所需資產(chǎn)；租賃籌資限制較少；免遭設備陳舊過時的風險；降低不能償付的風險；稅前支付，享受稅上的利益；

缺點：成本高；有機會損失；5-2債權性籌資351.發(fā)行優(yōu)先股籌資優(yōu)先股的特征優(yōu)先分配固定的股利。優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)。優(yōu)先股股東一般無表決權。優(yōu)先股可由公司贖回。優(yōu)先股的種類累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股5-3混合性籌資36發(fā)行優(yōu)先股的動機防止公司股權分散化。調劑現(xiàn)金余缺。改善公司資本結構。維持舉債能力。5-3混合性籌資1.發(fā)行優(yōu)先股籌資37發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償還本金。股利的支付既固定又有一定的靈活性。保持普通股股東對公司的控制權。從法律上講，優(yōu)先股股本屬于股權資本。缺點：優(yōu)先股成本低于普通股成本，但一般高于債券成本。對優(yōu)先股籌資的制約因素較多?？赡苄纬奢^重的財務負擔。1.發(fā)行優(yōu)先股籌資5-3混合性籌資382.發(fā)行可轉換證券籌資可轉換證券的種類

可轉換債券可轉換優(yōu)先股可轉換債券的特性具有債務與權益籌資的雙重屬性，屬于混合性籌資。可轉換債券的發(fā)行條件最近3個會計年度連續(xù)盈利，加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。本次發(fā)行后，累計債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不低于公司債券一年的利息。5-3混合性籌資39可轉換債券的轉換可轉換債券的轉換期限我國最短3年，最長5年?？赊D換債券的轉換價格是指以可轉換債券轉換為股票的每股價格。2.發(fā)行可轉換證券籌資5-3混合性籌資40可轉換債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：有利于降低資本成本。有利于籌集更多的資本。有利于調整資本結構。有利于避免籌資損失。缺點：轉股后可轉換債券籌資將失去利率較低的好處。若確需股票籌資，但股價未上升，可轉換債券持有人不愿轉股時